公司报道☆ ◇600298 安琪酵母 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
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2025-05-01 17:21│西南证券：给予安琪酵母买入评级
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安琪酵母2025年一季度营收37.9亿元，同比增长8.9%，净利润3.7亿元，同比增长16%。海外市场增长显著，国内业务受组织调整
影响增速放缓。糖蜜价格下行提升毛利率，费用率优化推动净利率提升至10.2%。机构普遍看好其未来增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050100008536.shtml
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2025-04-30 12:56│太平洋：给予安琪酵母买入评级，目标价41.6元
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太平洋证券给予安琪酵母“买入”评级，目标价41.6元。2025年一季度，公司营收37.94亿元，同比增长8.95%，净利润3.7亿元
，同比增长16.02%，盈利能力持续改善。酵母业务增长显著，海外收入增长22.94%，国内剔除制糖影响后增长13.8%。糖蜜成本下降
推动毛利率提升，预计全年收入增长10%，盈利有望稳步提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000024362.shtml
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2025-04-29 12:46│开源证券：给予安琪酵母买入评级
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开源证券发布研究报告，给予安琪酵母“买入”评级。报告指出，2025年第一季度公司稳健开局，营业总收入同比增长8.95%，
扣非前后归母净利润分别增长16.0%和14.4%。公司毛利率同比提升1.31个百分点，主要归因于糖蜜成本下降。尽管国内市场需求疲软
，但国际市场需求强劲，预计2025年全年利润弹性依然可期。公司股权激励落地，进一步增强收入增长预期。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900021457.shtml
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2025-04-28 19:25│信达证券：给予安琪酵母买入评级
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信达证券赵雷发布研究报告，给予安琪酵母买入评级。安琪酵母2025年一季度实现营业收入37.94亿元，同比增长8.95%，归母净
利润3.70亿元，同比增长16.02%。公司海外业务持续高增，国内需求偏弱。毛利率提升，费用率保持平稳。公司国内新组织架构走上
正轨。预计2025-2027年EPS分别为1.78/1.98/2.32元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800029766.shtml
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2025-04-27 16:15│国金证券：给予安琪酵母买入评级
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国金证券刘宸倩、陈宇君发布了关于安琪酵母的研究报告《成本边际下行，利润逐步修复》，给予“买入”评级。报告指出，安
琪酵母2025年一季度营收37.94亿元，同比增长8.95%，归母净利润3.70亿元，同比增长16.02%。公司主业稳健增长，制糖业务持续剥
离，毛利率提升至25.97%，净利率为9.75%。海外市场持续高增长，国内市场逐步复苏。预计2025-2027年归母净利润分别为16.69/19
.14/21.84亿元，对应PE为18x/15x/13x。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700006255.shtml
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2025-04-26 20:01│东吴证券：给予安琪酵母买入评级
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东吴证券发布研究报告，对安琪酵母2025年一季度业绩进行点评。一季度公司实现营收37.94亿元，同比增长8.95%，归母净利润
