公司报道☆ ◇603288 海天味业 更新日期：2026-04-28◇ 通达信沪深京F10
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2026-04-28 15:01│国金证券：给予海天味业买入评级
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国金证券给予海天味业买入评级。公司2026年一季报营收90.29亿元、净利24.44亿元，同比双增长。产品端多元化成效显著，其
他品类增速超20%；区域拓展中西部更快。Q1毛利率改善至42%，主因原料成本下行及结构优化。B端餐饮复苏、C端渠道深耕并举，预
计利润率持续提升。预测2026-2028年归母净利润分别为79、87、93亿元，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042800041605.shtml
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2026-04-13 20:00│海天味业(603288)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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一、通过视频介绍公司2025年度的生产经营情况。
二、与投资者文字互动问答交流
Q、公司截至目前三大主要产品板块的产能各是多少？未来的产能建设及资本开支规划如何？
A:根据公司H股上市招股章程披露，截至2024年末公司的酱油、蚝油和调味酱的产能分别为286万吨、120万吨和40万吨，未来公
司将根据实际业务发展需求，保持合理有序的产能规划和布局。
Q、目前国内CPI,PPI在向上修复中，贵公司是否有产品涨价的规划？
A:产品销售定价受多方面因素影响，需结合实际情况进行综合考量。
Q、公司酱油产品近三年的成本情况逐渐走出疫情影响、获得改善。请问未来对酱油产品的原材料采购成本有什么稳定的措施？
另外从产品定价角度，未来在产品销售定价方面，公司是否还有空间通过调价缓解原料成本压力？
A:感谢您的关注和认可。公司具有规模化采购优势，会根据原材料的市场变化采取不同的采购策略，同时，公司亦会与上游伙伴
一起通过产业协同、技术升级、模式创新、数字化、智能化等手段，推动端到端总成本最优。
产品销售定价受多方面因素影响，需结合实际情况进行综合考量。
Q、1、公司去年港股上市后，采取了哪些国际化的布局？2、公司海外业务目标是什么？目前处于什么阶段？何时能形成规模化
的业绩贡献？
A:2025年公司的国际化战略正有序推进。在国际化实践中，公司凭借“全球标准+区域适配”的双轨发展路径，产品已销往全球
超80个国家和地区，连续两年入选“外国人喜爱的中国品牌”，公司品牌的国际影响力持续增强。为了适应全球标准，我们的综合生
产基地佛山市海天（高明）调味食品有限公司近期在重要国际性贸易协会英国零售商协会（BRC，British Retail Consortium）“BR
CGS食品安全全球标准”的评级顺利从B级提升至A级，国际品牌力不断提升。同年，公司海外生产基地同步落地，为公司走向全球市
场、搭建全球供应链和嫁接国内竞争优势提供了载体。我们也将有定力且有序地推进海外渠道建设，务实走好海外发展的每一步，为
未来发展打好基础。
未来，公司将以好产品、好服务、好味道，务实推进国际化布局，不断打磨国际化核心能力，以更高质量融入世界舞台、融入全
球万千灯火中的一日三餐。
Q、公司线上销售收入这块，对应的销售方式是直销还是经销商渠道？公司近三年年末合同负债下降的主要原因是否和线上销售
占比上升有关？未来公司对渠道变革的规划如何？
A:您好，感谢您的关注。合同负债是时点余额数，年末合同负债的变动主要与各年年末销售及发运的实际情况有关，各年变化属
于正常情形，与线上销售占比无必然关系。
近年来渠道多元化、碎片化趋势明显，线上板块也是公司的重要渠道之一。公司将坚持以用户为中心推动全域精耕，通过借助数
字化营销工具与服务模式创新等，着力构建更加多元立体的销售网络，积极把握渠道分化带来的发展机遇，持续增强网络协同效应。
Q、公司此前布局了饮料赛道，这是否是常态化的方向？
A:结合公司发酵技术、原料优势等方面的积累，我们对产品线进行适当外延，如饮料产品等。全球调味品市场容量大、发展机遇
多，未来公司将继续精耕调味品赛道，持续做深做强。
Q、请问公司2025年在市值管理方面采取了哪些举措？
A:2025年以来，公司主要通过以下方面的举措来推进市值管理工作：1、公司持续贯彻落实分红政策，努力提升股东的获得感。
公司2025年度分红、中期分红以及回报股东特别分红的合计现金分红金额占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为112.95%（202
