公司报道☆ ◇603195 公牛集团 更新日期：2025-09-26◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-19 18:51│公牛集团(603195)：累计回购0.28%股份 公司完成回购
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格隆汇9月19日丨公牛集团(603195.SH)公布，2025年9月18日，公司完成回购，已实际回购公司股份5,036,025股，占公司总股本
的0.28%，回购最高价格50.62元/股，回购最低价格47.05元/股，回购均价49.68元/股，使用资金总额25,020.01万元（不含交易佣金
等交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5086973
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2025-09-10 16:47│公牛集团(603195)：液冷技术主要应用在直流充电桩、工商业储能电池散热等领域
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格隆汇9月10日丨公牛集团(603195.SH)在互动平台表示，当前公司数据中心业务占整体营收比例较小，公司液冷技术主要应用在
直流充电桩、工商业储能电池散热等领域，目前未应用在服器、IDC等领域。
https://www.gelonghui.com/news/5081287
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2025-09-10 14:03│公牛集团中报营利双降，两大主业集体遇冷，新能源业务难挑大梁
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公牛集团2025年上半年营收81.68亿元，同比下降2.6%；归母净利润20.6亿元，下滑8%，出现营利双降。核心主业电连接与智能
电工照明收入分别下滑5.37%、2.78%，受房地产低迷及激烈竞争影响。毛利率降至42.33%，主因铜价波动与产品结构变化。公司压缩
销售及研发费用，分别同比下降17.13%与21.56%。新能源业务收入3.86亿元，同比增长33.52%，增速放缓，占总营收不足5%；海外收
入仅2.4亿元，占比1.42%，仍处拓展初期。
https://stock.stockstar.com/SS2025091000018851.shtml
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2025-09-02 15:56│公牛集团(603195)：已累计回购503.6万股
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格隆汇9月2日丨公牛集团(603195.SH)公布，截至2025年8月末，公司已累计回购股份503.60万股，占公司总股本的比例为0.28%
，购买的最高价为50.62元/股、最低价为47.05元/股，支付的金额为25,020.01万元（不含交易佣金等交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5075970
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2025-09-01 20:55│天风证券：给予公牛集团买入评级
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公牛集团2025年上半年营收81.7亿元，同比降2.6%；归母净利润20.6亿元，同比降8.0%，Q2收入与利润承压，主因新房竣工低迷
致需求疲软。电连接与智能电工照明业务分别同比降5.37%与2.78%，新能源业务收入达3.86亿元，同比增33.52%，线下网点超3万家
。毛利率保持稳定，净利率下滑主要受理财收益减少影响，扣非净利率相对平稳。公司积极布局数据中心PDU及太阳能照明业务，已
与字节、腾讯等建立合作。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100032823.shtml
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2025-08-30 22:41│华安证券：给予公牛集团买入评级
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公牛集团2025年上半年营收81.68亿元，同比下降2.6%；归母净利润20.6亿元，同比下降8%。电连接与智能电工照明业务短期承
