公司报道☆ ◇301498 乖宝宠物 更新日期：2026-09-14◇ 通达信沪深京F10
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2026-09-06 20:00│中航证券：给予乖宝宠物买入评级
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中航证券给予乖宝宠物（301498）买入评级。2026上半年公司营收增10.01%，但因汇率、关税及原材料波动致净利下滑近50%，
自有品牌短期承压。长期看，公司强化高端品牌建设，直销占比升至41.17%，主粮业务强劲增长。预计下半年自有品牌增速将超行业
，2026-2028年净利润有望达5.9亿至9.5亿元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090600010881.shtml
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2026-09-01 20:01│乖宝宠物：9月1日秦华、杜士芳、王鹏增持股份合计28.73万股
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乖宝宠物（301498）董事长秦华、总裁杜士芳及董秘王鹏于9月1日合计增持股份28.73万股，占总股本0.0717%。当日公司股价上
涨2.17%至39.1元。近期内，公司获20家机构关注，其中15家给予买入评级，机构目标均价为49.18元。但需注意，该股近5日融资及
融券余额均呈净流出状态，显示市场资金面存在分歧。此次高管增持动作传递出管理层对公司价值的认可，但投资者仍应关注资金..
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https://stock.stockstar.com/RB2026090100038136.shtml
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2026-09-01 18:24│山西证券：给予乖宝宠物增持评级
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山西证券给予乖宝宠物“增持”评级。公司2026年中报营收同比增长10.01%，主粮业务增长显著，线上渠道占比提升，品牌矩阵
持续完善。短期净利润因原材料成本上升、汇率波动及营销投入增加而承压。公司拟发行可转债募资11亿元用于扩建高端产线及数智
化建设，并实施高比例分红。尽管短期业绩波动，但长期战略投入有望驱动新一轮增长，机构普遍看好其投资价值。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090100034889.shtml
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2026-09-01 18:24│东海证券：给予乖宝宠物买入评级
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东海证券给予乖宝宠物“买入”评级。公司2026年上半年营收增10.01%至35.43亿元，主粮业务增长23.87%驱动整体增长，自有
品牌“麦富迪”国内市占率提升至6.3%。短期受汇率、关税及原材料影响，归母净利下滑49.57%。随着外销多元化布局及战略调整落
地，预计下半年盈利有望改善。机构预测2026-2028年归母净利润分别为4.39/6.14/8.18亿元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090100034873.shtml
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2026-08-31 08:30│国金证券：给予乖宝宠物买入评级
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国金证券给予乖宝宠物买入评级。公司2026年中报显示营收同比增长10.01%，主粮业务延续增长势头，线上直销占比提升至41.1
7%。受汇率波动、原材料价格上升及品牌投放增加影响，短期盈利承压，毛利率同比回落。长期看，公司通过深化内销品牌矩阵、推
进泰国产能爬坡及优化外销结构，有望提升高附加值业务占比。预计2026至2028年归母净利润分别为4.41亿、6.11亿和7.59亿元，估
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https://stock.stockstar.com/RB2026083100002356.shtml
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2026-08-29 15:10│开源证券：给予乖宝宠物买入评级
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开源证券给予乖宝宠物买入评级。2026年中报显示，公司营收同比增长10.01%至35.43亿元，主粮收入高增23.87%引领结构升级
，线上直销渠道表现亮眼。尽管原材料成本及汇率波动导致净利润下滑，但公司拟分红并加速高端产能布局。机构下调盈利预测，预
计2026-2028年归母净利润分别为4.31亿、6.03亿及8.22亿元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082900018097.shtml
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2026-08-28 06:48│乖宝宠物（301498）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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乖宝宠物2026年中报显示营收35.43亿元，同比增10.01%；但归母净利润1.91亿元，同比大幅下降49.57%，呈现增收不增利态势
。毛利率与净利率双双下滑，三费占营收比重显著上升。此外，公司应收账款体量较大，占最新年报净利润近八成，经营性现金流同
