公司报道☆ ◇301376 致欧科技 更新日期：2026-05-08◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-30 08:35│国金证券：给予致欧科技买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
国金证券给予致欧科技“买入”评级。公司2025年营收87.01亿元，26Q1营收23.14亿元。受亚马逊VC模式调整影响，公司Q1毛销
差走阔至11.5%，销售费用率下降，但汇兑损失致净利率短期承压。欧洲市场增长韧性足，拉美及运动户外业务表现亮眼。公司拟推
股权激励，设定26-28年净利考核目标。预计26-28年归母净利润4.2/4.8/5.8亿元，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026043000030154.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-29 21:30│信达证券：给予致欧科技买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
信达证券给予致欧科技买入评级。公司2025年营收87.01亿元，2026年Q1营收23.14亿元，但Q1净利润受汇率波动导致财务费用增
加拖累下滑。未来欧洲市场将深化渠道并试水线下，北美推进销售模式转型，供应链布局“中国+N"以应对贸易风险。2025年家具家
居品类增长良好，B2B业务成核心驱动力。机构预计2026-2028年归母净利润分别为4.5亿、5.5亿和6.6亿元，维持买入...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900064561.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-29 18:02│致欧科技(301376)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
1、2026年全年的收入增长驱动力是什么？结合股权激励目标，如何看待全年收入利润增长？
答：市场维度：①美国市场去年因关税经历了东南亚供应链转移和一定程度的下滑，今年伴随东南亚供应链稳定，美国加速上新
具有竞争力的新品，美国有望实现高速恢复性增长。②欧洲市场延续 2025 年下半年的强劲势头，支撑增长大盘。③新兴市场如墨西
哥和巴西有望出现更高速度的增长。品类维度：铁床、板式家具、收纳类等新品类扩展是核心驱动。
2、2026年 Q1剔除汇兑损益影响后利润率提升具体原因？除了VC模式，还有哪些成本费用改善措施？
答：2026年 Q1利润改善是四个因素叠加的结果：①VC大幅推进为主因。②仓储费优化，Q1库存结构更合理，仓储费同比优化。
③海运费优势，Q1海运费有一定程度的成本优势。④规模采购降本。采购成本有所改善。此外，管理费用占比同比也有所下降，公司
在费用端做了优化。
3、2026年 Q1汇兑损失明显，产生原因是什么？后续量级与趋势如何？有什么工具和措施？
答：汇兑损失产生有三个原因：①结构性因素。从 2025年开始 VC销售占比提高，VC账期比 SC长，长账期叠加存货周转天数，
导致外币资产规模同比上升较多，放大了汇率波动影响。②偶然因素。3月 31日恰好是欧元汇率全季最低的一天，后面很快有所反弹
。③套期策略因素。年初人民币远期交易贴水幅度大，套期比例拉高会直接产生很大成本。
后续措施三方面：①业务端协同。已与亚马逊重新谈判 VC账期，成功将美线欧线账期压缩。②套期策略调整，将更加向风险中
性靠拢，适当提高套期比例。
3、拉美（墨西哥、巴西）拓展有哪些可复用的资源？需克服哪些难点？费用端和盈利能力如何？亚马逊是否会提供支持？
答：公司在墨西哥和巴西有相对优势：亚马逊成交费优惠、美客多的战略支持、加上明显较低的竞争程度，使公司产品在拉美可
以快速获得高速增长。
4、AI应用预计能带来多少费用节省？2026年 AI研发投入和成本节省的预期？
答：AI应用聚焦三个领域：①Listing维度。已实现部分产品全 AI化出图出文案，单套 listing成本下降很快。同时腾出资源投
入更多 listing优化以促进销售。②AI广告投放。去年 Q4开始已全面实现广告的 AI创建和托管优化。公司正在自研 AI广告管理工
具，预计今年上线。广告费是很大一块销售费用，AI提升使用效率可降低销售费用。③AI客服。目前超过 30%的客服邮件由 AI回复
。为保证客户体验，推进速度适度保守。此外各业务端也在使用 AI Agent工具实现管理自动化。
整体而言，AI可持续优化管理费用，促进资源向业务端倾斜。
5、美国海关税务查验趋严，对公司竞争力有什么影响？
答：这是公司长期期待的结果。公司一直坚持合规报税，海关查处趋严会促进市场竞争公平性，提升整个市场合规度，对合规经
营的公司是长线利好。
同时，对等关税取消 10%后，对美线直接体现 10%的关税下降。公司已正式提交对等关税退税申请，期待海关退回之前不合理的
部分，进一步改善经营结果。目前海关给出的预期是超过 60天，市场普遍预期 60-90天。目前还没有卖家正式收到退税。公司已提
交全部退税申请，预计未来会有退回结果。
6、中长期 VC占比目标？SC和 VC不同模式的定位？
