公司报道☆ ◇301009 可靠股份 更新日期：2025-11-09◇ 通达信沪深京F10
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2025-10-29 20:34│可靠股份(301009)拟控股汉合纸业，布局生活用纸全球化渠道
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可靠股份拟现金收购汉合纸业不低于60%股权，目标公司100%股权估值不高于6.5亿元。汉合纸业主营生活用纸ODM/OEM，产品出
口日本、南美、欧洲，具备成熟生产工艺与海外渠道。本次收购旨在实现产业横向延伸，借助其海外客户资源快速拓展国际市场，提
升渠道效率，强化产品线与海外市场协同，增强公司竞争力与盈利能力，符合公司长远发展战略。
https://www.gelonghui.com/news/5105560
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2025-10-29 06:43│可靠股份（301009）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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可靠股份2025年三季报显示，营收8.29亿元，同比增5.12%；归母净利润2798.44万元，同比增26.79%，盈利能力显著提升，毛利
率、净利率分别同比增9.14%、22.22%。三季度净利润虽为-29.42万元，但同比改善74.28%。每股收益0.1元，同比增28.21%，经营性
现金流同比大增136.29%。但ROIC历史中位数仅5.29%，资本回报一般，且应收账款/利润高达569.87%，现金流压力需关注。分析师预
期2025年净利润3800万元，每股收益0.14元。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900010868.shtml
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2025-10-28 03:06│图解可靠股份三季报：第三季度单季净利润同比增长74.28%
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可靠股份2025年三季报显示，公司主营收入8.29亿元，同比增5.12%；归母净利润2798.44万元，同比大增26.79%；扣非净利润23
21.83万元，同比增长37.81%。第三季度单季收入2.81亿元，同比增4.59%；归母净利润-29.42万元，同比扭亏，增幅达74.28%；扣非
净利润-162.77万元，同比改善65.25%。公司负债率34.37%，投资收益836.77万元，财务费用为负582.25万元，毛利率23.49%，盈利
能力持续改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025102800002414.shtml
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2025-10-27 23:01│可靠股份(301009)：前三季度净利润2798.44万元 同比增加26.79%
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格隆汇10月27日丨可靠股份(301009.SZ)发布公告，2025年前三季度，实现营业收入8.29亿元，同比增加5.12%；归属于上市公司
股东的净利润2798.44万元，同比增加26.79%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2321.83万元，同比增加37.81%；基
本每股收益0.105元。
https://www.gelonghui.com/news/5103269
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2025-09-19 08:32│天风证券：给予可靠股份买入评级
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可靠股份2025年上半年营收5.5亿元，同比增长5%；归母净利0.28亿元，同比增长22%。其中，Q2单季净利同比大增98%。成人失
禁用品营收2.9亿元，同比增长5%，毛利率提升3.65个百分点至24.46%。公司深耕健康护理行业，连续多年位居国内成人失禁市场第
一，品牌优势显著。通过拓展轻度失禁产品线，推出隐形吸水巾、出行裤等创新产品，完善产品梯队。持续研发推动中高端产品布局
，盈利能力稳步提升。天风证券维持“买入”评级，调整2025-2027年归母净利润预测至0.36/0.43/0.5亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025091900005630.shtml
