公司报道☆ ◇300979 华利集团 更新日期：2025-09-28◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-19 20:00│华利集团(300979)2025年9月19日投资者关系活动主要内容
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问：公司好，请问美国关税现在客户有要求成本分摊吗？谢谢。
答：美国是运动鞋重要的消费市场，美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的
关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争
力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公
司商讨关税带来的成本问题，部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，
公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。谢谢！
问：公司好，请问公司对今年的收入/利润，或者订单情况有指引吗？新工厂爬坡以及老工厂产能调配对利润的影响预计什么时
候能够改善？谢谢！
答：公司如有关于收入、利润及订单的具体指引，公司将严格按照信息披露规则，在定期报告或相关公告中及时披露。今年上
半年，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂投产后实现盈亏
平衡需要 10-12 个月左右，新工厂经过 3 年左右的运营，效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工厂实现盈利（管
理报表口径），新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异，对于工厂的产能协调带来挑战，公司也根
据订单情况、上半年的运营情况，制定了降本增效措施，当前是阶段性的效率波动。谢谢！
问：谢谢公司领导，请问公司对于今明两年的资本开支计划是怎么样的？在一些新客户订单进来的情况下，明年是否也计划新建
工厂以匹配订单情况？谢谢！
答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，公司将继续在印尼及越南新建工厂，新工厂的投产节奏将
跟订单情况进行匹配，同时在老工厂也会进行设备的自动化改造。2022 年-2024 年公司资本开支每年大约在 11-17 亿人民币，预计
今明两年可能保持在区间平均或偏高水平。谢谢！
问：尊敬的张董事长好，请问大股东连续减持是因为对公司未来的发展在悲观的预期下做出的决定吗？
答：2025 年上半年，全球运动鞋行业在宏观经济压力加剧、国际贸易政策不确定性上升的环境下运行，运动鞋品牌以及制造商
普遍面临挑战，公司管理层对运动鞋行业中长期的结构性增长前景依然看好。公司上半年实现营业收入人民币 126.61 亿元，同比增
长 10.36%；由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑，实现归属于上市公司股东的净
利润人民币 16.71 亿元，同比减少 11.06%.公司现金流、经营状况以及各项经营指标比较稳健，未来几年公司还将继续新建工厂，
我们对公司中长期稳健发展非常有信心。谢谢！
问：董事长你好，我想问一下，公司有送股提高流动性的想法吗？
答：现金股利和股票股利等都是回报投资者的重要方式，公司董事会在提议利润分配方案时，会综合多种因素。谢谢！
问：董事长，您好，请问公司未来分红会进一步提高吗？
答：2024 年年度现金分红金额占当期净利润比例约 70%；今年增加了中期分红，2025 年半年度现金分红金额占当期净利润比例
约 70%.公司利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是公司已经积累了较高的未分
配利润（2025 年 6 月末合并报表未分配利润金额约 94 亿人民币），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外
，公司会尽可能多分红。谢谢！
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-19/1224672326.PDF
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2025-09-12 20:03│华利集团(300979)控股股东拟减持不超1.5%股份
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智通财经APP讯，华利集团(300979.SZ)发布公告，公司控股股东俊耀集团有限公司(简称“香港俊耀”)计划自减持计划公告披露
之日起15个交易日后的3个月内(自2025年10月14日起至2026年1月13日止)以大宗交易方式减持公司股份不超过1750.5万股(占公司总
股本比例1.5%)。在此期间如遇法律法规规定的窗口期则不减持。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1344793.html
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2025-09-12 18:13│万联证券：给予华利集团增持评级
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华利集团2025年上半年营收126.61亿元，同比增10.36%，归母净利润16.71亿元，同比下降11.06%，主因新工厂产能爬坡致毛利
率下滑至21.85%。运动休闲鞋收入增长10.78%，欧洲地区收入同比大增88.94%，新客户订单增长抵消老客户下滑。公司拟每10股派息
10元，分红比例达70%。受产能效率影响，短期利润承压，下调2025-2027年净利润预测至35.13/41.69/48.90亿元，对应PE为18/15/1
3倍，维持“增持”评级，但关注新产能爬坡、订单波动及汇率等风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025091200030990.shtml
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2025-09-05 07:31│东兴证券：给予华利集团增持评级
