公司报道☆ ◇600305 恒顺醋业 更新日期：2025-11-07◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-01 06:07│恒顺醋业（600305）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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恒顺醋业2025年三季报显示，营收16.28亿元，同比增6.3%；归母净利润1.42亿元，同比增17.98%，毛利率37.27%（+2.88%），
净利率8.64%（+13.87%），盈利能力持续提升。但每股经营性现金流同比下降86.92%，三费占营收比22.32%（-0.35%）。尽管ROIC中
位数11.37%、历史亏损2次，显示商业模式较脆弱，且业绩依赖营销驱动。券商普遍预期2025年净利润1.7亿元，每股收益0.15元。公
司回应称正通过多维度优化提振信心，感谢投资者支持。
https://stock.stockstar.com/RB2025110100005347.shtml
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2025-10-31 02:45│图解恒顺醋业三季报：第三季度单季净利润同比增长17.65%
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恒顺醋业2025年前三季度主营收入16.28亿元，同比增长6.3%；归母净利润1.42亿元，同比增长17.98%；扣非净利润1.19亿元，
同比增长12.4%。其中第三季度单季收入5.02亿元，同比下降4.63%；归母净利润3112.48万元，同比增长17.65%；扣非净利润1868.03
万元，同比下降22.76%。公司毛利率达37.27%，负债率仅18.49%，财务费用为负，投资收益为-352.86万元，整体盈利质量保持稳健
。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100003017.shtml
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2025-10-29 16:33│恒顺醋业(600305)2025年10月29日投资者关系活动主要内容
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问题1.公司自2023年定增以来，参与机构一直深深被套，请问公司如何看待并如何对待这些战略投资者
回答：在疫情以后消费者消费心态转变、市场竞争加剧的情况下，我们在营销、产品、渠道、研发等多方面发力，目前近两年来
，营收、利润逐步上升，相信今后的恒顺会越来越好，感谢投资者的信任。
问题2.麻烦请问公司未来的分红计划和派息政策？
回答：我们一定会不断提升业绩，未来我们将会提升分红频次，提高分红比例，回报投资者。
问题3.尊敬的郜益农董事长，您好！恒顺醋业2025年上半年实现营收和净利润双增，但第二季度三大产品线（醋、酒、酱）均出
现下滑，且东部战区收入同比下降显著。请问：（1）如何解读二季度业绩波动？管理层将采取哪些措施扭转下半年产品销量与区域
市场的下滑趋势？（2）近两年公司高层人事变动频繁，新管理团队在战略执行上有哪些调整（如营销、产品创新、渠道优化）？如
何确保战略延续性与团队稳定性？（3）面对海天等头部品牌的竞争压力，公司未来是否会通过并购、品牌联名或跨界合作等方式拓
展市场份额？
回答：1.在大部分调味品企业下滑的情况下，我们二季度的销售业绩总体保持平稳。2.下半年我们将加大品牌推广和市场推广，
特别是在我们的品牌影响力优势区域加大推广力度，提升我们的品牌影响力，使得更多的消费者认可和购买我们的产品；同时我们将
加大产品的研发力度和新产品的推广，特别是我们占比较小的酱类产品在我们品牌影响力较强的区域加大推广力度，提升我们的营收
；另外我们在做好传统流通渠道的同时，将在电商渠道、新零售渠道、特通渠道以及餐饮渠道发力，在确保醋的市场份额上升的前提
下，使我们其他产品的销售业绩有较大提升。3.我们将继续保持战略的稳定性，确保我们醋业的龙头老大地位，同时提升其他品类的
市场份额。4.未来我们一定会在并购上、品牌的跨界联合上有新的作为。
问题4.尊敬的魏陈云董秘，您好！作为青年投资者，我们关注公司的透明度和沟通效率。请问：（1）公司是否计划提升季度或
月度经营数据的披露频率（如分产品销量、区域收入），帮助投资者更精准判断业务趋势？（2）针对线上渠道增长（二季度同比+18
.7%），公司是否有年轻化营销布局（如社交媒体、直播电商）？如何评估新渠道的ROI？（3）股价近期波动较大，公司是否有市值
管理措施（如回购、增持、股权激励）？如何向市场传递内在价值？
回答：公司在符合规定的情况下，积极履行信息披露。公司已针对z世代有计划地进行了研发和推广，特别是在电商直播渠道将
会持续发力，抢占市场份额。公司已披露控股股东增持计划，正在实施中。
问题5：尊敬的刘欣财务总监，您好！财报显示公司毛利率35.5%，但Q2三大产品销量下滑，且‘云阳项目’未达预期效益。请问
：（1）成本端面临哪些压力？如何通过精细化管控或供应链优化提升利润率？（2）Q1现金流为负（-1.32亿元），Q2是否改善？如
何平衡产能扩张（如智能立体库）与短期资金效率？（3）云阳项目未达预期的原因是什么？未来如何提升产能利用率与项目回报？
回答：1.目前我们已经建立了精细化的成本管控体系，下一步我们将在成本管控上持续发力，提升利润率。2.公司的现金流处于
