公司报道☆ ◇300979 华利集团 更新日期：2025-09-06◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-05 07:31│东兴证券：给予华利集团增持评级
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华利集团2025年上半年营收126.61亿元，同比增长10.36%，净利润16.71亿元，同比下降11.06%。新客户On和NewBalance订单增
长拉动收入，客户结构优化，前五大客户占比降至71.88%。毛利率与净利率分别下滑至21.85%和13.20%，主因新工厂爬坡期效率偏低
及老客户订单波动。三大新工厂（四川、印尼、越南）产能逐步释放，下半年将持续扩产。
https://stock.stockstar.com/RB2025090500005791.shtml
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2025-09-03 20:00│华利集团(300979)2025年9月3日、4日投资者关系活动主要内容
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问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？目前有什么新的进展？对公司的经营情况有何影响？
答：美国是运动鞋重要的消费市场，预估美国市场约占公司销售收入的 4成左右。美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国
市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消
费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估
成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公司商讨关税带来的成本问题，部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和
费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。
问：未来公司毛利率是否会逐步恢复？
答：今年上半年，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂
投产后实现盈亏平衡需要 10-12 个月左右，新工厂经过 3年左右的运营，效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工
厂实现盈利（管理报表口径），新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异，对于工厂的产能协调带来
挑战，公司也根据订单情况、上半年的运营情况，制定了降本增效措施。当前是阶段性的效率波动，随着新员工的熟练度提升和新工
厂的运营更熟练，如订单稳健，公司预计集团的运营效率将逐步提升。
问：如果越南开始执行比较严格的越南原产地政策，对公司会有什么样的影响？目前的原材料采购中，来自越南的占比有多少？
答：公司在越南的量产工厂，采购原材料后，完成从鞋面生产、鞋底生产、成品鞋贴合等全部的运动鞋生产流程。近年来，运动
鞋原材料制造商逐步向越南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移，且不少中国大陆原材料厂商也在越南同步建厂。
公司主要原材料包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，2025 年上半年，越南工厂所需的原材料，从越南当地采购的金额占比约
为 56%.公司也从中国大陆、中国台湾、韩国等地采购原材料。
问：高单价的订单是否更有利于公司毛利率提升？
答：公司目前合作的品牌的定价模式差不多，都是成本加成的定价模式（在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利
率），从定价模式上看，不同单价的订单的毛利率、净利率差异不大。但是在实际运营中，不同型体的订单规模有差异，生产工艺也
有差异，每个工厂、车间的生产效率也存在差异，因此不同品牌最后呈现的毛利率、净利率会有差异。每个工厂、每个品牌实际的毛
利率、净利率跟订单规模、营运效率有很大的关系。
问：2025 年 6 月末公司短期借款较期初增加较多，请问具体原因？
答：2025 年 6 月末公司短期借款和货币资金均有大额的增加，主要是公司日常经营中使用美元、越南盾、新台币、人民币、印
尼盾等币种，各币种的汇率波动情况、存贷款利率情况有差别，公司会根据业务运营的资金需求统筹资金安排，尽可能降低汇率波动
的负面影响，减少资金成本。
问：2025 年半年度，按地区划分的销售收入中，欧洲（客户总部所在地）地区毛利率为何低于北美（客户总部所在地）地区？
答：公司按地区划分的销售收入是按客户总部划分的收入分类，总部在北美的品牌包括Nike、Converse、Vans 、UGG、Hoka、Ne
w Balance 等，总部在欧洲的品牌包括 On、Adidas、Puma 等。目前 Adidas 的主要产能及 On 的部分产能，均由公司新建工厂承担
，新工厂生产效率还在爬坡阶段，相较之下，北美地区客户的产能主要由公司成熟工厂供给。不同成熟度的工厂效率有差异，对毛利
率影响比较大。
问：我们关注到行业内部分同行已面临劳动力相关挑战，基于此，想进一步了解：公司在越南的生产基地当前是否面临员工招聘
难度上升的情况？
答：随着越南经济的发展、外来投资的增加，越南的人工工资在上升，劳动者的就业选择也更多。公司在越南开设的工厂规模比
较大，在选址上会重点考虑劳动力供给问题，同时公司采取的保持有竞争力水平的薪酬策略，经营稳健，对员工的吸引力比较好，大
多数工厂招聘很顺利，少数工厂招聘工作的难度会增加，但招工基本正常，不会影响公司的生产。
问：公司自动化的推广在人效等方面能带来多大提升空间？
答：运动鞋款式多、码数多，工序多，材料种类多，并且主要材料都比较柔软，这些特点让运动鞋生产的全自动化有一定难度。
随着客户设计和公司产品开发更适应自动化，以及设备商的技术能力改进，自动化水平提升是一个不断完善的过程。公司也一直持续
