公司报道☆ ◇600177 雅戈尔 更新日期：2025-12-04◇ 通达信沪深京F10
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2025-12-02 20:00│雅戈尔(600177)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、公司回购是否基于对股价低估的判断？
答：本次回购拟用于实施股权激励或者员工持股计划。根据相关规定，公司实施利润分派期间无法进行回购，将在完成 2025年
半年度差异化分红后继续执行回购方案。
2、渠道端的规划？
答：主品牌继续进行渠道结构的调整，深化总对总的对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，同步拓展
年轻客群；MAYOR、HANP 等品牌除进驻商务会馆外，同步拓展独立店；UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌将根据自身定位、市场需求
等因素，保持较快的渠道拓展节奏，BONPOINT 品牌现阶段的发展思路以平稳过渡、整合为方向。
3、近期国家提出了对职业装集中采购的相关政策，这对公司团购业务有什么影响？
答：公司已关注并积极学习工信部等六部门最新印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》中提到的职业
装集中采购相关内容。目前团购市场价格竞争激烈且收入确认受结算周期性因素影响较大，公司将在平衡团购与零售业务的同时，抓
住本次机遇，争取更多的订单。
4、地产业务是否还有新盘？
答：公司最后一个集中交付的楼盘为明湖懿秋苑，住宅预售比例 100%，预售金额 39亿，已于 2025年 11月起开始结转交付。
5、公司分红规划？
答：董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。公司 2025年半年度、第三季度、年度分红将分别
于 2025 年 12 月、2026 年 3 月和 2026 年 6 月实施，公司已于 2025年 11月 28日发布 2025年半年度权益分派实施公告，将于
2025年 12月 4日派发 2025年半年度现金分红。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202512/2025120310020041035222777.pdf
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2025-11-27 16:39│雅戈尔(600177)2025年半年度权益分派：每股派利0.08元
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格隆汇11月27日丨雅戈尔(600177.SH)公布2025年半年度权益分派实施公告,公司实施权益分派股权登记日的总股本为46.23亿股
，扣减同日回购专用证券账户持有的6456.53万股，以45.59亿股为基数进行计算，共派发现金红利3.65亿元（含税）。本次权益分派
股权登记日为：2025年12月3日，除权除息日为：2025年12月4日。
https://www.gelonghui.com/news/5125386
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2025-11-19 15:49│雅戈尔(600177)2025年11月19日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、中小股东关注分红稳定性，公司 2025 年半年度每股派息 0.08 元。作为独立董事，如何评价当前分红政策的合理性？是否
建议提升分红比例以增强股东回报？同时，关联交易和存货高企是否影响公司长期价值？有何监督机制防范潜在风险？
答：我认为：相对于同行业的上市公司，雅戈尔的分红一直是稳健的，既保护了投资者的权益，又能支持公司的长期发展。当公
司经营稳健且保持未来经营的条件下，我们鼓励公司提高分红的比例。实际上，股东回报包括两个部分，即股价上涨和现金分红，我
们希望公司能够在平衡好公司当下分红与长期发展的关系，既能够使得股价上涨又能有合理的分红。就像每个家庭一样，既要保障当
下生活质量又要为家庭健康稳定发展做好必要的资金准备。
关联交易和存货高企是目前公司也是行业普遍的现象，只要关联交易能够促进公司发展，不影响股东权益，适量的关联交易是正
常的，也是国际通行的。关于存货高的问题，主要是目前市场不够活跃导致，只要不影响公司的营运资金，就不会影响公司的长期价
值。
2、独立董事您好！公司投资业务净利润同比增长 3.87%，但地产板块净利润下滑 39.99%。作为独立监督者，如何看待投资业务
与主业的关联性及风险隔离？是否存在通过投资收益平滑主业波动的情况？此外，公司负债率 41.39%，如何评估财务健康度及偿债
风险？
答：请转发给独立董事，谢谢。
3、公司提出“大店战略”，前三季度净增自营门店 25 家，但同期关闭 115 家、调整 93 家。作为战略制定者，如何评价大店
战略的实际效果？未来是否考虑结合数字化手段（如线上线下融合）优化门店布局？此外，面对消费分级趋势，如何提升主品牌 YOU
NGOR 的差异化竞争力？
答：感谢关注！我们在全国各核心城市开设商务会馆，打造为集购物、体验、社交功能于一体的沉浸式空间，并探索线上线下融
