公司报道☆ ◇300498 温氏股份 更新日期：2026-11-06◇ 通达信沪深京F10
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2026-11-02 20:00│温氏股份(300498)2026年11月2日投资者关系活动主要内容
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问：公司过往凭借猪鸡双主业穿越周期。展望未来，请问未来公司肉食业务、出海、周期变化、鸡业增效等突破点中，哪一块盈
利体量空间更大？爆发先后顺序如何？
答：公司盈利增长既有传统“量”“质”增长，也有第二曲线的增长。按盈利爆发先后顺序与创造空间排序如下：
一是周期红利。周期仍是公司影响最大的盈利点，将直接带动整体业绩大幅提升。
二是禽业增效与国内市场拓展。公司已提出单鸡增效目标，并启动养禽竞争力提升专项行动，坚定向营销转型，向市场、营销、
管理要效益。按照当前养禽业务体量，单鸡增效对应较大的利润空间。体量上，开拓空白市场，实施黄鸡北上和西拓，国内仍有增长
空间。
三是海外中期布局。部分国家肉类消费需求尚未得到充分满足，属于“小而美”市场，可支撑一体化公司运营。公司依托种源、
饲养技术、新养殖装备、资金等优势布局海外，有望获得比国内更高的单位利润。当然，海外布局成效需要时间积累，属于中期增长
爆发点。
四是食材食品转型升级。禽业转型基础良好，肉食事业部已成立并落地广州，转型升级将加速。猪业依托自有 500 万头屠宰竣
工产能，优先满负荷运行，再通过合作模式推进“毛转肉”转型，不重投入激进扩张，步伐更稳健。
问：公司出海的竞争优势是什么？有无中期规划目标？出海方式可能包括哪些形式？
答：（1）出海竞争优势
一是种源优势，公司中华土鸡（黄羽肉鸡）种源较越南等市场本土种源优势明显；二是饲养技术优势，能够胜出当地水平；三是
装备优势，新装备、新栏舍在环控、人效、生产成绩等方面优势显著；四是经验与资金优势，养殖经验丰富、资金实力雄厚，依托上
市公司再融资能力，投资能力优于国外众多养殖企业。（2）规划目标
公司目前边探索、边布局、边制定规划，尚未制定未来五年出海规划。
（3）出海方式
出海不局限于自有建设模式，可采取与当地企业合作、与产业同行合作、资本并购等多种模式，加快出海步伐。
问：公司养猪业务重大疫病净化进展如何？
答：（1）当前进展
公司推行疫病净化“五高战略”，针对非洲猪瘟、蓝耳病、伪狂犬、病毒性腹泻、猪瘟等重大疫病推进净化。当前扩繁场净化覆
盖率已达 75%，公猪站净化覆盖率超过80%，部分商品场正在净化中。预计今年扩繁场层级以上猪场 100%实现净化，明年将实现所有
商品场完成疫病稳定净化。
（2）成效
疫病净化显著提升生产成绩：部分净化场繁殖成绩大幅提升，上市率提升至96%-97%；料肉比降至 2.4左右；日增重等指标亦优
于传统场水平。
问：温氏体量较大，公司有哪些能力保障蓝耳净化顺利推进？
答：主要有三方面：一是模式优势，公司实行多点式、分散式养殖模式，祖代、曾祖代、父母代及商品场均分散饲养，是疫病净
化的天然优势，也是国外（如美国）蓝耳净化相对成功的因素之一；二是技术储备，在净化方式、状态维持等方面拥有核心技术，能
令一胎猪、后备猪快速达到净化目标；三是抗病育种储备，在基因编辑、抗病育种等方面有技术储备，若抗病品种条件成熟，公司可
在行业内率先实现全部猪群抗病。
问：请问公司新模式中的装配式猪舍出于什么考虑
答：装配式猪舍不等同于楼房养猪：该模式利用楼房养殖土地利用率高的优势，规避楼房养殖依赖垂直运输、通风模式改变（垂