3.70亿元，同比增长16.02%。海外市场收入增长22.94%，国内市场受事业部调整影响略有下滑，但预计3月将明显改善。公司主业增
长稳健，制糖业务加速剥离。成本红利继续兑现，毛利率和销售净利率均有所提升。预计2025-2027年归母净利润分别为15.59/18.69
/21.34亿元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042600012398.shtml
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2025-04-25 21:49│安琪酵母(600298)发布一季度业绩，归母净利润3.7亿元，同比增长16.02%
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智通财经APP讯，安琪酵母(600298.SH)披露2025年第一季度报告，报告期公司实现营收37.94亿元，同比增长8.95%;归母净利润3
.7亿元，同比增长16.02%;扣非净利润3.37亿元，同比增长4.37%。基本每股收益0.43元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1285460.html
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2025-04-17 09:35│安琪酵母(600298)2025年4月17日投资者关系活动主要内容
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Q：国内外业务分区域规划？
A：公司去年国际市场增长很好，近几年一直在 20%左右，国内市场增长较慢，受市场饱和度、经济环境、市场占有率等原因影
响，2025 年会延续增长趋势。过去公司在全球设立销售型子公司、团队本地化，目前看国际市场仍有很大的增长空间。随着海外子
公司扩建产能，未来分区域看，海外市场增长会快点。
Q：成本端变化后续如何看待？
A：成本受多方面影响，毛利水平较上年下降一个点，成本受各区域工厂、费用率、规模权重市场销售价格等影响。新工厂产能
投入，未完全饱和，但基本达到预期，新工程折旧成本高，对毛利率有一定影响。
Q：25 年价格策略是如何，跟随竞对策略吗？
A：看区域和市场运作形式，采取灵活的政策。
Q：衍生品 25年趋势的展望？国内外展望？
A：国内市场增量大于酵母，空间增长较大，公司对衍生品会加大研发投入，提高产品质量，未来降低成本，会保持一个比较快
的增速。衍生品在海外市场更有竞争力，出口到发达国家。海外业务增长更多来源于衍生品的增长。
Q：小包装酵母未来表现？
A：没有披露，没有细分数据。
Q：贸易糖占比是多少？
A：贸易糖未来方向是会逐步减少。
Q:财务预算 10%的增长目标，没有利润增长目标，是如何考虑？
A:收入有增长目标，利润肯定有增长目标，利润目标设定受内部目标、政府目标、市场、绩效考核、国际形势变化等多方面影响
，公司内部有高要求，是要追求最好的效益。
Q:内部架构的调整，对任务拆分和成本费用上的影响？
A:之前有过沟通，事业部在下游领域分得太细，各个领域都用专业团队去做，根据海外经验，把相关联的事业部合在一起，能够
提高效率，更好完成公司目标，国内进行调整也可以节约费用、人力资本。同时有部分业务单元受行业发展、经济周期等影响发展不
理想，合并后能集中精力和资源投入到发展较好的领域，实现业绩增长，从而完成公司整体目标。
Q:对新部门的考核是更严格吗？
A:有一个整体的目标，在几个板块之间进行调剂。合并的业务单元，客户有关联性，不只满足客户一方面的需求，会增加与客户
的联系。
Q:资本支出、转固的量比较大，今年转固有什么指引？
A:25 年转固没有 24 年那么多，资本支出方面，印尼工厂正在推进中，公司还有其他项目在建设中。
Q:包装制糖盈利性比较差，包装毛利率为负，贸易糖剥离什么剥离完？
A:制糖行业整体下行，主要受市场因素影响。包装行业请看宏裕公司年报，受市场需求量、新生产线投入和扩产导致有折旧，增
加新员工，同时增加研发投入导致影响当期损益。
Q:组织架构，之前交流说对公司业务有影响，目前是一个什么影响？
A:调整是经公司决策层深思熟虑，其是有一个时间，影响基本消除，业务单元都走上正轨。
Q:年报披露了食品原料，增速快，毛利率低，未来规划是怎样？
A:酵母在产能上是全球第二，未来市场增长空间不大。在行业中竞争对手食品原料的利润率是高于公司酵母的利润率，因此公司
食品原料业务还有很大的增长空间。随着未来新的食品原料生产线或者海外布局，食品原料业务毛利率低可能只是暂时的。
Q:为什么在印尼建厂，折旧节奏是怎样的？
A:与公司国际化战略关联，海外有两个生产基地，占总产能20%，收入占 40%，战略方向主要是增加海外产能，向头部竞争对手
学习，规避汇率波动、原料成本波动、长途运输带来的运输费用增加。印尼人口较多，与当地的合作方合作有优势。折旧问题，目前
还在建设阶段。
Q:印尼糖蜜价格在什么水平？
A:根据公开的数据，在 1000-1100 元之间。
Q:ToC 和 ToB 的需求是怎样的？
