公司报道☆ ◇601138 工业富联 更新日期：2025-11-29◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-26 19:01│工业富联(601138)：拟将回购股份价格上限调整为不超过75元/股
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工业富联（601138.SH）拟将回购股份价格上限调整为不超过75元/股，以应对股价上涨导致原价格上限低于二级市场行情的情况
。截至公告日，公司累计回购股份769.74万股，占总股本0.04%，使用资金总额约1.47亿元。调整后价格不高于董事会决议前30个交
易日均价的150%。回购方式、资金来源及其他安排保持不变，实际回购数量及金额以实施完毕为准。此举彰显公司对未来发展信心及
价值认可。
https://www.gelonghui.com/news/5124904
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2025-11-26 09:11│金百泽(301041)：与富士康集团暂无直接业务合作
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格隆汇11月26日丨金百泽(301041.SZ)在投资者互动平台表示，公司与富士康集团暂无直接业务合作，与富士康集团旗下的工业
富联全资子公司统合电子合资成立了控股子公司杭州佰富物联科技有限公司，公司持股70%，主要业务为集成产品制造IPM及科创服务
业务开拓。
https://www.gelonghui.com/news/5124377
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2025-11-24 13:39│AI算力硬件回落，工业富联盘中触及跌停，云计算50ETF（516630）逆市涨超1%
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AI算力硬件板块午后走弱，工业富联盘中触及跌停，天孚通信、东山精密等个股下挫，受海外流动性影响AI板块波动加剧。与此
同时，云计算50ETF（516630）逆市上涨超1%，跟踪云计算指数（930851），该指数涵盖光模块、AI服务器、数据中心、算力租赁等
高景气赛道，AI算力配置占比高。谷歌发布Gemini 3通用AI模型及Nano Banana Pro图像生成模型，推动多模态AI创新，强化算力与
存力需求。中长期看，AI技术迭代与科技巨头资本开支增长支撑算力需求确定性，产业链业绩可期。
https://stock.stockstar.com/SS2025112400012258.shtml
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2025-11-21 15:06│5G通信ETF（515050）跌超5%，持仓股工业富联成交额突破110亿元
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5G通信ETF（515050）跌超5%，持仓股工业富联成交额突破112亿元，领跌科技板块。受加密货币市场下行及美联储降息预期降温
影响，AI、算力、光模块等前期强势题材集体回调。尽管板块短期承压，但AI产业需求持续增长，英伟达CEO强调AI应用具备坚实基
本面支撑。资金持续布局，5G通信ETF近10日吸金近4.6亿元，创业板人工智能ETF（159381）近20日净流入近2.8亿元，费率优势显著
。
https://fund.stockstar.com/SS2025112100017267.shtml
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2025-11-13 20:00│工业富联(601138)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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Q1：首先祝贺公司三季度取得优异业绩，看到其中云服务商业务的成长是非常不错的。能否再介绍一下这些客户的订单情况，对
应产能建设节奏怎么预期？云计算业务毛利率在四季度还会有改善吗？
答：首先，公司看到客户对于AI算力需求十分强劲。根据TrendForce的数据，2025年全球八大主要云服务商资本支出总额年增率