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华利集团2025年上半年营收126.61亿元，同比增长10.36%，净利润16.71亿元，同比下降11.06%。新客户On和NewBalance订单增
长拉动收入，客户结构优化，前五大客户占比降至71.88%。毛利率与净利率分别下滑至21.85%和13.20%，主因新工厂爬坡期效率偏低
及老客户订单波动。三大新工厂（四川、印尼、越南）产能逐步释放，下半年将持续扩产。
https://stock.stockstar.com/RB2025090500005791.shtml
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2025-09-03 20:00│华利集团(300979)2025年9月3日、4日投资者关系活动主要内容
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问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？目前有什么新的进展？对公司的经营情况有何影响？
答：美国是运动鞋重要的消费市场，预估美国市场约占公司销售收入的 4成左右。美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国
市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消
费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估
成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公司商讨关税带来的成本问题，部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和
费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。
问：未来公司毛利率是否会逐步恢复？
答：今年上半年，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂
投产后实现盈亏平衡需要 10-12 个月左右，新工厂经过 3年左右的运营，效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工
厂实现盈利（管理报表口径），新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异，对于工厂的产能协调带来
挑战，公司也根据订单情况、上半年的运营情况，制定了降本增效措施。当前是阶段性的效率波动，随着新员工的熟练度提升和新工
厂的运营更熟练，如订单稳健，公司预计集团的运营效率将逐步提升。
问：如果越南开始执行比较严格的越南原产地政策，对公司会有什么样的影响？目前的原材料采购中，来自越南的占比有多少？
答：公司在越南的量产工厂，采购原材料后，完成从鞋面生产、鞋底生产、成品鞋贴合等全部的运动鞋生产流程。近年来，运动
鞋原材料制造商逐步向越南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移，且不少中国大陆原材料厂商也在越南同步建厂。
公司主要原材料包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，2025 年上半年，越南工厂所需的原材料，从越南当地采购的金额占比约
为 56%.公司也从中国大陆、中国台湾、韩国等地采购原材料。
问：高单价的订单是否更有利于公司毛利率提升？
答：公司目前合作的品牌的定价模式差不多，都是成本加成的定价模式（在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利
率），从定价模式上看，不同单价的订单的毛利率、净利率差异不大。但是在实际运营中，不同型体的订单规模有差异，生产工艺也
有差异，每个工厂、车间的生产效率也存在差异，因此不同品牌最后呈现的毛利率、净利率会有差异。每个工厂、每个品牌实际的毛
利率、净利率跟订单规模、营运效率有很大的关系。
问：2025 年 6 月末公司短期借款较期初增加较多，请问具体原因？
答：2025 年 6 月末公司短期借款和货币资金均有大额的增加，主要是公司日常经营中使用美元、越南盾、新台币、人民币、印
尼盾等币种，各币种的汇率波动情况、存贷款利率情况有差别，公司会根据业务运营的资金需求统筹资金安排，尽可能降低汇率波动
的负面影响，减少资金成本。
问：2025 年半年度，按地区划分的销售收入中，欧洲（客户总部所在地）地区毛利率为何低于北美（客户总部所在地）地区？
答：公司按地区划分的销售收入是按客户总部划分的收入分类，总部在北美的品牌包括Nike、Converse、Vans 、UGG、Hoka、Ne
w Balance 等，总部在欧洲的品牌包括 On、Adidas、Puma 等。目前 Adidas 的主要产能及 On 的部分产能，均由公司新建工厂承担
，新工厂生产效率还在爬坡阶段，相较之下，北美地区客户的产能主要由公司成熟工厂供给。不同成熟度的工厂效率有差异，对毛利
率影响比较大。
问：我们关注到行业内部分同行已面临劳动力相关挑战，基于此，想进一步了解：公司在越南的生产基地当前是否面临员工招聘
难度上升的情况？
答：随着越南经济的发展、外来投资的增加，越南的人工工资在上升，劳动者的就业选择也更多。公司在越南开设的工厂规模比
较大，在选址上会重点考虑劳动力供给问题，同时公司采取的保持有竞争力水平的薪酬策略，经营稳健，对员工的吸引力比较好，大
多数工厂招聘很顺利，少数工厂招聘工作的难度会增加，但招工基本正常，不会影响公司的生产。
问：公司自动化的推广在人效等方面能带来多大提升空间？
答：运动鞋款式多、码数多，工序多，材料种类多，并且主要材料都比较柔软，这些特点让运动鞋生产的全自动化有一定难度。
随着客户设计和公司产品开发更适应自动化，以及设备商的技术能力改进，自动化水平提升是一个不断完善的过程。公司也一直持续
推进产线自动化升级，与智能化设备厂商密切合作，比如 2024 年，我们引进了超过 500台龙门式智能裁切机，同时引进了 4 条自
动化成型线。通过定制化设备、夹制具的改进等，减少人工工时或对熟练工的依赖，提高生产效率和生产品质。
问：未来公司是否会考虑往上游延伸原材料业务？
