公司报道☆ ◇601872 招商轮船 更新日期：2026-09-11◇ 通达信沪深京F10
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2026-09-09 13:55│异动快报：招商轮船（601872）9月9日13点47分触及涨停板
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9月9日13时47分，招商轮船（601872）触及涨停板。公司属于航运港口板块，当日该概念上涨3.19%。受央企改革及上海自贸港
概念带动，主力资金大幅净流入1.25亿元，占总成交额7.21%，而散户资金净流出1.42亿元，显示主力吸筹明显。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090900020176.shtml
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2026-09-01 17:01│招商轮船(601872)2026年9月1-7日投资者关系活动主要内容
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Q1：如何看待本轮VLCC的上行周期，周期持续性怎么判断？
A1：本轮的VLCC上行周期预计高位持续的时间会继续超预期，高度也在超预期。主要由于：一是中长期看全球原油存在越来越明
确的补库需求；二是全球船队老化叠加地缘风险带来各种扰动，市场运行效率还在下降，这个也暂时看不到头。三是市场参与者行业
格局和定价逻辑的变化，局部和阶段性的运力过剩甚至严重过剩难以扭转运费市场的高景气。从中长期运费市场看，一年期期租运费
今年已经实现三级跳，由于期租基本是无风险回报，可以用作未来一段时间的运价中枢参考；三年期租目前也已经录得8.75万美元/
日的成交，而且3-5年的期租租入需求也在增加。船舶资产价格尤其是即期船舶稳定上涨。担心持续性和提前预判、交易拐点我们认
为不可取。
Q2：当前波斯湾原油实际外运流量处于什么水平，延布港口原油出口后续恢复空间如何？
A2：当前波斯湾内部原油主要依靠少量油轮穿梭配合湾外船对船过驳的方式完成外运，实际运量目前看约600?700万桶/日，战前
霍尔木兹海峡正常通行水平约1500万桶/日。受曼德海峡封锁影响，通过东西管道转至红海延布港的原油出口量，从之前3-400万桶/
日回落至当前不足200万桶/日，预计延布货流随着红海过驳运力到位将逐步修复，但总量和效率将受制于Sumed管道及埃及相关港口
的产能上限。
Q3：市场关注2028年将有约100艘VLCC新船交付，大量新船下水是否会直接造成有效运力大幅抬升、压制运价？哪些因素会削弱新
船的实际投放效率？
A3：公司目前并不掌握全球船厂未来订单的实际按期交付能力，包括人力资源和设备供应等情况。即便2028年100艘VLCC均能按期
交付，预计实际有效运力的增长也低于表观认知，2027年开始大量原油轮将步入20岁门槛，目前老龄船的比例也是三四十年来最高的
，老龄化带来的实际运行时间和效率下降有待观察。
Q4：对VLCC运价TCE后续如何预测？四季度和明后年的运价中枢怎么看？
A4：年初以来市场的发展总体一直在超行业预期，包括船东、租家在内的主要市场参与者均可能低估了市场。目前看四季度的运
价中枢将显著高于上半年，从中远期运费市场的交易看，明后年的运价预期也已经大幅提升。
Q5：公司拟推出每10股派现1.3元的中期分红方案，合计派现10.50亿元，占当期归母净利润比例达15.08%。在当前行业高景气度
下，公司未来的分红政策是否会随着盈利水平的提升而进一步优化？管理层对于提升公司长期投资价值、强化股东回报机制有何更长
远的规划？
A5：公司半年报和中期分红公告已经明确提示了，中期分红不影响全年分红比例。公司三年股东回报规划是承诺，监管机构也提
倡上市公司稳定和提升现金分红等股东回报，公司长期重视持续提升股东回报，请投资者研读公司的相关公告。
Q6：请问最近干散货涨价的原因是什么？对于未来干散货运输运价如何看？公司干散货运价长期COA的占比多少？
A6：近期BDI创出新高，主要由好望角型船舶的长航线需求拉动，澳洲铁矿、西非铝土矿等运输需求出现边际改善。公司现有的VL
OC超大型矿砂船为长期COA合同锁定权益回报率。对未来干散货市场，公司保持积极态度。
Q7：公司过去五年持续增加干散船队运力，目前已经达到世界前十的干散船东规模，干散货即期运力弹性如何，相对油轮VLCC船
队呢？
A7：公司目前各船队中，干散货船队船舶数量和载重吨均最大；另外，干散货和集装箱类似，比较容易上经营杠杆，公司近年在
中高景气期时租入船规模曾经达到过90艘。公司干散货目前除了锁定权益回报的40万吨和32.5万吨VLOC船队，其他船型均贴近市场经
