公司报道☆ ◇603365 水星家纺 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
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2026-04-27 19:34│山西证券：首次覆盖水星家纺给予买入评级
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山西证券首次覆盖水星家纺（603365）并给予买入评级。公司2025年营收45.28亿元，归母净利润4.07亿元，2026Q1业绩增速超
营收增速，大单品策略成效显现。电商渠道高增，枕芯品类表现亮眼，毛利率全面提升。预计2026-2028年归母净利润分别为4.61亿
、5.15亿、5.77亿元，对应PE约10-12倍，机构目标均价24.82元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042700039830.shtml
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2026-04-25 09:20│东吴证券：给予水星家纺买入评级
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东吴证券给予水星家纺买入评级。2025年及2026年一季度，公司营收与净利双增，毛利率因大单品战略显著提升至44.95%及46.2
9%，线上渠道持续领跑。公司坚持人体工学枕等大单品策略，预计带动增长。2025年每股派息1元，分红比例超63%。机构上调26-28
年归母净利润预测至4.65亿、5.30亿及6.02亿元，维持“买入”评级，看好行业机遇下龙头增长潜力。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042500023690.shtml
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2026-04-25 06:13│水星家纺（603365）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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水星家纺发布2026年一季报，营收与归母净利润同比分别增长5.74%和17.09%，盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别提升5.4
4%和10.71个百分点。公司ROIC表现稳健，历史回报率良好。当前机构普遍预期2026年全年每股收益达1.75元，泰康策略优选混合基
金重仓该股。整体财务数据向好，但经营性现金流同比大幅波动，需关注后续运营效率。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042500020173.shtml
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2026-04-24 20:00│水星家纺(603365)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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Part1：公司介绍
2026年是家纺行业竞争加剧、消费结构升级的关键一年，也是水星家纺深化战略、提质增效的攻坚之年。今天我们将围绕2025年
全年经营成果、2026年一季度业绩表现，以及公司在产品创新、渠道升级、品牌焕新等核心维度的进展与规划，与各位进行交流。
先简要回顾2025年的核心成绩。全年公司实现营业收入45.28亿元，同比增长7.99%；归母净利润4.07亿元，同比增长10.96%，盈
利增速跑赢营收增速，盈利能力稳步提升，营收和净利润双增长。
这一年，我们坚定推进大单品战略，聚焦睡眠科技主赛道，“人体工学枕”、“雪糕被”等核心爆款持续发力，带动枕芯、凉感
被等品类实现较高增长，构建起差异化竞争壁垒。渠道方面，2025年线上营收同比增长15.47%，行业领跑，成为主要增长引擎，线下
加盟业务提质增效，全域协同效应持续显现。同时，我们坚持以客户为中心，升级“科技守护睡眠”的品牌理念，深化品牌形象焕新
，进一步强化专业床品全球销量领先的市场认知。
进入2026年一季度，公司延续稳健增长态势，实现开门红。报告期内，营业收入达9.79亿元，同比增长5.74%；归母净利润1.05
亿元，同比增长17.09%，净利润增速显著高于营收增速，盈利质量进一步提升。毛利率延续优化趋势，达46.29%，同比上升2.39个百
分点，净利率提升至10.74%，较上年同期增加1.04个百分点，成本管控与产品结构升级成效凸显。这一成绩的取得，源于我们对战略
的坚定执行——大单品接力增长，2026年一季度新品势能持续释放；源于我们对渠道的精细打磨，线上全域运营效率提升，线下渠道
布局进一步优化；更源于全体水星伙伴凝心聚力、攻坚克难，守住了专业根基，激活了增长动能。
当然，我们也清醒认识到，当前行业仍面临消费复苏不均衡、市场竞争加剧等挑战，公司在营销费用投入、渠道结构优化等方面
仍需持续精进。但我们对未来充满信心，这份信心源于：产品创新能力持续强化，我们将继续用技术壁垒开发健康引领型单品，以硬
核科技筑牢产品护城河；全渠道战略稳步落地，线上线下深度融合，进一步提升渠道效率与覆盖广度；品牌势能不断积累，通过IP合
作、用户共创等方式，持续放大品牌影响力。
