公司报道☆ ◇603920 世运电路 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
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2025-04-25 16:15│天风证券：下调世运电路目标价至49.95元，给予买入评级
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天风证券潘暕近期发布研究报告，下调世运电路目标价至49.95元，给予买入评级。报告显示，世运电路2024年度营收同比增长1
1.13%，归母利润同比增长36.17%，2025年一季度归母利润同比增长65.61%。业绩增长受益于特斯拉自动驾驶战略以及与国内客户的
合作。公司持续拓展新能源汽车和储能业务，并布局泰国工厂以减少贸易摩擦影响。维持“买入”评级，预计25-27年实现归母净利
润8.94/11.77/15.18亿元。风险提示包括宏观经济疲软、原材料上涨等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042500024554.shtml
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2025-04-17 06:04│世运电路（603920）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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近期世运电路发布2025年一季报，营业总收入12.17亿元，同比上升11.33%，归母净利润1.8亿元，同比上升65.61%。公司盈利能
力增强，毛利率和净利率分别同比上升10.71%和49.37%。财报显示公司财务状况良好，应收账款比率较高。分析师预计2025年公司业
绩将达8.86亿元，每股收益1.23元。公司计划继续拓展国内市场，应对国际贸易形势变化。
https://stock.stockstar.com/RB2025041700002898.shtml
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2025-04-16 20:00│世运电路(603920)2025年4月16日投资者关系活动主要内容
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Q1：二季度订单情况？
A1：一季度公司业绩实现了较快的增长，展望二季度，由于 PCB 是定制化的产品，产品订单的能见度不会特别长，一般在一个
月左右准确度会相对高。目前来看，公司4月份和5月份的订单比较充足，整个行业也是类似的情况。
Q2：公司毛利率和净利率情况，未来展望？
A2：公司2024年毛利率23.09%，同比提升1.77个百分点，净利率12.70%，同比提升2.37个百分点。近年来公司毛利率持续改善，
毛利率提升原因在于高附加值产品结构占比提升，公司将持续推进产品结构优化；规模化效应，产能利用率、材料利用率提升；中高
端产能释放，产品良率提升。随着上述措施的深化，后续毛利率还有提升空间。
同时随着公司毛利率提升，加上公司期间费用率在下降，净利率也有一定的提升空间。财务费用上，公司目前账上现金较多，会
产生一定的理财收益；管理费用上，公司，管理半径很短，管理费用较低；销售费用上，公司大客户占比集中度高，销售费用相对较
低。未来费用端还有下降空间。
Q3：在A客户、T客户等客户新产品定点是哪些类型的产品？
A3：公司目前具备全系列产品的生产能力，与客户的合作主要是看客户具体所需要的产品类型，比如在T客户体系，目前包括新
能源汽车、服务器、储能和人型机器人，公司都有产品供应。其他客户也是类似。公司今年会重点开展以下领域：一是算力服务器，
主要是高多层和中高阶的 HDI 产品为主；二是低空飞行器，会有硬板和软板产品；三是AI眼镜相关的产品，主要是以软板的产品为
主。
Q4: T客户的各个业务线的需求情况？
A4：新能源车业务方面，25年T客户汽车车型迭代加快，会带动销量增长，同时汽车智能化提升下单车价值量会增加，公司和T客
户合作已有十多年，客户粘性强，未来随着T客户新产品陆续投放，公司份额也会提升。销量增长、单车价值量提升和份额提升会共
同驱动公司在T客户汽车业务增长。储能业务方面，T客户储能规划25年增长50%，带动公司储能业务增长；人形机器人业务方面，T客
户在持续迭代推进产品，公司持续配合客户开发，后续随着人形机器人量产预计公司将同步实现增长；Dojo业务方面，T客户产品由D
ojo1向Dojo2迭代，未来在专业处理场景中对Dojo2产品的需求量大，后续随着 Dojo2放量也会为公司贡献更多业绩。
T客户作为公司重要的客户，在新能源汽车、自动驾驶、储能、人形机器人等领域发展全球领先。当前虽然国际局势复杂，“关
税方案”具体执行还未明了，但是上述行业在全球的发展和需求确定性还是比较高的，预计长期来看，公司的订单仍会保持增长。未
来T客户新产品持续推出，无人驾驶开始试运行，人形机器人即将进行批量化的部署。Dojo算力服务器开始扩大布局，这些领域对公
司PCB的需求都会持续增长。
Q5：：泰国工厂目前的具体情况？
A5：泰国工厂一期的产能规划约100万平方米/年，主要包括高多层和中高阶的HDI产品。目前公司泰国工厂厂房预计在5月份左右
封顶，公司后续会依据“关税政策”的进展及客户的沟通情况合理安排产能规划。
Q6：关税对公司的海外业务有何影响？公司如何应对？