营，其中自有和长租好望角船、Newcastlemax船也将达到16+16艘的规模。目前干散货市场景气度正在上升，相信时间会证明公司干
散货船队的持续盈利能力和极强的往上业绩弹性。
Q8：公司提到三季度VLCC运价相比二季度有望明显改善，从目前7、8、9月实际运营情况看，真实兑现度如何？当前自有VLCC现
货/长协占比，能否充分享受本轮运价上行红利？对比起欧美船东情况如何？
A8：VLCC市场七月下旬有红海通航遇阻的短期扰动，目前的格局还在演变中。目前公司继续保持较高的现货/短租比例，今年的
中长期期租机会较多，预计公司期租经营未来也会有良好的表现，有效对冲未来运费市场可能下行的风险。今年一季度第三方对标的
结果，公司油轮船队的EBITDA利润名列第一。公司将继续跑赢欧美同等规模的油轮船东。
Q9：请问最近运价跳涨的原因，是因为出口国及进口国的同向催化动作导致量价齐升吗，这种情况在四季度传统旺季会愈演愈烈
？
A9：最近运价上涨反映了市场短期供需格局的进一步紧张。公司各业务单元所处市场情况并不相同，油轮市场的景气度和持续性
有望继续超越市场预期，四季度高景气已经基本确认，目前资产市场和中长期运费市场已经在定价27年及之后的景气度。
Q10：公司2026年上半年业绩表现良好。展望下半年，结合目前VLCC等主要船型运价、公司已锁定的在手订单、船队有效运力及
燃油成本变化，请问管理层如何判断下半年盈利水平与上半年相比的变化趋势？若不便提供具体利润预测，能否从油轮板块日均TCE
、已锁定收入比例以及主要成本变化等方面，给投资者一个相对明确的业绩展望？
A10：油轮、干散货、亚洲区域集装箱和沿海滚装市场通常下半年景气度高于上半年，从目前各细分市场运费率走势看，下半年
市场景气度预计也将好于上半年，公司各船队将积极抓住未来的市场机会，相信会继续给股东带来优良的回报，不负中长期投资者的
信任。
Q11：请问目前各船队的订单情况，目前运价快速上涨，对于第四季度业绩有没有新的指引？
A11：从运费率市场成交和趋势看，全球VLCC船队四季度的盈利将是今年最好的一个季度。
Q12：面对机构对于公司所在行业的偏见，公司有没有什么实际措施能改观机构投资者的偏见？帮助他们正确的认识行业
A12：公司重视并继续加强市值管理工作，倾听市场声音，充分发挥资本市场、航运市场、公司经营三者的链接纽带作用，通过
高频次沟通消除信息差。
Q13：沙特延布港红海出货受阻后，红海的VLCC具体会怎么走法？怎么过苏伊士运河？出货瓶颈是苏伊士运河的通过情况，还是
管道效率或者是倒运情况？公司预期沙特自己的船去倒运是否能恢 复？
A13：目前从延布出口的沙特原油主要采取北行苏伊士运河、SUMED管道的方法。受苏伊士运河通航水深限制，满载状态的超大型
油轮（VLCC）无法直接通行。行业内普遍采用“减载过驳+管线转运”模式，即依托苏伊士—地中海（SUMED）输油管线，在红海侧完
成减载后通航，抵达地中海侧再行回装，以保障运输链条的连续性。（1）两端核心港口设施?红海侧——AinSukhna港：作为SUMED管
线南端门户，配备4座单点系泊浮筒。其中，3号泊位最大允许吃水为16.7米，其余泊位可满足吃水达22.8米的VLCC靠泊作业。?地中
海侧——SidiKerir港：为管线北端出口，设6座单点系泊浮筒。1、2、6号泊位最大吃水为22.9米，3、4、5号泊位最大吃水为16.45
米。（2）VLCC过驳作业标准常规VLCC满载吃水约21.0米，每厘米吃水吨数（TPC）为185吨。鉴于苏伊士运河对船宽60米船舶的最大
许可通航吃水仅为16.76米，VLCC通常需在AinSukhna港减载约8万吨货物，以轻载状态通过运河，抵达SidiKerir港后再完成原油回装
作业。（3）管线及通航费用政策SUMED管线由两条42英寸并行管道组成，全长约320公里，日均原油输送能力达250万桶。选择“AinS
ukhna减载+SidiKerir回装”模式的油轮，可享受苏伊士运河通行专项折扣。目前，苏伊士运河单次常规通行费用约为43.6万美元。
（4）基础设施影响由于相关基础设施并不是为目前的绕航设计，管道效率也不可能在短期内迅速提升，红海过驳的油轮也不足，目
前SidiKerir港拥堵、排队情况比较严重。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202609/202609071615057330808353.pdf
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2026-09-01 06:06│招商轮船（601872）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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招商轮船2026年中报显示，公司营业总收入达196.51亿元，同比增长56.15%；归母净利润69.6亿元，同比大幅增长227.57%。单
