公司报道☆ ◇600872 中炬高新 更新日期：2025-05-23◇ 通达信沪深京F10
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2025-05-20 14:45│天风证券：给予中炬高新买入评级
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天风证券报告显示，中炬高新25Q1营收及净利润均同比下降，主要品类收入下滑，但毛利率提升。尽管业绩短期承压，但预计全
年将稳健增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025052000017690.shtml
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2025-05-07 20:00│中炬高新(600872)2025年5月7日投资者关系活动主要内容
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互动交流（同类问题已作汇总整理，近期已回复问题不再重复）
Q：我是中证中小投资者服务中心的，我们关注到公司有独董称其遇到一些履职困难，上市公司独董管理办法要求上市应当为独
董依法履职提供必要的保障，请问公司如何去保障独董依法依规履职，尤其是如何保障独董作为召集人，在提名委员会、薪酬与考核
委员会当中依法依规履职的期限。
A：感谢投服中心对公司治理工作的关注，公司始终高度重视独董履职保障机制建设，严格遵循《上市公司独立董事管理办法》
《公司章程》及《独立董事工作制度》要求，为独立董事依法履职提供全面支持，包括制度保障与机制完善（如修订《独立董事工作
制度》，明确独董在董事会及专门委员会中的职权，独董作为召集人，确保其全程参与议题审议与决策流程）、资源支持与信息透明
（如董办及相关部门为独董履职提供充分资料支持，包括定期经营数据、重大事项进展及行业分析报告等；针对专门委员会职责，公
司提前沟通议题内容，保障独董在提案、审议及监督中的主导权，确保其专业意见得到充分讨论与落实等）等。未来，公司将持续优
化独董履职环境，深化治理结构改革，切实维护全体股东合法权益。
Q：2024年公司营销改革做了很多措施，效果并不是特别好，想问一下管理层从这些措施中吸取了哪些经验教训，2025年在营销
方面有什么新的举措？
A：2024年，公司首先在营销开展变革，随后生产、采购、运营等方面变革也在有序推进。2024年公司营销管理模式由总部统筹
调整为事业部管控授权模式，但由于节奏偏快，导致在公司文化、管理体系、组织能力等层面的过渡上出现一些不协调问题。2025年
公司将从事业部组织能力、客户配合度评估等工作上进一步推进变革，目前部分事业部已恢复增长态势，相信未来会有更多的事业部
在变革后会发展得更好，为支持公司打造全国性品牌，做好全国性布局，发挥积极的作用。
Q：公司管理层对行业竞争如何判断？公司第二增长曲线的规划？
A：基础调味品市场容量在减少，调味品存在地域性差异明显，市场碎片化需求增加，产品更新迭代变快。公司将通过消费者调
研，与专家合作等方式改进公司现有产品；此外在复合调味料、餐饮、电商等渠道的开发上，灵活利用合作、合资、并购等形式发展
公司第二增长曲线。
Q：2024年度公司应收账款在增加，公司是否会通过定增等方式增加公司现金流？
A：目前公司现金流相对充裕，账面有较多的盈余现金。公司去年年末的应收账款较高，主要有以下两个因素，一是公司的KA直
销传统上都是有账期的，会体现在年末的报表上面。二是公司在年末业绩冲刺时给予经销商季节性促销政策，也使得年末的应收账款
金额有所增加。目前看大部分的应收账款都在陆续的收回过程中。
Q：公司2025年还有哪些降本增效的措施，包括生产成本和人力成本这些大概的下降目标？
A：公司2024年毛利率有所提升，一方面是原材料成本下降，另一方面是通过规范管理体系，精益生产，做到降本增效。2025年
公司计划对生产、采购、营运等环节的成本做进一步优化，同时公司人力成本也会继续优化，以提高公司人效。
Q：公司2025年一季度业绩下降较多，截止到4月份，公司经营情况如何？
A：公司一季度进行资源和管理的调整，经过一季度的修复，二季度整体销售情况较一季度将有所改善，库存率下降，各区域销
售市场逐渐恢复。
Q：公司土地剥离计划？
A：公司的战略目标是聚焦调味品主业，去年已完成皮带轮等非主业的剥离。关于房地产业务的剥离，公司将秉承公司及股东利
益最大化原则进行妥善处置。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202505/64147600872.pdf
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2025-05-05 17:15│华安证券：给予中炬高新买入评级
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中炬高新25Q1营收下滑25.8%，主因春节错期及渠道去库存。毛利率提升主要受益于成本下降，但销售费用增加拖累净利率。机
构维持“买入”评级，预计全年收入将稳健增长，未来有望通过渠道下沉和产品推广改善经营。
https://stock.stockstar.com/RB2025050500001570.shtml
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2025-04-30 22:35│开源证券：给予中炬高新买入评级
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中炬高新2025年一季度营收和净利润均低于预期，主要受调味品业务下滑影响。尽管收入承压，但成本下降和效率提升带动毛利
