公司报道☆ ◇300973 立高食品 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
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2025-04-30 07:16│立高食品（300973）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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立高食品2025年一季度营收10.46亿元，同比增长14.13%，归母净利润8837.15万元，同比增长15.11%。但毛利率和净利率均有所
下降，应收账款同比大增37.83%。公司依赖股权融资和营销驱动，需关注债务及应收账款风险。分析师预计2025年每股收益1.97元。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000009555.shtml
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2025-04-29 22:55│民生证券：给予立高食品买入评级
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立高食品2024年营收38.4亿元，归母净利润2.7亿元，同比大增。25Q1营收10.5亿元，净利润0.9亿元，增长稳定。奶油类产品表
现亮眼，商超渠道新品放量，费用控制有效，净利率提升。预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900045338.shtml
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2025-04-29 16:32│立高食品涨15.98%，天风证券二个月前给出“买入”评级
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立高食品今日大涨15.98%，收盘价43.12元。天风证券最新研报称其2024Q4扭亏为盈，奶油产品表现突出，给予“买入”评级，
盈利预测准确度达80.92%。中信证券盛夏团队预测更为精准。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900030103.shtml
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2025-04-29 14:01│华鑫证券：给予立高食品买入评级
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华鑫证券的孙山山和张倩发布研究报告，对立高食品进行分析，给予买入评级。报告指出，立高食品2024年营收38.35亿元，同
比增长10%，归母净利润2.68亿元，同比增长267%。公司通过锁单平滑成本波动，严格控费增效，毛利率环比小幅修复。冷冻烘焙营
收下滑，但新品动销良好，稀奶油品类逐步矩阵化。经销渠道营收增长，直销渠道调整后恢复增长。预计公司2025-2027年EPS分别为
1.97、2.31、2.75元，维持买入评级。风险提示包括宏观经济下行、原材料成本上涨等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900022257.shtml
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2025-04-29 12:48│中国银河：给予立高食品买入评级
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中国银河证券刘光意发布研究报告，对立高食品2024年报和2025一季报进行点评。报告指出，公司2024年实现营收38.4亿元，同
比增长9.6%，归母净利润2.7亿元，同比增长266.9%。2025年一季度营收10.5亿元，同比增长14.1%。奶油业务收入增长61.8%，主要
得益于公司UHT系列奶油产品增长。公司扣非归母净利率提升，销售费用率和管理费用率均下降。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900021515.shtml
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2025-04-29 01:57│图解立高食品年报：第四季度单季净利润同比增175.96%
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立高食品2024年年报显示，公司主营收入达38.35亿元，同比增长9.61%；归母净利润2.68亿元，同比激增266.94%；扣非净利润2
.54亿元，同比上升108.22%。2024年第四季度，主营收入11.18亿元，同比增长21.99%；归母净利润6486.09万元，同比上升175.96%
；扣非净利润6223.26万元，同比大幅上升359.73%。财报显示，公司负债率41.17%，毛利率为31.47%。以上数据由证券之星据公开信
息整理，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900000988.shtml
