公司报道☆ ◇603898 好莱客 更新日期：2025-05-23◇ 通达信沪深京F10
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2025-05-16 20:00│好莱客(603898)2025年5月16日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司与好太太、蜂助手成立了合觅科技，合作进展如何？合资公司对公司发展有哪些影响？
回答：合觅科技由好莱客控股，整体运营将由好莱客主导。合觅科技将研发家庭端“智能融合网关”产品，实现全屋自动组网连
接和智能控制，打造智能家居物联网开放平台，通过转售蜂助手提供的数字商品，构建高附加值智能家居产品生态体系。目前，公司
正在重点推进完善产品方案及配套的营销规划，将尽快召开产品发布会并量产推向终端市场。
问题2：面对竞争对手的挑战，公司有哪些独特的竞争优势和差异化策略？
回答：家居市场竞争激烈，公司认为价格并不是影响消费者决策的唯一因素，更多的竞争将回归到产品交付能力、设计方案、产
品品质等消费者更为关心的维度上来，公司也将继续通过多维度的差异化体验给消费者带来不同的消费感受。一是好莱客作为环保家
居的发起者和践行者，于2012年行业内首家推出无甲醛添加板材——“原态板”，公司坚持围绕“健康环保”投入研发，经过13年7
次迭代升级，公司现已形成原态、安芯、匠芯系列三大基材矩阵，从“基材甲醛零添加”到“原态净醛”，实现从板材环保到空间环
保的跃级。二是公司进一步提升品牌力，坚持“定制家居大师”的中高端品牌定位，以“大师设计、大师品质、大师服务”提供高品
质产品与优质服务，满足中高端消费者对品质生活的多元需求，不断提升品牌价值与市场竞争力。2024年公司全面启动品牌焕新升级
，签约陈坤成为好莱客全球品牌代言人，通过品质代言人传达品牌“家是一生的作品”的态度，增强中高端消费者对好莱客品牌及产
品的信任感。三是公司通过完善设计、工艺、材质等关键环节，有效提升产品性能和用户体验。2024年公司不断丰富产品矩阵，加快
对产品的迭代升级，推动配套产品的战略合作，持续开发新品系列，补充潮流花色，深入洞察儿童年龄段特性及家庭多样化需求，对
儿童房主题空间进行迭代升级，全线升级上墙吊柜系统、基础五金体系和灯光系统，对厨电系统进行了全场景细分，从存储、净洗、
烹饪三方面，联合松下、飞利浦、亿田等大牌产品进行全维度焕新，打造有颜有品、极致性价比的产品价值体系。四是公司控股子公
司合觅科技正在研发家庭端“智能融合网关”产品，以实现全屋自动组网连接和智能控制，打造智能家居物联网开放平台。
问题3：当前宏观经济环境和房地产市场调控对定制家居业务有一定影响。请问公司如何看待未来宏观经济和行业趋势？
回答：定制家居作为“衣食住行”中“住”的核心刚需载体，正迎来价值重构期，短期需应对成本压力和同质化竞争，长期则受
益于消费升级、技术革新和政策红利。家居装修是刚需消费，这个需求可能会延后但不会消失。在国家以旧换新政策持续发力的情况
下，终端消费者换新需求释放。在零售市场，好莱客采用先款后货的商业模式，所以公司的现金流状况很好，风险承受能力也较好。
公司对于未来的发展情况，保持乐观。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202505/2025051915350231518873418.pdf
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2025-05-14 16:44│好莱客(603898)2025年5月14日投资者关系活动主要内容
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1、公司技术研发上有什么成果，之后有什么投入方向？
回复：投资者，您好。公司坚持围绕“健康环保”投入研发，经过13年7次迭代升级，公司现已形成原态、安芯、匠芯系列三大
基材矩阵，从“基材甲醛零添加”到“原态净醛”，实现从板材环保到空间环保的跃级。未来，公司也将持续探索竹板应用、新材料
及先进工艺，全面推广模块化设计运用，提升产品的终端竞争力。同时，公司控股子公司合觅科技也正在研发家庭端“智能融合网关
”产品，以实现全屋自动组网连接和智能控制，打造智能家居物联网开放平台。感谢您的关注。
2、智能家居方面有考虑和其他头部家电厂商合作吗？
回复：投资者，您好。智能家居方面，合觅科技的商业模式旨在研发家庭端“智能融合网关”产品，打造一个智能家居物联网开
放平台，构建高附加值智能家居产品生态体系。之所以选择打造开放平台，是因为这能为消费者提供更广泛的选择。无论是来自行业
领先的智能家居品牌，还是合觅科技提供的自有品牌，消费者都可以在这个开放平台自由选择。目前合觅科技正在与相关行业领先品
牌接洽合作中。感谢您的关注。
3、尊敬的领导，下午好！作为中小投资者，有以下问题：1、可视化年报显示，公司业绩较同期逐级下滑，毛利率和净资产收益