直通风与纵向通风并存）、环控难度大、疫病交叉感染风险高等劣势，配套智能生物安全、管控、环控、饲喂、巡查等系统，实现人
管设备、设备管猪。该模式既发挥“公司+农户”模式的养殖积极性优势，又配套土地集约、人均养殖效率和智能装备，实现高效、
成绩水平较高的养殖。
问：养殖模式持续迭代后，农户对新模式的接受程度如何？农户需要自行投入的资金大概为多少？
答：当前头部农户对新模式接受度较高。新模式采取招商入股方式，公司统一找地，统一做好“三通一平”，并与相关银行机构
合作提供贷款支持。单个养殖主体农户仅需出资 200 多万元，其余资金由多方合作筹措解决。新模式养殖效率大幅提升，正常情况
下农户年收益接近 100万元，约 2.5年即可收回投资。
问：未来是否会将黑猪等高端肉食业务发展作为战略发展重点？
答：目前全国黑猪占比较低，国家已提出要大力支持地方猪育种项目。参照禽肉消费结构，中华土鸡（黄羽肉鸡）等高端产品约
占全国鸡类产品 20%以上。若养猪行业也同样遵循“二八定律”，黑猪等高端猪肉需求空间巨大。公司将持续布局黑猪业务，动态调
整各类产品比例。
问：今年猪价低于产业预期，请问公司如何看待本轮猪周期及 2027年猪价走势？
答：一是本轮产能出清更彻底。此前行业普遍预期猪价四季度反弹，实际并未反弹、反而反复探底；当前猪价已下探至 4.6 元/
斤以下，超出产业各方预期。部分原本抱有侥幸心理、资金压力较大的养殖企业将面临生存问题、加速淘汰。
二是明年猪价预期更乐观。此前行业预期即便四季度猪价反弹，明年猪价也应在6.5-7元/斤区间。当前预计产能出清更充分，明
年猪价表现有望超出此前预期。三是猪价难以精准预测。过往各类行业数据机构、期货盘面均未准确预判本轮猪价走势，具体高点无
法精准测算，但产能出清更彻底的判断有望支撑对明年更乐观的预期。
需要注意的是，以上猪价为公司根据历史经验预测，不构成对猪价表现的承诺，具体猪价表现还需综合考虑行业竞争环境等各类
影响。请投资者注意投资风险。
问：请问公司当前猪业最需要改进的方面是什么？
答：核心是加快品种优化、推进“一司一品”。一是公司品种储备多元。当前公司种源充足，正加快向最优秀的品种切换。二是
多元化品种是公司的优势，但区域公司此前品种过多过杂，现要求各区域公司聚焦适配本地市场的单一优势品种，推行“一司一品”
：如西南市场适合养大猪、广东市场看体型、华东市场是屠宰型。
问：请问公司在食品大单品打造上有何思路？
答：以公司近期大力推广的麻椒鸡为例，该产品具备成为大单品条件：符合年轻消费群体的口味偏好（重口味、麻辣开胃），食
用便捷（手撕即可成菜），性价比很高。
未来食品业务将朝“研销一体化”方向推进，研发更多受欢迎的大单品，以产品经理制等手段培育推广。
问：请问公司如何规划白羽肉鸡业务？
答：公司对白羽肉鸡定位是增量业务：从蛋白消费结构看，禽肉人均消费量将增加。公司前几年已启动一个 5000 万只的项目，
正打通从种鸡养殖、肉鸡养殖、屠宰加工、深加工到营销的全链条。行业经验表明，全产业链打通尤其是深加工占比达到一定比例后
，盈利相对稳定，仅做单一环节则比较被动。
问：请问公司如何看待明年黄羽肉鸡价格走势及本轮周期行情？
答：公司基于十余年跟踪数据，按两大价格规律作出判断：一是大周期规律。黄羽鸡大周期约 5-6年，2025年为本轮周期低谷，
2026 年起进入上行区间，预计后续 2-3 年价格持续走高，价格高峰大概率出现在明年或后年。公司初步预判 2027年中华土鸡（黄
羽肉鸡）平均价格在 6.5元/斤以上。