比锐减近六成。尽管历史ROIC表现尚可，但当前现金流及盈利质量需警惕，预计2026年全年每股收益约1.73元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082800013359.shtml
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2026-08-27 20:00│乖宝宠物(301498)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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1、公司自有品牌增长情况是怎样的？
答：今年上半年公司经营受人民币兑美元汇率波动、海外关税政策调整及主要原材料价格变动等外部因素影响，同时，国内自有
品牌业务处于战略性结构调整阶段，公司主动剥离低质低效流量，导致自有品牌短期增速承压。预计下半年自有品牌增速会高于上半
年，随着流量结构与渠道结构调整逐步到位，2026 年下半年乃至 2027年，自有品牌收入增速会实现高于行业大盘的增速。公司收入
与利润的提升由多品牌矩阵协同实现：K9、康弗定位于打开新价格带、培育新增量；弗列加特重点推进价格体系修复与利润结构调整
；麦富迪及霸弗、奶弗承担业绩基本盘稳定职能；营养森林、佰萃等平价品牌用于扩大人群覆盖广度。目前公司战略核心为坚守基本
盘，深化高端化，追求高复购和长效盈利，通过品牌矩阵分工、人群资产闭环运营穿越周期，依托 WarmData 研发底座的产品创新以
保持品牌力持续提升。
2、国内宠物食品竞争烈度是否进一步提升？公司 2026 年二季度ROI 相比一季度变化如何？
答：2025 年下半年平台规则调整后，行业整体 ROI 水平出现下行，竞争加剧主要表现为：品牌方对达人资源的争夺加剧，流量
投放效率竞争趋于白热化。公司品牌升级发布会上已明确从流量驱动转向品牌与产品力驱动的转型升级策略，主动剥离低质低效流量
依赖，通过建立全品牌人群资产闭环降低获客成本、提升复购效能。具体措施包括：弗列加特主动减少对渠道流量的投放依赖，侧重
内容沉淀和品牌故事打造；麦富迪重塑费用结构，侧重品牌投入、降低渠道费用；霸弗主动减少对传统货架电商的依赖，转向扩充新
媒体渠道自建流量池。上述措施多管齐下，有效挤出了营销环节的水分，推动集团整体获客成本下降。
3、弗列加特舆情对公司上半年销售的实质性影响有多大？是否会影响公司中长期品牌高端化布局策略？
答：弗列加特相关舆情上半年为零星分散状态，于 7月 8日集中爆发，对短期业绩影响较大。目前舆情已连续多日无新的集中性
传播，未滋生次生舆情，扩散发酵风险阶段性解除，用户相关咨询量已基本归零，源头不实报道文章已主动删除。基于舆情影响，公
司主动调整弗列加特下半年投放节奏，优先修复消费者信任而非追求短期增速。舆情影响对集团整体业绩影响可控。公司高端化战略
是整体品牌矩阵的结构性、矩阵式提升，不会因单一品牌舆情受到影响，中长期高端化布局不会调整。
下半年弗列加特将持续推进 "去低质流量化"、转向内容与品牌故事建设的策略，减少不必要促销活动保障价格体系稳定，预计
下半年弗列加特毛利率较上半年有所提升。后续将围绕"安全可验证、专业有背书、功效有证据" 建立高端品牌信任体系，通过工厂
溯源、专业兽医师和营养师共创、临床验证等方式，推动复购率修复和客单价提升，夯实品牌健康可持续增长。
4、上半年外销订单量及价格变化拆分？目前海外收入是否企稳、下半年能否恢复增长？海外业务盈利能力变化趋势及展望？
答：2026 年上半年公司外销业务收入不达预期，一方面受 2025 年上半年高基数及关税调整的影响，另一方面是公司主动调整
客户结构、产品结构，正从竞争白热化的传统肉干类产品向高附加值新品类拓展。从地域结构来看，公司外销中美国业务占比较高，
受中美贸易政策、美元兑人民币汇率变动影响较大，公司自 2025 年开始积极拓展欧洲市场、降低单一地域依赖，2026 年上半年欧
洲区收入增速超过 20%，外销多元化布局策略已落地见效。
盈利能力方面，过去三年得益于原材料价格、汇率的利好，以及高质量代工的业务原则，公司境外业务毛利率连续三年保持较高
水平。2026 年上半年受汇率、原材料价格等外部因素影响，毛利率有所回落，但仍保持在相对较高位置。未来外销仍是公司重要业
务组成部分，策略上会进一步降低对单一地域、传统单一产品的依赖，向多元化、高附加值方向发展。根据当前在手订单情况，下半
年外销业务已开始企稳回升，收入端目标延续可持续的高质量两位数增长；毛利率层面，随着产能进一步拓展，结合外部原料价格、
竞争因素影响，预计将回归正常的合理区间。
5、如何展望公司 2026 年全年收入与利润？
答：公司 2026 年全年收入有望保持稳定增长，净利润方面 2026 年上半年是压力集中释放期，下半年净利润将逐步改善，2027
年利润将回到回升通道。境内自有品牌方面，公司将围绕宠物全生命周期需求深化品牌矩阵，目标是在 2026 年下半年及 2027 年
继续保持高于行业大盘的增长，对应市占率预计提升 1-2 个百分点。外销方面，公司将依托泰国三期产能爬坡及研发中心建设提升
履约与 ODM 能力，预计全年同比变化回正。外销业务未来进一步推动多元化区域客户拓展，主动减少低毛利、高关税风险订单，拓
展高附加值新品类和大客户全链路服务，并加强汇率管理。
6、公司收购 K9 之后的经营规划、品牌协同情况如何？新西兰产能建设整体进度、投产后的产能利用率爬坡预期是怎样的？
答：公司在 K9 Natural 与 Feline Natural 品牌运营上将严格遵循"三个不变"原则——新西兰原产地制造不变（仍沿用与 K9
品牌母公司同一代工厂）、新西兰优质原料来源不变（供应商及质量标准不变）、配方不变（产品开发仍沿用 K9 品牌母公司 NPFG
的原有研发团队），乖宝与 K9 母公司 NPFG 是协同式合作而非割裂式合作。K9 定位为超高端天然宠食品牌，将补齐公司品牌矩阵
的超高端层级，并与其他品牌在人群承接、营销资源和私域运营方面形成协同。运营方面，公司将在上海组建独立高端品牌运营团队
，重点推进渠道精细化、品牌声量及价格体系管理；在保持新西兰研发和原产地优势的同时，结合国内细分需求拓展 SKU，并通过全
球集采、跨国物流和进口通关协同，优化供应链成本和履约效率。
新西兰产能项目已进入土建招标及评标阶段，预计 2026 年下半年启动施工、2028 年下半年一期投产。项目采取分期投资，公