推进产线自动化升级，与智能化设备厂商密切合作，比如 2024 年，我们引进了超过 500台龙门式智能裁切机，同时引进了 4 条自
动化成型线。通过定制化设备、夹制具的改进等，减少人工工时或对熟练工的依赖，提高生产效率和生产品质。
问：未来公司是否会考虑往上游延伸原材料业务？
答：运动鞋的原材料类别比较多，比如各类皮革、纺织布料、橡胶等化工料、包装材料 等，大多数原材料已经有比较成熟的供
应链体系，直接采购的成本控制和交付都比较便 捷。随着公司实力的增强，对重要新材料，公司也会投入资源进行研发。未来如果
行业趋势发生变化，有利于制鞋厂家参与原材料制造，公司也会顺应行业趋势。
问：未来公司资本开支是否会有调整？
答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，公司将在印尼及越南新建数个工厂，同时在自动化改造方
面的进展速度也会加快。2022 年-2024 年公司资本开支每年大约在 11-17 亿人民币，预计未来几年可能保持在区间平均或偏高水平
。
问：公司未来的分红比例会进一步提高吗？
答：公司重视股东投资回报，2021 年度进行了两次分红（2021 年中期及 2021 年年度），现金分红合计占全年净利润比例约 8
9%；2022 年年度现金分红金额占净利润比例达43%；2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%；2024 年年度现金分红金额占净
利润比例约 70%；2025 年半年度，董事会审议通过的利润分配预案，现金分红金额占当期净利润比例约 70%.公司利润分配政策，会
兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是公司已经积累了较高的未分配利润（2025 年 6 月末合并报
表未分配利润金额约 94 亿人民币），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-04/1224639657.PDF
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2025-09-01 18:34│海通国际：下调华利集团目标价至60.6元，给予增持评级
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华利集团2025年上半年营收126.6亿元，同比增10.4%，但毛利率降至21.8%，同比下滑6.4个百分点，主因老客户订单疲软及新工
厂爬坡效率低。归母净利润16.7亿元，同比降11.0%，净利率12.4%。新客户拓展成效显著，Adidas、New Balance、Asics等订单放量
，前五大客户占比降至71.9%，客户结构优化。尽管短期盈利承压，但产能持续扩张，2025年下半年有望随新客户起量和规模效应释
放修复盈利。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028524.shtml
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2025-08-28 16:26│华利集团(300979)2025年8月28日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司的交流情况：
问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？目前有什么新的进展？对公司的经营情况有何影响？
答：美国是运动鞋重要的消费市场，预估美国市场约占公司销售收入的 4成左右。美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国
市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消
费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估
成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公司商讨关税带来的成本问题，部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和
费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。
问：今年二季度、三季度，客户下单的情况如何？
答：受经济环境以及消费者需求的多元化和个性化等因素的影响，目前全球主要的运动鞋品牌公司的运动鞋销售收入、库存水平
等运营情况出现分化。公司客户相对多元，2025年上半年，客户订单表现分化，部分老客户订单有所下滑，但新客户订单量同比大幅
增长。美国国际贸易政策的不确定性及宏观经济环境的不确定性，会影响客户销售预期和下单节奏，客户也会根据销售情况和库存情
况，追加或调整订单。公司会持续推进客户多元化战略，拓展新客户，增强公司在宏观经济环境与消费市场不确定性增加时的业绩韧
性。
问：全球运动鞋消费需求是相对稳定的，如果品牌客户销售终端库存水平低位，未来可能会出现客户追加订单的情况？
答：运动鞋的下单和量产时间比销售时间早半年左右，客户根据销售预测和库存情况下单，同时客户也会给出半年到一年的预告
订单。客户会根据销售情况，追加或调整订单。
问：未来公司毛利率是否会逐步恢复？
答：今年上半年，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂
投产后实现盈亏平衡需要 10-12个月左右，新工厂经过 3年左右的运营，效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工厂
实现盈利（管理报表口径），新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异，对于工厂的产能协调带来挑
战，公司也根据订单情况、上半年的运营情况，制定了降本增效措施。当前是阶段性的效率波动，随着新员工的熟练度提升和新工厂
的运营更熟练，如订单稳健，公司预计集团的运营效率将逐步提升。
问：目前公司产能利用率情况如何？指标是如何设定和计算的？
答：公司的产能有一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。公司在设定目标产能时，是根据工厂的目