A:互相有替代性，疫情 C端需求很大，每年热点不同，今年热点是年轻人养酵母宠物。
Q:贸易战对海外业务有影响吗？
A:目前看，美国区域销售规模很低，主要业务分布是在非洲、欧洲、东南亚。
Q:海运费用怎么展望？
A:根据海运费用调整销售计划，公司产品价格在海外有优势。
Q:酵母蛋白未来规划？
A:更多用在保健品，2023 年获批原料资质，会用在食品、饮料、乳制品，未来替代植物蛋白和动物蛋白有优势，成本低，周期
短、污染少、不存在宗教禁忌。
Q:24 年汇兑损益影响来源，未来影响如何？
A:汇兑损益是财务费用重要的影响因素，财务费用增加主要是利息费用增加，贷款增加，汇兑有应对措施，远期锁汇等，会结合
采购和销售业务，缩小风险敞口。
Q:未来海外工厂生产规划？
A:目前考虑的是让海外生产基地分布得更广，规避海运费用和汇率影响，货物的全球调配是下一步的考虑。
Q:去年在酵母成本里面运费的金额是多少？
A:公司没有对外披露。
Q:以前收入目标在 15%以上，25 年年度目标在 10%，考虑到了关税问题的影响吗？
A:公告的目标并不代表公司内部目标，10%是股权激励目标，公司有比较详细的内部目标没有对外披露。
Q:竞对有促销行为，对公司有影响吗？
A:目前没有收到公司降价的信息，价格在市场上采取灵活的策略，看市场情况，公司会把握整体形势，目前公司是把产品做好，
为客户创造价值。
Q:美国业务主要是从哪些地方出口，关税对此影响如何？
A:公司会根据具体情况择机选择出口地区，也会根据不同产品的利润空间进行调整。
Q:为什么宏裕包材报表上 6.4 个亿，公司合并报告只有 4 个亿？
A:关联交易抵消了。
Q:不同海外市场如何去展望？
A:海外市场占比还是比较低的，海外市场通过建设销售渠道去给客户服务，相比对手是有优势的。
Q:各地区增速的排序有吗？
A:公司只披露了国内外两个地区的增速，请查看公司的公告。
Q:酵母蛋白产业会有跨越式发展，公司怎么展望定位？
A:产能在山东、铁岭、宜昌都有建设，在各个方面都有应用，在这方面看见很大的机会，目前是把产能建设好，产品成本可控，
做好内部的事情，有好的产品和合适的成本，定位能做好的事情。
Q:酵母蛋白和公司传统酵母有区别，在核心菌种储备上在行业处于什么地位？
A:比植物蛋白和动物蛋白有优势，生产周期短，污染低。
Q:公司酵母蛋白未来如何商业化？
A:在肉制品加工增加蛋白含量、增加乳制品蛋白含量、咖啡中替代奶，未来根据客户需求开发。
Q:成本下降很多，用水解糖多还是糖蜜多？
A:公司投了很多水解糖产能，对原料有需求，未来会根据两者价格分配使用比例，水解糖使用工艺在不断优化，成本也会有波动
，水解糖成本还要考虑到运输成本，宜昌有较大的水解糖产能，未来在宜昌肯定还会使用水解糖。
Q:水解糖去年年末产能是多少？
A:45 万吨，请看下公司披露的公告。
Q:并购上有什么想法？
A:以公司的公告为准，总体还是要增加全球的产能。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202504/2025041719110281224653927.pdf
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2025-04-14 12:09│开源证券：给予安琪酵母买入评级
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开源证券张宇光和方勇发布研究报告，预计安琪酵母2024年收入和利润将企稳回升，并给予“买入”评级。报告指出，2024年公
司营业总收入152亿元，同比增长11.9%；扣非前后归母净利润分别为13.3亿元和11.7亿元，同比增长4.1%和5.8%。同时，预测2025年
公司利润弹性将释放，但盈利能力略有下降，主因原料和折旧成本上升。公司股权激励落地后，收入增长的确定性较高。报告维持“
买入”评级，风险提示包括汇率波动、降价和国际需求下降风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025041400012136.shtml
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2025-04-13 15:10│太平洋：下调安琪酵母目标价至41.6元，给予买入评级
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安琪酵母发布的2024年年报显示全年收入同比增长11.9%，归母净利润同比增长4.3%。其中酵母及相关产品表现亮眼，国内需求
逐季改善，海外市场需求保持高增。由于糖蜜价格进入下行周期，公司盈利能力逐步改善。展望2025年，公司收入目标增长10%，净
利润预计增长18.9%。太平洋证券分析师下调目标价至41.6元，给予“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025041300001406.shtml
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2025-04-13 12:40│华鑫证券：给予安琪酵母买入评级
