公司报道☆ ◇601138 工业富联 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-12 16:16│工业富联涨4.84%，天风证券四周前给出“买入”评级
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工业富联今日上涨4.84%，收报61.9元。天风证券、民生证券、信达证券均给予公司“买入”评级，其中天风证券分析师包恒星
的盈利预测准确率达99.57%，被证券之星评为最精准团队。研报指出，AI驱动算力需求旺盛，公司凭借竞争优势实现业绩快速增长，
长期看好算力景气度及公司成长性。
https://stock.stockstar.com/RB2025091200024809.shtml
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2025-09-11 15:22│万祥科技(301180)：工业富联不是公司的直接客户
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格隆汇9月11日丨万祥科技(301180.SZ)在投资者互动平台表示，工业富联不是公司的直接客户。
https://www.gelonghui.com/news/5081847
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2025-09-11 10:30│异动快报：工业富联（601138）9月11日10点30分触及涨停板
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工业富联（601138）9月11日10时30分触及涨停，报59.04元，涨幅10.01%，所属消费电子板块上涨，领涨股为奕东电子。公司作
为英伟达概念、服务器及手机产业链热门标的，当日相关概念涨幅显著，其中英伟达概念涨2.66%，服务器概念涨2.43%。资金流向显
示，9月10日主力资金净流入39.8亿元，占总成交额21.73%，游资与散户资金分别净流出24.53亿元和15.26亿元。近五日资金呈净流
入态势。信息来源：证券之星，AI生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025091100010730.shtml
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2025-09-10 16:15│工业富联涨10.00%，天风证券三周前给出“买入”评级
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工业富联（601138）今日涨停，收报53.67元。天风证券研报《AI带动业绩强势增长，持续看好算力景气度+公司竞争优势》给予
“买入”评级，作者潘暕、包恒星盈利预测准确率达99.57%，为最精准分析师团队。民生证券与信达证券亦发布“买入”评级研报。
多家机构一致看好AI驱动下公司算力业务增长潜力及竞争优势，认为其业绩有望持续受益于算力景气度上行。
https://stock.stockstar.com/RB2025091000025776.shtml
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2025-09-10 09:50│异动快报：工业富联（601138）9月10日9点47分触及涨停板
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工业富联（601138）9月10日早盘触及涨停，报53.67元，涨幅10%，领涨消费电子板块。公司为英伟达概念股，受益于服务器及
云计算数据中心概念，当日相关板块均上涨。资金流向显示，主力资金净流出10.38亿元，游资与散户资金分别净流入1.84亿元和8.5
4亿元，显示散户逆势增持。近5日资金动向反映市场分歧，但股价强势凸显市场对AI算力产业链的持续关注。
https://stock.stockstar.com/RB2025091000009150.shtml
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2025-08-29 16:15│工业富联涨9.99%，天风证券二周前给出“买入”评级
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工业富联（601138）今日涨9.99%，收报53.83元。天风证券研报《AI带动业绩强势增长，持续看好算力景气度+公司竞争优势》
给予“买入”评级，分析师包恒星盈利预测准确率达99.57%，为当前最精准团队。民生证券与信达证券亦发布“买入”评级研报，均
看好AI驱动下算力需求增长及公司核心竞争优势。整体市场对公司业绩前景保持乐观。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900029382.shtml
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2025-08-29 14:45│异动快报：工业富联（601138）8月29日14点40分触及涨停板
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工业富联（601138）8月29日14时40分触及涨停，报53.83元，涨9.99%，所属消费电子行业下跌，捷邦科技领涨。公司为出海龙
头、苹果产业链及工业自动化概念热股，当日出海龙头概念上涨1.92%。资金流向显示，主力资金净流入1.06亿元，游资净流出8672.
