公司报道☆ ◇601231 环旭电子 更新日期：2025-09-15◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-11 17:32│环旭电子(601231)2025年9月11日投资者关系活动主要内容
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问：公司近期公布的中报业绩，净利润同比下滑18%，今年全年业绩也可能同比下滑，公司业绩将连续三年下滑，公司该如何应
对业绩乏力的表现？
答：公司自2022年以来，经营业绩存在一定下滑，一方面受到了供应链去库存的影响，另一方面也存在因为实施全球化的布局策
略，短期内投资效益尚未显现的影响。今年上半年，公司净利润同比下滑18%，存在一定的一次性因素影响，具体包括了1）公司在欧
洲部分产能的整合所产生的一次性费用，在第二季影响毛利约为1000万美金；2）因可转换债券计税利息差异调整缴纳前期企业所得
税涉及的滞纳金1900万人民币；3）上半年还存在部分信用减值和存货计提的一次性影响。从公司对第三季度的业绩目标来看，公司
第三季度的利润率同比基本持平。未来公司将在坚持原有主业深耕的基础上，加快“AI加速卡”“智能眼镜”等业务的布局，并有望
在2026年提振业绩。同时着眼未来，与控股股东业务协同并进行垂直整合，布局“光通讯”“PDU电源模块”等业务领域，以拓展未
来的业务增长点。
问：消费电子类收入增长8.6%，主要驱动因素是哪些客户或产品？是否与AI穿戴设备相关？
答：公司上半年消费电子类收入增长8.6%主要受益于主要客户市场促销带动销量增加。关于AI穿戴设备，公司今年向北美的一家
头部眼镜客户提供的是Wi-Fi的SiP模组；而N-inone的集成度更高的主板模组，公司已经正式拿到了客户的订单，预计明年N-in-one
模组就会带来比较显著的收入增量。
问：公司上半年通讯类营收为何下降？
答：公司2025年上半年通讯类产品营收同比下降的主要原因是公司大客户今年在手机通讯类模组上采用了自研芯片，相关模组的
工艺制程及测试环节有所变化，使得新产品量产时间相较于上年度略有推迟。
问：公司光模块业务进展如何？
答：光通讯业务也是公司正在积极投资布局的业务。公司7月底发布了新一代1.6T光模块，并自建测试实验室，下一步公司还要
加快产品测试、客户送样以及产能投资，尽快实现业务落地。未来两三年，环旭电子计划与控股股东围绕光电共封技术积极开展合作
，拓展CPO光器件和系统组装的业务。
问：PDU的产品进展如何？
答：在PDU的项目上，其前端的制程技术根据目前的市场预估的时间表，大约在2028年左右量产落地。但是这个技术的整体开发
还需要整个上下游供应链整合，从先进封装一直到板卡系统设计，所以在这方面公司未来会和ASE一起合作并大量投资。目前产品的
前期支出主要集中在产品的设计开发，生产制造的capex目前还没有投资，预计会在2028年。
问：目前ai加速卡的产能有多少？
答：公司AI加速卡的产能在2025年第三季度产能将达60K/M，第四季度提升至90K/M，并进一步投资以达成135K/M的月产能目标。
除产能扩充外，公司同时也会积极导入智能化制造工艺，提升生产效率与良率，强化高质量产品交付的稳定性与客户的信任，为争取
客户服务器主板业务打好基础。
问：未来2年有望看到消费电子新一轮的创新周期，公司的产品有没有一些新的变化？
答：从AI端侧的技术发展趋势看，未来将大幅提升端侧AI模型能力，为消费者提供实时便捷的AI智能服务体验。AI的高算力需要
更大内存及更大电池容量的支持，在产品设计上，自然转向小尺寸，低功耗及多功能整合的高集成模块。这个技术迭代趋势，将给Si
P业务打开广阔的成长空间。公司今年第三季度开始给北美的一个AI眼镜大客户提供Wi-FiSiP模组。高集成度的主板模组，公司也已
经正式拿到了客户订单，明年上半年可以开始批量出货，为明年的SiP业务带来确定性的大幅增长。在手机的SiP模组应用上，公司也
看到大客户在新的应用方向的潜在需求，如果项目落地将会是一个重要的新料号，也将带来显著的业务增量。大客户未来2-3年有望
打造丰富的端侧AI产品序列，涵盖手机、可穿戴、智能家居等，各品类产品有望在AI驱动下迎来一轮强劲的换机周期，产业链的供应
商都将受益。
问：苹果推出摄像头版AI耳机，对公司相关业务的影响如何？
答：公司根据客户产品的设计要求提供制造服务，增加新功能可能对SiP模组的集成度或工艺难度造成影响。随着大客户新一轮
的创新周期开启，未来端侧AI将带动全系列的产品硬件端升级，AI的高算力需要更大内存及更大电池容量的支持，在产品设计上，自
然转向小尺寸，低功耗及多功能整合的高集成模块。这个技术迭代趋势，将给SiP业务打开广阔的成长空间。
问：苹果手机的新产品iPhoneair的esim模组有贵公司的参与吗？
答：公司目前尚未参与到手机端的ESim模组类产品。但随着大客户新一轮的创新周期开启，未来端侧AI将带动全系列的产品硬件
端升级，涵盖手机、可穿戴、智能家居等，各品类产品有望在AI驱动下迎来一轮强劲的换机周期，产业链的供应商都将受益。
问：汇率波动对上半年业绩影响显著，公司如何管理外汇风险？远期合约策略是否有效？
答：公司已采取了相关措施以应对汇率波动风险，具体包括：1）建立制度，完善汇率套保的决策和执行机制。公司以套期保值
为交易目的，针对汇率风险制定了《金融衍生品交易业务控制制度》2）树立汇率风险中性理念，将汇率风险管理列入公司高质量发
展目标要求。对于日常事项，公司财务部每日对公司外币资产负债净头寸及汇率变动进行统计，每周针对近期市场汇率波动及未来情
