公司报道☆ ◇603067 振华股份 更新日期：2026-09-03◇ 通达信沪深京F10
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2026-08-28 11:35│振华股份(603067)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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（一）公司情况介绍
1、2026年上半年财报数据解读
答：（1）财务表现：上半年公司营业收入同比增长约28%，扣非归母净利润同比增长接近5%，利润增速低于营收增速，核心原因
是成本端上涨。
（2）原材料成本扰动：主要产成品、原材料价格整体波动有限，但硫酸价格季度环比上涨60%以上，半年度同比涨幅很高。正常
年份硫磺+硫酸占营业成本比重3%-5%；去年占比超6%；今年5-6月硫磺价格高点时，二者合计占比超10%，成本压力显著加大。受益于
市场增量需求，产销量带来的规模效应部分对冲了成本压力，实现了净利润正增长。8月进口硫磺价格已回落，期待价格回归理性中
枢。
（3）期间费用：除财务费用外，其余期间费用增速低于营收增速，费用率管控良好。财务费用同比增长86%，主要系汇兑损益变
动：上半年汇兑损失近800万元，去年同期为300余万元汇兑收益，合计产生超过1000万元负面影响，系人民币升值背景下出口型企业
普遍遇到的阶段性问题。
（4）成本传导受阻原因：二季度硫酸成本上涨，但向下游顺价传导效果有限。一是成本影响集中在二季度，5月初已做顺价安排
，价格传导存在时间周期；二是公司有金属铬重要大客户，供货价格去年已锁定，无调价机制，硫酸超预期上涨带来的成本需由公司
自行承担。该客户信用良好，只是确认收入、回款节奏偏慢。
（5）报表指标扰动：受上述大客户收入确认延迟影响，报表口径经营性现金流净额、应收账款周转率、库存周转天数表现偏弱
；剔除该客户影响后，上述指标同比实际上有所优化。延迟确收的产品将在三季度入账。
2、产销量、供给与价格情况
答：（1）总体当量：上半年折重铬酸钠产量17.6万吨，同比增加约3万吨。行业其他厂商也处于满负荷状态。公司下半年受技改
检修影响，产量较上半年略低，全年三基地折重铬酸钠产销中枢预计在33万吨左右，2026-2027上半年产能挖潜已接近上限。
（2）供需格局：上半年金属铬需求向好，但公司新增供给、进口氧化铬绿、社会库存释放共同填补需求缺口，故基本维持紧平
衡状态。
（3）金属铬价格双轨制：上半年市场含税价格中枢约在7万元/吨，处于历史高位；但对上述锁定价格的大客户销售价格低于市
场价，形成价格双轨制。6月大客户采购结束，市场价格完成并轨。
（4）产品价格传导：重铬酸钠上半年价格区间在1.1-1.3万元/吨，价格保持稳定；氧化铬绿价格维持在历史中枢之上。金属铬
需求存在强月度脉冲，价格波动大。传统下游（皮革、电镀、催化剂等）受宏观经济环境影响压力较大，但依靠持续开发境外市场实
现温和增长。
（5）副产物业务：上半年铬盐产量增幅约19%，营收增长28%，增量差额主要来自铬盐副产物，副产物销量与利润贡献创历史新
高；未来重庆基地投产后，副产物将成为重要业绩增量来源。
3、新疆沈宏基地整合进展
答：新疆沈宏完成重整后，2026上半年实现扭亏，去年全年亏损近4000万元，本次扭亏未裁员，而是依靠统一采购、库存调配、
产品结构优化、内部经营整合实现。新疆基地具备煤电成本优势，出口中亚、东欧区位较好，未来计划通过节能技改，在原有2万吨
产能基础上实现产能翻倍，目前暂无大额资本开支计划。
4、金属铬及SOFC（固体氧化物燃料电池，BE产业链）需求现状
答：（1）产业链关系：BE不直接采购金属铬，由其上游厂商加工为连接件（支撑体）后供货BE。公司目前已与大多数连接件主
力厂商开展商务对接。
（2）需求现状：7-8月属于金属铬传统淡季，但公司金属铬交付、新签订单同比实现了翻倍以上的增幅，销量方面体现出淡季不
淡的趋势。当前需求主要来自航材、军工等传统领域；BE产业链需求处于持续兑现阶段，但大规模订单尚待落地。公司当前产能利用
率已接近饱和。市场期待四季度传统旺季到来叠加BE产业链需求释放，金属铬价格弹性有望体现。铬盐及金属下游需求高度分散，公
司不对四季度行情做确定性预判。
（3）BE单耗测算：根据BE公开披露的信息以及公司与下游客户交流得知，每GWSOFC连接件消耗金属铬约5000吨；叠加装置辅助
器件对高温金属的需求，合计单GW电站整机消耗金属铬约6000-7000吨。
5、与金属铬相关的产能规划
答：（1）金属铬：现有设计产能3万吨；计划于2027年实现满产，除此外暂无扩产计划。若未来需求增量持续兑现，可依托重庆
新基地的氧化铬绿生产线进行延伸配套，扩展金属铬产能。重庆基地因是全新一体化建设，在场地和产线延伸方面预留了储备空间，
若要扩产，所需周期不长。
（2）重庆基地：作为本次可转债募投项目，年产7.4万吨氧化铬绿生产线预计2027年底达产，建成后将成为全球最大的氧化铬绿
装置。若氧化铬绿产线实现满产，每年将消耗约15万吨重铬酸钠，挤压铬酸酐等传统工业材料供给。传统产品承担国民经济刚需品的