正常状态。3.恒顺将通过提升市场份额，进一步释放产能。
问题6：尊敬的王德宏独立董事，您好！作为独立第三方，您如何看待公司当前的经营风险与治理应对？（1）醋系列作为核心业
务，Q2收入仅微降0.97%，但酒与酱系列下滑显著，公司是否对非醋品类有明确的扶持或调整计划？（2）与苏盐井神的战略合作能否
实质性缓解双方业绩压力？如何看待合作中的潜在风险？（3）在管理层薪酬与业绩挂钩方面，现有机制是否平衡短期目标（如扭亏
）与长期创新投入？
回答：恒顺做强醋的同时，对非醋类产品一定会加大推广力度，恒顺正在建立管理层薪酬与业绩强挂钩的薪酬管理体系。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202510/75392600305.pdf
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2025-10-15 20:01│10月15日恒顺醋业发布公告，股东增持487.08万股
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恒顺醋业公告，控股股东恒顺集团于2025年10月1日至14日增持公司487.08万股，占总股本0.4402%，期间股价上涨1.77%，收盘
报8.06元。此次增持使控股股东持股比例变动触及1%披露阈值，属权益变动的提示性公告。根据2025年三季报，公司十大股东结构未
发生重大变化。信息来源为证券之星公开数据，AI生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025101500034674.shtml
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2025-10-15 19:56│恒顺醋业(600305)：恒顺集团累计增持0.57%公司股份
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格隆汇10月15日丨恒顺醋业(600305.SH)公布，2025年10月15日公司收到恒顺集团通知，截至2025年10月14日收盘，恒顺集团通
过集中竞价交易方式累计增持公司股份629.3313万股，占公司总股本0.57%，累计增持金额为4999.96万元。权益变动触及1%刻度。
https://www.gelonghui.com/news/5096479
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2025-09-30 20:22│恒顺醋业(600305)：恒顺集团首次增持0.13%股份
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格隆汇9月30日丨恒顺醋业(600305.SH)公布，公司收到恒顺集团通知，恒顺集团于2025年9月30日通过上海证券交易所系统以集
中竞价方式首次增持公司A股股份1,422,529股，约占公司总股本0.13%，成交金额为人民币11,229,069元（不含佣金税费等费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5092079
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2025-09-30 19:01│9月30日恒顺醋业发布公告，股东增持142.25万股
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恒顺醋业控股股东江苏恒顺集团有限公司于2025年9月30日首次增持公司股份142.25万股，占总股本的0.1286%，增持期间股价上
涨0.89%，收报7.92元。此次增持为控股股东增持计划的进展披露，显示其对公司长期价值的信心。根据2025年中报，公司十大股东
结构未发生重大变化。信息由证券之星基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025093000033713.shtml
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2025-09-15 17:47│恒顺醋业(600305)：控股股东取得增持股份专项贷款承诺函
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恒顺醋业控股股东恒顺集团获交通银行出具《股票回购增持贷款承诺函》，拟获不超过9000万元贷款支持，用于增持公司股票，
贷款期限不超3年，资金专用于增持。本次增持资金来源为恒顺集团自有资金及金融机构专项贷款。
https://www.gelonghui.com/news/5083825
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2025-09-09 08:33│西南证券：给予恒顺醋业增持评级
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恒顺醋业2025年上半年营收11.3亿元，同比增12%；归母净利润1.1亿元，同比增18.1%。Q2收入同比下降8.2%，主因C端调味品需
求疲软，但净利润同比增长40.6%，净利率提升至10.8%，毛利率同比大幅改善至42.1%，得益于产品结构优化及低基数效应。线上渠
道增长18.7%，贡献增长动能，苏北、苏南等区域表现亮眼。公司持续推进国企改革，聚焦大单品战略，强化渠道拓展与激励机制。