形进行预测，逐月对套期保值的头寸进行调整。
问：公司AI加速卡算力多大？用在什么场景？
答：公司所代工制造的AI加速卡主要的应用场景为AI服务器中网络支持。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025091116380181283462365.pdf
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2025-09-09 15:34│环旭电子(601231)：8月合并营收55.57亿元，同比增加5.20%
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格隆汇9月9日丨环旭电子(601231.SH)公布，公司2025年8月合并营业收入为人民币55.57亿元，较去年同期的合并营业收入增加5
.20%，较2025年7月合并营业收入环比增加13.16%。公司2025年1月至8月合并营业收入为人民币376.82亿元，较去年同期的合并营业
收入减少0.98%。
https://www.gelonghui.com/news/5080413
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2025-09-01 16:23│环旭电子(601231)：已累计回购85.95万股
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环旭电子2025年8月通过集中竞价交易方式回购股份13.7万股，占总股本0.01%，耗资约261.21万元，回购价区间为18.80至19.18
元/股。截至8月底，公司累计回购85.95万股，占比0.04%，总支付金额达1324.13万元，回购价最高19.18元/股，最低13.96元/股。
公司持续实施股份回购计划，彰显对股价和长期发展的信心。
https://www.gelonghui.com/news/5074837
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2025-08-28 19:33│华安证券：给予环旭电子买入评级
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环旭电子2025年上半年营收272.14亿元，同比微降0.63%，归母净利润6.38亿元，同比下降18.66%，但扣非净利润降幅收窄至3.9
3%。2Q25单季营收135.65亿元，环比降2.37%，净利润3.03亿元，环比降9.51%，但扣非净利润环比增长6.56%。公司受益于AI端侧落
地，消费电子、云端存储及医疗电子业务增长，AI PC、AIGlass、智能穿戴等新品推动对SiP微小化模组需求。环旭电子作为SiP技术
领导者，积极布局全球30个生产据点，持续拓展机器人、汽车电子等领域。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800039063.shtml
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2025-08-28 06:07│环旭电子（601231）2025年中报简析：净利润同比下降18.66%，公司应收账款体量较大
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环旭电子2025年中报显示，营收272.14亿元，同比下降0.63%；归母净利润6.38亿元，同比下滑18.66%，其中二季度净利润同比
下降32.61%。毛利率9.8%（同比增1.09%），净利率2.27%（同比降19.82%），三费占比4.1%（同比增3.63%）。应收账款占净利润比
达543.12%，需警惕回款风险。ROIC中位数10.85%，2024年为6.74%，资本回报一般。虽现金流健康，但分析师预期2025年净利润19.0
4亿元，当前股价与预期有差距。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800005458.shtml
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2025-08-27 01:57│图解环旭电子中报：第二季度单季净利润同比下降32.61%
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环旭电子2025年中报显示，公司主营收入272.14亿元，同比下降0.63%；归母净利润6.38亿元，同比下降18.66%；扣非净利润5.7
8亿元，同比下降3.93%。其中第二季度单季主营收入135.65亿元，同比下降2.37%；归母净利润3.03亿元，同比下降32.61%；扣非净
利润2.98亿元，同比下降5.38%。公司负债率53.23%，投资收益2.13亿元，财务费用2.35亿元，毛利率为9.8%。整体业绩延续下滑趋
势，盈利能力承压。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700002364.shtml
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2025-08-08 15:38│环旭电子(601231)7月合并营业收入49.11亿元 同比减少8.81%
