公司报道☆ ◇603456 九洲药业 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
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2026-10-24 09:48│Hibsago获FDA批准用于特定慢性乙肝成人患者
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葛兰素史克（GSK）药物Hibsago（bepirovirsen）获FDA批准，作为首个反义寡核苷酸药物，用于无肝硬化慢性乙肝成人患者的
联合治疗。临床数据显示，约19%患者停药24周后达到功能性治愈终点。该药旨在通过降低病毒抗原负荷辅助控制病情，但“功能性
治愈”不等同于病毒彻底清除。投资者需关注其长期疗效数据及市场准入进展，注意该药目前仅在美国获批。...
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1972284
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2026-10-22 17:19│九洲药业(603456)2026年10月22日投资者关系活动主要内容
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问题一、公司CDMO板块前三季度新签订单情况如何？诺华诺欣妥最新订单及未来需求如何展望？非诺欣妥项目有哪些增长潜力？
今明年业绩如何展望？
答：前三季度，公司CDMO业务拓展整体保持稳健。小分子CDMO新增项目继续保持上半年增速水平，同比增长约25%以上，量持化
，目以订单质续优项结构偏中后期目主，客以大客主项为户结构户贡献为，为后续业务转化提供强大支持。另外，由于投融资数据改
善明显，BD交易持续超预期，早期临床项目储备同比增加明显。诺欣妥是公司存量业务的重要组成部分，诺欣妥高血压适应症专利延
期至2031年11月，日本相关适应症也延至2030年，心衰适应症纳入国内12批国采，我们公司也在积极准备产能规划建设，有足够产能
应对订单变化，诺欣妥仍然是稳定的现金流，但是诺欣妥将是“压舱石而不是增长引擎”。在非诺欣妥项目，诺华的其他项目、罗氏
及新增MNC公司项目和国内头部创新药企业项目都在持续增长，同时，公司也在持续拓展其他大客户及Biotech项目，推动合作从早期
研发逐步延伸至临床后期和商业化供应。今年公司仍处于部分存量商业化项目调整与新项目逐步转化的阶段。展望明年，公司将重点
推动存量客户新项目、海外客户拓展及多肽等新兴业务发展。现阶段多肽业务增长受到产能规模制约，商业化产线建设、验证和交付
进度将影响后续增量释放节奏。公司将通过优化项目结构、推进产能建设和提升运营效率，增强经营的稳定性。
问题二、公司对于CDMO业务招聘计划和方向？第三季度公司现金流量表中的投资支付现金、以及收回投资收到的现金，具体用途
是什么？
答：当前CDMO行业已经告别单纯比拼传统产能的阶段，竞争重心逐步转向多肽、ADC偶联、小核酸等新分子技术平台，以及面向
全球药企的合规交付、属地化服务能力。公司用人需求积极配合“小分子稳底盘、新平台打开增量、客户多元化”的中长期战略，跟
着产能建设、管线拓展的实际需求稳步补人。传统小分子是业务基本盘，人员以提升交付能力为主，重点强化研究院研发能力和生产
端生产交付能力，保障大客户的项目稳定落地。公司用人需求的另一重心是持续引入多肽、ADC偶联、小核酸等前沿赛道人才，引进
有丰富的IND、NDA申报经验的研发骨干和项目负责人，匹配新建商业化多肽产线的落地节奏，支撑海外MNC和国内头部创新药企的前
沿管线开发。三季度公司现金流量表中的投资支付现金、以及收回投资收到的现金，用途是现金管理。
问题三、公司特色原料药板块目前分品种量价情况如何？今明年销售如何展望？