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2025-04-28 20:00│立高食品(300973)2025年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、问题：稀奶油的核心方向是饼房为主吗？会往大B渠道推广吗？
答：稀奶油产品以流通饼房为主，还有一些定位高端的工业客户也会使用公司稀奶油产品。从长期来看，公司希望 UHT 单品进
一步向品类优势、矩阵优势去演化推动，也希望未来稀奶油产品能够实质性地进入到一些大客户的直接采购渠道。目前来看，这款产
品的定位是原料，还是在流通饼房、工业客户发挥更高的销售动能。
2、问题：关注到公司销售费用率、管理费用率下降，这些费用率的优化是可持续的吗？
答：管理费用方面，严控总部相关职能部门人员数量；研发费用方面，做好老品升级和新品上市的平衡；销售费用方面，今年公
司销售的提成不再是按照总销售达成的固定比例，而是以品类生产线为基本单元的产品经理责任制，长尾产线达成销售目标设置比头
部产线略高比例的奖金，能激励同事把一部分精力放在偏中腰部的产品，使得销售费用率更为集约。
3、问题：展望全年成本方面如何预期？是否会进行原材料锁价？
答：从成本压力来看，油脂、乳制品成本压力最大的时候其实是在去年四季度，从环比来看，今年一季度相比去年四季度成本压
力已经有比较大的释放。公司根据锁单价格能够接受的情况，灵活的决定锁单用量，如果成本上涨公司的头寸有所不足，也会延长锁
单去扩充头寸池。公司仍保持谨慎乐观的态度，根据实际情况及时应对。
4、问题：奶油目前产能利用率水平如何？奶油下一阶段产能投放计划？
答：奶油产能利用率受到季节影响比较大，河南的第一条 UHT 生产线去年的产能接近满产，佛山第二条稀奶油生产线去年旺季
排产最紧张的时候大概能排到 70%产能利用率，实行双班运行。一季度烘焙行业会进入淡季，UHT 产能利用率会有所回落。全年来看
，公司预估如果能够进一步丰富 UHT 奶油产品矩阵，现有产能利用率有可能会紧张，公司会提前做好产能规划。
5、问题：公司对冷冻烘焙方面的产线规划是怎样的？是否会有所侧重？
答：公司对冷冻烘焙产线规划更多以公司南沙工厂产线搬迁为主，会谨慎决策。冷冻烘焙产能利用率还算比较均衡，整体约在 7
0%左右。公司规划产线的方向主要考虑两个点：第一点是产线的利用率要在70%以上才会考虑投入新产能，第二点是旺季是否有明显
的产能紧缺，从这两个角度来审慎决策。
6、问题：公司餐饮渠道全年规划和目标？
答：餐饮渠道的发展规划和公司产品侧重点是契合的，一是做好流通大单品，如 20g 小牛角包、小慕斯；二是结合餐饮场景去
推出适合的单品；三是做好顶尖大客户的产品定制。我们做好一些服务，做好一些定制方面的相关工作，其实也能够去实现一些定制
大单品的管理。
7、问题：商超调改方面，和大型商超客户的合作大概在什么样的时间节奏会有突破？
答：与大型商超渠道合作确实需要机缘和契机，从底层来看，公司从供应链角度上是比较大的企业了，也有比较大的供应链样本
以及经验背书，会有一定的先发优势。我觉得从底层的大逻辑来说，公司有头部客户其实是会有一定的先发优势和样板优势，所以这
个时候需要保持耐心，做好配合和调改的服务。
8、问题：公司在小 B 渠道的展望？
答：公司上市以来在饼房渠道的增长有所放缓，溢价比较高的饼房渠道恢复比其他渠道要慢，商超渠道、餐饮渠道的高增长其实
都体现了一个关键词——性价比。对消费者来说，其实是发现了更加具有性价比的渠道，如果从渠道往下穿透，购买的频次和人次都
在增长，只是渠道和结构有所变化。公司会把握好饼房、商超、餐饮全渠道。
9、问题：原材料成本同比表现是怎样的？
答：我们没有去研究同比的表现，公司实际更关注的是大宗原料的头寸是否够，近期是否能碰到合适的锁单机会，例如四月初到
清明前后，大豆进口关税影响大，当时预计豆油为代表的油脂价格会往上涨，但是很反常，清明之后的几天时间内油脂的期货市场出
现了下跌，公司抓住窗口期做了锁单。所以，同比、环比都是财务方面的结果，公司扎实做好经营方面的每一步，一季度来看公司抗
风险能力还是比较不错的。
10、问题：目前稀奶油产品原材料国产、进口情况是怎样的？进口量大概是多少，是否有进行国产替代？
答：根据稀奶油配料表，可以发现第一是牛乳，牛乳保质期短，一般是国产的；无水奶油、奶酪、稀奶油主要是进口的，公司希
望国产替代在这些原料方面能够发挥比较重要影响。从奶价来看，环比角度下降的斜率有所放缓，可能陆续有所下探。在这个基础上
，为了提高生鲜乳的附加值，各大乳企有动力开发国产奶源的一些乳制品原料，在这个动力背景下，公司也会和大型牧场进行合作，
尽可能多的引入一些国产的乳制品原料进入到公司的研发条线体系里，在产线上去做适配，能配适成功是双方皆大欢喜，能使公司实
现成本的下降。公司会持续探索、持续推动这方面的工作。
11、问题：在夏季的新品会有哪些？
答：去年公司的夏季新品主要包括冰激凌蛋糕、冰激凌麻薯、冰激凌大福，有一些是销往流通渠道，有些是销往知名乳企定制渠
道。因为相关产品表现不错，今年夏季还是上述产品为主，但是在口味、风味方面做了大范围的丰富，品质也会得到进一步的提升。
12、问题：一季度冷冻烘焙的新品和老品的表现如何？
答：冷冻烘焙一季度约 12%增长，绝大部分是商超渠道贡献的，饼房渠道一季度有一定下滑，这跟春节提前，经销商提前备货有
关系。商超渠道可以分享的是公司基础产品——麻薯，保持比较稳定的体量，公司的核心商超渠道去年上新的 3 款新品，都达到了
