公司报道☆ ◇600177 雅戈尔 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
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2026-07-29 20:00│雅戈尔(600177)2026年7月29日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、主品牌的门店数量及各渠道收入占比？
答：2025 年末，主品牌门店数量（含特许渠道）约 1900 家。2025年，主品牌线下自营、线上、团购、特许渠道收入占比分别
约占 74%、14%、10%、2%。
2、主品牌经营规划、渠道调整方向？
答：①主品牌从行政商务逐步向商务通勤、商旅、户外休闲系列进行拓展，满足核心客群多元化生活场景的需求；同时根据渠道
类型和分类精准匹配产品系列，拓展潜在客群。②继续通过总对总战略推进渠道结构调整，定期复盘调改结果并复制可落地经验；通
过三馆（商务会馆、商务馆、雅公馆）建设推进品牌形象、产品、客群的迭代，同时把握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产
出比。
3、地产板块存货的去化安排？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。公司将根
据市场情况，多渠道推进库存去化工作，盘活存量资产。
4、公司的分红预期？
答：2025年度，公司每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含税
），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况，
实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
5、股权激励考核目标是否能达成？
答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格
充分考虑了市场价格、每股净资产、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发
展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。
6、换届后公司经营战略是否会有调整？
答：公司已于 2026年 5月完成新一届董事的选举与新一届经营管理层的任命。时尚板块的“双总部”架构不变，核心战略无大
幅调整。后续的变化静待时间和市场的见证和验证。
7、长期借款增加的原因？
答：2025年末，公司长期借款同比增加的主要原因是长期借款与一年内到期的长期借款之间的结构性调整。
8、控股股东的增持进度？
答：公司控股股东雅戈尔控股在 2026年 5月 25日至 2026年 6月 9日通过集中竞价方式增持公司股份 1,668.33万股（详见公司
于 2026年 6月 10日披露的《关于控股股东及其一致行动人权益变动触及 1%刻度的提示性公告》）。未来增持进展请关注后续公告
。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202607/2026073110190371394314624.pdf
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2026-07-24 20:00│雅戈尔(600177)2026年7月24日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、主品牌线下各渠道的收入占比？渠道调改的规划？
答：2025 年，自营（含商务会馆）、商场渠道收入占比近 50%，购物中心渠道占比约 15%，奥莱渠道占比约 10%。
2026 年，公司将继续通过总对总战略推进渠道结构调整，定期复盘调改结果并复制可落地经验；通过三馆（商务会馆、商务馆
、雅公馆）建设推进品牌形象、产品、客群的迭代，同时把握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产出比。
2、服装板块的存货金额、存货库龄、存货周转率水平？
答：2025 年末，公司服装板块存货金额账面价值为 19.17 亿元，存货库龄、周转率维持在健康水平。
3、HELLY HANSEN、BONPOINT 品牌的定位？
答：HELLY HANSEN 品牌在大中华市场的定位中高端户外航海滑雪赛道，其航海系列产品具备稀缺性，未来将持续在产品的专业
度、舒适度、时尚度等方面寻求平衡，并开发新产品系列，以满足消费者的不同需求。
BONPOINT 品牌定位高端童装及护肤品双赛道，作为雅戈尔首个全球化运营品牌，肩负着为公司积累跨国品牌运营经验、构建国
际化管理体系的重要战略职能。
4、地产板块存量项目的处置规划？
答：截至 2025 年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41 亿元（其中已实现预售的预收房款约 22 亿元）。公司将
根据市场情况，多渠道推进库存去化工作，盘活存量资产。
5、投资板块的规划？
答：①强调产融一体化，继续聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作。②加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。③寻找
高股息、具有稳健回报的投资标的。④谨慎探索新兴领域的投资方向。
6、公司对于分红的规划？
答：2025 年度，公司每股派发现金红利 0.20 元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24 元（
含税），合计全年每股派发现金分红 0.44 元（含税）。同时，公司继续提出 2026 年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流
情况，实施 2026 年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202607/20260728090205611091455.pdf
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2026-07-22 00:17│景顺长城基金龚丽丽旗下景顺长城中证红利低波动100ETF中报最新持仓，重仓雅戈尔
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景顺长城基金龚丽丽管理的中证红利低波动100ETF中报显示，近一年净值微跌0.42%。该基金调仓后，雅戈尔增持65.41万股成为
第一大重仓股。新增云南白药、中国移动等四只个股进入前十大重仓，同时广汇能源、中远海控等四只个股退出。数据仅供参考，不
构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026072200000789.shtml
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2026-07-03 20:00│雅戈尔(600177)2026年7月3日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、UNDEFEATED、HELLY HANSEN、BONPOINT 品牌的经营区域？