合的新模式。我们在传承雅戈尔“商务人士”品牌基因的同时，逐步形成商务、休闲户外、婚庆、女装系列，丰富品类。
4、财务总监您好！Q3 扣非净利润同比下降 10.89%，但经营现金流净额 6.68 亿元仅下降 4.2%。作为财务负责人，如何解释利
润与现金流表现的差异？未来是否通过加强应收账款管理（如优化客户结构）改善现金流？此外，存货中地产占比78.9%（73.9 亿元
），是否存在减值风险？
答：感谢您对公司经营的关心！我们会对经营性现金流进行科学管理。对地产存货，我们会合理评估后，及时公告。
5、总裁您好！时尚板块中，BONPOINT 品牌并表后贡献显著，但主品牌 YOUNGOR 的增速是否可持续？作为业务执行负责人，如
何确保新品牌整合与老品牌焕新的协同效应？此外，合资品牌 HELLY HANSEN 营收增速 104%，未来是否有复制该模式的扩张计划？
答：对于主品牌，YOUNGOR 我们会根据消费环境和消费需求的变化，推进主品牌的转型升级。目前品牌矩阵逐步成型，各个品牌
的定位不同，可在供应链资源共享、市场推广联动、目标客群交叉引流三大维度实现高效协同。
6、地产板块 2025 年 1-9 月无新推项目，仅依赖尾盘预售。作为总裁，如何应对地产业务的持续性挑战？是否有计划通过轻资
产模式（如代建、运营输出）转型？同时，时尚板块的库存管理（Q3 末存货 93.7 亿元）是否承压？将采取哪些措施优化周转效率
？
答：根据公司的战略规划，公司将逐步退出地产业务。截至 9月30日，公司时尚板块的存货余额为 21.66亿元，保持健康水平。
7、董秘您好！公司股价近期波动较大，主力资金净流出1085万元。作为信息披露负责人，如何增强投资者对“时尚+投资”双轮
驱动模式的信心？是否有计划通过定期业绩预告或分业务板块披露提升透明度？此外，针对市场对地产业务风险的担忧，将如何引导
预期？
答：我们将根据信息披露的要求，保证信息披露的合规性和有效性。公司在定期报告中均根据业务板块的特性对关键指标进行了
拆解。截至 2025 年 9 月 30 日，公司地产存货账面价值约66 亿元（含已预售未交付项目，尚未预售项目的货值约 30 亿元），公
司将根据战略规划和市场情况，努力去化尾盘，平稳退出地产业务。
8、公司毛利率 51.97%维持高位，但财务费用 4.05 亿元同比增加。作为财务总监，如何平衡融资成本与投资回报？是否有计划
通过股权融资或债务置换优化资本结构？同时，时尚板块毛利率提升是否源于高端化策略？成本端（如原材料、人工）是否存在上行
压力？
答：公司总体融资成本下降，对于投资项目会合理评估，相关计划我们会及时披露。公司会合理控制各项成本，提高产品竞争力
。
9、董事长您好！公司 2025 年前三季度营收同比下降19.32%，但时尚板块营收同比增长 9.86%，地产板块营收却大幅下滑 54.4
1%。作为战略掌舵人，如何看待双主业未来的发展优先级？是否计划进一步剥离地产业务以聚焦时尚主业？若维持双主业，将如何平
衡资源投入与风险管控？
答：在 24年的年报中，我也通过“致股东”告知了广大投资者：我们从 2024年起开始退出运营三十多年的地产行业，全力投入
时尚产业的发展。感谢关注！
10、青年投资者关注 ESG 与数字化转型。公司是否在供应链可持续性（如环保面料）或智能制造方面有投入？作为董秘，如何
看待这些因素对长期估值的影响？未来是否考虑发布 ESG报告或设立相关目标？同时，是否有利用 AI工具优化投资者关系管理（如
智能问答平台）？
答：感谢您对公司的关注，您可以通过公司 ESG 报告了解公司在环境、社会、治理等方面的投入与进展。公司已发布第 4 份ES
G 报告暨第 17 份社会责任报告。我们同样关注 AI 工具对公司治理、业务、财务、日常工作的带动与影响，未来也将逐步布局和深
化。
11、李总，您好！我看到 HELLY HANSEN 品牌官宣了王一博代言，代言能为品牌带来业绩上的正面影响吗？
答：王一博先生和 HELLY HANSEN 品牌精神高度契合，此次代言对品牌影响力的提升很有帮助，当然对业绩也有很大的正面影响
。
12、财务总监您好！25年地产板块是哪些项目可能进行计提？
答：我们会根据项目评估情况，及时公告。谢谢
13、朱总您好，刚刚结束的“双十一”服装销售表现如何
答：基本符合预期，谢谢。
14、公司在交流中提到了将提高户外休闲、女装系列占比，并拓展年轻客群。能否请管理层更具体地说明，为实现这些目标，在
产品设计、营销策略和渠道形象上会有哪些革新举措？
答：为了提高户外休闲的占比，我们正与英国设计师 R?BURN合作，开发新的商旅系列。欢迎进店体验！
15、请问公司如何评估当前‘多品牌’战略的投入产出效率？具体将通过哪些措施来扭转‘增收不增利’的局面？
答：品牌需要较长的培育期，我们也在做适度调整。感谢关注！
16、公司曾表示减持中信股份的资金将用于聚焦时尚主业的并购。请问管理层，对于地产业务完全退出后回流的巨额资金，是否
有更清晰的配置规划？
答：感谢关注，我们会寻找新的投资机会。
17、希望公司能聚焦，公司大店的战略很好，西服和衬衫都挺不错的，不知道剪标的衣服有没有很大的市场，这块的市场我预计
也不小，但是我没有数据，现在市场的客户，销售给他们是很难的，配合好一定流量，还得适销对路，不然库存堆积，企业会有一定
压力。 真要多开几个会研究一下当下消费环境，企业有实力生产，但是市场不一定需要。
答：您的建议很好，公司会积极听取并研究，谢谢！
18、您好，前阵子我听说稀土材料能研制出衣服，公司是否有类似创新。 根据我走了一些城市，武汉，深圳北京，上海，南昌
