公司报道☆ ◇300729 乐歌股份 更新日期：2026-10-12◇ 通达信沪深京F10
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2026-08-31 18:36│国金证券：给予乐歌股份买入评级
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国金证券给予乐歌股份买入评级。2026年半年度报告显示，公司营收同比增长1.11%，但受汇兑损失等影响，归母净利润同比下
滑83.43%。经营层面，智能家居业务稳健，自主品牌与独立站增长较快；海外仓业务虽收入承压，但通过降本增效推动毛利率改善。
随着主业盈利能力修复，国金证券预计公司2026至2028年归母净利润分别为1.3亿、2.7亿和3.1亿元，维持“买入”评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026083100029420.shtml
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2026-08-29 20:00│乐歌股份(300729)2026年8月29日投资者关系活动主要内容
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问题 1：请介绍公司 2026 年上半年业绩情况。
答复：2026年上半年，公司智能家居业务和海外仓业务双轮驱动，协同发展，实现营业收入 31.79亿元，同比增长 1.11%；归母
净利润 2138万元，同比下降 83.43%，归母扣非净利润 296万元，同比下降 96.23%。利润端同比大幅下滑，主要系汇兑损益等财务
性项目对报表的冲击——上半年汇兑损失 7,784.15万元，去年同期为汇兑收益 4,603.03万元，同比增加 12,387.18万元汇兑损失。
剔除汇兑损益影响后，公司实际主营业务的营业利润较去年同期保持正增长，经营基本面保持稳健。其中，智能家居业务实现收入 1
6.07 亿元，同比增长 3.6%，占营业收入比重50.55%。分业务来看：
（1）海外仓业务：上半年实现收入 15.49亿元，同比下降 1.27%，占营业收入比重 48.71%。上半年毛利率 11.44%，同比提升
1.75pct。单二季度营收同比增长 9%，毛利率 12.8%，同比提升 3.5pct，主要得益于海外仓库容利用率提升，尾程成本优化、持续
推进库内自动化信息化建设带来的运营提效。乐歌海外仓累计服务出海企业 2351家，上半年处理包裹 876万件，是 FedEx全球 TOP5
0、UPS全球高速增长前 10客户。
（2）跨境电商业务：上半年营收 11.41亿元，同比增长 13.69%，其中二季度营收同比增速超 15%。半年度毛利 69.5%，同比提
升 4.9pct，主要系关税返还以及高毛利产品占比增加。自主品牌产品销售收入占主营业务收入（不含海外仓收入）比例为 80.42%，
独立站表现亮眼，实现收入 4.95亿元，同比增加 20.48%，增速高于第三方平台，私域会员持续增长。
（3）代工业务：2026年半年度营收 3.72亿元，同比下降 16.05%，单二季度营收同比下降 15%，降幅收窄。主要系美国关税政
策影响下，客户终端提价后影响了销量以及前期备货库存偏高、人民币兑美元升值侵蚀利润，但是公司主要客户并没有流失，报告期
内，公司积极拓展新兴市场的客户。
（4）内销业务：2026年半年度营收 8748万元，同比下降 10.11%，毛利率 47.9%，同比改善 1.3pct，单二季度营收同比下降 1
6%，主要系国内消费疲软、国补退坡导致。
问题 2：请介绍海外仓行业当前竞争格局。
答复：当前行业合规门槛显著抬升，叠加前期行业集中扩仓带来的产能过剩与低价竞争，一批合规能力不足的中小海外仓服务商
加速出清，行业进入洗牌与资源整合周期，市场集中度稳步上升。
行业竞争逻辑正在发生转变，竞争重心不再局限于仓储规模与低价策略，资金跨境管理、税务风控、尾程履约等全链条合规能力
逐步成为核心竞争壁垒。公司始终严守合规运营标准，仓内货品统一投保，持续加码自动化与信息化投入，依托更高的物流履约准确
率与交付稳定性构建差异化优势；公司将结合库容利用率动态调整定价策略，筛选优质客户、规避长期低价内卷。伴随行业出清，资
源持续向具备资金实力、合规运营能力的头部企业集聚，公司海外仓业务发展有望受益于行业竞争格局改善。
问题 3：请介绍下半年海外仓业务规划。
答复：业务端公司在稳定存量客户基础上持续拓展跨境出海客户，提高海外仓库容利用率；成本端持续加大自动化、信息化系统
投入，对冲美国本地人工成本上涨压力，引入 UPS作为第二家战略尾程派送合作商，降低单一供应商依赖，同时输出仓储数据分析服
务，辅助客户合理备货、提高周转。
首个自建仓 Ellabell仓已投入使用，正在爬坡中。另外，公司稳步推进第二个自建仓建设，美西Apple Valley仓库建设获得工
行项目贷款，预计 2027年上半年完工。
问题 4：请介绍在当前中美、中欧贸易顺差背景下，公司如何应对关税加征等贸易摩擦？