5年度分红尚需股东会审议通过）。同时，公司制定了《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》，建立起更持续、稳定、可预期的
股东回报机制。
2、公司高度重视投资者关系管理与信息披露合规工作。通过召开股东会、举办业绩说明会、线下路演、组织投资者现场调研与
线上会议等方式，为投资者创造畅通和多元的沟通渠道。
3、公司持续开展员工持股计划，进一步释放核心管理层及骨干员工的自驱力和创造力，促进公司持续、稳健发展，通过良好的
经营业绩为公司市值提供有力的支撑。
Q、公司是否会像其他港股公司一样，举行线下的业绩说明会？
A:感谢您的建议，公司将结合实际情况认真考虑，谢谢关注！
Q、公司2025年的经营和财务状况非常不错，酱油、蚝油产品很有竞争力。想知道，公司是否会在醋和料酒方面有大单品的推出
计划。
A:醋和料酒是公司重点布局的品类之一，公司正加速在相关赛道做优做强。公司坚持长期主义，在醋酒相关领域已有一定的技术
和产品储备，目前已打造出不少销量较好的产品。未来会根据市场情况、消费者需求和公司工作节奏，有计划地开发和推出更多新产
品。
Q、公司今年的财报里，没有披露海外市场的数据，是什么原因？目前，在海外市场情况如何？港交所上市时也曾披露，部分资
金用于海外全球化布局，目前进展如何？
A:公司目前海外业务处于有序发展阶段，业务初期相关数据暂未单独列示，公司将结合海外业务的发展情况，依法合规地履行披
露责任。目前港股募集资金部分已投入到全球化布局中，整体进展基本符合预期。
Q、海天2025年的折旧在财报中以固定资产合计的方式呈现，由于设备折旧的种类、比率不一，可否考虑公开设备折旧细则？
A:您好。公司固定资产折旧方法和分资产类型折旧明细请详见：公司2025年年报“第八节财务报告-五、重要会计政策及会计估
计-21、固定资产”、“第八节财务报告-七、合并财务报表项目注释-21、固定资产”相关内容。
Q、请问贵公司提及海外销售80个国家，海外销售量如何，哪些国家销售量比较多？
A:目前海外业务整体处于有序发展阶段，海外销售网络持续拓展。在亚洲、欧洲和美洲等较多国家均有产品销售布局，主要区域
发展相对均衡。不同区域市场的饮食文化和消费习惯各有特点，公司未来将根据各区域消费基础及用户需求，有序推进重点市场的深
耕与拓展。
Q、1）酱油部分目前在全国市场占有率是多少？同比变化多少？还有to C端大概是什么状态？ 2)公司货币资金和交易性金融资
产比较多，公司有很多资金未用于经营中，请问公司是基于什么考量？
A:您好。1）公司酱油品类保持稳健的发展态势，作为公司的核心品类之一，海天酱油产销量和市场占有率已连续数十年位居全
国第一。但国内酱油市场相对分散，公司未来仍有较大发展空间。
公司坚持用户满意至上，在To C端，公司通过持续优化产品矩阵、强化品牌建设及深化全渠道布局，不断满足消费者多元化需求
，发展态势较好。
2）公司始终聚焦主营业务，保持合理的流动资金以确保生产经营所需。在不影响公司正常经营所需流动资金以及资金安全的前
提下，公司亦通过投资理财等合理方式，有效利用闲置资金、提高资金使用效率，为公司和股东创造回报。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/82992603288.pdf
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2026-04-09 17:11│华龙证券：给予海天味业增持评级
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华龙证券发布报告，给予海天味业增持评级。公司2025年营收288.73亿元，净利70.38亿元，分别增长7.32%和10.95%，业绩实现
高质量增长。核心品类稳健，线上渠道增速亮眼达31.87%。受益于成本优化，毛利率提升至40.22%。公司推进A+H上市及国际化，承
诺三年高分红。预计2026-2028年净利润复合增长，维持增持评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026040900027137.shtml
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2026-04-02 08:34│东兴证券：给予海天味业增持评级
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东兴证券给予海天味业增持评级，维持长期看好逻辑。2025年该公司营收与净利双增，创历史新高，四季度增速环比提升，展现
强劲韧性。多元化业务成效显著，新品类贡献弹性；新兴渠道线上收入高增，传统分销网络护城河深厚。受益于原材料成本下降及供
应链优化，毛利率显著回升，盈利能力持续提升。公司高比例分红，预计未来将保持稳健增长，核心业务双轮驱动逻辑清晰。...