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2025-09-14 09:30│华鑫证券：首次覆盖可靠股份给予买入评级
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可靠股份2025年上半年营收5.49亿元，同增5%；归母净利润0.28亿元，同增22%，其中Q2净利润同比大增98%。受益于银发经济红
利，成人失禁产品收入同比增长5%，公司持续拓展中高端产品线，推出针对亚洲女性及男性用户的新品，增强竞争力。毛利率受618
促销影响略有下滑，但净利率提升2个百分点至3.71%，主要得益于理财收益。机构首次覆盖给予“买入”评级，预测2025-2027年EPS
为0.15/0.16/0.17元，对应PE为94/86/80倍，目标价16.84元。
https://stock.stockstar.com/RB2025091400001668.shtml
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2025-09-01 19:01│9月1日可靠股份发布公告，股东减持266.42万股
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可靠股份股东杭州唯艾诺系列合伙企业于2025年8月25日至29日合计减持266.42万股，占总股本0.98%，减持期间股价下跌10.15%
，8月29日收盘报14.52元。本次权益变动触及披露红线，系股东被动减持所致。公司2025年中报显示，上述股东仍为前十大股东，但
持股比例有所下降。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028751.shtml
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2025-08-27 19:00│可靠股份因未及时披露公司重大事件等违规行为被证监会出具警示函
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可靠股份因未及时披露重大关联交易被浙江证监局警示。截至2025年4月17日，公司与广西杭港的年度关联交易金额达2112.24万
元，占净资产1.54%，已触及董事会审议及披露标准，但直至4月24日才补审并披露。董事长金利伟、副总经理李超楠因未依法履职被
出具警示函，并记入诚信档案。公司被采取监管谈话及出具警示函的监管措施。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700040744.shtml
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2025-08-26 06:03│可靠股份（301009）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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可靠股份2025年中报显示，营收5.49亿元，同比增5.39%；归母净利润2827.86万元，同比增21.81%，二季度净利润环比增98.42%
，盈利能力显著提升，毛利率、净利率同比分别增9.26%、15.98%。经营性现金流净额同比增157.71%，现金流状况改善。但ROIC仅0.
71%，资本回报偏低，应收账款/利润达598.76%，需关注回款风险。二季度利润环比下降主因618大促促销影响，公司优化营销策略后
同比业绩改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600008158.shtml
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2025-08-24 20:00│可靠股份(301009)2025年8月24日投资者关系活动主要内容
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问题一、公司二季度利润环比一季度下降的主要原因是什么？是季节性因素还是经营利润确实下滑？
答：公司二季度利润环比变化主要与线上渠道的促销节点有关。二季度有 618 大促，公司秉承以质取胜、传递价值的理念，但
在大环境裹挟下不参与促销对整体渠道不利，因此二季度受大促影响导致利润环比下降，其他无特别大因素。同时，公司今年在促销
方式和活动设计上进行了优化，使得业绩同比有较大改善。
问题二、公司对全年销售费用投放有何规划？
答：销售费用包括品牌推广、渠道拓展及渠道布局、销售人员等费用。品牌投入上，现阶段将延续自主品牌创立以来细水长流的
做法；渠道上，通过自身运营精细化提高费效，以提效为主，不一定扩大投入但效率效果会提升；人员上，部分线下渠道需要投入，
计划增加销售人员部署。
问题三、今年销售费用率与去年相比会如何？
答：今年对下半年市场拓展有一定预期，会继续投入，但费用率上会比去年同期有所精进。
问题四、上半年成人用品“推高卖贵”策略的践行情况及成果如何？上半年成人用品量价变化幅度怎样？
