公司报道☆ ◇600188 兖矿能源 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-30 17:58│兖矿能源(01171.HK)发行2025年度第一期中期票据
─────────┴────────────────────────────────────────────────
兖矿能源(01171.HK)获准注册债务融资工具，2025年成功发行30亿元中期票据。股价上涨1%，换手率0.59%，成交额1.94亿港元
。投行普遍看好，目标均价10港元，机构评级以买入为主，当前市值327.26亿港元，位列煤炭行业第三。
https://hk.stockstar.com/RB2025043000037042.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-28 19:25│开源证券：给予兖矿能源买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
开源证券张绪成发布的研究报告指出，兖矿能源2025年一季度煤炭销量和价格下滑导致业绩承压，但煤化工产销量同比提升，盈
利增加。预计2025-2027年归母净利润分别为120.8/139.9/169.5亿元，维持“买入”评级。报告认为公司煤炭及煤化工成长性突出，
看好未来成长潜力。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800029774.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-27 16:59│兖矿能源(600188)2025年4月27日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
一、2025年第一季度吨煤销售成本情况及成本管控措施
2025年第一季度公司及其附属公司（“本集团”）自产商品煤吨煤销售成本318元/吨，同比下降51元/吨或13.8%。后续公司将继
续加强控本降费力度，有效对冲煤价下降影响。
公司成本管控措施主要体现在：
一是强化生产降本。优化工艺流程和生产组织，提高生产效率。加大生产作业全流程管控，逐项分析生产单位产品单耗，重点压
减材料、修理、设备租赁等费用。
二是深化管理降本。充分发挥财务共享平台刚性控制功能，分产业、分单位制定控费措施，严禁预算外支出。持续深化“六定管
理”，优化人力资源配置，实现控员提效。
三是加强资金管理。强化资金集中管理，提高资金使用效率；用足用好国家专项贷款、利率优惠等资金政策，多措并举获取低成
本资金；拓展融资渠道，强化低息置换高息。
四是优化物流管理。发挥物流多式联运、物销协同优势，定期分析铁运、汽运、水运效益，优化渠道、运输、储存和结算方式，
降低销售费用。
五是盘活存量资产。加大清仓利库、修旧利废和闲置资产盘活，加强设备统筹管理，降低存量物资。
六是严控采购成本。把控采购源头支出，加大集中采购、统谈分签、比价采购，确保采购降本。
二、2025年第一季度商品煤产量、销量差距原因
2025年第一季度，商品煤产量3680万吨，商品煤销量（含贸易煤）3143万吨，剔除贸易煤销量94万吨后，自产商品煤销量3049万
吨。自产商品煤产量与销量差额631万吨，主要为：（1）内部化工、电力用煤378万吨；（2）公司判断煤价将企稳回升，调整销售策
略，库存增加254万吨。
三、对2025年未来三个季度国内煤价走势判断
预计2025年第二季度煤炭价格止跌回稳，下半年煤价有望修复性反弹，整体好于上半年。主要是由于：
供给方面，2025年国内煤炭供应增量有限，受中国控制低质煤进口影响，预计煤炭进口量同比下降。
需求方面，国民经济回升向好态势日益显现，2025年超长期特别国债投向“两重”“两新”项目，基建投资增速将逐步提升，国
家拉动投资促进经济发展的政策将逐步落地，煤炭消费将保持较高水平的刚性需求。长江水利委员会预测长江中下游降水量偏少20%
以上，预计水电增速回落，火电发电量有所增长。
四、预计2025年第二季度经营表现
公司第一季度各项经营指标优于年初预算，预计全年将确保完成既定目标。
预计第二季度，公司生产经营持续改善。优势产能有效释放、增产提效，煤炭价格止跌回稳，成本管控和化工板块盈利改善有效
对冲煤价波动的影响。
五、公司前次收购控股股东旗下的鲁西矿业、新疆能化能否实现业绩承诺
2023年公司收购山东能源集团鲁西矿业有限公司（“鲁西矿业”）、兖矿新疆能化有限公司（“新疆能化”）时，转让方对经营
业绩进行了承诺，是按2023-2025年度累计扣非归母净利润进行综合评定，三年结束后，公司将聘请审计师进行专项审计，确定业绩
实现情况。
2024年以来，鲁西矿业和新疆能化的经营业绩受到煤炭市场下行、千米深井开采政策制约产能释放等不可抗力影响，2025年随着
五彩湾四号露天矿的建成投产、贡献利润，以及鲁西矿业产能提升，鲁西矿业、新疆能化效益将得到改善。2026年根据专项审计结论
，按照《股权转让协议》约定执行。
六、如何平衡降负债、资本开支和分红的关系
公司目前资金使用理念是确保维持正常生产所需资本开支，并按当前利润分配政策兑现现金分红，在此基础上，再考虑项目建设
及收购兼并等战略性投资以及降低资产负债率。
根据中国会计准则，2024年，本集团经营活动产生的现金流量净额223亿元，扣除财务公司存贷款影响后，本集团经营性现金流