答：公司特色原料药业务在稳步拓展中，品种之间仍存在分化。由于CDMO业务持续好转，个别工厂存在短期产能瓶颈，公司对原
来生产抗感染类的特色原料药车间进行改造，用于创新药商业化品种生产使用，一定程度导致了特色原料药销售减少，中枢神经类产
品仍面临市场竞争，国内外市场表现有所差异；抗炎、降糖等优势品类供需格局相对稳定。公司对于今明年仿制药原料药策略，保利
润优先，营收不是最主要考核目标，但面临着上游原材料价格波动较大，公司将重点关注终端需求和原材料成本的传导，并通过持续
优化产品结构、工艺改进和成本管理来提升产品竞争力。
问题四、公司CAPEX新建产能主要集中在哪些方向？公司毛利率主要影响因素，后续毛利率变动趋势展望？
答：资本开支方面，公司2026年度固定资产投资计划总额不超过10亿元，预计2027年维持差不多资本开支，项目建设重点涉及瑞博苏
州小分子和多肽商业化产线及小核酸相关能力建设、九洲药业（台州）新建ADC产线、浙江瑞博老车间改造等。瑞博苏州小分子商业
化产线预计2027年下半年建成投产，多肽新建商业化产线加快推进。未来几年，公司将围绕客户项目需求和新业务发展安排投入，及
时调整产能建设节奏。新分子业务方面，多肽业务的客户与项目储备持续扩充。目前多肽业务的增长释放仍受到产能规模制约，公司
正加快商业化产线建设，提升较大规模项目承接和交付能力。小核酸及偶联药物业务将结合各自技术平台和项目进展逐步推进。随着
相关产能建设及项目转化，公司将争取把项目储备逐步转化为收入贡献。毛利率影响方面，三季度整体毛利率略有下降，主要客户交
付产品结构影响，属于季度间波动，预计全年维持正常水平。
问题五、公司当前产能利用情况如何？服务的创新药管线有哪些代表性项目？
答：九洲药业CDMO整体产能利用率约70%，各基地呈现明显分化格局。瑞博苏州小分子车间订单饱满，产能利用率维持在80%以上
，是承接跨国药企中后期及商业化订单的核心工厂；浙江瑞博随着临床三期项目陆续进入PPQ阶段，产能利用率持续上升。公司TIDES
多肽产能扩张较快，今年上半年固相多肽产能同比扩容300%，同步推进多肽商业化产线建设，前三季度TIDES新增20多个项目，在手
订单金额持续增长，项目覆盖IND、NDA等多个阶段，治疗领域主要涉及GLP-1、帕金森症、自免等领域。在服务的创新药管线中，诺
华为公司核心战略客户，持续稳定供应诺欣妥商业化批次，同时承接多款肿瘤、自免领域临床后期及商业化项目；公司也持续拓展其
他海外跨国药企，比较有代表性的管线覆盖分子胶、肿瘤、自免、中枢神经等多个治疗方向。国内合作覆盖国内头部创新药企，承接
客户大部分的创新药原料药项目。
问题六、海外MNC及Biotech拓展情况如何？其他大客户后续增长节奏如何展望？海外BD团队如何建设？
答：公司海外MNC及Biotech客户拓展保持稳健增长，与核心大客户持续保持良好合作。在做好成熟商业化项目供应的同时，努力
积累不同的管线，逐步拓展与其他大型制药企业及优质Biotech客户的合作。前三季度依托瑞博美国、日本镰仓、德国康斯坦茨实验
室属地化布局，采用海外前端对接技术研发服务、到国内基地放大交付公斤级以上的项目模式；前三季度新增订单当中，多肽等新兴
领域项目数占比持续提升，重点抓临床中后期优质订单，客户结构持续优化。国内外大客户双线推进。海外业务方面，诺华、罗氏仍
是核心战略客户，苏州的中试车间有30多个在研项目，其中有5个以上项目进入后期临床，涵盖肿瘤、自免等领域；国内的头部创新
药企，订单连续性强，和海外业务形成良好互补。海外BD队伍在持续扩大，坚持本地化就近服务，走技术BD的商务拓展路线，靠工艺
理解能力建立客户信任，围绕欧美及日韩等重点市场，促进BD、研发和项目管理团队协同开拓市场，更好扩大各类项目业务机会。
问题七、兽药CDMO业务恢复情况如何？如何看待抗生素周期变化及后续改善机会？
答：公司宠物药CDMO业务逐渐恢复中，与海外多家头部宠物药企业保持良好的合作关系。公司将持续做好既有项目供应，并结合