从61%上修至65%。预期2026年云服务商仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将进一步推升至6,000亿美元以上，年增来到40%，展
现出AI基础建设长期的成长潜能。
从需求来看，由于云服务商都在提高资本支出，AI 服务器的整体出货量，也会有望优于先前预期。目前，公司对主要的大型云
服务商客户都已经逐步覆盖，整体订单需求持续向上。
第二，关于产能建制。目前，公司全球多地产线与关键工序（包括液冷、整机与系统集成、测试验证等）已按计划建制，厂区持
续扩产，资本支出向上，自动化能力持续提升。随着产能的持续扩充，公司将持续提升交付效率与执行力，确保稳定满足客户需求。
第三，关于获利的展望。当前，公司的GB200出货非常顺利，GB300也在第三季度实现量产，良率与测试效率持续上行。公司预计
，单位成本的下降、以及良率的提升，会对四季度毛利率形成正面支撑。随着规模爬坡与制造工艺的优化，公司对交付效率的持续性
保持信心。
Q2：从现有AI服务器的客户结构来看，hyperscalers、NCP以及来自一些主权国家的需求占比是怎么样的，怎么展望这些客户的
需求？我们也了解到很多大厂也在不断的在欧洲、东南亚等地区建IDC，进行全球化的扩张。请问从公司角度来看，全球化的扩张什
么时候加速，这部分的需求有没有包含在公司2026年柜子的需求中？
答：首先，从客户结构来看，目前大型云服务商营收占比持续提升,预计后续仍有进一步提升空间。与此同时，来自NCP（NVIDIA
Cloud Partners）、主权类客户也在稳步推进中，需求呈现出了持续抬升的态势。此外，ASIC客制化方案预计在2026年进入更实质
的部署期，公司与多家客户的相关合作正在推进，部分案子会在26年业绩中有所体现，贡献营收及获利。
第二，关于全球化扩张的节奏。公司在全球产能的布局可以说是行业内最早、最完整的公司，当前已形成多区域协同的交付体系
。随着客户在欧洲、东南亚等区域加快IDC部署，公司的产能与本地化能力将进一步体现出优势。后续公司还会在相关厂区，依据客
户的需求情况进行扩产。
第三，关于2026 年的机柜需求，公司保持持续乐观的展望。当前包括核心云服务商在内的多个案子持续推进，公司不断有新客
户导入，整体订单排产节奏十分紧凑。相关项目推进顺利，预计会为全年业务成长提供有力保障。
Q3：市场近期有一些传闻比较多，有称公司下调了机柜出货与业绩预期。请问当前公司应该如何理解，此外可以介绍一下Vera R
ubin的情况吗？
答：首先，针对市场上有关“订单或展望下调”的传闻，公司未发布任何相关口径，现有客户项目进度与交付节奏正常。当前，
各个重点案子推进顺利，对应产线、测试与交付能力均按计划运作当中。
第二，关于新品情况。当前新品推进顺利，目前多项新产品的协同开发正同步进行，新品在算力密度、电源能效及系统可靠性方
面全面升级，特别在供电架构、散热效率与集成强度方面带来显著优化。后续，相关产品也会成为公司高端 AI 服务器交付的核心增
长引擎之一。
综上，无须过度解读市场传闻，公司将继续拓展与客户的多元合作，实现稳健交付，提升利润质量，做到一季比一季好。
Q4:可否介绍ASIC AI服务器、机柜营收成长情况以及与客户的项目进展？主要成长来自哪些新项目？
答：公司在ASIC方向持续拓展，与多家主要CSP在系统整合及整机柜方案上的合作已进入实质性推进阶段，很多案子都已经有在
出货。同时，公司在客户ASIC AI服务器产品上也会提供相关的高速交换机产品。此外，液冷产品的导入也取得了一定成效，也在陆
续进行客户认证,导入客户ASIC服务器机柜。
目前客户的需求不需担心，当前，公司正在按此节奏分区域、分平台推进产能与关键工序的部署与配置。考虑到相关产品是高度
客制化的，后续公司预计对盈利的贡献也会进一步增强。
Q5:请问在AI服务器关键零组件方面，自供比例有多少？此外，请问怎么看待目前行业的竞争格局？
答：首先，公司在AI server产业链已经覆盖重要、关键零组件的生产，并且在多个环节的份额正在逐步提升。
第二，随着 GB300 放量与下一代平台的导入，面向核心产品的自供价值量还会继续攀升，带动获利结构的不断优化。同时，公
司也将继续保持在产业链采购中的优势，通过规模化采购、以及供货商的协同优化成本，在产业合作中，获取稳定的采购环节利润。
第三，关于竞争与份额。公司关注的重点不在是否有新进入的产业链公司，而是如何在前期设计、联合开发与平台验证的阶段，
与客户建立深度的合作。这一阶段不仅决定了技术标准和系统规格，也往往对应更高的研发能力、单位价值量与更强的利润弹性。后
续，公司也会始终聚焦价值密度最高的阶段与环节，持续把握行业的领先地位。
Q6：精密机构件业务方面，请问明年公司是否会参与到折叠屏新品开发，份额还会有提升的空间吗？