约240亿元，全年现金流能够满足资本开支和分红的需求。
截至2025年3月31日，本集团资产负债率62.59%，比年初降低0.31个百分点，处于50%-70%的安全区间。公司双管双控负债规模和
资产负债率，在满足生产经营、现金分红、投资并购支出情况下，全力降杠杆、减负债。
本集团拥有通畅的债权融资渠道，且融资成本较低，利用低成本的融资优势投资回报率更高的优质项目，有利于提升公司盈利能
力和利润水平。
七、兖煤澳洲向中国销售商品煤情况
按销售收入划分，兖煤澳大利亚有限公司2024年向中国销售商品煤占比为29%。
八、收购西北矿业的业绩承诺情况
为最大程度保护上市公司及股东利益，公司收购山东能源集团西北矿业有限公司（“西北矿业”）股权的交易设置了业绩承诺条
款，西北矿业原股东方承诺西北矿业2025-2027三年累计扣非归母净利润不低于71亿元，承诺期满后进行专项审计及评估，若实现净
利润与业绩承诺有差距，或承诺期末评估值与本次交易评估值有差距，原股东方按照对应的差额孰高者乘以上市公司收购西北矿业的
股权比例予以现金补足。
上述机制既锁定中短期利润保障，又以资产重估机制防范资产减值风险，充分体现兖矿能源对投资者负责的态度，同时彰显标的
资产质量与发展信心。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/61860600188.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-27 08:55│民生证券：给予兖矿能源买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
兖矿能源发布2025年一季度报告，营业收入同比减少23.53%，净利润同比减少27.89%。煤炭业务因销量下滑和价格下降导致毛利
减少，但化工业务盈利提升，电力业务盈利微增。公司拟以现金140.66亿元收购西北矿业51%股权，以实现向3亿吨原煤产量目标迈进
。预计2025-2027年公司归母净利分别为96.18/116.26/120.98亿元，对应PE为13/11/10倍。维持“推荐”评级，但资产收购仍存在不
确定性。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700003491.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-26 22:35│信达证券：给予兖矿能源买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
兖矿能源发布一季度报告，2025年一季度营收303.12亿元，同比下降23.52%，净利润27.10亿元，同比下降27.86%。公司通过降
本增效，自产煤单位成本下降13.8%，煤化工业务盈利显著增加，毛利同比增长39.1%。公司计划通过收购西北矿业股权和增资等方式
，新增优质焦煤产能，远期成长空间广阔。预计2025-2027年净利润分别为133亿、139亿和142亿，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042600013605.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-21 05:24│信达澳亚基金杨彬旗下信达澳银鑫安一季报最新持仓，重仓兖矿能源
─────────┴────────────────────────────────────────────────
信澳鑫安债券型基金一季度报告显示，近一年净值增长率为-1.33%。该基金新增了中国电建、中国交建和陕西煤业为前十大重仓
股，并对兖矿能源进行增持，持股增加37.93万股。同时，紫金矿业、山东黄金和中国石化等股票退出前十大重仓股。以上信息由证
券之星根据公开数据整理生成，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025042100001372.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-09 21:00│信达证券：给予兖矿能源买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
信达证券发布研究报告，对兖矿能源进行研究。兖矿能源拟以现金140.66亿元收购控股股东山东能源集团西北矿业有限公司51%
股权。西北矿业煤炭储备丰富，核定产能总计达6105万吨/年，资源储量超过63亿吨。此次收购将提升兖矿能源的盈利水平，公司202
4年1-11月营收和净利润预计将分别增加12.37%和7.68%。通过此次低价高效收购，兖矿能源向3亿吨原煤产量目标迈进。预计未来兖
矿能源将持续聚焦主业，有望实现新一轮成长。
https://stock.stockstar.com/RB2025040900040229.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-09 18:54│兖矿能源(600188)：山东能源12个月内不主动减持所持有的公司股份
─────────┴────────────────────────────────────────────────
山东能源宣布坚定看好中国资本市场和兖矿能源的长期投资价值，承诺12个月内不主动减持所持有的兖矿能源股份，并择机增持
