公司报道☆ ◇600600 青岛啤酒 更新日期：2025-12-03◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-14 20:00│青岛啤酒(600600)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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1.即墨黄酒收购终止后，公司的多元化发展战略是否有所变化？后续还会不会考虑推进其他非啤酒业务的收购？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对本公司的关注。本公司在继续开拓啤酒市场的同时也在积极培育新的经济增长点，公司的多元
化发展战略不会变。未来如有新的项目机会，我们仍会继续考虑实施。
2.今年3月集团按青岛国资战略部署接过了青岛饮料集团100的股权。经过大半年时间的磨合，与其他业务在经营协同方面是否有
进展？大家都比较关心，青岛饮料集团这部分业务以及青啤优活业务，装入上市公司是否有时间表？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对本公司的关注。集团的饮料业务与公司啤酒主业在品牌、产品及销售网络等方面不同，饮料集
团并入青啤集团后，正在集团层面进行全面整合。谢谢！
3.近2年半以来（2023年4月14日以来最高点125.65元）至今据高点已经跌去近50，建议对这样的跌势采取合理的手段，提升总体
市值。1、采取大额回购股票并注销的措施，青岛啤酒账面存在大量现金，可以充分利用该部分现金储备。2、加强市值管理，做龙头
企业。采取其他市值管理的措施如重组并购、大股东增持注销等等（建议学习茅台回购和燕京啤酒）
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对本公司的关注。公司高度关注资本市场动向，董事会已经批准了青啤公司市值管理制度，未
来公司将坚持既有发展战略，强化主业经营，实施多元化发展，不断提升公司的经营业绩，通过综合运用加强资本市场与投资者的沟
通、加大现金分红等市值管理工具，维护公司和投资者的利益。谢谢！
4.今年以来，啤酒行业持续面临“增利难增收”的局面，贵公司如何看待？有采取哪些措施打破这一局面吗？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对本公司的关注。今年以来，啤酒消费市场景气度复苏仍较缓慢。本公司在董事会的带领下坚
守战略定力，加力提速公司高质量发展，充分发挥青岛啤酒的品牌、品质和渠道网络优势，进一步优化产品结构，强化运营管理，不
断加大新产品的研发推出等多种举措，实现公司经营水平的持续提升。
5.在刚刚过去的双11，青岛啤酒表现如何？有没有具体数据分享？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对本公司的关注。目前京东已首发第一份双11战报，青岛啤酒荣膺啤酒品牌销售榜TOP1，青岛
啤酒官方旗舰店荣膺啤酒类目销量排行榜冠军。其他各平台2025年双11活动战报尚未发布。谢谢！
6.当下即时零售爆火，青岛啤酒如何看待即时零售赛道？公司在即时零售上有哪些投入和布局？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对本公司的关注。公司积极推进以即时零售为代表的线上渠道销售，加速开发新兴渠道，线上
业务持续巩固提升。2025年前三季度，公司即时零售业务强化闪电仓、酒专营等新业态布局开发，保持了连续快速增长。谢谢。
7.公司对2025年公司业绩整体的表现有何预判？营收和净利润表现能否达到预期？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对本公司的关注。2025年前三季度，公司加力提速公司高质量发展，充分发挥青岛啤酒的品牌
、品质和渠道网络优势，加快产品结构优化升级，持续创新优化营销运作模式，积极开拓海内外市场。2025年前三季度，公司实现营
业收入人民币293.7亿元，实现归属于上市公司股东的净利润人民币52.7亿元，各项经营指标保持了较好增长。谢谢。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/77018600600.pdf
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2025-11-04 11:15│青岛啤酒Q3营收转跌，终止收购即墨黄酒，“啤+黄”战略遇阻
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青岛啤酒2025年前三季度营收293.67亿元，同比增长1.41%；归母净利润52.74亿元，同比增长5.7%，主要得益于中高端产品销量
增长5.6%及成本费用下降。但第三季度营收同比下滑0.17%，拖累整体增速。公司原拟收购即墨黄酒以拓展黄酒业务、实现淡旺季互
补，因标的股权被冻结及股东资金问题，收购终止，虽规避风险，却错失第二增长曲线机遇。在行业存量竞争加剧背景下，高端化转
型与跨品类布局仍面临挑战。
https://stock.stockstar.com/SS2025110400013598.shtml
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2025-10-29 08:35│万联证券：给予青岛啤酒增持评级
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青岛啤酒2025年前三季度营收293.67亿元，同比微增1.41%，归母净利润52.74亿元，同比增长5.70%，净利率提升至16.09%。尽
