公司报道☆ ◇600096 云天化 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-02 14:10│中银证券：给予云天化买入评级
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云天化2025年上半年营收249.92亿元，同比降21.88%，归母净利润27.61亿元，同比降2.81%。尽管整体营收下滑，但公司主动优
化业务结构，缩减低毛利大豆贸易，推动磷肥、饲料级磷酸氢钙等高盈利板块增长。其中磷肥毛利率提升至39.20%，复合肥与磷酸氢
钙营收及售价均实现双增。期间费用持续优化，净利率达12.17%，同比提升1.46pct，资产负债率下降至51.58%。公司推进磷矿、合
成氨技改及磷酸铁项目，强化产业链布局，维持高分红承诺。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200019467.shtml
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2025-08-26 12:24│华安证券：给予云天化增持评级
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云天化2025年上半年营收249.92亿元，同比下滑21.88%，归母净利润27.61亿元，同比微降2.81%，展现强经营韧性。公司依托一
体化布局与资源自给优势，毛利率逆势提升至19.16%，成本管控成效显著。磷矿、硫磺自供率高，镇雄碗厂磷矿探转采加速推进。磷
肥出口溢价改善，尿素价格承压下通过复合肥转化缓解影响。新能源业务加速，磷酸铁项目投产，氟化工产业链延伸，研发费用同比
增长21.46%。财务结构优化，负债率降至51.58%，拟每10股派2元，高股息凸显投资价值。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600022549.shtml
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2025-08-25 22:18│西南证券：给予云天化买入评级，目标价34.76元
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云天化2025年上半年营收249.92亿元，同比下降21.88%；归母净利润27.61亿元，同比微降2.81%，但二季度净利润同比增长6.52
%，环比增长14.15%，经营趋于稳健。化肥销量整体平稳，饲料级磷酸氢钙价格显著修复，尿素价格承压。公司拥有国内领先磷矿资
源及化肥产能，具备矿肥一体化成本优势，同时布局电池新材料等新业务。2025年中期拟每10股派现2元，彰显股东回报意愿。西南
证券首次覆盖给予“买入”评级，目标价34.76元，预计未来三年净利润年复合增速6.69%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500035170.shtml
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2025-08-23 14:05│中原证券：给予云天化买入评级
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云天化2025年上半年营收249.92亿元，同比降21.88%；净利润27.61亿元，同比降2.81%，业绩表现稳健。受磷肥销量及价格下滑
影响，营收承压，但受益于自产磷矿保障与出口价差扩大，磷肥毛利率升至39.20%，整体毛利率和净利率分别提升2.51和2.17个百分
点。下半年随着磷肥出口放开，出口窗口期有望带来业绩弹性。公司磷矿储量近8亿吨，产能居全国第一，具备长期资源保障优势。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300010954.shtml
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2025-08-22 19:05│太平洋：给予云天化买入评级
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云天化2025年上半年营收249.92亿元，归母净利润27.61亿元，符合预期，销售毛利率提升至19.16%。Q2净利润达14.7亿元，环
比增长14.15%。公司具备1000万吨/年化肥产能，磷矿采选规模达1450万吨/年，产业链优势显著。受益于国际磷肥价差扩大及国内保
供稳价政策，下半年业绩有望进一步改善。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为55.45亿、57.70亿、58.78亿元，
目标均价35.74元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200037686.shtml
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2025-08-22 14:15│中国银河：给予云天化买入评级