二是年度周期规律。按十年数据叠加，年内价格一般 6 月探底、7 月起回升，9-10月达到峰值后回落；12月之前行情较好，预
计四季度保持盈利；春节前可能出现小高潮，春节后震荡回落，至次年五六月探底后再回升。
需要注意的是，以上鸡价仅为公司根据历史经验预测，不构成对鸡价表现的承诺，具体鸡价表现还需综合考虑行业竞争环境等影
响。请投资者注意投资风险。
问：请问公司当前鸡业最需要改进的方面是什么？
答：核心是加快营销转型。公司养鸡业务规模和行业竞争优势明显。过去“等客户上门”的销售模式已不适应从供不应求转向供
过于求的市场环境，必须主动走出去：一是从“以产定销”转向“以销定产”，推行拉式经营，让品种更贴合市场需求；二是主动与
客户交流，推进去中间化，实现直收直配餐饮、零售终端的短链供应；三是充实营销端客户经理队伍，从“坐销”转向“行销”。公
司今年已提出以营销为龙头的一系列改革理念，需要加快落地。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-11-04/1225656662.PDF
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2026-10-30 23:45│山西证券：给予温氏股份买入评级
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山西证券给予温氏股份买入评级。公司2026年前三季度营收同比降4.74%，归母净利亏损49.61亿元。Q3肉鸡业务环比回暖，销售
均价连续三月上涨，但成本端受饲料涨价影响承压；生猪业务受猪价低迷影响，虽养殖成本降至6元/斤以下，销售均价仍处低位，整
体业绩承压。机构预测公司2026-2028年盈利有望修复，当前PB约2.9倍，维持买入评级，主要风险来自疫病及原料价格波动。...
https://stock.stockstar.com/RB2026103000058961.shtml
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2026-10-27 13:20│太平洋：给予温氏股份买入评级
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太平洋证券给予温氏股份“买入”评级。公司2026年前三季度虽受猪价低迷影响，营收与净利润同比大幅下滑，但黄鸡业务量利
齐升，销量增5.04%，均价涨7.1%。生猪业务方面，通过精细化管理成本持续优化，养殖成本降至6元/斤以下。尽管负债率略升，但
机构维持买入评级并调低盈利预测，预计2027年PE为10.2倍。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102700022308.shtml
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2026-10-26 14:12│猪价大跌重创业绩，温氏股份三季报亏损近50亿，现金流与偿债双重承压
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温氏股份2024年前三季度归母净利润亏损近50亿元，同比由盈转亏。亏损主因肉猪价格大幅下跌致养猪业务大额亏损，肉猪销售
收入降两成，毛利率转负至-1.06%。现金流承压，经营净现金流暴跌至-4894万元，短期偿债资金缺口超115亿元。股价较历史峰值腰
斩，公司已推出回购方案提振信心，但短期业绩压力仍难缓解。...