答：2025年，公司主要负责 UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌在大中华区的经营，BONPOINT品牌则为全球经营。
2、地产板块存量项目的退出节奏？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。公司将根
据市场情况，多渠道推进库存去化工作，盘活存量资产。
3、减持中信股份中信股份的原因？
答：减持中信股份主要基于外汇监管政策作出的持股结构调整。2025 年，公司累计买入中信股份 15.7 亿元，出售 72.7 亿元
，年末持股 4.27亿股。截至目前，公司没有继续减持中信股份的计划。
4、未来的投资方向？
答：①强调产融一体化，继续聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作。②加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。③寻找
高股息、具有稳健回报的投资标的。④积极探索新兴领域的投资方向。
5、公司对于股东回报方面的规划？
答：2025年度，公司每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含税
），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况，
实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202607/202607061259019112120125.pdf
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2026-06-30 20:00│雅戈尔(600177)2026年6月30日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、25 年其他品牌的经营情况？
答：2025年，其他品牌营收合计 16.3亿元，同比增长 226.1%，其中 BONPOINT品牌营收 9.9亿元；UNDEFEATED、HELLYHANSEN（
不并表）品牌实现盈利，其中 HELLY HANSEN品牌权益法下确认的投资损益约 5,116万元。
2、25 年毛利率下降的原因？
答： 2025年，公司毛利率下降主要系：①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链调整，部分订单需外发加工，
导致采购成本增加；④收购 BONPOINT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响。
3、地产板块经营情况？
答：2025年，地产板块亏损 1.1亿，主要原因系①公司房产板块存货计提跌价准备 5.3 亿元；②明湖懿秋苑项目集中交付时间
较晚（2025年 11月底），导致结转利润低于预期。
截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售项目
可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影
响。
4、是否会继续减持中信股份？
答：减持中信股份主要基于外汇监管政策作出的持股结构调整。2025 年，公司累计买入中信股份 15.7 亿元，出售 72.7 亿元
，年末持股 4.27亿股。截至目前，公司没有继续减持中信股份的计划。
5、投资方向？
答：一方面坚持开拓与稳健的理念，聚焦时尚产业的品牌并购与合作机会，寻找稳健回报标的，积极探索新兴产业投资方向；一
方面坚持结构调整和现金流管理，有序退出财务性投资项目。
6、未来分红是否能保持稳定？
答：2025年度，公司每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含税
），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。公司董事会综合考虑当期经营业绩、现金流情况等因素后确定分红金额。
7、控股股东增持情况？
答：公司控股股东雅戈尔控股在 2026年 5月 25日至 2026年 6月 9日通过集中竞价方式增持公司股份 1,668.33万股（详见公司
于 2026年 6月 10日披露的《关于控股股东及其一致行动人权益变动触及 1%刻度的提示性公告》）。未来增持进展请关注后续公告
。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202607/202607011046049975304596.pdf
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2026-06-23 20:00│雅戈尔(600177)2026年6月23日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、公司对线上渠道的规划？收入占比及与线下渠道产品体系等方面的协调？
答：2025 年，公司实现线上销售 9.9 亿元，收入占比 14.9%。线上渠道作为线下运营的有效补充，理想状态是收入占比保持相
对稳定，但收入规模随着整体规模扩张同步增加。公司会根据消费画像针对性地设计开发产品，满足线上消费者的需求和偏好。
2、25 年毛利率下降的原因？
答： 2025年，公司毛利率下降主要系：①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链调整，部分订单需外发加工，
导致采购成本增加；④收购 BONPOINT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响。
3、26 年地产板块是否会计提？存货去化的节奏？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
4、投资板块的规划？
答： 一方面坚持开拓与稳健的理念，聚焦时尚产业的品牌并购与合作机会，寻找稳健回报标的，积极探索新兴产业投资方向；一
方面坚持结构调整和现金流管理，有序退出财务性投资项目。
5、分红的规划？
答：2025年度，公司每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含税
），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况，
实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/2026062609140381785706873.pdf
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2026-06-16 20:00│雅戈尔(600177)2026年6月16日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌的门店数及未来规划？
答：2025 年末，UNDEFEATED 品牌线下门店数 73 家，HELLY HANSEN 品牌线下门店数 90 家，未来将继续根据市场情况进行渠
道拓展。
2、公司对股权激励的考虑？是否有信心达成考核目标？
答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格