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智通财经APP讯， 环旭电子(601231.SH)发布公告，公司2025年7月合并营业收入为人民币49.11亿元，较去年同期的合并营业收
入减少8.81%，较2025年6月合并营业收入环比增加7.08%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1327272.html
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2025-08-01 15:39│环旭电子(601231)：已累计回购72.25万股股份
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格隆汇8月1日丨环旭电子(601231.SH)公布，截至2025年7月月底，公司已累计回购股份722,500股，占公司总股本的比例为0.03%
，购买的最高价为16.13元/股、最低价为13.96元/股，已支付的总金额为10,629,177.00元（不含交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5047289
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2025-07-28 20:00│环旭电子(601231)2025年7月28日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司在去年的电话会上提到大客户端的手机模组看到一些机会，比如PMIC和射频有一定采用SiP的潜力，明年的机型上有
没有看到新的变化？
答：最近几年公司主要生产的SiP模组没有太多变化，但是在SiPlet领域不断收获一些新项目。目前公司看到客户在一些新的应
用方向上开始有一些需求变化，公司也在积极跟客户配合。相信未来在手机的应用上，还会有一些新的SiP模组应用的机会。
问题2：近日公司也有公告称L10服务器JDM项目的交付，请公司介绍一下业务细节。
答：公司在L10伺服器JDM交付落地的部分是在今年完成的。这个产品主要是与公司长期合作的OEM客户开发的edge Server，公司
与客户都在密切关注这个产品的市场反应。因为客户供应链分工的关系，公司目前参与了L10设计开发的业务以及主板PCBA的生产，
这一点公司会持续跟进客户的需求，寻求进一步的合作机会。
问题3：请公司介绍下1.6T光模块产品的进展。
答：目前公司披露的1.6T的光模块还是一个研发产品，公司的新闻上详细介绍了光模块产品的主要技术指标和制程层面的研究，
后续公司会建设实验室来提升在产品开发初期的验证效率和时效。
从光模块产品角度而言，公司希望从产品研发入手，掌握产品设计的核心技术，进而匹配和服务客户定制化的需求。在制造能力
方面，公司也在同步进行当中，同时会和产业链上下游加强合作，包括通过并购和投资的形式尽快建立起环旭在光模块业务层面上研
发到制造的完整能力。
问题4：近期北美的一些CSP厂商capex预期不错，公司在AI服务器的产能和营收的指引有没有向上调整的空间，目前的指引是否
相对保守？
答：公司今年在AI相关的板卡上投资了capex，符合市场端的需求变化趋势。环旭正在原有投资的基础上继续增加投资，希望台
湾地区产能再增加30%，墨西哥地区再增加20%的产能，公司有看到客户的需求有所提升。
问题5：公司高集成度的SiP模组明年将应用到AI眼镜上，在提升空间、减少重量、降低功耗方面具体有什么作用？对比COB方案
，成本上差异有多少？
答：公司高集成度的SiP模组实际应用到AI眼镜的主控板上，能够显著缩小主控板的面积，因为高集成度的SiP模组是双面打件的
，再加上也使用了公司做的WiFi模组。在减重层面上，目前来看减少有限，因为核心系统的复杂度会有差异，而像续航能力则要看电
池。相较于COB方案的成本，因为总体出货量还不够大，规模效应还未显现，毕竟SiP模组的封装相对于COB的成本会增加。从客户的
反馈来看，能够成功缩小主控板的面积，在产品迭代过程当中提高产品的集成度，这些性能指标的提升是客户更在意。
问题6：在AI眼镜上公司更长期的布局和规划是怎么样的？明年开始公司就会提供模块化的产品，未来有没有计划增加后端组装
的业务来提供更长的价值链，或者是考虑更多的料号的供应，相应的公司对眼镜这一块市场未来CAPEX的支出是怎么样规划的？
答：关于眼镜这个产品，公司目前主要还是关注头部客户，现在主要的精力是放在北美这家客户身上，但是公司也在看其他客户
的机会，包括国内现在比较积极的一些眼镜的厂商。在眼镜的其他料号层面上也会关注核心部件，环旭在消费电子层面上始终把业务
重心放在关键部件上。消费电子的系统组装一直不是环旭业务拓展的重点方向。
当下公司在AI眼镜模组端的支出更多放在产品的设计层面上，在制造端公司是和ASE合作的，未来从提高成本端的综合竞争力的
角度来看，公司是有规划投资AI眼镜模组的制造能力。因为随着AI眼镜出货量的提升，以及公司在SiP业务层面上拓展的新的方向，
公司会朝着in-house的方向去做投资和布局，不过这个过程会相对长一点，预计需要两年或者是更长一点的时间。
问题7：公司今天分享了高压直流垂直供电的架构，英伟达在今年5月份也提出了800V的架构，公司觉得产品的Ramp-up time会在
什么时候？我们今年的资本开支的指引大概是2亿美金，这个产品会不会需要增加资本开支？
答：在高压直流供电这个项目上，去年公司就跟ASE在前端有较多方案讨论和技术开发。未来800V直流供电是一个趋势。这个技
术根据目前的市场预估的时间表，大约在2028年左右量产落地。但是这个技术的整体开发还需要整个上下游供应链整合，从先进封装