率改善。公司改革持续推进，内生增长与外延并购双轮驱动，机构维持“买入”评级，预计未来盈利将逐步恢复。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000048088.shtml
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2025-04-30 20:35│民生证券：给予中炬高新买入评级
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中炬高新2025年一季度营收11亿元，同比下滑25.8%，主要因春节错期及去库存。但毛利率提升，净利率稳中有升。公司主动调
整渠道和产品结构，预计后续收入将提速，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000044597.shtml
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2025-04-30 08:45│国金证券：给予中炬高新买入评级
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中炬高新2025年一季度营收和净利润均同比下降，主要受外部竞争加剧及主动优化库存影响，但毛利率和净利率持续改善。公司
通过供应链优化和费用管控提升盈利能力，预计未来净利率仍有提升空间。尽管收入短期承压，但机构仍维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000012022.shtml
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2025-04-29 20:00│中炬高新(600872)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
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Q：一季度的销售情况和后续收入增长的计划如何？
A：公司2025年一季度业绩有所下滑，主要是因为公司春节备货库存及费效比增加。公司在2025年一季度通过主动调整经销商库
存、严控费效比、价盘管控等措施，导致业绩波动较大。但是通过上述措施的实施，现阶段一批经销商的库存已恢复至良性水平。
随着经销商库存进一步降低，在保证大单品毛利水平的基础上，公司已启动促销计划，增强二批经销商信心及驱动力，稳定价盘
，力争完成公司今年增长的目标。
Q：一季度毛利率表现不错，同比提升的主要原因及后续趋势如何？
A：公司2025年一季度毛利率38.73%，同比+1.75%，主要得益于降本增效和组织架构优化。公司通过组织变革与对标学习释放了
管理红利，生产、采购、营运以及人员、设备等方面的改进也取得了显著成果。
Q：针对华南和华东市场下滑幅度较大的问题，公司预计在什么时候能够实现同期水平的调整和恢复，除了调整价盘外，还有哪
些其他措施？另外，公司在东北做代工产品的同时，是否会在其他区域推广类似产品？代工产品对公司整体利润率的影响如何？
A：针对华南和华东市场价格波动的问题，主要是受价盘影响，价格是影响销售的主要驱动力。为此，公司今年对窜货行为采取
了事前事中事后的联合检查，对公司员工、经销商和物流单位全面加强管控，同时也及时调整了电商价格政策。此外，公司对经销商
下单的产品数量和费效比进行严格管控。针对华南和华东市场，公司以费效比为基准制定了分销政策，目前外部窜货和电商冲击均在
减弱，价格修复迹象已经出现。
关于代工业务，公司是在基础调味品稳定增长的情况寻求第二曲线的增长，为经销商提供更多元化的产品和渠道；同时发展复合
调味品，也是为了增强经销商粘性。目前部分代工产品的毛利率可能比主要产品还要高，如东北代工产品东北大酱就是定位为中高端
的。
Q：目前调味品行业的发展趋势如何？公司今年如何规划渠道费用和营销费用投入？请展望一下今年的费用率会是怎样？
A：中国基础调味品的总容量没有增长，消费者碎片化需求更多地是通过电商来满足。前五或前十的基础调味品公司均在积极进
入复合调味品赛道。公司计划在强化华南市场基本盘的基础上，加大研发投入，增加复合调味品覆盖。费用方面，稳定渠道链毛利率
，提高品牌价值，加大促销管控，重塑品牌形象（如更换品牌代言人），增加研发投入。今年用于全国品牌建设费用预算同比有所增
加，研发费用投入也会增加，主要解决产品地域风味和竞争力问题。整体规划按短中长期进行产品研发规划，今年费用投入重点在品
牌渗透、产品创新上。
Q：复合调味品是发展方向，公司是要新建团队去发展么？
A：复合调味品赛道，国内头部公司都在用不同方式在切入，并购、合资或代工都将是我们的选项。公司也在寻找合适的并购项
目，目前公司正在与复合调味品电商公司洽谈，希望能通过与其合资合作，利用大数据分析消费者的需求，并结合厨邦品牌，保证产
品品质和安全健康，吸引更多消费者的青睐，打造出复合调味品新路径。
Q：关于拓展餐饮渠道经销商方面有什么进展可以分享吗？
A：主要是在华南地区通过二批餐饮渠道渗透到终端市场，目前正积极与经销商合作发展多品类供应源，探索不同合作模式，以
提高厨邦在单店占有率和餐饮终端覆盖率。
Q：4月以来的业绩降幅是否在收窄？
A：公司4月份的业绩降幅相比一季度将有所收窄，库存也在进一步降低，在5月中旬，公司将进一步加大终端促销力度，改变促
销形式，保证终端利润，预计二批经销商进货量将有所恢复。
Q：去年6月份与征收中心签订的50多亩土地征地款收款进度如何？
A：去年公司积极配合征收中心，完成了中山站及周边52.9744亩土地的征收工作，征收价格达到每亩553万元，总征地价款2.93
亿元，目前已收回约3,000万元，尚有2.6亿元未收回，下一步公司争取向征地中心落实回款计划。此外，剩余168亩土地征收仍在洽
谈中。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/62384600872.pdf