答复：公司较早进行越南制造基地布局，可以根据不同产品、不同市场的实际情况，灵活调整国内及越南基地的生产安排，降低
单一生产基地及单一贸易路径带来的关税风险。其次公司持续推进全球化供应链建设，合理配置国内与海外采购资源，降低单一国家
或地区供应链受到关税及贸易政策影响的风险，目前公司已经形成宁波、广西及越南等多基地制造协同体系。
公司长期坚持全球化发展战略，在美国市场保持竞争力的同时，积极拓展欧洲、日本、澳大利亚、加拿大等市场，坚持用户第一
，积极通过产品和品牌力来提升消化关税成本的能力，持续围绕用户需求进行产品创新和品类拓展，提高产品性价比和差异化竞争力
，同时加强自主品牌和渠道建设，提升用户粘性及品牌溢价能力。
问题 5：针对今年以来的人民币升值导致的大量汇兑损失，公司有哪些应对措施？
答复：公司坚持汇率中性原则，根据实际外币收支及资产负债情况，适度开展套期保值、锁汇等措施，同时适度增加海外采购，
减少净外币敞口。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-31/1225536750.PDF
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2026-08-29 02:43│图解乐歌股份中报：第二季度单季净利润同比下降73.36%
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乐歌股份2026年半年报显示，上半年营收31.79亿元微增1.11%，但归母净利润同比骤降83.43%至2138.19万元，扣非净利润更是
下滑96.23%。其中第二季度单季营收16.83亿元，净利2057.54万元，降幅达73.36%。公司整体毛利率为29.58%，负债率61.72%，财务
费用高达1.51亿元，盈利承压明显。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082900006248.shtml
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2026-07-01 17:58│乐歌股份(300729)：尚无涉及航空航天等领域的落地研发或合作
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格隆汇7月1日丨乐歌股份(300729.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前线性驱动技术的研发主要服务于主营业务智能家居和公
共海外仓的需求。目前，尚无涉及航空航天等领域的落地研发或合作。
https://www.gelonghui.com/news/5261331
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2026-05-29 15:28│乐歌股份(300729)增资控股亿思贝斯，深化布局全球智能电竞空间赛道
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乐歌股份完成对亿思贝斯增资控股，持股比例达52%，正式切入智能电竞空间赛道。亿思贝斯专注电竞人体工学产品，拥有成熟
品牌与渠道优势。此次控股将深化双方产业协同，乐歌发挥全球制造与供应链优势，亿思贝斯贡献电竞场景资源，共同拓展年轻消费
市场。亿思贝斯已实现盈利增长，预计将进一步提升乐歌整体盈利能力及全球化产品生态布局。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1447670.html
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2026-05-28 20:21│乐歌股份(300729)：拟收购亿思贝斯32%股权
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格隆汇5月28日丨乐歌股份(300729.SZ)公布，为进一步推进公司战略发展，提升市场拓展与业务协同能力，完善人体工学产品全
品类矩阵，持续强化核心竞争力，公司拟以自有资金收购亿思贝斯32%股权。本次交易以具有证券从业资格的评估机构出具的权益评
估价值为定价参考，确定亿思贝斯32%股权的转让价款为1,865.6万元。若本次收购完成，亿思贝斯将纳入公司合并报表范围。
https://www.gelonghui.com/news/5242021
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2026-05-22 19:01│5月22日乐歌股份发布公告，股东增持139.25万股
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乐歌股份公告，控股股东宁波丽晶电子集团有限公司于2025年12月9日至2026年5月22日期间增持公司股份139.25万股，占总股本
0.4076%。增持计划已实施完成，期间股价下跌12.87%，截止5月22日收盘价为12.25元。该动作体现了控股股东对公司长期发展的信
心。...