https://stock.stockstar.com/RB2026040200005831.shtml
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2026-03-27 17:25│国金证券：给予海天味业买入评级
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国金证券给予海天味业买入评级。公司2025年营收288.73亿元，净利70.38亿元，Q4业绩超预期。增长源于B端及新零售需求增加
，量增贡献显著。成本下降与生产效率提升推动毛利率、净利率双升，分红率创历史新高。机构预计2026至2028年净利复合增长，对
应PE分别为27、25、23倍，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026032700036440.shtml
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2026-03-27 01:36│图解海天味业年报：第四季度单季净利润同比增长12.27%
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海天味业2025年年报显示，全年主营收入达288.73亿元，同比增长7.32%；归母净利润70.38亿元，增长10.95%。其中第四季度表
现亮眼，单季主营收入72.45亿元，同比增11.38%；归母净利润17.16亿元，同比增12.27%；扣非净利润16.9亿元，增幅达16.27%。公
司保持19.82%的低负债率，毛利率为40.22%，整体经营稳健，业绩持续向好。...
https://stock.stockstar.com/RB2026032700003608.shtml
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2025-11-17 22:00│海天味业(03288)非交易过户500万股至“佛山市海天调味食品股份有限公司-2025年A股员工持股计划”专用证
│券帐户
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智通财经APP讯，海天味业(03288)发布公告，公司回购专用证券帐户所持500万股公司股票已于2025年11月14日非交易过户至“
佛山市海天调味食品股份有限公司-2025年A股员工持股计划”专用证券帐户。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1370234.html
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2025-11-03 20:00│海天味业(603288)2025年11月3日投资者关系活动主要内容
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Q:你好，近几年股价一直下跌，贵司在市值管理方面做了哪些工作？
A：影响股价的因素是多方面的，我们将全力推进企业高质量发展，用优秀的业绩回报投资者的信任。市值管理方面，公司近年
来通过高比例分红、增加分红频次、回购股票、充分做好信息披露、加强与资本市场沟通等多方面，不断加强市值管理工作。
Q：公司有回购计划？
A：公司始终秉持长期发展理念，将考虑评估多种形式的股东回报方式，并始终坚持做好经营，持续重视与投资者共享发展成果
。如计划实施股份回购，公司将严格按照监管规则的要求履行信息披露义务。
Q：今年前三季度公司线上渠道销售额同比增速（32.1%）远快于线下渠道（7.4%），趋势和去年一致。公司采取哪些措施避免线
上增长对线下传统渠道及经销商利益造成损害？公司未来如何平衡渠道之间的利益分配？
A：公司一直重视不同渠道的建设与发展，在关注线上渠道和产品发展质量的同时，也会关注如何让线下市场承接线上趋势，线
上线下相互促进，带动业务整体发展，形成正向循环。
Q：领导好！公司今年的业绩还是很好的，但是股价一直在跌，嗯，除了每年分红以外，管理层是不是考虑每年都可以拿出一点
钱回购股份注销？哪怕只回购一个亿，也是让市场知道公司对于未来发展的信心。希望可以考虑一下，谢谢。
A：感谢您的建议。公司始终秉持长期发展理念，将考虑评估多种形式的股东回报方式，并始终坚持做好经营，持续重视与投资
者共享发展成果。
Q：近来各连锁商超纷纷效仿胖东来进行改造，各类商品都推出自营品牌并作为主推，请问这些变化对海天传统的经销模式提出
了哪些新的挑战？
A：在渠道多元化的大趋势下，连锁商超推出自营品牌对于公司而言也是一种机遇，海天会利用自身积累多年的技术、产品、供
应链等综合优势，与零售商超的渠道、流量优势结合，深入挖掘产品价值、共创出更多满足消费者多元诉求的产品。