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2025-04-29 16:55│中炬高新(600872)发布一季度业绩，归母净利润1.81亿元，同比下降24.24%
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智通财经APP讯，中炬高新(600872.SH)发布2025年第一季度报告，公司一季度营业收入11.02亿元，同比下降25.81%;归属于上市
公司股东的净利润1.81亿元，同比下降24.24%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.80亿元，同比下降23.87%;基本每
股收益0.23元/股。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1287341.html
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2025-04-14 21:42│中炬高新(600872)：拟对共计423.12万股限制性股票进行回购注销，并对应减少公司注册资本
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格隆汇4月14日丨中炬高新(600872.SH)公布，根据《2024年限制性股票激励计划》（称：《激励计划》）的相关规定，公司拟对
股权激励对象已获授但尚未解除限售的共计423.12万股限制性股票进行回购注销，并对应减少公司注册资本。
https://www.gelonghui.com/news/4979278
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2025-04-13 09:30│海通国际：下调中炬高新目标价至23.94元，给予增持评级
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海通国际证券发布研究报告，下调中炬高新目标价至23.94元，并给予增持评级。报告指出，中炬高新2024年实现营收55.2亿元
，同比增长7.4%，但归母净利润8.9亿元，同比下降47.4%。第四季度，公司收入增长提速，盈利能力提升，主要得益于成本下降和管
理效率提升。尽管收入增长承压，但盈利改善明显。预计2025年公司收入和净利润分别为59.9亿元和9.7亿元，目标价23.94元。
https://stock.stockstar.com/RB2025041300000688.shtml
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2025-04-10 20:00│中炬高新(600872)2025年4月10日投资者关系活动主要内容
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Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？
A：去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：
1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在
新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。
2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端
客户的粘性。
3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。
不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形
成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。
Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？
A：经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不
低于同行的发展增速。
Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？
A：2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的
增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同
，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。
调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。
当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实
现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。
Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？
A：去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通
发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。
Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？
A：食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足