A6：一直以来公司对美直接出口PCB产品的份额极低，根据和客户签订的贸易条款，进口关税由客户承担，预期美国政府此轮对
等关税政策对我司后续整体销售业绩直接影响不大。此外，PCB在终端销售产品中的成本占较低，对关税敏感度不明显，预计后续关
税会由消费者、品牌终端客户和供应链企业共同承担。鉴于目前加征关税事项，公司将密切关注相关事态发展，并与客户和行业协会
保持及时沟通。
公司将通过优化生产流程、多措并举降本增效以增强企业自身竞争力来降低负面影响，也将继续以新能源汽车和AI+应用作为国
内市场持续拓展着力点，技术同源发展其他新质生产力科技产业，努力抓住国内市场的发展机遇，走国内市场、海外市场双轮驱动的
市场路线。
Q7：国资入主后对公司的影响？在业务上有哪些协同？
A7：顺控集团的经营方式是市场化的投资，入主世运电路是“加入”而不是“接管”，不干涉原经营团队的正常经营，“加入”
世运电路的主要目的是互利共赢，为世运电路带来更多的赋能。关于顺控集团的赋能，一方面是充足的资金支持：优化公司股东结构
，增强公司的金融信用和资金实力，加快公司的产业布局，提高公司抗风险能力，与股东优势资源协同发展，提升公司综合盈利能力
；另一方面是国内市场开拓支持：依托顺控集团在顺德地区的深耕，支持公司优化客户结构，在新能源汽车、智能家电产业和机器人
制造等优势产业实现良好协同发展，为公司开拓新的市场增长空间。
大股东入主后制定一系列国内客户拓展的规划，目前已依靠在电子信息产业的资源禀赋，协助公司对接新能源车企和互联网头部
客户等，后续也会结合自身资源禀赋赋能上市公司，顺德当地就拥有美的集团、大疆无人机等高端制造业公司组成的产业集群，与PC
B业务密切关联，控股股东会依靠在顺德和佛山的产业链优势，为公司导入高端制造、人形机器人等新兴产业客户。
Q8：算力服务器相关的业务情况？
A8：算力作为公司近年重点发展的板块，已积累了较为丰富的客户群，除了T客户的Dojo和FSD产品，还包括N客户、欧洲算力中
心的部分核心客户。当前，公司已经通过直接或者间接的方式，进入到该批核心客户的供应链体系内，也取得相对比较大的订单。同
时，公司也在积极布局国内算力客户，包括AI PC、服务器、交换机等，预计公司今年算力相关收入占比会持续提升。
Q9：如何看待后续原材料价格后续的趋势？是否带来成本的压力？
A9：公司和供应商均为长期合作，短期成本波动对价格影响小。目前公司接触的核心供应商价格相对比较稳定，暂时未提出原材
料涨价。未来公司将通过多种手段来减少原材料价格波动对公司的影响，包括持续推进更高端产品来提高平均单价、提升技术工艺水
平、持续推动降本增效，消化成本端的影响。
Q10：公司在AI等新兴领域的发展战略？
A10：人工智能是未来长期发展的趋势，服务器、人形机器人、AI眼镜、飞行汽车都属于人工智能端的应用，未来公司战略方向
是围绕人工智能+应用来做相关产品的布局。从产品贡献来看，人形机器人和算力相关的产品对公司未来的业绩贡献相对更大，但是
公司也会根据产业爆发的优先级来安排在产品资源上的投入。
Q11：公司后续对于不同客户和领域投入和部署？
A11：目前公司汽车应用领域收入占一半以上，作为下游贡献度最高的板块，体现了公司在电动车领域技术和产品的优势，公司
将持续深入发展、保持优势。同时，公司致力于该领域的国内市场、国外市场共同发展，不会依赖单一客户。目前，除了T客户，公
司拥有大量汽车客户储备。对于电动车，车企选择技术路径后，会将同一技术路径上的企业加入供应链，提升产品响应速度，减少犯
错概率。公司在国内开拓的造车的新势力企业，其技术路径和公司发展的海外客户并不冲突。基于此，国内车企会选择公司的产品。
未来汽车电动化、智能化产品会是公司首要发展的板块，同时也会加大人工智能+应用的布局。在人形机器人领域，公司相对比较领
先，客户储备也很丰富，客户产品也有望率先放量，人形机器人后续也是公司战略发展的重点。在算力领域，T客户的产品未来也会
放量，一部分算力客户技术路径选择会与T客户相同，公司能够凭借丰富的研发、生产经验服务新客户。长期来看，公司产品结构会
逐步从四层、六层，八层向更高层去发展，同时提升HDI产品比例，应用领域上，公司汽车、机器人、算力相关PCB产品会持续向不同
客户去移植和复制。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/60781603920.pdf
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2025-04-16 16:14│世运电路跌5.39%，天风证券一个月前给出“买入”评级，目标价50.26元
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今日世运电路股价下跌5.39%，天风证券研究员潘暕发布研报给予“买入”评级，目标价为50.26元，预期涨幅为56.57%。研报预
计公司24-26年营收分别为50.83、67.10、87.23亿元，归母净利润7.06、9.04、11.65亿元，给予40X估值，对应目标市值361.6亿。
证券之星数据中心显示，该研报作者对世运电路的盈利预测准确度为76.35%。
https://stock.stockstar.com/RB2025041600024600.shtml
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2025-04-16 00:42│图解世运电路一季报：第一季度单季净利润同比增65.61%
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世运电路2025年一季度财报显示，公司主营收入同比上升11.33%，达到12.17亿元；归母净利润同比上升65.61%，达到1.8亿元；