预计2025-2027年EPS为0.16/0.18/0.20元，对应PE 52/46/41倍，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025090900007114.shtml
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2025-08-27 06:04│恒顺醋业（600305）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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恒顺醋业2025年中报显示，营收11.25亿元，同比增12.03%；归母净利润1.11亿元，同比增18.07%，盈利能力提升，毛利率38.41
%（同比+5.1%），净利率9.76%（同比+7.4%）。但经营性现金流净额同比下降121.76%，主因采购支付现金增加。销售费用、研发费
用和投资收益增长明显，但信用减值损失、营业外支出大幅上升。公司ROIC长期偏低，商业模式依赖营销，历史财报表现一般，存在
盈利脆弱性。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700007788.shtml
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2025-08-26 02:20│图解恒顺醋业中报：第二季度单季净利润同比增长40.61%
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恒顺醋业2025年中报显示，公司上半年主营收入11.25亿元，同比增长12.03%；归母净利润1.11亿元，同比增长18.07%；扣非净
利润1.0亿元，同比增长22.83%。尽管二季度主营收入4.99亿元，同比下降8.22%，但单季归母净利润达5409万元，同比增长40.61%，
扣非净利润同比增长43.94%，显示盈利势头强劲。公司毛利率保持在38.41%，负债率仅19.39%，财务费用为负，投资收益小幅亏损。
整体呈现收入稳增、利润加速释放态势。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600003757.shtml
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2025-08-25 17:43│恒顺醋业(600305)：上半年净利润1.11亿元，同比增长18.07%
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格隆汇8月25日丨恒顺醋业(600305.SH)公布2025年半年度报告，报告期实现营业收入11.25亿元，同比增长12.03%；归属于上市
公司股东的净利润1.11亿元，同比增长18.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1亿元，同比增长22.83%；基本每
股收益0.10元。
https://www.gelonghui.com/news/5065671
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2025-06-27 18:06│恒顺醋业(600305)2025年6月27日投资者关系活动主要内容
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问题1.2024年经营活动现金流净额4.94亿元（+98.94%），但2025Q1为-1.32亿元。请问：（1）Q1现金流大幅下滑的原因及后续
改善措施？（2）固定资产投资增加40.2%（2024年末）是否导致偿债压力？
回答：您好，公司现金流一切正常。
问题2.2024年现金分红1.11亿元（占净利润87%），但2025年Q1经营活动现金流净额-1.32亿元。请问：（1）未来分红比例是否
会根据现金流波动调整？（2）是否有回购股份或提高派息频率的计划？
回答：公司现金流处于正常状态。
问题3.2023年关联交易披露存在误差，且2024年未披露具体子企业清退名单。请问（1）未来如何提升关联交易及战略调整的信
息披露及时性与完整性？（2）针对股价下跌（2021年高点26元至当前7.44元），是否有市值管理计划？
回答：公司已经完善关联交易管理机制，目前关联交易已按相关规定履行程序并及时披露。我们对市值管理已经高度重视，目前
大股东已发布增持计划，公司已实施高比例分红。
问题4.公司首次发布ESG报告，但妙盈科技评级为C，行业排名166/230。请问：（1）ESG报告中提到的环保投入760万元，如何量
化其对生产效率及品牌价值的提升？（2）未来是否会将ESG指标纳入高管绩效考核？
回答：公司将ESG理念融入企业的发展战略和日常运营中，实现企业的可持续发展，提升公司的高质量发展。
问题5.2023年公司因关联交易超限且披露不准确被江苏证监局警示。请问：（1）当前关联交易管理机制是否已优化？如何避免
类似问题？（2）2024年清理“两非两资”子公司后，关联交易占比是否显著降低？
回答：您好，本公司的关联交易管理机制已优化，目前关联交易处于正常状态。
问题6.公司2024年线上渠道收入2.74亿元，但规模未恢复至2022年水平，社交电商布局滞后。请问：（1）未来如何优化线上渠