压，新能源业务同比增长33.52%，表现亮眼。公司持续推进AI智能照明、充电桩及储能等新业务布局，数据中心PDU产品获字节跳动
、腾讯等客户认可，太阳能照明新品获市场认可。尽管毛利率与净利率小幅下滑，但费用率整体管控得当。华安证券维持“买入”评
级，预计2025-2027年净利润分别为41.79/47.18/50.59亿元，对应PE为20.4/18.07/16.85倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000024707.shtml
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2025-08-30 06:10│公牛集团（603195）2025年中报简析：净利润同比下降8%
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公牛集团2025年中报显示，营业总收入81.68亿元，同比下降2.6%；归母净利润20.6亿元，同比下滑8%。第二季度营收42.46亿元
，同比下降7.37%，净利10.85亿元，同比下滑17.16%。毛利率、净利率分别下降1.44和5.32个百分点，三费占营收比10.9%。尽管短
期业绩承压，公司历史ROIC中位数达40.8%，资本回报能力突出，净利率长期维持在25%以上，产品附加值高。现金资产健康，分析师
预期2025年业绩42.74亿元，每股收益2.36元。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000010308.shtml
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2025-08-29 20:00│公牛集团(603195)2025年8月29日投资者关系活动主要内容
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问题1：上半年电连接业务承压，公司如何看待转换器品类的未来趋势？
答：传统的基础转换器业务，是反映终端消费能力、经济活动、工业活动的晴雨表，零售的业务模式会直观体现上述三个领域的
变化。在环境快速变化的情况下，公司围绕以下方面做充分的应对：一是持续通过转换器这个母体来孵化新业务，过往对轨道插座、
生活电器部分品类、数据中心等品类的培育积累了丰富的经验；二是持续进行产品创新和升级，既包括高端时尚方向，也包括下沉方
向，同时，保持可持续的盈利水平和竞争力，通过精细化运营，强化综合优势；三是通过海外业务的不断拓展，形成有效的增长支撑
。问题2：墙开和照明上半年的业绩表现如何？墙壁开关插座业务与房地产、装修需求有着较强的相关性，在行业竞争压力下公司的
市占率仍在不断提升，本质上是竞争力不断增强的表现。上半年，公司推出了新一代“蝶翼超薄开关”、拨杆开关、“全屋Wifi路由
器”等受到市场好评的创新产品，新品销售占比进一步提升，高端化升级效果显著。同时，品类加快了在装企渠道的布局，市占率增
长趋势明显。照明品类公司主要的焦点在家装领域，上半年围绕AI智能应用与全屋健康光取得了行业性的突破，升级后的潮流款装饰
灯、以落地护眼灯为代表的移动照明、智能照明等品类均取得了良好的增长。同时，公司积极与同济大学等高校、首尔半导体等优质
的供应链伙伴，就合作研发、技术创新展开深度探索，在内部设立AI研究院，更好地构建业务独特性优势，不断推动行业创新升级。
问题3：公司无主灯的战略重要性是否有改变？后续如何去发展？
答：无主灯业务的定位没有改变。智能生态是公司重要的战略方向之一，其核心是照明，照明的核心品类是无主灯这一载体。我
们通过无主灯向客户传递的核心价值是AI智能+健康光，核心特性是依托语言大模型理解消费者的心情和需求，配置出最佳的光环境
，而并非是预设场景的选择。下半年，公司将会着力进业务推广和渠道建设，进一步提升消费者认知与品牌影响力。
问题4：公司新能源业务有什么新进展？
答：上半年，公司新能源业务实现收入3.86亿元，同比增长33.52%，展现较行业更好的增长状态。C端市场，公司依托全栈自研
的产品创新能力，推出了“天际”、“微星”系列充电桩等新品，以智能升级、美学设计、安全可靠巩固了个人充电桩线上线下的市
场领先优势；B端市场，围绕重卡、大功率等高价值应用场景，公司构建了整体商用解决方案，加速运营桩产品创新和技术突破，提
升交付、安装、运维全方位的客户服务能力；储能业务，持续推动以欧洲家庭储能为核心的产品矩阵升级，加速海外业务拓展。整体
来讲，新能源业务市场竞争地位得到进一步加强，专业又富有科技感的品牌形象得到了更广泛的认知。家，已扩展到拉美、中东、欧
洲德语区等市场，客户对于公牛品牌也建立了更深的认知和认同。现阶段，公司正在加速模式复制，也在扩充自身业务团队，为产品
和品牌的全球化奠定更坚实的基础。
