公司报道☆ ◇600519 贵州茅台 更新日期：2025-10-27◇ 通达信沪深京F10
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2025-10-27 05:29│鹏华基金张羽翔旗下鹏华中证酒ETF三季报最新持仓，重仓贵州茅台
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证券之星消息，10月27日鹏华基金旗下张羽翔管理的鹏华中证酒交易型开放式指数基金公布三季报，近1年净值增长率-6.5%。与
上一季度相比，该基金前十大重仓股新增酒鬼酒；并对贵州茅台增仓55.2万股，为该基金第一大重仓股；百润股份等退出前十大重仓
股；详细数据如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议
。
https://stock.stockstar.com/RB2025102700001536.shtml
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2025-10-01 16:17│科技板块与传统消费是“相辅相成”，而非“此消彼长”——从贵州茅台看消费龙头企业在经济结构转型期的
│应对策略
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近期资本市场呈现科技与消费板块显著分化，新能源、芯片等科技股在政策与产业趋势推动下强势上涨，科创50指数近一年翻倍
，而消费板块涨幅有限，引发“新旧替代”讨论。但专家指出，科技与消费并非对立，而是相辅相成。消费作为生活水平的“刻度尺
”，其价值未被削弱。以贵州茅台为例，尽管白酒行业进入深度调整期，但头部企业凭借品质管控、文化赋能与渠道协同持续进化，
市场份额持续提升，9月销量环比翻倍，库存下降，彰显强大韧性。
https://stock.stockstar.com/SS2025100100005869.shtml
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2025-09-25 13:42│港股异动 | 珍酒李渡(06979)午后跌超4% 贵州茅台否认下调业绩目标 机构预计双节白酒动销仍承压
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珍酒李渡午后跌3.92%，报8.83港元，成交额1.2亿港元。尽管白酒行业仍处调整期，贵州茅台否认下调年度业绩目标，称上半年
进度符合计划。太平洋证券指出，虽8月以来终端动销恢复，但中秋国庆期间仍面临压力。珍酒李渡推出旗舰新品“大珍”，上市即
实现3.7亿元回款，签约联盟商超2800家。华鑫证券认为，“大珍”高质价比有望与珍15、珍30形成协同，助力公司打造第三增长曲
线。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1349250.html
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2025-09-18 09:54│透视贵州茅台的“价值观”：做“慢变量”的长期主义者
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贵州茅台8月终端动销环比增长15%-35%，旺季销售额同比转正，动销改善超预期。华证、华创证券研报指出，公司“三个转型”
成效显现：需求端修复，餐饮回暖催化双节消费；经营端精准投放，供需适配优化；渠道端信心提振，管理层深度调研稳市场。面对
行业“政策调整、消费转型、存量竞争”三期叠加压力，茅台坚持长期主义，深化产品金字塔体系、渠道协同与文化输出，推动年轻
化、国际化破局，上半年海外收入增31.3%。
https://stock.stockstar.com/SS2025091800008914.shtml
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2025-09-05 19:16│贵州茅台(600519)：控股股东取得增持股份贷款承诺函 贷款额度不高于27亿元
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格隆汇9月5日丨贵州茅台(600519.SH)公布，公司近日收到公司控股股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“茅台
集团”)通知，茅台集团已获得中国农业银行股份有限公司贵州省分行(以下简称“农业银行”)出具的贷款承诺函，农业银行承诺对
茅台集团股票增持事项提供贷款支持，贷款额度不高于人民币27亿元。
https://www.gelonghui.com/news/5079011
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2025-09-01 19:01│9月1日贵州茅台发布公告，股东增持6.78万股
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贵州茅台控股股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司于2025年9月1日增持公司6.78万股，占总股本0.0054%，增持期间股价
微跌0.26%，收报1476.1元。此次增持为控股股东持续增持动作的一部分，显示其对公司长期价值的信心。根据2025年中报，公司十
大股东结构稳定，未现明显变动。信息由证券之星整理，AI生成，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028747.shtml
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2025-09-01 17:32│贵州茅台(600519)：茅台集团增持6.78万股
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格隆汇9月1日丨贵州茅台(600519.SH)公布，2025年9月1日，茅台集团通过集中竞价交易方式，增持67,821股公司股票，占公司
总股本的0.0054%。