投资者回报方面，公司强化股东权益，践行长期主义，2025年实施中期分红，中期每10股派发现金红利2元（含税），本次拟每1
0股派发现金红利8元（含税），本年度公司包括中期分红拟共计现金分红总额2.59亿元（含税）。2025年分红总额及分红比例均较上
年有所提升。
Part2：互动环节
Q1：2026年加盟和直营开店计划是什么？
A：2026年直营渠道将优化绩差门店，提升门店运营效率；加盟板块以提升店铺运营质量、加强管控为前提，拓展覆盖区域市场
。
Q2：线下渠道库存及加盟商拿货信心如何？
A：公司2025年期末存货较2024年有所下降，存货周转率行业领先，渠道库存处于合理水平，公司将持续跟踪管控经销商库存。
Q3：未来分红政策是什么？
A：公司以现金分红传递经营稳健与股东回报诚意，2026年分红政策将匹配公司战略与费用投放政策，在实现股东价值最大化的
同时，支撑公司长期高质量发展，兼顾短期回报与长期增长。
Q4：公司未来3-5年毛利率规划水平如何？
A：公司2025年度毛利率呈提升态势，线上毛利率提升更为明显。未来公司将持续优化产品结构、坚持精品开发、提升特色产品
竞争力，推动毛利率提质。
Q5：2026年线下营销推广计划？
A：2026年线下将推进渠道焕新，推出年轻、科技、时尚的全新门店形象；增设科技专区，匹配科技新品体验演示功能；精细化
区域营销活动，提升门店销售转化；深化场景交互，定制运营方案，加强会员运营赋能线下渠道。
Q6：近期原材料价格上涨是否影响2026年毛利率，公司如何管控？
A：公司提前预判材料价格波动趋势，通过备货对冲成本变化，同时结合终端价格与产品结构调整，平衡成本压力。2026年一季
度原材料价格上涨但公司毛利率仍实现提升，公司有信心通过运营方式应对原材料价格变化。
Q7：2025年团购业务增长原因及2026年延续性如何？
A：公司团购业务增长源于业务团队与宣传投入加强，精准捕捉市场需求；同时公司头部品牌效益溢出，B端客户更愿意与品牌信
任度高的公司合作，公司产品质量与口碑占优，行业向头部集中；公司凭借供应链优势，保障快速排产与交付，2026年业务具备提升
空间。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/83723603365.pdf
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2026-04-24 09:41│异动快报：水星家纺（603365）4月24日9点37分触及涨停板
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4 月 24 日盘中，水星家纺（603365）触及涨停板，领涨纺织服装板块。数据显示，4 月 23 日主力资金净流入 321.87 万元，
游资净流入 179.87 万元，而散户资金净流出 501.74 万元。该股作为纺织概念热股，资金面呈现机构与游资合力做多、散户退出的
态势，市场关注度显著提升。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042400027632.shtml
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2026-04-24 02:52│图解水星家纺一季报：第一季度单季净利润同比增长17.09%
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水星家纺2026年一季度营收9.79亿元，同比增长5.74%；归母净利润1.05亿元，同比增长17.09%，扣非净利润8874.57万元，增16
.43%。公司毛利率达46.29%，负债率18.27%，财务稳健。财报显示业务持续向好，盈利能力提升。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042400007100.shtml
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2026-04-24 01:06│图解水星家纺年报：第四季度单季净利润同比增长11.24%
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水星家纺2025年年报显示，全年营收45.28亿元，同比增长7.99%；归母净利润4.07亿元，增长10.96%。其中第四季度单季营收15
.53亿元，同比增长2.81%；单季归母净利润1.75亿元，同比增长11.24%。公司全年毛利率为44.95%，负债率维持在22.11%的稳健水平
，整体经营业绩表现良好。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042400002755.shtml
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2026-04-23 22:42│盈利增速快于收入增速 水星家纺彰显发展韧性
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水星家纺2025年营收45.28亿元、净利4.07亿元，同比分别增长7.99%和10.96%；2026年一季报显示净利增速达17.09%，显著快于
营收增速。公司依托科技睡眠战略，推动产品高端化，枕芯等核心品类增长强劲。全渠道协同下，线上电商营收增长15.47%。数字化
与供应链优化成效显著，成本管控严格。公司实施高分红，2025年现金分红占净利超六成，展现稳健经营与投资者回报能力...