季表现强劲，营收与净利增幅均超58%。盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别同比上涨91.04%和108.43%，现金流改善明显。尽管
历史ROIC波动较大，但近期经营质量向好。机构普遍预期2026年每股收益可达2元，分红融资比维持正常水平，整体...
https://stock.stockstar.com/RB2026090100004693.shtml
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2026-08-30 18:11│招商轮船(601872)发布半年度业绩，归母净利润69.6亿元，同比增长227.57%
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招商轮船2026年上半年归母净利润达69.6亿元，同比增长227.57%；营收196.51亿元，增56.15%。公司拟10股派现1.30元。期内
船队货运量与周转量双增，VLCC油轮TCE水平显著上升，并成功把握中东湾外市场高位机会。尽管受大西洋长航线比例调整影响，该
航线货运量略有下滑，但整体经营态势向好，为下半年发展奠定良好基础。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1489039.html
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2026-08-30 17:54│图解招商轮船中报：第二季度单季净利润同比增长233.25%
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招商轮船2026年半年度营收196.51亿元，同比增长56.15%，归母净利润69.6亿元，增幅达227.57%。其中第二季度单季营收110.9
5亿元，同比增长58.74%，归母净利润41.96亿元，同比飙升233.25%。公司负债率维持在47.53%，毛利率达44.98%，显示盈利能力显
著增强，业务运营稳健。...
https://stock.stockstar.com/RB2026083000013026.shtml
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2026-07-22 15:59│招商轮船(601872)2026年7月22日-27日投资者关系活动主要内容
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Q1：当前霍尔木兹海峡通行情况如何？对公司运营有何影响？
A1： 目前霍尔木兹海峡仍然处于非正常通行的状态，出于安全考虑公司船只暂不进入。从油价表现看，市场预期是短期问题。
但如果红海和霍尔木兹封锁持续比较久，对石油供应带来非常大的风险，整个中东地区出口会继续减少，其他地区无法弥补。
目前主流船东都在观望两个海峡情况。波斯湾外过驳模式预计将持续红海原油等出口亚洲绕行苏伊士运河、非洲方向已经观察到
若干航次，值得继续跟踪。
Q2：全球油轮船队效率变化？
A2：全球油轮船队效率近年来受各种因素影响呈下降趋势，地缘等扰动可能会导致效率进一步下降：比如中东地区现在船舶等待
时间变长；航线因为特殊情况变化可能要改；运营需求变化太多，对船东、管理公司船员要求提高。预计将进一步抽紧有效运力供应
，提升运力提供商的定价权
Q3：2028-2030 年老船淘汰情况？合规市场运力如何？
A3：目前环境下合规市场 20 岁及以上船还在少量使用，但是持有成本更高，运营率极低。大油公司从安全和环保角度通常不会
使用 20 岁以上船，从大船东角度，为了保障船队质量和服务水平、控制运营风险，20岁及以上船大概率要淘汰。一部分船况差的船
或直接拆解，一部分或做海上储油设施（浮仓）。东南亚、南亚因没有石油基础设施建设能力，新增储油设施周期长，可能对老船有
较大诉求用于建立战略石油库存。
Q4：全球需求与油轮市场景气度展望？
A4：去年以来的地缘、石油市场及油轮市场发展导致油轮大周期确定性增强，景气或进一步拉长。目前油轮需求是被严重扰动和
压制的状态，运费高主要是效率和风险溢价维持——二季度尽管油轮总体表观数据严重供过于求，但运费却相当坚挺。27 年以后海
峡问题解决、地缘风险降低可能才是真正市场恢复较正常状态的时候，届时需求预计恢复，叠加正常补库，预计高景气将可能维持比
市场普遍预期的更长时间。
Q5：绕行好望角的替代方案影响如何？
A：曼德海峡封闭将造成绕行时间显著延长，通往亚洲市场的往返航程将增加约 18,000 海里，时长约 58 天（按 13 节速度计
