公司报道☆ ◇603920 世运电路 更新日期：2025-09-08◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-08 18:05│中银证券：给予世运电路增持评级
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世运电路2025年上半年营收25.79亿元，同比增7.64%；归母净利润3.84亿元，同比增26.89%，扣非净利润同比增19.55%。公司基
本盘稳固，持续深化与国际科技客户合作，拓展电动车三电、储能、AI、人形机器人及低空飞行器等新领域。人形机器人、AI智能眼
镜项目已进入量产或认证阶段，低空飞行器小批量交付进展顺利。机构预计2025-2027年净利润分别为8.89亿、11.37亿、14.36亿元
，对应PE为30.8/24.1/19.1倍，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025090800024274.shtml
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2025-09-08 09:41│异动快报：世运电路（603920）9月8日9点36分触及涨停板
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世运电路（603920）9月8日早盘触及涨停，股价报41.76元，涨幅10.01%，领涨元件板块。公司为热门的人形机器人、特斯拉及
毫米波雷达概念股，相关概念当日分别上涨3.32%、2.07%和1.28%。9月5日资金流向显示，主力资金净流入3.34亿元，占成交额20.7%
，游资与散户资金则分别净流出1.8亿元和1.54亿元。近五日资金呈净流入态势，显示市场关注度持续升温。
https://stock.stockstar.com/RB2025090800003904.shtml
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2025-09-05 16:26│世运电路涨10.00%，国元证券一周前给出“买入”评级，目标价41.00元
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世运电路（603920）今日涨停，收报37.96元。国元证券研报预计公司2025-2026年归母净利分别为8.62亿元、11.67亿元，给予2
026年25倍估值，目标价41元，维持“买入”评级，现价仍有8.01%上涨空间。研报指出公司聚焦汽车与AI双轮驱动，产能扩张打开成
长空间。中邮证券、华鑫证券等亦给出“买入”评级。证券之星数据显示，中泰证券王芳团队对该公司盈利预测准确度最高，达79.6
2%。
https://stock.stockstar.com/RB2025090500026600.shtml
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2025-09-05 11:10│异动快报：世运电路（603920）9月5日11点9分触及涨停板
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世运电路（603920）9月5日11:09触及涨停，股价报37.96元，涨10%。公司属PCB板、特斯拉及人形机器人概念，当日相关概念涨
幅显著，其中PCB板概念上涨3.33%。资金流向显示，主力净流出1.58亿元，游资净流入3480万元，散户净流入1.23亿元。近5日资金
呈净流入趋势，公司为行业内热门标的。信息由证券之星整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025090500013921.shtml
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2025-09-04 18:23│世运电路(603920)：已通过ODM厂商进入NV的高速连接器模块与电源模块领域
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世运电路AI眼镜产品已获海外头部M客户定点并进入量产。在AI服务器领域，公司实现28层AI服务器PCB、24层超低损耗板及5G通
信PCB量产，产品已通过ODM进入NV高速连接器与电源模块供应链，完成AMD全系认证，并为欧洲主要算力中心供货。2025年上半年，
公司获人形机器人客户F公司新产品定点，进入转量产准备，正积极推进与国内头部人形机器人企业合作，已获新一代项目定点。
https://www.gelonghui.com/news/5078109
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2025-09-02 20:00│世运电路(603920)2025年9月2日投资者关系活动主要内容
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Q1.上半年公司整体业务结构目前处于什么状态？今年下半年至明年整体业务结构的变化趋势如何？
答：今年上半年业务结构出现调整：AI及服务器产品、储能及工控业务占比有所增加。未来，AI市场增量主导行业增长，预计其
占比将持续扩大；消费类以软板为主，作为传统业务将保持稳定或小幅下降；汽车电子与储能业务的占比可能因AI的增速而略有下降
，但产品结构往高端发展。
Q2：外部环境对公司运营有什么影响？比如美国对等关税对公司的海外业务有何影响？公司如何应对？
答：一直以来公司对美直接出口PCB产品的份额极低，根据和客户签订的贸易条款，进口关税由客户承担，预期美国政府此轮对
等关税政策对我司后续直接影响有限。此外，PCB在终端销售产品中的成本占比较低，对关税敏感度不明显，预计后续关税会由消费
者、品牌终端客户和供应链企业共同承担。鉴于目前加征关税事项，公司将密切关注相关事态发展，并与客户和行业协会保持沟通。
同时，公司将继续以新能源汽车和AI+应用作为国内市场持续拓展着力点，技术同源发展其他新质生产力科技产业，努力抓住国内市
场的发展机遇，走国内市场、海外市场双轮驱动的市场路线。
Q3：国资入主后对公司的影响？
答：顺控集团的经营方式是市场化的投资，入主世运电路是“加入”而不是“接管”，不干涉原经营团队的正常经营，“加入”