率均下滑，同时经营性和筹资性净现金流出现负值，能否分析一下原因？2、公司发行的6.3亿元可转债尚未实现转股，是否已经准备
好到期还钱？之前迟迟下修同时下修又不彻底，是否反映出决策层优柔寡断还是另有考虑？3、以旧换新政策对公司2024年和预计对2
025年产生怎样的影响？
回复：投资者，您好。1、家居终端零售市场尚处于恢复阶段，而公司工程大宗业务保持稳定增长，两者共同导致渠道结构出现
变化，公司主营业务综合毛利率阶段性出现下降，净资产收益率下滑。公司经营活动产生的现金流量净额为3.93亿元。公司筹资活动
产生的现金流量净额为-0.97亿元，主要是因为公司在报告期内分配股利。2、若好客转债未能在转股期内转股，公司将遵照可转债募
集说明书的条款，对未转股的可转债偿付本金和利息。好客转债转股价格的下修严格按可转债募集说明书的修正权限与修正幅度执行
。3、终端消费市场在国补政策支持下，处于逐步恢复当中，截至2025年第一季度末公司合同负债即预收款为4.13亿元。国补政策推
动的以旧换新消费需求传导至经销商终端销售，最终反映到公司业绩上存在一定的滞后性，加之国补政策不是在全国范围内同时开展
落地，造成各地消费者等待当地国补政策落地后才进行下单交易，导致部分订单一定程度上滞后，影响了公司正常的接单交付节奏。
感谢您对公司的关注。
4、您好！你们公司目前行业前景如何？你们公司和同行业其他公司比，有哪些优势？谢谢！
回复：投资者，您好。定制家居作为“衣食住行”中“住”的核心刚需载体，正迎来价值重构期，短期需应对成本压力和同质化
竞争，长期则受益于消费升级、技术革新和政策红利。公司在品牌营销、销售渠道、产品研发、环保创新、智能制造、管理经营等方
面具有一定的竞争优势，具体内容请参阅公司2024年年度报告第21至22页的内容。感谢您对公司的关注。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202505/2025051415490242040712811.pdf
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2025-04-29 20:00│好莱客(603898)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
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问题1：目前各地国补政策落地，公司终端订单趋势如何？
回答：国家发改委印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策》通知，其中提到积极支持家装消费品
换新。加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度,积极促进智能
家居消费等。补贴品类、标准、限额和实施方式由有关部门指导各地区结合实际合理确定。从2025年开年的整个趋势来讲，目前终端
消费市场在国补政策支持下，处于逐步恢复当中，截至2025年第一季度末公司合同负债即预收款为4.13亿元。国补政策推动的以旧换
新消费需求传导至经销商终端销售，最终反映到公司业绩上存在一定的滞后性，加之国补政策不是在全国范围内同时开展落地，造成
各地消费者等待当地国补政策落地后才进行下单交易，导致部分订单一定程度上滞后，影响了公司正常的接单交付节奏。
问题2：公司与好太太、蜂助手成立了合觅科技，合作进展如何？
回答：合觅科技由好莱客控股，整体运营将由好莱客主导。合觅科技将研发家庭端“智能融合网关”产品，实现全屋自动组网连
接和智能控制，打造智能家居物联网开放平台，通过转售蜂助手提供的数字商品，构建高附加值智能家居产品生态体系。目前，公司
正在重点推进完善产品方案及配套的营销规划，将尽快召开产品发布会并量产推向终端市场
问题3：今年2025年的经营目标大概是怎样的？
回答：根据公司员工持股计划业绩考核目标，以2023年为基数，2025年的营收增长目标是10%-16%。
问题4：公司橱柜和成品配套的毛利率下滑比较多，主要是什么原因？
回答：2024年度公司工程大宗渠道营业收入同比增长18.30%，其中橱柜产品占该渠道比重超50%，而大宗业务毛利率低于零售，
导致橱柜综合毛利率下滑。2024年度成品配套毛利率同比减少6.10个百分点，主要是因为支持经销商经营，让利终端。
问题5：一年内到期的非流动负债、其他债权投资科目余额增加的原因？
回答：公司发行的可转债将于2025年7月31日到期，其剩余期限已不足一年，根据企业会计准则的要求，需从应付债券科目重分
类至一年内到期的非流动负债科目列示，因此导致应付债券减少，而一年内到期的非流动负债余额增加。2024年度公司在理财方面购
买大额存单，导致其他债权投资科目余额增加。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202504/2025043015090341444441893.pdf