https://stock.stockstar.com/SS2026102600014109.shtml
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2026-10-26 12:14│开源证券：给予温氏股份买入评级
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开源证券维持温氏股份买入评级。公司2026年前三季度营收721.97亿元，归母净利润转亏至-49.61亿元，主要受猪价下跌拖累。
尽管生猪业务短期承压，但成本已降至6元/斤以下；肉鸡业务表现亮眼，量价齐升，营收同比增长13.52%。报告指出，行业产能去化
加速，有望迎来周期修复，预计公司2027-2028年盈利将显著回升。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102600013007.shtml
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2026-10-24 18:15│东海证券：给予温氏股份买入评级
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温氏股份Q3黄鸡价格回升贡献盈利，与肉猪业务形成有效对冲。尽管前三季度净利同比大降，但Q3大幅减亏，且肉猪养殖成本降
至12元/公斤以下。公司资产负债率稳定，并通过回购彰显信心。东海证券维持“买入”评级，预计2027-2028年业绩将显著修复，对
应PE分别为9倍和13倍。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102400014316.shtml
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2026-10-23 06:05│温氏股份（300498）2026年三季报简析：净利润同比下降194.4%
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温氏股份2026年三季报显示，公司营收722.24亿元，同比下降4.74%；归母净利润亏损49.61亿元，同比大幅下降194.4%。单季度
净利润亏损5.96亿元，毛利率为-1.06%。尽管经营业绩承压，但公司成本控制取得进展，8月份肉猪养殖综合成本降至6元/斤以下，
预计仍有下降空间。目前华夏基金刘心任持有该公司并近期加仓，市场普遍预期其2026年全年业绩仍为亏损。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102300005057.shtml
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2026-09-29 18:01│9月29日温氏股份发布公告，股东增持71.63万股
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温氏股份9月29日公告，实际控制人近亲属温淑颖于2026年7月24日至9月29日期间增持71.63万股，占总股本0.0108%。增持期间
公司股价上涨7.48%，截至9月29日收盘报15.08元。此次增持已实施完毕，反映了大股东对公司的信心。数据来源温氏股份公告，仅
供参考。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092900030060.shtml
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2026-09-15 20:00│温氏股份(300498)2026年9月15日-16日投资者关系活动主要内容
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一、Q&A
（一）养猪业务
1.请介绍公司最新养猪成本情况及中长期降本路径。
答：8月份，公司肉猪养殖综合成本降至 6元/斤以下。
后非瘟时代，生猪养殖行业逐步进入以成本为核心的竞争阶段。在生物安全防控体系高效运行的前提下，进一步降本主要依托育
种、营养配方、健康养殖、模式升级、工程装备及管理效率的综合提升，预计养殖成本仍有下降空间。围绕上述方向，公司养猪业务
降本路径已拆解为 8个子项、20余项具体措施，并将任务分解至各业务条线和单位，同步配套相应的考核方案。
2.请介绍公司对不同事业部的考核机制。
答：鉴于不同区域在饲料资源、产品品质要求等方面差异较大，目前公司事业部考核已由以成本为核心调整为以盈利为核心，按
同行最优水平对比、内部均值对比、内部产值排名、既定经营目标匹配等多个维度进行综合评估。
3.请问公司如何看待当前生猪行业所处周期阶段及后续猪价走势？
答：猪价已持续低迷较长时间。对于周期反转的具体时点与幅度，产业端和市场端存在一定分歧，初步预计春节前后猪价有望迎
来盘整拐点。
行业普遍预期 2027 年行业实现盈利的确定性较高，盈利水平取决于今年三四季度猪价走势和行业产能去化情况。从历史经验看
，猪价低位运行时间越长，产能去化越充分，后续价格回升积蓄的能量越大。
若明年行业仍普遍未能实现盈利，行业将出现大面积产能出清，后续猪价可能进入快速上涨阶段。
需要说明的是，以上判断系基于当前行业公开信息、公司现有情况和历史经验作出，不代表对价格的承诺，请投资者注意投资风
险。