答：首先，公司结构件业务在第三季度，继续保持了较好的成长，延续了上半年优于预期的表现，NPI导入和新产品出货顺利，
预计向上态势会保持持续。
第二，针对明年的展望，公司预计，新产品的工艺复杂度会有一个不小的提升。在明年，公司会继续配合客户的设计调整，在高
强度轻量化材料、加工、散热等工艺上做深化迭代，把工艺复杂度转化为单位价值量与盈利能力的提升，在新品上获取增量份额，努
力把握新一轮产品带来的市场机会。
综上，公司对精密机构件业务明年的表现持积极态度，未来将继续推动更快导入、更稳良率以及更优成本，持续提升业务的营收
与获利贡献。
Q7:请问高速交换机25年四季度、26年的增长预期怎么样，考虑AI相关需求也会很好，请问这部分业务高速增长是否预计会持续
？ 后面交换机产品占比预计是什么结构？
答：首先，第三季度公司交换机业务同比大幅增长，主要受集群规模提升（scale-up）与节点扩展（scale-out）的双驱动，其
中800G 产品成长最为显著，预计2026年800G 产品还会是出货主力。
第二，关于后续增长预期与产品组合。当前，公司已与多家客户在CPO与1.6T交换机上进行联合开发，并取得在手订单。下一代
平台已完成Vera Rubin NVL144平台交换机开发，主要围绕更高能效和更低时延的链路设计，提升传输效率。
第三，展望2026年，随着规模化交付的持续推进以及良率的稳定提升，公司交换机业务有望在整体营收结构中实现更高质量的贡
献。
Q8：请问管理层怎么看股价表现？分红怎么考虑，后续还有机会提升吗？
答：感谢您的关注与支持。关于股价表现，公司不对二级市场短期走势做判断，但从基本面来看，公司今年在AI服务器、交换机
、精密机构件等多条产品线上都取得了实质性进展，客户结构、交付能力、产品组合都在持续优化，公司整体的经营质量与成长确定
性都在提升。长期来看，股价会跟着基本面走，公司对自己的底子很有信心。
关于分红方面，今年公司积极响应号召，结合自身盈利节奏与现金流状况，首次实施中期分红，合计派发约65.51亿元。此次分
红总额占公司2025年半年度净利润的54.08%，释放出公司持续增强股东回报能力与意愿的信号。至于分红率是否还有提升空间，公司
还是坚持以可持续为前提、以长期价值为导向。相信未来，随着经营质量的不断提升，对股东的现金回报的力度，也有机会稳步增强
。后续的方案，还请以董事、股东会审议结果及后续公告为准。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/76931601138.pdf
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2025-11-12 16:02│Q3利润飙升17%！富士康搭乘AI东风再度交出亮眼业绩
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富士康Q3净利润达576.7亿新台币，同比增长17%，超出市场预期，主因AI服务器需求激增。公司营收2.06万亿新台币，同比增长
11%，其中AI服务器业务成为增长核心，预计第四季度及全年业绩将持续向好。受益于与英伟达深度合作，富士康积极转型高增长的
服务器制造领域，虽部分牺牲消费电子订单，但战略成效显著。尽管面临AI泡沫担忧及市场波动，公司仍保持强劲增长势头。同时，
富士康持续推进电动汽车布局，正筹划收购纳智捷品牌，并与多方合作研发L4级自动驾驶技术。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1368233.html
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2025-11-07 22:07│鼎捷数智(300378)股东工业富联拟减持不超809.47万股
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智通财经APP讯，鼎捷数智(300378.SZ)公告，公司股东工业富联计划自2025年12月1日至2026年2月27日以集中竞价交易方式及大
宗交易方式减持公司股份不超过809.47万股(占公司总股本比例不超过2.98%，占剔除公司当前回购专用账户股份后总股本比例不超过
3.00%)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1366884.html
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2025-11-06 18:33│山西证券：给予工业富联买入评级
