公司报道☆ ◇301498 乖宝宠物 更新日期：2026-06-21◇ 通达信沪深京F10
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2026-06-18 12:35│群益证券：下调乖宝宠物目标价至45.0元，给予持有评级
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群益证券下调乖宝宠物目标价至45元，维持持有评级。公司拟以约2.25亿元受让NPFG品牌国内无形资产，深化高端宠物食品布局
。该交易构成关联交易，标的为K9旗下知名品牌。预计将完善品牌梯度并加速产能释放。随着战略调整及电商大促支撑，公司Q2盈利
有望改善。机构预测2026-2028年净利润将保持增长，长期看好其高端化路径，但短期受汇率及成本波动影响。...
https://stock.stockstar.com/RB2026061800019274.shtml
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2026-06-17 21:15│乖宝宠物(301498)：拟受让K9 Natural持有的专用于在中国大陆运营“NPFG品牌”的知识产权等资产
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乖宝宠物拟以不超过2.25亿元受让K9 Natural持有的“NPFG品牌”知识产权，用于中国大陆市场运营。交易结构包含固定尾款及
浮动尾款，后者取决于未来“NPFG品牌”在华销售总额及利润表现。K9 Natural为新西兰高端宠物食品品牌。此举旨在强化乖宝宠物
品牌布局，通过引进国际优质品牌资源及供应链合作，拓展高端宠物食品市场，提升核心竞争力。...
https://www.gelonghui.com/news/5253901
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2026-06-17 20:32│乖宝宠物(301498)拟不超2.25亿元受让K9 Natural持有的专用于在中国大陆运营“NPFG品牌”
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乖宝宠物拟以不超2.25亿元自有资金，受让K9 Natural持有的专用于中国大陆运营的NPFG品牌知识产权，并开展供应链战略合作
。此次收购旨在补齐超高端细分赛道短板，实现品牌梯度互补与消费升级精准切入。通过将新西兰成熟品牌资源与公司供应链深度整
合，公司推动“原料可控、生产高效、品牌驱动”的全链条闭环，加速从“制造驱动”向“技术与品牌双驱动”的高端科技企业战略
转型。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1455769.html
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2026-06-11 15:44│乖宝宠物转型阵痛：Q1利润下滑近四成，业绩承压之际再遭股东减持
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乖宝宠物2025年Q1营收同比增长11.08%至16.44亿元，但归母净利润和扣非净利润分别下滑39.5%和37.47%，“增收不增利”困局
凸显。核心原因在于品牌高端化战略导致研发、营销及产能建设投入激增，期间费用同比大增43.61%，净利率创上市新低。此外，公
司持续加码高端产能布局引发资金链及产能过剩担忧。业绩承压之际，主要原始股东减持超3.4亿元，加剧市场对公司短期业绩持续.
..
https://stock.stockstar.com/SS2026061100020948.shtml
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2026-06-09 20:45│乖宝宠物(301498)：首次回购5万股
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格隆汇6月9日丨乖宝宠物(301498.SZ)公布，公司于2026年6月9日首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司
股份5万股，占公司总股本的0.01%，最高成交价为41.50元/股，最低成交价为40.82元/股，成交总金额为205万元（不含交易费用）
。本次回购符合既定的回购方案和相关法律法规的要求。
https://www.gelonghui.com/news/5248987
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2026-06-05 21:01│6月5日乖宝宠物发布公告，股东减持546.17万股
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乖宝宠物股东珠海君联博远和北京君联晟源于2026年5月21日至6月5日期间合计减持546.17万股，占总股本1.3638%。减持期间，
公司股价下跌10.09%，截至6月5日收盘报41.9元。本次减持触及1%整数倍红线，相关股份变动详情已按公告披露。...
