公司报道☆ ◇300972 万辰集团 更新日期：2026-09-03◇ 通达信沪深京F10
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2026-08-31 10:29│万辰集团(300972)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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一、业绩回顾
公司于 8月 28 日披露了 2026 年半年度报告，报告期内实现总营收 348.36 亿元，同比增长 54.26%；毛利率 12.85%，同比提
升1.44%；加回股权支付费用的净利润 19.38 亿元，同比增长108.58%；归母净利润 12.10 亿元，同比增长 156.58%。
量贩零食业务实现收入 345.21 亿元，同比增长 54.49%，毛利率同比提升，一二季度之间环比也向好，费用端表现合理，上半
年整体趋势良性、符合公司规划。加回股份支付费用后实现净利润19.31 亿元，净利率达 5.59%，表现亮眼。
本报告期末有门店数 23,802 家，较年初净增 5,488 家。上半年总体来看，门店网络扩张、供应链议价能力强化及精细化运营
推动规模效应持续释放，业绩实现量质双升。
二、Q&A
Q：公司怎么看开店中长期的天花板？
A：公司对全行业开店空间保持信心。①国内零食饮料赛道规模达3-4 万亿，当前量贩渠道 GMV 占比仍较低，渗透空间充足。②
我们也看到，优势市场持续深化拓展的过程中，存量老店收入同比仍实现正增长，未出现分流下滑，验证了商业模式的增长韧性。我
们认为行业增长属增量创造，而非存量替代，上半年整个赛道的企业均实现 GMV 的快速增长，反映的是消费者自主选择的真实增量
需求。③公司会员规模与门店增速匹配，单店服务会员数持续在提升，下沉市场亦验证开店可行性，这些相比其他业态，长期看量贩
单店覆盖密度仍有提升空间。同时，公司的数字化选址系统与多源地图与本地生活数据合作，结合周边茶饮店、夫妻店及小商超分布
综合评估，实际可见的开店机会或高于自上而下的测算结果，需逐步培育适配的店型与购买习惯即可持续渗透。Q：公司怎么看开店
的节奏？
公司对开店节奏保持灵活主动，无固定的上下半年安排。2025年上半年因 2024 年下半年开店较快而主动放缓，以给市场充分消
化时间，下半年随着同店经营表现稳定而逐步提速。
门店分布上，截至 26H1 末公司门店数量为 23802 家，其中华东、华中、华北地区合计门店数量占比超过 75%，大部分省份为
公司的优势市场；对比 2025 年末，2026H1 新增门店数量 5814 家，其中华东、华中、华北地区新增门店占比亦超过 75%，其中大
部分优势市场人店比较为宽松，空间仍较大。
Q：公司门店精细化运营的抓手是什么？
A：在组织架构持续完善与专业人才不断补充的支撑下，公司将持续聚焦商品、品牌、市场、会员等几大核心维度，系统推进单
店经营质量的全面提升。列举一些比较典型的措施表现：①商品端坚持质价比好商品，我们持续优化品牌的陈列细节、自有品牌强化
极致性价比认知等；②品牌端坚持长期投入视角，持续迭代"袋袋兔"IP 形象，以品牌势能托举单店表现的基础水位；③市场端，比
如考虑以全年大型营销节点为载体，联动线上线下全渠道传播并借助本地生活平台引流；④会员端持续扩大规模，截止到 2026年 6
月 30 日公司会员注册规模接近 2.5 亿，上半年交易会员约1.5 亿（已超过 2025 年全年约 1.4 亿），公司通过精细化分层运营及
主动拉新唤活，持续提升到店频次与单人价值。
Q：公司对量贩零食业务尝试新品类、新店型有什么看法？
A：公司采取"谨慎积极"策略，围绕社区消费者的连带需求，逐步拓展高潜力的补充品类。比如新增的冷藏冷冻品类，该品类与
常温零食连带率高、购买频次足，最贴合核心客群；公司正稳步推进冷链基础设施布局，逐步实现多区域覆盖。
同时，根据不同商圈情况测试不同面积的店型，适配不同商圈优化回报，目前处于多点验证阶段，待单店模型跑通后再考虑规模
化复制。整体策略稳扎稳打，以效率最优反哺加盟商生态健康度。Q：公司如何看待量贩零食零售行业的净利率表现？
我们想强调的还是净利率是经营的自然结果，而非管理目标。毛利端，提升的驱动力核心来自公司创造的增量（销量增长、稳定
提货量提前锁价成本节降等），伴随渠道规模扩大与上游共创收益，追求多方共赢的增量分配，其中公司始终将消费者利益与加盟商
盈利置于优先位置。费用端，当前处于战略投入期，仓配、数字化等投入仍将继续，但严格按 ROI 管控资源配置。整体来看，零售
行业长期受益于规模效应，上半年表现符合公司规划。
Q：公司自有品牌的定位？
A：自有品牌的核心定位在于以差异化、高质价比的商品精准匹配消费者需求。作为贴近终端的零售渠道，公司始终坚持以消费
者需求为导向，敏锐捕捉消费偏好的动态变化与新增量机会。自 2025年中逐步推出自有产品系列以来，凭借极致性价比与市场竞争
