公司报道☆ ◇601888 中国中免 更新日期：2026-03-06◇ 通达信沪深京F10
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2026-03-03 10:33│港股异动 | 中国中免(01880)再跌近5% 机构指京沪机场招标结果对中免整体影响有限
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节后中国中免累计跌幅超30%，今日再跌近5%，报73.1港元。尽管京沪机场招标结果打破其部分垄断，机构观点认为中免在王府
井、杜福睿分别获经营权背景下，整体业务影响有限。股价下跌主要受前期预期偏高、利空滞后释放，以及旺季接待受限、折扣降低
致需求提前释放等因素影响，并非趋势反转。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1409304.html
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2026-02-24 09:41│异动快报：中国中免（601888）2月24日9点38分触及跌停板
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中国中免（601888）2月24日9点38分触及跌停板，所属旅游零售行业整体下跌。公司为一带一路、央企改革及国企改革概念股，
当日相关概念板块均呈上涨态势。资金流向显示，2月13日主力资金净流入243.79万元，游资与散户资金分别净流出185.63万元和58.
17万元。近5日资金动向及公司核心指标详见公开数据。...
https://stock.stockstar.com/RB2026022400013091.shtml
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2026-02-12 12:19│国金证券：给予中国中免买入评级
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国金证券给予中国中免“买入”评级，主要基于赴日旅游下滑带来的消费回流预期。2025年12月中国大陆赴日游客同比减少45.3
%，日本免税销售额及购物人数均显著下滑。预计约30%的中国游客日本购物消费将回流至海南，或为国内免税行业带来约100亿元增
量。2026年春节假期海南旅游热度持续，海口海关数据显示春运首周离岛免税购物金额环比增长6.3%。公司2025-2027年EPS预测为1.
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https://stock.stockstar.com/RB2026021200016934.shtml
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2026-01-26 12:15│东吴证券：给予中国中免买入评级
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东吴证券给予中国中免“买入”评级，核心逻辑为公司拟收购DFS大中华区旅游零售业务，强化港澳门店布局，推进国际化战略
。收购完成后，中免将整合DFS优质资产，提升在高端旅游零售领域的竞争力。同时，公司拟向LVMH旗下公司增发H股，引入战略股东
，深化与LVMH在大中华区的合作。海南离岛免税销售持续高景气，2025年12月及封关首月销售额同比显著增长，支撑业绩预期。调整
2025-2027年归母净利润预测为38.7/52.2/58.1亿元，对应PE为50/37/33倍，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2026012600012863.shtml
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2026-01-23 18:18│中国中免(601888)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
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1、未来在开展零售合作方面，与 LVMH集团旗下品牌合作的商业模式是什么？
答：双方进行零售合作的商业模式分为两种，一种是目前传统免税业的合作模式，另一种是租赁模式，这两种合作模式长期共存
，会根据双方不同的需求和共赢的原则去选择。在延续现有商业模式基础上，双方还会进一步扩大在不同项目上的不同合作模式。
2、公司跟 LVMH集团的合作，会不会在海南海棠湾的三期以及其他地点去铺开？
答：中免旗下有 200多个渠道，尤其北京、上海这些高净值客流量非常大的国际机场，是重奢品牌商非常看重的。对于重奢品牌
而言，离岛免税店和市内免税店渠道，更方便其展示品牌形象，提供优质高端服务，优化管理客户体验。
双方以此次交易为契机，对未来的合作进行了一些规划和畅想，比如品牌深入合作方面，以及双方就高净值客户资源如何合作共
赢。
3、中免是否可以用 DFS品牌去全球的其他机场或者市内免税店去做竞标？或者借助 DFS可能的一些渠道资源或者合作方式，向
更多的一些国家去扩展？
答：本次拟收购 DFS大中华区业务和无形资产，交割完成后公司也拥有其在大中华区域的品牌所有权，包括香港和澳门以及中国
内地。如公司未来在大中华区有进一步的拓展计划，会视情况采用多品牌战略。
4、在供应链方面，从备货以及货盘角度，DFS与中免体系如何整合
答：作为旅游零售运营商，公司经常面对业务交接，尤其像机场免税业务，在无停业前提下完成转场交接，保证出入境旅客持续
购买，因此公司在货源交接、系统交接等方面经验丰富。对于本次交接，公司已经准备好非常详实的交割方案。
5、如何把中免国货的供应链和 DFS的渠道做好协同，中免自营品牌中免健康有没有考虑进驻 DFS？
答：公司内部有专门的国潮出海团队和中免健康团队去推广相关工作，在招商和规划环节，会综合评估以上带来的营收、利润及
流量价值。首先拟收购的 9家门店将为国潮出海和中免健康提供了更多的展示空间，方便助力提升品牌的国际市场知名度。其次公司
