公司报道☆ ◇300973 立高食品 更新日期：2026-10-25◇ 通达信沪深京F10
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2026-10-16 20:46│立高食品(300973)2026年10月16日投资者关系活动主要内容
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问题 1：目前公司海外业务的开拓进展如何？
答：公司海外业务目前重心在北美市场和东南亚市场，东南亚市场聚焦在泰国、越南、印尼，在当地都有销售团队。现阶段与华
人商圈或者出海的企业合作较多，但当公司在海外有团队的情况下，已经开始把精力慢慢放在由当地的主流经销商去开拓市场，但产
品的口味适配、品牌的宣传等，还需要一定时间来沉淀。公司按照目前的策略，根据当前所收到的市场反馈、当地客户的合作意愿以
及走访客户的产品竞争力，发现海外市场增长空间很大。
问题 2：上半年资产减值准备已在存货、产能爬坡等方面有所体现，请问接下来公司对存货跌价准备的预期是怎样的
答：公司的存货跌价一部分增长来源于存货，随着业务的增长，存货的绝对值也在提高，存货规模的提高会导致存货跌价天然的
提高。但从存货跌价的减值率来说，跟公司过往比，或者与市场同行业的同类型公司来比，还是保持在相近水平。
问题 3：下半年从需求端来看，公司整体经营上，各个渠道环比上半年是否有新的变化？下半年公司产品端做了哪些相应调整？
答：下半年公司会持续开拓消费渠道，特别是针对重点客户，预计会陆续有新的进展，比如近期公司在重点客户的上新进展等。
公司会坚持渠道多元化的开拓，并深挖各个渠道的消费潜力。对于产品端的调整，需要根据市场的变化趋势调整部署，是动态逐步进
行的。
问题 4：公司针对地方性商超的未来发展布局和营销策略？
答：针对地方性商超，一方面，公司会定制适配的产品和营销推广方案；另外一方面，因为地方性商超体量小，需求更多元化，
更适合规模小的、灵活性高的供应商。因此，公司也会采用和商超共同研发合适的产品，以及跟当地代工厂合作的方式，向其提供原
料进行加工。
问题 5：请问市场对新国标奶油的认可度如何？
答：今年 3月份以后，稀奶油的新国标正式执行，对稀奶油分为新国标稀奶油和新国标调制稀奶油。各家乳企都在宣传各自的新
国标稀奶油引导客户的消费选择，但市场对无论是调制还是非调制的稀奶油的价格都比较敏感，所以目前公司的调制稀奶油依然处于
一个较快的增速。公司一直以来顺应新国标的发展，对于新国标稀奶油和新国标调制稀奶油，两手都有比较好的产品准备，能够较好
适应现在市场的实际需求情况。
问题 6：公司是否会考虑投建新的稀奶油产线？
答：在产线投资方面，公司的评估相对而言会比较的审慎。目前来看，生产最饱和的是第四季度，第四季度奶油基本上达到全面
满产，但并不代表需要去新扩产线。如果说一年有两个季度甚至三个季度，产能都已经极其饱和了，那么公司会在这个基础上考虑新
产线的投资。总体来说，新产能投建决策是比较审慎的。此外，公司目前为止已经投建了两条 UHT奶油的产品线，在设备选型和产线
建设方面，经验是比较成熟的，所以一旦决定投资，新产线建设的推进速度会比较快。
问题 7：公司对下半年重要原材料成本走势的预期如何？
答：分品类来看，植物类油脂因中东地区的不稳定因素，没有看到收敛的趋势，下半年到现在三个多月，大家也能够看到，植物
类油脂成本是在上涨的；乳制品原料得益于公司去年底以来连续四个季度的锁单，乳制品相关成本管控表现较好；至于糖类原材料，
公司在低位完成了较多糖类相关物料的锁单。
问题 8：公司可转债的评级报告中提到对单一客户的依赖程度较大，公司怎么看待这个问题？
答：首先，公司不认为这是个问题，因为能把一个客户做到非常大的体量，这是公司一定经营水平和良好客户服务能力的体现。
其次，公司在核心商超客户的销售体量是很多款产品累计的结果，并非单一品类。最后，也得益于公司与大型连锁商超客户的合作，
公司在其他的烘焙客户上，也享有一定的知名度。美誉度的评价，对公司开发其他烘焙客户或者保持与其他客户的持续合作，也有一
定的正向作用。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-16/1225609817.PDF
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2026-10-13 21:01│立高食品：10月12日董事白宝鲲减持股份合计800股
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立高食品（300973）董事白宝鲲于10月12日减持股份800股，占总股本0.0005%。变动期间，公司股价下跌2.35%，收盘报25.78元
。近期市场方面，该股近5日融资及融券余额均呈增加态势，显示资金关注度较高。机构方面，近90天内15家机构给予该公司买入或
增持评级，平均目标价32.65元，普遍看好公司未来表现。...