https://www.gelonghui.com/news/5075012
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2025-08-29 22:42│格隆汇公告精选︱贵州茅台：控股股东茅台集团拟增持30亿元-33亿元股份；长江电力：上半年净利润130.56
│亿元，同比增长14.86%
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国轩高科拟投资不超过40亿元建设20GWh新能源电池基地，京能热力拟投建通州六小村及首都体育学院项目。中材节能等多家公
司中标国家电网及矿产项目，总金额超10亿元。博瑞传播拟出售武汉银福60%股权，中芯国际拟收购中芯北方少数股权，星宸科技拟
收购富芮坤53.3%股权。恺英网络等多家公司拟回购股份，金额合计超4亿元。长江电力、中金公司、豪威集团上半年净利润均实现同
比增长。贵州茅台控股股东拟增持30亿至33亿元，中炬高新拟增持2亿至4亿元。
https://www.gelonghui.com/news/5073109
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2025-08-29 22:37│贵州茅台8个月完成60亿回购后，控股股东茅台集团立即启动增持，将增持30至33亿元
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贵州茅台8月29日晚公告，8个月内完成首次注销式回购，耗资60亿元回购392.76万股，占总股本0.3127%，回购价1408.29至1639
.99元/股。同日，控股股东茅台集团宣布拟6个月内增持30至33亿元，彰显对公司长期价值的信心。
https://stock.stockstar.com/SS2025082900046899.shtml
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2025-08-29 21:56│贵州茅台(600519)：回购股份实施完成 已实际回购60亿元公司股份
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格隆汇8月29日丨贵州茅台(600519.SH)公布，2025年8月29日，公司回购股份实施完成，实际回购公司股份392.76万股，占公司
总股本的0.3127%，回购最高价格1,639.99元/股，回购最低价格1,408.29元/股，回购均价1,527.65元/股，使用资金总额60亿元（不
含交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5073024
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2025-08-29 21:02│贵州茅台(600519)：控股股东茅台集团拟增持30亿元-33亿元股份
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格隆汇8月29日丨贵州茅台(600519.SH)公布，公司控股股东茅台集团计划自本次增持公告发布之日起6个月内，通过集中竞价交
易方式增持公司股票，拟增持金额不低于人民币30亿元（含）且不高于人民币33亿元（含）。
https://www.gelonghui.com/news/5072910
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2025-08-19 20:55│万联证券：给予贵州茅台增持评级
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贵州茅台2025年上半年营收达910.94亿元，同比增9.16%，归母净利润454.03亿元，同比增8.89%，其中Q2净利润185.55亿元，同
比增5.25%。茅台酒收入增长10.24%，展现强韧性，系列酒收入同比微增4.68%但Q2负增长6.53%，受去库存及“禁酒令”影响。直销
渠道收入同比增18.62%，占比升至44.78%，其中“i茅台”App营收107.60亿元，同比增4.98%。毛利率、净利率小幅下滑，主因广告
费用上升。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900038282.shtml
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2025-08-19 18:14│中原证券：给予贵州茅台增持评级
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贵州茅台2025年上半年营收893.89亿元，同比增长9.1%；归母扣非净利润453.9亿元，同比增长8.93%，增速放缓。一、二季度营
收增速分别降至10.54%和7.28%，存货周转天数同比上升8.82天。茅台酒与系列酒营收增速均收窄，其中系列酒增速仅4.68%，降幅显
著。各产品毛利率下滑，主因成本增速（15.21%）高于收入增速，导致营业成本相对上升。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900033568.shtml
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2025-08-19 18:13│中银证券：给予贵州茅台买入评级
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贵州茅台2025年上半年营收894亿元，同比增9.1%；归母净利454亿元，同比增8.9%。第二季度营收388亿元，同比增7.3%，环比
降速，公司主动调整经营节奏以应对消费压力。现金流与合同负债承压，但直销渠道占比升至44.8%，i茅台平台收入同比增长5.0%。
茅台酒营收增速达11.0%，系列酒下滑6.5%，受高基数与需求疲软影响。毛利率微降至90.4%，净利率47.8%，主要受系列酒毛利率下
滑与销售费用上升拖累。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900033543.shtml