世运电路的主要目的是互利共赢，为世运电路带来更多的赋能。关于顺控集团的赋能，一方面是充足的资金支持，优化公司股东结构
，增强公司的金融信用和资金实力，加快公司的产业布局，提高公司抗风险能力，与股东优势资源协同发展，提升公司综合盈利能力
；另一方面是国内市场开拓支持，依托顺控集团在顺德地区的深耕，支持公司优化客户结构，在新能源汽车、智能家电产业和机器人
制造等优势产业实现良好协同发展，为公司开拓新的市场增长空间。
Q4.公司怎么考虑到在泰国投资建厂？
答：首先从产能布局来看，公司现有产能集中在国内，为更好地满足国际市场需求、深化全球化布局，提高客户的供应链安全系
数，建设海外生产基地成为必要举措。其次从客户服务来看，新项目不仅能实现对国际客户的快速响应、提升海外客户服务质量，更
有助于公司向“国内领先、国际一流的PCB行业领军企业”目标迈进。再次从技术资源来看，在海外建设生产基地有利于吸引海外高
端PCB人才，提升公司PCB研发、生产技术。
出口销售是公司营业收入的重要组成部分，公司在海外投资建厂，可以充分利用所在国的资源优势、贸易优势和区位优势，持续
强化与境内外客户业务交流，积极寻求新的战略合作，广泛开展技术交流与新产品的市场拓展，符合公司长期战略部署和股东利益。
Q5.公司未来的发展重点领域、目标是怎样的？
答：公司与顺控合作进展顺利，未来经营将按原定目标推进。当前重点布局新项目投资，聚焦线路板与半导体连接的新技术，该
技术可显著提升电池续航能力并带来多方面的性能优化。未来三年，公司产品方向将在PCB基础上拓展半导体领域，增加相关投资，
形成新的增长空间。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/72042603920.pdf
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2025-08-29 19:32│国元证券：上调世运电路目标价至41.0元，给予买入评级
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世运电路2025年上半年营收25.79亿元，同比增长7.64%；归母净利3.84亿元，同比增长26.89%，毛利率22.72%，净利率14.38%。
公司聚焦汽车电子与AI双赛道，成功进入吉利极氪、理想智驾等车企供应链，并获英伟达、AMD及人形机器人客户定点。泰国工厂与
鹤山新基地陆续投产，将显著提升高阶HDI与芯片嵌入式PCB产能。国元证券上调目标价至41元，维持“买入”评级，预计2025-2026
年净利为8.62亿、11.67亿元，对应PE为30x、22x。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900039530.shtml
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2025-08-29 16:17│世运电路涨7.16%，中邮证券一个月前给出“买入”评级
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世运电路今日涨7.16%，收报39.67元。中邮证券吴文吉研报维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营收分别为61.0亿、80.1
亿、95.1亿元，归母净利润为9.0亿、11.5亿、14.0亿元，看好其服务器需求起量及汽车业务高增长。研报作者盈利预测准确率达79.
56%，中泰证券王芳团队预测准确性居前。信息来源为证券之星AI整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900029458.shtml
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2025-08-27 20:00│世运电路(603920)2025年8月27日投资者关系活动主要内容
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广东世运电路科技股份有限公司于2025年8月27日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有九泰基金管理有限
公司、前海开源基金管理有限公司、泉果基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、中庚基金管理有限公司、民生加银基金管理有
限公司、方正富邦基金管理有限公司、摩根士丹利基金管理（中国，上市公司接待人员有董事、总经理：佘英杰先生，董事、副总经
理：王鹏先生，董事、财务总监：蒋毅先生，董事会秘书：尹嘉亮先生。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/71578603920.pdf
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2025-08-27 12:30│开源证券：首次覆盖世运电路给予买入评级
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开源证券首次覆盖世运电路，给予“买入”评级。公司深耕PCB领域近40年，汽车领域收入占比超50%，2022年以来业绩持续增长
。依托特斯拉全产业链布局，公司在汽车、储能、算力及机器人领域持续受益：Robotaxi、Cybertruck量产及FSD升级推动单车PCB价
值提升；特斯拉Dojo算力项目2023年量产，供应放量可期；储能业务2025H1预计达20GWh，增速加快；Optimus机器人2025年限量生产
，2026年上市，公司有望获益。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700023741.shtml
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2025-08-27 01:36│图解世运电路中报：第二季度单季净利润同比增长5.23%
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世运电路2025年中报显示，公司主营收入达25.79亿元，同比增长7.64%；归母净利润3.84亿元，同比大增26.89%；扣非净利润3.