答：运动鞋的原材料类别比较多，比如各类皮革、纺织布料、橡胶等化工料、包装材料 等，大多数原材料已经有比较成熟的供
应链体系，直接采购的成本控制和交付都比较便 捷。随着公司实力的增强，对重要新材料，公司也会投入资源进行研发。未来如果
行业趋势发生变化，有利于制鞋厂家参与原材料制造，公司也会顺应行业趋势。
问：未来公司资本开支是否会有调整？
答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，公司将在印尼及越南新建数个工厂，同时在自动化改造方
面的进展速度也会加快。2022 年-2024 年公司资本开支每年大约在 11-17 亿人民币，预计未来几年可能保持在区间平均或偏高水平
。
问：公司未来的分红比例会进一步提高吗？
答：公司重视股东投资回报，2021 年度进行了两次分红（2021 年中期及 2021 年年度），现金分红合计占全年净利润比例约 8
9%；2022 年年度现金分红金额占净利润比例达43%；2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%；2024 年年度现金分红金额占净
利润比例约 70%；2025 年半年度，董事会审议通过的利润分配预案，现金分红金额占当期净利润比例约 70%.公司利润分配政策，会
兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是公司已经积累了较高的未分配利润（2025 年 6 月末合并报
表未分配利润金额约 94 亿人民币），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-04/1224639657.PDF
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2025-09-01 18:34│海通国际：下调华利集团目标价至60.6元，给予增持评级
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华利集团2025年上半年营收126.6亿元，同比增10.4%，但毛利率降至21.8%，同比下滑6.4个百分点，主因老客户订单疲软及新工
厂爬坡效率低。归母净利润16.7亿元，同比降11.0%，净利率12.4%。新客户拓展成效显著，Adidas、New Balance、Asics等订单放量
，前五大客户占比降至71.9%，客户结构优化。尽管短期盈利承压，但产能持续扩张，2025年下半年有望随新客户起量和规模效应释
放修复盈利。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028524.shtml
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2025-08-28 16:26│华利集团(300979)2025年8月28日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司的交流情况：
问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？目前有什么新的进展？对公司的经营情况有何影响？
答：美国是运动鞋重要的消费市场，预估美国市场约占公司销售收入的 4成左右。美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国
市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消
费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估
成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公司商讨关税带来的成本问题，部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和
费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。
问：今年二季度、三季度，客户下单的情况如何？
答：受经济环境以及消费者需求的多元化和个性化等因素的影响，目前全球主要的运动鞋品牌公司的运动鞋销售收入、库存水平
等运营情况出现分化。公司客户相对多元，2025年上半年，客户订单表现分化，部分老客户订单有所下滑，但新客户订单量同比大幅
增长。美国国际贸易政策的不确定性及宏观经济环境的不确定性，会影响客户销售预期和下单节奏，客户也会根据销售情况和库存情
况，追加或调整订单。公司会持续推进客户多元化战略，拓展新客户，增强公司在宏观经济环境与消费市场不确定性增加时的业绩韧
性。
问：全球运动鞋消费需求是相对稳定的，如果品牌客户销售终端库存水平低位，未来可能会出现客户追加订单的情况？
答：运动鞋的下单和量产时间比销售时间早半年左右，客户根据销售预测和库存情况下单，同时客户也会给出半年到一年的预告
订单。客户会根据销售情况，追加或调整订单。
问：未来公司毛利率是否会逐步恢复？
答：今年上半年，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂
投产后实现盈亏平衡需要 10-12个月左右，新工厂经过 3年左右的运营，效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工厂
实现盈利（管理报表口径），新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异，对于工厂的产能协调带来挑
战，公司也根据订单情况、上半年的运营情况，制定了降本增效措施。当前是阶段性的效率波动，随着新员工的熟练度提升和新工厂
的运营更熟练，如订单稳健，公司预计集团的运营效率将逐步提升。
问：目前公司产能利用率情况如何？指标是如何设定和计算的？
答：公司的产能有一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。公司在设定目标产能时，是根据工厂的目
前所处的阶段、接单型体的情况等来设置，不是按照工厂的成熟阶段的理论最大产值来设定。比如还在投产初期的新工厂，目标产能
根据新工厂目前的产线数量、员工熟练度来设置。
问：公司后续还有哪些主流品牌的引进计划？
答：公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。公司一直推行适度的多元化客户策略，去年与