问题5：公司电连接和家装品类在东南亚的渠道开拓是什么样的规划？这种模式是否可以复制到其他国家？
答：经过不断的总结和优化，公司电连接和家装品类的海外拓展确立了大客户+产品共创的模式，目前已开发了十余个相互认同
的合作伙伴。采用该模式主要有以下两个考量：一是公司覆盖传统产品和创新产品的多品类经营，需要通过与客户共创共建的方式有
序进入市场，其产生的规模体量较单一品类，更有利于实现业务的良性循环；二是对于本土市场的理解以及渠道的建设，需要集合当
地优质资源来推进，在渠道网点综合程度较高的状态下，该合作方式能够更好地利用渠道商资源，形成包含产品开发、费用分摊、推
广考核等完整的商业模式。总体上，上述模式是快速推进业务有效的方法论。业务由东南亚的主要国家，已扩展到拉美、中东、欧洲
德语区等市场，客户对于公牛品牌也建立了更深的认知和认同。现阶段，公司正在加速模式复制，也在扩充自身业务团队，为产品和
品牌的全球化奠定更坚实的基础。
问题6：公司新孵化业务的发展速度和进展是怎样的？
答：公司不断探索和孵化业务新的增长点，并有序推进新品类综合竞争能力的构建。数据中心作为AI的基础设施，行业正向着集
成化、产品化的方向发展。公司从既有优势的PDU、小母线业务出发，培育面向中小企业的新一代微模块产品，已成立了独立的事业
部组织，推动业务快速发展；太阳能照明也在面向用户与场景需求进一步升级产品，并利用协同效应，快速构建了具有研产销能力的
事业部组织；此外，电连接涵盖的嵌入式业务，未来也会设立专门的项目组进行孵化，紧抓家居、办公等领域家具的带电/配电化升
级趋势。
问题7：现阶段公司更倾向做产品高端化还是产品下沉？是否会影响毛利水平？
答：两者并不矛盾。公司长期积累的消费者洞察和产品创新能力，能够帮助我们快速构建应对不同需求的产品体系，高端时尚款
和基础款产品都在持续迭代，这样的产品组合一直在不断发展。关于对毛利的影响，公司一直以来都保持着较好的毛利和净利水平，
主要原因有两方面，一是通过上述的产品组合的变化，公司整体毛利处于比较合适的水平；二是公司内部精细化的运营能力在持续提
升，在精益研发、供应链自动化与数字化升级、费用管控等领域的努力，有效支撑了公司保持稳健的盈利水平。
问题8：公司上半年对费用做了精细化的管理，尤其是销售费用，请问如何对品牌投入、营销费用进行总量和节奏上的管控？
答：销售费用分定额和变动两部分，定额一般是比较大的品牌广告投入，变动部分是日常营销活动的投入。上半年变动比较大的
是前者，这部分投入根据公司品牌战略的安排确定节奏，具有一定的波动性和周期性。前期的投入在今年逐步得到了效果验证，接下
来公司围绕重点品类，如轨道插座、落地护眼灯、AI智能健康照明系统，依然会进行战略性的投入。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025090115150221362791268.pdf
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2025-08-29 12:29│国金证券：给予公牛集团买入评级
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公牛集团2025年上半年营收、净利分别同比下降2.6%、8.0%，主因传统电连接及智能电工照明业务受外部环境影响承压，但新能
源业务收入同比大增33.52%，新业务孵化进展顺利，PDU与太阳能照明布局初见成效。公司毛利率略有下滑，但费用管控优化，销售
费用率下降，整体经营韧性显现。中长期看，公司战略布局清晰，新业务与国际化加速推进，有望打开增长空间。国金证券维持“买
入”评级，预计2025-2027年EPS为2.36/2.58/2.81元，当前估值具备吸引力。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900020491.shtml
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2025-08-28 18:25│图解公牛集团中报：第二季度单季净利润同比下降17.16%
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公牛集团2025年中报显示，主营收入81.68亿元，同比降2.6%；归母净利润20.6亿元，同比降8.0%；扣非净利润18.42亿元，同比
降3.2%。第二季度单季收入42.46亿元，同比下降7.37%；净利润10.85亿元，同比下滑17.16%；扣非净利润9.87亿元，同比降9.05%。
公司负债率27.14%，投资收益1.84亿元，财务费用为负5749.41万元，毛利率保持在42.33%。整体业绩呈现下滑趋势，尤其二季度增