https://stock.stockstar.com/RB2026060500039116.shtml
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2026-06-02 21:16│乖宝宠物(301498)：尚未开始实施本次股份回购
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格隆汇6月2日丨乖宝宠物(301498.SZ)公布，截至2026年5月31日，公司尚未开始实施本次股份回购，进展情况符合既定的回购方
案和相关法律法规的要求。
https://www.gelonghui.com/news/5244879
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2026-05-18 11:58│中航证券：给予乖宝宠物买入评级
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中航证券给予乖宝宠物买入评级。公司2025年营收同比增长29.06%，但2026年Q1归母净利润下滑39.5%，主要受汇率波动、原材
料涨价及高基数等短期因素影响。长期看，公司“结构升级”战略成效显著，自有品牌营收占比超73%，高端品牌弗列加特增速超80%
。预计2026-2028年归母净利润分别为7.4亿、9.3亿、11.6亿元，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026051800014206.shtml
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2026-05-14 21:15│乖宝宠物(301498)：暂无宠物机器人方面相关的业务
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格隆汇5月14日丨乖宝宠物(301498.SZ)在互动平台表示，公司暂无宠物机器人方面相关的业务。
https://www.gelonghui.com/news/5233851
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2026-05-13 18:10│乖宝宠物(301498)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年内销和外销收入增速如何拆分？
答：2025 年公司营收总额 67.7 亿，增速接近 30%；自有品牌收入近 50 亿，同比增速超 40%，收入占比提升接近六个百分点
至 73%以上；主粮增速超过 53%，收入占比提升接近十个百分点至 61%以上；高端品牌弗列加特和 BARF 霸弗增速大幅跑赢行业及自
有品牌整体平均增速。代工业务营收接近 18 亿元，同比增长 6%以上，主要因公司为应对国际贸易环境变化而将部分国内出口产品
调整至泰国，同时优化客户及产品结构带来的。
2、近期公司为了践行第一品牌战略在世界各地投入了多个新建产能项目，包括中国、泰国、新西兰的布局。公司布局众多产能
项目的目的是什么？这些项目未来的固定资产折旧预计会对利润产生怎样的影响？
答：业务的高速增长需要相应的产能增加，但在当前阶段社会上新增产能很多的情况下，为什么乖宝还要自建，而不是轻资产运
营，委托别人代工？这就要回到技术层面。产品力需要相应的技术能力支撑，乖宝一直深耕犬猫天性基础研究，搭建了 WarmData 犬
猫天性研究大数据中心和犬猫数字生命库，拥有数亿级核心数据，形成了一个产品创新平台。麦富迪的产品创新都是依托这个数据平
台，围绕不同生命阶段、不同品种、不同环境犬猫，满足其天性需求进行开发，所以原料、配方、工艺和生物技术的选择要做到适配
。总的来说，代工模式难以保障核心技术的落地与迭代，无法实现数据驱动下的精准研发闭环。自建产能不仅确保了工艺参数的严格
复现，更支撑了从实验室到产线的全链条技术验证，使 WarmData 平台的算法模型能持续反哺生产优化。因此，当前投入是构建长期
产品护城河的必要选择，而非单纯的规模扩张。新产能投产后的固定资产折旧在短期内会对利润产生一定影响，但从长期来看，此举
符合公司自有品牌业务的持续增长战略。
3、行业后续的差异化和集中化公司是怎么看待的？
答：当前行业中不同品牌距离还没有充分拉开，差异化还没有完全体现，乖宝的技术优势还没有充分的展现出来。基于 WarmDat
a，我们可以在产品创新、品牌传播、内容产出上体现出很大优势，因此公司在产品和品牌竞争优势上不需要焦虑。过去 10 年中国
宠物赛道快速发展，主要来自养宠人人群爆发式增长，但是当前国内消费者都还是第一代养宠人群，对宠物食品产品的科学认知度还
有不足，具体表现就是很容易被短期概念影响而转换品牌。随着市场和消费者的成熟，和科学认知的提升，公司的差异化优势会逐步
体现。从全球成熟市场的规律来看，集中度会越来越高，这对乖宝来讲是一个重大战略机遇。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-13/1225303783.PDF
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2026-05-08 18:01│5月8日乖宝宠物发布公告，股东减持214.83万股
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乖宝宠物于5月8日公告，其持股5%以上股东北京君联晟源、珠海君联博远在5月6日至7日合计减持214.83万股，占公司总股本0.5
365%。减持期间股价维持0.0%涨幅，截至5月7日收盘价为54.8元。公告依据一季报及减持触及整数倍规则发布，具体增减持变动情况
已按要求披露。...
