公司报道☆ ◇600600 青岛啤酒 更新日期：2025-06-29◇ 通达信沪深京F10
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2025-06-27 12:29│平安证券：首次覆盖青岛啤酒给予增持评级
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平安证券首次覆盖青岛啤酒，给予“增持”评级。报告指出，青岛啤酒品牌价值高，产品结构持续升级，高端化战略推动单价提
升，原材料成本下降带来盈利空间。预计2025-2027年净利润将稳步增长，估值具备性价比。
https://stock.stockstar.com/RB2025062700018217.shtml
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2025-06-08 09:20│中银证券：给予青岛啤酒买入评级
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中银国际证券发布报告称，青岛啤酒管理层平稳换届，经营持续向好，给予买入评级。2025年公司销量逐季回暖，盈利能力稳健
，预计2025-2027年EPS分别为3.55、3.86、4.14元，维持买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025060800000512.shtml
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2025-05-27 14:59│研报掘金丨上海证券：维持青岛啤酒“买入”评级，积极探索多元发展
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上海证券研报指出，青岛啤酒持续推进产品结构优化，聚焦“啤酒+生物+健康”领域，发力高端产品以提升盈利。同时，通过收
购即墨黄酒等举措，拓展黄酒、威士忌等业务，探索新增长点，维持“买入”评级。
https://www.gelonghui.com/live/1924633
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2025-05-27 12:37│上海证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒发布2024年股东会报告，提出“五新”战略，聚焦产品升级、渠道拓展和场景创新，推动主业提质增效，并通过并购拓
展黄酒、威士忌等新兴业务。机构预计2025-2027年营收和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025052700016465.shtml
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2025-05-20 20:00│青岛啤酒(600600)2025年5月20日投资者关系活动主要内容
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青啤公司于2025年5月20日于青岛召开2024年度股东会，在信息披露允许的范围内，当天以现场交流形式就与会股东及证券分析
师和投资者就关注的公司经营情况等问题进行沟通交流。现场会议主要交流情况综合如下：
1、公司如何看待竞争态势及自身费用投放策略？
答：费用投放是市场竞争的常规组成部分，亦是企业综合能力的体现。公司正通过持续发展，特别是依托数字化转型提升运营效
能。部分区域市场竞争尤为突出，这反映了快速消费品行业正经历转型期。市场竞争并非仅依赖费用投入，通过提升费用投放效率实
现持续性的市场发展。
2、在公司战略中，规模增长与利润提升哪个指标更为优先？
答：在实现规模有效增长的基础上，通常能够驱动盈利能力的提升。二者相辅相成。
3、关于生鲜啤酒及即时配送业务的规模与盈利如何？
答：欧美部分国际市场中，生鲜啤酒已占据较高比例的消费份额，国内市场的占有率目前仍处于相对较低的水平。公司正积极通
过即时零售及新兴零售渠道推广创新生鲜产品，目前已具备一定基础，相关产品线覆盖了不同价格带，期望未来能有更大发展。
4、公司在战略层面如何规划非啤酒业务的运营与发展？
答：公司始终坚持以啤酒主业为核心，多元化发展需以主业的稳固为前提。公司发展各项资源投入与组织建设仍将重点围绕主业
展开，主营业务仍具发展潜力，主业的持续深耕所积累的网络资源与核心能力，是公司进行多元化探索的基础与保障。
5、针对新兴消费人群与消费场景，公司有何具体的市场策略？
答：针对新兴消费人群，公司通过深入研究其消费偏好，力求加强互动与沟通。在产品创新方面，公司尝试推出多样化的产品组
合以适应线上渠道特点，满足消费者尝新和个性化选择的需求。在新场景拓展上，公司利用1903啤酒吧以及与外部文化娱乐活动的合
作，如音乐主题活动等，积极打造沉浸式消费体验，推广重点产品。
6、展望未来，公司期望在哪些方面实现显著变化？
答：公司期望在持续提升费用效益和强化数字化能力的基础上，实现更深层次的变革。希望能够通过优质产品与消费者建立直接
且深入的沟通，运用数字化手段精准洞察并响应消费者的需求，使消费者能够便捷地获取心仪的产品，进一步优化当前多层分销的传
统模式。
7、公司目前持有较多现金及相关理财产品，请问现金管理策略是怎样的？
答：公司过往年度财务收益表现良好，当前现金储备依然充裕。面对利率环境的变化，公司将在风险可控的前提下，优化现金管
理策略，以获取稳健回报。
8、关于公司的区域市场布局有何新进展？
答：经过近期的战略调整，公司的全国性市场战略布局已取得积极进展。公司将继续聚焦主业，坚定不移推动一纵两横战略带市
场发展，充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势，巩固提升传统基地市场领先优势，坚持高质量发展做大主力战略产品，通过南方市场