管三季度营收同比微降0.17%，但利润仍保持增长，主要得益于产品结构升级带动高端化发展及原材料成本下降。中高端产品销量同
比增长5.6%，主品牌销量增长4.1%。毛利率同比提升1.44个百分点至43.56%，销售费用率下降，费用管控有效。机构维持“增持”评
级，目标价84.17元，风险包括成本波动、竞争加剧及经济复苏不及预期。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900013286.shtml
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2025-10-29 06:06│青岛啤酒（600600）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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青岛啤酒2025年三季报显示，营业总收入293.67亿元，同比增1.41%；归母净利润52.74亿元，同比增5.7%。单季看，三季度营收
88.76亿元，微降0.17%，净利13.7亿元，同比增长1.62%。毛利率达43.66%，同比增4.53%；净利率18.4%，增3.84%，盈利能力持续提
升。公司持续推进产品创新与渠道拓展，高端产品销量增长显著，线上及即时零售业务保持高增长。ROIC达13.36%，资本回报较强，
获明星基金经理加仓。投资者关注焦点集中于品牌营销、产品结构升级及国际化布局。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900008388.shtml
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2025-10-28 14:23│高盛：青岛啤酒(00168)持续推进高端化 予“买入”评级 目标价为61.4港元
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高盛维持青岛啤酒“买入”评级，目标价61.4港元，对应2026年预测市盈率15.2倍。尽管青啤三季营收88.8亿元，同比微降0.2%
，纯利13.7亿元，同比增长1.6%，均低于预期，销量与均价增速亦不及预期，毛利率升至36.1%（同比+1.4pct），但受定价疲弱拖累
，未达预期。高端化进程持续推进，次高端及以上产品销量增6.8%，占总销量比重升至43.6%，较去年同期提升2.6个百分点，显示产
品结构优化成效显现。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1361126.html
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2025-10-27 20:39│青岛啤酒(600600)：第三季度净利润13.7亿元，同比增加1.62%
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格隆汇10月27日丨青岛啤酒(600600.SH)公布，2025年第三季度实现营业收入88.76亿元，同比下降0.17%；归属于上市公司股东
的净利润13.7亿元，同比增加1.62%；基本每股收益1.004元。前三季度实现营业收入293.67亿元，同比增长1.41%；归属于上市公司
股东的净利润52.74亿元，同比增加5.70%。
https://www.gelonghui.com/news/5103072
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2025-10-27 18:26│图解青岛啤酒三季报：第三季度单季净利润同比增长1.62%
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青岛啤酒2025年三季报显示，公司主营收入达293.67亿元，同比增长1.41%；归母净利润52.74亿元，同比增长5.7%；扣非净利润
49.22亿元，同比增长5.03%。第三季度单季收入88.76亿元，同比微降0.17%，归母净利润13.7亿元，同比增长1.62%。公司毛利率保
持在43.66%，负债率37.35%，财务费用为-3.14亿元，投资收益5623.41万元。整体业绩稳步增长，盈利能力稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025102700028315.shtml
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2025-09-16 22:02│天风证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年上半年营收204.9亿元，同比增2.1%；归母净利润39.0亿元，同比增7.2%。Q2营收100.46亿元，净利润21.94亿元
，同比分别增1.3%和7.32%。销量同比增长2.3%，中高端产品销量增5.1%，结构持续优化。Q2吨价微升至4065元/吨，吨成本同比下降
5.1%至2202元，推动毛利率升至45.8%，净利率达21.8%。公司预计2025-2027年净利润年增9.8%、7.0%、6.4%，对应PE为20X/18X/17X
，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025091600037589.shtml
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2025-09-16 15:49│新华锦(600735)：新华锦集团正在就即墨老酒股权交割事项与青岛啤酒进行积极沟通
