公司报道☆ ◇603365 水星家纺 更新日期：2025-09-07◇ 通达信沪深京F10
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2025-08-31 22:11│东吴证券：给予水星家纺买入评级
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水星家纺2025年上半年营收19.21亿元，同比增6.4%，Q2增速提升至11.7%；归母净利润1.41亿元，同比降3.38%，主因营销费用
同比增约8000万元，但政府补助增2400万元部分对冲影响。线上渠道增长18%，贡献主要增长动力，大单品“人体工学枕”“雪糕被
”表现亮眼，预计全年销售额均破亿元。毛利率升至43.88%，同比+2.01pct，但销售费用率升至29.45%，净利率微降0.74pct至7.35%
。预计下半年费用压力减轻，利润有望回升。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100012108.shtml
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2025-08-28 20:00│水星家纺(603365)2025年8月28日投资者关系活动主要内容
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Part1：公司介绍
2025年上半年，家纺行业仍面临着严峻的市场竞争。头部品牌抢占市场，分流市场份额；部分新兴、跨界品牌凭借细分产品定位
，重资产投入打造品牌溢价，成为市场的重要挑战者。面对竞争压力，报告期公司主动调整产品及营销策略，通过加大新产品研发与
营销创新来巩固市场地位并开拓增长空间，以“人体工学枕”、“雪糕被”大单品拓展“爆款群”产品模式，进行产品生态化延伸，
通过“聚焦突破，以点带面”的方式，带动公司全品类销售。大单品渠道联动效应显现，线下门店以客户体验为核心，线上渠道持续
引流。
上半年公司实现营业收入19.21亿元，同比增长6.40%，归属于上市公司股东净利润1.41亿元，同比下降3.38%，剔除股份支付影
响后的净利润1.51亿元，同比增长0.27%。毛利率43.88%，同比增长2.01%。Q2收入同比增长11.74%，环比Q1增速提升明显。上半年电
商渠道因国家补贴受益，以销售区域覆盖深度及广度优势受益显著，公司延续了在电商平台的核心竞争力和领先优势。
费用端，报告期销售、研发等费用增加对公司短期业绩产生影响，但公司品牌价值得以增强，产品力得以突出，产品结构得以持
续优化，主要产品被芯、套件、枕芯和其他类产品毛利率均有提升。
公司将持续贯彻“好被芯 选水星”的品牌战略，强化核心品类优势。除被芯品类持续维持高关注度外，结婚床品、儿童床品、
健康睡眠场景等产品也保持了销量领先的地位。公司获多项“第一”认证，产品市场占有率引领行业，具备较强的市场渗透能力，品
牌竞争力。公司将凭借全渠道优势进一步巩固国民家纺品牌的领先地位，保持行业市占率稳固地位。
Part2：互动环节
Q1、上半年毛利率提升了2.01%，请问各个渠道毛利率的提升情况。
A1、线上线下毛利率均有所提升，其中线上毛利率提升得更快。
Q2、公司上半年政府补助增幅较大的背后原因是什么，以及公司对下半年政府补助的展望如何。
A2、近来国家出台了相关政策，各地对于政府补助实施有了较大的调整。上半年公司加强和政府的沟通，积极了解、对接相关补
贴政策，根据公司的实际业务获得了一定量的政府补助。下半年将进一步加强相关措施，尽可能地获得政府的支持。
Q3、终端渠道经销商当前库存水平如何？
A3、整体判断处于相对健康且可控的范围。
Q4、请问我们大单品是否在线下有销售？销售情况表现如何？
A4、两个大单品均为全域销售产品，线上线下同步销售。从销售表现来看，无论线上还是线下，客户对这两款单品的整体评价均
相当不错。
Q5、未来公司产品研发的方向？
A5、将进一步加强科技属性、健康睡眠方向的研发。
Q6、公司如何看待未来的发展？
A6、今年Q2公司在收入端实现了良好的表现，虽然净利有所下滑，但这是迈向更高经营目标所必须经历的探索。公司市占率还有
很大提升空间，公司有信心摸索出具有水星特色的大单品战略，抓住机遇拉开领先优势。公司将持续在产品、渠道、品牌、供应链等
方面深耕，并探索将AI技术应用于企业发展，通过长期持续的业绩增长和长期的分红政策回报投资者。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/71279603365.pdf
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2025-08-28 01:41│图解水星家纺中报：第二季度单季净利润同比下降2.65%
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水星家纺2025年中报显示，公司主营收入19.21亿元，同比增6.4%；归母净利润1.41亿元，同比下降3.38%；扣非净利润1.03亿元
，同比下降21.52%。二季度单季收入9.95亿元，同比增长11.74%；归母净利润5136.38万元，同比降2.65%；扣非净利润2705.27万元
，同比大降42.51%。公司负债率20.04%，毛利率达43.88%，财务费用为负153.65万元，投资收益414.16万元。整体营收增长但利润承
压，尤其扣非净利润下滑显著，需关注盈利质量。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800001462.shtml