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云天化2025年上半年营收249.92亿元，同比下降21.88%；归母净利润27.61亿元，同比微降2.81%，业绩符合预期。主业韧性凸显
，毛利率与净利率同比提升，主因磷铵、复合肥等产品毛利率改善。贸易业务收缩致营收下滑，但25Q2利润率显著回升，受益于磷铵
出口放松、复合肥与尿素价格环比改善。昆阳磷矿试运行及镇雄磷矿探转采推进，强化磷资源保障。券商维持“买入”评级，预测20
25-2027年净利分别为57.84亿、58.50亿、59.17亿元，对应PE约8.1倍，目标价35.74元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200021452.shtml
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2025-08-22 14:15│华鑫证券：给予云天化买入评级
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云天化2025年上半年营收249.92亿元，同比降21.88%，归母净利润27.61亿元，同比降2.81%，但Q2单季净利润同比增6.52%，环
比增14.15%。公司聚焦主业，缩减贸易规模致营收下滑，但磷矿资源高效开发成效显著，镇雄磷矿探转采加速，合成氨产能提升至27
0万吨/年，自给率超97%。磷酸铁、聚甲醛等化工业务持续优化，研发费用率上升反映技术投入加大。机构预测公司2025-2027年归母
净利润分别为58.67亿、60.79亿、62.50亿元，对应PE仅8.3-7.8倍，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200021447.shtml
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2025-08-21 15:49│云天化(600096)：没有生产液冷冷却液和PEEK材料的计划
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格隆汇8月21日丨云天化(600096.SH)在互动平台表示，公司下属主要控股、参股企业2024年在磷肥生产过程中副产氟硅酸约22万
吨(折纯)，公司参股公司无水氟化氢产能为7万吨/年。公司目前没有生产液冷冷却液和PEEK材料的计划。
https://www.gelonghui.com/news/5062585
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2025-08-20 20:00│云天化(600096)2025年8月20日投资者关系活动主要内容
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云天化于近日发布2025年半年度报告，会议就2025年半年度业绩进行解读与答疑。
公司副总经理、董事会秘书苏云介绍2025年半年度业绩和生产经营情况。
就投资者关切的问题进行交流互动：
问题1：请介绍公司磷肥出口情况及三季度业绩展望。
回复：公司严格执行国内保供稳价政策的基础上根据相关政策开展磷肥出口业务。国内磷肥价格整体保持平稳运行，国际价格上
涨，国际国内价差增大，三季度出口化肥业务较为集中。上半年依托战略库存应对了部分硫磺价格上涨的影响，下半年如果硫磺持续
高位，对生产成本的影响会进一步显现，多空因素综合影响公司三季度业绩实现。
问题2：请介绍昆阳二矿、镇雄磷矿相关进展情况。
回复：子公司磷化集团昆阳二矿项目正在试生产，处于产能爬坡阶段。昆阳二矿生产的磷矿石用于提升公司磷矿自给率，满足高
品质磷矿和磷酸需求，保障高价值磷肥及磷化工产品生产。
参股公司镇雄磷矿项目探转采前期工作基本完成，进度快于预期，详见公司公告临2025-032号。该项目整体投资需待整体规划及
与政府相关审批后确定。该公司为公司与控股股东云天化集团、昭通发展集团有限责任公司和镇雄产投集团有限公司共同出资设立，
其中云天化集团持股55%，公司持股35%。根据云天化集团承诺，待合资公司取得云南省镇雄县碗厂磷矿合法有效的采矿许可证后3年
内，将合资公司的控制权优先注入上市公司。
问题3：磷铵二季度产销量下降的原因是什么？
回复：公司根据市场情况对产品结构做了调整，部分装置检修也影响了产量，同时，受港口发货结算周期的影响，部分出口产品
在报告期末未达到财务确认条件。报告期内，公司严格执行低库存、高周转的策略，磷铵装置均满负荷运行。
问题4：磷矿的价格是否还会上涨，还是会维持当前价格水平？
回复：今年国内磷矿实际产量增加，但因新能源需求释放及国内磷矿品质下降影响，国内磷矿石供需维持紧平衡，价格维持高位
运行。新增磷矿产能建设周期长，短期内供需仍呈紧平衡状态，国家对磷资源和相关环境影响的管控政策下，磷资源在未来一定时间
内预期价格将维持稳定。
问题5：请介绍聚甲醛和磷酸铁产品的运营情况。
回复：今年上半年，国内聚甲醛产能增长，中低端产品竞争加剧，高端产品和低端产品价差增大，但价格同比下降。公司主要生
产高品质聚甲醛产品并持续加大高端产品开发力度，不断提高聚甲醛进口替代能力。磷酸铁市场需求整体增长，开工率提升，但价格
持续低位。公司持续对现有10万吨/年磷酸铁项目进行优化降本和品质提升，公司将根据新能源行业发展和市场情况以及公司战略布
局，谨慎研判后续产能安排，目前没有明确的计划。