客户采购安排和新项目机会推进相关业务。公司做宠物药CDMO并不是从零起步的新业务，和一些头部动保企业已经有超过十年的合作
基础，前两年受海外客户库存高、下单节奏收缩的影响，业务下滑明显；前三季度，老客户订单小幅回暖，同时新增了多个海外宠物
新药的早期项目。关于抗生素周期的问题，和整体医药环境有很大关联度的，比如产能过剩、内卷加剧，这一轮抗生素整体周期承压
，人用、兽用大宗原料药都受前期集中扩产、下游需求偏弱、渠道持续去库存影响，普药品种供给过剩、价格长期在低位运行，不少
产能已经临近盈亏线，行业缓慢出清。同时国内外控抗、限抗政策持续推进，传统低端抗生素的需求天花板在逐步降低，很难重现过
往价格暴涨的行情。后续机会不在于等老品种涨价，而在结构升级，推出高壁垒、高附加值的新工艺、新技术。
问题八、公司小核酸及ADC等新分子业务能力建设和产能扩建如何规划？
答：在XDC药物板块，公司聚焦payload、linker核心环节，依托浙江瑞博高活GMP车间，已经具备从工艺开发、中试到商业化批
次交付的完整能力。现有高活产线稳定承接海外MNC，以及国内创新药企的临床中后期项目，根据在手项目情况，公司将于2027年在
九洲药业台州工厂新建ADC车间。小核酸业务还处在平台打磨、产能落地的阶段，目前已经搭建起寡核苷酸合成、纯化、分析检测的
研发体系，配置专业合成设备，现阶段承接的大多是国内外客户临床早期研发项目。公司在稳步推进小核酸GMP产线建设，短期还以
技术验证和客户储备为主。整体来看，XDC平台已经形成可落地的交付能力，新建产能为未来业务带来增量；小核酸属于长期布局赛
道，能力建设持续投入、产能有序落地；并依托海外前端实验室同步拓展海外客户，逐步补齐新分子管线的服务能力。问题九：在手
订单中预计于四季度确认收入的金额或比例？商业化及临床后期订单占比情况？在手订单稳步增长，未来12个月在手订单规模在50亿
元以上，我们对未来业务发展非常有信心；商业化及临床后期项目占大头，也受益于投融资数据持续改善，BD交易持续超预期，业务
订单全面转好，早期业务增量明显。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202610/95354603456.pdf
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2026-10-11 09:17│图卡替尼（tucatinib）获FDA批准用于特定HER2阳性乳腺癌一线诱导后维持治疗
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FDA批准图卡替尼（tucatinib）联合曲妥珠单抗和帕妥珠单抗，用于HER2阳性不可切除局部晚期或转移性乳腺癌患者一线诱导治
疗后疾病未进展的维持治疗。Ⅲ期研究显示，该方案显著延长中位无进展生存期（24.9个月 vs 16.3个月），疾病进展风险降低36%
。目前总生存期数据尚未成熟，主要不良反应包括腹泻、肝酶升高等。此批准标志着治疗策略向长期疾病管理迈进。...
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1939382
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2026-08-26 09:54│个体化mRNA新抗原疗法取得III期阳性topline结果
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默沙东与Moderna宣布，其个体化mRNA新抗原疗法Intismeran（V940/mRNA-4157）联合帕博利珠单抗在III期INTerpath-001研究
中达到无复发生存期（RFS）主要终点及无远处转移生存期（DMFS）关键次要终点。研究纳入1137例高危黑色素瘤患者，结果显示联
合治疗显著提升疗效且未新增安全性信号。这是该疗法首次获III期阳性结果，标志着“精准造药”模...