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2025-04-28 18:11│图解好莱客一季报：第一季度单季净利润同比减82.60%
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好莱客2025年一季度报告显示，公司主营收入3.91亿元，同比下降3.03%；归母净利润220.07万元，同比下降82.6%；扣非净利润
为-360.41万元，同比下降171.06%。负债率31.58%，财务费用845.42万元，毛利率29.82%。投资收益468.73万元。以上数据由AI算法
生成，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800028581.shtml
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2025-04-28 17:10│图解好莱客年报：第四季度单季净利润同比减126.73%
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好莱客2024年年报显示，公司主营收入19.1亿元，同比下降15.69%；归母净利润8052.1万元，同比下降62.93%；扣非净利润5192
.82万元，同比下降67.18%。第四季度公司单季度主营收入4.65亿元，同比下降27.03%；单季度归母净利润-1044.5万元，同比下降12
6.73%；单季度扣非净利润-1271.21万元，同比下降148.66%。负债率34.27%，毛利率33.41%。以上数据为证券之星根据公开信息整理
，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800026028.shtml
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2025-04-28 15:52│好莱客(603898)第一季度净利润220万元 同比减少82.60%
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格隆汇4月28日丨好莱客(603898.SH)公布，2025年第一季度，公司营业收入3.9亿元，同比减少3.03%；归属于上市公司股东的净
利润220万元，同比减少82.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损360万元，上年同期净利润507万元。
https://www.gelonghui.com/news/4991193
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2025-04-07 13:17│异动快报：好莱客（603898）4月7日13点9分触及跌停板
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4月7日，好莱客（603898）于13点9分触及跌停板，股价下跌9.98%至9.02元。其所属的家居用品行业整体下跌，主力资金净流出
44.13万元，游资净流入248.26万元，散户净流出204.14万元。近5日的资金流向显示，好莱客在行业中表现不佳。
https://stock.stockstar.com/RB2025040700016575.shtml
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2025-03-11 20:00│好莱客(603898)2025年3月11日投资者关系活动主要内容
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问题1：合资公司未来的商业模式是怎样的？
回答：合资公司的商业模式旨在研发家庭端“智能融合网关”产品，打造一个智能家居物联网开放平台，转售数字商品，构建高
附加值智能家居产品生态体系。之所以选择打造开放平台，是因为这能为消费者提供更广泛的选择。无论是来自行业领先的智能家居
品牌，还是合资公司提供的自有品牌，都可以在这个开放平台选择。这种多元化的选择旨在满足不同消费者的需求。
问题2：关于智能家居产品的整体规划，包括对接渠道的节奏以及业绩贡献的预期，公司是否已有初步的时间表或规划？
回答：三方股东已于3月10日签署了投资合作协议，目前正在办理合资公司的工商注册手续。待工商注册完成后，合资公司将正
式投入运营。在初期阶段，重点完善产品方案及配套的营销规划，尽快召开产品发布会并推向终端市场。
问题3：合资公司在网关产品的销售方面有何具体规划？将采取哪些销售形式或营销宣传策略？
回答：目前，公司已制定了初步的产品方案及配套的营销规划，但具体细节将在产品发布会上正式对外公布。总体而言，合资公
司将采用线上线下多元渠道相结合的方式，覆盖面向C端消费者和B端企业客户的市场，并充分挖掘存量市场的潜力。
问题4：合资公司销售渠道路径？