调研调整和机制变革契机推动市场滚动突破，积极优化市场布局及提升市场份额。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202505/66016600600.pdf
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2025-05-19 16:29│摩根士丹利发布研报称，略微上调青岛啤酒(00168.HK)目标价2%，从50港元至51港元，维持评级“与大市同步
│”
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摩根士丹利上调青岛啤酒目标价至51港元，维持“与大市同步”评级，并小幅调高2025-2026年每股盈利预测。主要因品牌销量
增长，但毛利率承压。预计2025年销售额增长3%，盈利增8%；2026年销售额增4%，盈利增11%。机构多持“持有”态度，兴证国际给
予“增持”评级。
https://hk.stockstar.com/RB2025051900021468.shtml
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2025-05-19 15:08│大摩：上调青岛啤酒(00168)目标价至51港元 维持“与大市同步”评级
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摩根士丹利上调青岛啤酒目标价至51港元，维持“与大市同步”评级，并提高2025-2026年盈利预测。主要因品牌销售增长，但
毛利率受产品组合压力影响略有下调。预计2025年销售额增3%，盈利增8%，2026年销售额增4%，盈利增11%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1294730.html
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2025-05-13 17:14│研报掘金丨天风证券：青岛啤酒利润弹性有望释放，维持“买入”评级
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天风证券报告显示，青岛啤酒2025年Q1归母净利17.10亿元，同比增长7.08%，销量增长3.5%，吨收入微降，线上销量创新高，成
本红利延续，毛利率提升。预计Q2-3数据将受低基数影响持续向好，新董事长上任后管理优化及成本下降或推动利润释放，维持“买
入”评级。
https://www.gelonghui.com/live/1911454
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2025-05-12 20:00│青岛啤酒(600600)2025年5月12日投资者关系活动主要内容
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为进一步加强与投资者的互动交流，青啤公司于2025年5月12日参加了由青岛证监局指导，青岛市上市公司协会与深圳市全景网
络有限公司联合举办的“2025年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动”。在信息披露允许的范围内，以在线交流形式就公司
发展及经营状况等投资者关注的问题与投资者进行沟通与交流。投资者提问及公司回复情况如下：
1、饮料资产，如蛇草水，崂山可乐等，是如何考虑的，未来是否有打算并入上市公司资产？如果不装，那么，同在一个集团，
是否有涉嫌同业竞争或者资源互占等问题？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对本公司的关注。公司将继续坚定不移的发展啤酒主业，充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势积
极开拓市场，为广大消费者提供更多优质和多元化的产品和消费体验。中国啤酒行业未来仍有增长空间，同时公司也将布局非啤酒产
业，拓宽拉长产业链，培育新的业务增长点。未来，不排除在适当的时机对优质资产进行整合配置。饮料业务与公司啤酒主业在品牌
、产品及销售网络等方面不同，不会出现同业竞争的情况。谢谢！
2、董秘您好，请问公司有关即墨老酒以及崂山可乐相关项目收并购工作是基于何种考量和目的而进行的？后续是否还会有参与
到类似收并购项目的计划吗？公司如何看待未来国内酒业市场的发展趋势以及消费水平变化趋势？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对本公司的关注。本公司在继续开拓啤酒市场的同时也在积极培育新的经济增长点。公司通过本
次收购即墨黄酒100%股权，推动公司业务的多元化发展，为公司未来带来新的发展契机。即墨黄酒与本公司同属发酵酒类行业，随着
即墨黄酒的加入，将进一步丰富本公司产品线，拓宽市场渠道，为广大消费者提供更加多元化的选择。在品牌及产品宣传推广、销售
网络与渠道等方面与公司现有优势市场和资源进行协同，进一步扩大市场影响力。从市场销售淡旺季上，“即墨老酒”与公司啤酒产
品可以形成市场销售的互补效应，构建更具市场竞争力的跨品类产品组合，为公司发展注入新动能。谢谢。
3、对后续新产品是否可以介绍一下
答：尊敬的投资者，您好！感谢对本公司的关注。公司持续优化提升品牌和品种结构，推进青岛啤酒主品牌“1+1+1+2+N”产品
组合发展，做强主力大单品，加速打造高端生鲜及超高端产品。公司依托具有全球酿酒领域科技研发能力领先的创新平台—青岛啤酒
科技研发中心，加强新品培育和品质提升，研发推出了“奥古特A系列、尼卡希白啤、无醇啤酒系列、轻干啤酒”等新产品，以卓越
品质和创新口感满足了消费者的多层次需求。公司将不断地推出新产品，满足消费者的需求。谢谢!