消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根
据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。
Q6.去年公司研发费用下降的原因及后续的规划？
A：产品是公司的核心竞争力之一，去年公司研发费用下降的原因包括：
1.公司对厨邦研究院的研发架构做了调整，引入新的负责人，希望给公司带来新的发展思路。
2.去年公司联合营销中心、外部专业研究机构及专家团队对研发费用进行了优化，其中美味鲜研发支出1.64亿元，同比减少1354
万元。
2025年公司会继续加强与大学、专家合作，加快完成与大学及专家等专业机构的战略合作，加大研发投入力度。
研发创新能力是我们产品力的重要基础，通过研发组织、激励机制、人才引进、外部合作等各方的调整和加强，持续不断地进行
研发投入，逐步将公司的研发能力从追随型向引领型转变。
Q7.公司销售渠道全国化进程情况及价格管理措施？
A：公司去年增加的经销商较多，进一步向县级下沉，但客户规模还较小，客户建设还需要个过程；2025年公司会按照客户分级
管理逐步推进，强调基本盘稳定，再稳中求进。
公司正在做三价管理（出厂价、终端进店价、零售价），抓住主要产品，盯住重点场所及重点客户，加大费用投入过程管理，规
范三价标准，为后续建立错位竞争打下基础。
Q8.公司如何看待当下的行业竞争态势？
A：在市场竞争中，公司坚持以中档以上产品细分和品牌定位，快速修复公司价格，提高公司各渠道留利，使公司产品价格在市
场上更具有竞争力，从而提升公司销售业绩。
Q9.成本端如何应对当前关税摩擦，尤其是大豆这块，有什么应对措施？
A：公司采购的大豆均为东北非转基因大豆，目前价格没有大的影响，公司会积极关注中美贸易博弈的走势，会根据实际情况加
大库存。
Q10.今年公司产品发展的重点或品类有哪些？
A：公司推出30%减盐产品，并通过锋味派创始人谢霆锋来代言，希望能帮助消费者建立正确的认知，后续还会推进全品类的减盐
工作。
公司加强打造公司柔性生产线，满足公司产品发展特定的场所、特定的消费群体，希望不断满足用户端的需求，引领调味品行业
的发展趋势。
Q11.激励对团队的稳定性有重要作用，今年在激励上有什么重要举措？
A：公司需要持续保持与业绩挂钩、能上能下的市场化激励机制，整体薪酬体系向市场化水平看齐，并确保考核激励机制的有效
性；同时通过完善培训体系、职业发展通道、文化宣贯、福利制度等多种方式，不断激发个人潜能，提升个人价值，增强员工的归属
感和认同感。
Q12.今年公司最重视的渠道有哪些，主要增长点在哪？
A：今年公司将围绕以下四个方面加强渠道建设，希望构筑新的业绩增长点：
1.华南市场，修复价格体系，随着新产品的落地，做好产品组合，进一步巩固和强化基本盘。
2.积极调整KA渠道的经销商.
3.新零售渠道，加强传统电商，发展内容电商，与公司品牌资源、管理资源有效结合，扩大公司产品研发、市场推广。
4.加大对餐饮渠道的开发。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/60557600872.pdf
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2025-04-10 17:49│东吴证券：给予中炬高新买入评级
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东吴证券发布研究报告《2024年报点评：业绩符合预期，改革持续优化》，给予中炬高新买入评级。报告指出，2024年中炬高新
实现营业总收入55.19亿元，同比增加7.4%。不过，归母净利润为8.93亿元，同比减少47%；扣非归母净利润为6.71亿元，同比增加28
%。2024Q4公司调味品主业加速增长，营业收入同比增加32.6%，但归母净利润减少89%，扣非归母净利润增加94%。尽管主要品类吨价
承压，但公司毛利率显著提升，改革红利逐步释放，并有望持续改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025041000029875.shtml
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2025-04-10 06:02│中炬高新（600872）2024年年报简析：增收不增利
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中炬高新发布2024年年报显示，公司营收55.19亿元，同比增长7.39%，但归母净利润8.93亿元，同比下降47.37%。第四季度营收
同比上升32.59%，但净利润下降89.33%，远超分析师预期。毛利率39.78%，净利率17.38%，但销售费用、管理费用、财务费用增长，
每股净资产和经营性现金流增加，每股收益下降。主要因原材料采购降价及精细化管理导致成本降低，投资活动减少，筹资活动大幅
增加。分析师预计2025年净利润为9.59亿元，每股收益1.22元。
https://stock.stockstar.com/RB2025041000002894.shtml
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2025-04-09 12:47│华鑫证券：给予中炬高新买入评级
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华鑫证券孙山山、张倩发布报告称，中炬高新的2024年总营收为55.19亿元，同比增长7%，其中美味鲜营收50.75亿元，增长3%。
报告指出，公司通过优化成本和提升效率，毛利率提升7个百分点至39.78%。尽管2024年归母净利润同比下降47%，但扣非净利润同比
