公司报道☆ ◇601021 春秋航空 更新日期：2025-06-14◇ 通达信沪深京F10
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2025-06-13 15:36│春秋航空(601021)5月旅客周转量同比增长11.66%
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智通财经APP讯，春秋航空(601021.SH)发布公告，公司2025年5月份旅客周转量456,101.78万人公里，同比增长11.66%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1304919.html
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2025-06-11 08:40│辉立证券：给予春秋航空增持评级，目标价65.5元
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Phillip Securities给予春秋航空“增持”评级，目标价65.5元。2024年公司营收200亿元，净利22.7亿元，国际航线恢复显著
，客座率维持高位，但收益率承压。机队持续扩张，成本控制有效，预计未来业绩有望改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025061100004316.shtml
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2025-06-10 09:30│春秋航空(601021)2025年6月10日投资者关系活动主要内容
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春秋航空2024年年度股东大会问答环节纪要
Q：近期波音飞机恢复引进，预计空客有大订单亟待确认，怎么看待行业未来的供给增速？
A：短期不会对行业供给产生影响，就公司而言，行业的供给处于平衡发展的局面。除了引进之外，目前发动机维修、飞机退役
以及制造端的供应链等都存在不确定性，整体看这两年行业的需求增速还是略微超过供给增速。公司时刻关注并重视未来的飞机引进
及订单情况。
Q：未来机队引进规划？
A：春秋航空最近五年机队引进的复合增速是6%+，超过全民航的水平。2023-2024年，我们飞行实力受此前不可抗力因素影响存
在瓶颈，但这个问题已经逐步得到修复。预计未来行业及公司机队引进速度都会放缓一些，公司将努力争取相较于行业更快的增速。
未来的实际引进还是要关注订单情况、交付能力以及租赁市场等因素。
Q：今年淡旺季是否还是比较分化，公司如何展望今年淡旺季的表现？
A：从春节以来，今年还是延续了去年淡季较淡，旺季不错的趋势。总体来看，旅客的出行需求是在增长的，民航数据显示，今
年前五个月客运量增速还是比较高的，主要集中在1月份春运以及4-5月份假期的增长，春运之后的淡季表现相对较弱，因此淡旺季差
异还是比较明显。结合近期价格的销售趋势来看，过去这种淡旺季鲜明的价格趋势逐步缓和。针对暑运旺季，各航司都会增加投入，
不过相较去年，受资源保障的影响，行业整体运力增速有限，因此暑运预计将呈现旺季不错的特征，旺季结束之后的淡季，各公司会
做运力调配，预计会维持平稳。
Q：从票价来看，二季度的淡季是否有企稳回升的迹象？为什么五一之后数据较好？是否认为暑运可以更好？
A：今年五一旅客的出行需求超过往年，且假期期间的价格倒挂现象迅速减少，航司在走向理性，市场在逐步平稳。公司整体对
暑运判断是审慎乐观，乐观的是，供给端增速会维持在低位，需求端仍能保持较好的增长；审慎的是，东南亚市场压力仍然较大，公
司在该市场运力投入预计同比下降20%左右，目前恢复较慢，这部分运力会转向增投国内市场；此外行业洲际航线增投放缓，宽体机
可能会转向投向国内，带来运力的释放。
Q：如何看待其他全服务航司越来越贴近低成本航司的改造措施？
A：现在很多公司都在做单一舱位，推行轻薄座椅以及高客座率开始逐步成为行业惯例，说明公司的做法逐步被市场欢迎，但最
终还是要聚焦产品定位，要满足消费者的需求才是好的产品。国内有四十多家航司，同时也有高铁，竞争一直很激烈，公司的侧重还
是聚焦在成本领先，以及产品满足客户的需求，去保持公司的领先定位。
Q：忠诚度上是否有新的计划？
A：公司一直在研究国内外低成本航司的做法，目前公司常旅客会员规模大约在4500万左右，每年增速有20%+，会员的复购率是
比较高的，金银卡会员有几十万人，会员忠诚度的等级主要是积分为主，辅助一些其他的权益。与全服务相比，公司没有投入贵宾室
等比较高成本的投入，未来将结合公司的客群特点以及渠道定位，对会员体系进行升级，会更多的加强积分运营，以及积分使用率来
提高会员的活跃度和复购率。
Q：目前AI使用对于效率提升还有多大空间？
A：公司十分重视技术进步带来的效率提升，公司从2017年开始推进“智能化，技术化，信息化”三化的使用，带来运营效率的
显著改善。目前公司的职能部门一直在持续地开展大量AI大模型的培训，公司也在推进航班安排、航材管理以及办公的自动化和智能
化，希望可以通过这些方面显著提高效率。
Q：公司在行业内部收并购的可能性？
A：公司一直在寻找合适的标的，但是航空是一个对安全性要求比较高的行业，且资源的情况分化比较明显，同时公司还是希望
保持目前单一机型的定位，去实现成本的最大优势。
Q：未来公司高客座率的战略是否会持续？
A：春秋客座率一直都是比较高，今年4月份略低一些，主要是因为公司内部一直在调整算法希望实现收益的最优解，也对航线结
构的调整有一些关系，同时也受到东南亚的负面影响较大。后面公司对于客座率还是会努力保持比较高的水平，5月份的客座率还是
很高的。
Q：目前市场上有一些股权激励制定了达成条件，也开始有直接绑定股价市值的案例，公司是否也考虑对股权激励或者持股计划
进行调整，和市场绑定更加充分，给市场更多的信心？
A：股权激励本质上是为了让管理层跟公司绑定在一起，能够让管理层比较稳定，公司目前稳定的员工持股计划能够支撑管理层
在极端情况零薪的背景下，还是持续的跟公司绑定在一起，能够把核心的人才留下来。公司也会未来再研究更好的更合理的激励手段