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2025-08-27 20:05│水星家纺(603365)上半年净利润1.41亿元，同比下滑3.38%
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格隆汇8月27日丨水星家纺(603365.SH)发布2025半年度报告，公司上半年实现营业收入19.21亿元，同比增长6.40%；归母净利润
1.41亿元，同比下滑3.38%；扣非归母净利润1.03亿元，同比下滑21.52%。
https://www.gelonghui.com/news/5068826
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2025-06-13 16:29│水星家纺涨5.68%，东吴证券一周前给出“买入”评级
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水星家纺今日上涨5.68%，东吴证券发布研报上调其盈利预测，预计2025-2027年记忆枕销售额将显著增长，归母净利润预测也相
应上调，维持“买入”评级，分析师预测准确度达95.06%。
https://stock.stockstar.com/RB2025061300024248.shtml
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2025-06-03 12:18│东吴证券：给予水星家纺买入评级
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东吴证券研报指出，家纺行业受益于睡眠经济、悦己消费及内容平台推广，迎来新机遇。水星家纺作为龙头，凭借研发与营销双
轮驱动，有望进一步提升市场份额。记忆枕等大单品增长显著，预计2027年销售额将达6.44亿元，公司盈利预测上调，维持“买入”
评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025060300014993.shtml
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2025-05-27 16:24│水星家纺涨5.93%，天风证券三周前给出“买入”评级
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水星家纺今日大涨5.93%，收报18.59元。天风证券给予“买入”评级，认为其受益于家纺补贴。该分析师盈利预测准确度为69.3
8%，东吴证券汤军团队预测更精准。投资建议需谨慎。
https://stock.stockstar.com/RB2025052700024302.shtml
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2025-05-05 16:00│天风证券：给予水星家纺买入评级
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天风证券发布报告称水星家纺受益于家纺补贴，给予买入评级。2024年营收略有下降，但四季度利润大幅增长，25年一季度营收
微增但利润下滑。公司持续优化产品结构，推出多款优势单品并布局智能家纺，提升品牌附加值。预计25-27年营收和净利润将稳步
增长，但需关注消费疲软等风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025050500001333.shtml
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2025-04-30 06:24│水星家纺（603365）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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水星家纺2025年一季度营收9.26亿元，同比微增1.2%，但归母净利润8978.25万元，同比下降3.79%。毛利率提升5.95%，但净利
率下降4.95%。销售费用等三费占比31.65%，同比增加14.3%。公司ROIC为11.75%，资本回报一般，商业模式依赖营销驱动，需关注其
可持续性。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000006762.shtml
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2025-04-29 20:00│水星家纺(603365)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
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Q1、2024年在整体国内消费疲软的环境下，公司扣非净利润实现逆势增长，过去一年具体采取了哪些措施取得这样优异的成绩？
A1、24年公司在多个机场、高铁站进行了品牌广告的投放，研发投入同比有所提升，致力于对产品性能差异化布局。重点来看，
2024年Q4业绩实现较好增长，拉动了全年业绩，主要有两方面原因：一是在Q2业绩承压后，公司内部积极调整策略并在Q4显效，包括
优化大单品战略、投放契合不同客群需求的产品、在控费基础上实现精准的费用投放等；二是四季度国家补贴政策上线，对销售起到
了较好的拉动作用。