答：从整体结果看，成人护理用品平均单价与去年同期基本持平，“推高卖贵”在上半年经营结果上未体现出明显数据。但从结
构看，重点在两方面推进：一是推出蔓越莓吸水巾升级款，其定价和实际毛利情况优于现有中重度产品；二是大促期间严格控制价格
让利幅度，匹配其他服务增值，以价值提升支撑价格。此外，公司六月份召开专门产品战略会，对纸尿裤和拉拉裤两大核心品类未来
发展趋势进行系统性研讨，明确推高卖贵需以产品策略为支撑，提供更多的价值给消费者。
问题五、公司提到的匹配增值服务具体是指什么？
答：公司的增值服务包括 AI客服全面上线赋能用户运营，以及针对纸尿裤产品体积大、重量重的特点，为解决消费者收货痛点
，在提高价格的同时，匹配相应的物流送货上门服务，保障消费者购买后的交付体验。
问题六、偏高毛利的产品（如蔓越莓产品）目前在成人失禁产品结构中的占比及上半年销量如何？
答：目前偏高毛利产品（如蔓越莓产品）在成人失禁产品结构中的占比还不大，因其在国内仍属起步阶段。该产品于今年三月份
上线，五月、六月销量增长。
问题七、公司后续有相关的新品规划吗？
答：公司在今年六月份召开了三天的产品战略会，梳理了消费者对产品的痛点场景需求，明确了新品升级和拓展方向，但会放缓
推出差异化产品的数量和速度，集中力量打造类似吸收宝的大单品。
问题八、吸收宝和可靠产品在成人失禁产品结构中的细分占比是多少？
答：大致上，目前可靠产品占比在 20%到 25%之间，吸收宝占比在 50%到 60%之间。
问题九、二季度毛利率同比环比略有下降的原因是什么？
答：二季度毛利率环比下降主要是受 618促销节点的影响。
问题十、上半年在机构和特渠的拓展进度怎么样？线上和线下的增长情况是？
答：公司上半年机构和特渠拓展是增长亮点，特渠（如医院店）在网点数及成交量上有不错增长，机构业务围绕连锁型大客户专
项攻坚取得增长，未来仍将着力发展特渠和机构业务。线上和线下的增幅基本相当。
问题十一、杭港参股工厂目前绒浆的产能、对公司供给量情况，以及上半年毛利率中是否隐含该部分自产绒毛浆的贡献？
答：杭港工厂目前年产能为 10 万吨，且正在布局产能扩产项目，以抓住全球贸易局势不明朗情况下的国产替代市场机会。上半
年公司与杭港的交易处于平稳状态，同时已与国内三家国产绒毛浆生产商建立采购关系。上半年绒毛浆对成本略有上升压力，但整体
情况可控。
问题十二、公司婴儿护理用品业务与合生元的合作情况，以及自身客户开拓进度如何？
答：公司已与合生元结束合作，因其集团战略调整终止了婴儿纸尿裤业务。2023年底公司决定取得合生元杜迪婴儿品牌授权，并
自 2024年二季度开始在国内线上线下运营该自主品牌。截至 2025年上半年，杜迪自主品牌营收同比增长 116%，亏损幅度较 2024
年大幅度缩窄，公司对其未来稳健成长有信心。此外，公司在 ODM 业务上攻坚拓展，引入了一些大客户，对婴儿业务改善起到支撑
作用。
问题十三、上半年婴儿护理用品业务约 2 亿收入中，自主品牌占比多少？
答：目前,公司自主品牌占比还不到 10%。
问题十四、婴儿护理用品业务的核心成长驱动来自代工客户还是国内市场自主发展？
答：公司战略重心仍在成人护理板块，婴儿业务定位为“以婴养成”，即通过婴儿业务的更强造血功能支持成人产品发展。因此
，婴儿业务将同时发展自主品牌和 ODM 业务：自主品牌未来市场稳定后有望快速达到盈亏平衡点，并成为公司利润贡献业务板块；O
DM 业务也会积极拓展全球范围客户，两者共同驱动婴儿业务成长。
问题十五、公司对上半年经营成果的评价以及下半年收入和利润率的预期如何？
答：公司认为上半年经营成果仍有努力和提升空间。下半年将延续年度目标规划方向，在机会抓取和工作落地时效上会更加抓紧
，公司对下半年保持积极信心，但对具体年度增长水平暂无法确定。下半年收入目标是实现增长，但市场竞争激烈，公司将坚持内部
管理优化、产品打磨及既定价格策略。
问题十六、公司是否能在下半年延续双位数的收入增长？
答：延续增长是公司下半年的目标。今年市场环境竞争加剧，行业整体面临更大的压力。公司仍决定坚持战略方向，并配套相应
支撑措施。为此，六月份公司专门召开了产品战略会，旨在统一思想、坚定策略，确保内部协同推进。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-25/1224566960.PDF
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2025-08-24 17:05│图解可靠股份中报：第二季度单季净利润同比增长98.42%
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可靠股份2025年中报显示，公司主营收入5.49亿元，同比增长5.39%；归母净利润2827.86万元，同比增长21.81%；扣非净利润24
84.6万元，同比增长15.39%。第二季度单季主营收入2.69亿元，同比增长12.98%；归母净利润968.9万元，同比增长98.42%；扣非净
利润736.62万元，同比增长115.1%，业绩显著提速。公司负债率32.34%，财务费用为负569.38万元，投资收益656.1万元，毛利率23.