4.请问本轮猪价下行周期中，行业产能去化进度较慢的原因是什么？
答：可能有以下原因：一是近年来养殖行业集中度持续提升，头部企业融资渠道较为丰富，抗周期能力显著强于以往以散户为主
的阶段；二是前期实现盈利的企业仍有较强的资金储备；三是部分市场主体存在侥幸心理，寄希望于其他主体先行出清、自身逆势增
产。上述因素叠加，拉长了本轮亏损周期。随着亏损持续，部分行业参与者资金压力逐步显现，产能去化将呈加速态势。
5.请问本轮行业去产能的真实性如何？
答：本轮行业去产能是真实、有效推进的，主要由政策与市场两方面力量共同驱动。政策端，国家高度重视生猪产能调控，出台
多项措施和规划推动落地，执行力度强。市场端，行业已连续亏损多月，资金压力较大，行业主体自发去化动力充足。
6.请问生猪行业的长期发展趋势如何？
答：近期，农业农村部发布《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》，提出实施生猪产能常态化精准调控，动态调整全国能繁
母猪正常保有量目标，引导供需适配。同时，开展部省分级联动产能调控，将能繁母猪存栏 10万头以上的头部企业、能繁母猪存栏
500头以上的大型养殖场分别纳入部级和省级生猪产能调控范围。
预计随着行业产能调控机制逐步落地，行业无序竞争将大幅减少，逐步形成相对稳定的竞争格局，周期波动有望收窄，行业有望
进入赚取合理收益的平稳阶段，具备成本优势的参与者有望获取超额收益。行业参与者将由“规模竞争”转向“质量竞争”，持续降
本增效，实现高质量发展。
（二）养鸡业务
1.请问公司中华土鸡（黄羽肉鸡）最新成本情况？公司对 2027年行情如何展望？
答：受饲料原料价格上涨、行情回暖代养费略有提升等因素影响，8 月份毛鸡出栏完全成本为 5.8-5.9 元/斤。8月份以来，受
旺季需求提升等因素带动，鸡价快速上涨，8月份销售均价为 6.4-6.5元/斤。公司看好接下来消费旺季的鸡价，预计养鸡业务全年有
望贡献合理的利润，充分发挥鸡猪双主业的对冲优势。
公司判断 2027 年全年鸡业有望实现合理盈利，整体行情走势好于今年。
需要说明的是，以上判断系公司根据现有情况和历史经验作出，不代表对价格的承诺，请投资者注意投资风险。
（三）其他方面
1.请问公司如何应对行业周期的不确定性？
答：公司认为，经营企业本质上是经营不确定性，周期波动是经营的常态。公司始终坚持稳健经营，苦练内功，强化自身管理能
力，不依赖周期红利，通过自身能力建设获取合理的市场回报。
2.请介绍公司数字化转型与 AI应用情况？
答：公司持续加码数字化投入。过去几十年，公司数字化建设先后经历四个阶段：从替代手工计算的配方系统，到支撑全国扩张
的标准化管理系统，再到数据上移的集中管控，直至当前深度融合的数字化转型。
目前，公司 AI 应用主要集中在三个方向：一是 AI for Science，联合华为、中国农业科学院、软通动力等单位，探索 AI在基
因育种、健康养殖、饲料营养等三大核心科研领域的应用；二是 AI Coding 和办公，在全公司范围内推广覆盖日常办公、协同办公
等场景的智能体应用，提高工作效率；三是生产环节智能化，在查情、诊疗等高耗时、高经验依赖环节，通过毫米波雷达、AI兽医等
提升作业精准度、减少无效饲养周期。
3.请问公司出海布局规划和进展？
答：公司已完成全球主要区域市场的扫描，出海采用多模式并行策略，包括自建种场、输出养殖标准、与当地龙头企业合作或并
购等，灵活适配不同区域市场特点。公司以越南作为出海首站积累经验，其他东南亚国家亦在考察范围内，同步探索“小而美”的高
盈利区域项目。目前，越南养鸡项目团队现已完成搭建，完成海外独资公司注册，主要养殖适合当地主流需求的黄羽鸡品种。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-20/1225573607.PDF
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2026-09-13 13:55│太平洋：给予温氏股份买入评级
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太平洋证券给予温氏股份买入评级。公司2026年中报显示，黄鸡业务量利齐升，销量同比增长5.92%，营收增长15.23%，毛利率
提升至5.51%，受益于黄鸡价格上涨及行业旺季预期。生猪业务受行情低迷影响，销售均价同比下降29.67%，毛利率降至-9%，但养殖
成本持续优化。预计2026-2027年归母净利润分别为11.67亿元和103.82亿元。机构目标均价18.41元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026091300003135.shtml
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2026-09-07 17:40│猪价深跌、鸡价回暖难抵成本压力，双主业同陷亏损，温氏股份中报业绩转亏
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温氏股份上半年营收467.65亿元，同比下降6.23%；归母净利润亏损43.66亿元，同比暴跌225.65%。受猪价、鸡价低迷及成本高
企影响，养猪业务毛利率跌至-9%，养鸡业务虽微利但难抵整体亏损，Q2亏损环比扩大。面对行业周期下行，公司拟推进养猪“降本
”至5元/斤及养鸡“增效”转型，但成效尚待观察。...