https://stock.stockstar.com/RB2026101300037637.shtml
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2026-10-12 21:01│立高食品：10月9日董事白宝鲲减持股份合计85.34万股
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立高食品董事白宝鲲于10月9日减持公司股份85.34万股，占总股本0.504%。减持期间公司股价上涨4.14%，收盘价为26.4元。近
半年内公司董监高及核心技术人员的股份变动情况需关注。融资融券数据显示该股近5日融资净流入195.55万元，融券净流入1000万
元。90天内，15家机构给出评级，其中13家买入，2家增持，目标均价为32.65元。数据仅供参考，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026101200033001.shtml
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2026-10-08 21:01│立高食品：9月30日董事白宝鲲减持股份合计21.4万股
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立高食品董事白宝鲲于9月30日减持公司股份21.4万股，占总股本0.1264%。减持当日公司股价上涨1.42%，收盘报25.8元。近期
融资与融券余额均呈流出态势。机构方面，近90天内15家机构给予该股13次买入、2次增持评级，目标均价为32.65元。本次减持为上
市公司正常高管股份变动，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026100800032357.shtml
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2026-09-30 21:01│立高食品：9月29日董事白宝鲲减持股份合计178.2万股
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立高食品董事白宝鲲于9月29日减持公司股份178.2万股，占总股本1.0523%，减持当日股价微跌0.27%至25.44元。近半年内该公
司董监高变动频繁。融资数据显示该股近5日融资净流入33.72万元，余额增加；融券则净流出3000元。机构方面，近90天内15家机构
给予买入或增持评级，目标均价为32.65元，整体看好公司前景。...
https://stock.stockstar.com/RB2026093000036372.shtml
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2026-09-29 21:01│立高食品：9月28日董事白宝鲲减持股份合计4.59万股
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立高食品（300973）董事白宝鲲于9月28日减持公司股份4.59万股，占总股本0.0271%，当日收盘股价为25.51元，微涨0.47%。公
司近半年内董监高有变动，且融资数据显示近5日融资净流入75.74万元，融券流出。机构方面，近90天内有14家机构评级，其中12家
买入、2家增持，目标均价32.65元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092900037845.shtml
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2026-09-28 21:02│立高食品：9月24日董事白宝鲲减持股份合计4万股
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立高食品董事白宝鲲于9月24日减持公司股份4万股，占总股本0.0236%。减持当日，公司股价下跌0.9%，收盘价为25.39元。近半
年内，公司无其他高管及核心技术人员增减持记录。融资数据显示，该股近5日融资净流入496.41万元，融券余额减少。最近90天，1
4家机构给予该股评级，其中12家买入，2家增持，机构目标均价为32.65元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092800032234.shtml
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2026-09-23 21:01│立高食品：9月22日董事白宝鲲减持股份合计5.79万股
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立高食品（300973）董事白宝鲲于9月22日减持股份5.79万股，占总股本0.0342%。减持当日公司股价上涨1.22%，报25.8元。近
半年内公司董监高及核心技术人员持股变动情况已披露。融资融券数据显示，该股近5日融资净流入894.18万元，融资余额增加，融
券余额减少。机构方面，近90天内15家机构给予该股评级，其中买入评级13家，增持评级2家，机构目标均价为36.04元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092300038752.shtml
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2026-09-22 21:01│立高食品：9月21日董事白宝鲲减持股份合计25万股
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9月21日，立高食品董事白宝鲲减持公司股份25万股，占总股本0.1476%。当日公司股价上涨1.72%，收于25.49元。近半年内公司
董监高及核心技术团队存在增减持变动。融资数据显示，该股近5日融资净流入184.52万元，融资余额增加。机构评级方面，最近90
天内15家机构给予买入或增持评级，平均目标价为36.04元，显示市场对公司未来走势持乐观预期。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092200039386.shtml
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2026-09-15 20:24│立高食品(300973)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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立高食品股份有限公司于2026年9月15日在“全景?路演天下”平台（https://rs.p5w.net）举行投资者关系活动，参与单位名称
及人员有通过“全景?路演天下平台”参与2026年“广东上市公司投资者集体接待日暨半年报业绩说明会的投资者，上市公司接待人
员有董事长、总经理：彭裕辉先生，副董事长：赵松涛先生，职工代表董事、副总经理、董事会秘书：王世佳先生，财务总监：罗健
宇先生。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-15/1225566881.PDF
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2026-09-09 10:23│立高食品上半年增收不增利，冷冻烘焙增长承压，净利率跌至近年新低
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立高食品2026年上半年营收22.05亿元，同比增长6.54%，但净利润1.26亿元同比骤降25.96%，陷入增收不增利局面。核心业务冷
冻烘焙增长乏力，上半年增速仅0.97%，受传统饼房渠道收缩影响；奶油业务逆势增长15.05%，贡献主要增量。利润下滑主因管理费
用增加（工厂搬迁及数字化投入）及财务费用激增，叠加成本上升压缩毛利率，净利率跌至5.74%近年新低。...