66万元，散户净流出1919.78万元。近5日资金呈分化态势。信息由证券之星据公开数据整理，AI生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900022072.shtml
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2025-08-27 15:48│拓斯达(300607)：机器人客户中知名企业主要有伯恩光学、立讯精密、富士康、华勤技术等
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格隆汇8月27日丨拓斯达(300607.SZ)于投资者互动平台表示，公司机器人客户中知名企业主要有伯恩光学、立讯精密、富士康、
华勤技术等。
https://www.gelonghui.com/news/5068244
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2025-08-26 18:14│中邮证券：给予工业富联买入评级
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工业富联2025年上半年营收达3607.6亿元，同比增长35.58%；归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%。受益于北美云厂商AI资
本开支激增，公司AI服务器需求强劲，GB200良率持续提升，出货量逐季攀升，GB300下半年将进入实质出货阶段。云计算业务中AI服
务器营收同比增超60%，云服务商订单显著增长。精密机构件出货量同比增长17%，800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍，成为
核心增长引擎。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600037459.shtml
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2025-08-24 14:40│华安证券：给予工业富联增持评级
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工业富联2025年上半年营收达3607.6亿元，同比增长35.6%；归母净利润121.1亿元，同比增长38.6%，主要受益于AI服务器需求
爆发。Q2单季营收2003.5亿元，同比增长35.9%，净利润68.8亿元，同比增长51.1%，毛利率6.5%。GB200、GB300系列AI服务器放量，
CSP服务器营收增长超150%，AI服务器增长超60%。800G高速交换机出货爆发，精密结构件受益AI手机热销，同比增长17%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400003756.shtml
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2025-08-20 15:19│弘景光电(301479)：有通过EMS厂商工业富联向终端品牌商供货
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格隆汇8月20日丨弘景光电(301479.SZ)于投资者互动平台表示，公司有通过EMS厂商工业富联向终端品牌商供货。
https://www.gelonghui.com/news/5061438
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2025-08-19 16:14│工业富联涨10.01%，天风证券五日前给出“买入”评级
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工业富联（601138）今日涨停，收报48.91元。天风证券研究员潘暕、包恒星发布研报，维持“买入”评级，认为AI驱动业绩增
长，持续看好算力景气度及公司竞争优势，其盈利预测准确率达99.57%。民生证券、信达证券亦给出“买入”评级。证券之星数据显
示，天风证券包恒星团队对该公司盈利预测最为精准。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900027008.shtml
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2025-08-19 14:50│异动快报：工业富联（601138）8月19日14点48分触及涨停板
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工业富联（601138）8月19日14点48分触及涨停，报48.91元，涨幅10.01%，所属消费电子板块上涨，领涨股为影石创新。公司作
为服务器、机器人及英伟达概念股受市场关注，当日相关概念均上涨，其中服务器概念涨1.77%。资金流向显示，主力资金净流入3.9
4亿元，占比4.95%，游资与散户资金分别净流出1.57亿元和2.37亿元。近5日资金呈净流入趋势，显示机构关注度提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900020032.shtml
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2025-08-18 16:50│富士康证实联手软银推进“星际之门”项目：合作在俄亥俄生产数据中心设备
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富士康将与软银合作，在美国俄亥俄州洛兹敦工厂生产数据中心设备，推进“星际之门”项目，助力美国人工智能基础设施建设
。该工厂由软银收购，富士康通过合资企业运营，此前已以3.75亿美元出售工厂及设备。该项目由软银、OpenAI和甲骨文共同发起，
获特朗普政府支持，预计投资达5000亿美元。富士康董事长刘扬伟强调，俄亥俄州在电力、场地和时间安排上具备优势，是理想选址
。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1330919.html