司预计依托 K9 新品类协同，产能爬坡周期相对可控。该项目不仅是产能扩张，也有助于强化新西兰原产地背书、规避关税并构建高
端供应链壁垒。
7、公司当前节点发行可转债的必要性如何？
答：本次发行可转债是公司立足长远的战略性前置储备，具体有以下几方面原因：第一，行业发展层面，当前中国宠物食品行业
正处于从分散竞争向头部集中过渡的结构性机遇期，未来 2-3 年是决定行业格局的关键时期，目前属于战略投入期，需要提前布局
高端产能、数字化供应链体系这类重资产长周期的基础设施，避免后续市场需求爆发时出现高端产能瓶颈，本次可转债募投资金全部
聚焦于自有品牌的高端化转型，核心投向 30 万吨高端主粮项目，为公司锁定长期增长空间。
第二，经营灵活性层面，发行可转债可以避免自有资金大量投入固定资产，保留充裕现金池用于原材料战略储备、技术研发持续
投入、应对潜在战略机遇，保障公司抗风险能力。
第三，资本结构层面，当前公司资产负债率为 30%，具备良好的债务承载能力，可转债兼具股性和债性，适度加杠杆可以支撑产
能扩张，后续若转股还能充实净资产降低杠杆，是非常稳健的财务安排。第四，股东回报层面，公司同时推进股份回购、持续现金分
红、管理层增持等股东回报动作需要现金流支撑，使用可转债解决长期资本开支问题，可以留存自有资金更好地回报股东。本次融资
不是为了救急，而是为了强化公司未来的绝对产能优势、高端供应链优势和资金优势，助力公司在行业集中度提升关键时期抢占市场
份额。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225523341.PDF
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2026-08-26 18:47│图解乖宝宠物中报：第二季度单季净利润同比下降61.38%
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乖宝宠物2026年中报显示，上半年营收35.43亿元，同比增长10.01%，但归母净利润1.91亿元，同比下降49.57%。其中第二季度
单季营收18.99亿元，同比增长9.1%，净利润6714万元，同比大幅下降61.38%。公司负债率为31.42%，毛利率40.11%。整体业绩呈现
营收增长而利润下滑态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082600042352.shtml
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2026-08-26 17:00│乖宝宠物(301498)发布上半年业绩，归母净利润1.91亿元，同比下降49.57%
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智通财经APP讯，乖宝宠物(301498.SZ)发布2026年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入35.43亿元，同比增长10.01%。实
现归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比下降49.57%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.9亿元，同比
下降48.17%。拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1485998.html
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2026-08-18 15:43│乖宝宠物(301498)：暂无收购相关资产的计划
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格隆汇8月18日丨乖宝宠物(301498.SZ)在互动平台表示，公司暂无收购相关资产的计划。
https://www.gelonghui.com/news/5287692
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2026-07-20 16:53│乖宝宠物涨5.16%，东吴证券二个月前给出“买入”评级
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今日乖宝宠物（301498）涨5.16%，收盘报41.97元。2026年4月23日，东吴证券研究员吴劲草,郗越,苏铖,邓洁发布了对乖宝宠物
的研报《2025年报color:#666666">以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2026072000025285.shtml
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2026-07-15 16:38│乖宝宠物涨8.89%，东吴证券二个月前给出“买入”评级
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今日乖宝宠物（301498）涨8.89%，收盘报40.3元。2026年4月23日，东吴证券研究员吴劲草,郗越,苏铖,邓洁发布了对乖宝宠物
的研报《2025年报color:#666666">以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2026071500031260.shtml
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2026-07-15 13:06│千例猫病案背后，两高端品牌深陷“猫粮致瘫”疑云，乖宝宠物一季度净利跌近四成
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受“猫粮致瘫”舆情影响，乖宝宠物旗下高端品牌弗列加特及依蕴宠物旗下伯纳天纯深陷信任危机，消费者投诉集中爆发。乖宝
宠物一季度归母净利润同比下滑近四成，面临增收不增利的压力。尽管涉事方多次声明产品合规，但在病因未明、消费者疑虑未消的
情况下，品牌溢价能力受损，可能拖累核心高端增长引擎，加剧公司经营波动。...