保供任务，公司不会无限制将全部铬盐转向金属铬生产。
（3）全球供给：海外具备万吨级以上金属铬产能的厂商共三家；其中一家在美国新建6500吨年产能，据了解，该工厂目前处于
产能爬坡阶段。当前，全球金属铬总产能约10万吨，2025年全球表观消费量9万吨出头，海外产能整体开工率较高。
6、行业格局与营销战略
答：公司铬盐在全球的市场份额已基本实现三分天下有其一，金属铬2026年预计全球市占率在20%以上，计划1-2年内金属铬的份
额占比能与铬盐趋同。公司看重规模提升带来的成本摊薄效应，国内产业政策支持铬盐行业规模化、大型化，鼓励有条件的企业实施
兼并重组。公司无意追求国内市场的绝对统一，目标是通过高质量发展路径下的技术进步，推动行业实现健康合理的竞争格局。国内
其他铬盐企业全年开工率上限约80%，受其环保配套条件制约，若长期维持满负荷生产将面临较大的环保压力。
（二）问答情况
问题1：5-6月拿到BE相关首批订单，2026下半年尤其是三季度是否会产生新订单？
答：BE不直接采购金属铬，公司依托下游连接件厂商向其进行间接供货，目前已与大部分主力厂商开展商务合作。订单属于滚动
模式，不会仅有单次交付，目前已有BE连接件厂商进入公司金属铬前十大客户之列。
问题2：年底是否会给到明年金属铬订单预期，相关数据有无更新展望？
答：根据客户给出的非约束性订单指引，2026年底-2027年初SOFC专用金属铬需求较当前订单量提高数倍，具体交付需要后续商
务推进逐步落地。
问题3：BE要求金属铬纯度99.5%，但杂质指标特殊，定制化产品相对普通99A金属铬溢价多少？
答：定制产品因杂质管控要求，生产成本更高，价格高于普通99A金属铬；溢价属于敏感商务信息，不便对外披露。
问题4：二季度毛利率受成本压制，但净利率提升，原因是什么？硫磺回落、大客户交付完成后，三季度毛利率、净利率能否回
升，能否回到30%左右毛利率？
答：净利率提升来自规模效应。二季度硫磺成本上涨挤压毛利率，但公司产线满产、订单充足，制造费用及期间费用被充分摊薄
，实现了利润和净利率双增长。对于三季度，当前公司开工率饱满，但下游需求处于传统淡季，预期增量的落地存在不确定性，无法
预测毛利率、净利率水平。若9-10月需求显著走强，产品价格存在上调机会。
问题5：公司是否已经不再执行以价换量的策略？
答：金属铬短期产量提升空间已接近极限。
问题6：全球重铬酸钠产能利用率是什么水平？
答：海外传统铬盐企业除俄罗斯外均未配置金属铬产能，近年来受国内出口竞争挤压，景气度偏弱；海外金属铬企业开工率整体
较高。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202608/92039603067.pdf
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2026-08-19 14:41│异动快报：振华股份（603067）8月19日14点37分触及跌停板
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振华股份（603067）于8月19日14时37分触及跌停，所属行业化学原料当日下跌。该股涉及钛白粉、维生素及固态电池概念。资
金流向方面，18日主力资金净流入4089.34万元，游资净流入719.64万元，但散户净流出4808.98万元，显示出多空分歧加剧。市场表
现受板块调整及资金博弈影响，投资者需关注后续盘面动向。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081900020929.shtml
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2026-08-17 13:45│异动快报：振华股份（603067）8月17日13点38分触及涨停板
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振华股份（603067）于8月17日盘中13点38分触及涨停板，领涨所属化学原料行业。该股作为锂电池、维生素及新能源汽车概念
股，当日相关板块均呈现上涨态势。资金面显示，虽然前期主力资金存在净流出，但游资与散户资金近期呈净流入状态，整体市场关
注度较高。投资者需结合盘面动态理性判断，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081700013088.shtml
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2026-08-04 16:35│振华股份涨5.92%，开源证券二个月前给出“买入”评级
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振华股份今日股价上涨5.92%，收盘报32.94元。开源证券于5月5日发布研报，维持该公司“买入”评级。报告预计2026至2028年
归母净利润将分别达8.49亿、9.69亿及11.03亿元，并看好铬盐产业链景气度提升及公司长期成长前景。分析师团队历史盈利预测准
确度较高，显示公司基本面稳健。...
