公司报道☆ ◇603198 迎驾贡酒 更新日期：2025-11-03◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-03 08:40│太平洋：给予迎驾贡酒增持评级
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迎驾贡酒2025年前三季度营收45.16亿元，同比降18.09%；归母净利润15.11亿元，同比降24.67%，Q3单季净利降幅达39.01%。受
行业调整影响，需求承压，省内省外市场均处于渠道去库存阶段，但中高档产品占比提升至79.6%，洞藏系列表现韧性。毛利率与净
利率双双下滑，Q3净利率降至28.11%，费用率上升拖累盈利。公司合同负债稳定，现金流承压。太平洋证券维持“增持”评级，预计
2025-2027年净利润增速为-22.2%/7.9%/11.1%，对应PE为17x/16x/14x。
https://stock.stockstar.com/RB2025110300002226.shtml
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2025-10-31 16:21│腹背受敌的“徽酒老二”迎驾贡酒：三季报营利双降，高端产品线收缩，全国化路径受阻
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迎驾贡酒2024年前三季度营收、净利分别同比下降18.09%、24.67%，连续四个季度负增长。业绩下滑主因消费需求疲软，省内市
场依赖度高，省内外经销商数量差距扩大至165家。全国化与高端化战略受阻，中高档白酒收入降16.4%，存货周转天数升至1106天，
现金流与合同负债双双下滑，财务压力加剧。2025年营收76亿元、净利26.2亿元目标实现难度大，面临一线名酒渠道下沉与省内内卷
双重挤压，增长瓶颈凸显。
https://stock.stockstar.com/SS2025103100033385.shtml
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2025-10-31 07:21│东吴证券：给予迎驾贡酒买入评级
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迎驾贡酒2025年前三季度收入45.2亿元，同比-18.1%；归母净利15.1亿元，同比-24.7%，Q3单季净利下滑39.0%。公司持续推动
渠道出清与整固，中高档酒及普酒均承压，省外市场下滑更甚。Q3收现比改善，预收环比上升，但毛利率与净利率分别同比下降6.0
和8.5个百分点，主因费用投入增加及货折规模效应削弱。公司推进渠道下沉、数据平台建设与组织变革，强化终端管理与消费者粘
性。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100010738.shtml
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2025-10-30 02:33│图解迎驾贡酒三季报：第三季度单季净利润同比下降39.01%
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迎驾贡酒2025年前三季度主营收入45.16亿元，同比下降18.09%；归母净利润15.11亿元，同比下降24.67%；扣非净利润14.74亿
元，同比下降26.16%。第三季度单季收入13.56亿元，同比下滑20.76%；归母净利润3.81亿元，同比下降39.01%。公司毛利率保持在7
2.58%，负债率22.17%，财务费用为负3980.21万元，投资收益3499.26万元。整体业绩显著下滑，尤其第三季度同比降幅扩大，反映
经营压力加大。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000002714.shtml
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2025-10-29 23:41│迎驾贡酒(603198)前三季度净利润15.11亿元，同比下降24.67%
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格隆汇10月29日丨迎驾贡酒(603198.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入45.16亿元，同比下降18.09%；归属母公司
股东净利润15.11亿元，同比下降24.67%；基本每股收益为1.89元。
https://www.gelonghui.com/news/5105916
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2025-09-01 19:50│西南证券：上调迎驾贡酒目标价至61.8元，给予买入评级
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迎驾贡酒2025年上半年收入31.6亿元，同比降16.9%；归母净利润11.3亿元，同比降18.2%，其中Q2收入11.1亿元，同比降24.1%
，净利3.0亿元，同比降35.2%，主要受白酒行业需求疲软、渠道去库存及消费场景萎缩影响。中高档酒收入占比升至79.5%，洞藏系
列动销韧性显现，但普酒及省外市场承压明显。Q2毛利率下滑至68.3%，净利率降至27.1%，费用率上升致盈利能力短期承压。展望未
来，随着商务与宴席场景复苏，公司聚焦洞藏系列放量及省外市场培育，动销有望改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100030582.shtml
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2025-08-31 16:10│华安证券：给予迎驾贡酒买入评级
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迎驾贡酒2025年H1营收31.6亿元，同比降16.89%；Q2收入11.13亿元，同比降24.13%，归母净利润3.02亿元，同比降35.2%。主因