答：公司对 VC策略坚定明确。公司产品由相对大件的家具产品和相对小件的家居类产品组成的。大件超标家具通过 VC可获得显
性成本结构优势，大卖家相对小卖家获得更强的相对优势。小件家居收纳类适合亚马逊 FBA，维持 SC销售。在亚马逊家具品类上我
们会进行大规模的转 VC，欧洲过半数的产品通过 VC经营，美国大概 7成通过 VC经营。小件、标准件的家居品类，仍然利用亚马逊
SC、FBA 的仓配优势和不错的费用结构维持 SC部分的经营。
7、欧美线下大型合作伙伴（KA渠道）的拓展进展？
答：从今年绝对量来看，线下对增长的绝对数值体现相对有限，但突破具有重要意义。在欧洲的 XXXLutz等 KA渠道，以及美国
的 Target、Hobby Lobby上都有成交突破。绝对体量不大，核心是为未来储备增长机会。线下渠道从突破到产生大业绩需要较长周期
，今年更多是合作突破和产品合作模式的磨合。
8、"中国+N"双重产能备份和弹性调拨体系如何运作？如何提升竞争力？
答：坚持中国和东南亚作为主供应中心。2025年几乎每个月关税税率在两地之间都有大波动，公司坚持两地都有大量供应，及时
跟进关税税率和采购成本变化动态调整。部分品类在国内更优时动态从国内发货，同时持续推动东南亚规模化降本。目前已有部分品
类在东南亚采购成本低于中国。双供应中心增强抗风险能力，公司比很多非合规卖家更坚持在东南亚作为供应中心长期深耕，以规避
长期贸易风险。
9、美国海关查验力度加大，是否看到中小卖家出清？
答：Q1到 4月确实观察到部分竞卖出现柜子退运的状况，但低报和双清报税尚未被完全杜绝。
2025年，中国税务局实施互联网平台申报制度，覆盖到了亚马逊等海外平台，向中国税局申报了所有卖家数据。去年末已观察到
个别中等规模卖家因国内合规压力在考虑退出市场。
10、美国市场盈利能力同比和环比变化？美欧利润率差异原因？
答：美国市场竞争程度比欧洲更强，加上存在低报税差问题，美线利润率在较长时间内仍会低于欧线。今年上线的美线新品在成
本结构和产品竞争力上有明显改善。
11、美国仓储布局（自有仓和尾程账号）还有优化空间吗？今年规划？
答：去年底开通华盛顿州第六仓，完成美国六仓布局。对自有仓仓储效率进行了重大优化升级，坪效接近翻倍提升。公司自有较
好的 FedEx和 Amazon Shipping 账号（非第三方账号），经过 2025 年的改善已进入市场第一梯队水平。虽不像欧洲有绝对优势，
但已回到市场第一线。
12、海运费长协情况？地缘冲突对海运费的影响？
答：已完成 2026年欧线和美线主要航线的年约签订。凭借与海运合作伙伴的长期关系，较好地冲抵了油价上涨和战争导致的市
场波动。今年年约成本好于去年，大幅消除了成本不确定性。
13、2026年新品收入占比和新品推出节奏的展望？
答：2026年新品是业绩增长最核心的驱动因素之一。2025年为今年规划了大量有竞争力的新品，整体新品收入占比将达到 20%左
右，大幅高于去年。26年 Q1新品收入占比也大幅高于去年同期。
14、管理层对于欧美未来消费环境的展望？
答：对于投资者普遍关心的欧美消费不景气和增长担忧。根据管理层的观察：欧美线下小型渠道商面临竞争压力，纷纷出售或破
产重组，其释放的份额有利于线上渠道。
同时，美国关税稽查趋严叠加中国税务局与亚马逊等平台数据交换，监管趋势越来越严。依靠不合规手段获利的中小卖家如果财
务模型不成立，将面临出清。公司规模大、坚持产品差异化和合规运营，将顺势攫取更多市场份额。
欧美家居家具整体市场容量变化不大，但有结构变化。公司聚焦家居家具赛道，定位性价比产品，契合消费降级趋势。产品坚持
系列化设计和差异化改进，与纯铺货型卖家形成截然不同的竞争优势，尤其在欧洲已形成品牌飞轮效应。
公司 90亿体量在上千亿美金的欧美家具家居市场，只要做好自己就有充足成长空间。这也是公司敢于再发一次股权激励的信心
基础。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-29/1225258129.PDF
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-29 12:45│东吴证券：给予致欧科技买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
东吴证券股份有限公司吴劲草,阳靖近期对致欧科技进行研究并发布了研究报告《2025年报">最新盈利预测明细如下：该股最近9
0天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019
号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2026042900041295.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-29 06:27│图解致欧科技一季报：第一季度单季净利润同比下降32.20%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技2026年一季报显示，公司主营收入23.14亿元，同比增长10.66%；但归母净利润7518.43万元，同比下降32.2%，扣非净
利润同比下滑52.04%至5748.08万元。财报披露毛利率为35.05%，负债率51.12%，财务费用达7821.23万元，投资收益为1089.1万元。