https://stock.stockstar.com/RB2026050800032546.shtml
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2026-04-27 08:24│乖宝宠物(301498)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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1、2025 年及 2026 年第一季度公司内外销和主要品牌的收入增速如何拆分？背后原因是什么？
答：2025 年公司营收总额 67.7 亿，增速接近 30%；自有品牌收入近 50 亿，同比增速超 40%，收入占比提升接近六个百分点
至 73%以上；主粮增速超过 53%，收入占比提升接近十个百分点至 61%以上；高端品牌弗列加特和 BARF 霸弗增速大幅跑赢行业及自
有品牌整体平均增速。代工业务营收接近 18 亿元，同比增长 6%以上，主要因公司将部分国内出口产品调整至泰国，同时优化客户
及产品结构应对美国关税政策调整。2026 年
Q1 公司整体营收 16.4 亿元，增速11%；代工业务承压，原因包括 2025 年
Q1 客户提前备货导致高基数、人民币持续升值影响，以及公司优化代工业务客户及产品结构带来的短期调整。
2、公司净利率波动及销售费用率抬升的原因是什么？如何理解背后的业务逻辑？
答：利润率波动受内外部多重因素影响：内部因素包括自有品牌推广节奏、固定资产投资周期等；外部因素包括汇率、关税、原
材料价格等。2025 年美元兑人民币汇率从年初约 7.2 降至年末 7 左右，叠加关税影响，代工业务毛利率略微下降至 32%，但公司
整体毛利率却获得小幅提升，得益于内销自有品牌增速及占比提升、线上直销占比提升、主粮占比提升。销售费用率抬升因自有品牌
及直销业务高投入特点，公司处于抢占市场份额阶段，行业内企业销售费率均呈上升趋势；公司作为头部企业，在品类创新、品牌营
销等方面持续投入以扩大市场份额，形成品牌增长正向飞轮。
3、公司当前处于“结构升级期”，加大自有品牌投入、提升市占率的底层逻辑是什么？
答：目标客群是年轻人，他们正经历消费高端化，当前投入是为了顺应市场变化获取高质量的市场占有率。当 BARF 霸弗、奶弗
、弗列加特等各品类品牌在其细分赛道做到心智第一，采用品牌科学喂养模式推动复购率提升后，费用率自然下降。教育消费者的费
用是必要的投入。公司市占率增长逻辑不再是“有猫有狗就有麦富迪”的规模优势时代，而是“解码天性 更懂犬猫”，通过从犬猫
天性、品类创新实现品类占位。具体而言就是每一个品牌我们都有一个细分赛道的定位，而且这个品牌就是要在这个细分赛道上做到
市场份额第一，所有品牌加总，自然成为宠物食品市场份额第一。底层逻辑仍是品类创新，而品类创新的根基是研发数据。
4、在电商渠道竞争激烈的情况下，公司如何保持麦富迪和弗列加特的快速增长？
答：保持麦富迪和弗列加特快速增长的核心在于长期建立的研发能力和以研发为底座的品类创新能力。麦富迪品牌定位为“天性
营养的科学标准制定者”，通过数据驱动设计产品，在鲜肉粮、冻干粮、功效粮等领域已完成卡位，未来将基于消费者场景和 WarmD
ata 数据双驱动进行品类创新。弗列加特作为鲜肉精准营养专家，通过三相剥离技术实现肉水蛋白分离、酶解技术提升消化吸收，聚
焦鲜肉品类做深做透，成长天花板较高。
5、公司针对线下渠道有哪些新的布局规划
答：线下渠道仍以宠物店为重点，策略从追求铺货广度转向打造精品标杆店铺，建立品牌形象和口碑，结合品牌矩阵对线下门店
进行分类，采用不同品牌协同组合策略，并安排品牌业务小组推广。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225223123.PDF
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2026-04-24 22:48│乖宝宠物（301498）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显
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乖宝宠物2026年一季报显示营收16.44亿元，同比增11.08%，但净利润1.24亿元，同比大幅下滑39.5%，呈现增收不增利态势。主
要因销售、管理及财务费用激增33.21%，拖低净利率至7.51%。现金流同比恶化，分析师预计全年业绩约7.46亿元。公司坚持品牌驱
动与科研创新战略，不追逐短期流量竞争，正着力拓展自有品牌市场份额。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042400066083.shtml