问题6：今年进行中报分红之后，对于后续三季报及年报的分红次数和整体分红比例是否会进行调整？
回复：本次中报分红为每股0.2元。公司积极落实上市公司现金分红相关政策要求，积极回报投资者，根据《公司未来三年（202
4-2026年度）现金分红规划》，公司2024年度至2026年度以现金方式累计分配的利润原则上不少于此三年度累计实现可供分配利润总
额的45%。在此基础上，公司未来分红安排将根据公司运营资金、资本开支需求及资产负债率控制目标综合考虑。目前暂无三季度分
红计划。
问题7：请介绍公司氟资源开发与利用的规划？
回复：公司在氟资源开发方面持续提升氟回收技术，在磷矿提氟方面已实现比较高的回收率，为氟产业运营垫定基础。同时，推
进氟硅酸钠等下游产品开发与布局，将加大自主研发力度，提升氟资源利用价值。
问题8：上半年天然气采购价格同比增长，当前国际天然气价格下行，国内原材料采购的天然气价格是否会迎来向下拐点？天然
气价格对气头尿素成本影响如何？
回复：国内化肥用天然气价格是执行单独定价政策，上半年天然气价格同比上升，增加了尿素生产成本。公司尿素生产基地水富
云天化装置建成时间长，固定资产折旧少，有成本优势；尿素生产基地青海云天化当地天然气价格相对低，同时有复合肥生产装置，
可以通过尿素和复合肥转化减少尿素下跌的不利影响。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/70597600096.pdf
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2025-08-20 01:13│图解云天化中报：第二季度单季净利润同比增长6.52%
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云天化2025年中报显示，上半年主营收入249.92亿元，同比下降21.88%；归母净利润27.61亿元，同比微降2.81%。其中二季度单
季收入119.88亿元，同比下滑33.9%，但归母净利润达14.72亿元，同比增长6.52%，扣非净利润14.26亿元，同比增5.23%，显示盈利
改善。公司毛利率为19.16%，负债率51.58%，财务费用1.86亿元，投资收益2.74亿元。整体营收承压，但二季度盈利韧性显现。
https://stock.stockstar.com/RB2025082000000456.shtml
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2025-08-19 17:58│云天化(600096)：上半年净利润27.61亿元 拟10派2元
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格隆汇8月19日丨云天化(600096.SH)公布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入249.92亿元，同比下降21.88%；归属于上
市公司股东净利润27.61亿元，同比下降2.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26.96亿元，同比下降3.38%；基本
每股收益1.5053元；拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。
https://www.gelonghui.com/news/5060696
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2025-07-21 16:31│云天化涨5.94%，中国银河二个月前给出“买入”评级
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云天化今日上涨5.94%，报24.45元。中国银河研究员孙思源发布研报，维持“买入”评级，看好其业绩及磷矿行业景气度。该研
报盈利预测准确率达72.18%，申万宏源李绍程团队预测更精准。
https://stock.stockstar.com/RB2025072100021503.shtml
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2025-06-20 17:19│云天化(600096)：公司少量聚甲醛出口到欧盟国家
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格隆汇6月20日丨云天化(600096.SH)在互动平台表示，公司少量聚甲醛出口到欧盟国家，占公司收入比例极低。
https://www.gelonghui.com/news/5024125
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2025-06-17 16:44│云天化(600096)：拟拟与控股股东签订日常关联交易框架协议
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格隆汇6月17日丨云天化(600096.SH)公布，为了充分利用云天化集团的资源和优势，降低公司经营成本，达到效益最大化的目的
，公司拟继续与云天化集团及其控股的下属单位发生生产经营相关的日常关联交易。为规范云天化集团及其控股的下属单位与公司及