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1842262
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2026-08-10 17:47│长城国瑞证券：给予九洲药业增持评级
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长城国瑞证券维持九洲药业“增持”评级。公司2026年H1业绩虽同比承压，但Q2营收与净利润环比明显改善，经营现金流大幅回
升。公司小分子CDMO管线储备丰富，全球客户拓展加速，TIDES及制剂业务持续增长，特色原料药业务企稳。预计2026至2028年归母
净利润分别为8.13亿、8.82亿和9.29亿元。随着项目转化及产能释放，经营有望持续改善。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081000023393.shtml
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2026-08-10 12:18│华鑫证券：首次覆盖九洲药业给予买入评级
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华鑫证券首次覆盖九洲药业并给予买入评级。尽管公司2026年上半年营收与净利润同比下滑，但Q2业绩环比显著回升，订单需求
减弱影响已消退。小分子创新药项目储备充足，商业化及临床阶段项目持续增长，瑞博及台州新厂产能建设稳步推进。TIDES业务在
手订单金额同比增长32%，多肽产能大幅扩充。预计公司2026-2028年净利润将持续增长，当前估值具吸引力，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081000012169.shtml
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2026-08-06 16:38│九洲药业(603456)：2026年上半年日本及韩国区域新签订单28个
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格隆汇8月6日丨九洲药业(603456.SH)在投资者互动平台表示，2026年上半年，日本及韩国区域新签订单28个，海外客户和项目
储备进一步增加。
https://www.gelonghui.com/news/5281182
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2026-08-06 16:38│九洲药业(603456)：目前公司已在日本建立研发平台
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格隆汇8月6日丨九洲药业(603456.SH)在投资者互动平台表示，目前公司已在日本建立研发平台，形成“海外承接前端项目、国
内实施工艺放大及规模化生产”的协同模式，持续深化存量客户合作并拓展全球大型制药企业及生物科技客户。
https://www.gelonghui.com/news/5281181
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2026-08-04 20:00│九洲药业(603456)2026年8月4日投资者关系活动主要内容
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浙江九洲药业股份有限公司于2026年8月4日在线上举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有MorganStanley、中信建投证券
、中信证券、富国基金、西部证券、新华基金、信达澳亚基金、摩根士丹利基金、南方基金、兴业证券、野村东方国际证券、银河基
金、银河证券、中国人寿、中金公司、圆信永丰基金、申万宏源证券、东方财富证券、东方证券，上市公司接待人员有董事、总裁梅
义将；董事、执行副总裁、董秘林辉潞；IR总监陈剑辉。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202608/91010603456.pdf
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2026-08-04 01:12│图解九洲药业中报：第二季度单季净利润同比下降21.88%
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九洲药业2026年半年度报告显示，公司营收与净利润双双下滑。上半年主营收入25.75亿元，同比下降10.3%；归母净利润3.87亿
元，降幅达26.33%。其中第二季度单季业绩承压更重，主营收入同比微降0.44%，归母净利润同比下降21.88%。公司负债率控制在15.
76%，毛利率维持在36.89%水平。整体而言，公司上半年面临业绩回调压力，盈利端降幅显著高于营收端。...
https://stock.stockstar.com/RB2026080400001109.shtml
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2026-08-03 16:56│九洲药业(603456)：上半年净利润3.87亿元，同比下滑26.33%
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格隆汇8月3日丨九洲药业(603456.SH)发布2026年中报显示，公司上半年实现营业收入25.75亿元，同比下滑10.30%；归母净利润
3.87亿元，同比下滑26.33%；扣非归母净利润3.86亿元，同比下滑26.56%。拟对全体股东10派1元。
https://www.gelonghui.com/news/5279191
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2026-06-26 15:35│九洲药业(603456)子公司枸橼酸西地那非口崩片获药品注册证书
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九洲药业控股子公司南京康川济获枸橼酸西地那非口崩片《药品注册证书》。该药作为辉瑞迭代剂型，具有起效快、疗效好优势
。目前该市场规模显著，2024年三大终端六大市场销售额达51.9亿元，2025年上半年销售额为25亿元。此次获批标志着九洲药业在该
热门细分品种上拓展了新的业务增长点，将有助于提升公司医药制剂板块竞争力。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1459298.html
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2026-06-26 09:49│客户里程碑｜海思科环泊酚注射液获美国FDA批准上市
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海思科（002653.SZ）自主研发的1类静脉麻醉创新药环泊酚注射液获美国FDA批准上市，用于成人全身麻醉诱导，成为国内首款
成功登陆美国市场的静脉麻醉原研药。九洲药业（603456.SH）作为CDMO合作方，提供原料药生产及质量研究等服务，助力项目顺利
推进。此次获批标志着国产麻醉创新药国际化取得重要突破，彰显企业在研发、注册及供应链管理的综合实力，为国产药出海积累宝
贵经验。...