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2026-04-23 23:58│乖宝宠物(301498)2026年4月23日-24日投资者关系活动主要内容
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1、2025 年及 2026 年第一季度公司内外销和主要品牌的收入增速如何拆分？背后原因是什么？
答：2025 年公司营收总额 67.7 亿，增速接近 30%；自有品牌收入近 50 亿，同比增速超 40%，收入占比提升接近六个百分点
至 73%以上；主粮增速超过 53%，收入占比提升接近十个百分点至 61%以上；高端品牌弗列加特和 BARF 霸弗增速大幅跑赢行业及自
有品牌整体平均增速。代工业务营收接近 18 亿元，同比增长 6%以上，主要因公司将部分国内出口产品调整至泰国，同时优化客户
及产品结构应对美国关税政策调整。2026 年Q1 公司整体营收 16.4 亿元，增速11%；代工业务承压，原因包括 2025 年Q1 客户提前
备货导致高基数、人民币持续升值影响，以及公司优化代工业务客户及产品结构带来的短期调整。
2、公司净利率波动及销售费用率抬升的原因是什么？如何理解背后的业务逻辑？
答：利润率波动受内外部多重因素影响：内部因素包括自有品牌推广节奏、固定资产投资周期等；外部因素包括汇率、关税、原
材料价格等。2025 年美元兑人民币汇率从年初约 7.2 降至年末 7 左右，叠加关税影响，代工业务毛利率略微下降至 32%，但公司
整体毛利率却获得小幅提升，得益于内销自有品牌增速及占比提升、线上直销占比提升、主粮占比提升。销售费用率抬升因自有品牌
及直销业务高投入特点，公司处于抢占市场份额阶段，行业内企业销售费率均呈上升趋势；公司作为头部企业，在品类创新、品牌营
销等方面持续投入以扩大市场份额，形成品牌增长正向飞轮。
3、公司产品力领先的战略是如何规划的？
答：公司通过 WarmData 天性犬猫研究大数据中心支撑产品力领先战略，标志着公司品类创新从经验驱动向数据驱动升级。Warm
Data是累积十年的犬猫数字生命库，涵盖基因图谱、行为模态、环境交互的三维数字解读体系，可读取犬猫需求，实现基于生命数据
反向定义天性营养模型的研发逻辑重构。例如，基于 WarmData 的天性研究，公司研发人员发现野外犬猫肠道菌种的丰富程度大幅超
过家养犬猫，这直接导致了家养犬猫对环境变化过于敏感、抗应激能力差。由此公司推出 BARF 霸弗丛林食谱还原犬猫野外饮食结构
，从而优化家养犬猫的肠道环境，增强其抵抗环境变化的能力。
4、泰国新工厂投产之后的产能爬坡、品类拓展规划，未来产能和资本开支情况如何？
答：泰国工厂 2025 年产能利用率已达 90%（不含年底投的三期产能），因国际贸易摩擦承接美国订单转移，2025 年启动三期
扩建，增加近 8000 吨产能，泰国产能达 2.4 万吨，品类从零食拓展至冻干，计划 2026 年启动四期，重点投烘焙、冻干、湿粮等
高附加值产线，预计年产能增加 5万吨，承接海外市场增长及美国 Waggin'Train 品牌增长，完善全球化产能布局对冲关税影响。
5、国内及新西兰高端产能基地的投产、爬坡节奏，以及每年的资本开支预期？
答：国内高端主粮项目投资 5 亿元，建设周期两年，预计 2027 年初步建成达产，可增加产量 30 万吨；2026 年资本开支 4亿
元，2027年 1亿元。新西兰项目计划投资 9.5 亿元，建设周期五年，总目标产能 5万吨，聚焦冻干、湿粮和保健品等高端品类；一
期投资 3.5亿人民币，预计 2027 年达产，二期投入将根据市场需求推进。
6、公司自 2023 年 8月上市以来股价经历了波动，管理层如何看待二级市场股价波动，以及未来在市值管理方面有哪些规划与
举措
答：公司关注股价波动，认为股价大起大落不代表真实价值，经营层面沿战略稳步向上，基本面越来越好、竞争力越来越强。股
价受宏观经济、情绪、资金、行业、短期财报等多因素影响，作为成长期新兴赛道，波动可理解。公司坚持战略定力，更看重经营质
量，认为决定公司价值的是竞争优势、盈利能力、成长确定性，不希望经营被股价波动牵着走，聚焦长坡厚雪的宠物赛道，提升自有
品牌市占率。未来市值管理将通过多渠道与投资者高效坦诚沟通，让市场全面了解公司战略、经营现状；同时采取回购、高管增持、
稳定分红的方式传递信心。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-26/1225198079.PDF
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2026-04-23 22:40│东吴证券：给予乖宝宠物买入评级
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东吴证券股份有限公司苏铖,吴劲草,郗越,邓洁近期对乖宝宠物进行研究并发布了研究报告《2025年报color:#666666">以上内容
