公司报道☆ ◇301165 锐捷网络 更新日期：2025-09-16◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-11 16:34│锐捷网络涨6.18%，民生证券二周前给出“买入”评级
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锐捷网络今日涨6.18%，收报89.67元。民生证券研究员范宇发布研报，给予公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分
别为12.7亿、18.7亿、26.3亿元，对应PE为57/39/28倍。研报指出，公司Q2利润高增，互联网数据中心交换机业务表现强劲。范宇团
队盈利预测准确率达89.37%，为该股预测最准确的分析师团队。
https://stock.stockstar.com/RB2025091100026263.shtml
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2025-09-02 12:22│天风证券：给予锐捷网络增持评级
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锐捷网络2025年上半年营收达66.49亿元，同比增31.84%；归母净利润4.52亿元，同比增长194%，扣非净利润增长245.14%，盈利
能力显著提升。数据中心交换机收入达35.39亿元，同比大增110%，驱动整体网络设备营收增长46.58%。公司推出AIGC智算场景高密
度交换机及以太采光网络4.0等创新方案，巩固在交换机与无线领域的领先地位。海外业务收入11.45亿元，同比增长48.46%，合作伙
伴达2620家，亚太与欧洲市场表现突出。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200017779.shtml
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2025-09-01 16:31│锐捷网络涨16.02%，民生证券一周前给出“买入”评级
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锐捷网络今日涨16.02%，收报103.61元。民生证券研究员范宇发布研报，给予公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润
分别为12.7亿、18.7亿、26.3亿元，对应PE为57/39/28倍。研报指出，公司Q2利润高增，互联网数据中心交换机业务表现强劲。范宇
团队近三年盈利预测准确率达89.37%，为该股预测最准的分析师团队。信息由证券之星AI整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100021379.shtml
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2025-08-28 16:29│锐捷网络涨5.65%，民生证券三日前给出“买入”评级
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锐捷网络今日涨5.65%，收报93.7元。民生证券研究员范宇发布研报，给予公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别
为12.7亿、18.7亿、26.3亿元，对应PE为57/39/28倍。研报指出，公司Q2利润高增，互联网数据中心交换机业务表现强劲。范宇团队
盈利预测准确率达89.37%，为该股预测最精准的分析师团队。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800030523.shtml
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2025-08-26 07:25│民生证券：给予锐捷网络买入评级
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锐捷网络2025年上半年营收66.49亿元，同比增长31.84%；归母净利润4.52亿元，同比增长194%，扣非净利润同比增长245%。Q2
单季利润环比大增，主因互联网数据中心交换机需求旺盛，收入同比增长110%，销量飙升333%，市占率持续领先。公司毛利率受价格
竞争影响下降，但规模效应与费用优化推动净利率提升至6.80%。直销模式占比达58.81%，海外收入增长48.46%，海外伙伴达2620家
。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600009086.shtml
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2025-08-23 06:19│锐捷网络（301165）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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锐捷网络2025年中报显示，营收达66.49亿元，同比增31.84%；归母净利润4.52亿元，同比大增194%。其中Q2营收41.13亿元，同
比增长41.99%，净利3.45亿元，增127.66%。毛利率33.19%（同比降7.39%），净利率6.8%（同比增123%），三费占比14.95%（同比降
27.08%）。应收账款同比增49.37%，现金流改善明显。受数据中心交换机订单加速及费用管控成效推动，利润大幅增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300006786.shtml