回答：在初期阶段，合资公司将依托好莱客和好太太现有的多元渠道进行快速推广，以此作为市场切入的其中方式之一。同时，
合资公司也将进行独立的渠道布局。智能融合网关产品既可以通过线上平台进行单品销售，又可以和作为全屋智能家居生态体系的自
选产品（包括自有品牌、头部品牌），一起通过合资公司独立的线下门店、B端客户渠道予以销售，多元化的销售渠道为消费者提供
更直观的体验和专业的服务。
问题5：合资公司的股东包括好太太，未来推出的智能化产品与好太太现有的智能晾衣架及智能门锁之间将如何实现协同？此外
，后续的新品发布会将涉及哪些方向的新产品？
回答：好太太作为合资公司的股东之一，其智能晾衣架和智能门锁等产品将作为首批接入合资公司开放生态平台的产品品类，同
时发挥好太太在智能家居硬件的供应链整合能力，赋能合资公司构建高附加值智能家居产品生态体系。当然，除了好太太的产品，合
资公司还将逐步引入更多其他品类的行业领先智能家居品牌，进一步丰富开放生态平台的产品矩阵。在产品发布会上，合资公司将正
式发布第一代产品矩阵。
问题6：合资公司相比竞争对手的优势有哪些？
回答：相较于当前智能家居市场中已有的品牌，合资公司的核心优势主要体现在三个方面。第一，合资公司构建了一个开放的生
态体系，这一开放生态是区别于其他品牌的重要特点。第二，合资公司提供了一系列高附加值的服务，其中包括数字商品的整合与运
营能力，将进一步提升用户的整体体验和平台粘性。第三，合资公司将依托好莱客和好太太现有的多元渠道进行快速推广，有较大的
渠道基础。
问题7：合资公司在团队构建方面的结构规划是怎样的？
回答：合资公司的整体运营将由好莱客主导，团队构建将按照标准公司架构进行，配置包括销售团队、研发团队以及必要的后台
职能部门。合资公司完成工商注册后，将启动市场化招聘，并结合股东资源的支持，采取双轨并行策略，快速将合资公司打造成为具
备自我造血能力的独立运营实体。
问题8：目前各地国补政策落地，公司终端订单趋势如何？
回答：从2025年开年的整个趋势来讲，1-2月终端销售受春节假期以及复工的节奏的影响，整体接单还在持续恢复中。另外，国
补政策不是在全国范围内同时开展落地，造成各地消费者等待当地国补政策落地后才进行下单交易，导致部分订单一定程度上滞后，
影响了公司正常的接单节奏。
问题9：今年2025年的经营目标大概是怎样的？
回答：根据公司员工持股计划业绩考核目标，以2023年为基数，2025年的营收增长目标是10%-16%。
问题10：在公司今年的整体规划中，关于整装渠道以及与家装公司的合作方面，有哪些具体的布局和战略考虑？
回答：目前，公司主要有三种方式在做整装，一是传统零售经销商与地方性装企合作，二是公司招募经销商开独立的艺术整装门
店，三是由公司与全国性头部装企合作。
问题11：关于大宗渠道，公司在2025年的发展规划和展望是怎样的？
回答：大宗渠道在2025年仍将作为公司主要的增量渠道之一，预计将保持稳步增长。与零售渠道相比，大宗渠道的确定性较强，
因为相关项目通常已通过中标或签约确定，只需在合同期内完成交付和安装即可。大宗渠道将为公司带来一定的增量贡献，并保持稳
定的增长态势。
问题12：公司产品结构升级的趋势及其对毛利率的影响是怎样的？
回答：由于渠道结构的变化，零售、整装和工程渠道的占比正在发生变化，其中整装和工程大宗渠道的比例可能有所上升。这种
渠道结构的变化会对公司主营业务的综合毛利率产生一定的影响，从各项单一渠道来看，毛利率将保持相对稳定。
问题13：2024年公司有关闭部分门店的情况，今年门店数量规划如何？
回答：公司对不符合公司战略发展要求的门店做了优化汰换，力求通过优化调整去打造一支健康良性有竞争力的团队。目前优化
调整低效门店，优质新商在陆续补充进来，门店数量已出现拐点，呈现回升趋势。未来，公司将进一步提升门店质量，优化门店布局
。此外，新开门店的面积将更加合理，单店平效和整体运营效率将进一步提升。
问题14：在关闭低效门店后，销售费用率是否有可能进一步下降？
回答：关闭低效门店并不直接意味着销售费用率的下降，因为公司在关闭门店的同时也会新开门店。新开门店通常需要一定的前
期投入，包括招商支持、建店补贴等费用。总体而言，好莱客在费用投入方面的策略与过去几年保持一致，即只要能够有效拉动业绩
增长并增强市场竞争力，公司就会坚持投入。
问题15：公司近期刚刚下修了转股价格，目前是否认为转股价格已处于较低水平，还是未来仍有可能根据市场情况进一步下修？
回答：目前来看，公司进一步下修转股价格的可能性较低。下修转股价格需要满足特定的前提条件。根据公司募集说明书条款，
当股价连续30个交易日内有15个交易日低于转股价的80%时，会触发下修条款，但目前公司的转股价格已调整至11元，并未触发下修
条件。此外，公司募集说明书条款中提到，下修转股价格不能低于最近一期经审计的每股净资产，这也限制了进一步下修的空间。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202503/2025031216340241191250278.pdf