https://finance.stockstar.com/SS2026090700022788.shtml
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2026-09-06 17:10│东海证券：给予温氏股份买入评级
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东海证券给予温氏股份买入评级。公司2026年上半年受猪价低迷影响，营收与归母利润同比转亏，但成本控制优异，综合成本降
至约12元/公斤。肉鸡业务营收与利润双增，有效对冲周期波动，贡献稳定现金流。公司资金储备充裕，授信额度超300亿元，融资渠
道畅通。预计2027-2028年随着猪价回暖，业绩将大幅修复，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090600008342.shtml
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2026-09-04 16:39│温氏股份涨6.15%，中邮证券一周前给出“买入”评级
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温氏股份（300498）今日大涨6.15%，收盘报15.36元。中邮证券此前发布研报给予“买入”评级，指出公司成本优势突出且经营
稳定，预计2026至2028年EPS分别为-0.47元、1.76元和1.75元。此外，国金证券与开源证券近期也对温氏股份维持“买入”评级，市
场普遍看好其发展前景。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090400029111.shtml
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2026-09-02 20:00│温氏股份(300498)2026年9月2日-4日投资者关系活动主要内容
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问：请介绍公司肉鸡、生猪屠宰产能的布局及 2025年以来的屠宰量情况？
答：（1）肉鸡屠宰
公司当前肉鸡屠宰单班产能约 2.7 亿只/年。2025 年全年，公司肉鸡屠宰量约 2.2亿只，鲜销比例约 17%。2026年上半年，肉
鸡屠宰量约 1亿只。
（2）生猪屠宰当前公司生猪屠宰竣工产能约 500万头。2025年，公司屠宰生猪约 170万头；2026年上半年，屠宰生猪 120万头
，预计 2026年屠宰量达 230万头以上，较 2025年增长约35%。
未来，公司将稳步推进食材食品转型战略，提升产业链价值。
问：请介绍公司生猪养殖业务的中长期降本路径？
答：后非瘟时代，生猪养殖行业才进入真正的成本竞争状态。在生物安全防控高效运行的前提下，进一步降本主要依靠育种、营
养配方、健康养殖、工程装备及管理效率的综合提升，预计综合养殖成本仍有较大的下降空间。
公司养猪业务降本路径围绕上述方向，拆分为 8个子项、20余项具体措施。公司已将任务分解至各业务条线和单位，并配套相应
的考核方案。
问：请介绍公司疾病净化工作的进展及成效？
答：公司扩繁场疾病净化预计 2026年底全部完成；商品场将分批逐步推进，预计将于 2027年底全部完成。
需要注意的是，疾病净化会略微增加无效生产日，可能会导致公司阶段性业绩出现小幅波动，但中长期降本增效明显。
问：请介绍公司中华土鸡（黄羽肉鸡）业务经营情况、下半年和 2027年价格预期及未来规划？
答：（1）经营情况
上半年，受中华土鸡（黄羽肉鸡）行情低迷影响，公司养鸡业务小幅亏损约 1亿元。8月份以来，受旺季需求提升等因素影响，
鸡价快速回暖，近期达到约 6.9 元/斤。按照测算，预计 8月份公司养鸡业务实现扭亏为盈。
（2）价格预期
三季度进入肉鸡传统供需旺季。受开学团膳、双节备货等需求拉动，行情有望季节性上行，公司看好下半年消费旺季的鸡价，预
计养鸡业务全年有望贡献合理的利润。同时，公司判断 2027 年养鸡业务行情将好于 2026年。需要说明的是，以上判断系公司根据
现有情况和历史经验作出，不代表对业绩的承诺，请投资者注意投资风险。
（3）未来规划
公司 2026 年肉鸡销售量目标为在 2025 年销售量的基础上增加 5%-10%。公司制定中长期肉鸡销售目标为 18亿只。
未来，在产品空间上，公司将继续做好中华土鸡文化推广工作，拓展市场空间；在产品形态上，坚定向食材食品发力，强化产品