预期销售体量。
13、问题：公司去年上市了 360pro，目前稀奶油 330 在试销、调试过程，如何平衡新、老产品价格矩阵的安排？
答：公司会以 360pro 这款产品为基础，向上、向下适当地去往一些品类化、矩阵化的方向去发展推出新产品，新产品的推出会
出现内部的产品替代，这也是正常的商业规律，但是公司推出的新产品盈利能力预期会好于之前的产品，这样即使出现了内部的替代
，但是公司的盈利能力其实会有个正向的影响。
14、问题：成本上涨的情况下公司是否会考虑调价？
答：真正成本压力偏大的其实是冷冻奶油，从价格角度，公司的冷冻奶油或者植脂奶油系列产品，并不是所有产品盈利能力的设
置都是一样的，有的定位是性价比产品，有的定位是偏盈利性产品。性价比产品可能最先会触及盈亏平衡线，不排除会率先进行一些
提价。盈利性产品本身利润率可能会相对高一些，现在还在一定的消化范围内，公司会观察市场的变化，做一些跟进和调整。总体来
说，因为公司产品更为综合，抗风险能力也会更高一点，所以提价没有到一个比较迫切的程度。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-28/1223386241.PDF
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2025-04-28 18:41│图解立高食品一季报：第一季度单季净利润同比增15.11%
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立高食品2025年一季度报告显示，公司主营收入10.46亿元，同比增长14.13%；归母净利润8837.15万元，同比增长15.11%；扣非
净利润8626.43万元，同比增长27.3%。负债率为39.23%，毛利率为29.99%。以上数据由证券之星根据公开信息整理得出，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800029038.shtml
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2025-04-28 17:48│立高食品(300973)发布一季度业绩，归母净利润8837.15万元，增长15.11%
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智通财经APP讯，立高食品(300973.SZ)发布2025年第一季度报告，该公司营业收入为10.46亿元，同比增长14.13%。归属于上市
公司股东的净利润为8837.15万元，同比增长15.11%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8626.43万元，同比增长27
.30%。基本每股收益为0.5294元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286462.html
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2025-04-28 17:10│立高食品(300973)：2024年净利润2.68亿元 同比增长266.94%
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格隆汇4月28日丨立高食品(300973.SZ)发布2024年年度报告，报告期内，实现营业收入38.35亿元，同比增长9.61%；归属于上市
公司股东的净利润2.68亿元，同比增长266.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.54亿元，同比增长108.22%；基
本每股收益1.5947元。拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）。
https://www.gelonghui.com/news/4991449
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2025-03-10 20:00│立高食品(300973)2025年3月10日投资者关系活动主要内容
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问题 1：公司销售渠道中长期的变化是怎样的？渠道上资源如何分配？是否有具体的结构比例？
答：比例很难预言，现在行业还在扩张，渠道也在多元化发展。传统饼店商业模式的优势很难体现，但预计是暂时。其他渠道的
发展及潜力速度不能忽视，我们也意识到以往的考核体系里提成机制可能会让营销人员有躺平的机会，烘焙渠道的底盘还在，有保底
，新渠道基础是零，销售人员可能觉得不划算。今年公司把考核制度进行了调整，任务内容包括：要开多少客户、要涵盖多少产线及
产品，摸索这个渠道的发展模式等等，按照这些去制定考核指标。以前销售的习惯是卖好卖的，现在是希望激励销售同事把精力分到
长尾产品。
问题 2：为什么精力分到长尾产品？
答：其实不存在所谓的长尾产品，只是它存在一些问题。缩减长尾产品，关注长尾产线，产品为什么是长尾，是因为无法满足市
场需求，说明它是有问题的，属于问题类产品，若能把它解决，就会从问题类变为明星类。公司每一条产线要有一个产品团队，也是