https://stock.stockstar.com/SS2026071500021582.shtml
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2026-07-02 16:16│乖宝宠物(301498)：累计回购24.59万股
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格隆汇7月2日丨乖宝宠物(301498.SZ)公布，截至2026年6月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回
购公司股份24.59万股，占公司总股本的0.06%，最高成交价为41.89元/股，最低成交价为39.84元/股，成交总金额为999万元（不含
交易费用）。本次回购符合既定的回购方案和相关法律法规的要求。
https://www.gelonghui.com/news/5261797
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2026-06-29 16:55│乖宝宠物涨6.17%，东吴证券二个月前给出“买入”评级
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今日乖宝宠物（301498）涨6.17%，收盘报40.8元。2026年4月23日，东吴证券研究员吴劲草,郗越,苏铖,邓洁发布了对乖宝宠物
的研报《2025年报color:#666666">以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2026062900024949.shtml
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2026-06-18 12:35│群益证券：下调乖宝宠物目标价至45.0元，给予持有评级
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群益证券下调乖宝宠物目标价至45元，维持持有评级。公司拟以约2.25亿元受让NPFG品牌国内无形资产，深化高端宠物食品布局
。该交易构成关联交易，标的为K9旗下知名品牌。预计将完善品牌梯度并加速产能释放。随着战略调整及电商大促支撑，公司Q2盈利
有望改善。机构预测2026-2028年净利润将保持增长，长期看好其高端化路径，但短期受汇率及成本波动影响。...
https://stock.stockstar.com/RB2026061800019274.shtml
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2026-06-17 21:15│乖宝宠物(301498)：拟受让K9 Natural持有的专用于在中国大陆运营“NPFG品牌”的知识产权等资产
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乖宝宠物拟以不超过2.25亿元受让K9 Natural持有的“NPFG品牌”知识产权，用于中国大陆市场运营。交易结构包含固定尾款及
浮动尾款，后者取决于未来“NPFG品牌”在华销售总额及利润表现。K9 Natural为新西兰高端宠物食品品牌。此举旨在强化乖宝宠物
品牌布局，通过引进国际优质品牌资源及供应链合作，拓展高端宠物食品市场，提升核心竞争力。...
https://www.gelonghui.com/news/5253901
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2026-06-17 20:32│乖宝宠物(301498)拟不超2.25亿元受让K9 Natural持有的专用于在中国大陆运营“NPFG品牌”
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乖宝宠物拟以不超2.25亿元自有资金，受让K9 Natural持有的专用于中国大陆运营的NPFG品牌知识产权，并开展供应链战略合作
。此次收购旨在补齐超高端细分赛道短板，实现品牌梯度互补与消费升级精准切入。通过将新西兰成熟品牌资源与公司供应链深度整
合，公司推动“原料可控、生产高效、品牌驱动”的全链条闭环，加速从“制造驱动”向“技术与品牌双驱动”的高端科技企业战略
转型。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1455769.html
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2026-06-11 15:44│乖宝宠物转型阵痛：Q1利润下滑近四成，业绩承压之际再遭股东减持
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乖宝宠物2025年Q1营收同比增长11.08%至16.44亿元，但归母净利润和扣非净利润分别下滑39.5%和37.47%，“增收不增利”困局
凸显。核心原因在于品牌高端化战略导致研发、营销及产能建设投入激增，期间费用同比大增43.61%，净利率创上市新低。此外，公
司持续加码高端产能布局引发资金链及产能过剩担忧。业绩承压之际，主要原始股东减持超3.4亿元，加剧市场对公司短期业绩持续.
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https://stock.stockstar.com/SS2026061100020948.shtml
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