57亿元，同比增长19.55%。其中第二季度主营收入13.61亿元，同比增长4.55%；归母净利润2.04亿元，同比增长5.23%；扣非净利润1
.86亿元，同比下降2.0%。公司负债率维持在25.2%的低位，财务费用为-4047.37万元，投资收益2100.24万元，毛利率为22.72%。整
体业绩稳步增长，盈利能力持续改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700002072.shtml
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2025-08-27 00:57│世运电路(603920)发布上半年业绩，归母净利润3.84亿元，同比增长26.89%
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智通财经APP讯，世运电路(603920.SH)发布2025年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入25.79亿元，同比增长7.64%。实现
归属于上市公司股东的净利润3.84亿元，同比增长26.89%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.57亿元，同比增
长19.55%。基本每股收益0.53元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1335882.html
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2025-08-26 19:21│世运电路(603920)：拟投资建设“芯创智载”新一代PCB 智造基地项目
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格隆汇8月26日丨世运电路(603920.SH)公布，为推进芯片内嵌式PCB产品规模化生产以及进一步提升公司高阶HDI产品的产能，公
司计划在鹤山总部周边地块建设“芯创智载”项目，项目预计总投资约15.00亿元人民币，主要产品为芯片内嵌式PCB产品和高阶HDI
电路板产品，设计产能为66万平方米/年。
https://www.gelonghui.com/news/5067164
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2025-08-13 14:30│异动快报：世运电路（603920）8月13日14点29分触及涨停板
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世运电路（603920）8月13日14点29分触及涨停，报36.99元，上涨9.99%，所属PCB板、脑科学、毫米波雷达概念均上涨，其中PC
B板概念领涨1.98%。当日主力资金净流入1.41亿元，占成交额13.95%，游资与散户资金分别净流出6703万元和7388万元。公司为热门
题材股，近期资金流向显示主力积极介入。
https://stock.stockstar.com/RB2025081300018367.shtml
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2025-08-08 17:46│世运电路(603920)：新豪国际拟减持不超过3%股份
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世运电路（603920.SH）公告，股东新豪国际拟在2025年9月1日至11月30日期间，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过2
161.78万股，占总股本3%。其中，集中竞价减持不超720.59万股（1%），大宗交易减持不超1441.18万股（2%）。减持旨在优化股权
结构或资金安排，不涉及控制权变动。
https://www.gelonghui.com/news/5053259
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2025-08-06 17:05│世运电路(603920)：与特斯拉合作的Dojo项目，PCB产品主要用于其超级计算机领域
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格隆汇8月6日丨世运电路(603920.SH)在互动平台表示，公司与特斯拉合作的Dojo项目，PCB产品主要用于其超级计算机领域。
https://www.gelonghui.com/news/5051453
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2025-08-01 20:00│世运电路(603920)2025年8月1日投资者关系活动主要内容