https://stock.stockstar.com/RB2026080400027489.shtml
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2026-07-31 09:41│异动快报：振华股份（603067）7月31日9点36分触及涨停板
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振华股份（603067）于7月31日9点36分触及涨停板，领涨化学原料板块。该股覆盖固态电池、储能及新能源汽车概念，当日相关
概念板块均显著上涨。资金流向显示，7月30日主力资金净流出4579.92万元，游资净流出2497.83万元，散户资金则净流入7077.75万
元。市场热度集中于此，但需注意资金主力面呈现流出态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026073100009733.shtml
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2026-07-30 10:41│异动快报：振华股份（603067）7月30日10点36分触及跌停板
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7月30日10时36分，振华股份（603067）盘中触及跌停。该股涉及维生素、钛白粉及固态电池概念，所属行业化学原料当日整体
下跌。资金面显示，7月29日主力资金净流入1.43亿元，占比11.46%；而游资与散户资金合计净流出约1.42亿元，其中散户流出1.38
亿元，资金博弈加剧导致股价大幅回调。...
https://stock.stockstar.com/RB2026073000011670.shtml
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2026-07-06 20:02│振华股份：7月1日董事方红斌减持股份合计2万股
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振华股份董事方红斌于7月1日减持公司股份2万股，占总股本0.0026%。当日股价上涨6.93%，收于49.5元。近半年内公司董监高
及核心技术人员存在股份变动情况。融资融券数据显示，该股近5日融资净流出2458.77万元，融券净流出400万元。90天内有5家机构
给予评级，其中4家买入、1家增持，机构目标均价为19.99元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026070600032857.shtml
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2026-07-06 16:23│振华股份涨10.00%，开源证券二个月前给出“买入”评级
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振华股份今日涨10.00%至48.73元。开源证券于两月前发布研报，基于Q1业绩增长及铬盐产业链景气度提升，给予其“买入”评
级，并预测2026至2028年归母净利润将分别达到8.49亿、9.69亿及11.03亿元，对应PE分别为31.1倍、27.3倍及24.0倍。分析师认为
公司长期成长空间可观，维持买入观点。...
https://stock.stockstar.com/RB2026070600021503.shtml
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2026-07-06 09:35│异动快报：振华股份（603067）7月6日9点33分触及涨停板
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7月6日9点33分，振华股份（603067）触及涨停板，其所属化学原料板块当日下跌。公司作为维生素、钛白粉及锂电池概念热股
，当日相关概念多呈上涨态势。资金流向方面，7月3日主力资金净流出1195.89万元，游资净流出2327.95万元，散户净流入3523.84
万元。该股近期表现引发市场关注。...
https://stock.stockstar.com/RB2026070600003762.shtml
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2026-06-29 20:01│振华股份：6月24日至6月25日柯尊友、杨帆减持股份合计39.15万股
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振华股份（603067）董事柯尊友、高管杨帆于6月24日至25日合计减持39.15万股，占总股本0.0518%。减持期间公司股价上涨18.
83%，25日收盘报46.38元。融资融券显示该股近5日融资净流入超9357万元，融资余额增加，融券余额减少。近期机构评级方面，近9
0天内有5家机构给予买入或增持评级，目标均价为19.99元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062900035536.shtml
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2026-06-25 10:06│异动快报：振华股份（603067）6月25日9点59分触及涨停板
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振华股份（603067）于6月25日9点59分触及涨停板，所属化学原料板块当日下跌。该股涵盖维生素、储能及锂电池概念，为当前
市场热点。资金流向显示，6月24日主力资金净流入1.35亿元，占成交额6.19%；游资与散户分别净流出1.07亿元和2846万元。整体来
看，资金面呈现主力主导特征。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062500012565.shtml
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2026-06-24 20:01│振华股份：6月22日董事朱桂林、石大学减持股份合计6.6万股
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振华股份（603067）6月22日董事朱桂林、石大学合计减持6.6万股，占总股本0.0087%。减持当日公司股价上涨10%至收盘39.7元
。近期融资融券显示该股近5日融资净流入2.22亿元，融资与融券余额均增加。此外，近90天内5家机构给予该公司“买入”或“增持
”评级，平均目标价约19.99元。本次减持为高管个人股份变动，公司基本面业务未提及重大变化。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062400040345.shtml
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2026-06-24 16:34│振华股份涨8.02%，开源证券一个月前给出“买入”评级
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振华股份今日涨8.02%，收盘报42.16元。开源证券一个月前发布研报给予“买入”评级，预计2026至2028年归母净利润分别为8.