整体业绩呈现营收增长但利润承压态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900015251.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-29 02:29│图解致欧科技年报：第四季度单季净利润同比增长14.32%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技2025年年报显示，全年主营收入87.01亿元，同比增长7.1%；归母净利润3.36亿元，微增0.67%。第四季度表现亮眼，单
季营收26.19亿元，同比增9.32%；归母净利润6406.18万元，同比增长14.32%。公司全年毛利率达34.48%，负债率50.51%。此外，单
季扣非净利润出现35.47%的下滑，显示盈利结构存在波动。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900006702.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-03-09 16:39│致欧科技(301376)：有少量产品销往中东
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇3月9日丨致欧科技(301376.SZ)在互动平台表示，公司有少量产品销往中东，但根据初步统计，2025年中东地区销售额占
公司营业收入比例不足0.3%（该数据未经审计）。目前公司核心市场仍集中在欧美地区。
https://www.gelonghui.com/news/5180829
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-03-09 16:29│致欧科技(301376)：当前伊朗局部冲突暂时未对公司成本端产生一定影响
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇3月9日丨致欧科技(301376.SZ)在投资者互动平台表示，当前伊朗局部冲突暂时未对公司成本端产生一定影响。
https://www.gelonghui.com/news/5180798
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-02-03 20:59│致欧科技(301376)：累计回购0.72%股份 回购方案已实施完毕
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技(301376.SZ)宣布回购方案实施完毕，累计回购股份290.54万股，占总股本0.72%，成交金额达5000.16万元，未超1亿元
上限。回购均价介于14.82元至20.24元/股之间，符合相关规定，已超额完成不低于5000万元的回购资金下限目标。
https://www.gelonghui.com/news/5164457
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-12-26 18:15│致欧科技(301376)：竞得土地使用权并签署国有建设用地使用权出让合同
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇12月26日丨致欧科技(301376.SZ)公布，近日公司在国有建设用地使用权挂牌出让活动中以总地价5,094万元竞得了编号为
郑政出〔2025〕26号（网）地块的国有建设用地使用权，取得了郑州市公共资源交易中心出具的《郑州市国有建设用地使用权网上竞
得证明》。并于2025年12月26日签署了《国有建设用地使用权出让合同》。
https://www.gelonghui.com/news/5141551
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-06 20:01│11月6日致欧科技发布公告，股东减持9.11万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技股东郑州泽骞企管于2025年11月1日至4日合计减持9.11万股，占总股本0.0226%，期间股价下跌0.53%，收报18.71元。
减持计划期限已届满，公司十大股东结构未发生重大变化。信息由证券之星根据公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025110600034696.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-03 20:01│11月3日致欧科技发布公告，股东减持84.38万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技公告称，股东郑州泽骞与郑州语昂于2025年9月19日至10月31日期间合计减持84.38万股，占总股本0.2096%，减持比例
触及1%整数倍。期间股价下跌5.24%，10月31日收盘报18.81元。减持行为已按规定披露，相关股东持股变动详情见三季报十大股东名