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（一）经营介绍
1、董事会秘书尹嘉亮先生对公司的成立与发展、规模、产品、业务布局、客户群体、公司产能、总体的经营业绩情况做了简单
介绍。
2、业务项目中心副总裁刘艳女士介绍了市场拓展情况。
（二）互动交流
Q1：在汽车领域的高端化应用中，若PCB板向高端方向发展，后续是由算力领域表现好的公司还是汽车领域深耕的公司来引领？
A1：数据累积对于PCB高端化发展至关重要，我们在汽车板长期生产过程中积累了大量基础数据。从客户需求来看，其更倾向于
在汽车板供应链内PCB供应商，依托芯片创新带动产业链技术升级。一方面是因为车载板有成熟的体系，该体系能保障产品创新所需
的质量稳定性，且经过多年汽车工业沉淀的体系能力，远超单一工艺的作用。目前的趋势是，客户会倾向于在汽车供应链中选择创新
能力跟得上的企业，共同实现产品迭代。
Q2：请介绍公司与T公司合作的业务以及未来合作的发展展望？
A2：新能源车业务方面，2025年T客户因应市场需求变化，汽车车型迭代计划加快，预计会带动销量增长，同时汽车智能化提升
下单车价值量会增加，公司和T客户合作已有十多年，双方在新产品、新技术紧密合作，未来随着T客户新产品陆续投放，公司在新产
品的供应会有一定的优先权。销量增长、单车价值量提升和份额提升会共同驱动公司在T客户汽车业务增长。储能业务方面，随着上
海储能工厂在2025年的投产，T客户储能业务保持快速增长态势，带动公司储能业务增长；人形机器人业务方面，T客户在持续迭代推
进产品，公司持续配合客户开发，后续随着人形机器人量产预计公司将同步实现增长；Dojo业务方面，T客户产品由Dojo1向Dojo2迭
代，未来在专业处理场景中对Dojo2产品的需求量大，后续随着Dojo2放量也会为公司贡献更多业绩。T客户作为公司重要客户，其在
新能源汽车、自动驾驶、储能、人形机器人等领域发展全球领先。当前虽然国际局势复杂，但是上述行业在全球的发展和需求的确定
性还是比较高的，预计长期来看，公司订单仍会保持增长。未来T客户新产品持续推出，无人驾驶开始试运行，人形机器人即将进行
批量化的部署。Dojo算力服务器开始扩大布局，这些领域对公司PCB的需求都会持续增长。
Q3：算力服务器相关的业务情况？
A3：算力作为公司近年重点发展的板块，已积累了较为丰富的客户群，除了T客户的Dojo和FSD产品，还包括N客户、欧洲算力中
心的部分核心客户。当前，公司已经通过直接或者间接的方式，进入到该批核心客户的供应链体系内，已经实现量产供应。同时，公
司也在积极布局国内算力客户，包括AIPC、服务器、交换机等，预计将助力公司算力业务的进一步发展。
Q4：泰国工厂目前的具体情况？
A4：泰国工厂一期的产能规划约100万平方米/年，主要包括高多层和中高阶的HDI产品。今年6月，公司泰国工厂一期厂房已经封
顶，公司后续会依据客户的沟通情况合理安排产能规划。
Q5：外部环境对公司运营有什么影响？比如美国对等关税对公司的海外业务有何影响？公司如何应对？
A5：一直以来公司对美直接出口PCB产品的份额极低，根据和客户签订的贸易条款，进口关税由客户承担，预期美国政府此轮对
等关税政策对我司后续直接影响有限。此外，PCB在终端销售产品中的成本占比较低，对关税敏感度不明显，预计后续关税会由消费
者、品牌终端客户和供应链企业共同承担。鉴于目前加征关税事项，公司将密切关注相关事态发展，并与客户和行业协会保持沟通。
同时，公司将继续以新能源汽车和AI+应用作为国内市场持续拓展着力点，技术同源发展其他新质生产力科技产业，努力抓住国内市
场的发展机遇，走国内市场、海外市场双轮驱动的市场路线。
Q6：公司未来的收入、盈利增长点有哪些？
A6：目前国内产业升级不断推动AI+应用、智能驾驶、人形机器人、低空经济等产业发展，为PCB行业和公司带来较大机会。公司
产品能力领先，客户资源丰富，对未来盈利增长有信心。同时公司也会积极通过多种方式，实现公司的产业链整合和产业扩张，推动
公司盈利可持续增长。
Q7：公司在AI等新兴领域的发展战略？
A7：人工智能是未来长期发展的趋势，服务器、人形机器人、AI眼镜、飞行汽车都属于人工智能端的应用，未来公司战略方向是
围绕人工智能+应用来做相关产品的布局。从产品贡献来看，人形机器人和算力相关的产品对公司未来的业绩贡献相对更大，但是公
司也会根据产业爆发的优先级来安排在产品资源上的投入。
Q8：公司后续对于不同客户和领域的投入和部署？
A8：目前公司汽车应用领域收入约占总收入一半，作为下游贡献度最高的板块，体现了公司在电动车领域技术和产品的优势，公
司将持续深入发展、保持优势。同时，公司致力于该领域的国内市场、国外市场共同发展，不会依赖单一客户。目前，除了T客户，
公司拥有大量汽车客户储备。对于电动车，车企选择技术路径后，会将同一技术路径上的企业加入供应链，提升产品响应速度，减少
犯错概率。公司在国内开拓的造车新势力企业，其技术路径与公司发展的海外客户有共通性。基于此，国内车企也会选择公司的产品