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2025-08-18 17:18│天风证券：给予贵州茅台买入评级
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贵州茅台2025年上半年营收893.89亿元，归母净利润454.03亿元，同比增8.89%，业绩符合预期。Q2茅台酒收入占比提升至82.62
%，直销渠道收入占比达43.30%，同比增长16.52%，成为主要增长动力。海外市场营收同比大增27.64%，占比提升至4.58%。尽管合同
负债和经营性现金流下滑，毛利率与净利率保持稳定。天风证券维持“买入”评级，略下调2025-2027年净利润预测至943/1006/1070
亿元，对应PE 19X/18X/17X。
https://stock.stockstar.com/RB2025081800023776.shtml
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2025-08-18 12:17│西南证券：给予贵州茅台买入评级
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贵州茅台2025年上半年营收910.9亿元，同比增9.2%；归母净利润454.0亿元，同比增8.9%，Q2营收396.5亿元，同比增7.3%，实
现“时间过半、任务过半”。茅台酒收入同比增长11.0%，受益于公斤装投放加大，系列酒下滑主因茅台1935打款价下调及大众酱酒
需求疲软。直销渠道收入同比增16.5%，i茅台平台收入微降0.3%。毛利率略降至90.6%，净利率下降1个百分点至48.5%，费用率上升0
.7个百分点至8.4%。
https://stock.stockstar.com/RB2025081800012848.shtml
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2025-08-14 21:05│民生证券：给予贵州茅台买入评级
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贵州茅台2025年上半年营收910.94亿元，同比增9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增8.89%。茅台酒营收增速回升至10.24%，
主因公斤茅放量及渠道调整；系列酒营收下滑6.53%，受政策、高基数及茅台1935价格调整影响。直销渠道增速达16.52%，受益于公
斤茅转至配额外投放。毛利率承压，净利率下降，合同负债环比下滑，应收票据大幅增加。机构维持“买入”评级，预计2025-2027
年净利润同比增长9.9%/8.7%/8.4%，当前估值合理，目标价1999.41元。
https://stock.stockstar.com/RB2025081400041265.shtml
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2025-08-14 17:54│太平洋：下调贵州茅台目标价至1579.62元，给予增持评级
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贵州茅台2025年上半年营收910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，业绩符合预期。茅台酒收入
增长稳健，Q2增速达11.0%，主要受益于公斤装及文创产品，但毛利率受高毛利非标产品占比下降影响略有下滑。系列酒Q2下滑6.5%
，主因基数较高及需求承压。直销渠道收入同比增长18.6%，占比提升至44.8%，直营占比持续提高。i茅台平台收入同比增长5.0%。
公司毛利率91.30%，同比下降0.46个百分点，净利率52.56%，同比微降。
https://stock.stockstar.com/RB2025081400033478.shtml
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2025-08-14 12:33│诚通证券：给予贵州茅台买入评级
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贵州茅台2025年上半年营收910.94亿元，同比增9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增8.89%，毛利率91.30%。高端茅台酒收入
占比达84.6%，增速稳定，品牌地位稳固；系列酒增速趋缓，中端市场竞争加剧。直销渠道收入增长18.62%，i茅台平台表现稳健，海
外收入增速31.29%。受终端价格回落影响，经销商承压。公司加大营销投入，推动客群、场景和服务转型，控费保价。预计2025-202
7年净利润分别为947/1020/1020亿元，对应PE19/18/17倍，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025081400021846.shtml
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2025-08-14 08:05│海通国际：给予贵州茅台增持评级，目标价1972.0元
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海通国际研报称，贵州茅台2025年上半年营收893.9亿元，同比增长9.1%，归母净利润454亿元，增长8.9%，业绩符合预期。核心
产品茅台酒收入增长10.2%，占比提升至82.6%，非标产品及文创酒贡献显著。直营渠道收入同比增长16.5%，占比达43.3%，i茅台平
台受批价倒挂影响，剔除后直营增速达25%。海外收入同比增27.6%，国际化迈出关键一步。尽管毛利率、净利率略有下滑，但盈利质
量仍处行业领先，费用端战略投入显现。公司主动调控节奏，保障渠道健康。
https://stock.stockstar.com/RB2025081400005409.shtml
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