49亿、9.69亿、11.03亿元，看好铬盐产业链景气度提升。研报显示公司当前估值具备长期成长潜力，相关分析师盈利预测准确度约
为77.83%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062400029891.shtml
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2026-06-22 16:34│振华股份涨10.00%，开源证券一个月前给出“买入”评级
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振华股份股价涨停10%，收报39.7元。开源证券发布研报维持“买入”评级，预计2026至2028年归母净利润将增至11.03亿元，看
好铬盐产业链景气度提升及公司长期成长。研报预测三年每股收益分别为1.12元、1.28元及1.46元，对应市盈率呈下降趋势。证券之
星数据显示该分析师团队历史盈利预测准确度约为77.83%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062200023462.shtml
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2026-06-22 14:40│异动快报：振华股份（603067）6月22日14点31分触及涨停板
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振华股份（603067）于6月22日14时31分触及涨停板，所属化学原料板块当日领涨。公司作为钛白粉、维生素及固态电池概念热
股，当日相关概念指数显著上涨。资金流向显示，6月18日主力资金净流入8766.07万元，占成交额8.14%，而游资与散户呈净流出状
态。受板块效应及资金推动，股价表现强势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062200015620.shtml
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2026-06-15 16:29│振华股份涨7.18%，开源证券一个月前给出“买入”评级
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振华股份（603067）今日涨7.18%至34.34元。开源证券发布研报给予“买入”评级，预计公司2026至2028年归母净利润将分别达
8.49亿、9.69亿及11.03亿元，看好铬盐产业链景气度提升及公司长期成长。研报对应2026-2028年PE分别为31.1、27.3、24.0倍。数
据显示该分析师团队对此股盈利预测准确度达77.83%，市场对其业绩增长预期积极。...
https://stock.stockstar.com/RB2026061500019734.shtml
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2026-06-09 16:37│振华股份涨5.45%，开源证券一个月前给出“买入”评级
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振华股份今日收盘涨5.45%至34.43元。开源证券维持“买入”评级，看好铬盐产业链景气度提升。研报预计2026至2028年归母净
利润分别为8.49亿、9.69亿和11.03亿元，对应PE依次为31.1倍、27.3倍和24.0倍，彰显公司长期成长潜力。该评级基于公司Q1业绩
增长及行业趋势，数据供参考不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026060900026858.shtml
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2026-06-08 20:02│振华股份：6月4日董事柯尊友、石大学、方红斌减持股份合计20万股
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振华股份（603067）6月4日发生董事减持事项，柯尊友、石大学、方红斌三位董事合计减持20万股，占总股本0.0264%。减持期
间公司股价上涨超10%，当日收盘38.45元。近期资金面呈现净流出态势，近5日融资及融券余额均下降。机构方面，过去90天内5家机
构给予买入或增持评级，目标均价约19.99元，当前股价显著高于机构预测均值。...
https://stock.stockstar.com/RB2026060800031154.shtml
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2026-06-04 20:01│振华股份：6月3日董事柯尊友、石大学、方红斌减持股份合计19万股
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振华股份6月3日董事柯尊友、石大学、方红斌合计减持股份19万股，占公司总股本0.0251%。减持期间公司股价上涨1.07%，收盘
报34.95元。数据显示，该股近5日融资及融券净流出分别达9822.39万元和2100万元，融资与融券余额均减少。机构评级方面，近90
天内5家机构给予评级，其中4家买入、1家增持，目标均价为19.99元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026060400037747.shtml
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2026-06-04 16:35│振华股份涨10.01%，开源证券四周前给出“买入”评级
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振华股份今日上涨10.01%，收盘报38.45元。开源证券于近期发布研报，给予公司“买入”评级，看好铬盐产业链景气度提升及
公司长期成长。研报预计公司2026至2028年归母净利润分别为8.49亿、9.69亿及11.03亿元，对应PE分别为31.1、27.3及24.0倍。数
据显示，该分析师团队此前盈利预测准确度达77.83%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026060400028410.shtml
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