https://stock.stockstar.com/SS2026090900011976.shtml
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2026-09-08 12:20│太平洋：给予立高食品买入评级
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太平洋证券给予立高食品买入评级。公司2026年半年度营收同比增6.54%，Q2营收双位数增长，UHT奶油及海外业务驱动显著，但
受产能搬迁及成本影响，净利润短期承压。预计下半年随旺季到来及产能利用率提升，盈利将逐步修复。机构维持买入评级，目标价
36.04元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090800017541.shtml
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2026-09-03 21:01│立高食品：9月2日董事白宝鲲减持股份合计9.1万股
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立高食品董事白宝鲲于9月2日减持公司股份9.1万股，占总股本0.0537%。减持当日公司股价上涨1.78%，收盘报26.93元。融资融
券方面，该股近5日融资及融券余额均呈增加态势，显示市场资金关注度较高。机构评级方面，近90天内共13家机构给予买入或增持
评级，目标均价为37.82元，显示机构对该公司未来业绩持乐观态度。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090300040124.shtml
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2026-09-02 21:01│立高食品：9月1日董事白宝鲲减持股份合计4.5万股
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立高食品（300973）董事白宝鲲于9月1日减持股份4.5万股，占公司总股本0.0266%。变动当日公司股价上涨1.81%，收盘报26.46
元。融资数据显示该股近5日融资净流入232.78万元，融资余额增加，而融券余额减少。近90天内，12家机构给予该股评级，其中10
家买入、2家增持，机构目标均价为37.82元。此次减持为正常股份变动，不影响公司整体经营。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090200040902.shtml
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2026-08-31 21:01│立高食品：8月28日董事白宝鲲减持股份合计2万股
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立高食品8月28日董事白宝鲲减持2万股，占总股本0.0118%。减持当日股价上涨3.43%，收盘报25.91元。近半年内，公司董监高
及核心技术人员增减持情况另有记录。融资数据显示该股近5日融资净流入149.68万元，融资余额增加；融券净流出500元。90天内机
构给予买入评级9家、增持评级1家，目标均价39.58元。数据仅供参考，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026083100034720.shtml
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2026-08-29 06:49│立高食品（300973）2026年中报简析：增收不增利，应收账款上升
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立高食品2026年中报显示营收22.05亿元（+6.54%），但归母净利润1.26亿元（-25.96%），呈现增收不增利。应收账款同比激增
59.12%，毛利率与净利率分别下滑1.78和28.78个百分点。费用方面，三费占比升至18.05%，且受搬迁备货及资产减值拖累。尽管餐
饮渠道增长良好，但整体投资回报率一般，需关注高应收账款及分红融资比低的风险。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082900013104.shtml
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2026-08-27 20:00│立高食品(300973)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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公司职工代表董事、副总经理、董事会秘书王世佳先生根据 2026年半年度报告对公司经营情况进行了简要概述，随后由各投资