还可以在积累运营经验的基础上，以港澳地区为契机，进一步帮助国潮和自营品牌走向新加坡、越南、泰国等海外市场。
6、怎么看香港之后的恢复和发展趋势，公司和 DFS在港澳这些门店的合作上，后续会有什么新思路？
答：公司在评估香港市场时持续慎重。观察来看，香港市场表现超出预期：在香化、珠宝、腕表、礼品等品类，香港市场整体销
售情况明显同比上升；公司本身在港澳地区已深耕多年，机场、市内、线上等渠道均看到恢复迹象。所以公司对未来香港旅游零售业
务很有信心。
铜锣湾希慎广场店，直通地铁出口，客流量巨大，公司计划通过调整品类，增加高毛利产品，提升整体盈利水平；新太阳广场店
，尖沙咀地标建筑，面积大，目前盈利，公司计划通过布局潮流上升品牌，进一步吸引客流和提升单店盈利水平。
本次收购，公司不仅看重九家门店的稀缺渠道资源，还看中其品牌价值、会员价值和供应链体系。就供应链而言，双方旗鼓相当
，互为补充；会员方面，DFS会员囊括境内外诸多高净值客群，未来将给公司经营带来更多可能。
7、港澳市场和公司现在的内陆市场、口岸市场的联动协作如何考量
答：港澳旅游零售市场成熟但分散，其中 DFS在港澳地区业务规模、物业位置、盈利性及品牌价值方面优势显著。具体协同体现
在，机场同市内店的协同，比如市内店消费，机场预约 VIP Lounge 等；线上业务的协作，公司在线上业务方面更具优势，将匹配 D
FS会员特点运作线上平台，预计该平台将成为拟收购项目的增量来源。
8、这次的收购对价逻辑是什么？如何展望收购标的的成长性?
答：公告已详细披露，本次收购采用市场法估值，选取同类型可比公司，适用收并购惯常方法，并稍有折让，最终以不超过 3.9
5亿美元进行收购。拟收购项目的历史期业绩弹性较高，未来只要市场恢复，其业绩将有较大增长空间，因此公司对该标的预期较为
积极。
9、除了 DFS以外，对于其他的一些免税商或者其他业务，有没有更多的收购计划？
答：以本次并购为起点，公司正式开启海外拓展、收并购元年，后续还将加大海外拓展力度，提升海外营收占比。据公司观察，
海外市场机会可分三类：一是高度成熟市场，公司通过投标方式参与进入；二是增长市场，比如港澳地区，公司倾向通过收并购进入
；三是高潜市场，旅游零售业务相对薄弱，蓝海市场，但风险相对较高，公司采取自主拓展小试点的方式，逐步渗透。
10、未来全球化布局的思路和方向，是否可以想象更广阔的不限于旅游零售的其他空间？
答：公司在全球化布局方面决心强烈。从海外市场来看，港澳地区是压舱石，东南亚是主攻方向，“一带一路”有很多潜力市场
，中东近年迅速崛起，公司都会持续保持高度关注。本次收购进一步增强公司实力，公司坚信未来拓展的方向会越来越广。
11、公司在出海方面，有没有可能并购一些国际品牌，或者是国际上其他类型的扩展通路？
答：出海，作为公司的重要战略之一，有两方面的含义：一是旅游零售渠道的横向扩张，通过投标、收并购的方式，叠加公司运
营经验，进入海外旅游零售市场；二是为国潮品牌进入海外市场提供综合性服务，包括但不限于品牌在海外免税或有税市场代理等。
近年来，公司在以上两方面持续落地相关业务，做相应尝试，比如 Qeelin和MCM 品牌在境外机场开设精品专卖店等。未来，随
着海外项目运营经验的提升，业务合作模式的积累，公司将会在产业链上游延伸方面，做出战略调整和升级考量。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202602/202602101728007851012335.pdf
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2026-01-23 02:13│国泰基金曾辉旗下国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)年报最新持仓，重仓中国中免
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国泰基金曾辉管理的国泰瑞悦3个月持有期债券型FOF基金2023年年报显示，近一年净值增长5.5%。报告期内，该基金前十大重仓
股新增中国中免、中国东航、盛达资源、兴业银锡、四川黄金。其中中国中免持仓占比0.97%，为基金第一大重仓股，显示其在组合
中权重显著提升。
https://stock.stockstar.com/RB2026012300001149.shtml
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2026-01-22 19:00│景顺长城基金刘彦春旗下景顺成长年报最新持仓，重仓中国中免
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证券之星消息，1月22日景顺长城基金旗下刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合型基金公布年报，近1年净值增长率1.07%。与上
一季度相比，该基金前十大重仓股新增晨光股份；其中中国中免持仓占比10.27%，为该基金第一大重仓股；五粮液等退出前十大重仓
股；详细数据如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议
。
https://stock.stockstar.com/RB2026012200033936.shtml
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2026-01-21 08:35│国金证券：给予中国中免买入评级
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国金证券给予中国中免买入评级，因其拟以不超过27.5亿元收购DFS大中华区旅游零售业务，并与LVMH签署战略合作备忘录。交
易完成后，中国中免将整合DFS在港澳的9家高端门店资源，扩展旅游零售版图，强化对高端消费客群的覆盖。同时，引入LVMH作为战
略股东，有望在品牌采购、渠道拓展及客户体验等方面提升竞争力。公司2025-2027年EPS预测调整为1.89/2.64/3.34元，对应PE为50