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2025-03-11 17:33│好太太：拟与好莱客、蜂助手共设合资公司 有助于提升公司综合竞争力
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好太太公告与好莱客、蜂助手共同投资设立广州合觅科技有限公司，注册资本5,000万元，好太太持股25%。合资公司整合各方资
源，研发“智能融合网关”产品，实现全屋自动组网连接和智能控制，构建智能家居物联网开放平台，提升家庭生活品质。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=jobJMMZrcJ8%3D
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2025-03-10 20:38│好太太(603848)拟与好莱客、蜂助手设立合资公司 研发家庭端“智能融合网关”产品
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好太太与好莱客、蜂助手签署《投资合作协议》，共同投资设立合资公司广州合觅科技有限公司，注册资本5,000万元。合资公
司整合各方资源，研发“智能融合网关”产品，实现全屋自动组网和智能控制，构建智能家居产品生态体系，提升家庭生活的便捷性
和舒适度。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1260012.html
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2025-03-10 19:55│好莱客(603898)：签署投资合作协议及拟设立参股子公司
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好莱客与好太太、蜂助手签署《投资合作协议》，共同投资设立合资公司，注册资本5000万元，好莱客控股50%。合资公司将依
托各方优势资源，研发“智能融合网关”产品，实现全屋智能连接，构建智能家居产品生态体系。此举有助于提升好莱客的市场拓展
能力和综合竞争力，为股东创造更多价值。
https://www.gelonghui.com/news/4952956
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2025-03-10 19:53│好莱客(603898)：与蜂助手、好太太拟共同投资设立合资公司
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好莱客公布与蜂助手、好太太合作设立合资公司的计划，注册资本5,000万元。该公司将整合各方优势资源，研发家庭端智能融
合网关产品，实现全屋自动组网连接和智能控制。通过蜂助手的数字商品和好太太的智能家居硬件产品，构建高附加值产品生态体系
，为消费者提供便捷、舒适的数字化生活体验。
https://www.gelonghui.com/news/4952953
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2025-01-17 20:19│好莱客(603898)：预计2024年净利润同比减少58.57%到68.7%
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好莱客预计2024年度净利润为6,800万元至9,000万元，同比减少58.57%至68.70%。扣除非经常性损益后净利润为3,700万元至5,2
00万元，同比减少67.13%至76.61%。公司面临家居市场缓慢恢复和消费低迷的挑战，经营承压。未来，通过国家支持消费品以旧换新
政策以及公司实施员工持股计划和积极变革，有望迎来积极复苏。
https://www.gelonghui.com/news/4929055
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2024-11-28 16:38│好莱客最新公告：对外投资设立全资子公司宁德好莱客
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好莱客发布公告，宣布将以500万元自有资金设立全资子公司宁德好莱客创意家居有限公司，以满足公司战略发展需求。新公司
已完成工商注册，经营范围包括家具制造与销售、家用电器销售及安装服务等。该信息由证券之星整理，仅供参考，不构成投资建议
。
https://stock.stockstar.com/RB2024112800025503.shtml
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2024-11-28 16:10│好莱客(603898)投设全资子公司宁德好莱客创意家居