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1694307
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2026-06-22 20:00│九洲药业(603456)2026年6月22日投资者关系活动主要内容
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问题一、公司多肽业务的整体发展节奏及新增产能建设进展如何？
答：当公司多肽业务项目储备充裕，截至2025年年报披露，在手订单57个，包括NDA阶段17个、商业化阶段6个，其中千万级以上
订单3个。公司目前正有序推进药物科技多肽产线新建，并加快瑞博苏州PUC商业化产线建设以进一步提升产能。公司对多肽业务持续
看好。
问题二、公司2026年回购计划的用途及后续安排是怎样的？
答：本次回购计划已于6月10日经股东会审议通过，拟回购资金总额为2至4亿元。此举既是基于对公司长期价值的认可，也是为
了维护股东利益，同时完善内部激励机制。在股份用途上，回购总量中不超过60%的部分将用于后续股权激励或员工持股浙江九洲药
业股份有限公司计划，以增强团队凝聚力；不低于40%的部分则用于注销并减少注册资本。若用于激励的股份在回购完成后36个月内
未能全部使用完毕，届时剩余未使用部分也将予以注销。
问题三、诺欣妥专利五年延期，对公司未来业绩的影响？
答：公司坚持客户多元化、产品管线多样化的战略，诺欣妥相关业务是重要组成部分，但非唯一增长动力。公司将抓住专利延期
带来的窗口，持续拓展新客户、新项目，推动业务长期稳健发展。公司将结合客户对终端市场的展望，统筹安排相关资源的匹配，但
专利延期对公司业绩的实际影响存在不确定性，受客户需求、市场竞争及宏观环境等多重因素影响。敬请广大投资者理性投资，注意
投资风险。
问题四、原料药上游涨价对公司影响是否显著，公司有哪些应对措施？
答：公司原材料采购以国内供应为主，仅少部分依赖进口，进口的部分原材料受到地缘政治及国际市场波动影响，价格涨幅较为
明显。但我们认为，对于一家具备成熟运营体系的企业而言，单一原料的价格波动整体影响可控，关键在于是否具备系统性的应对机
制。公司一方面，依托较强的供应链管理能力，合理消化成本压力；另一方面，持续推动工艺优化与技术改进，从生产端降低单位消
耗、提升效率，从而在源头上实现成本管控。
问题五、目前海外子公司业务进展情况如何？
答：德国研发中心投入运行后，业务明显好于预期，海外大客户非商业化项目数量明显提升。日本研发中心扩建完成后，与头部
客户合作日趋紧密，项目大部分导流国内工厂。2025年下半年，公司新增全球排名前20的3家MNC客户项目。
问题六、公司产能利用率情况？
答：2025年整体产能利用率有所提升，2026年一季度产能利用率进一步提升，主要受益于CDMO业务向好及原料药行业逐步走出低
谷。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202606/89353603456.pdf
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2026-06-16 15:38│九洲药业(603456)：子公司获得药品注册证书
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格隆汇6月16日丨九洲药业(603456.SH)公布，公司子公司九洲生物医药（台州）有限公司、浙江九洲生物医药有限公司收到国家
药品监督管理局核准签发的富马酸伏诺拉生片、西格列汀二甲双胍缓释片的《药品注册证书》，本次取得富马酸伏诺拉生片、西格列
汀二甲双胍缓释片的《药品注册证书》，进一步丰富公司产品管线，有助于提升公司产品的市场竞争力。
https://www.gelonghui.com/news/5252517
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2026-06-12 16:11│九洲药业(603456)：首次回购123.25万股公司股份
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格隆汇6月12日丨九洲药业(603456.SH)公布，2026年6月12日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份123.25万股，累计占公