.84/36.39/28.79倍，维持买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2026012100006088.shtml
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2026-01-21 07:30│中国银河：给予中国中免买入评级
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中国银河证券给予中国中免（601888）买入评级，主要基于公司拟收购DFS大中华区核心业务及无形资产，涵盖香港尖沙咀、铜
锣湾门店及澳门多家高端娱乐场门店。标的资产2024-2025年前三季度净利润分别为1.27亿、1.33亿元，澳门门店贡献主要利润。交
易强化公司高端消费复苏与国货出海平台逻辑。预计2025-2027年归母净利为38.8亿、54.4亿、58.8亿元，对应PE为50X/36X/33X。当
前机构普遍看好，90天内17家买入，目标均价100.18元。
https://stock.stockstar.com/RB2026012100004548.shtml
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2026-01-14 08:55│国金证券：给予中国中免买入评级，目标价113.9元
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国金证券给予中国中免买入评级，目标价113.9元。报告指出，公司业绩增长主要源自高端消费复苏与外需回暖，而非短期政策
刺激。2025年三季度以来，高端零售及奢侈品销售持续改善，高净值人群消费信心回升驱动行业基本面修复。海南离岛免税政策优化
、黄金税改及封关预期将加速行业修复。市内免税店布局有望挖掘入境游客消费潜力，2025年前三季度外国人出入境人次同比显著增
长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为39.7亿、52.4亿、66.1亿元，对应2026年45倍PE，目标价113.9元。
https://stock.stockstar.com/RB2026011400006704.shtml
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2026-01-09 13:46│花旗：料海南免税销售复苏推动中国中免(01880)上季盈利改善 目标价升至100港元
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花旗上调中国中免H股目标价至100港元，维持“买入”评级。受益于海南离岛免税销售强劲复苏，10月至12月销售额同比增速持
续攀升，圣诞节前夕及新年首周分别增长55%和88%，主要受新政策、财富效应及促销活动推动。花旗预期2024年海南免税销售同比增
长将超20%，上调公司2024及2025年盈利预测5%及6.6%，并看好冬季及春节黄金周销售持续性，视为短期上行催化剂。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1390808.html
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2026-01-09 09:39│港股异动 | 中国中免(01880)涨近4% 海南封关政策红利持续释放 大摩对海南旅游零售业前景持正面看法
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中国中免(01880)涨近4%，报84港元，成交额5017万港元。海南自贸港封关在即，2026年元旦假期旅游市场表现亮眼，接待游客2
17.16万人次，同比增长25.2%；旅游总收入31.36亿元，同比增长28.9%，消费结构持续优化。国元国际指出，封关政策红利与多元化
产品供给推动海南旅游零售高质量发展。大摩看好海南旅游零售前景，预计中国中免2025年四季度收入、利润及净利润同比分别增长
19%、92%、135%，2026年海南免税市场有望增长25%-30%，带动公司盈利增长44%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1390727.html
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2026-01-07 11:38│大摩：看好海南旅游零售业前景 升中国中免(01880)目标价至89港元
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摩根士丹利看好海南旅游零售业前景，预计2026年海南免税市场同比增长25%-30%，推动中国中免（01880）2026年盈利增长44%
。该行将公司目标价由60港元上调至89港元，维持“与大市同步”评级，认为当前H股估值对应2026年预测市盈率约26倍，处于合理
水平。支撑因素包括经济复苏、财富效应显现、商品品类扩展及政策支持。预计中免2023年四季度收入、经营利润及净利润同比增19
%、92%、135%，但全年收入与盈利预计分别下滑1%及9%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1389702.html
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2026-01-06 14:55│群益证券：上调中国中免目标价至110.0元，给予增持评级
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群益证券上调中国中免目标价至110.0元，维持增持评级。公司中标北京首都机场T3进出境免税店经营权，期限为2026年2月11日
至2034年2月10日。新合同首年保底费用降至约4.8亿元，提成比例最高为8%，较上一轮大幅优化，经营成本下降。尽管经营面积缩小
，但利润有望增厚。海南离岛免税持续回暖，2025年9-11月销售额同比增长14.9%，元旦假期客单价同比增38%。预计2026-2027年净