充分考虑了市场价格、每股净资产、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发
展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。
3、分红规划？
答：2025 年度，公司每股派发现金红利 0.20 元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24 元（
含税），合计全年每股派发现金分红 0.44 元（含税）。同时，公司继续提出 2026 年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流
情况，实施 2026 年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
4、换届后管理层对主品牌的规划？
答：①主品牌从行政商务逐步向商务通勤、商旅、户外休闲系列进行拓展，满足核心客群多元化生活场景的需求；同时根据渠道
类型和分类精准匹配产品系列，拓展潜在客群。②继续通过总对总战略推进渠道结构调整，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和
落位调整，通过三馆（商务会馆、商务馆、雅公馆）建设推进品牌形象、产品、客群的迭代，同时把握开关店的节奏，慎重地权衡开
关店的投入产出比。③其他后续的变化静待时间和市场的见证和验证。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/20260617094804721494015.pdf
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2026-06-09 20:01│6月9日雅戈尔发布公告，股东增持1364.97万股
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雅戈尔控股股东宁波雅戈尔控股有限公司于2026年5月26日至6月9日期间合计增持1364.97万股，占公司总股本0.2952%。增持期
间，公司股票股价下跌0.27%，截至6月9日收盘报7.41元。此次增持导致权益变动触及1%刻度，公司因此发布提示性公告。...
https://stock.stockstar.com/RB2026060900035138.shtml
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2026-06-04 20:00│雅戈尔(600177)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、主品牌渠道拓展计划？
答：2025年，主品牌将继续通过总对总战略推进渠道结构调整，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，通过三馆（
商务会馆、商务馆、雅公馆）建设推进品牌形象、产品、客群的迭代，同时把握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产出比。
2、地产板块的存货情况及减值预期？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
3、明湖懿秋苑的销售及毛利率情况？
答：2025年，明湖懿秋苑结转收入 22.1亿元，毛利 4.3亿元，毛利率 19.5%。
4、未来的投资方向及退出项目的范围？
答：一方面坚持开拓与稳健的理念，聚焦时尚产业的品牌并购与合作机会，寻找稳健回报标的，积极探索新兴产业投资方向；一
方面坚持结构调整和现金流管理，有序退出财务性投资项目。财务性投资项目主要在其他权益工具投资、其他非流动金融资产科目列
示。
5、近年来公司现金流情况？
答：2024-2025 年，公司经营性现金流净额分别为 15.5亿元、12.3亿元，其中时尚板块经营性现金流净额分别为 10.1亿元、10
.6亿元。6、2026 年的分红规划？
2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含税）
，合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况，实
施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/2026060909000321236547294.pdf
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2026-06-03 20:00│雅戈尔(600177)2026年6月3日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、2025 年服装存货减值情况？
答：2025年，公司服装板块计提跌价准备 2,315万。
2、地产板块的存量项目情况、未来结转节奏及是否会继续发生减值？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
3、投资收益的构成及核算模式？
答：投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。中信股份等金融资产（其他权益
工具投资）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益，其股价波动和处置均不影响投资收益，仅分红计入投资收益；宁波银行等以
权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响，处置时与账面成本的差异将计入投资损益。
4、未来投资规划？
答： 一方面坚持开拓与稳健的理念，聚焦时尚产业的品牌并购与合作机会，寻找稳健回报标的，积极探索新兴产业投资方向；一
方面坚持结构调整和现金流管理，有序退出财务性投资项目。
5、分红规划？
答：2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含
税），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况
，实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/20260609085903180555461.pdf
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2026-05-29 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、2025 年服装收入增长的原因以及构成？
答：2025年品牌服装实现营业收入 66.3亿元，同比增长 15.7%，主要源于 Bonpoint品牌营收并表及 Undefeated品牌快速增长
。其中主品牌营收 50.1亿元，占比 75.5%；Bonpoit品牌营收 9.9亿元；其他品牌营收合计 6.4亿元，同比增长 27.5%。
2、线下各渠道销售趋势及未来规划？
答：2025年线下零售占比约 73%，分化明显，同口径相比购物中心、奥莱渠道保持增长，自营网点、商场网点继续下降。
未来主品牌将继续通过总对总战略推进渠道结构调整，通过三馆建设推进品牌形象、产品、客群的迭代。新品牌将继续加快渠道