司总股本的比例为0.14%，成交的最高价为12.71元/股，最低价为12.12元/股，已支付的总金额为1524.73万元(不含交易费用)。
https://www.gelonghui.com/news/5250887
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2026-06-02 16:46│九洲药业(603456)：克立硼罗收到化学原料药上市申请批准通知书
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格隆汇6月2日丨九洲药业(603456.SH)公布，公司收到国家药品监督管理局颁发的关于克立硼罗的《化学原料药上市申请批准通
知书》（通知书编号：2026YS00489），克立硼罗是一种磷酸二酯酶4（PDE-4）抑制剂，其制剂克立硼罗软膏适用于3月龄及以上轻度
至中度特应性皮炎患者的局部外用治疗。
https://www.gelonghui.com/news/5244370
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2026-05-25 15:57│九洲药业(603456)：拟斥资2亿元-4亿元回购股份
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格隆汇5月25日丨九洲药业(603456.SH)公布，本次回购的股份将部分用于后续实施股权激励计划或员工持股计划，部分用于注销
并减少注册资本。回购股份金额不低于人民币2亿元（含），不高于人民币4亿元（含）；回购股份价格不超过人民币20元/股。
https://www.gelonghui.com/news/5239486
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2026-05-08 11:56│长城国瑞证券：给予九洲药业增持评级
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长城国瑞证券给予九洲药业增持评级。公司2025年营收增长6.74%，归母净利润增20.46%，业绩稳健。CDMO业务营收41.76亿元，
全球管线储备丰富，海外收入占比超78%。新分子平台加速布局多肽及偶联药，特色原料药盈利能力修复。2026年一季报受大客户订
单节奏影响承压，但中长期成长逻辑未变。券商下调2026-2028年盈利预测，维持增持评级，看好其新业务协同效应及行业复苏。...
https://stock.stockstar.com/RB2026050800018730.shtml
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2026-04-24 17:59│九洲药业(603456)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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问题一、CDMO在手订单情况，汇率对公司影响评估？
答：CDMO订单增长稳健，2025全年新签项目146个，截止2026年一季度，在手订单金额约40亿元；2026年一季度新签34个，同比
增长约15%，合同金额同比增长20-25%，大部分处于临床中后期。
公司通过部分项目人民币结算和套期保值等手段降低汇兑损益，汇率影响有限。
问题二、小核酸等新兴业务产能拓展情况进展？
答：小核酸是公司重点推进业务，目前公司已建有小核酸研发平台，业务体量较小，2026年的发展计划中将加快小核酸产能落地
。
问题三、公司各项业务毛利率情况，2026年收入和费用情况展望？
答：2025年全年CDMO毛利率41.08%（同比+2.70%）；原料药毛利率24.9%（同比+4.79%）。2026年一季度CDMO毛利率38.36%（同
比-3.02%）；原料药毛利率则提升至28.01%（同比+5.6%）。
2026年面临大客户项目专利到期及原材料涨价等因素，毛利率会有一定波动，公司将通过增加新项目及优化生产工艺等措施，减
少不利影响。
问题四、产能利用率情况及资本开支计划