道结构（如私域流量、社区团购）以提升份额？（2）针对县域市场消费升级，是否有针对性的渠道下沉策略？
回答：我们在线上渠道这几年做的不够，我们正在做相关的规划和提升，而且在现在这个情况下，我们一定会高度重视线上渠道
的销售，提高产品的市场份额。我们在渠道下沉这个方面一定会去推行和落地。
问题7.2024年毛利率同比+2pct至34.72%，但2025Q1下降6pct至35.50%。请问：（1）Q1毛利率下滑是否因原材料价格上涨？未来
如何对冲成本压力？（2）2024年醋系列产品直接材料成本下降6.69%，是否通过牺牲质量实现？
回答：您好，影响毛利率的因素是有很多原因的，恒顺是镇江的名片，我们绝不会牺牲质量、降低产品品质来换取利润，而且我
们一定会为消费者提供更优质、更健康的产品。
问题8.董事长您好，2024年醋/酒/酱系列产品营收分别同比-2%/+0.5%/-8%，但2025Q1实现19%/9%/35%的恢复性增长。请问：（1
）清理长尾产品后，未来如何平衡“一业多品”战略与核心产品（如：醋）的市场地位？（2）面对千禾味业等竞品在有机醋领域的
布局，公司是否有差异化创新计划？
回答：第一，把我们的醋做强，把我们的大单品做大做强。同时我们在醋类的大健康产品强化推广，提升消费者的认知度、认可
度。确保我们在调味品行业中醋类产品的应有的市场地位。第二，关于有机醋的产品我们本身是有的，我们正在做产品规划。
问题9.刘总好，恭喜公司2024年取得的不易成绩。请教下，财报披露公司从2020年至2024年，醋系列吨价由7553元，逐年降至59
49元。该趋势是低端产品占比提升，还是我司整体降价以应对价格战？
回答：产品吨价的下降是由于产品的多样化形成的。
问题10.刘总好，公司存货分类里，产成品自21年的30天，降至24年的22天，该趋势是由季节性备货波动造成的，还是其反映了
公司库存管理的良性改善？
回答：您好，公司产销协同效率提升达成的，后续周转天数还会持续下降。
问题11.请教刘总，公司24年报其他流动负债，促销费余额7000万，同比增长较多。能否解释下原因？感谢。
回答：您好，根据权责发生制原则计提形成。
问题12.1、控股股东增持公告已经过去一个月仍不见响动，难道还是不认可公司当前市值吗？2、一季度营收同比2024年一季度
大幅度增长36%，但营业利润只增长2%，分析报表主要受毛利率降低和销售费用同比增加；但对比2023年一季度，在营业收入相差不
大情况下，是什么原因导致销售费用大幅增长？毛利率大幅降低的（与2024年一季度比）？3、上市公司高管薪酬30多万不到40万与
同行业比较确实有点低，请问公司在当前薪酬绩效考核制度下如何能提高公司管理层的积极性呢？4、从2015年到2024年营收年均增
长6.8%,归属净利润还在倒退，今年在郜董事长带领下有什么措施提高公司经济效率对得起醋业第一品牌
回答：1.恒顺集团长期看好公司未来发展，公司将增持情况及时履行相关信息披露。2.销售费用的变化与市场竞争态势及促销政
策投放有密切关系；毛利率下降主要受产品销售结构影响。3.公司薪酬与考核委员会正在制定更灵活、市场化的薪酬与考核制度。会
以前一年营收和利润为基数，根据当年经营业绩增长或下滑，及时调整公司管理层绩效薪酬。我相信恒顺醋业今后营收、利润会有明
显增长，高管收入也会有增长。4.我会带领大家坚持“做强主业、做大副业”的总体发展思路，经营策略上“重点做强醋业以提升盈
利水平，以多品类调味品提升营收”，从品牌、产品两个维度全面赋能营销。品牌上讲好恒顺故事、产品上讲好“恒顺产品、好在哪
里”把健康属性与保健理念真正推广到各个渠道客户。努力实现醋业强发展、突破调味品产业、强化大健康产业的发展格局，回报广
大投资者。
问题13.董事长好，我有几个问题。一，如何进一步推进国企改革，恒顺有没有实质性的计划？投资者注意到恒顺醋业的股权结
构比较单一，有话语权的二股东实际上没有，引进战略投资者对恒顺发展是有帮助的，希望恒顺这方面把格局打开啊二，您在央视讲
恒顺醋产能五六十万吨，可是年报统计每年实际产量都在20万吨左右，是不是说明产能利用率太低了，反过来说明营销工作还是有差
距啊，从报道看海天一个做酱油的去年醋这一块已经追上来了，恒顺要有危机感，要不醋老大的位置不保啊三，投资者对百花酒抱有
很大期望，可是观察的结果是组织运行有很大的问题，举几个例子，去年隆重推出的新品1959，半年多过去了线上销售一直没有动静
，几大平台没有售卖；最近推出的气泡酒，本来是很棒的事情，可是推广流程让人一头雾水，先写品尝文案再赠酒，平台又没有销售
的（反复搜只有抖音有，并且也没有什么推广，几天了只卖一件），这样网友没有酒怎么写文案发布，只能造假？不是应该先让用户
喝到酒再写体验文案才是正常思维吗，按活动时间，去网购获得酒品尝写文案也来不及的。四，建议进一步完善加大股权激励，董事
长不参与没有意义啊，管理层持股才有意义，大家形成利益共同体！
回答：第一，谢谢您的意见；第二，我们会按照我们的战略，把镇江香醋、恒顺香醋的健康属性开发好、宣传好、利用好，让更
多的消费者选择更健康的恒顺产品；第三，对于气泡酒我们刚刚起步，谢谢您的关心，我们一定会认真按照市场规律做好推广，加大
推销力度，增加我们的市场份额
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202506/68381600305.pdf
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2025-05-23 18:45│恒顺醋业：恒顺集团拟斥资5000万至1亿元增持公司股份