速显著放缓。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800035358.shtml
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2025-08-28 17:01│公牛集团(603195)上半年净利润20.6亿元，同比下降8.00%
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格隆汇8月28日丨公牛集团(603195.SH)发布2025年半年度报告，报告期实现营业收入81.68亿元，同比下降2.60%；归属上市公司
股东的净利润20.6亿元，同比下降8.00%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润18.42亿元，同比下降3.20%；基本每
股收益1.14元。
https://www.gelonghui.com/news/5070164
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2025-07-01 15:54│公牛集团(603195)：已累计回购497.22万股股份
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格隆汇7月1日丨公牛集团(603195.SH)公布，截至2025年6月末，公司已累计回购股份497.22万股，占公司总股本的比例为0.27%
，购买的最高价为50.62元/股、最低价为47.07元/股，支付的金额为24,719.15万元（不含交易佣金等交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5029813
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2025-06-16 15:52│公牛集团(603195)：已在弱电连接领域布局了充电器、数据线、移动电源等品类
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格隆汇6月16日丨公牛集团(603195.SH)在互动平台表示，公司已在弱电连接领域布局了充电器、数据线、移动电源等品类，具体
可参阅公司定期报告及电商旗舰店。
https://www.gelonghui.com/news/5021197
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2025-06-09 18:06│公牛集团(603195)：首次回购39.10万股公司股份
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格隆汇6月9日丨公牛集团(603195.SH)公布，2025年6月9日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公
司股份39.10万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.02%，回购成交的最高价为50.62元/股、最低价为50.15元/股，已支付的资金
总额为人民币1,967.12万元（不含交易佣金等交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5017754
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2025-05-22 15:43│公牛集团(603195)：收到回购专项贷款承诺函
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格隆汇5月22日丨公牛集团(603195.SH)公布，近日，公司收到中信银行股份有限公司宁波分行出具的《贷款承诺函》，主要内容
如下：1、发放贷款银行：中信银行股份有限公司宁波慈溪支行；2、承诺贷款额度：不超过人民币36,000万元（大写：人民币叁亿陆
仟万元整）；3、贷款期限：不超过3年；4、贷款用途：仅限于公牛集团回购本公司股票。
https://www.gelonghui.com/news/5008734
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2025-05-16 20:00│公牛集团(603195)2025年5月16日投资者关系活动主要内容
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问题1：国际化是公司未来的战略方向之一，请展望一下新兴市场的发展规划？
答：从趋势上看，新兴市场的自主品牌业务已经为公司带来了贡献并看到了良好的趋势。市场状态上，以东南亚为代表的新兴市