让他们专注去研究自己现在到底有什么问题和这些问题怎么能够得到大梯度的解决，那这个时候产线的能力就体现出来了。
问题 3：今年或未来 2-3 年，考核对收入考核更高还是费用率控制考核更高？
答：公司对不同产线的考核要求会不一样。明星类，我们都会考量；金牛类，我们重点是在营收贡献；问题类，我们重点是问题
解决的迹象。
问题 4：后续哪些产线可以担大头？
答：理论上都可以担大头，只是看能不能发现得了能够产出优质产品的产线，这些都需要有人去研究、摸索，而且公司要提供这
个机制。重视的产线投入的资源更多，但是暂时不看好的产线也有一些人在摸索，那么他们的任务是要把产线的问题搞清楚和提出解
决方案，如果提出的解决方案产生的效果是好的，那就有可能把产线往大去培养。
问题 5：利润率以前有波动，去年进入不错水平，后面如何展望稳态利润率会在什么水平？
答：多多益善，没有标准。这个不是定了多少就能多少，公司各中心、部门都要对这个目标有共同的贡献。
问题 6：展望未来，希望市场如何定位公司？
答：未来也说不好，做好当下。公司的发展是同心圆式的发展，比如说奶油，从植脂，然后发展到乳脂植脂，再到稀奶油。
问题 7：烘焙行业很多公司都在卷价格，公司未来会卷价格吗？
答：卷价格其实是没得卷的，除非是谁有能力在这个价格下面还能够盈利。有些问题产线，今年会定目标，可以亏多少，比如去
年这条产线亏损 200 万，那今年解决一些问题，从亏 200 万到亏 100 万，那其实也意味着这个产品，要提升它的价格，或者是降
低它的制造成本，或者是原料的配方成本，让它从原来亏 200 万到现在亏 100 万，所以要有这个能力去达成要卖的这个价格底下的
经营目标。
问题 8：今年产品增长的主要抓手是什么？
答：因为不同产线或者产品的潜力、产品力都不同，现在就是把它们进行分类，明星类、金牛类和问题类。主要抓手肯定是明星
类和金牛类，也是要分一点资源和精力让问题类去探索，如何解决
问题、找到突破，从而让它上升到准明星类。
问题 9：未来如何看待小 B 餐饮客户的开发问题？
答：其实公司现在是重新认识自己的团队和经销商的团队到底在担当什么角色，以前的认识是帮助经销商开发客户，经销商是作
为仓储、配送、资金提供这样的角色，现在越来越发现经销商实力很强，可以把开发小 B 的责任给到经销商，因为即使公司的销售
队伍很庞大，一分到全国的区域也是不算多的。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-03-10/1222759963.PDF
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2025-02-14 08:37│天风证券：给予立高食品买入评级
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立高食品近期发布了业绩预告，预计2024年营收37.7-39.3亿元，同比增长7.74%-12.31%，归母净利润2.65-2.85亿元，同比增长
262.88%-290.27%。主要增长源自稀奶油产品稳健增长、渠道拓展及成本费用控制。天风证券给予“买入”评级，预测2025年归母净
利润为2.96亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025021400006200.shtml
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2025-01-22 12:13│中邮证券：给予立高食品买入评级
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中邮证券公司蔡雪昱和杨逸文发布对立高食品研究报告，给出“买入”评级，预计2024年营收37.7-39.3亿元，同比增长7.74%-1
2.31%，净利润2.65-2.85亿元，同比增长262.88%-290.27%。报告指出，四季度收入略超预期，稀奶油和新产线奶油系列新品增长强
劲，预计2025年冷冻烘焙业务将积极调整，山姆渠道表现良好。同时，报告提示食品安全及行业竞争加剧等风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025012200019029.shtml
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2025-01-21 20:03│东吴证券：给予立高食品买入评级
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立高食品发布2024年业绩预告，预计实现营业收入37.7-39.3亿元，同比增长7.74-12.31%；归母净利润2.65-2.85亿元，同比增
长262.88%-290.27%。主要得益于山姆新品上架和稀奶油放量。2024Q4归母净利率为6.6%，相比上一季度基本持平，但规模效应有所
提升。2025年预计稀奶油放量和山姆新品继续拉动业绩增长，净利率有望进一步提升。证券分析师给出买入评级，目前股价为40.09
元。
https://stock.stockstar.com/RB2025012100035564.shtml
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2025-01-21 12:07│华鑫证券：给予立高食品买入评级