前所处的阶段、接单型体的情况等来设置，不是按照工厂的成熟阶段的理论最大产值来设定。比如还在投产初期的新工厂，目标产能
根据新工厂目前的产线数量、员工熟练度来设置。
问：公司后续还有哪些主流品牌的引进计划？
答：公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。公司一直推行适度的多元化客户策略，去年与
Adidas开始合作，今年上半年来自新客户的收入大幅增加。未来如有新的客户有收入贡献后，公司将及时披露。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-28/1224603156.PDF
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2025-08-24 21:45│华源证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收达126.61亿元，同比增10.36%，归母净利润16.71亿元，同比降11.06%，营收增长超预期，受益于客
户多元化及新品牌合作推进。欧洲地区营收同比增长88.94%，产能利用率95.78%，四川、印尼新厂投产，未来仍有扩产计划。公司客
户结构优化带动ASP提升，叠加行业需求修复与产能扩张，预计2025-2027年净利润分别为35.6亿、42.5亿、52.0亿元，同比增-7.3%
、+19.4%、+22.4%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400010804.shtml
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2025-08-23 06:18│华利集团（300979）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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华利集团2025年中报显示，营收126.61亿元，同比增10.36%，但归母净利润16.71亿元，同比下降11.06%，毛利率21.85%同比下
滑22.61%。应收账款占净利润比达126.98%，需关注回款风险。尽管三费占比下降52.82%，经营现金流同比微降9.18%，但公司ROIC历
史中位数达28.45%，资本回报强劲。二季度订单受美国关税政策影响，部分客户优先出货美国订单，但整体出货节奏未大幅调整。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300006762.shtml
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2025-08-22 19:05│山西证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收达126.61亿元，同比增长10.36%，归母净利润16.71亿元，同比下降11.06%，主因老厂订单承压及新
厂爬坡致毛利率阶段性下滑。客户结构持续优化，前五大客户占比降至71.88%，Adidas、On等新客户放量推动欧洲市场营收大增88.9
4%。新产能顺利投产，总产能利用率维持95.78%高位。虽净利率下降3.17个百分点至13.20%，但费用率下降2.6个百分点，存货周转
效率提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200037690.shtml
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2025-08-22 12:15│国金证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收126.61亿元，同比增长10.36%，归母净利润16.71亿元，同比下降11.06%，主因新工厂爬坡期影响毛
利率至21.85%，同比下降6.38个百分点。H1销量达1.15亿双，ASP稳步提升，量价齐增驱动增长。新客户昂跑、New Balance快速放量
，非前五大客户收入同比增长32.68%。公司预计派发中期股息11.67亿元，分红率70%。展望未来，新工厂逐步提效有望带动盈利回暖
，长期成长逻辑坚实。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200019266.shtml
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2025-08-22 01:45│图解华利集团中报：第二季度单季净利润同比下降16.70%
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华利集团2025年中报显示，公司主营收入达126.61亿元，同比增长10.36%；但归母净利润为16.71亿元，同比下降11.06%，扣非
净利润同比下降8.75%。第二季度单季收入73.08亿元，同比增长8.96%，归母净利润9.09亿元，同比下降16.7%。公司负债率36.54%，
财务费用为负7187.11万元，投资收益2955.67万元，毛利率保持在21.85%。营收稳步增长，但利润承压，盈利增速显著低于收入增速
。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200001720.shtml
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2025-08-21 19:27│华利集团(300979)：上半年净利润同比减少11.06% 拟10股派10元
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格隆汇8月21日丨华利集团(300979.SZ)公布半年度报告，本报告期，公司销售运动鞋1.15亿双，同比增长6.14%；实现营业收入
人民币126.61亿元，同比增长10.36%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币16.71亿元，同比减少11.06%，向全体股东每10股派
发现金红利10.00元。
https://www.gelonghui.com/news/5063025