场，社会经济处于家电化率快速提升、房地产商业化兴起的阶段，对公牛传统的优势品类来讲，是较好的增量市场。基于当地市场的
特性，公牛在国内形成的分散市场精细化管理的渠道能力，能够帮助业务开展营销创新，进行市场推广和扶持，构建竞争优势。公司
在新兴市场的规划上：产品方面，由单一的转换器向墙壁开关、照明、无叶风扇灯、浴霸等多品类布局；渠道方面，从东南亚主要国
家向中东、中亚、拉美、日韩等区域扩展，公司已经与20多个国家的大客户建立了合作伙伴关系。通过高价值客户+产品共创的模式
、以及海外销售团队的常驻帮扶，实现了良好的增长。
问题2：公司对欧洲业务的投入程度，以及本土化的布局是怎样的？
答：国际化是未来重要的战略方向之一，无论是在欧洲还是其他海外市场，公司都会视业务拓展以及能力构建的需要，进行相应
的资源配置。整体来讲，欧洲市场的业务正处于有序、良性的推动过程中。产品上，以家庭储能为核心，丰富新能源业务产品线，同
时开展轨道插座、风扇灯、智能照明等多品类的本土化拓展与创新工作；积极与当地合作伙伴共同推动研发探索，打造独特的产品定
义，提升市场竞争力。渠道上，围绕高价值客户建设，推动销售转化，实现业务良好的循环；同时，已经设立了德国公司及多个办事
处，形成了本土化的销售技术服务能力。未来会持续进行渠道扩充，助力业务快速成长。
问题3：公司照明业务未来的发展规划是怎样的？对于无主灯这一战略新业务有什么新的策略？
答：公司经过不断的战略洞察和思考，明确了照明业务“全屋健康光”的战略定位。在市场需求的验证下，无主灯是匹配家装极
简化趋势的照明产品形态，这一判断是正确的。在无主灯时代，照明行业更有利于大品牌的发展。公司智能无主灯业务致力于营造健
康、智能、舒适的家居用光环境，更加清晰了围绕健康和光效智能化构建业务独特性的策略，在内部能力上进行了以下几个方面的提
升：一是组建专门的研产销一体化事业部服务智能照明业务，将事业部与人才中心设立在深圳，并快速推动惠州生产基地的建设工作
；二是在营销方面，门店场景体验能够有效提升消费者对无主灯的认知和感受，公司持续推动沐光门店建设，强化门店多元化引流获
客及成交转化能力，提升门店运营效能；三是在研发方面，通过AI+赋能，在语音等智能化控制方式、光场景设计、光效实现等方面
形成差异化，推动公司无主灯业务建立独特优势。同时，公司将保持对欧洲等发达国家市场需求的跟踪和研究，探索业务的可能性。
问题4：公司转换器品类在持续推动产品升级，并取得了显著的成效，请问接下来升级的重点方向是什么？
答：转换器与各类经济活动相关，是能够侧面反映市场经济状态的业务，具有稳定的基本盘。公司近年来在推动这一品类向两个
方向升级：一是向高端、科技、时尚转型，推出了更多适配更高生活品质的产品，轨道插座、强弱电结合的小电舱插座等产品实现了
很好的销售；二是转向全屋用电生态，嵌入式即隐形化的插座在全屋场景中有非常大的前景。理论上所有家具，包含办公家具都有带
电的潜在需求，这个趋势越来越明显。公司成立了专门的业务部门管理，布局了丰富的产品线，这两年推动了业务的快速发展。
问题5：公司墙开业务过去几年逆势增长，市场份额不断提升，今年这个品类的经营重点是什么？
答：参考部分海外成熟市场，墙开头部品牌都处于高市占率的状态，因此我们认为公司墙开业务未来仍有很大的发展空间，会继
续围绕产品创新和渠道变革，推动稳健发展，进一步提升产品竞争力和市占率。产品创新上，一是顺应超薄、智能、极简家装的趋势
，推动高端时尚升级，以“蝶翼”系列、“全屋Wi-Fi插座”、拨杆开关、隐藏式墙开插座等创新产品满足细分领域需求；二是提升
海外本土化产品的开发和交付能力，拓展增量市场。营销创新上，一是在公牛墙开品牌力显著提升的背景下，通过全品类旗舰店及渠
道专销能力提升，进一步扩大市场优势；二是持续拓展家装公司渠道，提升市场占有率。
问题6：新能源业务，尤其是国内的充电业务发展很快，未来的空间会怎样？新能源业务整体有哪些新的进展？
答：公司充电业务品类在国内C端和中小B端市场，已经形成了比较明显的优势，随着国内新能源汽车渗透率与保有量的不断增长
、充电基础设施建设的不断完善，业务还会有更好地发展。2024年，公司积极建设充电枪桩全栈自研能力，先后推出了“无极”系列
家用充电桩、液冷超充、大功率柔性群充等产品，为个人消费者和战略运营商客户提供安全可靠的产品，进一步提升了行业领先优势
。储能业务持续围绕欧洲家庭、国内工商业场景，构建多层次产品生态，推动全球化产品矩阵升级。渠道方面，新能源渠道在C端市
场、中小运营商客户有效覆盖的基础上，着力拓展大型运营商客户，并推动服务生态升级，市占率及品牌影响力进一步提升。2024年
末，公司C端累计开发终端网点2.5万余家，B端累计开发运营商客户超3,000家，充电品类在主流电商平台实现了市占率的显著领先。
2025年，公司新能源业务将不断提升产品创新和客户服务能力，巩固行业领先优势：充电业务，顺应第三方化的行业趋势，加大品牌