算）；若延布出口量维持 300 多万桶/天规模，红海亚洲航线或需要三倍数量的 VLCC 来维持服务。
Q6：滚装船（汽车运输船）市场情况？
A： 近期中国汽车出口再次爆发式增长，滚装船一舱难求，处于量价齐涨的阶段，景气超预期。
Q7：西芒杜（Simandou）铁矿石项目进展？
A： 西芒杜预计今年四季度才能开始放量，受限于：西非政府关键矿产政策、当地基础设施等限制。去年四季度（11 月）西芒
杜宣布开矿后公司已参与并提供相关的运输服务。
Q8: 如果红海绕行的运输时间已经和从美湾运到远东的时间差不多，为什么不直接从美湾运货，还要选择绕行？
A: 霍尔木兹封锁后，曼德海峡成为沙特石油出口亚洲唯一主干道，3-6月日沙特原油成品油绝大多数发往中日韩东北亚；延布港
原油出口 2026年大幅抬升，亚洲是核心目的地。美湾没有足够的增量货源，西非巴西同样没有足够的增量货源。石油出口是海湾国
家财政收入最重要的组成部分，海湾国家有极强的动力向外出口石油。欧洲也没有能力消化红海石油绕航的确会增加航运成本，但运
费每桶上涨几美元，海湾国家可以轻易通过提高石油售卖折扣来对冲，因此如果曼德海峡长期受阻，红海出口亚洲的石油绕行非洲或
成为不得不做的选择。
Q9: 曼德海峡相关事件对其他船型是否也有较大影响？
A: 目前大量其他船东也暂停进入通过曼德海峡，但预计该事件对集装箱、干散船、汽车滚装船的影响相对有限，相关货物大多
在吉达港等港口卸载，之后通过陆路运往波斯湾区域，当前苏伊士运河仍保持历史高峰40%左右的通行量，对其他船型通行量的后续
影响还需要进一步观察。除了油轮，目前还没有出现袭击其他船只的相关新闻。2026 年集装箱航运虽处新船交付过渡期、名义运力
持续增长，但受红海曼德海峡风险升级影响——JMIC 已将南红海及曼德海峡风险评估从“中等”上调至“较高”，叠加船公司通过
空班、慢速航行、并班等主动控舱手段，全球主要东西向航线空班撤出运力增速远超计划运力增速，实际可用舱位并未随船队规模同
步增加，使得运价跌幅相对温和。近两周近 8 万 TEU 新船集中投放，但多用于替换旧船或被控舱策略吸收，并未形成净新增舱位；
预计 2026 年四季度至 2027 年一季度地缘风险、燃油成本等因素可能对淡季运价继续形成支撑。。
Q10: 2026 年干散货市场的走势情况如何？
A: 西芒杜项目今年的推进进度有可能会低于市场预期，2026 年干散货市场的核心驱动因素并非西芒杜，主要看巴西、澳洲主要
矿山的发货节奏，2026 年上半年煤炭运输需求也有点超预期。上半年淡季需求较为旺盛下半年如果厄尔尼诺现象较为严重，叠加曼
德海峡相关事件的影响，干散货市场可以保持乐观展望。
Q11: 当前对油运行业的周期判断是什么？
A:我们判断这轮周期的持续时间或被不断拉长。如果霍尔木兹通航限制持续到 2027 年一季度甚至下半年，未来的补库需求预计
会长期支撑油运需求，叠加大量老船面临淘汰高峰，超级周期不排除持续到 2030 年，油轮行业预计将有机会持续保持较高的股东回
报水平。
Q12 如何看航运行业中长期投资逻辑
A:行业底层逻辑变化：近年来全球贸易摩擦、地缘冲突频发，导致供应链效率下降、扰动增加，传统上“效率优先、成本优先”
的贸易逻辑让位于“安全优先”、“刚需优先”，海运供应链的重要性大幅提升，行业价值或被系统性低估。
有效供给限制：全球商船队处于 30 年来最老化的阶段、还日益面临环保减碳压力，而 2030 年之前新造船能力有限，运力供给
增长受限可能进一步支撑行业回报水平提升。
周期特征变化：过去海运行业长期被认为是强周期、高波动、低回报的行业，几乎成为分析师群体和投资者的长期共识，锚定效
应严重，权益市场对航运行业近年来市场结构等重要发展严重缺乏跟踪和严肃研究。近年集装箱行业的发展已经为油轮、干散货行业
等提供了范式参考，行业参与者结构、价值链利益分配正在发生变化，船东也普遍通过数字化AI 技术等优化运营与投资，行业周期
性或难以避免，但回报水平中枢抬升，本轮航运景气周期的持续时间或将远超市场预期，各种船型轮流表现的机会较大。
建议投资者多跟踪航运市场运行逻辑和结构性因素等变化，不要过份跟踪短期运价和事件影响。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202607/202607271507021734544681.pdf
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2026-07-05 16:00│招商轮船：预计2026年1-6月归属净利润盈利66亿元至73亿元
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招商轮船发布业绩预告，预计2026年上半年归母净利润66亿至73亿元。业绩大幅增长主要得益于国际油轮运输市场进入超级景气