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2025-08-21 00:04│华利集团(300979)2025年8月21日、22日投资者关系活动主要内容
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问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？对公司的经营情况有何影响？
答：美国是运动鞋重要的消费市场，预估美国市场约占公司销售收入的 4成左右。美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国
市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消
费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估
成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公司商讨关税带来的成本问题，部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和
费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。
问：结合新工厂产能爬坡进度与客户下单趋势，您认为今年第三季度、第四季度及明年公司毛利率是否会逐步恢复？
答：今年上半年，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂
投产后实现盈亏平衡需要 10-12 个月左右，新工厂经过 3年左右的运营，效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工
厂实现盈利，新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异，对于工厂的产能协调带来挑战，公司也根据
订单情况、上半年的运营情况，制定了降本增效措施。当前是阶段性的效率波动，随着新员工的熟练度提升和新工厂的运营更熟练，
如订单稳健，公司预计集团的运营效率将逐步提升。
问：如果越南开始执行比较严格的越南原产地政策，对于公司的影响如何？目前的原材料采购中，来自越南的占比有多少？
答：公司在越南的量产工厂，采购原材料后，完成从鞋面生产、鞋底生产、成品鞋贴合等全部的运动鞋生产流程。近年来，运动
鞋原材料制造商逐步向越南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移，且不少中国大陆原材料厂商也在越南同步建厂。
公司主要原材料包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，2025 年上半年，越南工厂所需的原材料，从越南当地采购的金额占比约
为 56%.公司也从中国大陆、中国台湾、韩国等地采购原材料。
问：今年返校季的销售情况怎样？客户是否会追加订单？
答：通常返校季是运动鞋的一个销售旺季，客户以及客户的经销商会根据返校季的销售情况调整备货计划。返校季的销售情况对
备货计划的调整，公司还需等待几周才能获悉。
问：2025 年半年度，按地区划分的销售收入，欧洲、其他（总部所在地）主要指哪些品牌？
答：公司按地区划分的销售收入是按客户总部划分的收入分类，总部在美国的品牌包括Nike、Converse、Vans 、UGG、Hoka、Ne
w Balance 等，总部在欧洲的品牌包括 On、Adidas、Puma 等，总部在其他地区的品牌包括 Asics、安踏等。
问：2025 年半年度，公司有 6600 万的资产减值、480 万的信用减值，这个主要是什么？
答：资产减值是计提的存货跌价，信用减值是计提的应收款项坏账。
问：目前公司产能利用率情况如何？指标是如何设定和计算的？
答：公司的产能有一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。公司在设定目标产能时，是根据工厂的目
前所处的阶段、接单型体的情况等来设置，不是按照工厂的成熟阶段的理论最大产值来设定。比如还在投产初期的新工厂，目标产能
根据新工厂目前的产线数量、员工熟练度来设置。
问：可以分享一下新客户的拓展情况吗？
答：公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。公司一直推行适度的多元化客户策略，去年
与 Adidas 开始合作，今年上半年来自新客户的收入大幅增加。未来如有新的客户有收入贡献后，公司将及时披露。
问：近年来更多的企业到越南投资建厂，行业内可能面临用工需求集中释放的情况，目前越南工厂招工有困难吗？
答：公司在越南开设的工厂规模比较大，在选址上会重点考虑劳动力供给问题，同时公司采取的保持有竞争力水平的薪酬策略，
经营稳健，对员工的吸引力比较好，目前的招工基本正常。
问：公司各工厂所需的鞋底是否均为自产？
答：除少数客户特别指定的鞋底需向客户指定的供应商采购外，公司生产的运动鞋的中底、大底均由公司制造。公司不仅很多量
产成品鞋工厂配置了鞋底生产车间，还设立专门的鞋底工厂及模具工厂，生产中底、大底及其他鞋底配件。
问：越南工厂当前适用的税收优惠政策是否即将到期？若优惠政策调整，越南工厂整体所得税率是否会出现大幅变化？
答：越南实行 “四免九减半” 的企业所得税优惠政策，但是集团的多数工厂的税收优惠政策已经到期，部分新工厂还在税收优
惠期。越南工厂是来料加工模式，利润总额占集团的比例较低，因此越南工厂税率变动对集团整体税务负担的影响有限。
问：公司未来几年资本开支水平如何？
答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，公司将在印尼及越南新建数个工厂，同时在自动化改造方
面的进展速度也会加快。2022 年-2024 年公司资本开支每年大约在 11-17 亿人民币，预计未来几年可能保持在区间平均或偏高水平
。
问：公司未来的分红比例会进一步提高吗？
答：公司重视股东投资回报，2021 年度进行了两次分红（2021 年中期及 2021 年年度），现金分红合计占全年净利润比例约 8
9%；2022 年年度现金分红金额占净利润比例达43%；2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%；2024 年年度现金分红金额占净