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2025-08-15 20:00│工业富联(601138)2025年8月15日投资者关系活动主要内容
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Q1:祝贺公司在上半年取得的成绩，请问公司目前GB200上量节奏怎么样，三季度是否可以给一些指引？
A:首先，公司 GB200 系列产品正在按计划加速生产出货。在组装良率与客户测试方面，第二季度较第一季度实现了大幅优化与
提升；系统级机柜调试时间显著缩短，同时自动化组装流程顺利导入，有效改善了整体生产与交付节奏。
第二，为应对客户持续增长的需求，公司已在全球多个厂区扩充产能，并部署全自动组装线。
截至目前，各项效率与良率指标均较第一季度实现显著改善，产品出货节奏进一步提速。展望第三季度，公司预计GB200出货量
将延续强劲的增长势头。GB300新品的推出有望进一步释放公司营收与盈利的成长潜力。
Q2：请问在二季度GB200的良率、产能利用率是否已达到最高水平？后面获利还有没有提升空间？此外，目前订单的能见度情况
如何，主要是来自哪些客户？
A:首先，第二季度 GB200 的组装良率已较第一季度实现显著优化，到目前更是实现了大幅提升，产能利用率相较此前有很大幅
度的提升，在三季度还会进一步改善。
第二，展望后续，在多重利好因素的带动下，GB200有望为下半年整体营收及获利的改善提供支撑，同时为公司 AI服务器业务在
下半年保持高成长的势头奠定基础。
第三，从客户结构看，当前主要订单来自各家北美大型云服务商，同时主权客户及品牌客户的案子也在同步推进，整体需求非常
好。要强调的是，客户不会因GB200/GB300产品切换进行砍单。此外，随着产品的迭代,公司客户数不断地在增加,下一代产品也有向
现有客户积极地推进，今年预计会维持一季比一季好的态势。
Q3：请问GB300进度如何，怎么看下半年GB300出货的节奏？这部分单台利润怎么样，有机会比GB200更好吗？
A:首先，就GB300而言，公司已收到部分大型云服务商客户的明确出货需求，当前已具备该系列产品的生产能力，具备量产条件
。整体来看，公司对于下半年AI服务器业务持乐观态度，除GB200持续放量外，GB300亦将逐步进入实质出货阶段。凭借此前在GB200
系列所积累的整机设计优化、散热系统工程及自动化测试方面的深厚经验，公司对GB300系列产品的出货节奏充满信心。
第二，关于单台盈利能力，由于公司前期在GB200已积累相当的经验，叠加自动化导入及效率优化，其单台利润存在超过GB200的
潜力。随着后续产品稳定量产并实现规模效应，GB300在明年有望成为公司AI服务器业务盈利的重要支撑点。
Q4:请问公司怎么看交换机的成长速度，第二季800G出货怎么样，第三季度、下半年能不能延续上半年比较高速的成长？
A:首先，2025年上半年，公司800G交换机出货实现了快速放量，800G交换机营收成长迅猛，同时低速产品占比进一步降低，产品
结构进一步优化。
第二，展望下半年，公司预计800G交换机仍将延续高成长态势。随着AI训练与推理模型对算力与网络带宽的需求不断提升，高速
交换机的需求持续增长。与此同时，公司已在全球多个生产基地建立起稳定的交付体系，具备灵活、高效的供应能力，不仅能够保障
客户的及时需求，也有助于持续巩固在全球主要海外、以及国内客户中的份额。
就后续而言，公司预期800G产品会是2025-2026年的出货主力，有望成为交换机业务的核心增长引擎。同时，公司与多家客户协
同开发的CPO(共封装光学)新一代ASIC及1.6T交换机也在推进当中，后续将逐步推向市场。综上，公司对交换机业务，特别是高速交
换机产品持乐观态度，预计该业务将持续受益于AI集群算力带宽升级趋势，持续为公司带来新增收入贡献。
Q5:如何看待ASIC AI服务器/机柜的展望，请问公司参与环节和价值量怎么样，比如TPU ASIC的参与程度、和Meta等大型客户合
作进展如何？
A:首先，在AI模型持续发展与服务器能效需求提升的趋势下，越来越多云服务商（CSP）与超大规模客户（Hyperscalers）倾向
自研或客制化ASIC加速芯片，以因应特定AI训练或推理场景。根据北美各大云服务商发布的最新指引，行业前景在2025年将保持向好
态势，尤其到2026年发展势头更为乐观，出货量以及节奏都超出市场预期。后续，随着这些ASIC方案陆续进入部署期，ASIC AI服务
器/整机柜系统的需求有望在明年放量，成为AI基础设施的重要一环。
第二，关于合作进展，公司不就单一客户进行回应，但是可以讲的是，目前公司与主要大型从业者都有合作，不只是做系统，除
组装外，多个环节已深度参与其中。
第三，由于相关产品为高度客制化，其盈利能力显著优于通用服务器产品。后续，预计在出货规模逐步扩大、以及产品组合优化
的带动下，明年会在营收、利润方面较今年实现更高的增长贡献。
Q6：请问精密机构件下半年怎么展望，如果明年主要客户有大的改款，是不是会有望带来单价及盈利能力的进一步提升？
A:首先，公司机构件业务在今年上半年表现优异。受益于某些特定AI机种热销，精密机构件出货优于市场表现。
第二，展望下半年，机构件业务预计将呈现稳中有进的走势，NPI导入节奏很顺利，公司也同步投入了相关资源进行产品迭代与
制程优化，争取实现业务规模与盈利能力的双提升。
第三，针对明年的展望，如果客户推动下一轮重大改款，公司有望在工艺复杂度等多个维度受益，进一步支撑整体业务的盈利成
长。基于公司此前与大客户的长期合作基础，公司已经积累了丰富的开发与量产经验，有能力快速响应客户需求，把握新一轮产品迭
代所带来的市场机会。
综上，公司对机构件业务在下半年及明年的表现持积极态度，预期在产品加工工艺难度提升、客户产品周期迭代的双重带动下，
有机会实现更好的盈利弹性。
Q7:请问怎么看机器人行业的发展，公司有计划参与其中吗？
A:首先，公司一直非常关注机器人行业的发展趋势。在机器人、包括人型机器人等相关概念成为二级市场热点之前，已深度参与
机器人的设计、开发和投资，当前相关产品已应用在公司多个业务的自动化产线当中，包括刚才在简报中提到的无人叉车、AMR、复
合机器人、协作机械臂等，主要聚焦于工厂内部物流、人机协作生产、检测与维修等应用场景。