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2025-08-22 16:26│锐捷网络涨10.97%，民生证券一个月前给出“买入”评级
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锐捷网络今日涨10.97%，收报90.15元。民生证券研报预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.8亿、14.4亿、21.2亿元，对应P
E为48/33/22倍，维持“买入”评级。研报指出，互联网数据中心交换机交付加快推动Q2利润高增。分析师范宇团队盈利预测准确度
达89.37%，为预测最准的团队。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200029115.shtml
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2025-08-21 20:00│锐捷网络(301165)2025年8月21日投资者关系活动主要内容
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Q1：介绍下上半年数据中心交换机的核心客户趋势及下半年交付和市场需求展望。
A：客户构成上，上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户，占比超过90%，小部分来自运营商和其他行业客户。受益于
互联网头部客户资本开支计划中持续加大AI算力投入，三大客户（阿里、字节、腾讯）收入占比约90%。产品速率上，400G产品占比
超过60%。下半年，云端算力基础设施需求依旧旺盛，互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大，带来新商业机会。当前订单多
源于年初框架采购，三季度订单的增速可能放缓，但交付暂未受影响。
Q2：介绍下51.2T规格产品在方案中的渗透情况。
A：公司面向互联网客户的智算中心网络解决方案主要为三级架构，如：200G+400G产品组合，400G采用51.2T芯片，支持千卡到
数万卡GPU集群互联，项目已规模化落地。上半年，400G数据中心交换机收入约24亿，占数据中心交换机比重超过60%，51.2T规格的8
00G产品也有少批量出货，金额约3亿多，占比相对较低。
Q3：如何看待scaleup网络在国内的发展机会及产业化进展？
A：随着AI训练与推理对单节点计算密度、带宽与低延迟互连的需求不断攀升，提升单机性能已成为数据中心投资的优先选项，S
caleup网络正是在此背景下诞生的。目前Scaleup网络并没有统一的标准，各大厂商正推出自研或深度定制的交换芯片与互连协议。
中国科学院计算所和阿里云于去年7月联合发起了智算网络生态组织“高通量以太网联盟”，作为高通量以太网联盟中的成员，
公司为联盟打造了面向智算场景的高超柜产品方案。通过以太网交换芯片实现单机柜64/128颗GPU的全互联，提升了Scale-up的带宽
及规模，可以更好支撑当下EP并行的模型发展趋势。
Q4：介绍下海外业务进展及产品突破。
A：上半年度，公司海外业务收入11.45亿元，同比增长48%。主要是面向SMB市场的中小规模网络设备产品。海外市场开拓方面，
区域以亚太、欧洲、中东非为主，通过赋能渠道合作，扩大品牌影响力。目前，公司建立起庞大的合作伙伴体系，海外合作伙伴数量
增长到2620家。同时，公司重视打造并已初步建成海外业务的合规体系以及建设海外业务支撑平台能力，如交付、运维等，为海外业
务拓展和落地提供基础保障。
Q5：二季度缺卡条件下，三季度数通交换机订单是否受影响？
A：Q2交付未受影响，Q3执行订单多为年初框采合同，整体交付无重大影响。因外部原因导致客户侧缺卡、国产卡替代进程缓慢
增加了不确定性因素，预计三季度新签订单增速可能下降。
Q6：介绍下互联网厂商对国产交换芯片的接受度和考量。
A：国内互联网大厂对国产化无明确时间表。训练和推理应用仍需要12.8T以上高速芯片搭建的智算网络，目前国内仅少数厂商具
备相应能力。国产12.8T芯片可以满足大部分数据中心场景需求，但面对AIGC训练场景的性能等还需要提升，预计今年起步伐或将加
快，互联网数据中心所采用的网络芯片方案最终由用户决定。
Q7：介绍下国产GPU厂商与锐捷800G交换机的合作及渗透时间表。
A：公司与多家国产GPU厂商有产品适配和技术交流合作，但产品商业化部署需时间。国产GPU厂商大多欠缺网络侧能力，锐捷提
供的网络解决方案可以帮助GPU厂商提升产品效能。目前国产GPU厂商与网络设备厂商的合作趋势比较明确，但落地应用仍需一定时间
的客户端磨合验证。
Q8：介绍下全年的费用率优化指引。
A：上半年，随着公司降本增效管理措施逐步落地，费用总额同比减少、费用率同比显著降低。其中，销售费用同比减少11.03%
，研发费用同比减少4.82%，管理费用基数较小、同比有所增加，但增速放缓。全年看，通过架构和业务规划优化，预计全年费用同
比持续下降，为业绩增长提供良好支撑。
Q9：介绍园区交换机市场复苏情况及今年展望。
A：园区网络业务受宏观经济影响明显，2024年行业整体呈现下滑趋势，IDC最新的数据显示，部分行业有所回暖但未全面反转。
公司层面在Q2略有复苏，全年预计持平或微增。
Q10：介绍下数据中心交换机毛利率水平及净利率表现。
A：上半年，面向互联网市场的数据中心产品主要是白盒产品，收入显著增长，占营收比重大幅提升，但受市场竞争以及客户降
本需求等因素综合影响，其毛利率较低（15%-20%）。但是，网络设备产品在企业网市场、SMB市场的毛利率均有所提升，其中，企业
网市场提升约5个百分点、SMB市场提升约3个百分点，相当于对冲了数据中心新产品毛利下降的情况。随着费用管控措施的优化，全