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格隆汇9月16日丨新华锦(600735.SH)在投资者互动平台表示，新华锦集团正在就即墨老酒股权交割事项与青岛啤酒进行积极沟通
，公司也在督促新华锦集团加快盘活并处置其他资产，多方筹措资金，尽快清偿公司的占用资金。
https://www.gelonghui.com/news/5084326
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2025-09-09 14:35│青岛啤酒(600600)2025年9月9日投资者关系活动主要内容
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青啤公司于2025年8月27日披露了2025年半年度报告。为进一步加强与投资者的互动交流，公司召开了2025年半年度业绩说明会
。在信息披露允许的范围内，以在线交流形式就投资者关注的公司业绩表现、经营情况等问题进行沟通和交流。投资者提问及公司回
复情况如下：
1、公司将如何进一步提升高端产品的市场竞争力？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对本公司的关注。提升市场竞争力方面，一方面通过持续的产品创新，聚焦“新人群、新需求、
新产品、新渠道、新场景”开辟新增长空间，满足高端消费者的个性化、场景化需求；另一方面，借助品牌推广活动，加强在体育营
销、音乐营销等多场景营销实践，在全国举办一百余场青岛啤酒节，提升消费者的体验及互动，强化品牌形象，进一步提升高端产品
市场竞争力。谢谢！
2、上半年公司在渠道建设方面的举措？线上和即时零售渠道情况？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对本公司的关注。公司坚持全渠道发力，主流渠道市场地位不断夯实，新兴渠道保持行业领先。
2025年上半年，公司在线上渠道持续深化运营传统平台，聚焦发力新渠道；即时零售业务强化闪电仓、酒专营等新业态布局开发，连
续5年交易额高速增长。谢谢！
3、公司目前的产能及分布情况？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对本公司的关注。目前公司在国内拥有57家全资和控股的啤酒生产企业，及2家联营及合营啤酒
生产企业，设计产能达1400万千升，实际产能近950万千升，分布于全国20个省、直辖市、自治区，规模和市场份额居国内啤酒行业
领先地位。谢谢！
4、青岛啤酒博物馆是属于青啤集团的资产还是青啤股份的资产？收益怎么样？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对本公司的关注。青岛啤酒博物馆是属于青啤股份的资产，是公司发展历史、品牌文化宣传的窗
口，集文化产业经营于一体，收益状况良好。谢谢！
5、2025年上半年公司在国内市场取得了怎样的成效？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对本公司的关注。2025年上半年，面对复杂多变的市场环境，公司充分发挥青岛啤酒的品牌、品
质、渠道网络等优势积极开拓海内外市场，持续优化产品结构提升及提高运营效率，主要经营指标保持稳健增长。在国内市场，公司
以增长为先导，以创新为驱动，夯实全档位、全品类、全渠道发展优势，继续推动区域市场连片开发，传统基地市场优势地位进一步
巩固提升。在国际市场，持续推进海外市场产品分销覆盖和品牌传播，青岛啤酒全球品牌影响力持续提升。谢谢！
6、请问公司在产品创新升级方面的优势及有哪些具体成果，满足消费者多层次个性化的需求？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对本公司的关注。公司拥有国内一流的研发平台、高水平的研发团队，依托具有全球酿酒领域科
技研发能力领先的创新平台—青岛啤酒科技研发中心，公司不断加强新品培育和品质提升，并形成了多项自主知识产权的核心技术，
保持了公司在国内啤酒市场的技术领先水平。近年来公司推出了青岛啤酒“一世传奇、百年之旅、琥珀拉格、奥古特系列、原浆啤酒
、水晶纯生”等一系列具有鲜明特色、符合市场需求的新产品，以高品质供给引领创造新需求，实现对消费需求的精准解码，进一步
提升了公司品牌形象。今年上半年，公司研发上市了“轻干、樱花味白啤、浑浊IPA及全麦国潮、全麦逸品”等多款特色产品。从个
性化、健康化、高端化及创新口感、便携包装等多方面满足了消费者多层次的消费需求。谢谢！
7、青岛啤酒在2025年上半年实现了营收和净利润增长，请问主要驱动因素是什么？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对本公司的关注。公司坚持以创新驱动高质量发展，充分发挥青岛啤酒的品牌、品质、渠道网络
等优势积极开拓海内外市场，持续优化产品结构提升及提高运营效率，主要经营指标保持稳健增长。一方面是上半年实现产品销量47
3.2万千升，同比增长2.3%。另一方面是持续推进品牌和产品结构的优化提升，加速培育大单品及创新品类产品，加快青岛主品牌“1
+1+1+2+N”产品组合发展，其中2025年上半年青岛啤酒经典系、青岛白啤、高端生鲜1L铝瓶及超高端产品销量均实现稳健增长，其中
青岛啤酒中高端以上产品实现销量199.2万千升，同比增长5.1%。谢谢！
8、上半年公司增长好于行业水平，分区域来看，哪些市场增长更好？中高端增长更快，这里面经典系、青岛白啤、高端生鲜1L
铝瓶分别有多大幅度的增长？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对本公司的关注。公司持续深耕国内市场，以增长为先导，以创新为驱动，夯实全渠道发展优势