96%，财务状况稳健，盈利能力持续提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400007772.shtml
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2025-08-24 16:14│可靠股份(301009)：上半年净利润2827.86万元，同比增长21.81%
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格隆汇8月24日丨可靠股份(301009.SZ)公布2025年半年度报告，报告期实现营业收入5.49亿元，同比增长5.39%；归属于上市公
司股东的净利润2827.86万元，同比增长21.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2484.6万元，同比增长15.39%；
基本每股收益0.1061元。
https://www.gelonghui.com/news/5065040
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2025-07-24 19:36│可靠股份(301009)：多名股东拟减持股份
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可靠股份股东唯艾诺、唯艾诺贰号和唯艾诺叁号计划在2025年8月15日至11月14日期间，通过集中竞价或大宗交易方式合计减持
不超过7,143,021股，占总股本比例约2.83%。
https://www.gelonghui.com/news/5042846
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2025-06-10 16:29│可靠股份涨6.38%，天风证券一个月前给出“买入”评级
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可靠股份今日涨6.38%，收报16.18元。天风证券研究员给出“买入”评级，但其盈利预测准确度仅为30.9%。东方财富证券团队
预测较为准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025061000024551.shtml
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2025-06-03 16:04│可靠股份涨5.53%，天风证券一个月前给出“买入”评级
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可靠股份今日涨5.53%，收报16.23元。天风证券给出“买入”评级，但该研报盈利预测准确度仅30.9%。东方财富证券团队预测
更为准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025060300018749.shtml
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2025-06-03 14:55│可靠股份(301009)：跨境电商业务目前在美国、英国等国家开售，市场客户群体和交易规模正在逐步积累之中
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格隆汇6月3日丨可靠股份(301009.SZ)在互动平台表示，公司跨境电商业务目前在美国、英国等国家开售，市场客户群体和交易
规模正在逐步积累之中。多品类多市场多店铺的业务结构将逐步构建，自有品牌出海，是公司未来支撑业务发展、提升盈利能力的重
要举措。
https://www.gelonghui.com/news/5014101
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2025-05-27 16:27│可靠股份涨7.92%，天风证券三周前给出“买入”评级
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可靠股份今日涨7.92%，收报15.12元。天风证券给予“买入”评级，但该分析师盈利预测准确度仅30.9%。东方财富证券团队预
测更为准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025052700024435.shtml
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2025-05-21 16:32│可靠股份涨8.17%，天风证券二周前给出“买入”评级
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可靠股份今日大涨8.17%，收报16.29元。天风证券给予“买入”评级，但该研报盈利预测准确度仅为30.9%。东方财富证券团队
预测更精准。