等省会城市具有网络销售的效应，网上卖的快，线下卖的就很一般，长款的羊毛呢子大衣，像我这样过敏的穿不了，但是我还是很喜
欢公司的产品，目前的环境线下开店需谨慎，成功一个店再开一个也是一个策略，公司暂时退出地产也是对的，但是多买下一些地段
好的商铺应该也不会错。 国际上奢侈品其实也就是腰带和女挎包卖的量比较大，业绩接下来要达到优秀增速有不小的难度，自建网
络渠道（类似 APP）+公司 IP，可能有一些增长，公司内部也有一些年轻干部，多开会讨论可能比我说的更好，谢谢给我这个发言机
会，祝公司发展蒸蒸日上。
答：您的建议很好，公司会积极听取并研究，谢谢！
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202511/2025111915030381159209592.pdf
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2025-11-14 20:00│雅戈尔(600177)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、公司前三季度各品牌的收入占比及增速？
答：2025 年第三季度，主品牌实现收入 32.41 亿元，同比下降6.77%，占比 73.21%；其他品牌实现收入 11.86 亿元，同比增
长240.47%，占比 26.79%。
2、主品牌的经营规划？
答：①加快品类布局的调整，提高户外休闲、女装系列的占比；②加快渠道结构的调整，深化总对总的对接与落地，加大对高端
购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，同步拓展年轻客群；③完善商务会馆的平台，以“一个馆链接一座城”，提升品牌影响力，
创新销售模式，做好会员服务；④优化营销推广，提升品牌运营能力。
3、主品牌毛利率下降的原因及客单价、折扣水平的情况？
答：①主品牌收入同比下降导致毛利额下降，同时成本受产品结构升级、人工成本增加、面辅料成本增加等因素影响有所增加。
②折扣水平、客单价均略有下降。
4、减持中信股份的原因？
答：减持中信股份主要是依据外汇管理要求对境内外资金结构进行调整，对于投资收回的资金，公司将秉承稳健的投资原则，继
续优化投资结构，持续聚焦与时尚主业相关的并购与合作。
5、公司分红规划？
答：董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。公司 2025 年半年度、第三季度、年度分红将分别
于 2025 年 12 月、2026 年 3 月和 2026 年 6 月实施，公司已于 2025 年 10 月 31 日发布 2025 年半年度利润分配方案，具体
实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202511/2025111716500291426554566.pdf
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2025-11-04 20:00│雅戈尔(600177)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、公司第三季度营业收入的构成及变动情况？
答：2025 年第三季度，公司实现营业收入 16.66 亿元，同比下降 38.05%。其中品牌服装业务实现主营业务收入 11.30 亿元，
同比增长 26.81%；地产业务实现营业收入 3.07 亿元，同比下降 79.72%。
2、主品牌产品结构的变化？
答：上衣品类 Q1-Q3 分别增长 6.01%、0.99%、17.23%，其中一部分是多品牌快速增长贡献的增量，同时也能反映主品牌拓展户
外休闲系列、女装系列的进展。
3、同口径下特许与电商渠道的变化？
答：剔除 BONPOINT 品牌并表影响，特许收入有两位数的下滑,电商渠道略有增长。
4、Helly Hansen 品牌的经营情况？
答：2025 年前三季度，HELLY HANSEN 品牌营业收入同比增长 104%。2025 年上半年已实现权益法收益约 1,460 万元。
5、减持中信股份的影响及未来计划？
答：已减持的部分将相应减少分红收益。对于投资收回的现金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构，持续聚焦于时
尚主业相关的并购与合作。
6、地产板块退出的节奏？
答：公司最后一个集中交付的楼盘为明湖懿秋苑，将于 2025 年第四季度起结转交付。截至 9 月末，公司地产存货（不含合作
项目）账面价值约 66 亿元（其中已实现预售的预收房款约 44亿元），尾盘去化速度受市场影响较大。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202511/202511061017014474288915.pdf
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2025-11-01 06:05│雅戈尔（600177）2025年三季报简析：净利润同比下降6.48%，三费占比上升明显
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雅戈尔2025年三季报显示，营收67.77亿元，同比下降19.32%；归母净利润23.49亿元，同比降6.48%，单季净利润同比微降1.99%