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华鑫证券孙山山和张倩近期发布了对安琪酵母的研究报告，给予“买入”评级。报告指出，安琪酵母2024年营收151.97亿元，同
比增长12%，净利润13.25亿元，同比增长4%。公司第四季度毛利率提升至24.15%，主要得益于糖蜜成本下降和海运费压力减轻。酵母
及深加工产品营收108.54亿元，同比增长14%，主要得益于国内需求复苏和海外运力恢复。公司预计2025年产能将持续释放，全球竞
争力提升，有望保持双位数增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025041300000972.shtml
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2025-04-11 06:02│安琪酵母（600298）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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安琪酵母发布2024年年报，全年营业总收入151.97亿元，同比增长11.86%，归母净利润13.25亿元，同比增长4.07%。第四季度表
现稍弱，但总体仍好于预期。毛利率和净利率有所下降，销售费用、管理费用、财务费用合计占营收比有所增加，现金流表现良好。
公司宣布2025年将坚持“对标卓越、守正创新”的方针，围绕销量增长和规模扩展的总体要求，力争平稳增长。此外，公司将加强海
外渠道建设和营销人员本土化，继续推进新产能规划。
https://stock.stockstar.com/RB2025041100003066.shtml
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2025-04-10 00:40│图解安琪酵母年报：第四季度单季净利润同比增3.68%
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安琪酵母2024年年报显示，公司主营收入151.97亿元，同比增长11.86%；归母净利润13.25亿元，同比增长4.07%；扣非净利润11
.7亿元，同比增长5.79%。2024年第四季度，公司主营收入42.85亿元，同比增长8.98%；归母净利润3.71亿元，同比增长3.68%；扣非
净利润3.3亿元，同比增长12.25%。负债率为47.82%，毛利率为23.52%。以上数据由证券之星整理自公开信息，仅供参考，不构成投
资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025041000000234.shtml
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2025-04-09 22:38│安琪酵母(600298)发布2024年度业绩，归母净利润13.25亿元，增长4.07%
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安琪酵母(600298.SH)发布2024年年度报告，营业收入达151.97亿元，同比增长11.86%；净利润为13.25亿元，同比增长4.07%；
拟向全体股东每10股分配现金股利5.5元。酵母发酵总产量达41.54万吨，同比增长10.21%；抽提物产量14.64万吨，同比增长5.63%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1276435.html
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2025-03-31 16:34│安琪酵母(600298)：主营业务不涉及DeepSeek
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格隆汇3月31日丨安琪酵母(600298.SH)在互动平台表示，公司密切关注新兴行业在公司业务上的应用，目前，公司主营业务不涉
及DeepSeek。
https://www.gelonghui.com/news/4968444
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2025-03-12 15:49│研报掘金丨广发证券：维持安琪酵母“买入”评级，目标价46.87元
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广发证券研报指出，安琪酵母已完成一轮资本开支周期，短期内国内酵母产能扩张有限。公司通过提价或降价应对供需变化，酵
母行业需求预计在2025年回升，而供给增长较少，因此安琪酵母的产品有望实现量增价稳。自2021年以来，公司加速海外扩张，预计