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=h%2FUn1U%2FlAc0%3D
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2026-04-23 19:25│水星家纺(603365)一季度净利润1.05亿元，同比增长17.09%
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格隆汇4月23日丨水星家纺(603365.SH)发布2026年一季报显示，公司一季度实现营业收入9.79亿元，同比增长5.74%；归母净利
润1.05亿元，同比增长17.09%；扣非归母净利润8874.57万元，同比增长16.43%。
https://www.gelonghui.com/news/5216578
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2026-04-09 19:01│4月9日水星家纺发布公告，股东减持36.61万股
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4月9日水星家纺公告，股东李裕奖于2026年2月7日至4月8日期间，通过二级市场合计减持36.61万股，占总股本0.1395%。减持期
间，公司股价下跌4.22%，截至4月8日收盘价为20.42元。此次减持计划已提前终止并实施完毕，变动详情以公告披露为准。...
https://stock.stockstar.com/RB2026040900031586.shtml
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2026-02-08 18:00│2月8日水星家纺发布公告，股东减持253.35万股
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水星家纺于2月8日公告，持股5%以上股东李裕奖在2026年1月23日至2月6日期间合计减持公司253.35万股，占总股本的0.9652%。
减持期间股价上涨2.11%，截至2月6日收盘报21.32元。本次权益变动未触及1%的披露阈值，但已触及1%刻度，公司已履行提示性披露
义务。...
https://stock.stockstar.com/RB2026020800008660.shtml
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2025-12-21 15:50│水星家纺(603365)：李丽君及李裕奖拟合计减持不超452万股股份
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格隆汇12月21日丨水星家纺(603365.SH)公布，李丽君女士计划减持公司股份不超过152万股，即不超过公司总股本的0.5791%，
不超过其持有公司股份总数的25%；李裕奖先生计划减持公司股份不超过300万股，即不超过公司总股本的1.1429%。上述股东将通过
集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份，减持期间为自本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内。减持价格按照减持实施时的
市场价格来确定。
https://www.gelonghui.com/news/5138399
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2025-12-21 15:47│水星家纺(603365)实控人的一致行动人拟合计减持不超1.72%股份
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智通财经APP讯，水星家纺(603365.SH)发布公告，公司实际控制人的一致行动人、董事李丽君计划减持公司股份不超过152万股
，即不超过公司总股本的0.5791%，不超过其持有公司股份总数的25%;实际控制人的一致行动人李裕奖计划减持公司股份不超过300万
股，即不超过公司总股本的1.1429%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1384093.html
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2025-10-29 20:00│水星家纺(603365)2025年10月29日投资者关系活动主要内容
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Q1、今年以来公司提出大单品战略，经过近一年发展，公司对大单品战略的评价以及后续运营打法的新规划是什么？
A：公司每年都有主推的单品，但今年是以高度聚焦的方式推大单品，上半年推出人体工学枕和雪糕被两款具备科技属性的大单
品，下半年目前推出了科技类产品泡芙鹅绒被、胶原蛋白蚕丝被、闪睡被，将在线下渠道推广。