Adidas开始合作，今年上半年来自新客户的收入大幅增加。未来如有新的客户有收入贡献后，公司将及时披露。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-28/1224603156.PDF
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2025-08-24 21:45│华源证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收达126.61亿元，同比增10.36%，归母净利润16.71亿元，同比降11.06%，营收增长超预期，受益于客
户多元化及新品牌合作推进。欧洲地区营收同比增长88.94%，产能利用率95.78%，四川、印尼新厂投产，未来仍有扩产计划。公司客
户结构优化带动ASP提升，叠加行业需求修复与产能扩张，预计2025-2027年净利润分别为35.6亿、42.5亿、52.0亿元，同比增-7.3%
、+19.4%、+22.4%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400010804.shtml
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2025-08-23 06:18│华利集团（300979）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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华利集团2025年中报显示，营收126.61亿元，同比增10.36%，但归母净利润16.71亿元，同比下降11.06%，毛利率21.85%同比下
滑22.61%。应收账款占净利润比达126.98%，需关注回款风险。尽管三费占比下降52.82%，经营现金流同比微降9.18%，但公司ROIC历
史中位数达28.45%，资本回报强劲。二季度订单受美国关税政策影响，部分客户优先出货美国订单，但整体出货节奏未大幅调整。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300006762.shtml
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2025-08-22 19:05│山西证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收达126.61亿元，同比增长10.36%，归母净利润16.71亿元，同比下降11.06%，主因老厂订单承压及新
厂爬坡致毛利率阶段性下滑。客户结构持续优化，前五大客户占比降至71.88%，Adidas、On等新客户放量推动欧洲市场营收大增88.9
4%。新产能顺利投产，总产能利用率维持95.78%高位。虽净利率下降3.17个百分点至13.20%，但费用率下降2.6个百分点，存货周转
效率提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200037690.shtml
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2025-08-22 12:15│国金证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收126.61亿元，同比增长10.36%，归母净利润16.71亿元，同比下降11.06%，主因新工厂爬坡期影响毛
利率至21.85%，同比下降6.38个百分点。H1销量达1.15亿双，ASP稳步提升，量价齐增驱动增长。新客户昂跑、New Balance快速放量
，非前五大客户收入同比增长32.68%。公司预计派发中期股息11.67亿元，分红率70%。展望未来，新工厂逐步提效有望带动盈利回暖
，长期成长逻辑坚实。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200019266.shtml
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2025-08-22 01:45│图解华利集团中报：第二季度单季净利润同比下降16.70%
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华利集团2025年中报显示，公司主营收入达126.61亿元，同比增长10.36%；但归母净利润为16.71亿元，同比下降11.06%，扣非
净利润同比下降8.75%。第二季度单季收入73.08亿元，同比增长8.96%，归母净利润9.09亿元，同比下降16.7%。公司负债率36.54%，
财务费用为负7187.11万元，投资收益2955.67万元，毛利率保持在21.85%。营收稳步增长，但利润承压，盈利增速显著低于收入增速
。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200001720.shtml
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2025-08-21 19:27│华利集团(300979)：上半年净利润同比减少11.06% 拟10股派10元
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格隆汇8月21日丨华利集团(300979.SZ)公布半年度报告，本报告期，公司销售运动鞋1.15亿双，同比增长6.14%；实现营业收入
人民币126.61亿元，同比增长10.36%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币16.71亿元，同比减少11.06%，向全体股东每10股派
发现金红利10.00元。
https://www.gelonghui.com/news/5063025
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2025-08-21 00:04│华利集团(300979)2025年8月21日、22日投资者关系活动主要内容
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问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？对公司的经营情况有何影响？