力，已自然孵化出多个大单品。截至 2026 年 6月 30 日，自有品牌 SKU 仅数十个，核心目的是给消费者提供差异化优质商品，形
成吸引消费者到店及复购的消费引力。
Q：公司的分红如何考虑？
A：股东回报方面，公司近两年持续实施分红，切实落实"质量回报双提升"行动方案。当前公司仍处于快速发展阶段，未来随着
盈利能力的稳步增强，分红水平长期具备较大提升空间。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-01/1225539617.PDF
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2026-08-30 06:32│万辰集团（300972）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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万辰集团2026年中报显示，公司实现营业总收入348.36亿元，同比增长54.26%；归母净利润12.1亿元，同比大增156.58%。单看
第二季度，营收与净利分别增长54.76%和125.99%。盈利能力显著提升，毛利率与净利率分别同比增加12.62%和39.99%。期间费用控
制优化，三费占营收比重同比下降4.42%。分析师普遍预期2026年业绩达25.45亿元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026083000003235.shtml
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2026-08-29 03:18│图解万辰集团中报：第二季度单季净利润同比增长125.99%
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万辰集团2026年中报显示，上半年营收348.36亿元，同比增长54.26%；归母净利润12.1亿元，增幅达156.58%。其中第二季度单
季营收182.02亿元，同比增长54.76%；单季净利润5.8亿元，同比增长125.99%，表现强劲。公司毛利率为12.85%，负债率62.19%，投
资收益及财务费用情况平稳。财报数据总体反映公司经营规模持续扩大，盈利增速显著。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082900007103.shtml
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2026-07-28 16:58│万辰集团涨6.57%，太平洋二个月前给出“买入”评级
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万辰集团（300972）今日上涨6.57%至205.22元。太平洋证券于5月13日发布研报，维持“买入”评级，预计公司2026至2028年营
收将分别达685亿、816亿及919亿元，归母净利润预计增长81%、25%及18%，对应PE为18X、15X及12X。该股亦获国金证券、信达证券
“买入”评级。数据显示，太平洋团队盈利预测准确度为74.85%，方正证券毛学东团队预测较准。...
https://stock.stockstar.com/RB2026072800027096.shtml
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2026-07-15 16:36│万辰集团涨5.31%，太平洋二个月前给出“买入”评级
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万辰集团股价今日上涨5.31%至206.03元。太平洋证券发布研报维持“买入”评级，预计公司2026至2028年收入复合增长，归母
净利润将分别达24.4亿至36.0亿元，对应PE分别为18X、15X和12X。报告指出公司门店扩张持续推进，运营优化显著。此外，国金证
券与信达证券近期亦给予该股“买入”评级，市场整体看好其盈利增长潜力。...
https://stock.stockstar.com/RB2026071500031227.shtml
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2026-07-06 16:44│万辰集团涨6.15%，太平洋一个月前给出“买入”评级
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万辰集团今日大涨6.15%，报收199.43元。太平洋证券发布研报维持“买入”评级，预测公司2026至2028年营收将逐年增长，归
母净利润有望大幅攀升，对应PE为12X至18X，看好其门店扩张与运营优化带来的盈利亮点。此外，国金证券及信达证券近期亦给出“
买入”评级。数据显示，相关分析师对该公司盈利预测准确度较高，机构整体看好其成长潜力。...