溢价，打造场景化产品，提升终端盈利能力；在产品结构上，提升优质鸡占比，优化产品结构，拓展高端餐饮场景供给；在区域布局
上，通过中华土鸡（黄羽肉鸡）北上和西拓、毛鸡下乡续养和出海等方式，实现持续发展。此外，在产品品类上，公司仍将坚持白羽
肉鸡长期战略投入，稳步扩大白羽肉鸡业务规模。
问：请问公司 2025年销售的中华土鸡（黄羽肉鸡）中，快速型、中速型和慢速型占比为多少？
答：2025 年，公司销售的中华土鸡（黄羽肉鸡）中，快速型（天龄小于 70 天）占比约 25%，中速型（天龄 70-100 天）占比
约 60%，慢速型（天龄超过 100 天）占比约15%。
问：关注到公司上半年经营性现金流为正，请问主要原因有哪些
答：公司上半年经营性现金流为正，主要原因包括：
（1）公司坚持鸡、猪双主业发展，具有双轮驱动、稳健发展优势，在一定程度上可以降低行业周期对经营业绩的影响。上半年
，养鸡业务约占公司营业收入的 30%-40%，贡献了较为稳定的现金流，充分体现了双主业对冲的优势。
（2）在行业周期低迷阶段，公司积极开展资金管理，优化现金流安排，减少了当期的现金流出。
问：除经营亏损外，请问公司上半年资产负债率有所上升的主要原因是什么？
答：为应对可能长期持续的低迷行情，公司上半年新增借款较多，提前储备资金，主要用于购买原材料和补充日常营运资金，导
致资产负债率有所提升，但这属于公司正常经营活动范围。同时，上半年公司按期实施 13亿元现金分红，完成 12 亿元股份回购，
以上合计 25亿元，提升公司资产负债率约 3个百分点。
当前公司信用良好，授信、债券注册额度充足，并积极运用票据、供应链金融等多元融资渠道，抗风险能力强劲，资金安全性高
。
问：请问温氏转债计划如何退出？
答：公司于 2021年 3月发行约 93 亿元可转债，存续期为 6年，至 2027 年 3月到期，距到期不足 1年。目前未转股转债余额
约 77亿元。
公司高度关注温氏转债退出事项，已针对到期赎回、部分转股、全部转股等不同情景制定了应对预案。公司当前融资工具充足，
将根据实际情况，灵活选择银行贷款、债券发行等组合方式，保障资金足额到位，力争成本最优、处置方式最稳妥。
需要注意的是，温氏转债退出路径和方案尚存在不确定性，公司需要在到期前综合考虑。请投资者注意投资风险。
问：请问当前玉米、豆粕等饲料原料价格如何？下半年和 2027 年价格走势如何预测？公司如何应对？
答：
（一）当前价格走势
受主产国气候变化、地缘政治局势、国际贸易关系、国内政策等因素影响，近期饲料原料价格波动较大，整体呈“玉米偏弱、豆
粕偏强”的分化走势。
（二）价格研判
整体来看，公司预计下半年及 2027年核心饲料原料价格呈区间震荡走势，玉米与豆粕走势继续分化。以上预计系公司基于当前
状态和历史经验作出的判断，请投资者注意投资风险。未来饲料原料行情方面，还需重点关注中美贸易政策变化、中国采购美国大豆
情况、厄尔尼诺现象及地缘政治等因素的影响。
（三）应对措施
饲料成本在畜禽养殖成本中占比最大。饲料原料价格波动是行业共性问题，大型养殖企业在饲料成本控制方面往往更具优势。
公司将充分发挥饲料原料集中采购、远期合约、营养配方技术（公司 2026 年猪料中豆粕用量仅约 4%，远低于行业平均水平）
、数字化智能化等综合优势，加大优势原料使用规模，同时提高生产管理水平，减少饲料浪费，有效控制饲料成本。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-07/1225550420.PDF
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2026-08-28 19:53│中邮证券：给予温氏股份买入评级
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中邮证券给予温氏股份买入评级。受2026年上半年猪价低迷拖累，公司营收微降467.47亿，归母净利亏损43.66亿，生猪业务亏
损约40亿元。尽管毛鸡业务营收增长，但饲料成本上涨致其微亏。不过，公司生猪养殖成本降至6元/斤，养殖效率创历史新高，且产
能持续去化有望推动下半年猪价回升。基于成本优势突出及盈利修复预期，分析师维持买入评级，下调2026-2028年EPS预测。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082800048294.shtml
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2026-08-28 19:39│开源证券：给予温氏股份买入评级