中低端产品持续收缩、省外市场受压及规模效应减弱，毛利率同比下降2.8个百分点。尽管如此，洞藏系列表现稳健，渠道利润水平
仍具吸引力，省内经营势能保持。机构维持“买入”评级，调整2025-2027年净利润预测至21.45/23.23/25.61亿元，对应PE为17/16/
14倍，目标均价60.17元。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100006168.shtml
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2025-08-30 18:21│华源证券：首次覆盖迎驾贡酒给予增持评级
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迎驾贡酒2025年上半年营收、净利同比下滑超16%，Q2业绩承压显著，主因渠道库存调整及中高档酒消费场景减弱。公司主动配
合渠道去库存，回款连续三个季度下滑，Q2合同负债环比减少0.16亿元。毛利率与净利率分别下滑2.82pct、4.78pct，费用率上升。
省内市场占比提升，直营渠道发力，经销商数量稳定。机构预计2025-2027年净利润分别下滑17.64%、增长5.90%、8.99%，首次覆盖
给予“增持”评级，看好其安徽基地市场韧性与长期增长潜力。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000023022.shtml
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2025-08-28 12:26│中邮证券：给予迎驾贡酒买入评级
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迎驾贡酒2025年上半年营收31.60亿元，同比下滑16.89%，归母净利润11.30亿元，同比下滑18.19%，业绩承压主要受消费场景缺
失及政策执行加码影响。尽管短期动销疲软，但毛利率微升至73.62%，产品结构优化，渠道库存可控。7-8月动销逐步改善，中秋旺
季预期稳中求进。机构认为最差时点已过，预计下半年业绩环比改善，2025-2027年归母净利润同比增长-10.43%、6.15%、13.31%，
维持“买入”评级，目标价60.05元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800021108.shtml
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2025-08-28 08:34│海通国际：下调迎驾贡酒目标价至64.0元，给予增持评级
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迎驾贡酒2025年上半年营收31.6亿元，同比下滑16.9%；归母净利润11.3亿元，同比下滑18.2%，Q2业绩承压明显。省内市场仍为
基本盘，营收占比79.1%，省外及批发渠道收缩显著，中高档产品结构升级受阻，Q2毛利率、净利率均下滑。公司加大洞藏系列推广
，费用率上升，回款意愿减弱。为聚焦主业，拟剥离迎驾商务酒店。海通国际下调目标价至64元，维持增持评级，预计2025-2027年
净利润分别为20.4/21.1/22.2亿元，对应EPS 2.6/2.6/2.8元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800009486.shtml
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2025-08-27 20:35│民生证券：给予迎驾贡酒买入评级
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迎驾贡酒2025年上半年营收31.60亿元，同比下滑16.89%；归母净利润11.30亿元，同比降18.19%。单季度看，Q2营收11.13亿元
，同比降24.13%，真实营收同比降22.10%，反映基本面承压。中高档酒（洞藏等）Q2营收同比降23.60%，普酒降32.90%，省外市场下
滑加剧，省内依赖度提升。毛利率微升0.04pcts，但Q2下滑2.82pcts，主因成本上升与规模效应减弱。销售与管理费用率分别同比提
升1.74、1.22pcts，拖累净利率下降。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700046997.shtml
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2025-08-27 08:40│太平洋：下调迎驾贡酒目标价至52.02元，给予增持评级
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迎驾贡酒2025年上半年营收31.6亿元，同比降16.89%；归母净利润11.3亿元，同比降18.19%，二季度业绩承压，主因洞藏系列动
销下滑及政商务场景受限，省外市场表现弱于省内。毛利率微升但费用率大幅攀升，净利率下滑，回款放缓，经营性现金流下降45.7
%。机构下调目标价至52.02元，维持“增持”评级，预计2025-2027年净利润增速为-17%/8%/8%，2026年PE18倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700011929.shtml
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2025-08-26 17:07│东吴证券：给予迎驾贡酒买入评级
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迎驾贡酒2025年上半年收入、净利同比下滑16.9%、18.2%，Q2降幅扩大至24.1%、35.2%，主因中低档酒去库力度加大及场景需求
受损。洞藏系列保持稳健，中高档酒与普酒分别下滑23.6%、32.9%，100元以下产品加速出清，后续推进产品升级。省外市场受中低