者提问，主要交流内容如下：
一、2026年半年度报告业绩情况简介
报告期内，公司优化资源配置，聚焦重点渠道及客户，持续提升整体经营发展质量和长期发展能力，实现业务规模稳健增长。20
26年上半年，公司实现了营业收入 22.05亿元，同比增长 6.54%，公司归属于上市公司股东的净利润 1.26亿元，同比下降 25.96%，
扣除非经常性损益后的净利润为 1.25 亿元，同比下降 24.97%。2026 年上半年未计提股份支付费用，剔除上年同期股份支付费用的
影响后，2026年上半年净利润较上年同期剔除股份支付后的归母净利润下降 27.08%，扣非归母净利润较上年同期剔除股份支付后的
扣非归母净利润下降26.14%。2026年上半年主要产品及渠道表现分析如下：从产品收入结构看，冷冻烘焙食品收入占比约 52%，同比
增长约 1%；烘焙食品原料（奶油、酱料、水果制品及其他烘焙食品原料）收入占比约 48%，同比增长约14%，主要为公司 UHT奶油类
产品的销售规模持续增长带动。报告期内，公司继续扩充 UHT 奶油产品矩阵、深挖增量渠道，UHT 奶油实现营业收入近 5亿元，同
比增长约 30%；此外，公司近年来新拓展的烘焙油脂、肉松领域亦实现较快增长，并已在公司多款产品上实现关键原料的内部替代。
按最终销售客户类别分渠道看，流通渠道收入占比约 47%，同比增长近 6%，主要为渠道内 UHT奶油类产品增长所致。商超渠道
收入占比约 33%，同比增长近 10%，主要得益于公司在重点商超渠道积极拓展创新单品，并积极把握地方性商超调改趋势，通过一揽
子产品组合方案有效助力地方性商场的烘焙陈列升级需求；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约 20%，合计同比低个位数增长
，增速环比有所下降，主要原因为公司优化部分定制类产品结构，对部分客户的低毛利产品进行了减量供应。
成本费用方面，上半年公司毛利率 29.81%，同比基本保持稳定，报告期内公司综合采购成本优化、干线物流优化、产品销售结
构变动和新产能爬坡等因素的正负向影响基本相抵。销售费用率与研发费用率同比维持稳定水平；管理费用率同比上升约 0.8%，主
要为公司广州区域产能搬迁调整储备投入、总部基地扩大规模及信息化、数字化、自动化投入所致。
二、问答环节
问题 1、我观察到近期像新鲜零食这个新兴的渠道发展还是比较快速的，请问公司的产品是否有往这个方向进行布局？
答：新鲜零食渠道的新品上新及更新的节奏会比较快，对于公司新品开发或者新品的存续期，并不一定完全的适配。所以公司现
阶段对这类客户主要的合作方式是通过其主要的代工厂进行间接合作，比如提供烘焙原料，或者烘焙基础单品。但是目前整体的体量
相对来说比较有限。公司对体量更大的零食量贩渠道，也进行了集中的研判。这两类渠道主要的销售需求，或者是消费的场景，一是
冷柜的蛋糕，比如冷冻状态下冻转鲜的蛋糕及其他的烘焙产品；二是在收银台旁边的热柜。公司对冷冻或者冻转鲜的场景和一些热柜
场景都进行了专门的研判和产品的适配。现在公司蛋挞类的产品已经在部分零食量贩渠道得到了销售，公司也将进一步基于收银机旁
边的冷柜及热柜，开发一些组合类的烘焙产品，希望可以打造烘焙多元化的消费渠道，把这些渠道未来能够打造成更为适配的小型烘
焙店。按照小型烘焙店的场景去匹配相应的产品，能够满足一次性多款产品的快速出餐、快速烘烤，给消费者提供更好的体验。
问题 2：UHT奶油二季度的增速非常快以外，像烘焙油脂和肉松这一类产品其实增长也比较快，这背后的原因是什么？
答：公司烘焙油脂在客户开拓方面取得了一定的突破，比如公司的甜片油、苏力士发酵黄油等相关产品凭借比较好的品质，在不
少的饼房客户得到了应用。这里有一个比较好的前提逻辑，是因为这些油脂其实都已经在公司内部得到了比较大范围的使用，所以相
对而言，公司内部的背书对于这些产品向外拓展客户是有一定的积极贡献，这一点在公司的肉松产品上也有一定的体现。
问题 3：公司今年上半年管理费用率提高的原因是什么，主要想拆分一下影响利润的因素？
答：管理费用率同比上升的原因为公司广州区域产能搬迁调整储备投入、总部基地扩大规模及信息化、数字化、自动化投入所致
。二季度，公司资产减值、处置对盈利产生一定负面影响，主要为搬迁提前备货及产线设备处置所致。
问题 4、今年二季度公司餐饮、茶饮及新零售渠道收入表现放缓，主要原因是什么？
答：主要原因为公司优化部分定制类产品结构，对部分客户的低毛利产品进行了减量供应。但对于在餐饮经销商渠道公司 2026
年上半年仍然保持相对比较理想的增长。
问题 5、公司对地方性商超的开拓还是比较迅速的，这类商超客户更多的是一次性的铺货，还是已经形成稳定的复购了？