扣非净利润同比上升57.26%，达到1.71亿元。负债率为24.61%，毛利率为22.67%。投资收益为1174.33万元，财务费用为-2445.71万
元。以上数据由证券之星根据公开信息整理并由智能算法生成。
https://stock.stockstar.com/RB2025041600000267.shtml
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2025-04-16 00:37│图解世运电路年报：第四季度单季净利润同比增58.43%
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世运电路2024年年报显示，公司主营收入50.22亿元，同比增长11.13%；归母净利润6.75亿元，同比增长36.17%。2024年第四季
度，公司主营收入13.47亿元，同比增长15.08%；归母净利润1.92亿元，同比增长58.43%。负债率25.65%，毛利率23.09%。财报显示
公司业绩稳健增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025041600000226.shtml
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2025-04-15 22:00│世运电路(603920)：拟使用不超过11亿元元的闲置募集资金进行现金管理
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格隆汇4月15日丨世运电路(603920.SH)公布，公司拟使用不超过110,000万元的闲置募集资金进行现金管理，购买低风险、保本
型约定存款或理财产品。期限内任一时点的交易金额（含相关投资收益进行再投资的金额）不应超过投资额度。
https://www.gelonghui.com/news/4980286
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2025-04-15 20:24│世运电路(603920)发布一季度业绩，归母净利润1.8亿元，同比增长65.61%
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智通财经APP讯，世运电路(603920.SH)发布2025年第一季度报告，公司2025年第一季度营业收入12.17亿元，同比增长11.33%;归
属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比增长65.61%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.71亿元，同比增长57.26%
;基本每股收益0.25元/股。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1279089.html
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2025-04-15 20:21│世运电路(603920)发布2024年度业绩，归母净利润6.75亿元，同比增长36.17%
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智通财经APP讯，世运电路(603920.SH)发布2024年年度报告，公司2024年度营业收入50.22亿元，同比增长11.13%;归属于上市公
司股东的净利润6.75亿元，同比增长36.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.56亿元，同比增长34.15%;基本每股
收益1.09元/股。拟每10股派发现金红利6.00元(含税)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1279086.html
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2025-04-08 20:18│世运电路(603920)发预增，预计一季度归母净利润1.7亿元到1.9亿元，同比增加56.55%到74.96%
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智通财经APP讯，世运电路(603920.SH)发布公告，公司预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元到1.9亿
元，与上年同期相比，将增加6,140.66万元到8,140.66万元，同比增加56.55%到74.96%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1275662.html
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2025-04-08 20:00│世运电路：预计2025年1-3月归属净利润盈利1.7亿元至1.9亿元
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世运电路发布业绩预告，预计2025年1-3月归属净利润盈利1.7亿至1.9亿元。公司订单充足，产量提升，产能利用率提高。同时