周期，部分航线运费率创新高，以及干散货市场供需改善。公司油轮及干散货板块二季度业绩环比显著提升，分别增长约50%和170%
，集装箱及滚装船队亦呈复苏态势。一季度公司已实现净利润同比增长超两倍，整体经营态势强劲。...
https://stock.stockstar.com/RB2026070500003641.shtml
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2026-07-05 15:57│招商轮船(601872)：预计2026年上半年度净利润同比增幅214%~248%
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招商轮船预计2026年上半年归母净利润66亿至73亿元，同比增长214%至248%；扣非净利润65.4亿至72.4亿元，增幅244%至281%。
核心业务方面，油轮板块克服阶段性供应过剩挑战，二季度利润环比增长约50%；干散货板块表现强劲，业绩增速加快，利润环比增
幅达170%。此外，集装箱及滚装船队亦呈现稳步复苏态势，整体经营状况显著改善。...
https://www.gelonghui.com/news/5263070
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2026-07-05 15:48│招商轮船(601872)发预增，预计半年度归母净利润66亿元-73亿元，同比增长214%-248%
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招商轮船发布半年度业绩预增公告，预计归母净利润66亿至73亿元，同比大幅增长214%-248%。业绩主要受益于国际油轮市场因
供需及地缘因素进入超级景气周期，部分航线运费创历史新高，以及干散货市场供需改善推动BDI指数回升。核心业务中，油轮与干
散货板块业绩强劲，二季度环比利润分别增长约50%和170%，集装箱及滚装船队亦稳步复苏。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1463227.html
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2026-06-26 18:14│招商轮船(601872)2026年6月26日-7月2日投资者关系活动主要内容
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Q1：当前船舶进入波斯湾需要具备哪些条件？在什么情况下才会承接进湾的运输业务？
A1：首先从行业大环境来看，霍尔木兹海峡通航恢复的趋势十分确定战争以来第 25周通行流量已出现大幅回升，伊拉克、卡塔
尔等国的原油运输招标量持续增加，湾外当前运费在 WS 250左右，对应 TCE约 25万美元/天，富查伊拉港 6月上旬停泊的 VLCC约有
60艘，目前湾内货盘数量充足，伊拉克巴士拉等原油运输仍有租船缺口。承接进湾业务的前提包括第一，保险是必备条件，但并非
有保险就会进湾；第二，需要充分尊重船员的意愿，据劳氏数据近期进入波斯湾高风险区域已按照国际海事劳工组织相关规则为船员
提供补偿；第三，需要货主、租家、船东、保险各方充分评估风险，不会仅因商业利益承接进湾业务。
Q2：霍尔木兹海峡解封后，船东的运力调度策略有什么变化？当前大西洋和中东运价均抬升的背景下，后续运力部署如何规划？
三季度运价走势如何？
A2：运力调度策略会根据区域需求动态调整，行业内整体运力向中东回流是普遍趋势，直接降低了大西洋区域的运力供给压力，
当前巴西、西非、美湾区域船货比持续优化，最近巴西原油运输的成交点位达到 197点创下新高。此外当前修船市场十分紧张，大量
船舶的拆检计划从去年四季度推迟到 4-5月集中进行，修船产能不足进一步压缩了有效运力供给。
Q3：目前长锦商船（Sinokor）进出霍尔木兹海峡的运力规模较大，但市场上少见其报价，公司是否了解其价格策略和成交情况
？该联盟对油运市场有什么影响？
A3：Sinokor与 MSC 组成的联盟是 2024 年底以来油运供给端最大的变量，已经对行业定价逻辑和经营模式产生了颠覆性影响，
是油轮超级周期的重要催化因素。该联盟 2024 年就已控制 120多条 VLCC，但当时因船舶未全部到位、财务实力不足未能推动市场
上行， MSC入股 Sinokor后，联盟资本实力和抗风险能力暴增，预计其会抓住市场窗口持续推动运价上行和行业定价逻辑的转变。
当前市场对油运景气度的持续性可能预期不足，新交付 VLCC的 1年期期租运价已经达到 11.5万美元/天，29-30年交付的 VLCC
的 20年期期租运价已经达到 5.55万美元/天，船舶资产价格稳健上行，均充分说明行业长期景气确定性较强。