利润分别为45.5亿、51.7亿元，对应EPS为2.20元、2.50元。
https://stock.stockstar.com/RB2026010600019688.shtml
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2025-12-29 21:43│中国中免(01880)子公司中免集团与北京首都机场签署项目合同
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中国中免全资子公司中免集团中标北京首都国际机场T3航站楼国际进出境免税项目01标段，并于2025年12月29日签署项目合同。
项目位于T3航站楼国际出境及入境区域，总面积约10,646.74㎡，由中免集团全资子公司负责运营。该项目有助于巩固公司在核心机
场的渠道优势，若顺利实施，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1386791.html
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2025-12-29 09:24│港股异动 | 中国中免(01880)高开近7% 全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段
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中国中免（01880）高开近7%，涨6.78%至81.1港元，成交额974.82万港元。公司全资子公司中国免税品集团中标北京首都国际机
场免税项目01标段，首年保底经营费4.8亿元，销售额提成比例5%，经营期限至2034年2月10日，不超过8年。项目落地将进一步强化
公司在核心机场的渠道优势，提升免税购物体验，推动机场免税业务发展，预计对公司未来业绩产生积极影响。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1386333.html
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2025-12-28 19:27│中国中免(01880)全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段
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中国中免全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段，首年保底经营费4.8亿元，销售额提成比例5%，经营期限至2034年2
月10日。项目落地将进一步巩固公司在核心机场的渠道优势，提升旅客购物体验，推动机场免税业务发展，预计将对公司未来业绩产
生积极影响。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1386236.html
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2025-12-26 19:14│中国中免(601888)子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段 首年保底经营费4.8亿元
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中国中免全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段，首年保底经营费4.8亿元，销售额提成比例5%。项目经营期至2034
年2月10日。此次中标将进一步强化公司在核心机场的渠道布局，提升免税业务竞争力，有助于满足旅客多样化购物需求，推动机场
免税业务高质量发展，预计对公司未来业绩产生积极影响。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1386082.html
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2025-12-22 10:40│异动快报：中国中免（601888）12月22日10点37分触及涨停板
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中国中免（601888）12月22日10点37分触及涨停，所属旅游零售行业上涨，领涨股为该公司。公司为海南自由贸易港、自由贸易
港及免税店概念热股，当日相关概念板块涨幅显著。资金流向显示，12月19日主力资金净流入9.32亿元，占总成交额14.72%，游资与
散户资金分别净流出5.83亿元和3.49亿元。近期资金动向及行业地位支撑股价异动，市场关注度持续上升。
https://stock.stockstar.com/RB2025122200005519.shtml
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2025-12-19 17:19│瑞银：升中国中免(01880)目标价至90.73港元 海南离岸免税销售加速或成盈利催化剂
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瑞银将中国中免H股目标价由71.2港元上调至90.73港元，重申“买入”评级。受益于海南离岸免税新政策，免税品类拓展及客群
扩大（含跨境旅客与海南居民），代购业务复苏预期增强，预计2025至2026年海南离岸免税销售额同比增长分别达27%和23%，销售贡
献率将升至55%与57%。公司盈利前景改善，2026至2027年净利润预计同比分别增长34%与21%，扭转此前两年下滑趋势，政策红利尚未
充分反映在股价中。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1383726.html
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