https://stock.stockstar.com/RB2025052100026147.shtml
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2025-05-20 20:00│可靠股份(301009)2025年5月20日投资者关系活动主要内容
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问题一：当前成人失禁用品行业的增长水平及行业天花板如何？
答：中国成人失禁用品行业目前处于导入期末端、爆发期前端，渗透率约为 8%-10%，快消品爆发点通常在 10%-12%。对比国际
市场，欧美渗透率达 60%，日本高达 80%，中国仍有较大增长空间。当前重度失禁人群（如失智失能老人）是主要用户群体，但中度
和轻度失禁人群的渗透潜力尚未充分挖掘，还需探索如何通过产品和服务触达这部分用户，这是相较重度失禁人群，人数更多、触达
面更广的群体。
问题二：长护险（TOG和 TOC 部分）对行业的推动作用如何？
答：TO G 端：参考日本介护险经验，其 1985 年试点、1990年全面推广后，纸尿裤渗透率从 10%（1990 年）提升至 60%（2005
年），目前达 80%。中国自 2021 年启动 49 个长护险试点，2024 年试点结束后计划全国推广，预计前三年全国性推进普及，后七
年高速成长，10年内渗透率或达 50%。长护险为重要流量入口，政策支持下将加速市场扩容。TO C端：当前购买者以子女亲属为主，
线上渠道占比较高。消费者对品质要求提升，但品牌认知尚未形成，未来品牌化需求将增强。用户运营方面，需通过服务增强黏性。
问题三：往未来三年看，成人失禁用品在产品和渠道方面有什么规划？
答：过去几年可靠一直在做布局。受消费降级影响，可靠迅速做出调整。在渠道方面，线下从原来主要通过经销商、门店销售，
转到 TO B业务，成立专门事业部门，介入医院、养老机构等，目前已拿下一万多家养老机构，进入 50%的百家三甲医院；线上成立
用户运营部门，对用户精准画像、细分需求。23 年年底 24 年初针对追求性价比的新用户推出安护士品牌，在拼多多等平台获取流
量，销售状况不错、增长率较高，同时稳固可靠和吸收宝这两个线上第一品牌，增加老客户服务内容和互动，23年联合华与华做策划
，24年在分众做梯媒投入。在 TO G 业务方面，紧紧抓住包括长护险在内的政府采购。此外，随着战略调整，公司进行了组织架构、
团队、绩效考核以及运营模式的调整。在供应链方面，三年前投资广西杭港公司等，打通供应链形成闭环，以提升核心竞争力，战略
目标是做中国成人失禁领域的绝对第一。
问题四：目前成人纸尿裤行业的价格带处于什么水平，参考日本市场，价格后续的提升空间及驱动因素是什么？
答：中国成人纸尿裤价格带相对混乱，可分为四个价格带：高端（如可靠品牌）、中高端（如吸收宝）、中低端（如安护士）和
超低端。超低端产品成本支撑不了售价，可能存在偷工减料或以次充好的情况，今年315曝光的废棉大量流入成人纸尿裤市场，测算
约有 21亿片，占中国市场接近 30%。日本市场不存在超低端产品，只有高端和中高端，产品品质和品牌深入人心，竞争良性。中国
成人纸尿裤品类未爆发，处于混战阶段。价格提升的驱动因素包括长期护理险的推进，当支付端对价格不敏感时，低端产品会被淘汰
；同时，随着中国大力推进统一大市场，税收、国家标准和市场监督部门加强监管，品类规范性会逐步提高。
问题五：当前竞争格局及头部品牌集中度如何？
答：欧美日市场第一品牌市占率均超 50%（如美国金佰利 48%、日本尤妮佳 53%）。中国市场中，可靠为本土第一品牌，已具备
与海外品牌竞争能力，并计划加速出海。行业集中度提升趋势明显，未来本土品牌有望复制海外龙头路径。
问题六：公司盈利能力及未来增长点？
答：近年来受老龄人口减少、出生率下降等影响，业务短期承压。但公司通过以下措施优化盈利：降本增效：启用智能化工厂、
以绒毛浆替代部分原料，成本优化效果已显现。母婴板块结构优化：母婴板块也采用“品牌+代工”模式，拓展增量市场。未来 3年
，随着长护险政策落地、品牌认知提升及出海推进，预计将迎来显著增长。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-21/1223616357.PDF
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2025-05-20 16:34│可靠股份涨12.14%，天风证券二周前给出“买入”评级
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可靠股份今日大涨12.14%，收报15.06元。天风证券研究员孙海洋发布研报，给予“买入”评级，但其盈利预测准确度仅为30.9%
。东方财富证券团队预测更准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025052000025145.shtml
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