。
Q:未来如何展望公司高级经济舱的发展？
A:公司的高级经济舱（商务经济座）目前是全机队都在做。目前公司的高级经济舱是共享的概念，有可能被其他舱位的客户购买
，并不是剩下的位置都是空着。高级经济舱还在改进和推广的过程中，目前这一舱位在国际航线上销售情况很好，但淡季的国内航线
还是比较空。
Q：后续分红比例是否会进一步提升？
A：公司一直是非常重视股东回报的，目前公司以及全行业已经确认的在手订单数量比较少，未来2-3年的资本开支是逐年下降的
，如果未来公司发现自购订单在下降，那把利润的增长采用分红的方式回馈给股东就是更确定的方式，这也是公司这两年提高分红比
例的原因。但航空业始终是资本密集型的行业，分红比例提到目前这个水平，已经是比较合适的状态了，且后续可能还有待落地的订
单，所以有可能未来资金的需求会变高，还是需要关注未来的业绩转化以及订单的采购情况，公司更希望通过成长来带来ROE水平的
提升。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202506/2025061217440581272520123.pdf
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2025-06-03 15:39│春秋航空(601021)：已累计回购0.3794%股份
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格隆汇6月3日丨春秋航空(601021.SH)公布，截至2025年5月30日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计
回购公司股份3,711,800股，占公司目前总股本的0.3794%，回购最高价格为人民币55.99元/股，回购最低价格为人民币48.25元/股，
使用资金总额为人民币190,398,675.44元（不含交易佣金、过户费等交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5014156
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2025-05-23 13:38│国内业务增长乏力，春秋航空欲加码国际业务，难掩后者营收高增毛利率下滑尴尬
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春秋航空加快国际航线拓展，但国内业务增速放缓，2024年营收增长仅2.88%，净利润下滑16.39%。国际业务虽增速达66.89%，
但成本上升导致毛利率下降。同时，控股股东及机构持续减持股份，套现压力加大，公司面临业绩与股价双重挑战。
https://stock.stockstar.com/SS2025052300017111.shtml
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2025-05-15 15:35│春秋航空(601021)4月份旅客周转量同比增长9.29%
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智通财经APP讯，春秋航空(601021.SH)披露2025年4月份主要运营数据，当月公司运输周转量39,765.40万吨公里，同比增长9.60
%;旅客周转量433,913.08万人公里，同比增长9.29%;货邮周转量1,349.91万吨公里，同比增长14.51%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1293508.html
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2025-05-08 19:50│中邮证券：给予春秋航空买入评级
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中邮证券发布报告称春秋航空2024年营收200亿，净利润22.7亿，业绩符合预期。2025年一季度因税盾用尽导致净利润下滑，但
税前利润仍增长。预计未来三年净利润将稳步提升，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050800029831.shtml
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2025-05-07 21:04│春秋航空(601021)股东拟合计减持不超0.79%股份
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春秋航空三位股东拟合计减持不超过781.47万股，占总股本0.80%，减持计划将在公告后15个交易日后3个月内执行，且90天内集
中竞价减持不超过总股本1%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1290460.html
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2025-05-07 20:46│春秋航空(601021)：多名股东拟减持股份
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春秋航空三名股东拟合计减持不超过781.47万股，占总股本0.80%，减持计划将在公告后15个交易日后3个月内进行，且90天内集
中竞价减持不超过1%。
https://www.gelonghui.com/news/4999402
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2025-05-07 20:35│春秋航空：股东拟合计减持不超0.80%公司股份
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春秋航空股东春秋包机、春翔投资、春翼投资拟合计减持不超过781.47万股，占总股本0.80%，减持计划将在公告后15个交易日