Q4：后续油运行业有哪些正面驱动因素和潜在的不确定性风险？
A4：正面驱动因素方面，第一，补库需求确定性强，刚性补库需求来自印度、东南亚、澳洲、东北亚地区，这类需求和油价无
关，部分地区还存在新建库存的需求，美国、中国、欧盟的补库需求则有较大弹性；第二部分地区原油如果“黑转白”，运价的绝对
高度可以显著看高一线；第三目前部分船东的乐观程度甚至已经高于 2025年圣诞节；第四，霍尔木兹海峡完全通行、逐渐恢复是大
趋势，且从湾内出来的油运量增长趋势已经在 2026年 6月初得到确认；第五，中国原油进口走弱应该是短期因素导致，不具备持续
性，补库是大概率事件；第六，大西洋地区的原油产量持续增长，挪威、加拿大、巴西、圭亚那、纳米比亚的油田增产趋势明确，巴
西国油计划未来继续大幅增产盐下油田，印度原油进口需求到 2030年代将达到 1000万桶/天以上，为油运提供长期需求支撑；第七
，油轮供给端船队老龄化问题突出，新船交付周期长，当前下单造船通常要到 2029年甚至更晚才能交付，供给约束明显。潜在风险
方面，第一，霍尔木兹海峡通行恢复过程中出现波折的概率较大；第二，若相关方在海峡管辖权问题上持续拉扯，可能影响水道通行
效率。
Q5：如果霍尔木兹海峡仅使用阿曼一侧的水道，其容量能否满足船运需求？
A5：阿曼一侧的水道可供东行、西行船舶进出，但该水道宽度仅约 800米，而 VLCC船舶长度约 330 米、宽度约 60米，重载情
况下操作难度大预计会对通行流量造成影响，导致通行流畅度下降，目前的通行状态肯定不如正常时期。
Q6：未来波斯湾地区风险降低后，油运航距会不会出现缩短的趋势
A6：航距阶段性的缩短或拉长都会存在，战争、地缘、贸易、套利等因素都会导致贸易路线阶段性变化，但长期来看航距不会趋
势性缩短。一方面，中东欧佩克产量增加并没有替代大西洋地区发往亚洲的货量，大西洋地区的原油产量持续增长，挪威、加拿大、
美国、巴西、圭亚那、纳米比亚的油田都处于增产趋势，这些地区的原油主要销往亚洲、欧洲，长距离运输需求有支撑；另一方面，
为了保障能源安全，各国都会采取原油来源多元化策略，避免对单一地区的依赖超过 20%，长距离的跨区域原油运输需求会长期持续
。
Q7：原油补库的节奏取决于哪些因素，本轮补库周期预计持续多久
A7：补库节奏或取决于油价曲线结构和绝对油价：第一，油价曲线结构是重要影响因素，前期油价处于深度 back结构（近月价
格远高于远月）补库经济性差，企业采购意愿弱，当前油价曲线已经走平，甚至出现了轻微的 contango结构（近月价格略低于远月
），补库的经济性障碍已经消除采购意愿明显提升；第二，绝对油价也是重要因素，当前布伦特油价在 70美元/桶左右，亚洲补库需
求非常刚性。本轮补库周期预计在 2年左右，如果有额外的超额补库需求，周期可能进一步拉长。
Q8：近期运价下跌的原因是什么，后续运价走势如何？
A8：当前 TD3C、TD15等航线运价的波动属于短期波动，整体运价总体处于稳步上升的趋势，驱动因素包括霍尔木兹海峡通行流
量恢复、油轮需求持续回升，除非海峡通行再出现重大逆转。另外 TD3C 价格波动受单一报价影响较大，指数公允性有所下降，实际
上阿曼、富查伊拉锚地、西非美湾的运价相比霍尔木兹海峡备忘录签署之前已经有明显的抬升。
Q9：成品油板块后续的运价走势如何？
A9：目前成品油需求有支撑，东北亚对中东石脑油的需求刚性，欧美也有从亚洲进口清洁油需求。近期成品油运输成交价格较高
，例如有从中东出口清洁油到美国墨西哥湾的小船，折算日租金达到 15万美元/天，单趟运费约八九万美金。不过成品油运输需求可
能会略有滞后，因为中东炼厂复产需求释放还需要时间。具体建议咨询成品油运输领域的专家。
Q10：中长期运价中枢的判断是怎样的？
A10：长期来看，油轮供给端约束强，新船交付周期长，需求端支撑明确，运价中枢会持续抬升，且景气周期拉长的概率较高。
Q11：霍尔木兹海峡后续会不会长期处于限流状态，能否恢复到战前通行量水平？
A11：霍尔木兹海峡预计要到 2027年才能完全恢复到战前的通行量水平，长期限流相当于在海峡装上“拉链”，会保留近端风险
溢价，对油轮市场可能反而是利好。当前通行恢复的趋势已经非常确定，6月上中旬KOCADMIC 的暗航已经得到的默认，相关招标越来
越多，通行量预计会逐步提升。
Q12：本轮油轮景气周期和 70年代油轮周期、2005-2007年干散货周期、2020-2022 年集装箱周期相比景气度如何？
A12：本轮周期本质是从 2020年启动的航运造船超级周期，油轮是其中的组成部分，核心驱动是船队老龄化（20 多年前建造的
双壳船进入淘汰期），以及金融危机后航运业长期资本支出不足，行业回报长期偏低不可持续。2020-2022年的集装箱超级行情是供
需两端严重挤压和混乱导致的且班轮行业对定价和预期的管理能力更强。油轮船东预计也在学习集装箱行业的经验，过去石油石化产