https://stock.stockstar.com/RB2026052200037215.shtml
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2026-05-22 17:36│乐歌股份(300729)：丽晶电子累计增持0.88%股份
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格隆汇5月22日丨乐歌股份(300729.SZ)公布，截至本公告披露日，丽晶电子通过集中竞价方式累计增持公司股份300.06万股，占
公司总股本的比例为0.88%，增持金额为人民币4005万元，已超过增持下限，本次增持计划已实施完成。
https://www.gelonghui.com/news/5238765
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2026-05-13 17:54│乐歌股份(300729)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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乐歌人体工学科技股份有限公司于2026年5月13日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活动，参
与单位名称及人员有线上参加公司2025年度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理项乐宏，董事、副总
经理、财务总监朱伟，副总经理李响，董事会秘书、总经理助理虞浩英，独立董事陈翼然，保荐代表人李豪。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-13/1225303712.PDF
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2026-05-13 16:38│乐歌股份涨5.62%，国金证券二周前给出“买入”评级
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乐歌股份今日上涨5.62%，收盘报13.16元。国金证券于4月29日发布研报，重申“买入”评级。报告指出公司新业务开拓推动收
入增长，但汇兑损失短期拖累业绩释放。分析师预计2026至2028年归母净利润将分别达2.64亿、3.31亿和3.60亿元，对应PE估值分别
为16倍、13倍和12倍。报告强调公司处于新业务增长期，长期投资价值值得看好。...
https://stock.stockstar.com/RB2026051300029741.shtml
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2026-04-29 08:47│国金证券：给予乐歌股份买入评级
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国金证券给予乐歌股份买入评级。公司2025年营收同比增长18.4%，26Q1短期受汇兑损失拖累业绩。核心亮点在于海外仓业务，
收入大增36.6%，全球自营仓达20个，与跨境电商协同效应显现，长期成本优势显著。尽管低毛利海外仓业务占比提升导致综合毛利
率下滑，但随着仓网完善及规模效应释放，预计2026至2028年归母净利润将分别增长2%、26%和9%，长期盈利可期。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900027232.shtml
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2026-04-28 06:54│乐歌股份（300729）2026年一季报简析：净利润同比下降98.44%，三费占比上升明显
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乐歌股份2026年一季报显示，公司营收14.96亿元，同比下降3.12%；归母净利润仅80.65万元，同比骤降98.44%。期间三费占比
显著上升，达营收的25.1%。分业务看，海外仓因淡季及高基数同比下滑，跨境电商稳健增长，代工与内销受竞争及汇率等因素影响
表现疲软。尽管毛利率有所提升，但汇率波动及新业务投入加剧导致增收不增利，整体业绩承压明显。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042800022671.shtml
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2026-04-27 17:16│乐歌股份(300729)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
问题 1：请分业务介绍 2025 年、2026 年一季度经营情况。
答：2025年公司营业收入 67.15亿元，同比+18.41%；归母净利润 2.59亿元，同比-22.75%；扣非净利润 1.98亿元，同比-1.45%
。从外部环境看，2025 年，智能家居业务和海外仓业务行业竞争加剧，导致客单价下降，影响营收和毛利；其次是汇率影响，人民
币对美元升值明显，而公司在美收入占比较高，营收、利润都受到影响，且公司在美国有大量土地储备、海外仓等美元资产，因人民