年净利率有望改善。
Q11：如何看待机构对公司未来表现的乐观预测？
A：公司注意到近日有媒体转载某市场机构发布的关于锐捷的研究报告，报告中提到了关于公司经营目标以及未来股价的乐观预
测。该预测基于多种因素假设，是源自机构的独立判断。未来行业发展受宏观经济环境、技术更新迭代、用户资本开支变化等多种因
素影响，能否持续保持高速增长存在一定不确定性。
Q12：海外业务是否包含字节、阿里在东南亚的采购？
A：公司直接销售给互联网客户的国内总部，不计入海外业务统计。
Q13：CPO技术发展趋势及产品进展。
A：CPO受传统数据中心能耗和延迟等需求推动，能满足高速、高密度互联的传输场景，如未来的智算中心，目前工艺未成熟和标
准不统一。公司有NPO/CPO技术储备，LPO/NPO路径近期更现实，CPO规模化商用预计还需1-2年。
Q14：各业务板块上半年营收及下半年增速展望。
A：分行业看，互联网市场占比53%，企业级园区市场占比约15%，SMB市场占比约23%，运营商市场占比约5%。全年看，数据中心
预计增速超过50%+，园区持平，SMB稳健增长20-30%，运营商可能下滑。
Q15：介绍下运营商和园区市场对国产芯片要求及影响。
A：运营商国产化要求高但进度比预计慢。园区市场如政府、金融等行业对国产化要求迫切、且更易从产品端实现。公司的网络
解决方案可适配多家厂商产品。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-25/1224562612.PDF
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2025-08-21 17:32│图解锐捷网络中报：第二季度单季净利润同比增长127.66%
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锐捷网络2025年中报显示，公司主营收入达66.49亿元，同比增长31.84%；归母净利润4.52亿元，同比大增194.0%；扣非净利润4
.32亿元，同比增长245.14%。第二季度单季收入41.13亿元，同比增长41.99%；归母净利润3.45亿元，同比增长127.66%；扣非净利润
3.38亿元，同比增长144.01%。公司毛利率为33.19%，负债率53.13%，财务费用428.08万元，投资收益为-17.4万元。业绩增长主要得
益于市场需求旺盛及产品结构优化。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100029916.shtml
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2025-08-21 16:53│锐捷网络(301165)发布上半年业绩，归母净利润4.52亿元，增长194%
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智通财经APP讯，锐捷网络(301165.SZ)发布2025年半年度报告，该公司营业收入为66.49亿元，同比增长31.84%。归属于上市公
司股东的净利润为4.52亿元，同比增长194.00%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.32亿元，同比增长245.14%。
基本每股收益为0.5684元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1332779.html
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2025-08-18 16:29│锐捷网络涨20.00%，民生证券一个月前给出“买入”评级
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锐捷网络今日涨停，收报81.85元，涨20.00%。民生证券研报指出，公司互联网数据中心交换机交付加速，预计2025-2027年归母
净利润分别为9.8亿、14.4亿、21.2亿元，对应PE为48/33/22倍，维持“买入”评级。研报作者马天诣、范宇近三年盈利预测准确率
达89.37%，为预测最准分析师团队之一。
https://stock.stockstar.com/RB2025081800021764.shtml
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2025-08-18 11:30│异动快报：锐捷网络（301165）8月18日11点29分触及涨停板
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锐捷网络（301165）8月18日11:29触及涨停，股价报81.85元，涨幅20%。公司所属通信设备行业上涨，领涨股为德科立。作为光
电共封装CPO、液冷服务器及交换机概念热股，相关概念当日涨幅分别达7.9%、6.78%和4.46%。8月15日主力资金净流入4016.25万元
，占成交额5.11%，游资与散户资金分别净流出23.15万元和3993.1万元。近5日资金流向显示主力持续流入。信息来源：证券之星，A
I生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025081800010302.shtml
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2025-07-24 15:20│锐捷网络(301165)：参与编写了COBO的CPO交换机设计白皮书
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锐捷网络于2022年推出首款CPO技术数据中心交换机，具备高交换容量和多种高速接口，支持AI时代算力需求。公司参与编写CPO