Q：据媒体报道，贵公司在印尼、美国等地的子公司尚处于市场调研或初步销售阶段，产品本地化与渠道突破仍需时间，港股上
市即破发至今，请问进展缓慢主要是碰到了哪些困难? 另外公司有没有开辟非洲市场的计划？
A：目前公司国际化各项工作稳步推进，截至目前海外市场整体取得较好发展。各子公司的布局进度将结合当地市场的发展情况
有序推进。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/76015603288.pdf
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2025-11-02 11:10│华鑫证券：给予海天味业买入评级
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海天味业2025年三季报显示，营收216.28亿元（同增6%），归母净利润53.22亿元（同增11%），扣非净利润51.55亿元（同增12%
）。2025Q3毛利率升至39.63%，主因原材料下行与供应链优化，净利率达22.01%，盈利能力改善。酱油、蚝油、调味酱等产品延续增
长，线上渠道增速达20%，线下渠道稳健扩张，经销商数量净增19家，渠道结构持续优化。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年
EPS为1.20/1.33/1.46元，对应PE 32/29/26倍，目标均价47.53元。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200002534.shtml
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2025-10-29 08:35│国金证券：给予海天味业买入评级
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海天味业2025年前三季度营收216.28亿元，同比+6.02%；归母净利润53.22亿元，同比+10.54%，业绩呈现韧性增长。Q3营收63.9
8亿元，同比+2.48%，净利14.08亿元，同比+3.40%。分产品看，酱油、调味酱、其他产品增速亮眼，蚝油受餐饮需求承压增速放缓；
线上渠道高增19.9%，线下稳健增长3.6%，主销区表现强劲。成本下行叠加精益生产，Q3毛利率升至39.6%，净利率达22.01%，同比提
升0.20pct。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900013282.shtml
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2025-10-29 02:32│图解海天味业三季报：第三季度单季净利润同比增长3.40%
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海天味业2025年三季报显示，公司营收达216.28亿元，同比增长6.02%；归母净利润53.22亿元，同比增10.54%；扣非净利润51.5
5亿元，同比增长11.72%。第三季度单季营收63.98亿元，同比增2.48%；净利润14.08亿元，同比增长3.4%。公司毛利率保持在39.97%
，负债率仅15.38%，财务费用为-3.42亿元，投资收益1758.85万元，显示出稳健的盈利能力和良好的财务结构。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900002965.shtml
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2025-10-28 17:49│海天味业(03288)与佛山天德订立物业租赁合同
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海天味业(03288.HK)公告，于2025年10月28日，公司与佛山天德订立物业租赁合同，据此，佛山天德将位于佛山市南海区桂城街
道金明路29号的部分区域出租给公司，租赁期限为自2025年12月1日起至2028年11月30日止。
https://www.gelonghui.com/news/5103936
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2025-09-25 10:04│海天味业上半年逆市盈利，国内经销商规模继续收缩，海外业务刚起步
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海天味业上半年营收同比增长7.59%至152.3亿元，归母净利润增长13.35%至39.14亿元，核心品类稳健增长并加速特色调味品布