。未来汽车电动化、智能化产品会是公司首要发展的板块，同时也会加大人工智能+应用的布局。在人形机器人领域，公司进入时间
较早，客户储备也很丰富，客户产品也有望率先放量，人形机器人后续也是公司战略发展的重点之一。在算力领域，T客户的产品未
来也会放量，一部分算力客户技术路径选择会与T客户相同，公司能够凭借丰富的研发、生产经验服务新客户。长期来看，公司产品
结构会逐步从四层、六层，八层向更高层去发展，同时提升HDI产品比例，应用领域上，公司汽车、机器人、算力相关PCB产品会持续
向不同客户去移植和复制。
Q9：国资入主后对公司的影响？
A9：顺控集团的经营方式是市场化的投资，入主世运电路是“加入”而不是“接管”，不干涉原经营团队的正常经营，“加入”
世运电路的主要目的是互利共赢，为世运电路带来更多的赋能。关于顺控集团的赋能，一方面是充足的资金支持，优化公司股东结构
，增强公司的金融信用和资金实力，加快公司的产业布局，提高公司抗风险能力，与股东优势资源协同发展，提升公司综合盈利能力
；另一方面是国内市场开拓支持，依托顺控集团在顺德地区的深耕，支持公司优化客户结构，在新能源汽车、智能家电产业和机器人
制造等优势产业实现良好协同发展，为公司开拓新的市场增长空间。大股东入主后制定一系列国内客户拓展的规划，目前已依靠在电
子信息产业的资源禀赋，协助公司对接新能源车企和互联网头部客户等，后续也会结合自身资源禀赋赋能上市公司。顺德当地拥有高
端制造业产业集群，与PCB业务密切关联，控股股东会依靠在顺德乃至佛山的产业链优势，为公司导入高端制造、人形机器人等新兴
产业客户。
Q10：公司目前产能如何？
A10：目前PCB行业景气度持续，公司订单饱满，生产运营正常。公司目前年产能已经超过500万平方米，中短期的产能增长主要
来源于定增募投项目以及泰国项目。
Q11：公司未来业务转内销的机会如何？前景如何看待？
A11：公司未来业务转内销的前景广阔，一是国资支持，公司控股股东会结合自身资源禀赋赋能上市公司，顺德当地拥有高端制
造业产业集群，与PCB业务密切关联，控股股东会依靠在顺德和佛山的产业链优势，为公司导入高端制造、人形机器人等新兴产业客
户，培育内需增长极。二是近年来公司在国内新能源车市场业务进展迅速，凭借在新能源车多年积累的优势，实现了客户和产品导入
，很多国内客户在智驾和人形机器人PCB方案会选择公司产品。目前国内客户业务实现了较高增长，公司与小鹏汽车、吉利极氪、广
汽集团等新能源车企的合作进一步加深。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/70132603920.pdf
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2025-07-08 16:25│世运电路涨5.45%，中邮证券一周前给出“买入”评级
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世运电路今日涨5.45%，收报30.74元。中邮证券研报预计公司2025-2027年营收分别为61亿、80.1亿、95.1亿元，净利润9亿、11
.5亿、14亿元，维持“买入”评级，盈利预测准确度达79.56%。
https://stock.stockstar.com/RB2025070800026077.shtml
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2025-07-04 20:03│世运电路(603920)：拟1.53亿元协议受让莱尔科技775.9万股股份
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世运电路拟以1.53亿元受让莱尔科技5%股份，交易后成为其股东。双方此前已签署战略合作协议，将在技术、市场、供应链等多
领域深化合作，提升整体竞争力。
https://www.gelonghui.com/news/5032401
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2025-07-04 19:55│莱尔科技(688683)：特耐尔拟将其持有的775.9万股公司股份转让给世运电路
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格隆汇7月4日丨莱尔科技(688683.SH)公布，公司于近日收到控股股东广东特耐尔投资有限公司通知，特耐尔于2025年7月3日与
世运电路签署了《股份转让协议》，特耐尔拟将其持有的775.9万股公司无限售流通股（占公司总股本的5.00%）通过协议转让的方式
以19.74元/股的价格转让给世运电路，转让总价为1.53亿元。
https://www.gelonghui.com/news/5032390
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