4、日前，青岛啤酒拟6.6亿元收购即墨黄酒，公司如何看待这一跨界收购？对于即墨黄酒的未来规划，公司有哪些规划？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对本公司的关注。本公司在继续开拓啤酒市场的同时也在积极培育新的经济增长点。公司通过本
次收购即墨黄酒100%股权，推动公司业务的多元化发展，为公司未来带来新的发展契机。即墨黄酒与本公司同属发酵酒类行业，随着
即墨黄酒的加入，将进一步丰富本公司产品线，拓宽市场渠道，为广大消费者提供更加多元化的选择。在品牌及产品宣传推广、销售
网络与渠道等方面与公司现有优势市场和资源进行协同，进一步扩大市场影响力。从市场销售淡旺季上，“即墨老酒”与公司啤酒产
品可以形成市场销售的互补效应，构建更具市场竞争力的跨品类产品组合，为公司发展注入新动能。未来，完成股权交割后，本公司
将结合即墨老酒和啤酒产品的供应链、销售网络和渠道等进行进一步整合，实现优势互补，促进公司高质量发展。谢谢。
5、中国啤酒产销量连年下降，请问青啤对今年啤酒行业的走势有什么预测？啤酒行业高端化还会持续多久？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对本公司的关注。近年来，受疫情及中高端餐饮行业不景气影响，国内啤酒市场有所波动，未来
，随着经济发展啤酒消费市场仍有相当的发展空间。谢谢。
6、管理层好，希望请教公司基于1季度扎实的利润表现和高端化进展，如何看待全年利润增速？在高端化持续的过程中依然观察
到1季度吨酒价同比略有下降，请问是否看到在现饮或非现饮渠道有更激烈的竞争和费用投放需要？对今年旺季的备货信心如何？ 另
外如果思考公司在非啤酒领域的探索重心，后续可能还会重点关注什么方向，以及中长期看对收入和利润的贡献规划？感谢！
答：尊敬的投资者您好！感谢您对本公司的关注。一季度尚属啤酒行业的销售淡季，进入旺季后，本公司将充分发挥啤酒品牌和
品质优势，积极开拓市场，积极调整产品结构，努力为股东创造更高的价值。谢谢。
7、张总好 青岛饮料集团并入青岛啤酒集团后，青岛饮料集团旗下崂山矿泉水、苏打水、白花蛇草水与青啤旗下优活天然矿泉水
、纯净水、王子苏打水等产品势必产生同业竞争，未来公司是如何筹划的？此外黄酒营销逻辑与啤酒营销逻辑并不相同，公司如何能
让投资者相信这笔收购能实现11》2的效果？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对本公司的关注。饮料集团并入青啤集团后，会在集团层面进行整合。优活天然矿泉水、纯净水
是青啤集团的原有业务，会与饮料集团进行整合。饮料业务与公司啤酒主业在品牌、产品及销售网络等方面不同，不会出现同业竞争
的情况。谢谢！
8、青啤这些年来开发了一些新的产品，比如新奥古特、IPA、皮尔森，还有一些精酿高端产品，但是在商超渠道很少能看到，好
像只在现饮和电商渠道。未来，这些精品的市场仍是在现饮场所吗？一季度以来，嘉士伯重啤和百威都越来越重视非现饮渠道的增长
，青啤的看法如何？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对本公司的关注。近年来本公司根据市场消费者需求开发了奥古特A3、奥古特A6、尼卡希、狮壮
等新产品，满足消费者对不同价位、不同口味产品的需求，这些新特产品线上线下同步全面推进，获得了消费者广泛的认同和喜爱。
谢谢。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202505/64130600600.pdf
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2025-05-12 16:05│建银国际：维持青岛啤酒(00168)目标价55.6港元 收购即墨黄酒协同有限
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建银国际维持青岛啤酒H股“中性”评级，目标价55.6港元，认为其收购即墨黄酒100%股权协同效应有限，短期内贡献微小。市
场反应可能偏中性或消极，因啤酒与黄酒定位不同、管理风格冲突风险及多元化战略不明确。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1291955.html
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2025-05-12 12:21│天风证券：给予青岛啤酒买入评级
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天风证券发布研报称青岛啤酒2025年一季度营收104.46亿元，净利17.1亿元，同比增长7.08%。销量增长3.5%，结构升级持续，
成本红利延续，毛利率提升。预计2025-2027年净利润增速分别为12%、8%、6%，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025051200012274.shtml
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2025-05-09 22:18│西南证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年一季度收入104.5亿元，同比增长2.9%，净利润17.1亿元，同比增长7.1%。销量稳健增长，吨价略有下降，但毛
利率提升，费用率下降，净利率提升。公司持续推进产品结构升级和渠道优化，预计2025年销量将保持良好增长，维持“买入”评级
。
https://stock.stockstar.com/RB2025050900039561.shtml
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2025-05-09 14:52│青岛啤酒销量两年滑坡，去年中高端产品增速放缓，加码黄酒“补血”前景待考