控股的子公司之间的日常关联交易，确保关联交易的合规性，公司拟与云天化集团签订《采购框架协议》《销售框架协议》和《综合
服务协议》。
https://www.gelonghui.com/news/5022068
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2025-05-06 19:50│中银证券：首次覆盖云天化给予买入评级
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中银国际证券发布报告，首次覆盖云天化，给予买入评级。公司作为国内磷肥龙头，具备一体化优势和高分红属性，磷矿资源丰
富，盈利能力强。预计2025-2027年净利润稳步增长，估值较低，投资价值凸显。
https://stock.stockstar.com/RB2025050600029573.shtml
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2025-04-29 18:50│图解云天化一季报：第一季度单季净利润同比减11.65%
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云天化2025年一季度营收130.04亿元，同比下降6.16%；净利润12.89亿元，同比下降11.65%。公司负债率49.96%，毛利率17.23%
，投资收益1.54亿元，财务费用1.02亿元。财报数据反映公司业绩有所下滑，需关注后续经营情况。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900036781.shtml
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2025-04-29 15:51│云天化(600096)一季度归母净利12.9亿元 同比减少11.65%
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格隆汇4月29日丨云天化(600096.SH)公告，2025年第一季度，营业收入130亿元，同比减少6.16%；归属于上市公司股东的净利润
12.9亿元，同比减少11.65%；基本每股收益0.7029元。
https://www.gelonghui.com/news/4993273
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2025-04-11 17:32│研报掘金丨海通国际：维持云天化“优于大市”评级，目标价30.6元
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海通国际研报指出，云天化2024年扣非后净利润为51.90亿元，同比增长15.12%。公司拥有丰富的磷矿和煤炭资源，磷矿储量及
年开采能力均位居全国前列。化肥总产能1000万吨/年，饲料级磷酸钙盐产能50万吨/年，聚甲醛产能全国前列。公司提升磷矿伴生资
源利用效率，开发氟化工产品。拟派发现金红利25.52亿元，占2024年归母净利润比例为47.86%。目标价30.6元，维持“优于大市”
评级。
https://www.gelonghui.com/live/1876922
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2025-04-11 15:59│云天化(600096)：从目前的市场情况来看，磷矿石市场流通量偏低，供需关系偏紧
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格隆汇4月11日丨云天化(600096.SH)在互动平台表示，从目前的市场情况来看，磷矿石市场流通量偏低，供需关系偏紧。虽部分
企业有在建、筹建新产能，但受环保、磷资源高效高值利用等政策影响，主产区新增磷矿将更加有序受控，加之含磷新能源材料等新
领域的快速发展对磷矿资源增量需求显著。综合判断，我们预计国内磷矿石有效产能，在较短时期内出现显著的增量进而改变供需格
局的可能性较小。
https://www.gelonghui.com/news/4977659
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2025-04-11 13:55│海通国际：上调云天化目标价至30.6元，给予增持评级
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海通国际证券孙小涵发布研究报告称，云天化2024年扣非后净利润同比增长15.12%，营业收入615.37亿元，同比下降10.89%。公
司拟派发现金分红总额25.52亿元，占归母净利润比例47.86%。主要产品产销量增长，其中磷肥、复合（混）肥、尿素、聚甲醛、黄
磷、饲料级磷酸氢钙等均有不同程度的增长。依托丰富的上游资源，云天化实现了产业链一体化发展。盈利预测显示，2025-2027年
公司归母净利润预计分别为56.16亿元、58.83亿元和61.72亿元，目标价上调至30.6元并维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025041100017500.shtml
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