https://stock.stockstar.com/RB2026070600022417.shtml
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2026-06-01 16:53│万辰集团涨6.43%，华源证券二个月前给出“买入”评级
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万辰集团股价上涨6.43%至193.38元。华源证券发布研报维持“买入”评级，预计公司2026至2028年归母净利润将保持稳健增长
，对应市盈率逐步下降至10.84倍。作为零食量贩行业“两超”之一，万辰凭借领先仓配布局与供应链优势，叠加食用菌业务回暖，
业绩前景向好。此外，太平洋证券、东吴证券等机构亦给予“买入”评级，显示市场对该公司未来发展的积极预期。...
https://stock.stockstar.com/RB2026060100024935.shtml
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2026-05-26 20:00│万辰集团(300972)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
公司董事长向投资者介绍了公司发展历程、业绩表现、经营亮点及经营计划等情况。
二、互动交流环节
Q：公司怎么看量贩零食在国内的开店空间？
A：关于量贩零食业态的长期开店空间，公司保持积极乐观的态度。根据灼识咨询机构的统计，国内广义零食饮料市场规模在 3-
4 万亿，是一个持续扩大的万亿级民生赛道，在持续扩容的零食饮料零售市场里，量贩零食的模式增长是增速最快的。目前，在包括
大卖场、超市、便利店、杂货店等各行业渠道，量贩零食零售的 GMV占比刚超过 5%，未来门店增长空间广阔。在这样的机遇下，我
们会继续深耕国内市场，着重于开更多好店，给消费者持续提供更贴合当地口味的高质价比商品。
Q：公司在不同业务端精细化运营的措施有哪些？
A：在组织架构持续完善与专业人才不断补充的支撑下，公司将持续聚焦商品、品牌营销、会员与运营几大核心维度，系统推进
单店经营质量与盈利能力的全面提升：比如 1）商品结构方面，我们会盯着后台的消费数据看，大家爱吃什么、最近流行什么，实现
更精准的选品和更新，以贴合区域化消费偏好。2）营销体系方面，我们会搞更有针对性的主题活动，把商品和营销结合得更紧，跟
供应商一起把资源花在刀刃上，做出咱们自己的特色和差异化。同时，把品牌营销和线下门店沉淀的客群深化会员体系也联系紧密，
有效提升复购与人均贡献价值。3）门店运营方面，推动“万店一面”标准化建设，通过门店形象氛围、货品陈列、活动执行、店内
服务等细节上运营强化，提升门店业绩等。谢谢！
Q：公司怎么看 2026 年的量贩零食业务的单店经营？
A：去年我们一步一个脚印地完善组织架构和提升精细化运营水平，业务各条线稳步前行，2026年我们将不止于“做对的事情”
，更致力于“把事情做细、做透、做好”，让过去一年打下的基础，真正转化为门店持续的经营质量提升。公司秉承的宗旨是持续坚
持“开店”与“提效”并重，在拓展网络的同时持续深化精细化运营，推动单店模型健康度和整体盈利能力的稳步提升。谢谢！
Q：公司后续开店方向有什么规划？
A：近年新增门店区域分布均衡，模式已完成全国跑通，扩张节奏稳健，公司的增长是扎实的。谢谢！
Q：公司对尝试新品类、新店型的看法？
A：零食主业的单店模型已较为优秀，我们的新品类或店型测试旨在探索是否存在更优、更灵活、对不同市场更具适应性的有潜
力形态，从而使加盟商生态更加健康、可持续。比如我们采取谨慎而积极的“加法”策略。在夯实零食主业的基础上，依托供应链效
率，我们围绕社区消费者的连带需求，逐步拓展高潜力的补充品类。比如我们已尝试引入冷藏短保乳制品和卤味、冷冻食品、IP潮玩
、日化家清等品类。在日化家清这类稍更低周转的品类上通过与优质供应商联合开发定制商品、或采取自有品牌 SKU等方式，实现宽
类窄品的效率最优。同时，考虑不同商圈条件，也会优化单店盈利模型，有助于在特定市场实现更优的回报周期与盈利水平，适配更
广泛的铺位资源。谢谢！
Q：公司对自有品牌的考量？
A：我们希望能从消费者的视角去看消费者真正需求的产品是什么、有哪些新增的需求变化。像 2025年年中我们推出自有品牌系
列，保持稳扎稳打的节奏，多数自有产品在未做资源倾斜的情况下，凭借自身竞争力经市场验证成为大单品，也实现了多方共赢。但
我们始终保持克制，不会设自有品牌占比目标。线下零食饮料市场这么大，各品类机会不断涌现，自有品牌占比逐步有提升更是自然
结果，不是刻意追求的方向，对我们来说更重要的是消费者喜欢不喜欢这款自有产品。谢谢！
Q：公司怎么看行业的净利率表现？
A：因为行业缺乏可参考业态的先例，沿着我们自己发展路径和商业逻辑，我们净利率表现更多是经营出来的结果。比如像毛利
率端，我们依托直采模式缩短链路，更贴近消费者需求，实现从“铺货思维”向“动销导向”的敏捷响应，保持自身高周转，持续优
化品类结构并深化供应商协同，共同提升效率。当然，公司的宗旨是共享发展红利，我们通过供应链效率提升所创造的毛利空间，是
要优先用于回馈消费者与让利加盟商，充分实现价值链的共赢。费用端，随着经营规模持续增长，零售长期受益于规模效应。短期看
，公司仍处于战略投入与规模扩张的关键阶段，我们将坚持效益导向，对各项投入进行严格的 ROI管理与动态评估，确保资源高效配