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青岛啤酒拟以6.65亿元收购即墨黄酒100%股权，布局黄酒业务以应对啤酒行业增速放缓。2024年啤酒产量和营收双降，青岛啤酒
销量连续两年下滑，利润增长乏力。收购或旨在通过跨品类互补提升淡季业绩，但黄酒区域限制和竞争激烈仍存挑战。
https://stock.stockstar.com/SS2025050900017108.shtml
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2025-05-07 19:24│青岛啤酒(600600)拟收购即墨黄酒100%股权 拓宽产品和业务领域
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青岛啤酒拟以6.65亿元收购即墨黄酒100%股权，增强产业协同与多元化发展，丰富产品线并拓展市场渠道，提升整体竞争力，为
公司带来新的增长点。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1290371.html
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2025-05-05 13:25│华安证券：给予青岛啤酒买入评级
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华安证券研报指出，青岛啤酒25Q1收入104.46亿元，归母净利润17.10亿元，符合预期。产品结构持续升级，毛利率提升至41.6%
，成本下降推动净利率提升。预计25-27年营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050500001118.shtml
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2025-05-03 18:40│上海证券：给予青岛啤酒买入评级
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青岛啤酒2025年一季度营收104.46亿元，同比增长2.91%，净利润17.10亿元，同比增长7.08%，实现“三增”。公司产品结构持
续优化，线上销量增长显著，费用管控良好，毛利率和净利率均提升。机构维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利润将持续增
长。
https://stock.stockstar.com/RB2025050300003721.shtml
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2025-05-02 10:50│万联证券：给予青岛啤酒增持评级
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万联证券陈雯发布报告指出，青岛啤酒2025年一季度营收和净利润双增，中高端产品销量增速更快，毛利率提升，费用稳定，盈
利预期乐观，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050200001907.shtml
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2025-04-30 22:35│开源证券：给予青岛啤酒增持评级
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开源证券近期发布报告，给予青岛啤酒“增持”评级。2025Q1营收104.5亿元，净利润同比增长6%-7.1%，略低于预期。销量增长
3.5%，但吨价下滑0.6%，毛利率因成本下降有所改善。公司策略以销量修复优先，期待旺季催化，预计2025年餐饮需求改善将带动啤
酒需求恢复。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000048089.shtml
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2025-04-30 15:01│太平洋：给予青岛啤酒增持评级，目标价81.19元
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太平洋证券近日发布报告，给予青岛啤酒“增持”评级，目标价81.19元。2025年一季度，青岛啤酒营收104.46亿元，净利润17.
1亿元，均同比增长，业绩符合预期。公司通过优化产品结构，中高端产品销量增长，预计旺季销量将改善。同时，成本下降推动毛
利率提升，盈利能力增强。预计2025-2027年净利润增速分别为11%、9%、7%。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000025551.shtml
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2025-04-30 13:15│中国银河：给予青岛啤酒买入评级
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中国银河证券发布报告称，青岛啤酒2025年一季度收入104.5亿元，同比增长2.9%，净利润17.1亿元，同比增长7.1%，盈利能力
持续改善。公司产品结构优化、销量增长及成本控制推动业绩提升，预计未来盈利和成长性良好，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000024826.shtml
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