，产品结构优化，新能源汽车、智能辅助驾驶等增值增量和新兴业务不断推进，推升毛利率。2024年三季报显示，世运电路主营收入
同比上升9.75%，归母净利润同比上升28.97%，毛利率达到23.55%。
https://stock.stockstar.com/RB2025040800040480.shtml
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2025-04-08 20:00│世运电路(603920)2025年4月8日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司出口占比高，这次美国对等关税对公司的海外业务有何影响？公司如何应对？
A1：一直以来公司对美直接出口PCB产品的份额极低，根据和客户签订的贸易条款，进口关税由客户承担，预期美国政府此轮对
等关税政策对我司后续整体销售业绩直接影响不大。此外，PCB在终端销售产品中的成本占较低，对关税敏感度不明显，预计后续关
税会由消费者、品牌终端客户和供应链企业共同承担。鉴于目前加征关税事项，公司将密切关注相关事态发展，并与客户和行业协会
保持及时沟通。同时，公司将继续以新能源汽车和AI+应用作为国内市场持续拓展着力点，技术同源发展其他新质生产力科技产业，
努力抓住国内市场的发展机遇，走国内市场、海外市场双轮驱动的市场路线。
Q2：公司如何看待PCB产能未来转移至美国本土？
A2：PCB被誉为电子元件之母，终端应用广泛，需求量大且持续增长，目前主要的产地集中在亚洲地区。由于PCB属于重资产和劳
动密集型行业，结合定制件特性，对技术员工、能源供应基础建设、环保处理和供应链配套有高要求，因此PCB产业集群在亚洲集中
的趋势难以改变。根据prismark数据，靠前的PCB公司均来自于亚洲，中国在全球PCB占比不断提升，目前也仅有部分产能流向东南亚
，但还未实现盈利效应。未来美国本土实现大规模发展PCB产业的可能性不大。考虑到PCB行业特性和供应量生态壁垒，预计PCB产能
未来仍会由中国企业主要承担。
Q3: 公司目前订单排期如何？是否受到本次关税加征的影响？
A3：目前PCB行业景气度持续，公司订单饱满，生产正常。T客户作为公司重要的客户，在新能源汽车、智能驾驶、储能、人形机
器人、AI超算集群等领域发展全球领先，各领域对PCB的需求预计会使得公司订单在未来仍保持增长。此外，国内市场公司业务进展
顺利，未来，公司将以新能源汽车和AI+应用作为国内市场的着力点，努力抓住国内市场的发展机遇，走国内市场、海外市场双轮驱
动的市场路线。
Q4：如果北美终端业务受到关税影响大，公司未来业务转内销的机会如何？前景如何看待？
A4：公司未来业务转内销的前景广阔，一是国资支持，公司控股股东会结合自身资源禀赋赋能上市公司，顺德当地就拥有美的集
团、大疆无人机等高端制造业公司组成的产业集群，与PCB业务密切关联，控股股东会依靠在顺德和佛山的产业链优势，为公司导入
高端制造、人形机器人等新兴产业客户，培育内需增长极；二是近年来公司在国内新能源车市场业务进展迅速，凭借在新能源车多年
积累的优势，实现了客户和产品导入，很多国内客户在智驾和人形机器人PCB方案会选择公司产品，国内客户业务实现了较高增长，
公司与小鹏汽车、吉利极氪、广汽集团等新能源车企的合作进一步加深。
Q5：公司未来的收入、盈利增长点有哪些？
A5：目前国内产业升级不断推动AI+应用、智能驾驶、人形机器人、低空经济等行业发展，为PCB行业和公司带来较大机会。而无
论当下国际局势如何，上述科技产业是全球发展的重要方向。公司产品能力领先，客户资源丰富，对未来盈利增长有信心。同时公司
也会积极通过外延并购等方式，实现公司的产业链整合和产业扩张，推动公司盈利可持续增长。
Q6：大股东对公司当前市值的看法，未来是否有市值提升计划？
A6：大股东看重公司经营健康发展和市值增长，入主上市公司后，已依靠在电子信息产业的资源禀赋，协助公司对接新能源车企
和互联网头部客户等，后续也会根据自身产业链布局为公司导入新客户及拓展新产品线。未来也会通过回购、增持、股权激励等手段
积极支持上市公司高质量发展。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/60188603920.pdf
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2025-04-08 19:21│世运电路(603920)：一季度净利预增56.55%到74.96%
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世运电路公布2025年第一季度业绩预增公告，预计净利润为17,000万元到19,000万元，同比增长56.55%到74.96%。公司持续推进
新能源汽车和智能辅助驾驶等新兴业务发展，取得新产品和项目的定点和量产供应，实现了产品结构和价值的优化，推动毛利率提升
。
https://www.gelonghui.com/news/4974818
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2025-04-08 19:20│世运电路(603920)：2024年净利润6.75亿元，同比增长36.17%
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格隆汇4月8日丨世运电路(603920.SH)公布2024年年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入50.22亿元，同比增长11.13%；归