由于大单品品类具有规模化、高曝光、持续迭代能力强的特点，大单品除自身销售外，作为流量入口会拉动相关品类增长，针对
大单品投放效果会外溢到同类产品，放大协同效应，带动品类销售体量。公司大单品战略会继续贯彻下去，同时结合公司特点，在大
单品和全品类两个矩阵维度进行研发创新，打造大单品系列群。通过老款促销、新款技术加持、PRO版高端定位做品牌势能，在每个
系列上形成价格带梯度布局。
Q2、今年三季度毛利率提升的原因是什么？
A：毛利率的提升主要是产品结构调整升级及原材料成本影响，线上线下渠道毛利率均有提升。
Q3、二季度收入增长但净利润承压，而三季度收入进一步加速且利润表现更好的原因是什么？
A：主要原因是Q3收入增速提升的基础上，毛利率持续提升，同时费用投放相对均衡，收入增长导致费用对利润端压力减轻，共
同推动利润弹性增长。
Q4、前三季度资产减值较去年增加的原因？
A：资产减值损失增加主要是遵循财务谨慎性原则，充分计提跌价准备，但公司存货周转率仍保持行业较好水平。
Q5、从公司总体运营角度，目前和未来一段时间的运营思路是什么？
A：公司从产品、渠道、品牌、供应链四个层面进行运营策略升级：
产品端：注重科技产品研发，以科技单品解决消费者健康和睡眠痛点，分享睡眠市场红利；
渠道端：进行品牌形象焕新，推出年轻化、科技化、时尚化的品牌形象，视觉升级以吸引年轻消费群体；
品牌端：增加品宣活动曝光量，探索多元营销路径，通过明星代言、线下新品发布会、设计师联名、跨界合作，持续拓展客群场
景化边界，增强品牌记忆；
供应链端：提升快速反应能力，全面启动RFID系统以规范终端渠道，对原材料、半成品、产成品流转进行全方位跟踪，达到防伪
、溯源等目的，实现产品全生命周期链路打通。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202510/75558603365.pdf
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2025-10-28 19:34│图解水星家纺三季报：第三季度单季净利润同比增长43.18%
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水星家纺2025年三季报显示，公司主营收入达29.76亿元，同比增长10.91%；归母净利润2.32亿元，同比增长10.74%；扣非净利
润1.85亿元，同比微增0.08%。第三季度单季表现亮眼，主营收入10.54亿元，同比增长20.19%；归母净利润9107.79万元，同比增长4
3.18%；扣非净利润8145.54万元，同比增长53.69%。公司毛利率维持在44.18%，负债率仅20.42%，财务费用为负166.08万元，投资收
益504.85万元，财务状况稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025102800036105.shtml
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2025-09-15 08:10│天风证券：给予水星家纺买入评级
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水星家纺2025年上半年营收19亿元，同比增长6.4%；二季度单季营收10亿元，同比增11.7%，毛利率达43.9%，同比提升3.6个百
分点。公司大单品战略成效显著，人体工学枕、雪糕被及被芯品类持续领跑，通过技术升级、IP联名与全渠道营销强化品牌力。线上
渠道保持领先，Q1位列中国线上家纺第一，线下布局深化。天风证券维持“买入”评级，上调2025-2027年盈利预测，预计净利润分
别为3.9亿、4.3亿、4.8亿元，对应PE为11x、10x、9x，目标价23.07元。
https://stock.stockstar.com/RB2025091500002108.shtml
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2025-08-31 22:11│东吴证券：给予水星家纺买入评级
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水星家纺2025年上半年营收19.21亿元，同比增6.4%，Q2增速提升至11.7%；归母净利润1.41亿元，同比降3.38%，主因营销费用
同比增约8000万元，但政府补助增2400万元部分对冲影响。线上渠道增长18%，贡献主要增长动力，大单品“人体工学枕”“雪糕被
”表现亮眼，预计全年销售额均破亿元。毛利率升至43.88%，同比+2.01pct，但销售费用率升至29.45%，净利率微降0.74pct至7.35%
。预计下半年费用压力减轻，利润有望回升。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100012108.shtml
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2025-08-28 20:00│水星家纺(603365)2025年8月28日投资者关系活动主要内容