增长28%。报告对渠道变革及销售策略等方面也有深入分析，重申买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025040900020725.shtml
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2025-04-09 00:35│图解中炬高新年报：第四季度单季净利润同比减89.33%
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中炬高新2024年年报显示，公司主营收入55.19亿元，同比增长7.39%；归母净利润8.93亿元，同比下降47.37%；扣非净利润6.71
亿元，同比增长27.97%。第四季度公司主营收入15.73亿元，同比增长32.59%，但归母净利润3.17亿元，同比下降89.33%，扣非净利
润1.19亿元，同比增长93.95%。公司负债率29.95%，毛利率39.78%。
https://stock.stockstar.com/RB2025040900000224.shtml
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2025-04-08 22:03│中炬高新(600872)发2024年业绩，归母净利润8.93亿元，同比下降47.37%
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中炬高新披露2024年年报，营业收入55.19亿元，同比增长7.39%；归属于母公司的净利润8.93亿元，同比下降47.37%；扣非后净
利润6.71亿元，同比增长27.97%。公司计划每10股派发现金红利4.2元（含税）。调味品业务收入50.75亿元，同比增长2.89%；房地
产销售收入5484万元，同比减少50.75%。净利润下降主要由于诉讼和解导致转回预计负债的影响。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1275737.html
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2025-04-07 14:28│异动快报：中炬高新（600872）4月7日14点21分触及跌停板
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4月7日，中炬高新（600872）触及跌停板，下跌9.88%，所属调味发酵品行业下跌。当天主力资金净流入104.65万元，游资资金
净流出120.07万元，散户资金净流入15.42万元。近5日资金流向显示，公司资金流出为主。以上信息由证券之星根据公开数据整理得
出，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025040700020955.shtml
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2025-02-18 21:42│中炬高新(600872)：中山润田不再属于公司持股5%以上的股东
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格隆汇2月18日丨中炬高新(600872.SH)公布，本次被司法拍卖完成过户登记股份为中炬高新持股5%以上股东中山润田所持公司9,
000,000股股份，占公司总股本的1.15%。受让方在受让前述司法拍卖股份后6个月内不得减持。本次权益变动后，中山润田持有公司
股份总数为35,110,000股，持股比例下降至4.48%。中山润田不再属于公司持股5%以上的股东。
https://www.gelonghui.com/news/4941433
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2025-02-07 14:08│中银证券：给予中炬高新增持评级
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中炬高新发布2024年业绩预减公告，预计归母净利润为6.79亿元至10.18亿元，同比减幅约40%-60%；扣非归母净利润为6.29亿元
至7.34亿元，同比增幅约20-40%。公司持续内部改革，预计少数股东权益收回将增厚来年报表业绩。尽管面临市场挑战，公司仍维持
“增持”的评级。预计2024年至2026年归母净利润分别为7.1亿元、9.0亿元、11.1亿元，对应预测PE为23.3X、18.3X、14.9X。
https://stock.stockstar.com/RB2025020700017472.shtml
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2025-02-03 20:51│天风证券：给予中炬高新买入评级
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中炬高新发布业绩预告，预计2024年实现归母净利润约6.79亿至10.18亿元，同比下降40%-60%；扣非归母净利润约6.29亿至7.34
亿元，同比增长20%-40%。公司积极推行精细化管理，非经常性损益影响较小，净利润提升明显。同时，公司收回少数股权并进行多
项改革措施，未来收入有望稳健增长。分析师预测2024年归母净利润为8.6亿，并维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025020300001487.shtml
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不
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