。三费占比升至51.86%，同比增37.55%，现金流与每股收益均下滑。毛利率达51.97%，净利率34.44%，产品附加值较高，但ROIC中位
数仅8.54%，资本回报一般。公司预估股息率4.74%，现金资产健康，但货币资金/流动负债仅73.08%，有息负债压力显现。主品牌正
装占比约七成，正推进休闲化、年轻化转型，旨在拓展增量市场，维持品牌定位。
https://stock.stockstar.com/RB2025110100005266.shtml
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2025-10-31 20:00│雅戈尔(600177)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、公司前三季度管理费用率增加的原因？
答: ①2025 年 1-9 月，公司地产板块营业收入 17.32 亿元，较上年同期减少 20.67亿元，同比下降 54.4%；②公司并表Bonpoi
nt品牌致管理费用有所增加。
2、从同店增速来看，哪些渠道增速更快？
答:奥莱渠道在各品牌的同店同比表现均为最优。但UNDEFEATED 品牌、HELLY HANSEN 品牌在全渠道快速增长的同时，各渠道呈
相对均衡态势，自营网点、购物中心渠道的增速与奥莱差距不大。
3、地产板块存量项目的存货金额及区域分布？
答:截至 2025 年 9 月 30 日，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 66 亿元（大部分已实现预售，预收房款约 44 亿）
；存量项目（不含合作项目）主要分布在温州、宁波、上海。
4、投资板块规划？未来是否会对重仓标的作调整？
答:目前公司投资板块投资收益的主要来源包括宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。减持中信股份主
要是依据外汇管理要求对境内外资金结构进行调整，对于投资收回的资金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构，持续聚
焦与时尚主业相关的并购与合作。
5、公司的分红政策？
答:董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。公司 2025 年半年度、第三季度、年度分红将分别
于 2025 年 12 月、2026 年 3 月和 2026 年 6 月实施，公司已于 2025 年 10 月 31 日发布 2025 年半年度利润分配方案，具体
实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202511/2025110314450391772167266.pdf
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2025-10-30 19:05│图解雅戈尔三季报：第三季度单季净利润同比下降1.99%
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雅戈尔2025年前三季度主营收入67.77亿元，同比下降19.32%；归母净利润23.49亿元，同比降6.48%；扣非净利润22.39亿元，同
比下降8.58%。第三季度单季收入16.66亿元，同比下滑38.05%；净利润6.34亿元，同比微降1.99%；扣非净利润5.6亿元，同比下降10
.89%。公司负债率41.39%，投资收益达25.67亿元，财务费用4.05亿元，毛利率保持在51.97%。整体业绩承压，营收与利润双降，尤
其三季度下滑显著。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000039356.shtml
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2025-10-09 19:40│雅戈尔(600177)：已累计回购0.52%股份
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格隆汇10月9日丨雅戈尔(600177.SH)公布，截至2025年9月30日，公司已累计回购股份2383万股，占公司总股本的比例为0.52%，
购买的最高价为7.45元/股、最低价为7.28元/股，已支付的总金额为1.76亿元（不含交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5093423
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2025-09-26 20:00│雅戈尔(600177)2025年9月26日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、主品牌拓展休闲化、年轻化产品是否会对原品牌定位产生影响？正装系列收入占比是否会显著下降？
答：公司的品类、品牌转型是在保持核心品类优势的基础上，适应消费、穿着习惯等变化，满足消费者在多元场景下的需求。调
整前，主品牌正装（包括行政商务、婚庆系列）约占七成，休闲系列约占三成。未来公司在维护传统品类在存量市场的份额和优势的
同时，坚持品牌向上的战略，通过品类、渠道等转型调整以突破瓶颈，适应新趋势，加快拓展休闲增量盘（包括女装系列）。
2、渠道端的规划？