置。谢谢！
Q：马上世界杯了，本次世界杯有 40 多天时间，公司会怎样利用世界杯机遇加强产品营销，提升单店营业额？
A：重大赛事等全民热点活动是很好的营销窗口。比如像苏超，公司作为供应商，结合观赛消费场景推出营销活动，以更好的互
动活动承接公众热情。若有相关世界杯具体活动，以公司官方公告为准。
Q：能不能在公司 H 股发行成功时在全国门店统一做个宣传，也是为了提升公司形象，我做过调研，其实绝大多数消费者还是不
知道公司的实力，仅仅觉得公司是一个相对便宜一些的零食店。如果在全国宣传，唯一一家 AH 两地上市，门店数全国两万家以上。
这将极大提升公司形象，而且投资极小，仅需条幅宣传画类。
A：非常感谢您的宝贵建议以及对公司品牌建设的深入思考。后续如有相关落地安排，请以官方通告为准。谢谢！
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-27/1225332441.PDF
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2026-05-21 20:01│5月21日万辰集团发布公告，股东减持15.38万股
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万辰集团于5月21日公告，其股东彭德建于5月7日至11日期间合计减持15.38万股，占公司总股本的0.0792%。减持期间，该股股
价上涨1.9%，5月11日收盘价为227.94元。该权益变动触及5%整数倍公告标准。此消息基于公开信息整理，仅供参考。...
https://stock.stockstar.com/RB2026052100040046.shtml
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2026-04-30 06:47│万辰集团（300972）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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万辰集团2026年一季报显示，公司营收达166.34亿元，同比增长53.73%；归母净利润6.3亿元，同比激增193.12%。盈利能力显著
提升，毛利率与净利率分别同比上升16.81%和62.26%，三费占营收比降至5.46%。此外，每股收益达3.32元，每股经营性现金流为4.3
9元，均表现强劲。分析指出公司资本回报率较强，但需注意其业绩主要依赖营销驱动。...
https://stock.stockstar.com/RB2026043000023197.shtml
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2026-04-29 16:39│万辰集团涨10.20%，华源证券一个月前给出“买入”评级
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万辰集团今日股价上涨10.20%至224.6元。华源证券于3月24日发布研报给予“买入”评级，预计2026年至2028年归母净利润将分
别达20.17亿、25.99亿及32.65亿元，对应PE分别为17.54、13.61和10.84倍。作为零食量贩行业龙头，公司依托领先的仓配布局完善
供应链，规模效应显著，叠加食用菌业务回暖，业绩预期持续向好。此外，中国银河、东吴证券等机构也给予买...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900052354.shtml
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2026-04-28 20:38│万辰集团(300972)发布一季度业绩，归母净利润6.3亿元，增长193.12%
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智通财经APP讯，万辰集团(300972.SZ)发布2026年第一季度报告，该公司营业收入为166.34亿元，同比增长53.73%。归属于上市
公司股东的净利润为6.3亿元，同比增长193.12%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.66亿元，同比增长168.19%
。基本每股收益为3.32元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1435561.html
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2026-04-15 16:14│万辰集团涨5.56%，华源证券三周前给出“买入”评级
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万辰集团今日涨5.56%，收盘报205.69元。华源证券发布研报给予“买入”评级，预计2026至2028年归母净利润将分别达20.17亿
、25.99亿及32.65亿元，对应PE分别为17.54倍、13.61倍和10.84倍。研报指出，作为零食量贩行业头部企业，万辰集团凭借领先的
仓配布局及完善的供应链体系，规模效应与经营效率持续提升，加之食用菌业务回暖，业绩前景向好。近期多家机构...