一直到板卡系统设计，所以在这方面公司未来会和ASE一起合作并大量投资。目前产品的前期支出主要集中在产品的设计开发，生产
制造的capex目前还没有投资，预计会在2028年。
问题8：公司五大业务在下半年的市场需求如何看待？特别是消费电子。
答：2025年需求没有太大提升。这里面有几个原因，通信类和消费电子类产品我们在主要客户的份额比较稳定，比较大的亮点和
突破点就是在智能眼镜方面，在明年能看到收入会放量。工业类产品去库存的速度比预期来得慢，本来以为两年就可以去库存，现在
看来需要两年半，所以下半年开始会逐步的恢复正常。在车电方面，产业上现在竞争比较卷，Power Module现在也得到了几家OEM客
户的肯定，目前正在推进中。云端存储的业务，公司在业绩上虽然有成长，但速度还不够快。不过下一波的市场需求提升趋势里，光
模块的速度要提高到1.6T，电源也是一个很重要的机会，这方面我们也在做中长期的投资。
问题9：请公司介绍一下我们在服务器领域为什么选择垂直供电和光模块进行发展？
答：公司业务的一大特色是微小化，微小化不只是环旭本身多年来积累的微小化的模组能力，也包括了ASE在先进封装上的优势
。所以我们就围绕我们的核心优势来事先布局和投资未来，尤其是在技术含量比较高的部分——光模块和垂直供电。
垂直供电的方向上，在大电流的情况下散热是很难解决的问题，而垂直供电是一个解决方案，我们正在努力研发和NPI，预计202
7、2028年会有成果显现。
光模块主要是分为两个阶段。第一个阶段是把外部的optical transceiver和里面的IC先放在一个PCB上，第二部分才真正的co-p
ackage，这个阶段集团的整体优势就会完全发挥出来。
这两块业务都是瞄准将来能够和ASE在做垂直业务整合方面会有比较紧密的合作，环旭有机会在技术层面上能够占据制高点，借
助我们的全球化，我们在模组以及客户方面的一些优势，真正建立我们自己在这个产品层面上的相对竞争对手的比较优势和差异性。
比如说将来在光模块方面可以实现弯道超车，甚至可以做得更好。
问题10：关于AI加速卡公司是否有更高规格的产品，比如说主板，目前验证的进展以及导入的进度。另外，加速卡业务份额后续
会有怎样的预期？
答：目前公司目标是AI加速卡的成长，希望能达到30%的份额。公司会在加速卡成功的基础上进一步争取主板的业务，希望未来
在AI加速卡和主板业务上都可以占到目前这个北美客户理想的份额。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202507/2025072914500091660759542.pdf
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2025-07-28 15:38│环旭电子(601231)上半年归母净利润6.38亿元 同比减少18.66%
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环旭电子2025年上半年营收272.14亿元，同比下降0.63%，主要受汽车电子和云端存储业务下滑影响，但消费电子和通讯业务有
所增长。净利润同比下降18.66%，反映出整体盈利能力减弱。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1322540.html
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2025-07-25 10:10│异动快报：环旭电子（601231）7月25日10点7分触及涨停板
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环旭电子（601231）7月25日盘中涨停，股价上涨10.01%，所属消费电子板块同步上涨。主力资金净流入853.85万元，但游资资
金净流出1711.82万元。该股涉及服务器、智能座舱等热门概念。
https://stock.stockstar.com/RB2025072500010860.shtml
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2025-07-09 15:56│环旭电子(601231)6月份合并营收约45.87亿元
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智通财经APP讯，环旭电子(601231.SH)公告，公司2025年6月合并营业收入为45.87亿元，较去年同期的合并营业收入减少1.23%
，较2025年5月合并营业收入环比增加5.75%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1315660.html
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2025-07-01 15:34│环旭电子(601231)：已累计回购0.01%股份
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格隆汇7月1日丨环旭电子(601231.SH)公布，截至2025年6月月底，公司已累计回购股份257,400股，占公司总股本的比例为0.01%
，购买的最高价为14.55元/股、最低价为13.96元/股，已支付的总金额为3,630,573.00元（不含交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5029708