利润比例约 70%；2025 年半年度，董事会审议通过的利润分配预案，现金分红金额占当期净利润比例约 70%.公司利润分配政策，会
兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是公司已经积累了较高的未分配利润（2025 年 6 月末合并报
表未分配利润金额约 94 亿人民币），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-25/1224562548.PDF
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2025-08-17 17:30│天风证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收127亿元，同比增10%；归母净利17亿元，同比降11%，净利率13%。新客订单大幅增长，但新工厂爬坡
及产能调配致毛利率承压。公司拟中期分红70%，每10股派10元。核心客户表现分化：NIKE、PUMA承压，Deckers、VF、ON向好。天风
证券维持“买入”评级，下调25-27年盈利预测至40亿、44亿、47亿元，对应PE15/14/13x。风险提示：业绩快报为初步核算，存在消
费疲软、订单不及预期等风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025081700009719.shtml
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2025-08-11 22:20│华源证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收达126.61亿元，同比增10.36%，在高基数及外部环境扰动下展现经营韧性，销量同比增长6.14%至1.1
5亿双。尽管利润受产能调整影响同比降11.42%，但公司积极推进客户与产能优化，新厂爬坡有望带动效率提升。分红预案显示每10
股派10元，占比归母净利润约70%，彰显强分红意愿。受益于行业景气度回升、头部客户合作深化及ASP提升，公司具备量价齐升潜力
。
https://stock.stockstar.com/RB2025081100039329.shtml
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2025-08-10 10:55│国金证券：给予华利集团买入评级
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华利集团2025年上半年营收126.61亿元，同比增长10.36%，归母净利润16.64亿元，同比降11.42%，主要受新工厂爬坡及老客户
订单波动影响，净利率短期承压。Q2营收74.08亿元，同比增长10.45%，净利润9.02亿元，同比降17.32%。量价齐增驱动增长，运动
鞋销量达1.15亿双，同比增长6.14%，新客户订单大幅增长，Adidas合作已量产。公司积极推进智能化生产，提升新厂效率，盈利有
望逐步恢复。
https://stock.stockstar.com/RB2025081000001482.shtml
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2025-08-08 17:55│华利集团(300979)控股股东香港俊耀提议每10股派10元
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智通财经APP讯，华利集团(300979.SZ)公告，公司收到公司控股股东俊耀集团有限公司(简称“香港俊耀”)出具的《关于中山华
利实业集团股份有限公司2025年半年度利润分配预案的提议》。香港俊耀提议向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1327400.html
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2025-07-18 15:31│华利集团(300979)：目前是生产旺季，订单比较饱满
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格隆汇7月18日丨华利集团(300979.SZ)在互动平台表示，公司的产能有一定的弹性，每年具体的产能配置将根据当年订单情况进
行调整，管理层会尽力保持公司产能利用率在合理的水平。公司目前是生产旺季，订单比较饱满。印尼的生产基地还在投产初期，目
前按计划进行产能爬坡。
https://www.gelonghui.com/news/5039712
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2025-07-16 16:34│华利集团(300979)2025年7月16日、17日、18日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司的交流情况：
问：美国最新关税政策对公司业务的影响？客户将如何与制造商分担关税成本？
答：美国对越南、印尼最新关税政策的细则目前尚未完全明确，仍需等待后续的信息。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担
，关税成本最终会传导至消费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造
工艺等多环节、多维度评估成本费用的优化方案。自从 4月美国公布“对等关税”政策以来，很多客户还没有与公司商讨关税带来的
成本问题。公司将密切关注关税政策动态，并与客户保持紧密沟通。
问：自从美国公布“对等关税”政策以来，在二季度公司客户有出现了抢出口的情况吗？
答：第二季度是制鞋工厂的生产高峰期，各工厂的订单早已排满，没有产能接受以后月度的订单加塞。美国公布“对等关税”政
策以来，有少许客户会要求出美国的订单优先生产、优先出货，这些客户的订单会有调整，将非美国的订单延后。更多的客户没有调
整出货计划。
问：公司原材料主要依赖国内供应链吗？目前的原材料采
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