Q2、2025年Q1营收在高基数下取得正增长，剔除股权激励支付后的净利实现增长，如何看待全年整个家纺消费市场的变化趋势？
A2、2025年的家纺市场机会和挑战并存。一方面，2025年补贴目前虽属区域性，但执行时间长（全年），未来还有进阶可能，预
计今年家纺市场环境好于去年。另一方面，近期外贸环境存在较大不确定性，不排除未来出口产品转入内销市场，竞争会加剧。
从长周期看，在中国家纺市场，龙头公司机会仍然很大，从近年枕芯的市场表现来看，家纺行业空间高于市场预测。且家纺行业
集中度目前较低，未来提升是大势所趋。
Q3、公司2024年门店数量情况，2025年新开店计划如何？
A3、2024年净开了100多家门店，整体门店数量两千多家。2025年的目标是维持净开店趋势。
Q4、全年产品和品类有没有侧重的方向？
A4、今年会继续推进科技或功能性产品的研发与推广，如已上市的人体工学枕、第五代雪糕被等大单品，并带动全品类销售。未
来会推出其他科技属性较强的产品。
Q5、未来2-3年，家纺线上和线下的发展趋势如何，线上增速快于线下的趋势是否会延续？
A5、家纺是相对偏标品的产品，适合线上销售。目前公司线上收入超过50%。过去几年线上增速提升明显，居家时间的增长是助
推的因素之一。随着线上平台规模扩大，增速有逐步放缓趋势，但从整体消费环境来看，线上业务仍然存在扩展机会。
Q6、去年其他渠道增速达50.4%，主要拓展的是哪块业务，今年该业务是否还会保持高增速？
A6、其他渠道主要是公司的团购业务。这两年团购业务增长速度较快，未来我们还会持续在这一业务领域深耕。
Q7、2025年一季度经营性活动现金流净流出的因素有哪些？
A7、整体Q1的现金流在全年的占比不高，净流出的主要原因为：1、一季度增加了备货；2、促销节奏提前，广宣费用提前发生；
3、今年一季度缴纳税费的影响。
Q8、公司接下来的分红规划指引是怎样的？
A8、今年公司现金分红占净利率的比例为63.58%，比上一年有所提升，且已连续三年维持在60%以上。未来我们希望平衡分红比
例和公司发展规划，在回报投资者的同时，使公司获得较好的发展。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/62308603365.pdf
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2025-04-29 04:24│图解水星家纺一季报：第一季度单季净利润同比减3.79%
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水星家纺2025年一季报显示，公司主营收入为9.26亿元，同比增长1.2%；归母净利润为8978.25万元，同比下降3.79%；扣非净利
润为7622.53万元，同比下降9.84%。负债率为18.29%，毛利率为43.9%。投资收益为257.21万元，财务费用为-60.4万元。以上数据由
AI算法生成，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900002152.shtml
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2025-04-29 01:22│图解水星家纺年报：第四季度单季净利润同比增23.56%
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水星家纺2024年年报显示，公司主营收入41.93亿元，同比下降0.42%；归母净利润3.67亿元，同比下降3.28%；扣非净利润3.33
亿元，同比上升1.77%。第四季度公司主营收入15.1亿元，同比上升3.65%；归母净利润1.57亿元，同比上升23.56%；扣非净利润1.49
亿元，同比上升30.98%。负债率21.71%，毛利率41.4%。财报数据由AI算法生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900000711.shtml
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2025-04-28 21:15│水星家纺(603365)：2024年净利润为3.67亿元，同比下降3.3%
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格隆汇4月28日丨水星家纺(603365.SH)公布2024年年报，公司营业收入为41.9亿元，同比下降0.4%；归母净利润为3.67亿元，同
比下降3.3%；扣非归母净利润为3.33亿元，同比上升1.8%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利9元（含税），预计总派发金额为2
.33亿元。
https://www.gelonghui.com/news/4992000
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2025-04-28 21:15│水星家纺(603365)一季度净利润为8978万元，同比下降3.8%
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格隆汇4月28日丨水星家纺(603365.SH)公布2025年一季报，公司营业收入为9.26亿元，同比上升1.2%；归母净利润为8978万元，
同比下降3.8%；扣非归母净利润为7623万元，同比下降9.8%。
https://www.gelonghui.com/news/4991998