局。虽国内收入占95.61%，海外业务仍处起步阶段，IPO募资将用于拓展全球渠道与供应链。经销商数量净减26家至6681家，改革成
效显现，线下渠道收入增9.07%，线上增速达38.97%但占比不足6%。酱油产品扭转负增长，受益于健康系列及SKU扩容至287个。长期
增长依赖国内市场集中度提升与海外扩张，但面临文化适配、竞争与持续投入挑战，业绩韧性待验证。
https://stock.stockstar.com/SS2025092500007535.shtml
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2025-09-21 10:00│海通国际：下调海天味业目标价至44.1元，给予增持评级
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海天味业2025年上半年营收152.3亿元，同比增长7.59%；归母净利润39.14亿元，同比增长13.35%，毛利率达40.12%，同比提升3
.26个百分点，净利率25.75%，受益于生产优化与成本管控。尽管餐饮端需求疲软，工业端及新渠道、全球化布局弥补增长动能，销
售费用率短期上升，但长期有望回落。公司拟推员工持股计划，激励目标明确，彰显增长信心。新老产品矩阵协同发力，渠道深耕与
数智化生产持续赋能。
https://stock.stockstar.com/RB2025092100001744.shtml
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2025-09-12 12:55│天风证券：给予海天味业买入评级
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海天味业2025年上半年营收152.3亿元，归母净利润39.14亿元，同比分别增长7.59%和13.35%，Q2净利润增速达11.57%。全品类
实现双位数增长，线上收入同比增35%，占比提升至6.46%，经销商数量与人均收入双双增长。Q2毛利率、净利率分别提升3.88和1.01
个百分点，费用率有所上升。公司拟推员工持股计划，激励核心人员，考核目标为2025年净利润同比增不低于10.8%。
https://stock.stockstar.com/RB2025091200017676.shtml
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2025-09-09 08:33│西南证券：给予海天味业买入评级
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海天味业2025年上半年营收152.3亿元，同比增7.6%；归母净利润39.1亿元，同比增13.3%，Q2单季净利增长11.6%。主业稳健，Q
2酱油、调味酱、蚝油等产品均实现双位数增长，线上渠道收入同比大增35%，区域增长均衡。毛利率提升至40.2%，受益于成本红利
释放与数字化降本增效，净利率达24.8%，同比提升1个百分点。公司持续推进产品结构优化、渠道拓展与智能制造升级，改革动能释
放。
https://stock.stockstar.com/RB2025090900007115.shtml
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2025-09-05 18:17│诚通证券：给予海天味业买入评级
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海天味业2025年上半年营收152.3亿元，同比增长7.59%；归母净利润39.14亿元，同比增长13.35%，净利率提升至25.75%。核心
调味品持续领跑，酱油、蚝油、调味酱等品类均实现双位数增长，产品矩阵向健康化、高质价比升级。公司通过数智化供应链与渠道
下沉提升效率，加速全球化布局，H股融资优化资本结构，中期拟每10股派现2.6元，分红比例达38.8%。机构维持“买入”评级，预
计2025-2027年净利润分别为67/73/78亿元，当前估值具备吸引力。
https://stock.stockstar.com/RB2025090500030787.shtml
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2025-09-02 12:23│太平洋：上调海天味业目标价至49.7元，给予买入评级
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海天味业2025年上半年营收152.3亿元，同比增7.59%；归母净利润39.14亿元，同比增13.35%，扣非净利润增14.77%。调味品主
业持续双位数增长，Q2收入同比增10.6%，酱油、蚝油等品类增速提速，线上渠道增长强劲。毛利率同比提升3.3pct至40.12%，净利