未来，公司将继续依托在精密制造、自动化设备、及AI领域的综合优势，结合我们内部在智能制造场景中的大量实践需求，投入
AI+机器人、包括人型机器人产品的生产，预计今年年底有望实现在AI相关产品产线的导入。
综上，公司对机器人行业的发展持积极态度，正逐步完成技术布局并具备初步交付能力，未来将稳步推进产业化路径，并视需求
适时扩大产品线与商业化规模。
Q8：请问公司后续在市值管理以及分红方面，有怎样的规划或考虑？
A:从市值管理角度来看，公司一直坚持以基本面为核心，通过推动主营业务成长、实现高质量发展，来支撑股价的稳步提升。公
司也会在后面持续加强与资本市场的沟通，努力让公司的价值被更充分地理解和认可。
在分红方面，自2018年首次上市至今，公司累计共实施7次现金分红，累计现金分红总额约565.44亿元人民币。后续在确保公司
持续投入和稳健运营的前提下，公司将综合考虑年度盈利情况、现金流状况及发展规划，适时提出具有可持续性的分红方案，让股东
真正分享到公司发展的成果。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/70492601138.pdf
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2025-08-14 13:15│天风证券：给予工业富联买入评级
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工业富联2025年上半年营收达3607.6亿元，同比增35.58%，归母净利润121.13亿元，同比增38.61%，AI服务器需求爆发带动业绩
亮眼，GB200产品良率提升、出货量逐季攀升。公司毛利率同比提升至6.50%，费用率下降，净利率达3.44%。受益于全球云服务商AI
资本开支扩张，AI服务器产值有望达2980亿美元，占整体70%以上。公司凭借核心零部件深度协同、系统集成能力、全球化布局及垂
直整合优势，持续受益算力景气度上行。预计2026年净利润上调至500亿元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025081400022470.shtml
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2025-08-13 18:09│山西证券：给予工业富联买入评级
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工业富联2025年上半年营收达3607.6亿元，同比增长35.58%；归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%，二季度净利润同比大增
51.13%。AI服务器需求旺盛推动收入高增，AI服务器及800G高速交换机出货量大幅攀升，GB200系列产品量产爬坡顺利。合同负债同
比增长474.32%至20.08亿元，存货达1229.49亿元，预示未来增长确定性。公司毛利率微降0.13个百分点至6.60%，但净利率提升至3.
36%。
https://stock.stockstar.com/RB2025081300031809.shtml
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2025-08-13 16:16│工业富联创60日新高，民生证券一日前给出“买入”评级
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工业富联今日股价创60日新高，收于43.68元。民生证券研报预计公司2025-2027年归母净利润分别为302.52亿、376.14亿、452.
57亿元，对应PE为26/21/17倍，受益于AI服务器及800G交换机放量，GB200有望带来显著业绩增量，维持“买入”评级。研报作者盈
利预测准确率达87.99%。信达证券、中银证券亦给出“买入”评级。天风证券包恒星团队为预测最精准分析师团队。
https://stock.stockstar.com/RB2025081300025494.shtml
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2025-08-13 14:45│异动快报：工业富联（601138）8月13日14点40分触及涨停板
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工业富联（601138）8月13日14:40触及涨停，股价报43.68元，涨10%。公司属消费电子行业，受益于英伟达概念、服务器及出海
龙头概念带动，相关板块涨幅分别为2.92%、2.65%、1.62%。当日资金流向显示，主力净流出2.12亿元，游资净流入1.71亿元，散户
净流入4136.89万元。近5日资金呈分化态势，游资活跃，市场关注其在AI产业链及海外布局中的龙头地位。
https://stock.stockstar.com/RB2025081300018442.shtml
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2025-08-13 08:50│国金证券：给予工业富联买入评级
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工业富联2025年上半年营收达3607.6亿元，同比增长35.58%；归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%，Q2单季净利润同比大增
51.13%。AI服务器需求强劲，GB200系列出货量与良率双升，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商客户收入增幅超150%。800G高速
交换机收入同比增三倍，精密机构件出货量增长17%。北美云厂商资本开支大幅上修，推动AI算力需求，公司作为英伟达核心代工厂
受益显著。
https://stock.stockstar.com/RB2025081300006333.shtml
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