拓展，进一步完善市场布局。
3、主品牌全品类的转型方向？
答：主品牌从行政商务逐步向商务通勤、商旅、户外休闲系列进行拓展，满足核心客群多元化生活场景的需求；同时根据渠道类
型和分类精准匹配产品系列，拓展潜在客群。
4、海外业务布局情况？
答：2025年并购了 Bonpoint品牌全球业务，标志公司国际化战略迈出实质性步伐。未来公司也会持续关注品牌包括国际品牌的
并购合作机会。
5、未来两三年的业绩指引？
答：公司股权激励从整体业绩的维度，设置考核目标：2026年净利润同比 2025年增长≥10%，2027年净利润同比 2025年≥15%或
2026年与 2027年合计净利润同比 2025年≥125%。
6、未来投资方向？
答：一方面坚持开拓与稳健的理念，聚焦时尚产业的品牌并购与合作机会，寻找稳健回报标的，积极探索新兴产业投资方向；一
方面坚持结构调整和现金流管理，有序退出财务性投资项目。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/2026060109530481025296166.pdf
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2026-05-29 17:59│雅戈尔(600177)2025年年度权益分派：每股派利0.20元
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格隆汇5月29日丨雅戈尔(600177.SH)公布2025年年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本4,623,441,90
2股为基数，每股派发现金红利0.20元（含税），共计派发现金红利924,688,380.40元。本次权益分派股权登记日为：2026年6月4日
，除权除息日为：2026年6月5日。
https://www.gelonghui.com/news/5242720
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2026-05-27 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月27日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、25年公司各板块收入、利润情况？
答：25年，时尚板块实现收入 74.33亿元，同比增长 9.3%，实现净利润 0.96亿元，同比下降 77.8%；地产板块实现收入 41.57
亿元，同比下降 44.3%，亏损 1.1 亿元；投资板块实现净利润24.71亿元，同比增长 11.8%。
2、UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌的经营情况？
答：25 年，UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌营收、利润均实现较快速增长，且实现盈利。其中，HELLY HANSEN品牌权益法下确
认的投资损益约为 5,116万元。
3、服装板块库存情况？
答：25年末，服装板块存货账面价值为 19.17亿元。
4、25年地产板块亏损的原因？
答：地产板块亏损的原因主要系①公司计提房产板块存货计提跌价准备 5.3亿元；②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025年
11月底），导致结转利润低于预期。
5、地产板块未来是否会继续做减值计提？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
6、26年一季度地产板块的利润及规划？
答：26年一季度，地产板块实现净利润 2,328.62万元，同比下降 38.6%。公司将根据市场情况，多渠道推进库存去化工作，盘
活存量资产。
7、公司减持中信股份的原因及持股情况？
答：减持中信股份主要基于外汇监管政策作出的持股结构调整。2025 年，公司累计买入中信股份 15.7 亿元，出售 72.7 亿元
，年末持股 4.27亿股。截至目前，公司没有继续减持中信股份的计划。
8、投资板块的规划？
答：①强调产融一体化，继续聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作。②加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。③寻找
高股息、具有稳健回报的投资标的。④积极探索新兴领域的投资方向。
9、投资板块的核算方式？
答：中信股份等金融资产（其他权益工具投资）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益，其股价波动和处置均不影响投资收
益，仅分红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响，处置时与账面成本的差异
将计入投资损益。
10、公司对股权激励的考虑？授予价格为什么这么高？
答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格
充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发
展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。
11、未来是否会保证分红的额度？
答：2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含
税），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况
，实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
12、公司换届情况及未来经营思路？
答：公司已于 2026年 5月 21日召开股东会，已完成新一届董事的选举与新一届经营管理层的任命。后续的变化静待时间和市场
的见证和验证。
13、大股东的增持情况？
答：公司于 2025年 5月 25日收到控股股东雅戈尔控股通知，雅戈尔控股已于 5 月 25 日通过上交所集中竞价方式增持公司303
万股股份，金额 2,226万元。同时，雅戈尔控股提出后续增持计划，计划增持股数不低于 4,623.44 万股，不高于 9,246.88万股。
未来增持进展请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/202606010951046109542879.pdf
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2026-05-26 19:21│雅戈尔(600177)：雅戈尔控股拟增持不超2.00%股份
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雅戈尔控股基于对公司长期价值的认可，计划12个月内通过集中竞价增持公司股份，累计增持比例不超总股本2%，即4623.44万
至9246.88万股，不设价格区间。资金来源为自有资金及银行回购专项贷款。5月25日，公司已通过首次增持303.36万股（占比0.0656
%），耗资约2226.65万元。此举彰显大股东对公司未来发展的信心。...