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工业富联2025年前三季度营收达6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，Q3单季净利润同比
增长62.04%。AI服务器需求强劲，GB200规模化交付推动业绩高增，云服务商板块营收同比增长超150%，GPU AI服务器增长超300%。
通信及移动网络设备业务稳健，800G交换机Q3同比增长超27倍。公司合同负债达25.38亿元，同比增长626.06%，存货达1646.64亿元
，备货充分。毛利率稳定，净利率提升至3.73%。
https://stock.stockstar.com/RB2025110600031797.shtml
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2025-11-06 12:28│华安证券：给予工业富联增持评级
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工业富联2025年Q3业绩大幅提速，单季营收达2431.7亿元，同比增长42.8%，归母净利润103.7亿元，同比增长62.0%，盈利能力
显著提升。AI服务器需求旺盛，CSP客户GPU服务器收入同比增超5倍，高价值机柜出货带动规模效应显现。高速交换机与精密结构件
业务同步增长，800G交换机单季增速超27倍。公司存货达1646.6亿元，反映订单需求强劲，为后续收入提供保障。华安证券维持“增
持”评级，预计2025-2027年净利润达362/668/853亿元，目标价78.49元。
https://stock.stockstar.com/RB2025110600017141.shtml
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2025-11-04 15:52│工业富联(601138)累计回购769.74万股 耗资1.47亿元
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智通财经APP讯，工业富联(601138.SH)发布公告，截至2025年10月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式
累计回购公司股份769.74万股，占公司目前总股本0.04%，回购最高价格人民币19.84元/股，回购最低价格人民币18.40元/股，使用
资金总额人民币1.47亿元(不含交易佣金、过户费等交易费用)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1364972.html
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2025-11-02 18:10│上海证券：给予工业富联买入评级
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工业富联2025年三季报显示，营收达6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，业绩增长可持
续性凸显。云业务成核心引擎，前三季度营收同比增超65%，其中AI服务器、云服务商业务增速分别超300%与150%，800G交换机实现
大规模出货，高阶产品占比提升。费用管控优化，三费费率持续下降，生产与管理效率同步改善。AI服务器定制化与高速交换机双轮
驱动，成长确定性增强。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200009619.shtml
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2025-11-02 17:55│信达证券：给予工业富联买入评级
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工业富联2025年三季报显示，Q3营收达2431.7亿元，同比增42.8%，归母净利润103.7亿元，同比增62.0%，创单季新高。AI服务
器业务爆发，云计算营收同比增超65%，云服务商GPU AI服务器Q3同比增长逾5倍。交换机业务受益AI需求，Q3同比增长100%，800G产
品增长超27倍。存货增至1646.6亿元，印证AI基建持续投入。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为361.2亿、680.