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开源证券维持温氏股份“买入”评级。公司2026H1营收同比略降，受猪鸡价格影响由盈转亏。生猪业务方面，成本稳步下降至12
元/公斤左右，PSY创历史新高，种源自主可控；肉鸡业务量价齐升，收入增长15.23%，毛利率改善，成为重要业绩支撑。机构下调盈
利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-19.44/124.55/184.09亿元，当前估值具备吸引力。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082800045814.shtml
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2026-08-27 06:46│温氏股份（300498）2026年中报简析：净利润同比下降225.65%
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温氏股份2026年中报显示，公司营收467.65亿元，同比降6.24%；归母净利润-43.66亿元，同比降225.65%，主要受猪价低迷及行
业周期影响。单二季度营收降12.53%，净亏损32.96亿元。毛利率转负至-2.92%，现金流大幅萎缩。尽管三费管控改善，但负债率达2
4.5%，现金流承压。尽管亏损，华夏基金刘心任近期加仓，机构仍关注其猪苗成本从240-250元/头下降的空...
https://stock.stockstar.com/RB2026082700013366.shtml
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2026-08-26 20:00│温氏股份(300498)2026年8月26日投资者关系活动主要内容
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温氏食品集团股份有限公司于2026年8月26日在温氏股份总部19楼会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有公司组织2
026年半年报业绩解读电话会议（线上），会议由广发证券组织承办。富国基金、鹏华基金、南方基金，上市公司接待人员有蒋荣金
（副总裁、董事会秘书），覃刚禄（证券事务代表、战略治理部助理部长），史志茹（战略治理部证券事务室经济师）
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225515702.PDF
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2026-08-26 12:28│国金证券：给予温氏股份买入评级
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国金证券给予温氏股份买入评级。公司2026年中报受猪价低迷拖累，营收及净利润同比下滑，Q2业绩由盈转亏。但公司通过优化
疫病控制与生产效率，肉猪养殖成本降至12元/公斤左右，肉禽业务量增价升，盈利有望改善。随着行业产能去化及成本优化，预计
未来周期回暖将带动业绩反转，机构维持买入评级并看好其长期增长动能。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082600026569.shtml
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2026-08-26 03:30│图解温氏股份中报：第二季度单季净利润同比下降325.53%
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温氏股份2026年中报显示，上半年主营收入467.65亿元，同比降6.24%；归母净利润-43.66亿元，同比降225.65%。第二季度单季
营收222.34亿元，同比降12.53%；归母净利润-32.96亿元，同比骤降325.53%。扣非净利润与毛利率均为负值，负债率58.94%，财务
费用3.78亿元，经营压力显著增大。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082600005649.shtml
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