后3个月内进行，且单90天内集中竞价减持不超过1%。
https://www.gelonghui.com/live/1905486
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2025-05-07 12:31│西南证券：下调春秋航空目标价至66.48元，给予买入评级
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西南证券发布报告称，春秋航空2024年营收200亿元，净利润22.73亿元，2025年一季度净利润同比下降16.39%。公司单机利润逐
步恢复至疫情前水平，未来有望突破。预计2025年净利润27.1亿元，给予买入评级，目标价66.48元。
https://stock.stockstar.com/RB2025050700016047.shtml
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2025-05-05 13:25│民生证券：首次覆盖春秋航空给予买入评级
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民生证券研报指出，春秋航空2024年营收200亿元，净利22.7亿元，虽四季度亏损但整体表现优于行业。公司票价韧性较强，机
队利用率提升有效对冲价格下行压力。预计2025年国际运力恢复至2019年90%以上，提升整体收益。分红比例提升至35%，并持续推进
股份回购，增强投资者信心。给予“买入”评级，预计2025-2027年净利分别为25.3/29.1/34.2亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025050500001131.shtml
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2025-05-01 10:20│信达证券：给予春秋航空买入评级
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信达证券研报指出，春秋航空2024年归母净利微增0.7%，2025年一季度净利下滑16.4%，但票价表现优于行业，成本端受益于油
价下跌和机队利用率提升，盈利有望改善。预计2025-2027年净利将分别增长19.3%、11.6%、10%，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050100007271.shtml
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2025-04-30 17:04│春秋航空(601021)2025年4月30日投资者关系活动主要内容
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Q：在过去几个季度里，从各项降本措施来看，哪几项对成本端降幅比较明显？能否请公司展望未来两年单位扣油成本情况？
A：公司持续保持数字化的成本管控力度，在大量项目上都运用算法模型进行合理化控制，2024年，在节油、起降等方面取得较
大进步，未来将持续推进。2025年，公司预计利用率稳步提升，飞行员不足的影响得到有效改善。未来两年，可以看到机队利用率会
逐渐恢复到2019年的水平，这将是最大的成本节省因素。如果剔除飞机和发动机成本的增加，公司有信心在扣油成本上做到一定程度
的下降。同时，国际航线修复、占比增加会带来起降、机组、维修成本上升（例如机组需要过夜），但可通过航班加密、利用率提升
和三化管控来对冲不利影响。此外，关税会对供应链有较大扰动，但具体影响暂时还无法评估。
Q：2025年一季度其他收益同比增长1亿元，能否从结构层面分析航线补贴的贡献量？后续航线补贴的增长能否按照与ASK大致相
同的增长幅度进行预测？
A：2025年一季度补贴同比增长9,000万左右，其中财政补贴增长约5,000万，航线补贴增长约4,000万。公司基本根据合同要件确
认收入，财政补贴因各种原因存在时间性差异，确认会比较谨慎。2025年一季度增速较高与补贴较去年同期的确认时间有差异亦有关
联，但总体收款情况在改善。公司预计2025年补贴同比将会增长，涨幅大概率略低于ASK增长，因为今年在补贴航线的投放增速低于
公司整体ASK增长水平。
Q：以A320为例，有多少核心部件为不可替代且由美方制造商提供？春秋航空的航材储备通常可以应对多长的时间周期？
A：飞机核心部件中存在较大比例由欧美厂商制造，短期内核心部件不太可能找到合适替代方案，因为替代需要花很长时间认证
和批准。公司2025年初还储备了部分关键性设备、消耗件、周转件，这可从年初存货增长验证。关税预计将会导致部分部件涨价，但
目前看关税对民航的影响正在向着好的方向改善。
Q：LEAP-1A发动机为何出现大规模返厂检修？主要原因是否因为转数达到一定阈值？从影响上看，LEAP-1A检修对公司的影响量
级如何？发动机检修是否会成为利用率恢复的限制因素？
A：LEAP-1A检修并非因安全事件而引发的大面积召回，主要问题是未达到原本预期的性能状态。并且由于发动机交付时间及批次
不同，检修批次错开，对航司影响相对可控。公司目前有一定量的租赁发动机和自购备发，后续会有更多租赁及自购发动机列装，以
应对维修计划。旺季有2-3架飞机受影响，在淡季停飞更多飞机、加速检修进度。当然，停场会带来一定影响，维修成本和租赁发动
机增加会导致成本端控制存在挑战。此外，关税和供应链扰动可能会进一步加剧成本端压力。
Q：公司2025年飞机交付数量较2024年有所下调，飞机引进计划调整的主要原因是什么？
A：飞机引进计划的调整主要基于两个维度的考量。1）盈利能力：当前供应链紧张，飞机价格偏离正常水平，续租价格也超出过
去10年的合理区间。在这种情况下，公司重新评估飞机引进决策，以确保引进的飞机能够盈利；2）供应链能力：飞机制造商的交付
能力也存在不确定性，这直接影响飞机的引进速度。综合这些因素，2025年的飞机引进增速有所下降。
Q：目前资金储备较为充沛背景下，公司发行债券的考虑是什么？如何理解未来募集资金使用规划？