股份，维护市值稳定。同时，山东能源将持续支持兖矿能源深耕主业，注入优质资产，优化提升投资者回报。此举有助于提升兖矿能
源的中长期投资价值，助力中国资本市场稳定和经济高质量发展。
https://www.gelonghui.com/news/4975869
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-03-31 22:45│开源证券：给予兖矿能源买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
开源证券的张绪成发布研究报告《公司2024年报点评报告》，认为兖矿能源的成本管控对冲了煤价下跌的影响，预计2025-2027
年归母净利润分别为120.8/139.9/169.5亿元，同比变动-19.7%/+15.7%/+21.2%。报告维持买入评级。兖矿能源2024年实现营业收入1
391.2亿元，归母净利润144.3亿元，同比下降。煤价下跌导致煤炭业务盈利下滑，但煤化工和电力业务盈利有所改善。同时，公司煤
炭和煤化工业务成长性突出，股息率彰显长期投资价值。
https://stock.stockstar.com/RB2025033100035478.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-03-31 17:12│兖矿能源(600188)2025年3月31日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
一、如何实现3亿吨煤炭产能规划目标？
答：公司2021年12月制定的《发展战略纲要》提出，力争5-10年煤炭产量（100%权益的原煤产量）达到3亿吨/年。2024年公司及
其附属公司（“本集团”）生产商品煤1.42亿吨，对应原煤产量1.7亿吨。
本集团将坚持内涵式增长与外延式增长并举，加快优质资源释放，高质高效推进增量项目建设。
万福煤矿已于2024年12月实现联合试运转，规划2025年建成五彩湾四号露天矿，3年内霍林河一号煤矿、刘三圪旦煤矿、嘎鲁图
煤矿陆续开工建设，若上述内涵式增长项目规划如期完成，将新增煤炭产能4,800万吨以上。
同时，控股股东将分批次、分区域将体内煤炭资产注入兖矿能源，公司将在具备披露条件时，按规则进行披露持续关注境内外市
场并购机遇，择机收购优质煤炭资产，为本集团实现原煤产量3亿吨提供外延式支撑。
二、2025年商品煤产量计划。
答：2025年本集团计划生产商品煤约1.55-1.60亿吨，预计同比增长1,300万吨以上。其中：
1.新建矿井投产1,000-1,200万吨，主要是山东万福煤矿（核定产能180万吨/年）和新疆五彩湾四号露天矿（一期项目产能1,000
万吨/年）相继投入运营，贡献产能。
2.陕蒙基地持续释放优质产能，增量约200-300万吨。
3.澳洲基地产量继续提升，增量约100-200万吨。
三、我国中东部传统产煤地区部分区域面临煤炭资源枯竭问题，公司将如何布局山东区域煤炭开采？
答：经过多年开采，国内中东部传统产煤地区开采逐年下降是客观规律，随着煤炭资源枯竭迹象显现，部分产区确实面临资源接
续问题。
但兖矿能源在未来5年内产能仍将逐年提升。截至2024年底，本集团拥有煤炭资源量547亿吨（境内按中国国家标准，境外按Jorc
规范），其中山东区域资源量74亿吨，可采储量15亿吨。针对山东区域已开采年限较长，资源储量有限的现状，本集团已统筹布局，
优化生产策略，山东基地将保持稳产高效，商品煤产量稳定在3,700-4,000万吨。
四、对2025年国内、国际煤价走势判断。
答：预计2025年煤炭市场延续供应宽松格局，价格中枢有限下行，下半年供需关系将有所改善，全年均价仍处于中长周期较好盈
利区间。
国内市场方面，预计2025年国内煤炭供应增量有限，进口煤将从高位有所回落。随着中国政府促进经济政策落地显效，煤炭消费
将保持较高水平的刚性需求。电煤消费保持增长，化工煤需求在大型煤化工项目不断投产的背景下将保持稳定增长，钢铁和建材行业
煤炭消费基本持平或小幅下降。
国际市场方面，据国际能源署统计，2024年全球煤炭总供给约为90亿吨，煤炭消费约为87亿吨，预计全球煤炭需求将延续增长至
2027年。中国、印度和东南亚地区的消费增长对欧美等国煤炭需求的下降形成有效对冲。
煤炭作为关键的兜底保障能源，全球需求仍受到地缘政治、主要发达国家能源政策变化、新能源波动等不确定性因素影响，存在
持续性增长的可能。
五、2025年之后的分红派息政策如何制定？现金流能否满足资本开支和分红的需求？
答：公司2023-2025年度分红政策为：以中国会计准则和国际财务报告准则财务报表税后利润数较少者为准，公司在各会计年度
分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约百分之六十，且每股现金股利不低于人民币0.5元。兖矿能源始终
践行“股东至上、价值共享”的理念，真诚回报投资者。
兖矿能源将于2026年制定2026-2028年分红政策，报董事会、股东会审议批准并按规则进行披露。我们将继续坚持现金分红的理
念和导向。公司预计未来的现金流、经济效益、发展预期完全可以支持现有分红水平。
六、2025年一季度生产经营表现。
答：2025年以来，市场煤价呈下降趋势，本集团针对性采取优势产能释放、控本降费等措施，以及化工板块增盈创效，部分对冲
了煤价下行的影响。