答：主品牌继续进行渠道结构的调整，深化总对总的对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，同步拓展
年轻客群；MAYOR、HANP 等品牌除进驻商务会馆外，同步拓展独立店；UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌将根据自身定位、市场需求
等因素，保持较快的渠道拓展节奏；BONPOINT 品牌现阶段的发展思路以平稳过渡、整合为方向。
3、商务会馆的开设情况和计划？
答：计划在省会城市及其他重点城市开设 30 家商务会馆，目前已开设 22 家。南京店将于 9 月 27 日开业，上饶店将于 10
月 10日开业，预计年底商务会馆总数将增加至 29 家。
4、地产板块确认收入的来源？存量项目是否有计提风险？
答：截至 2025 年 6 月 30 日，公司地产存货账面价值为 68.98亿元，预收房款金额为 45.05 亿元。部分待售项目可能存在去
化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影响。 5、投
资收益的来源？
公司投资板块投资收益的主要来源包括宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。
6、公司是否能维持稳定分红？
答：董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。公司 2025 年半年度、第三季度、年度分红将分别
于 2025 年 12 月、2026 年 3 月和 2026 年 6 月实施，具体方案请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025092808400341579832884.pdf
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2025-09-17 17:43│雅戈尔(600177)：首次回购336万股股份
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格隆汇9月17日丨雅戈尔(600177.SH)公布，2025年9月17日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份336万股，已回购股份占公
司总股本的比例为0.07%，购买的最高价为7.45元/股、最低价为7.28元/股，已支付的总金额为人民币2481.21万元（含交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5085127
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2025-09-15 20:00│雅戈尔(600177)2025年9月15日投资者关系活动主要内容
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1、如何保持主品牌的优势，以及多品牌策略的实施情况？
答：在经济环境和消费习惯变迁的背景下，主品牌 YOUNGOR的核心品类衬衫、西服受到较大冲击。在维护传统品类在存量市场的
份额和优势的同时，主品牌坚持品牌向上的战略，通过品类、渠道等转型调整以突破瓶颈，适应新趋势，但一方面转型调整不及预期
，另一方面投入产出具有一定的滞后性。
多品牌在细分赛道上与主品牌形成了协同与补充，由各事业部独立运营。MAYOR、HART MARX、HANP、CORTHAY由宁波总部运营，
以独立店和入驻商务会馆并行的模式拓展渠道；UNDEFEATED、HELLY HANSEN、BONPOINT 由上海总部运营，根据品牌定位独立拓展渠
道。2025 年上半年，并表BONPOINT 为多品牌的营收及占比带来较大提升；剔除并表的影响，多品牌的平均增速为 27%。
2、商务会馆的开设情况和计划？
答：2025 年下半年，公司继续在省会城市及其他重点城市开设商务会馆，西安店已于 9 月 13 日开业，目前已开设 21 家。成
都店将于 9 月 19 日开业，南京店将于 9 月 27 日开业，上饶店将于 10 月 10 日开业，预计年底商务会馆总数将增加至 29 家。
3、地产业务去化节奏？
答：截至 2025 年 6 月 30 日，公司地产存货账面价值为 68.98亿元，预收房款金额为 45.05 亿元。部分待售项目可能存在去
化速度不及预期的风险。
4、公司是否有出海计划？
答：目前没有出海计划。
5、团购收入占比？
答：公司 2025 年上半年团购业务实现营业收入 1.95 亿元，占品牌服装业务总收入的 5.92%。
6、未来是否会继续投资？
答：减持中信股份等金融资产收回的资金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025091612360461706696624.pdf
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2025-09-11 17:14│雅戈尔(600177)2025年9月11日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、财务总监您好，现在公司持有不少银行存款，同时也有不少贷款，为什么不用存款还贷款？
回复：资金另有安排。谢谢。
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