https://www.gelonghui.com/news/5240490
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2026-05-25 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌的经营情况？
答：25 年，UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌营收、利润均实现较快速增长，且实现盈利。其中，HELLY HANSEN品牌权益法下确
认的投资损益约为 5,116万元。
2、主 品 牌 以 直 营 为 主 ， UNDEFEATED 、 HELLYHANSEN品牌的渠道模式？
答：UNDEFEATED 品牌均为直营，HELLY HANSEN 品牌直营、特许并重。
3、原材料成本增加对利润的影响？
答：原材料成本增加是导致公司营业成本增加的原因之一。其它对利润产生影响的因素包括：①主品牌营业收入下降；②由于供
应链调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；③收购 BONPOINT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响；④费用支出
较刚性。
4、地产板块未来减值计提预期？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
5、公司投资板块的规划？
答：①强调产融一体化，继续聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作。②加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。③积极
探索新兴领域的投资方向。
6、公司对股权激励的考虑？员工认购情况如何？
答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格
充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发
展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。员工认购比例超过 90%。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/202605261627014572903453.pdf
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2026-05-21 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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1、邱独董您好。2025 年雅戈尔归母净利润为 24.47 亿元，而同期投资业务（主要来自宁波银行等金融资产）贡献的净利润高
达 24.71 亿元，这意味着服装主业实际上处于微利甚至亏损边缘，且公司地产业务亏损 1.06 亿元。作为财务与审计领域的专家，
您如何看待公司当前“靠投资养主业”的利润结构？在公司董事会换届、管理层更迭的背景下，您将如何行使独立董事的监督职权，
确保公司在进行大规模品牌并购和战略转型时，能够有效控制整合风险与商誉减值风险，切实保障中小股东的长期利益？
答：感谢您的提问。我作为独董认为，主业在当前环境下承压。在换届背景下，我将重点关注：一是是否对并购设置严格的整合
与商誉减值测试条款以控制风险；二是在审议中坚持独立意见，以保障股东利益。
2、2025 年营收、净利双降，2026Q1 回暖，业绩增长有哪些原因？
答：公司一季度业绩变化不大，我们会进一步做好渠道建设及品牌培育。
3、李总您好。首先祝贺您即将正式接棒雅戈尔的指挥权。作为在雅戈尔体系内深耕 15年、拥有国际化视野的新一代掌舵人.您
主导的多次并购（如 Bonpoint、Undefeated 等）极大地丰富了品牌矩阵，但 2025 年时尚板块净利润的断崖式下跌反映出高昂的整
合与运营成本。请问在您全面掌舵后，将如何解决多品牌之间的业务协同难题，避免内部资源内耗？面对“主业空心化”的质疑，您
上任后的首要经营抓手是什么，将如何带领雅戈尔跨越品牌年轻化和渠道数字化的门槛，让时尚主业重新具备强大的自我造血能力？
答：多品牌定位不同，强化业务协同整合，协调渠道。同时紧跟时尚行业的新趋势，打开国际化视野，在品牌升级、数字化技术
上主动突破。
4、李总您好。首先祝贺您即将正式接棒雅戈尔的指挥权。作为在雅戈尔体系内深耕 15年、拥有国际化视野的新一代掌舵人，您
近年主导了包括收购法国奢侈童装 Bonpoint、合资运营Helly Hansen、收购银泰百货等一系列大手笔的资本运作，展现了极强的战
略视野。 2024 年底，您代表公司斥资约 74亿元收购银泰百货，旨在打造线下零售“根据地”。在当前消费复苏缓慢、线下零售承
压的大环境下，这笔重资产收购的回报周期有多长？您将如何利用银泰的渠道体系真正串联起雅戈尔旗下各大品牌的终端销售，而不
是让这笔巨额投资成为新的财务负担？
答：银泰集团不属于上市公司。
5、李董您好。2025 年雅戈尔全年营收同比下降 18.37%至115.82 亿元，归母净利润同比下降 11.57%至 24.47 亿元，且2025
年服装板块净利润仅为 0.96 亿元，同比大幅下滑 77.75%。虽然公司正在经历从“产投服混合体”向真正的时尚集团转型的阵痛期
，但主业盈利能力的急剧弱化令人担忧。在公司即将迎来新老交替、您即将卸任董事长职务的关键时刻，您认为雅戈尔当前最紧迫的
战略短板是什么？对于未来“后李如成时代”的雅戈尔，您希望留给继任者一个怎样的战略底盘，以确保公司在彻底退出地产、聚焦
时尚主业后，能够重新找回核心增长引擎？
答：由于世界经济格局调整和行业周期因素影响，未来我们依然以时尚产业为主业，往增长方向努力。
6、年报显示，2025 年时尚板块收入增长，但利润同比下滑 77.75%。公司提到 BONPOINT 并表、渠道拓展等影响。想进一步了