交换机设计白皮书，推动技术落地，助力数据中心向高性能、绿色低碳发展。
https://www.gelonghui.com/news/5042460
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2025-07-11 20:03│锐捷网络：预计2025年1-6月归属净利润盈利4亿元至5.1亿元
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锐捷网络预计2025年上半年净利润4亿至5.1亿元，主要因AI推动算力需求，数据中心交换机订单加速交付，SMB市场收入增长及
费用率下降。一季度营收25.36亿元，净利润1.07亿元，同比大幅上升。
https://stock.stockstar.com/RB2025071100036309.shtml
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2025-07-11 18:31│锐捷网络(301165)：预计半年度净利润同比增长160.11%-231.64%
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锐捷网络预计上半年净利润4亿至5.1亿元，同比增长160.11%-231.64%，主要因AI技术推动算力需求，数据中心产品订单加速交
付，SMB市场收入增长及费用率下降。
https://www.gelonghui.com/news/5035923
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2025-07-06 09:10│天风证券：首次覆盖锐捷网络给予增持评级
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天风证券发布报告称，锐捷网络作为行业领先的网络设备商，受益于AI发展及数据中心升级，给予“增持”评级。公司主营网络
设备，毛利率高，海外业务增长显著，未来有望充分受益于AI带来的市场机遇。预计2025-2027年营收将达139.65亿至182.69亿元，
净利润7.78亿至11.79亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025070600002292.shtml
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2025-07-04 15:27│锐捷网络(301165)：目前公司推出的LPO光模块产品主要面向有高性能计算网络组网需求的互联网厂商
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格隆汇7月4日丨锐捷网络(301165.SZ)在互动平台表示，目前公司推出的LPO光模块产品主要面向有高性能计算网络组网需求的互
联网厂商。LPO具有的低功耗、低成本、低延时和可插拔性等技术优势，作为一种灵活、高效的光学连接解决方案，也可在高速光通
信、智算中心和云数据中心场景中发挥重要作用。
https://www.gelonghui.com/news/5031979
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2025-07-04 15:19│锐捷网络(301165)：开展了AI智能体研究及应用开发工作
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格隆汇7月4日丨锐捷网络(301165.SZ)在投资者互动平台表示，为持续满足用户智能化需求，公司开展了AI智能体研究及应用开
发工作。目前，面向高校AI+校务场景，公司已推出“AI校园百事通”智能体，构建起包含“规章制度问答、办事指南问答、校情校
史问答、网上办事导航、业务数据查询”等五大功能模块的服务体系。师生可通过“AI校园百事通”的AI统一入口，即可享受“秒级
响应、一问即答”的智慧服务。
https://www.gelonghui.com/news/5031969
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2025-06-24 16:34│锐捷网络涨9.40%，民生证券二个月前给出“买入”评级
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锐捷网络今日涨9.4%，报56.08元。民生证券研报预计其2025-2027年净利润将达7.9/9.5/11.8亿元，给予“买入”评级，盈利预
测准确度达89.37%，范宇团队预测最准。
https://stock.stockstar.com/RB2025062400026409.shtml
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2025-06-23 20:29│星网锐捷(002396)：目前出海主要是子公司锐捷网络和子公司德明通讯
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格隆汇6月23日丨星网锐捷(002396.SZ)在投资者关系中表示，公司目前出海主要是子公司锐捷网络和子公司德明通讯。公司2024
年来自于其他国家（地区）交易收入总额33.93亿元，占营收比重是20.25%
https://www.gelonghui.com/news/5025203
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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