答：美国是运动鞋重要的消费市场，预估美国市场约占公司销售收入的 4成左右。美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国
市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消
费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估
成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公司商讨关税带来的成本问题，部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和
费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。
问：结合新工厂产能爬坡进度与客户下单趋势，您认为今年第三季度、第四季度及明年公司毛利率是否会逐步恢复？
答：今年上半年，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂
投产后实现盈亏平衡需要 10-12 个月左右，新工厂经过 3年左右的运营，效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工
厂实现盈利，新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异，对于工厂的产能协调带来挑战，公司也根据
订单情况、上半年的运营情况，制定了降本增效措施。当前是阶段性的效率波动，随着新员工的熟练度提升和新工厂的运营更熟练，
如订单稳健，公司预计集团的运营效率将逐步提升。
问：如果越南开始执行比较严格的越南原产地政策，对于公司的影响如何？目前的原材料采购中，来自越南的占比有多少？
答：公司在越南的量产工厂，采购原材料后，完成从鞋面生产、鞋底生产、成品鞋贴合等全部的运动鞋生产流程。近年来，运动
鞋原材料制造商逐步向越南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移，且不少中国大陆原材料厂商也在越南同步建厂。
公司主要原材料包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，2025 年上半年，越南工厂所需的原材料，从越南当地采购的金额占比约
为 56%.公司也从中国大陆、中国台湾、韩国等地采购原材料。
问：今年返校季的销售情况怎样？客户是否会追加订单？
答：通常返校季是运动鞋的一个销售旺季，客户以及客户的经销商会根据返校季的销售情况调整备货计划。返校季的销售情况对
备货计划的调整，公司还需等待几周才能获悉。
问：2025 年半年度，按地区划分的销售收入，欧洲、其他（总部所在地）主要指哪些品牌？
答：公司按地区划分的销售收入是按客户总部划分的收入分类，总部在美国的品牌包括Nike、Converse、Vans 、UGG、Hoka、Ne
w Balance 等，总部在欧洲的品牌包括 On、Adidas、Puma 等，总部在其他地区的品牌包括 Asics、安踏等。
问：2025 年半年度，公司有 6600 万的资产减值、480 万的信用减值，这个主要是什么？
答：资产减值是计提的存货跌价，信用减值是计提的应收款项坏账。
问：目前公司产能利用率情况如何？指标是如何设定和计算的？
答：公司的产能有一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。公司在设定目标产能时，是根据工厂的目
前所处的阶段、接单型体的情况等来设置，不是按照工厂的成熟阶段的理论最大产值来设定。比如还在投产初期的新工厂，目标产能
根据新工厂目前的产线数量、员工熟练度来设置。
问：可以分享一下新客户的拓展情况吗？
答：公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。公司一直推行适度的多元化客户策略，去年
与 Adidas 开始合作，今年上半年来自新客户的收入大幅增加。未来如有新的客户有收入贡献后，公司将及时披露。
问：近年来更多的企业到越南投资建厂，行业内可能面临用工需求集中释放的情况，目前越南工厂招工有困难吗？
答：公司在越南开设的工厂规模比较大，在选址上会重点考虑劳动力供给问题，同时公司采取的保持有竞争力水平的薪酬策略，
经营稳健，对员工的吸引力比较好，目前的招工基本正常。
问：公司各工厂所需的鞋底是否均为自产？
答：除少数客户特别指定的鞋底需向客户指定的供应商采购外，公司生产的运动鞋的中底、大底均由公司制造。公司不仅很多量
产成品鞋工厂配置了鞋底生产车间，还设立专门的鞋底工厂及模具工厂，生产中底、大底及其他鞋底配件。
问：越南工厂当前适用的税收优惠政策是否即将到期？若优惠政策调整，越南工厂整体所得税率是否会出现大幅变化？
答：越南实行 “四免九减半” 的企业所得税优惠政策，但是集团的多数工厂的税收优惠政策已经到期，部分新工厂还在税收优
惠期。越南工厂是来料加工模式，利润总额占集团的比例较低，因此越南工厂税率变动对集团整体税务负担的影响有限。
问：公司未来几年资本开支水平如何？
答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，公司将在印尼及越南新建数个工厂，同时在自动化改造方
面的进展速度也会加快。2022 年-2024 年公司资本开支每年大约在 11-17 亿人民币，预计未来几年可能保持在区间平均或偏高水平
。
问：公司未来的分红比例会进一步提高吗？
答：公司重视股东投资回报，2021 年度进行了两次分红（2021 年中期及 2021 年年度），现金分红合计占全年净利润比例约 8
9%；2022 年年度现金分红金额占净利润比例达43%；2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%；2024 年年度现金分红金额占净
利润比例约 70%；2025 年半年度，董事会审议通过的利润分配预案，现金分红金额占当期净利润比例约 70%.公司利润分配政策，会
兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是公司已经积累了较高的未分配利润（2025 年 6 月末合并报
表未分配利润金额约 94 亿人民币），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-25/1224562548.PDF
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