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华鑫证券发布研究报告称立高食品2024年营收预计37.7-39.3亿元，同比增长8%-12%，归母净利润预计2.65-2.85亿元，同比增长
263%-290%。公司稀奶油产品持续迭代、优化盈利，并加快数字化运营。预计2024-2026年EPS分别为1.62/1.91/2.29元，维持“买入
”评级。报告也提示宏观经济下行风险、原材料成本上涨等因素可能导致业绩不及预期。
https://stock.stockstar.com/RB2025012100016173.shtml
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2025-01-20 18:04│立高食品：预计2024年全年归属净利润盈利2.65亿元至2.85亿元
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立高食品发布2024年业绩预告，预计全年归属净利润2.65亿至2.85亿元。剔除股份支付摊销费用1000万元后，净利润为2.75亿至
2.95亿元，同比增长48.03%至58.80%。公司得益于稀奶油产品稳健增长和高效营销策略，总体盈利能力大幅提升。三季报显示，主营
收入27.17亿元，同比增长5.22%；归母净利润2.03亿元，同比增长28.21%。
https://stock.stockstar.com/RB2025012000026149.shtml
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2025-01-20 17:17│立高食品(300973)：回购完成 累计耗资9383.66万元回购270.21万股
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立高食品公告，截至1月17日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购270.2077万股，占公司总股本的1.60%，
回购最高价为38.55元/股，最低价为25.75元/股，总成交金额为9383.66万元（不含交易费用）。本次回购股份方案已实施完成。
https://www.gelonghui.com/news/4929819
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2025-01-20 16:46│立高食品(300973)发预增，预计年度净利润2.65亿元至2.85亿元，同比增长262.88%至290.27%
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智通财经APP讯，立高食品(300973.SZ)披露2024年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润2.65亿元至2.85亿元，同
比增长262.88%至290.27%;扣除非经常性损益后的净利润2.5亿元至2.7亿元，同比增长105.17%至121.58%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1240308.html
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2025-01-20 16:43│立高食品(300973)：2024年度净利润预增262.88%至290.27%
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立高食品公布2024年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元至2.85亿元，同比增长262.88%至290.27%。扣除
非经常性损益后的净利润为2.5亿元至2.7亿元，同比增长105.17%至121.58%。营业收入预计为37.7亿元至39.3亿元，同比增长7.74%
至12.31%。业绩增长主要由于股份支付费用减少、严格的成本费用管理和自动化产线规模效益提升。公司信用及资产减值损失预计约
为2,250万元。
https://www.gelonghui.com/news/4929726
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2025-01-19 14:15│天风证券：给予立高食品买入评级
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立高食品近期公布2025年规划，获得天风证券买入评级。报告指出，春节期间市场反馈良好，公司稀奶油及相关产品销售表现强
劲。渠道扩展方面，立高食品将在传统商超和新渠道如甜甜圈和麻薯上增加投入，推动市场渗透率提升。产能方面，UHT冷藏奶油生
产线已满负荷，佛山稀奶油新产线爬坡顺利。成本端，2024年进口乳制品和棕榈油价格上涨，立高通过主动成本控制应对。预计2025
年收入将稳定增长，公司归母净利润增速为270%。维持买入评级，21.61倍市盈率。主要风险包括市场竞争加剧和原材料价格波动。
https://stock.stockstar.com/RB2025011900000884.shtml
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