和营销推广力度，巩固公牛个人充电桩线上线下的市场领先优势。同时，加快超充、快充、群充等产品的技术突破和产品创新，建立
行业领先的交付、安装、运维等全方位客户服务能力；储能业务，聚焦欧洲家储市场，加快本土化的产品、渠道和组织创新，把握产
业周期，稳健前行，探索差异化的可持续发展路径。
问题7：公司未来渠道变革的方向？
答：公司在过去的发展历程中，每个阶段的渠道变革都抓住了一定的先机：转换器业务用配送访销建立了分散渠道的统一管理，
进而实现了业务模式优势的确立；智能电工照明业务通过装饰渠道进行拓展，顺应消费者一站式采购、线上线下流量融合、品牌集成
化的趋势，公司近两年在大力推动旗舰店的发展，以多品类提升渠道效率。同时，强化多元化引流和零售能力建设，通过导入新零售
业务模式、赋能渠道提升零售能力，提高终端销量。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202505/202505211511011561428328.pdf
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2025-05-06 20:01│公牛集团：4月29日高管李刚增持股份合计500股
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公牛集团董事李刚于4月29日增持500股，占总股本0.0001%，当日股价下跌1.11%。近5日融资净流入830.78万，90天内22家机构
给出买入或增持评级，目标均价86.9元。
https://stock.stockstar.com/RB2025050600029949.shtml
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2025-04-28 12:25│太平洋：给予公牛集团买入评级
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太平洋证券发布研究报告，给予公牛集团买入评级。报告指出，公牛集团2024年实现营收168.31亿元，同比增长7.24%；归母净
利润42.72亿元，同比增长10.39%。2025年一季度，公司净利润9.75亿元，同比增长4.91%。新能源产品收入表现亮眼，外销增速较快
。尽管2024年四季度盈利能力短期承压，但2025年一季度净利率较毛利率实现逆势提升。报告建议，公司电连接、智能电工照明、新
能源业务持续创新发展，收入业绩有望持续增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800015580.shtml
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2025-04-27 22:36│开源证券：给予公牛集团买入评级
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开源证券吕明团队对公牛集团发布研究报告，预计公司2024-2027年营收稳健增长，2025Q1归母净利润同比增长4.91%，保持高分
红率，维持“买入”评级。报告认为，公司新能源业务高增，核心品类墙开/转换器维持稳健增长，长期优势明显。同时，公牛集团
拟每10股派发现金红利24元，分红率73%。预计2025-2027年归母净利润分别为45.45/49.88/55.19亿元，对应PE为14.1/12.9/11.6倍
。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700010368.shtml
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2025-04-27 21:50│中国银河：给予公牛集团买入评级
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中国银河证券发布研究报告，对公牛集团进行分析并给予买入评级。2024年，公牛集团实现营业收入168.3亿元，同比增长7.2%
，归母净利润42.7亿元，同比增长10.4%。公司深化高端产品布局，电连接、智能电工照明、新能源产品分别实现营收76.8/83.3/7.8
亿元，同比增长4.0%/5.4%/104.8%。公司加大海外市场的拓展力度，境内/境外分别实现营收165.5/2.4亿元，同比增长6.8%/36.8%。
公司盈利能力稳健，净利率25.4%，同比增加0.8pct。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700010086.shtml
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