率达24.75%，盈利能力稳步提升。公司发布2025年员工持股计划，业绩考核目标为净利润增速不低于10.8%，与现有增长匹配。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200017803.shtml
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2025-09-01 20:00│海天味业(603288)2025年9月1日投资者关系活动主要内容
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Q：管理层好，上半年其实消费大环境并不好，公司为何能取得稳定增长呢？未来是否有业绩下滑的隐忧？
A：2025年上半年，公司坚持固本强基，继续通过以用户为中心的理念引导各业务优化转型，不断提升企业高质量发展水平。业
绩期内，我们一方面保持了酱油、蚝油和酱料等核心品类的稳健增长，另一方面利用过往优势加速了特色调味品的增长速度。
公司深耕中国市场，坚持打造最具质价比的产品和服务，加快做深做细渠道，满足消费者更多元、更健康、更细分的需求，把握
不同细分市场的发展机遇。公司洞察市场需求，在满足经典调味品需求的同时，不断打造有机、薄盐等营养健康系列产品、凉拌汁等
一汁成菜系列产品等大单品，不断提升满足消费者对健康化、便捷化需求的能力。
同时，公司亦着眼于体系化综合竞争力的提升。借力规模优势，通过数字化转型，围绕“质量和效率”强化极致供应链的打造，
确保品质控制领先的同时，在效率和成本方面构筑更为长期的竞争壁垒。
未来，公司亦将在巩固既有核心竞争力的基础上，不断提升自身的综合能力，助力公司长期稳健发展。
Q：1）公司已经是国内调味料行业的第一名，未来如何扩大国内市场的占有率； 2）公司在香港上市，意在突破国际市场；具体
举措有哪些? 3）国内非转基因大豆的产量有限，国际大豆基本都是转基因大豆；公司怎样保证使用的都是非转基因大豆？
A：尊敬的投资者，您好！
（1）调味品是消费者一日三餐都需要的产品，尤其是在中国独特且悠久的饮食文化之下，更是有着丰富多样的风味需求的演绎
。近年来，消费者对产品的需求日益多元、对质价比的追求也越来越高，公司将充分利用过往积累的技术、产能、效率优势等，持续
对已有产品的迭代升级，同时敏锐捕捉消费趋势推出更多高质量的新产品，提高公司产品渗透率，让海天的产品和服务能够服务更多
的用户。
（2）面向国际市场，公司将选择消费基础良好、调味品需求旺盛的海外区域优先发展。包括积极拓展海外的经销渠道、加大品
牌形象的打造力度、结合市场需求开发和推出适销对路的产品等等。将通过系列有序的工作，提升公司在当地市场的认知度和美誉度
，推动公司在海外市场的本地化发展。
（3）公司坚持关注供应链的整体质量与风控，坚持做好食品安全、物料质量和稳定供应等重点领域的源头管控、提前管控、严
格管控。
Q：上半年公司海外市场表现如何？在销售额、海外团队搭建方面有哪些进展？
A：您好。感谢您对公司海外市场的关注。海外业务目前正处于起步阶段，上半年公司海外市场取得了较好发展，虽然现阶段整
体营收占比不高，但海外有非常广阔的市场与发展机遇，公司也在加快布局与推进各项工作。团队方面，公司坚持本地化与总部赋能
相结合的策略，根据当地市场的发展情况，有序的推进团队搭建及本地化融合。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/71663603288.pdf
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2025-08-31 21:36│民生证券：给予海天味业买入评级
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海天味业2025年上半年营收152.3亿元，同比增7.6%；归母净利润39.1亿元，同比增13.4%，扣非净利增14.8%，盈利持续提升。
主力产品酱油、耗油、调味酱及其它品类均实现双位数增长，线上渠道增速显著，区域市场全面扩张，经销商数量稳步增加。毛利率
同比提升3.3个百分点至40.1%，受益于原料成本下行与精益管理，净利率同步提升。公司发布员工持股计划，业绩考核目标为2025年
净利同比增不低于10.8%。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利年增约10%，当前估值具备吸引力。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100012047.shtml
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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