2021-2024年海外收入复合增速为23.9%，2025年有望延续增长态势。参考可比公司估值，给予公司2025年25倍PE估值，对应合理价值
46.87元/股，维持“买入”评级。
https://www.gelonghui.com/live/1852289
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2025-03-05 09:35│安琪酵母(600298)2025年3月5日投资者关系活动主要内容
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与会人员就公司情况进行了交流，主要内容如下：
问题 1：公司对于 2025 年的经营规划是怎样的？
回复：对于 2025 年的经营规划，公司将坚持“对标卓越找差距、守正创新促发展”的工作方针，围绕“上销量、争规模、强产
品、保利润”的总体要求，力争经营业务保持平稳增长，具体预算目标详见公司后续披露的年度报告。
问题 2：随着产能逐渐投产，公司今年折旧金额预计会有多少？
回复：公司将严格按照会计准则要求进行转固，具体折旧金额请关注公司后续定期报告。
问题 3：公司将如何延续海外业务增长的趋势？
回复：公司将继续坚持全业务全品类产品销售模式，贯彻稳价上量策略，同时加强海外渠道建设和营销人员的本土化，推进渠道
下沉和二次开发，挖掘新的经销商和大用户，实现海外业务持续增长。
问题 4：海外印尼工厂的新产能将如何消化？
回复：目前公司印尼工厂未开始建设，其还需要经股东大会审议通过后实施，预计建设周期 24 个月，2027 年投产，具体情况
以实际为准，后续产能如何消化将根据市场需求确定。
问题 5：公司未来会提高分红金额吗？
回复：公司重视股东回报，从 2000 年上市到现在共现金分红24 次，累计现金分红金额 34.84 亿元，未来将兼顾全体股东的利
益和公司的发展，在保持经营稳定的前提下，稳步提高分红金额。
问题 6：公司目前几个业务板块的全年收入目标是怎样规划的？
回复：公司各业务板块的收入目标都是围绕公司整体经营目标确定的。目前，公司 2025 年的经营目标还处于制定阶段，具体情
况请关注后续披露的公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202503/2025030518050411966241450.pdf
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2025-02-28 18:22│安琪酵母(600298)：印尼公司拟8.8亿元实施年产2万吨酵母项目
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安琪酵母子公司印尼公司计划投资8.8亿元建设年产2万吨酵母项目，以优化全球酵母生产布局并推进国际化战略。项目总投资中
3.6866亿元来自公司自有资金，其余通过借款解决。项目将购置约15.31公顷工业用地，总购置金额预计4200万元。项目包括18800吨
干酵母、2000吨鲜酵母产能以及配套的污水处理和环保有机肥项目。
https://www.gelonghui.com/news/4947791
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2025-02-26 16:56│研报掘金丨长江证券：维持安琪酵母“买入”评级，盈利能力修复可期
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长江证券研报指出，安琪酵母盈利弹性由糖蜜价格周期与产能扩张共同驱动。中长期来看，安琪酵母主业稳定，持续拓展制造出
海及产业链延伸，固定资产投资影响逐步减小，酵母原材料价格高点或已过，盈利能力有望修复。预计公司2024-2026年EPS分别为1.
58/1.92/2.16，对应PE分别为23/19/17倍，维持“买入”评级。
https://www.gelonghui.com/live/1841406
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2025-02-20 12:23│中邮证券：给予安琪酵母买入评级
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安琪酵母凭借技术和全球化布局稳居行业前列，公司是全球最大的酵母提取物供应商和第二大酵母供应商。2024年前三季度实现
营收109.12亿元，同比增长13.05%，海外收入占比近40%，同比增长21.77%。成本下行、产品优化及海外放量成为业绩弹性核心驱动
力。公司预计2024-2026年归母净利润分别为13.72/16.59/19.94亿元，同比+8.04%/+20.89%/+20.21%，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025022000017727.shtml
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