属于上市公司股东的净利润6.75亿元，同比增长36.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.56亿元，他同比增长34
.15%。公司紧跟市场需求，积极开拓业务，订单充足。同时，可转债募投项目产能释放加快，整体产能利用率提升，带动业绩增长。
https://www.gelonghui.com/news/4974817
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2025-03-20 16:32│世运电路(603920)：已通过海外头部低空飞行公司的客户认证
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格隆汇3月20日丨世运电路(603920.SH)在互动平台表示，低空经济作为新质生产力发展引擎，公司也在该领域积极布局与发展。
公司已通过海外头部低空飞行公司(主研电动垂直起降飞行器eVTOL)的客户认证，目前对接进展顺利。在国内市场，公司与小鹏汽车
在智能座舱域控制器和三电项目已经实现量产，其他板块业务的合作也已切入和有序开展。
https://www.gelonghui.com/news/4960323
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2025-03-20 16:00│世运电路(603920)：产品通过OEM方式进入NVIDIA、AMD的供应链体系
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世运电路表示，公司通过OEM方式已进入NVIDIA和AMD供应链体系，并实现了多种AI服务器用线路板的批量生产能力。目前，公司
产品已覆盖主流AI服务器所需PCB的工艺要求，并正在积极导入其他AI服务器头部客户。具体进展将在公司定期报告中公布。
https://www.gelonghui.com/news/4960273
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2025-02-07 10:05│异动快报：世运电路（603920）2月7日10点2分触及涨停板
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2月7日，世运电路（603920）涨停，上涨9.99%至37.0元，领涨元件行业。该股涉及脑科学、特斯拉和人形机器人概念，当日三
个概念分别上涨3.29%、1.78%和1.76%。资金流向数据显示，主力资金净流入1.7亿元，游资和散户分别净流出6319.59万元和1.07亿
元。近5日其资金流向见上述表格。以上信息由证券之星整理自公开资料。
https://stock.stockstar.com/RB2025020700008992.shtml
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2025-02-06 13:05│异动快报：世运电路（603920）2月6日13点0分触及涨停板
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2月6日盘中，世运电路（603920）触及涨停板，股价上涨10.01%至33.64元。该股所属行业元件板块上涨，领涨股为弘信电子。
当天，人形机器人、PCB板、特斯拉概念分别上涨5.1%、3.39%、3.14%。资金流向方面，主力资金净流入2811.3万元，游资净流入109
4.2万元，散户资金净流出3905.5万元。
https://stock.stockstar.com/RB2025020600017180.shtml
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2025-01-14 16:24│世运电路涨7.39%，中泰证券二个月前给出“买入”评级
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今日世运电路（603920）涨7.39%，收盘报33.71元。中泰证券研究员发布的研报指出公司三季度稳健增长，汽车和数通业务驱动
未来高成长，给予“买入”评级。证券之星数据显示，该研报作者盈利预测准确率为80.26%。国金证券分析师团队对此股的盈利预测
也较为准确。此信息由证券之星整理，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025011400027194.shtml
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2025-01-09 16:10│世运电路涨9.99%，中泰证券二个月前给出“买入”评级
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今日世运电路（603920）涨9.99%，收盘报32.48元。中泰证券研究员王芳、刘博文发布研报，称公司三季度稳健增长，汽车和数
通业务将驱动未来高成长，给予“买入”评级。证券之星数据显示，该研报作者对世运电路的盈利预测准确度为80.26%。国金证券分
析师邓小路、樊志远对该股盈利预测较准。以上信息仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025010900025042.shtml
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