答：2025年整体产能利用率有所提升，2026年一季度产能利用率进一步提升（约70%），主要受益于CDMO业务向好及原料药行业
逐步走出低谷。
2026年度计划开展总额不超过9.70亿元的固定资产投资。主要用于新建多肽产线、加快瑞博苏州PUC商业化产线及九洲（台州）
新产线建设，并加快小核酸产能落地。
问题五、2026年海外和国内收入经营展望
答：2025年公司经营业务海外占比约80%，国内约20%，CDMO业务海外占比约85%，国内约15%。预计2026年海外与国内业务占比不
会有大波动。
海外客户开拓是对公司来说非常重要，近些年，公司在维护好诺华等大客户业务基础上（一是做好已有项目业务，二是争取其他
项目持续落地），持续推进其他MNC客户的业务对接。由于受地缘政治影响，公司开拓海外大客户的策略，主要从早期项目逐步切入
，由于公司的研发交付能力，得到客户充分认可，客户开拓效果良好，近几年海外大客户非商业化项目数量明显提升。2025年下半年
，新增全球排名前20的3家MNC客户项目。
问题六、多肽新分子业务发展情况？
答：目前在手TIDES订单57个，包括NDA阶段17个、商业化阶段6个，其中千万级以上订单3个。公司在多肽后期管线（NDA及商业
化）上已具备明显的落地优势。2026年，公司计划年内完成药物科技多肽产线新建，并加快瑞博苏州PUC商业化产线建设以进一步提
升产能。
问题七、目前CDMO订单的报价情况？行业复苏的节奏？
答：新签CDMO订单价格整体稳定，国内项目价格企稳，由于原材料涨价原因，部分项目且有涨价迹象，海外订单和商业化项目价
格保持不变。
随着投融资环境的持续改善，行业需求向上趋势确定，一方面国内创新药研发延续火爆，另一方面美国生物安全法案对海外Biot
ech公司的影响已基本消除。在大环境向好的背景下，公司2026年一季度新签项目数15%的同比增长，发展势头良好。
问题八、原料药价格变化以及毛利率展望；海外子公司业务进展？
答：原料药业务盈利能力正在逐步修复。2025年全年特色原料药毛利率同比提升4.79个百分点至24.9%；2026年一季度，虽受抗
感染产品销售下降拖累营收，但毛利率进一步提升5.6个百分点至28.01%。从行业端看，受到一季度国际局势的影响，上游原材料的
涨幅向下游传导，同时，随着原料药库存减低及国内去产能推进，行业竞争趋于理性，随着行业周期回暖、政策优化及上游涨价，公
司原料药板块有望逐步走出低谷。
德国研发中心投入运行后，业务明显好于预期，新增项目数及项目金额25-30%增长，日本研发中心近期已完成扩建，已与第一三
共等日本头部大药企持续开业务合作，大部分项目导流国内工厂。
问题九、制剂业务进展？
答：2025年公司制剂业务营收约1.3亿元，其中CDMO制剂业务占比约70%，2025年CDMO制剂业务新引入了20多家优质药企及生物技
术公司，新增服务项目60多项，未来重点推进吸入制剂、脂质体等高壁垒技术平台。仿制药制剂方面，管线共有20个项目，其中11个
已获批，9个已递交上市申请。目前国内仿制药业务仍承压，受上游成本整体上涨；下游集采挤压；再加上仿制药本身同质化高，竞
争激烈。制剂业务要快速发展的话，必须要大量新品种上市才能快速发展。未来，公司将重点发展CDMO制剂业务。
问题十、日韩CDMO拓展情况？诺华订单的可持续性，新品导入节奏？
答：自2022年布局日韩创新药CDMO市场以来，日韩市场业务保持每年30-35%的增速，公司已成为第一三共等日本前十大药企的重
要供应商，预计未来2-3年仍能保持较快的增速。
公司每年承接大客户诺华的项目20多个，近3年来，每年有1-2个偏临床后期或商业化项目落地，与大客户合作紧密。虽然受大客
户项目面临产品专利到期的影响，2026年一季度CDMO板块营收同比下滑17.78%。但目前在手的大客户项目中抗感染、抗肿瘤等新项目
预期带来新业务。
问题十一、了解下公司2025年度资产减值的结构？预计2026年减值情况？
答：2025年公司资产减值合计3.37亿元，主要有存货跌价损失1.63亿元，商誉减值7599万元，无形资产及开发支出5400多万元。
预计2026年度减值压力减小。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/83646603456.pdf
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