4亿、859.4亿元，目标价71.54元。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200009567.shtml
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2025-10-31 16:30│天奇股份(002009)：计划未来5年于富士康汽车生产制造体系内批量部署具身智能机器人，累计落地应用总数
│不低于2000台
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天奇股份与富士康新能源汽车签署战略合作协议，拟共同推进具身智能机器人在智能制造场景的深度应用。双方将依托富士康汽
车真实生产环境，共建数据采集与实训中心，打造从数据采集、训练到验证的闭环体系，推动机器人技术在生产节拍优化、成本降低
、良率提升等方面突破。合作聚焦机器视觉、力控操作、多机协同等关键技术攻关，联合研发高性能、低TCO机器人系统，并布局知
识产权与行业标准。计划五年内实现2000台以上具身智能机器人在富士康汽车体系内规模化应用，打造智能工厂全球标杆，助力制造
业向柔性化、智能化跃迁。
https://www.gelonghui.com/news/5108548
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2025-10-31 16:29│天奇股份(002009)与富士康汽车签订战略合作框架协议
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天奇股份与富士康新能源汽车产业发展(河南)有限公司签署战略合作框架协议，拟共同推进具身智能机器人在工业场景的深度应
用与技术创新。富士康汽车将提供智能制造试验场与孵化环境，天奇股份则依托其智能装备与核心技术优势，联合开展研发与应用落
地。双方将聚焦生产节拍优化、降本增效、良率提升与安全管控，推动制造体系向智能化、柔性化升级。合作将成立联合项目组，以
解决实际痛点为导向，实现机器人规模化部署。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1363628.html
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2025-10-31 11:33│A股异动丨工业富联跌超7%，昨日盘中创新高，Q3业绩增长但应收账款体量较大
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工业富联昨日盘中创历史新高后大幅回落7.2%，市值1.44万亿元。公司2025年三季报显示，营业总收入达6039.31亿元，同比增3
8.4%；归母净利润224.87亿元，同比增48.52%。第三季度单季营收2431.72亿元，同比增42.81%；净利润103.73亿元，同比增62.04%
，业绩增长显著。但报告期应收账款达736.7亿元，占最新年报归母净利润的369.48%，回款风险值得关注。
https://www.gelonghui.com/news/5108337
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2025-10-29 19:25│图解工业富联三季报：第三季度单季净利润同比增长62.04%
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工业富联2025年前三季度实现主营收入6039.31亿元，同比增长38.4%；归母净利润224.87亿元，同比增48.52%；扣非净利润216.
57亿元，同比增长46.99%。单季度看，第三季度主营收入达2431.72亿元，同比增42.81%；归母净利润103.73亿元，同比增62.04%；
扣非净利润99.89亿元，同比增61.11%。公司负债率63.82%，投资收益为负2.08亿元，财务费用7.36亿元，毛利率为6.76%。整体业绩
持续高增长，盈利能力显著提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900040274.shtml
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2025-10-29 14:49│5G通信ETF（515050）备受资金关注，工业富联等多只重仓股位列公募基金前十重仓股
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10月29日，A股券商与科技板块领涨，沪指站稳4000点。5G通信ETF(515050)上涨0.88%，近五日吸金1.02亿元，工业富联、景旺
电子等重仓股涨幅超5%。公募基金三季报显示，宁德时代重回持仓榜首，AI相关概念股成增持焦点，光模块等算力核心标的获青睐。
该ETF前四大重仓股均位列公募基金前十大重仓股，聚焦英伟达、苹果、华为产业链。中金企信指出，AI算力需求爆发式增长，行业
正向质量效率型集约发展。
https://stock.stockstar.com/SS2025102900026046.shtml
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2025-10-28 14:31│富士康豪掷13.7亿美元 加码AI算力与超算中心建设
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富士康宣布董事会批准最高420亿新台币（约13.7亿美元）的设备采购投资计划，用于建设AI计算集群与超级计算中心，资金来
自自有，分批投入2025至2026年。此举旨在拓展云计算服务并加速三大智能平台发展，投资或集中于台湾地区。公司持续加码AI与云
基础设施，此前已与英伟达合作建设100兆瓦AI运算中心，并与软银合作在美国俄亥俄州生产数据中心设备，推进“星际之门”计划
，布局全球AI基础设施。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1361129.html
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2025-10-20 18:03│工业富联(601138)2025年半年度拟10派3.3元 合计拟派发现金红利65.51亿元
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智通财经APP讯，工业富联(601138.SH)发布公告，公司2025年半年度拟向全体股东每10股派发现金红利3.3元(含税)，合计拟派
发现金红利65.51亿元(含税)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1357140.html
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2025-10-09 16:54│工业富联(601138)累计回购769.74万股 耗资1.47亿元
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智通财经APP讯，工业富联(601138.SH)发布公告，截至2025年9月30日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式
累计回购公司股份769.74万股，占公司目前总股本0.04%，回购最高价格人民币19.84元/股，回购最低价格人民币18.40元/股，使用
资金总额人民币1.47亿元(不含交易佣金、过户费等交易费用)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1353113.html
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