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2025-06-30 17:30│环旭电子(601231)：续签《房屋租赁协议》
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格隆汇6月30日丨环旭电子(601231.SH)公布，2021年7月1日，本公司与日月光封装测试(上海)有限公司(以下简称“日月光上海
”)签署《房屋租赁协议》，协议有效期四年，房屋租赁每月租金为人民币416,760元(含税)，并于2023年签署《房屋租赁协议补充条
款》，约定于2023年8月起房屋租赁价格调整为每月人民币333,408元(含税)。
https://www.gelonghui.com/news/5029039
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2025-06-30 17:29│环旭电子(601231)：拟出售控股子公司土地
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环旭电子拟向环电股份出售台湾子公司持有的土地，用于建设总部大楼，后续按需租赁使用，以满足当地法规及运营灵活性需求
，交易金额约1.75亿元人民币。
https://www.gelonghui.com/news/5029036
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2025-06-09 15:33│环旭电子(601231)：5月合并营收43.37亿元
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格隆汇6月9日丨环旭电子(601231.SH)公布，公司2025年5月合并营业收入为人民币43.37亿元，较去年同期的合并营业收入减少6
.56%，较2025年4月合并营业收入环比减少6.55%。 公司2025年1月至5月合并营业收入为人民币226.27亿2元，较去年同期的合并营业
收入减少0.50%。
https://www.gelonghui.com/news/5017460
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2025-06-06 16:23│环旭电子(601231)：今年公司日月光在合作AI服务器的电源模组PDU，会在三季度完成POC的样品
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格隆汇6月6日丨环旭电子(601231.SH)在互动平台表示，公司会积极与日月光开展合作，为重要的客户提供整体解决方案，例如
今年公司日月光在合作AI服务器的电源模组PDU，会在三季度完成POC的样品，并进行测试和送样，如果未来能够成功落地，将会是公
司在云端存储业务当中下一个突出的增长点。有关交付地点，主要关注未来客户的需求情况。
https://www.gelonghui.com/news/5016671
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2025-06-06 16:17│环旭电子(601231)：今年AI加速卡会有150%的成长的预期
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格隆汇6月6日丨环旭电子(601231.SH)在互动平台表示，今年AI加速卡会有150%的成长的预期，我们在台湾地区为AI加速卡投资
的新的产能会在二季度按时放量，会从每个月12K的量增长到45K，进而增长到90K。除此之外，在服务器新客户开发层面上，公司在
积极投入，需求增量会是在台湾地区和墨西哥。
https://www.gelonghui.com/news/5016656
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2025-06-06 16:12│环旭电子(601231)：在华中、华南跟国内的客户积极展开接洽，2025年新增加的业务约5000万美元
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格隆汇6月6日丨环旭电子(601231.SH)在互动平台表示，针对国内的业务，公司在华中、华南跟国内的客户积极展开接洽，2025
年新增加的业务约5,000万美元，未来几年能够看到2-3倍的成长。公司汽车电子在国内的业务，也已经有两家国内的OEM客户和品牌
客户开始进行合作。
https://www.gelonghui.com/news/5016645
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2025-06-06 16:09│环旭电子(601231)：用于AI服务器主板的电源功率模组在开发中
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环旭电子表示，2024年其云端及存储业务受益于AI投资增长，营收同比增长13.3%。公司重点布局AI服务器的交换机和加速卡，
加速卡业务将带来明显业绩增长，同时正在开发AI服务器主板的电源功率模组，并拓展相关业务。
https://www.gelonghui.com/news/5016634
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