端产品调整影响更明显，省内渠道秩序稳健。收现比达115%，现金流健康，但净利率下降主因固定成本上升及费用增加。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600033681.shtml
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2025-08-26 12:25│国金证券：给予迎驾贡酒买入评级
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迎驾贡酒2025年半年报显示，营收31.6亿元，同比下滑16.9%；归母净利11.3亿元，同比降18.2%，Q2单季净利同比下滑35.2%。
中高档酒及省外市场下滑显著，Q2毛利率、净利率分别下降2.6、4.6个百分点，销售费用率上升3.4个百分点。合同负债环比微降，
反映动销承压。国金证券维持“买入”评级，预计2025-2027年净利分别下滑19%、增长10.9%、13.6%，对应PE为18.0/16.2/14.3倍，
看好公司品牌力与长期基本面。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600022553.shtml
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2025-08-26 02:46│图解迎驾贡酒中报：第二季度单季净利润同比下降35.20%
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迎驾贡酒2025年中报显示，公司主营收入31.6亿元，同比下降16.89%；归母净利润11.3亿元，同比下降18.19%；扣非净利润10.9
3亿元，同比下降19.94%。第二季度单季收入11.13亿元，同比下滑24.13%；归母净利润3.02亿元，同比下降35.2%；扣非净利润2.77
亿元，同比下降40.24%。公司毛利率保持在73.62%，负债率仅22.09%，财务费用为-3741.55万元，投资收益3010.83万元。整体业绩
呈现显著下滑趋势，尤其二季度降幅加剧。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600003996.shtml
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2025-08-25 21:02│迎驾贡酒(603198)：拟将迎驾商务酒店100%股权以3172.65万元转让给迎驾国旅
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迎驾贡酒拟将持有的迎驾商务酒店100%股权以3,172.65万元转让给迎驾国旅，交易旨在优化资产与管理结构、整合资源。协议于
2025年8月25日签署，完成后迎驾商务酒店将不再纳入公司合并报表范围，公司已授权管理层办理相关事宜。
https://www.gelonghui.com/news/5066047
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2025-06-20 16:26│迎驾贡酒涨7.19%，国金证券一个月前给出“买入”评级
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迎驾贡酒今日大涨7.19%，国金证券最新研报预计其2025-2027年收入和净利润将稳步增长，给予“买入”评级，公司当前估值较
低，分析师预测准确度较高。多机构看好其长期发展。
https://stock.stockstar.com/RB2025062000023479.shtml
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2025-06-09 08:15│海通国际：下调迎驾贡酒目标价至66.0元，给予增持评级
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海通国际研报指出，迎驾贡酒作为区域龙头，生态洞藏系列增长强劲，2024年营收和净利润分别增长8.5%和13.4%，省内市场表
现稳健。公司盈利能力保持韧性，2025年预计收入74亿元，净利润27亿元，目标价下调至66元，给予增持评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025060900001208.shtml
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2025-05-29 08:32│天风证券：给予迎驾贡酒买入评级
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天风证券发布研报称，迎驾贡酒2024年营收73.44亿元，净利润25.89亿元，但2025年一季度营收和净利润分别下滑12.35%和9.54
%，主要因中低档产品下滑。中高档酒占比提升，带动毛利率和净利率增长。公司维持“买入”评级，但因行业调整，下调盈利预测
。
https://stock.stockstar.com/RB2025052900004994.shtml
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2025-05-15 16:50│迎驾贡酒(603198)：拟开展“迎驾贡酒上市十周年股东回馈”活动
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格隆汇5月15日丨迎驾贡酒(603198.SH)公布，为感谢股东对公司的支持与厚爱，时值公司上市十周年之际，公司将开展“迎驾贡
酒上市十周年股东回馈”活动，本次活动时间：2025年5月16日8:30到6月16日17:00，未在该时段完成认证及选购的，即视为股东自
动放弃参与本次活动的权利。
https://www.gelonghui.com/news/5004423
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