解，这些投入周期预计持续多久？管理层对新品牌盈利拐点有没有预期？
答：由于世界经济格局调整和行业周期因素影响，我们始终以时尚产业为主业，往增长方向努力。
7、李总您好。首先祝贺您即将正式接棒雅戈尔的指挥权。作为在雅戈尔体系内深耕 15年、拥有国际化视野的新一代掌舵人，您
近年主导了包括收购法国奢侈童装 Bonpoint、合资运营Helly Hansen、收购银泰百货等一系列大手笔的资本运作，展现了极强的战
略野心。 然而，2025 年财报显示，公司时尚板块虽然营收同比增长 9.33%，但归母净利润却同比暴跌 77.75%，仅不足 1亿元，呈
现出明显的“增收不增利”困境。同时，公司超过 100%的净利润实际上是由投资业务贡献的（2025 年投资业务归母净利润 24.71
亿元，而公司整体归母净利润为 24.47亿元），时尚主业面临严峻的盈利考验。 创始人李如成先生为雅戈尔打下了“服装+地产+投
资”的深厚根基，而您是否更倾向于通过资本运作推动公司向“世界级时尚集团”转型？那么在彻底退出地产业务、聚焦时尚主业的
过渡期，您将如何平衡“以投资养主业”的战略节奏？面对 Z 世代消费者从“追求得体耐用”转向“为情绪价值买单”的市场变化
，您准备用怎样的新内容语言和产品节奏，来重建雅戈尔与年轻消费者的共鸣？
答：坚持产融结合赋能主业，积极调整以顺应消费新趋势，用新内容、新产出匹配精准消费者客群需求。
8、财务总监您好。财报显示，截至 2025 年末公司长期借款较上年末大幅增加 73.66%，有息负债明显上升；而 2026 年一季度
虽然净利润有所回升，但地产业务预售同比下降62.84%，且部分待售项目存在去化不及预期的风险。请问在地产板块加速退出的过程
中，公司将如何平衡去库存带来的现金流回笼与高额有息负债的压降？另外，2025 年服装主业因原材料成本上涨、供应链调整及收
购 PPA 分摊等因素导致毛利率承压，请问 2026 年在成本管控和供应链优化方面有哪些具体的财务指标和降本增效目标？
答：公司长期借款较上年末有增加，原因是长期借款与一年内到期的长期借款之间的结构性调整，公司总体有息负债并没有明显
增加。2026 年我们会通过数字化手段进一步优化成本，控制费用。
9、近期李寒穷卸任雅戈尔服装制造有限公司董事长，但仍保留副董事长职务。外界比较关注这是否意味着公司管理架构和业务
分工进入新的阶段。未来集团层面和业务层面的管理模式会有调整吗？
答：公司内部管理结构进行微调，感谢关注。
10、李总您好。作为即将接棒的核心管理层，您主导了近年来包括收购法国高端童装 Bonpoint、合资运营 Helly Hansen以及收
购银泰百货等一系列资本运作。然而，2025 年服装主业呈现明显的“增收不增利”特征，且面临品牌老化、年轻客群流失的困境。
请问在您全面掌舵后，将如何具体解决多品牌并购后的业务协同难题，避免陷入“大而不强”的陷阱？面对2026 年一季度公司归母
净利润虽同比增长 14.73%（主要受投资板块影响），但服装主业增长依然乏力（营收同比仅增 1%）的现状，您上任后的首要经营抓
手是什么，将如何带领雅戈尔跨越品牌年轻化和渠道数字化的门槛？
答：时尚主业整体处于战略调整阶段，业绩修复需要一定时间。未来我们将继续盘活存量，打通渠道，提质增效；强化业务协同
整合，协同发力。
11、董秘您好。2025 年公司推出了合计每股 0.44 元（含税）的分红方案，全年分红比例高达 81.5%，并提出了 2026 年中期
分红规划，这体现了公司对股东的回报诚意。但在公司面临主业转型投入大、地产板块去化压力（2025 年地产存货约 41亿元）以及
新老管理层交接的不确定性背景下，如此高的分红比例是否具备长期的可持续性？此外，面对近期 35家机构蜂拥调研以及市场对“
企二代”接班的高度关注，公司在未来的投资者关系管理（IRM）中，将如何更透明地向市场传递新任管理层的战略思路，以稳定并
提振资本市场的信心？
答：公司董事会在制定利润分配方案时，将综合考虑经营业绩和现金流情况，具体分红方案请关注后续相关公告。 公司投关管
理将坚持以投资者为中心，发挥管理层与资本市场之间的沟通桥梁作用。
12、2026 年一季度公司净利润增长 14.73%，但投资业务利润贡献接近 7 亿元，仍明显高于时尚主业。未来雅戈尔对投资业务
与时尚主业之间的定位是什么？未来公司会不会进一步强化时尚主业的利润贡献能力？
答：雅戈尔时尚产业处于培育期和调整期，但坚持以时尚产业为主、走产融一体化的道路。
13、李寒穷被提名推荐为新一届董事会非独立董事候选人，这次董事会换届后，李寒穷在公司未来发展上有何规划
答：坚持稳健托底、开拓增势，深耕传统根基、强化创新赋能，推动公司行稳致远、提质升级。
14、HELLY HANSEN、BONPOINT 等国际品牌有什么拓展计划吗？
答：具体计划由新一届董事会安排规划。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/202605261626040581230012.pdf
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2026-05-19 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、公司各渠道门店数量占比及渠道规划？
答：截至 25年末，公司自营（含商务会馆）、购物中心、商场、奥莱网点数量占比分别为 20%、24%、35%、8%。公司将继续进
行渠道结构的调整，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆、商务馆、雅公馆的建设，打造线下渠
道标杆店，发挥示范引领作用，辐射带动老店优化升级；同时握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产出比。
2、UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌的经营情况？
答：25 年，UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌营收、利润均实现较快速增长，且实现盈利。其中，HELLY HANSEN品牌权益法下确