为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2026042300063020.shtml
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2026-04-23 18:56│山西证券：给予乖宝宠物增持评级
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山西证券给予乖宝宠物增持评级。公司2025年自有品牌高增，主粮收入同比大增53.79%，产品结构持续优化，毛利率稳步提升。
短期因加大研发与品牌投入及海外代工受宏观因素扰动，业绩承压，但长期战略清晰。公司拟回购股份、高管增持并实施分红，彰显
信心。机构看好其研发壁垒与长期增长潜力，预计2026至2028年净利润持续增长，维持增持评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042300054053.shtml
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2026-04-23 18:56│国金证券：给予乖宝宠物买入评级
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国金证券股份有限公司近期对乖宝宠物进行研究并发布了研究报告《行业窗口期战略性增加费投，聚焦长期升级潜力和品牌价值
》，给予乖宝宠物买入评级。 乖宝宠物(301498) 业绩简评 4月22日公司披露25年color:#666666">以上内容为证券之星据
公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2026042300054032.shtml
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2026-04-23 14:15│群益证券：下调乖宝宠物目标价至65.0元，给予持有评级
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群益证券下调乖宝宠物目标价至65元，维持持有评级。公司2025年营收增29%至67.7亿，但受税费、转固及促销影响，2025年Q4
及2026年Q1业绩不及预期。尽管面临汇率波动与费用率上升挑战，公司高端品牌持续高增，回购及高管增持彰显信心。预计2026-202
8年净利润稳步回升，长期产能布局与数智化优势将支撑盈利改善。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042300036799.shtml
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2026-04-23 00:34│图解乖宝宠物年报：第四季度单季净利润同比增长3.78%
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乖宝宠物2025年主营收入67.69亿元，同比增长29.06%；归母净利润6.73亿元，增7.75%。其中第四季度单季营收20.32亿元，同
比增29.11%；归母净利润1.6亿元，增3.78%。毛利率达42.49%，负债率20.45%。业绩增长主要源于自有品牌及直销渠道扩张，带动销
售费用增加；汇兑收益减少导致财务费用变动；募投项目转固推动固定资产上升，短期借款增加以满足运营资金...
https://stock.stockstar.com/RB2026042300001314.shtml
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2026-04-22 19:30│乖宝宠物(301498)发布2025年度业绩，归母净利润6.73亿元，增长7.75%
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智通财经APP讯，乖宝宠物(301498.SZ)发布2025年年度报告，该公司营业收入为67.69亿元，同比增长29.06%。归属于上市公司
股东的净利润为6.73亿元，同比增长7.75%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.65亿元，同比增长10.80%。基本
每股收益为1.68元。此外，拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1432105.html
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