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2024-12-17 17:01│水星家纺(603365)耗资5001.94万元完成回购1.4%股份
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智通财经APP讯，水星家纺(603365.SH)发布公告，2024年12月17日，公司本次回购期限已届满，已按照回购计划完成了本次回购
，实际回购公司股份367.01万股，占公司总股本的比例为1.4%，回购最高价格为16.17元/股，回购最低价格为11.36元/股，回购均价
13.63元/股，使用资金总额为5001.94万元(不含印花税及交易佣金等费用)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1225970.html
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2024-12-17 17:00│水星家纺(603365)：实际回购1.3969%公司股份
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格隆汇12月17日丨水星家纺(603365.SH)公布，2024年12月17日，公司本次回购期限已届满，已按照回购计划完成了本次回购，
实际回购公司股份3,670,100股，占公司总股本的比例为1.3969%，回购最高价格为16.17元/股，回购最低价格为11.36元/股，回购均
价13.63元/股，使用资金总额为50,019,385元（不含印花税及交易佣金等费用）。
https://www.gelonghui.com/news/4912365
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2024-11-01 07:06│东吴证券：给予水星家纺买入评级
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东吴证券股份有限公司汤军,赵艺原近期对水星家纺进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：消费环境低迷致业绩承压
，期待终端需求改善》，本报告对水星家纺给出买入评级，当前股价为13.3元。水星家纺(603365)投资要点 公司公布2024年三季报
：前三季度营收26.83亿元/yoy-2.57%，归母净利润2.10亿元/yoy-16.8%，扣非归母净利润1.85亿元/yoy-13.75%。
https://stock.stockstar.com/RB2024110100007796.shtml
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2024-10-30 16:53│天风证券：给予水星家纺买入评级
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天风证券股份有限公司孙海洋近期对水星家纺进行研究并发布了研究报告《持续深化运营内功》，本报告对水星家纺给出买入评
级，当前股价为13.44元。水星家纺(603365)公司发布2024Q3季报公司24Q3收入9亿，同减8%；归母净利0.64亿同减23%，扣非后归母
净利0.53亿同减33%；24Q1-3公司收入27亿同减3%，归母净利2亿同减17%，扣非后归母1.8亿同减14%。
https://stock.stockstar.com/RB2024103000029725.shtml
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2024-10-29 01:12│图解水星家纺三季报：第三季度单季净利润同比减22.80%
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证券之星消息，水星家纺2024年三季报显示，公司主营收入26.83亿元，同比下降2.57%；归母净利润2.1亿元，同比下降16.8%；
扣非净利润1.85亿元，同比下降13.75%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入8.77亿元，同比下降8.38%；单季度归母净利润6
361.2万元，同比下降22.8%；单季度扣非净利润5300.02万元，同比下降32.69%；负债率19.78%，投资收...
https://stock.stockstar.com/RB2024102900000453.shtml
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2024-10-28 19:07│水星家纺(603365)：成立香港全资子公司
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格隆汇10月28日丨水星家纺(603365.SH)公布，公司于2024年10月28日召开第五届董事会第十九次会议、第五届监事会第十七次
会议，审议通过了《关于拟成立香港全资子公司的议案》，同意公司成立香港全资子公司，并授权公司经营管理层及其合法授权人全
权办理公司本次设立香港子公司的相关事宜，注册资本10万美元。
https://www.gelonghui.com/news/4876609
〖免责条款〗
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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