业链中中游海运环节长期只有个位数回报甚至没有回报的不健康状态不利于整个产业链的长期健康可持续发展，预计将得到修正，海
运环节的回报会逐步回归合理水平。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202607/2026070217150326925992.pdf
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2026-06-24 09:42│异动快报：招商轮船（601872）6月24日9点39分触及涨停板
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6月24日9点39分，招商轮船（601872）触及涨停板，领跑航运港口板块。受航运概念上涨1.65%及上海自由贸易港等概念催化，
该股成为当日热点。资金面显示，6月23日游资净流入6119.16万元，主力资金净流出5978.4万元。公司主营航运业务，属上海自贸港
核心标的，短期市场关注度显著提升。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062400010625.shtml
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2026-06-22 19:01│6月22日招商轮船发布公告，股东减持6074.43万股
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6月22日，招商轮船公告股东减持结果：中国石油化工集团于2026年5月13日至6月22日累计减持6074.43万股，占总股本0.7523%
，并提前终止原减持计划。减持期间公司股价上涨5.96%，截至6月22日收盘报18.85元。该减持行为基于公司一季报披露，属股东正
常资本运作，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062200031354.shtml
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2026-06-22 17:38│招商轮船(601872)：股东中石化集团减持8074.43万股公司股票
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格隆汇6月22日丨招商轮船(601872.SH)公布，公司于2026年6月22日收到中石化集团出具的《关于完成本次减持计划暨减持结果
的函》，截至本公告发布之日，股东中石化集团减持公司股票8074.43万股，减持股份占公司总股本比例0.999987%，中石化集团提前
终止本次减持计划。
https://www.gelonghui.com/news/5255506
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2026-06-22 17:37│招商轮船(601872)：股东中石化集团减持0.999987%公司股票
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格隆汇6月22日丨招商轮船(601872.SH)公布，公司于2026年6月22日收到中石化集团出具的《关于完成本次减持计划暨减持结果
的函》，截至本公告发布之日，股东中石化集团减持公司股票8074.43万股，减持股份占公司总股本比例0.999987%，中石化集团提前
终止本次减持计划。
https://www.gelonghui.com/news/5255503
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2026-06-22 13:30│异动快报：招商轮船（601872）6月22日13点30分触及涨停板
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6月22日13时30分，招商轮船（601872）触及涨停板，为当日航运港口板块领涨股。该股涉及航运、上海自贸区及天然气概念。
当日航运概念上涨0.88%，上海自贸区概念微涨0.11%。资金方面，6月18日主力资金净流出61.46万元，游资净流入2380.75万元，显
示散户与主力流出，游资流入明显。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062200015344.shtml
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2026-06-15 09:35│招商轮船(601872)2026年6月15日投资者关系活动主要内容