A：公司已获得AAA评级，公司在市场上具备较强的融资优势。可以通过新发债券置换现有贷款，优化债务结构、降低融资成本，
满足未来资金需求。公司会根据自身的现金流预测以及未来的开支安排，合理保持现金储备，以确保资金的流动性与安全性。
Q：2026-2027年飞机引进实际情况如何，和计划对比是否存在一定差异？
A：建议目前参考规划进行预测，如果供应链持续改善、油价回落到合理水平，公司补充运力的需求将会增长。此外，公司会根
据市场情况实时调整。
Q：公司已经部署深圳地区航线，未来在华南地区的战略布局如何？如何看待其国际和国内市场的布局机会？
A：大湾区是公司现在重要的市场之一，近两年来公司在潮汕揭阳机场、广州白云机场的投放量较大。公司会扎根大湾区市场，
投放大量运力，优化国内国际航线结构。其中，公司国际市场的增投可能更快。
Q：公司4月份国内航班量较3月份明显上升，主要原因是什么？
A：1）3月因为飞机停场检修航班量下行，4月份完成检修后投入运营（目前公司日均航班量520-530班）；同时4月市场情况较好
，公司边际供给客座率水平良好，根据市场变化实时投放运力、提升飞机利用率。2）3月底换季后，公司有新增时刻和市场，因此需
要完成相应的航班任务、根据换季的航线规划落实航线战略。
Q：现阶段机长数量是否仍是春秋航空供给增加的瓶颈？
公司飞行员的瓶颈基本上消除。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202505/2025050916250482019802406.pdf
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2025-04-30 12:59│国金证券：给予春秋航空买入评级
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国金证券研报指出，春秋航空2024年营收增长11.5%，净利润微增0.7%，主要受益于运力提升和客座率上升，但客收下降影响盈
利。单位成本下降3.3%，若航油成本维持低位，2025年盈利有望持续增长。下调2025-2027年净利润预测，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000024516.shtml
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2025-04-30 01:34│图解春秋航空年报：第四季度单季净利润同比增21.11%
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春秋航空2024年营收200亿元，同比增长11.5%，净利润22.73亿元，微增0.69%。但四季度亏损3.31亿元，虽同比减亏21.11%，负
债率60.35%，财务费用2.66亿元，毛利率12.94%。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000001061.shtml
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2025-04-29 20:39│春秋航空(601021)一季度净利润为6.77亿元，同比下降16.4%
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格隆汇4月29日丨春秋航空(601021.SH)公布2025年一季报，公司营业收入为53.2亿元，同比上升2.9%；归母净利润为6.77亿元，
同比下降16.4%；扣非归母净利润为6.74亿元，同比下降16.8%。
https://www.gelonghui.com/news/4994026
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2025-04-29 20:38│春秋航空(601021)：2024年净利润为22.7亿元，同比上升0.7%
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格隆汇4月29日丨春秋航空(601021.SH)公布2024年年报，公司营业收入为200.0亿元，同比上升11.5%；归母净利润为22.7亿元，
同比上升0.7%；扣非归母净利润为22.5亿元，同比上升1.1%。
https://www.gelonghui.com/news/4994024
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2025-04-15 15:39│春秋航空(601021)3月总载运236.91万人次，同比增长2.18%
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智通财经APP讯，春秋航空(601021.SH)公告，公司2025年3月份总载运236.91万人次，同比增长2.18%;3月货邮载重量7,485.21吨
，同比增长10%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1278780.html
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2025-04-14 16:04│小摩：中美贸易战下航空股面临重大挑战 首选春秋航空(601021)
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摩根大通发布研报称，中美贸易战导致航空股面临重大挑战，中国航空公司因美国对中国进口商品征收高额关税而遭受打击。中
国国航、中国南方航空和国泰航空将受到最严重的影响。小摩将中国国航和中国南方航空的评级从“增持”下调至“减持”，并将目
标价大幅下调。同时，小摩将春秋航空作为行业首选，因春秋航空机队为空客飞机，避免了关税相关成本。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1278092.html
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