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5月23日，恒顺醋业（600305）公告称，公司控股股东江苏恒顺集团有限公司持有公司股份447,613,893股，占公司总股本的比例
为40.36%。其计划自本次增持计划正式披露之日起12个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，增持总金
额不低于5,000万元，不超过10,000万元。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=peBQdXysG8M%3D
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2025-05-23 16:20│恒顺醋业(600305)：控股股东恒顺集团拟增持5000万元-1亿元股份
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格隆汇5月23日丨恒顺醋业(600305.SH)公布，控股股东恒顺集团计划自本次增持计划正式披露之日起12个月内，通过上海证券交
易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低于5,000万元，不超过10,000万元。
https://www.gelonghui.com/news/5009558
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2025-05-11 09:30│华鑫证券：给予恒顺醋业买入评级
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华鑫证券发布报告，给予恒顺醋业“买入”评级。2024年公司营收21.96亿元，净利润1.27亿元，同比大幅增长。2025年一季度
营收继续增长，毛利率和费用率优化，净利率提升。公司通过清理低效产品和经销商，提升经营质量，预计未来盈利将持续改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025051100000403.shtml
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2025-05-01 06:07│恒顺醋业（600305）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长
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恒顺醋业2025年一季度营收6.26亿元，同比增长35.97%，归母净利润5651.91万元，同比增长2.36%。但毛利率和净利率均下滑，
销售费用等三费占比下降。ROIC仅3.26%，资本回报率不高，业绩依赖股权融资与营销驱动。分析师预计全年净利润1.79亿元，每股
收益0.16元。
https://stock.stockstar.com/RB2025050100003021.shtml
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2025-04-29 20:43│西南证券：给予恒顺醋业增持评级
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西南证券研报指出，恒顺醋业2024年营收22亿元，归母净利润1.3亿元，Q4收入环比大幅增长41.9%，净利润扭亏。公司通过产品
结构优化和渠道拓展，盈利能力稳步提升，但Q4因资产减值损失影响利润。未来公司持续推进内部改革，聚焦大单品策略，中长期增
长值得期待。维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900038940.shtml
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2025-04-29 19:46│图解恒顺醋业一季报：第一季度单季净利润同比增2.36%
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恒顺醋业2025年一季度营收6.26亿元，同比增长35.97%，净利润5651.91万元，同比增长2.36%。公司毛利率35.5%，负债率18.54
%，投资收益为负，财务费用亦为负。财报数据反映公司经营状况稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900037618.shtml
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2025-04-29 19:09│恒顺醋业(600305)：一季度净利润5651.91万元 同比增长2.36%
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格隆汇4月29日丨恒顺醋业(600305.SH)公布2025年一季度报告，公司实现 营业收入 6.26亿元，同比增长 35.97%；归属于上市
公司股东的净利润5651.91万元，同比增长2.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4817.36万元，同比增长 6.08%
；基本每股收益 0.0514元。
https://www.gelonghui.com/news/4993887
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