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Part1：公司介绍
2025年上半年，家纺行业仍面临着严峻的市场竞争。头部品牌抢占市场，分流市场份额；部分新兴、跨界品牌凭借细分产品定位
，重资产投入打造品牌溢价，成为市场的重要挑战者。面对竞争压力，报告期公司主动调整产品及营销策略，通过加大新产品研发与
营销创新来巩固市场地位并开拓增长空间，以“人体工学枕”、“雪糕被”大单品拓展“爆款群”产品模式，进行产品生态化延伸，
通过“聚焦突破，以点带面”的方式，带动公司全品类销售。大单品渠道联动效应显现，线下门店以客户体验为核心，线上渠道持续
引流。
上半年公司实现营业收入19.21亿元，同比增长6.40%，归属于上市公司股东净利润1.41亿元，同比下降3.38%，剔除股份支付影
响后的净利润1.51亿元，同比增长0.27%。毛利率43.88%，同比增长2.01%。Q2收入同比增长11.74%，环比Q1增速提升明显。上半年电
商渠道因国家补贴受益，以销售区域覆盖深度及广度优势受益显著，公司延续了在电商平台的核心竞争力和领先优势。
费用端，报告期销售、研发等费用增加对公司短期业绩产生影响，但公司品牌价值得以增强，产品力得以突出，产品结构得以持
续优化，主要产品被芯、套件、枕芯和其他类产品毛利率均有提升。
公司将持续贯彻“好被芯 选水星”的品牌战略，强化核心品类优势。除被芯品类持续维持高关注度外，结婚床品、儿童床品、
健康睡眠场景等产品也保持了销量领先的地位。公司获多项“第一”认证，产品市场占有率引领行业，具备较强的市场渗透能力，品
牌竞争力。公司将凭借全渠道优势进一步巩固国民家纺品牌的领先地位，保持行业市占率稳固地位。
Part2：互动环节
Q1、上半年毛利率提升了2.01%，请问各个渠道毛利率的提升情况。
A1、线上线下毛利率均有所提升，其中线上毛利率提升得更快。
Q2、公司上半年政府补助增幅较大的背后原因是什么，以及公司对下半年政府补助的展望如何。
A2、近来国家出台了相关政策，各地对于政府补助实施有了较大的调整。上半年公司加强和政府的沟通，积极了解、对接相关补
贴政策，根据公司的实际业务获得了一定量的政府补助。下半年将进一步加强相关措施，尽可能地获得政府的支持。
Q3、终端渠道经销商当前库存水平如何？
A3、整体判断处于相对健康且可控的范围。
Q4、请问我们大单品是否在线下有销售？销售情况表现如何？
A4、两个大单品均为全域销售产品，线上线下同步销售。从销售表现来看，无论线上还是线下，客户对这两款单品的整体评价均
相当不错。
Q5、未来公司产品研发的方向？
A5、将进一步加强科技属性、健康睡眠方向的研发。
Q6、公司如何看待未来的发展？
A6、今年Q2公司在收入端实现了良好的表现，虽然净利有所下滑，但这是迈向更高经营目标所必须经历的探索。公司市占率还有
很大提升空间，公司有信心摸索出具有水星特色的大单品战略，抓住机遇拉开领先优势。公司将持续在产品、渠道、品牌、供应链等
方面深耕，并探索将AI技术应用于企业发展，通过长期持续的业绩增长和长期的分红政策回报投资者。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/71279603365.pdf
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2025-08-28 01:41│图解水星家纺中报：第二季度单季净利润同比下降2.65%
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水星家纺2025年中报显示，公司主营收入19.21亿元，同比增6.4%；归母净利润1.41亿元，同比下降3.38%；扣非净利润1.03亿元
，同比下降21.52%。二季度单季收入9.95亿元，同比增长11.74%；归母净利润5136.38万元，同比降2.65%；扣非净利润2705.27万元
，同比大降42.51%。公司负债率20.04%，毛利率达43.88%，财务费用为负153.65万元，投资收益414.16万元。整体营收增长但利润承
压，尤其扣非净利润下滑显著，需关注盈利质量。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800001462.shtml
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2025-08-27 20:05│水星家纺(603365)上半年净利润1.41亿元，同比下滑3.38%
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格隆汇8月27日丨水星家纺(603365.SH)发布2025半年度报告，公司上半年实现营业收入19.21亿元，同比增长6.40%；归母净利润
1.41亿元，同比下滑3.38%；扣非归母净利润1.03亿元，同比下滑21.52%。
https://www.gelonghui.com/news/5068826
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