认的投资损益约为 5,116万元。
3、HELLY HANSEN如何进一步提升竞争力？
答：①HELLYHANSEN品牌经营团队专业度强。②聚焦航海基因，打造差异化竞争优势。③平衡产品的专业度、舒适度、时尚度等
方面，满足消费者的不同需求。④根据市场环境，开发新产品系列，开拓更广泛的客群。⑤签约王一博为全球代言人的成效显著，公
司将持续进行营销投入。
4、线上、团购的情况？
答：25 年，公司实现线上销售 9.9 亿元，收入占比 14.9%；实现团购销售 5.3亿元，收入占比 8%。
5、毛利率下降的原因？是否为原材料价格上涨所致？
答：①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；④收购BONPOI
NT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响。
6、公司工厂员工人数及分布？
答：25年末，公司工厂员工人数约 6,000人，主要分布在宁波、珲春、瑞丽。
7、25年地产板块亏损原因及未来减值计提预期？
答：地产板块亏损的原因主要系①公司计提房产板块存货计提跌价准备 5.3亿元；②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025年
11月底），导致结转利润低于预期。
截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售项目
可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影
响。
8、公司投资收益的构成及核算方式？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；②中信股份等金融资产（其他
权益工具投资）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益，其股价波动和处置均不影响投资收益，仅分红计入投资收益；宁波银行
等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响，处置时与账面成本的差异将计入投资损益。
9、公司对分红比率的规划？
答：2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含
税），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况
，实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026052616260001859955787.pdf
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2026-05-15 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、服装板块的库存水平？
答：25年末，公司服装板块存货账面价值 19.2亿元，维持稳定健康水平。公司直营收入占比超 95%，在销售端能快速掌握市场
需求变化，并采取“以销定产”的策略，存货管理能力较强。
2、HELLY HANSEN品牌的经营情况？
答：25年，HELLY HANSEN品牌收入、利润均实现快速增长，权益法下确认的投资损益约为 5,116万元。
3、供应链自产比例？
答：公司供应链自产比例较高，在宁波、珲春、瑞丽均设有工厂。
4、25年地产板块亏损原因及未来减值计提预期？
答：地产板块亏损的原因主要系①公司计提房产板块存货计提跌价准备 5.3亿元；②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025年
11月底），导致结转利润低于预期。
截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售项目
可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影
响。
5、公司投资收益的构成及核算方式？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；②中信股份等金融资产（其他
权益工具投资、其他非流动金融资产）“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”，其股价波动和处置均不影响投资收益，仅分
红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响，处置时与账面成本的差异将计入投
资损益。
6、股权激励方案授予价格较高，是否说明公司内部信心较足？
答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格
充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发
展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。
7、公司对分红政策、分红比利的考虑？
答：2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含
税），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况
，实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026051816420321114515928.pdf
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2026-05-14 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、主品牌及其他品牌毛利率下降的原因？
答：①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；④收购BONPOI