单。信息由证券之星据公开资料整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025110300031474.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-02 20:36│东吴证券：给予致欧科技买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技2025年前三季度收入60.82亿元，同比+6.18%，归母净利润2.72亿元，同比-2.09%，主因汇兑损失增加及管理费用上升
导致利润率下滑。Q3扣非净利润同比-36%，毛利率、净利率分别下滑0.27、1.29个百分点。公司加大亚马逊VC渠道投入，虽单价降低
拖累收入增速，但因佣金率低、利润率高，整体盈利改善。欧洲市场持续驱动增长，北美受供应链转移影响短期承压，Q4有望修复。
东南亚产能转移进展顺利，尾程费用优化、海运价格锁定，助力成本控制。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200009859.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-29 20:00│致欧科技(301376)2025年10月29日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
公司 2025 年前三季度实现了营业收入 60.82 亿元，同比增长6.18%。毛利率 35.01%，毛利率水平趋于稳定，主要由于虽然采
购成本上涨、关税占比提升，但公司海运费和尾程持续优化，实现了两者的对冲。净利润实现 2.72亿元，同比下滑 2.09%，主要由
于销售费用、管理费用、财务费用的小幅增长导致。
1、Q3分地区营业收入的拆分情况？
回复：公司欧洲地区第三季度实现营收 13.75亿元左右，同比增长约14.8%，仍然保持了稳健的增长态势。北美市场实现 6.08亿
元，同比下滑 18.8%。主要原因是受关税问题国内停止大部分发货且东南亚产能没有及时到货导致的缺货影响，该部分影响将因2025
年 Q4及未来持续到货而持续减弱。
2、东南亚供应链成本较国内相比是什么水平，未来是否有持续优化的空间？未转移东南亚部分产品如何安排？
回复：截至目前，关税成本上，东南亚对美关税低于国内关税水平。采购成本上，东南亚整体采购成本略高于国内，但不同材质
的品类存在差异。整体看来东南亚整体供应链成本低于国内。未来随着体量增加仍有采购成本持续降本的空间。公司未转移东南亚部
分产品，部分品类通过涨价及部分供应商搬迁东南亚实现供应衔接，部分低毛利产品且无法迁移的会进行淘汰。
3、欧洲尾程具备领先优势的情况下是否还有优化空间？美国仓储尾程优化情况如何？
回复：欧洲在德国已有较好的领先优势。德国市场中，我们在中型重量段区间价格最优，在小重量和大重量段还有优化空间；法
国、意大利和西班牙80%本地发货，本地尾程账号优势会逐步显现，所以欧洲市场尾程成本还有进一步优化空间，同时也提高了配送
时效和用户体验。
美国则是进一步提升自发货的比例，从费用端我们能看到美线尾程费用的显著降低，支撑美线利润水平的修复。同时，进一步提
高仓库利用率和作业效率，能够进一步降低单价货物成本。
4、公司上半年新品较少，公司下半年新品表现及新品策略是什么？
回复：公司上半年新品上新较少主要受到美国关税加征的影响，原定新品规划无法落地，公司在 Q2调整了公司新品策略，加大
了欧洲新品的投入，这类新品将在 Q4持续到货销售，新品占比将高于上半年。今年的新品策略更偏向大件品类，基于公司充分的市
场调研论证及仓储物流优势，大件产品的目前欧洲市场表现较好。
5、公司推出的产品系列化市场表现如何？公司系列化发展思路是什么样的？
回复：根据公司系列化产品完整的落定销售情况，可以看到其在连带率和复购率上优于非系列化产品。公司今年系列化的新打法
是先推出系列主品类头部款，成功拿到头部坑位后再拓展系列，提升产品开新的成功率的同时，实现品类扩充和关联购买。
6、公司内部组织架构调整和考核方式是怎么样的？
回复：从去年开始，公司组织架构不断优化，受结构变化的调整产、供、销业务协同更为紧密。下半年开始，公司在绩效考核方
式上从“目标达标制”转向“增量考核”逻辑，对增量部分给予团队奖金提成，激励员工追求增量。
7、欧洲市场明年增长驱动力如何拆解？
回复：公司明年核心驱动力来自于基于现有产品优化带来的市占提升，以及已规划的新品类和具备新特性的老品类。同时，公司
也在储备未来的增长机会，例如拓展更多渠道欧洲推进首家线下合作门店的落地，这些尚未纳入当前增长目标，更多被视为对未来增
长的储备。
8、美国市场近几年受外部影响导致利润未能有效释放，未来盈利能力是否会持续改善？公司的策略是怎么样的？
回复：美国市场明年核心的增长来源于东南亚转移后家居家具产品的开售，结合运营端 VC、仓储物流持续优化，美国的盈利水
平将持续修复。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-10-30/1224768711.PDF
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-29 06:45│致欧科技（301376）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技2025年三季报显示，营收60.82亿元，同比增6.18%，但归母净利润2.72亿元，同比下降2.09%，单季净利润同比下滑23.