答：今年一季度地方性商超的销售收入取得了较快的增长，二季度也继续维持了较快的增长趋势，目前已经形成了比较稳定的复
购。
问题 6：公司投资的鹤立乳业应该下半年也要投产了，希望对部分进口乳制品原料实现国产替代，请问预计需要多长的时间可以
实现？
答：核心看源头牛奶的品质，因为牛奶的风味基本上都是乳脂肪提供的，这个更核心的是看原产地在哪里，以及奶牛的饲养条件
。从这方面来讲，鹤立乳业的主要参与方飞鹤其实是公司认为非常好的乳制品原料的来源方，有稳定的供应和高标准的奶牛饲养条件
，是公司认为非常值得互相信赖的长期合作伙伴。
问题 7：对于新渠道客户的开拓，比如地方性调改超市，或者零食量贩渠道，公司如何与当地的烘焙小厂竞争，拿到市场份额关
键靠的是什么？
答：做好场景的解决方案。以地方性商超为例，地方性商超旁边一般有不少烘焙的小厂，但是能够提供系统性的组合方案，并且
经过验证有很高品质的烘焙，其实凤毛麟角。大型的商超对于食品安全等相关声誉的在意程度是非常高的，所以这对公司来说，有一
定的利好。对于连锁性质的新渠道，比如零食量贩，与传统的烘焙店相比，会发现一些很明显的特点，一是传统的烘焙店一般几十款
烘焙，需要配置很专业的烘焙师傅和昂贵的商用标准烤箱。但是目前细分的、多元化的新兴渠道，例如便利店、零食量贩，通常情况
下只会上一款蛋挞，加上几个烘焙 SKU。二是不会配置大型的商业烤箱，一般来说就是用商用的小烤箱。第三个特点是一般不会为烘
焙投入新的店员，这就要求在操作端需要越省力、越节省人工，因此前期产品研发端需要投入的成本会较大，很多小厂无法适配，有
能力在研发进行投入的企业将更具有竞争力。
问题 8：上半年公司 UHT奶油还是有不错的增长贡献，关于稀奶油在茶饮和连锁咖啡渠道的销售情况是怎样的？
答：专门用于烘焙的稀奶油其实较少在连锁茶饮门店使用，因为稀奶油最为看重的一个特性是它搅打的打发性，但是对这类客户
，奶油通常情况下不需要很高的打发倍率，所以天然场景上没那么适配。公司在该类渠道的产品有咖啡饮品奶油，以及为客户调制适
配作为茶饮的基底乳等产品。因为这些产品生产的工艺是比较接近的，所以统一归在了公司的 UHT奶油品类里。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225523478.PDF
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2026-08-27 18:52│图解立高食品中报：第二季度单季净利润同比下降24.24%
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立高食品2026年中报显示，上半年营收22.05亿元，同比增长6.54%，但归母净利润1.26亿元，同比下降25.96%。第二季度单季营
收11.57亿元，增12.93%，归母净利润6241.89万元，降24.24%。公司毛利率29.81%，负债率42.67%，扣非净利润亦出现约20%-25%的
降幅，显示盈利承压。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082700045032.shtml
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2026-06-29 21:33│立高食品(300973)股东白宝鲲拟减持不超340万股股份
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智通财经APP讯，立高食品(300973.SZ)发布公告，公司持股5%以上股东白宝鲲计划于减持计划公告之日起15个交易日后的三个月
内以集中竞价交易、大宗交易的方式减持公司股份不超过340万股(含)，即不超过剔除回购专用账户股份数量后公司总股本的2.0403%
。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1460674.html
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2026-06-29 20:38│立高食品(300973)：董事白宝鲲拟减持不超过2.0403%股份
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格隆汇6月29日丨立高食品(300973.SZ)公布，大股东、董事白宝鲲先生出具的《股份减持计划告知函》，白宝鲲先生计划于本减
持计划公告之日起15个交易日后的三个月内以集中竞价交易、大宗交易的方式减持公司股份不超过340万股（含本数），即不超过剔
除回购专用账户股份数量后公司总股本的2.0403%。
https://www.gelonghui.com/news/5259864
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