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招商轮船于2026年6月15日在线上会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有长江证券、中信资管、光大保德信、摩根士
丹利、汇丰晋信、国新证券、博时基金、路博迈、平安基金、盘京投资、广发基金、宁银理财、中欧基金、Keystone、中金资管、光
大永明资产、泉果基金、富国基金、阳光资管、易方达基金、国泰基金、国投瑞银、景顺长城基金、华泰资产、建信保险资管、中安
富汇智诚海威资管，上市公司接待人员有董事会秘书孔康、资深投资者关系总监刘宇丰。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/2026061617410141400475120.pdf
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2026-05-29 17:26│招商轮船(601872)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
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招商轮船于2026年5月29日在上海证券交易所上证路演中心举行投资者关系活，参与单位名称及人员有参与2026年一季度业绩说
明会的机构及个人投资者，上市公司接待人员有公司董事、总经理王永新先生，董事余志良先生，独立董事邓黄，君先生，财务总监
娄东阳先生，董事会秘书孔康先生及相关人员，将参加本次业绩说明会。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026052916240321809690001.pdf
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2026-05-20 19:01│招商轮船因信息披露违规被证监会出具警示函
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招商局能源运输股份有限公司（招商轮船）因子公司中外运集运存在收入确认、税项计提及资产确认为等会计差错，导致2021年
至2023年相关财报不准确，违反了信息披露规定。5月20日，中国证监会上海监管局对该公司出具警示函。该事件主要涉及财务核算
规范性问题及监管合规风险，提醒投资者关注公司会计处理严谨性及其对过往财务数据准确性的潜在影响。...
https://stock.stockstar.com/RB2026052000036261.shtml
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2026-05-20 19:01│招商轮船因未依法履行其他职责等违规行为被上海证券交易所采取监管措施
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招商轮船因全资子公司中外运集运存在会计差错，被上交所采取监管措施。2021年至2023年期间，子公司在收入确认、税费计提
及资产租赁核算等方面出现违规，导致公司多期财务报告不准确。具体包括跨期确认收入、错用总额法核算以及漏计相关税费等。公
司因此收到监管警示函，需整改并完善内控。此次事件凸显财务合规重要性，可能影响投资者信心及公司声誉，建议关注后续整改进
展。...
https://stock.stockstar.com/RB2026052000036252.shtml
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2026-05-15 20:23│招商轮船(601872)：子公司中外运集运拟追加8.03亿元增持安通控股股份
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格隆汇5月15日丨招商轮船(601872.SH)公布，公司全资子公司中外运集运拟追加8.03亿元投资额度，继续择机增持安通控股股份
，并授权董事长及其书面授权人开展增持工作。中外运集运拟自2026年5月18日起12个月内，通过大宗交易、协议转让、集中竞价等
方式增持安通控股股份，拟增持金额为4.075亿元至8.15亿元。本次交易构成关联方共同投资，已获股东会审议通过。
https://www.gelonghui.com/news/5234772
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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