，继续推动区域市场连片开发，在三大战略带市场实现了比较均衡的增长。公司加速培育大单品及创新品类产品，持续推进品牌优化
和产品结构提升，加快青岛主品牌“1+1+1+2+N”产品组合发展，上半年青岛啤酒主品牌共实现产品销量271.3万千升，同比增长3.9%
；其中中高端以上产品实现销量199.2万千升，同比增长5.1%。其中青岛白啤、高端生鲜1L铝瓶产品销量依然保持高速增长。谢谢！
9、公司上半年营收净利销量“三增”，产品结构优化效果显著。随着啤酒高端化竞争加剧，公司在产品方面是否会有新的规划
？在渠道方面，有没有新的计划？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对本公司的关注。公司一直致力于推动产品创新升级，上半年研发上市了“樱花味白啤、浑浊IP
A及全麦国潮、全麦逸品”等多款特色产品，未来将继续在“轻干”产品的基础上推出具有零糖、低卡特点的“超干”系列产品，并
会继续研发更多特色产品，满足消费者的需求。公司积极开拓海内外市场，坚持全渠道发力，在继续深耕传统线下市场的基础上积极
推进以即时零售为代表的线上渠道销售，进一步拓展精品原浆和水晶纯生在更多的城市实现新鲜直送，满足消费者个性化、多元化和
场景化的需求。谢谢！
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/72306600600.pdf
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2025-09-02 18:55│华源证券：首次覆盖青岛啤酒给予买入评级
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青岛啤酒2025年上半年营收204.91亿元，同比增长2.11%；归母净利润39.04亿元，同比增长7.21%，扣非净利润同比增长5.99%。
Q2单季营收100.46亿元，净利润21.94亿元，同比增长7.32%。量价齐升驱动增长，上半年啤酒销量473.2万吨，同比增长2.3%，中高
端产品占比提升，吨价微升。成本下降推动毛利率提升，Q2综合毛利率达45.84%，同比增3.05pct；净利率升至22.26%。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200033518.shtml
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2025-09-01 19:25│万联证券：给予青岛啤酒增持评级
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青岛啤酒2025年上半年营收204.91亿元，同比增2.11%；归母净利润39.04亿元，同比增7.21%，主因销量回暖及成本下行。主品
牌销量达271.3万千升，同比增长3.95%，中高端产品销量增5.06%。毛利率升至43.70%，净利率达19.39%，费用率保持稳定。受益于
原材料成本下降及餐饮复苏，盈利改善可期。长期看高端化战略推动均价提升。预计2025-2027年净利润为47.95/52.29/56.44亿元，
对应PE为20/18/17倍，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100029608.shtml
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2025-09-01 18:15│东海证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年上半年营收204.91亿元（+2.11%），归母净利润39.04亿元（+7.21%），Q2业绩符合预期。销量达473.2万千升（
+2.3%），高于行业增速，主品牌及中高端产品销量持续增长，吨价稳定，结构优化。成本红利释放，Q2毛利率达45.84%（+3.05pct
），净利率22.26%（+1.11pct），费用管控良好。受益于原材料降价与渠道健康，盈利持续改善。机构维持“买入”评级，目标价87
.11元，估值处于五年低位，配置价值凸显。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100025819.shtml
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2025-08-31 22:40│民生证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年上半年营收204.91亿元，同比+2.11%；归母净利润39.04亿元，同比+7.21%，Q2实现量价齐升。销量同比增长2.2
%至473万千升，主品牌中高端产品销量增5.1%，份额略有恢复。成本下降驱动毛利率提升至43.7%，Q2综合毛利率达45.8%，费用管控
良好，扣非净利率稳步上升。新管理层推动营销优化，渠道复苏与产能利用率提升助力盈利弹性。机构维持“买入”评级，预计2025
-2027年净利润年增7%-8%，当前估值合理，目标价86.93元。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100012136.shtml
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2025-08-30 17:13│信达证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年上半年营收204.91亿元，同比增2.11%；归母净利润39.04亿元，同比增7.21%，扣非净利润增5.99%。Q2营收100.