NT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响。
2、24 年、25 年时尚板块的净利润及下滑的原因？
答：24年公司时尚板块实现净利润 4.3亿元，同比下降 43.9%，主要系①主品牌营业收入下降；②新品牌（UNDEFEATED、HELLY
HANSEN）处于培育期；③费用支出（包括折旧摊销、装修费及租赁费用等）同比增加。
25年公司时尚板块实现净利润 0.96亿元，同比下降 77.8%，主要系①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链
调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；④收购BONPOINT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响；⑤费用支出较刚
性。
3、渠道数量及规划？
答：截至 25年末，公司直营门店合计 1,884家，净增加 13家，其中购物中心、奥莱网点合计净增加 68家，自营网点、商场网
点合计净减少 55家；扩店调整 140家；期末营业面积 55.86万平方米，净增加 4.97万平方米。公司将继续进行渠道结构的调整，加
大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆、商务馆、雅公馆的建设，打造线下渠道标杆店，发挥示范引
领作用，辐射带动老店优化升级；同时握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产出比。
4、线上及特许的经营情况与定位？
答：25 年，公司实现线上销售 9.9 亿元，收入占比 14.9%；实现特许销售 3.1亿元，收入占比 4.6%，是线下运营和自营模式
的有效补充。
5、地产板块存货情况及未来减值计提预期？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
6、公司投资收益的构成及未来规划？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。②聚焦时尚主业相关的品牌并
购、合作。③加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。④积极探索新兴领域的投资方向。
7、投资项目的处置是否会影响利润？
答：中信股份等金融资产（其他权益工具投资、其他非流动金融资产）“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”，其股价
波动和处置均不影响投资收益，仅分红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响
，处置时与账面成本的差异将计入投资损益。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026051816410181751047384.pdf
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2026-05-12 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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交流内容主要如下：
1、主品牌及其他品牌毛利率下降的原因？
答：①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；④收购BONPOI
NT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响。
2、渠道优化是否仍在进行？
答：公司将继续进行渠道结构的调整，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆、商务馆、雅公
馆的建设，打造线下渠道标杆店，发挥示范引领作用，辐射带动老店优化升级；同时握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产出
比。
3、地产板块存货情况及未来减值计提预期？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
4、25 年地产板块亏损的原因？
答：①公司计提房产板块存货计提跌价准备 5.3 亿元；②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025 年 11 月底），导致结转利
润低于预期。
5、公司投资板块情况及规划？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。②聚焦时尚主业相关的品牌并
购、合作。③加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。④积极探索新兴领域的投资方向。
6、公司的分红指引？
答： 2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（
含税），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情
况，实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
7、股权激励方案授予价格较高、涉及人数较多，是出于什么考虑？
答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格
充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发
展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026051816400221459205493.pdf
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