币兑美元升值而受损。从内部看，公司近两年先后培育分销和美国线下经销渠道业务，产生前期亏损，综上原因，使得公司在财务报
表上呈现增收不增利情况。
分业务来看：
（1）海外仓业务：2025 年营收 33.10 亿元，同比+36.57%。毛利率 11.79%，比去年提升 1.42个百分点，受益于仓库利用率提
升，内部运营改善举措等；26年一季度营收 7亿元，同比-10%，毛利率 9.5%，同比略增 0.2%。一季度是海外仓淡季，2025Q1受关税
预期带动提前备货，消费提前释放，基数偏高；2026 年，随着自建仓投用优化租赁成本，卖家备货增加，提升仓库利用率，全年在
维持合理增速的前提下，逐步改善毛利。
（2）跨境电商业务：25年跨境电商销售收入 22.71亿元，同比增长 12.09%，电动沙发、人体工学椅等新品类增量显著，26年一
季度营收 5.4亿元，同比+9%，毛利率 68%，均保持稳定，业务韧性突出。
（3）代工业务：25 年营收 8.8 亿元，同比-5.6%，26 年一季度营收 1.7亿元，同比-17%，下滑原因主要是行业竞争加剧导致
单价下行；美国加征关税后超市客户提价影响零售；以及人民币兑美元升值影响营收和利润。
（4）内销业务：25年营收 2亿元，同比-1.9%，毛利率 45.7%，改善 2.5%，2026年一季度营收 4000万，同比下滑 2%，毛利率
47.9%，同比提升 2%，受益于投流与营销模式优化，鉴于当前国内消费环境，26年内销业务保持稳定。
问题 2：请说明 2026 年一季度利润下滑的原因。
答：一季度利润下滑主要受两大因素影响：（1）汇兑影响：2026年一季度汇兑亏损约 4000万，而 2025年一季度汇兑盈利 1000
多万，两者差异约 6000万，为核心影响因素。（2）美国线下经销渠道业务：2026年一季度增亏约 1200万元。
后续展望：美国线下经销渠道业务营收逐步增加，2026 年目标实现盈亏平衡；为应对汇率风险，公司将通过逐步锁汇，以及将
部分人民币贷款换成美元贷款等措施，应对人民币兑美元升值对公司营收及利润的影响。
问题 3：请谈谈中东战争对公司业务的影响。
答：中东战争主要影响海运运费，整体可控。美西航线当前运价约 2000美元，市场涨价动力不足，2026年预计维持 2000-4000
美元低位区间。另外，欧洲航线大部分绕好望角，只是备货时间拉长，2026年海运费也难明显上涨。
问题 4：请介绍越南出口关税情况，以及美国退税政策的影响。
答：近期，越南出口到美国的大部分产品关税已经将为 10%，跨境电商业务需承担关税，占成本的 3%至 5%；代工业务关税和海
运费基本由客户承担，个别客户会协商让公司分担部分。
公司也关注到美国退税消息，目前也在申请退税中，关税下调以及退税均有利于跨境电商业务。
问题 5：请介绍公司欧美海外仓当前经营与规划情况。
答：欧洲仓方面，（1）经营状态：公司整体仓库平均利用率接近 60%，持续盈利中，其中欧洲仓利用率 80%-90%；（2）扩仓计
划：秉持谨慎扩仓原则，严格匹配业务需求，欧洲市场分散，单仓面积相对小一点；（3）运营结构：欧洲仓库自用比例约 30%-40%
，仅英国、德国海外仓对外开放，客户规模整体小于美国客户；（4）定价模式：以综合成本加合理利润报价，聚焦性价比。
美国仓方面，（1）竞争趋势：2025年上半年竞争激烈，下半年盈利改善，四季度收入占比高。针对海外仓行业呈现的乱想，本
质上是行业竞争加剧，我们相信合规要求只会越来越严，对一直以来坚持合规经营的乐歌海外仓来说，反而是有利的。（2）海关检
查影响：美国海关对跨境电商货柜检查严格，退货柜情况增多，卖家选择海外仓会更谨慎。
问题 6：请解读《2025 年年度报告》中“致投资者的一封信”。
答：2020 年前后，公司开始培育海外仓业务，逐步实现智能家居业务和海外仓业务双轮驱动、协同发展，如今已经进入新的阶
段。在这过程中，除了主营业务有较大改变，在核心资源配置上，也凸显战略前瞻性，其形成的价值体现在（1）业务协同作用：跨
境电商业务是海外仓业务的底盘，占海外仓发货量约 10%；海外仓业务能提供优惠配送价格和高配送体系，赋能跨境电商业务。（2
）海外仓核心资产在不同维度的持续升值：在美土地储备，对公司来说是重要资源，也是中国制造、中国品牌出海的跨境物流基础设
施，公司计划逐步建成 150万平方米海外仓，建成后可降低运营成本，目前租赁仓库成本占 15%-20%，若改为自建仓库，折旧和资金
成本合计仅为租赁成本的三分之一到二分之一，由此可腾出较大利润空间，部分自建仓还可出租获得稳定现金流。公司正处于这一关
键跃迁发生之前的重要阶段，随着自建仓建造投用，逐步释放长期价值。在这一过程中，资产持续沉淀，网络逐步形成，现金流能力
不断增强。我们正在构建的，不仅是仓储设施，更是一套具备土地资源稀缺性、审批复杂性、跨区域协同能力以及长期现金流特征的
全球电商与物流运营体系。我们相信，随着网络的逐步完善，逐步释放长期价值。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-27/1225201494.PDF
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2026-04-26 18:05│图解乐歌股份一季报：第一季度单季净利润同比下降98.44%