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好莱客（603898.SH）发布公告，决定投资500万元设立全资子公司宁德好莱客创意家居有限公司。2024年11月27日，宁德好莱客
完成了工商注册并取得营业执照。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1217186.html
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2024-11-28 16:04│好莱客(603898)：以500万元设立全资子公司宁德好莱客
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好莱客（603898.SH）宣布将以500万元人民币设立全资子公司宁德好莱客创意家居有限公司，以满足公司战略发展的需求。2024
年11月27日，宁德好莱客完成了工商注册手续，并获得了宁德市蕉城区市场监督管理局颁发的营业执照。
https://www.gelonghui.com/news/4900829
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2024-11-19 20:00│好莱客(603898)2024年11月19日投资者关系活动主要内容
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问题1：目前以旧换新政策在各地的落地情况及对公司的影响？
回答：目前各地陆续出台并落实“以旧换新”等支持政策，“以旧换新”活动推行情况因线上、线下渠道及地区补贴政策差异而
有所不同。以旧换新政策对公司有积极影响，一方面刺激释放终端即时的消费需求，另一方面有助于品牌集中度的提升，公司的市场
份额将得到提升。公司目前正在积极协同经销商线下门店及线上店铺及时跟进并落实相关政策，赋能线下门店，充分发挥在中高端品
牌定位、全品类全渠道布局等方面优势，驱动零售增长，不断改善公司经营业绩。来以旧换新政策持续发力，终端消费者换新需求释
放，将为家居行业发展带来增长空间。
问题2：如何获取存量房客户？
回答：存量房市场端流量分散，需要投入更大获客成本，公司通过加大渠道投入，包括线上新零售、小区、家装等，增加前端触
达消费者的方式，多渠道不断地去把好莱客品牌呈现到消费者眼前，让潜在客户有需求的时候能想到好莱客。存量房客户相比新房客
户增加了局改、拆装的需求，在这一方面，好莱客整装渠道加大与装企合作力度，赋能装企，共同打造整装产品和服务体系。
问题3：整装三季度业绩情况？整装分别有哪几种模式？
回答：整装渠道比传统零售的节奏稍微慢一些。整装渠道作为公司重要补充渠道，第三季度同比增长超60%，前三季度同比增长
超100%。目前，公司主要有三种方式在做整装，一是传统零售经销商与地方性装企合作，二是公司招募经销商开独立的艺术整装门店
，三是由公司与全国性装企合作的直营家装。
问题4：大宗业务客户结构如何？
回答：在工程大宗渠道，公司坚持以央企、国企为核心、优质民营企业为辅的客户结构，持续优化客户结构，降低合作风险。同
时构建由销售、技术与服务组成的铁三角团队，形成“市场开拓-方案解决-项目保障”的闭环管理，助力工程大宗业务的持续稳健发
展。公司2024年前三季度，公司大宗业务实现营业收入2.09亿元，同比增长72.02%。
问题5：前三季度门店数变化原因？
回答：前三季度公司经销渠道新开门店71家，关闭门店253家。主要是出于优化调整低效门店，降低经营风险的考量。公司对不
符合公司战略发展要求的门店做了优化汰换，力求通过优化调整去打造一支健康良性有竞争力的团队。目前通过对经销商培养、主动
优化、末位淘汰进一步优化经销商管理体系。优质新商在陆续补充进来，预期门店数量及质量会得到改善。
问题6：全品类的建店情况？
回答：自2019年公司推出大家居战略，新开门店都是大家居门店，同时对以往存量的单品类门店进行有序改造，极少数会根据当
地市场需求布局单品类门店。
问题7：今年管理费用、销售费用增长的原因？
回答：公司有这个能力而且也需要逆势加大投入，要构建全品类全渠道的体系重塑企业核心竞争力，缩小与行业头部的差距，积
极变革打磨利剑，为承接可能进一步复苏的市场做好准备。要快速地把渠道构建起来，包括招商建店、渠道的赋能，销售费用的投入
是保持增长的，而目前新构建的渠道对公司业绩的贡献还没特别大，叠加整体营收承压，所以单看费用率会相对大一些。管理费用方
面，公司新渠道构建，要组建新的团队的投入是固定的。
问题8：公司2025年的营收预期？
回答：根据公司员工持股计划业绩考核目标，2025年的营收增长目标是10-16%。
问题9：公司现金流状况如何？
回答：在零售市场，好莱客采用先款后货的商业模式，所以公司的现金流状况很好，风险承受能力也较好。
问题10：可转债是否下修？
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