兖矿能源2025年一季度业绩将于2025年4月底披露，敬请关注。
七、调整H股会计政策的原因及影响。
答：公司调整H股会计政策的原因有：
1.避免因为准则差异造成公司中国会计准则财务报表与国际财务报告准则财务报告数据之间持续产生重大差异便于两地投资者准
确理解本公司的经营状况；
2.国际财务报告准则因同一控制企业合并形成的资产增值部分无需摊销计入损益，更能准确反映本公司经营成果；
3.针对同一控制下企业合并，中国会计准则和国际财务报告准则一致，能够降低公司相关行政成本。同时无需对国际财务报告准
则因同一控制企业合并形成的商誉等进行减值测试，可以减少相关估值开支。
该变更仅对国际财务报告准则项下的财务报告进行调整，不会对公司财务状况、经营成果产生实质影响。截止2023年末，该变更
将影响公司国际财务报告准则下财务报告的资产、负债及当期损益，主要影响如下：
1.2023年末资产总额减少约人民币621.44亿元，其中无形资产减少约人民币537.96亿元、商誉减少约人民币37.42亿元，主要变
动原因为冲回前期同一控制下企业合并确认的矿业权增值部分以及商誉；
2.2023年末负债总额减少人民币126.30亿元，其中递延所得税负债减少人民币126.30亿元，主要变动原因为冲回前期同一控制下
企业合并无形资产等评估增值对应的递延所得税负债；
3.2023年末股东权益减少人民币495.13亿元，主要变动原因为前期同一控制下企业合并评估增值与其对应递延所得税负债的差额
；及
4.2023年度归属于公司股东之利润总额增加约人民币14.39亿元，主要变动原因为合并2023年度鲁西矿业、新疆能化交割前盈利
及无形资产冲回增值部分导致摊销减少。
同时国际财务报告准则因同一控制企业合并产生的资产增值部分无需摊销计入损益，将增加本集团后续年度按照国际财务报告准
则编制的综合财务报表利润，能更准确反映本集团经营成果。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/59821600188.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-03-30 14:35│民生证券：给予兖矿能源买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
民生证券发布兖矿能源2024年年报点评，预计2025年产量继续增长，成本有望下降。公司主营收入1391.24亿元，净利润144.25
亿元，分别同比下降7.29%和28.39%。2024年现金分红总额77.31亿元，股息率5.66%。煤炭产量同比增长7.86%，成本同比下降5.88%
。非煤业务成本下降，毛利提升。预计2025-2027年净利润分别为87.17亿、115.22亿和119.93亿，对应PE为16/12/11倍，维持“推荐
”评级。风险提示包括煤炭、化工品价格下滑和新建项目不确定性。
https://stock.stockstar.com/RB2025033000005299.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-03-29 02:08│图解兖矿能源年报：第四季度单季净利润同比减33.25%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
兖矿能源2024年年报显示，公司主营收入1391.24亿元，同比下降7.29%，归母净利润144.25亿元，同比下降28.39%。尽管全年收
入下降，但第四季度主营收入同比增长128.2%，达到324.92亿元，负债率为62.9%，投资收益26.26亿元，财务费用27.92亿元，毛利
率35.8%。以上数据为证券之星整理，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025032900003715.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-02-18 18:48│兖矿能源与西安科技大学签订战略合作协议
─────────┴────────────────────────────────────────────────
2月18日，兖矿能源与西安科技大学签订战略合作协议，旨在推动科技创新与能源产业升级的深度融合，开展全方位校企合作。
兖矿能源党委书记王九红表示，西安科技大学多年来为兖矿能源提供了大量高素质人才和技术支持，希望双方深化合作，为国家能源
行业高质量发展作出贡献。西安科技大学校长邓军表示，兖矿能源是中国唯一荣获“亚洲质量卓越奖”和“全球卓越绩效奖”的能源
企业，希望通过签订战略合作协议，实现资源共享、优势互补，推动区域能源产业转型升级。双方将携手攻克煤炭行业关键技术难题
，树立校企合作新标杆。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=792821
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-02-14 17:28│兖矿能源(01171)：新风光科技拟向东方机电增资5592.5687万元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
兖矿能源发布公告，公司全资附属公司东华重工与新风光科技和东方机电签署增资协议。根据协议，新风光科技将出资5592.568