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乐歌股份发布2026年一季报，第一季度主营收入14.96亿元，同比下降3.12%；归母净利润80.65万元，同比骤降98.44%；扣非净
利润亏损1039.99万元，降幅达140.31%。公司当前负债率为61.4%，投资收益为471万元，财务费用高达6698.89万元，毛利率维持在2
8.58%。整体业绩受财务成本及利润大幅收缩影响显著。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042600012968.shtml
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2026-04-26 16:45│图解乐歌股份年报：第四季度单季净利润同比增长28.39%
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乐歌股份2025年年报显示，全年主营收入67.15亿元，同比增长18.41%；但归母净利润2.59亿元，同比下降22.75%。第四季度表
现亮眼，单季收入18.68亿元，增长10.21%；归母净利润9049万元，大幅增长28.39%，扣非净利润同比提升40.83%。公司负债率63.62
%，毛利率27.27%，财务费用9654万元。财报显示公司营收持续扩张，年末盈利显著回暖，但全年...
https://stock.stockstar.com/RB2026042600010226.shtml
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2026-02-26 16:36│乐歌股份(300729)：Apple Valley仓作为公司重要的自建仓项目，正按计划稳步推进中
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格隆汇2月26日丨乐歌股份(300729.SZ)在互动平台表示，Apple Valley仓作为公司重要的自建仓项目，正按计划稳步推进中。
https://www.gelonghui.com/news/5175621
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2026-01-06 16:36│乐歌股份(300729)：目前没有为航天驾驶舱提供产品
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格隆汇1月6日丨乐歌股份(300729.SZ)在互动平台表示，公司目前没有为航天驾驶舱提供产品，也没有公开信息表明有此计划。
公司产品主要应用于智能家居、健康办公及部分商用领域。
https://www.gelonghui.com/news/5146285
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2025-12-09 19:01│12月9日乐歌股份发布公告，股东增持160.81万股
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乐歌股份（300729.SZ）公告显示，控股股东宁波丽晶电子集团有限公司于2025年11月24日至12月8日期间累计增持公司股份160.
81万股，占总股本的0.4707%。增持期间股价上涨2.63%，12月8日收盘价为14.06元。本次增持系触及持股比例1%整数倍的披露要求，
反映股东对公司长期价值的看好。公司2025年三季报显示，宁波丽晶电子集团为第一大股东，持股比例持续稳定。
https://stock.stockstar.com/RB2025120900030676.shtml
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2025-11-12 17:16│乐歌股份(300729)：公司暂无在台湾建设海外仓的计划
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格隆汇11月12日丨乐歌股份(300729.SZ)在投资者互动平台表示,公司暂无在台湾建设海外仓的计划。
https://www.gelonghui.com/news/5116477
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2025-10-25 06:10│乐歌股份（300729）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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乐歌股份2025年三季报显示，营收达48.46亿元，同比增21.92%，但归母净利润仅1.69亿元，同比下降36.33%，单季净利润降幅
达62.01%。毛利率、净利率分别同比下降12.62%、47.78%，三费占比19.39%。应收账款占净利润比达115.67%，债务压力与回款风险
需关注。ROIC为5.63%，资本回报一般，但历史中位数达12.17%。海外仓毛利率持平，利用率超70%，盈利持续改善。分析师预期2025
年净利3.08亿元，每股收益0.9元。
https://stock.stockstar.com/RB2025102500005736.shtml
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