31%。毛利率35.01%，净利率4.47%，均同比下降。应收账款同比大增77.57%，达利润的104.24%，现金流压力显现。三费占比28.35%
，同比微降，每股经营性现金流同比增38.89%。ROIC中位数12.6%，但2024年仅7.25%，资本回报一般。商业模式依赖营销驱动，分析
师预期2025年净利润3.82亿元，每股收益0.95元，当前业绩未达预期。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900010999.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-28 03:11│图解致欧科技三季报：第三季度单季净利润同比下降23.31%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技2025年三季报显示，公司主营收入达60.82亿元，同比上升6.18%；归母净利润2.72亿元，同比下降2.09%；扣非净利润2
.87亿元，同比增长11.0%。第三季度单季主营收入20.37亿元，同比增长1.53%；归母净利润8129.17万元，同比下降23.31%；扣非净
利润6322.08万元，同比下降36.0%。公司负债率47.04%，投资收益4292.94万元，财务费用-5637.51万元，毛利率维持在35.01%。整
体营收稳步增长，但净利润承压，扣非利润表现优于归母利润。
https://stock.stockstar.com/RB2025102800002455.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-19 16:28│致欧科技涨9.27%，国金证券三周前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技（301376）今日涨9.27%，收报21.69元。国金证券研报指出，尽管美国关税扰动短期业绩，但公司新模式与供应链优化
支撑未来增长，预计2025-2027年EPS为0.99/1.19/1.40元，对应PE为20.15/16.78/14.34倍，维持“买入”评级。研报作者盈利预测
准确率达68.87%。天风证券、东吴证券等亦给出“买入”评级。中信建投叶乐、黄杨璐团队预测准确度较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025091900024234.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-05 19:39│致欧科技(301376)拟推不超过354.74万股限制性股票激励计划
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技公布2025年限制性股票激励计划，拟授出权益合计不超过354.74万股，占公司总股本的0.88%，为一次性授予且无预留
权益。公司目前无其他在有效期内的股权激励计划，全部在有效期内的激励计划所涉股票总数累计未超股本总额的20%，任一激励对
象通过所有有效期内计划获授的股票未超过总股本的1%。
https://www.gelonghui.com/news/5079037
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-05 19:32│致欧科技(301376)拟推2025年员工持股计划 筹资上限为1457万元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技（301376.SZ）披露2025年员工持股计划草案，拟募集资金总额上限1457万元，股份来源为公司回购专用账户持有的A股
股票，受让总数不超过122.85万股。参与员工不超过46人，计划存续期不超过60个月，锁定期12个月，自标的股票过户至计划名下之
日起算。该计划旨在建立长效激励机制，提升员工凝聚力与公司业绩。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1342145.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-04 22:01│9月4日致欧科技发布公告，股东减持307.86万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
致欧科技股东天津德辉与珠海和谐博时一号于2025年8月13日至26日合计减持307.86万股，占总股本0.7651%，期间股价上涨5.88
%，8月26日收盘报20.0元。减持计划期限届满，股东变动详情基于公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025090400037219.shtml
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|