7万元人民币，认缴东方机电新增注册资本。增资完成后，新风光科技持有东方机电50%股权，东华重工持有47.168%股权，东方机电
将不再为兖矿能源附属公司，财务报表不再合并。预计本次增资对兖矿能源集团资产和负债无重大影响。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1250024.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-02-14 17:27│兖矿能源(01171)：新风光科技拟现金出资5592.57万元认缴东方机电新增注册资本
─────────┴────────────────────────────────────────────────
兖矿能源发布公告，2025年2月14日，公司全资附属公司东华重工与新风光科技及东方机电签署增资协议。新风光科技出资人民
币5,592.5687万元，认缴东方机电新增注册资本。增资完成后，新风光科技持有东方机电50%的股权，东华重工持有47.168%的股权。
东方机电将不再是公司附属公司，其财务报表将不再纳入集团财务报表。
https://www.gelonghui.com/news/4939836
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-01-21 07:58│信达澳亚基金杨彬旗下信达澳银鑫安年报最新持仓，重仓兖矿能源
─────────┴────────────────────────────────────────────────
信达澳亚基金旗下信澳鑫安债券型基金(LOF)公布年报，近一年净值增长率为3.72%。该基金新增保利发展、中煤能源为重仓股，
并对兖矿能源增仓，持仓量达到51.8万股，成为第一大重仓股。同时，邮储银行和中国建筑退出前十大重仓股。以上数据由证券之星
根据公开信息整理并由智能算法生成，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025012100004916.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-01-14 14:11│中银国际：中国煤炭行业中仍然看好兖矿能源(01171)及中国神华(01088)
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中银国际发布研报称，由于动力煤价格未出现显著上涨，去年中国煤炭行业表现逊于市场。今年煤炭需求预计同比下降0.7%，标
杆动力煤现货价和标杆焦煤价格预计分别下降5%和12%。因此，该行将行业评级从“增持”下调至“中立”，但仍然看好兖矿能源和
中国神华。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1237257.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-01-08 11:22│美银证券：下调中国神华(01088)及兖矿能源(01171)评级 偏好中国石油股份(00857)
─────────┴────────────────────────────────────────────────
美银证券发布报告建议投资者选择具有防守性的国企，尤其看好中国石油股份，维持“买入”评级，下调目标价至7.8港元。报
告对煤炭行业持负面看法，预计煤炭需求增长有限，库存高位，下调中国神华评级至“中性”，目标价降至34港元。同时，将兖矿能
源评级下调至“跑输大市”，目标价降至8港元，中煤能源评级保持“中性”，目标价下调至9.7港元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1234732.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2024-12-19 20:00│兖矿能源(600188)2024年12月19日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
兖矿能源于2024年12月19日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事、董事会秘书证券事
务代表相关业务负责人。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202502/57327600188.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2024-12-17 20:00│兖矿能源(600188)2024年12月17日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
兖矿能源于2024年12月17日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事、董事会秘书证券事
务代表相关业务负责人。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202502/57327600188.pdf
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|