https://stock.stockstar.com/RB2026041500028645.shtml
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2026-04-01 16:18│万辰集团涨6.56%，华源证券一周前给出“买入”评级
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万辰集团（300972）今日股价上涨6.56%。华源证券发布研报维持“买入”评级，预计2026至2028年归母净利润将分别增长49.99
%、28.87%和25.64%。公司作为零食量贩行业头部企业，依托领先的仓配布局与规模效应，市场份额有望持续提升；同时其食用菌业
务企稳回暖，业绩增长预期向好。此外，中国银河与东吴证券近期也给予该股“买入”评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026040100029164.shtml
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2026-03-23 07:05│新股消息 | 万辰集团(300972)港股IPO招股书失效
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万辰集团（300972）此前递交的港股招股书已于2026年3月23日失效，联席保荐人为中金公司及招商证券国际。作为国内领先的
零食饮料零售企业，万辰旗下品牌“好想来”2024年GMV位列行业榜首，并率先突破万家门店。截至2025年6月底，其门店网络已超1.
5万家，覆盖全国29个省市，在长三角及人口大省占据显著市场优势。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1417107.html
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2026-03-19 06:03│万辰集团（300972）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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万辰集团2025年年报显示，公司营收达514.59亿元，同比增长59.17%；归母净利润13.45亿元，同比大增358.09%，超市场预期。
单四季度业绩延续高增态势。公司毛利率与净利率显著提升，分别达12.4%和4.71%。业绩增长主要源于量贩零食业务持续扩张，带动
现金流改善及每股收益大幅提升。分析师普遍预期2026年归母净利润约为21.52亿元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026031900003235.shtml
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2026-03-18 01:13│图解万辰集团年报：第四季度单季净利润同比增长133.76%
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万辰集团2025年财报显示，全年营收达514.59亿元，同比增长59.17%；归母净利润13.45亿元，同比大增358.09%。其中第四季度
表现尤为亮眼，单季营收148.97亿元，同比增长27.15%；归母净利润4.9亿元，同比大幅增长133.76%。公司全年扣非净利润亦攀升至
12.77亿元，同比增长395.03%。不过，公司负债率达74.61%，毛利率为12.4%，财务费用为...
https://stock.stockstar.com/RB2026031800000828.shtml
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2026-03-17 23:19│公告精选︱万辰集团：2025年净利润同比增长358.09% 拟10股派8.5元；法尔胜：业务不涉及“特种光纤”、
│“光纤”
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万辰集团2025年净利润大幅增长358.09%，拟实施每10股派发现金红利8.5元的高额分红方案。法尔胜澄清其主营业务不涉及特种
光纤或光纤业务，规避相关概念炒作。鹏鼎控股子公司拟耗资110亿元建设高端PCB生产基地，中力股份计划投资3.5亿元布局智能机
器人及叉车部件项目。此外，罗博特科、特锐德等公司分别中标或签订重大合同，多家企业展开回购或减持动作，市场关注点聚焦于
业绩兑现与产...
https://www.gelonghui.com/p/4100840
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2026-03-17 19:14│量贩零食业务高增长，万辰集团(300972)2025年度归母净利润增长358.09%至13.45亿元
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万辰集团2025年营收达514.59亿元，同比增长59.17%；归母净利润13.45亿元，激增358.09%。其中量贩零食业务表现突出，营收
508.57亿元，同比增长59.98%，贡献核心利润。公司凭借门店快速扩张与经营效率提升，实现业务高速高质量发展，并拟每10股派现
8.50元。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1415007.html
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2026-02-24 08:45│中邮证券：给予万辰集团买入评级
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中邮证券给予万辰集团买入评级，基于其量贩零食业务进入经营拐点。公司老店业绩企稳、新店爬坡完成，叠加2026年春节延后
带来1-2月消费集中效应，Q1业绩有望超预期。升级店型（3.0至5.0版及旗舰店）持续提振单店GMV，新开门店中占比提升推动模型优
化。预计2025-2027年收入分别为525.79亿、673.65亿、808.73亿元，归母净利润增速达62.64%、60.75%、2...
https://stock.stockstar.com/RB2026022400011001.shtml
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