46亿元，销量同比增1.02%至247万千升，吨价微升0.26%。主品牌销量增3.88%，中高档产品销量增4.81%，占比达39.7%。成本红利持
续，Q2吨酒成本降5.08%，毛利率升至45.84%，净利率同比提升1.23个百分点至21.84%。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000022467.shtml
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2025-08-30 14:45│海通国际：给予青岛啤酒增持评级，目标价88.0元
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海通国际研报指出，青岛啤酒2025年上半年营收204.91亿元，归母净利39.04亿元，净利率达19.05%，同比提升0.91个百分点，
销量473.2万千升，跑赢行业。产品结构持续优化，中高端销量占比42.1%，Q2吨价转正，显示定价能力增强。即时零售渠道表现亮眼
，美团闪购销量同比增长60%。成本下降推动毛利率提升，Q2达45.84%，经营现金流48亿元，现金创造能力强劲。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000016031.shtml
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2025-08-29 14:06│西南证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年上半年收入204.9亿元，同比+2.1%；归母净利润39亿元，同比+7.2%，Q2净利润21.9亿元，同比+7.3%。销量473.
2万吨，同比+2.2%，Q2销量同比增长1%，优于行业整体下滑趋势。产品结构持续升级，Q2中高端产品占比达39.7%，同比提升1.4个百
分点，吨价升至4065元/吨。成本红利与结构优化推动毛利率升至45.8%（Q2），净利率提升至22.3%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900021911.shtml
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2025-08-29 12:29│中邮证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年上半年营收204.91亿元，归母净利润39.04亿元，同比分别增长2.11%和7.21%，毛利率达43.7%，同比提升2.09个
百分点，主要受益于原材料成本下降。公司销量同比增长2.20%至473.2万吨，中高端产品销量增长5.1%，全渠道布局成效显著。二季
度单季净利润同比增长7.32%，净利率升至21.84%。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润年均增长超9%，股息率达3.52%
，目标价87.22元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900020481.shtml
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2025-08-29 08:34│国元证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年上半年营收204.91亿元，同比+2.11%；归母净利39.04亿元，同比+7.21%，扣非净利36.32亿元，同比+5.99%。销
量稳健增长，总销量473.2万千升，同比+2.3%，中高端产品销量占比达42.1%，持续提升。成本下行带动毛利率升至43.70%，净利率
达19.05%，同比分别+2.10、+0.90个百分点。二季度盈利能力进一步增强，净利率达21.84%。区域方面，华东、海外增长较快，山东
基地稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900009191.shtml
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2025-08-28 07:33│开源证券：给予青岛啤酒增持评级
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开源证券维持青岛啤酒“增持”评级，尽管2025年上半年需求承压，公司营收同比微增2.1%，归母净利润同比增长7.21%。销量
同比增长2.2%，中高端产品表现亮眼，吨价降幅收窄，吨成本大幅下降带动毛利率显著提升。虽因餐饮需求疲软影响旺季增长，但公
司聚焦销量修复与中高端产品结构优化，维持稳健策略。下调2025-2027年净利润预测至48.30/53.16/59.36亿元，对应PE为19.5/17.
7/15.9倍，估值处于低位。机构普遍看好，18家机构中15家给予买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800008381.shtml
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