公司报道☆ ◇603983 丸美生物 更新日期：2025-09-25◇ 通达信沪深京F10
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2025-08-27 18:34│天风证券：给予丸美生物增持评级
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丸美生物2025年上半年营收17.69亿元，同比增30.83%，归母净利润1.86亿元，同比增5.21%，但Q2利润承压，净利下滑23.08%，
主因营销投入大幅增加。毛利率74.60%，同比下降0.07个百分点，销售费用率升至56.50%。眼部类产品增速亮眼，收入同比增长76.1
8%，占营收23.75%。线上渠道收入占比达88.87%，同比增长37.85%，线下渠道表现疲软。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700039700.shtml
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2025-08-26 18:29│万联证券：给予丸美生物增持评级
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丸美生物2025年上半年营收达17.69亿元，同比增30.83%，主因线上渠道增长强劲，收入占比达88.87%。第二季度净利润下滑，
主因销售费用率大幅提升至56.50%，反映品牌建设与流量投入加大。公司持续推进大单品策略，丸美与PL恋火品牌双增长，毛利率微
降，净利率承压。公司正向生物科技美妆转型，研发投入持续加码，专利与标准制定成果显著。尽管短期盈利承压，但长期创新实力
增强，机构维持“增持”评级，预计2025-2027年净利稳步增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600040067.shtml
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2025-08-26 18:14│华龙证券：给予丸美生物增持评级
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丸美生物2025年上半年营收达17.69亿元，同比增30.83%，归母净利润1.86亿元，同比增5.21%。双品牌协同发力，丸美与PL恋火
品牌分别实现营收12.50亿元、5.16亿元，同比增长34.36%与23.87%。公司持续推进大单品策略与研发创新，重组胶原蛋白技术获IFS
CC大奖，新品“小金针超级面膜”上市成功，研发费用同比增长13.53%。线上渠道收入占比达88.87%，618期间GMV突破3.5亿，线下
渠道聚焦新品体验。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600037552.shtml
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2025-08-25 17:24│丸美生物(603983)2025年8月25日投资者关系活动主要内容
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Q1、在抖音流量成本持续高企的背景下，品牌逆势推动大规模人群破圈并取得新品种草成效。请教管理层：当前品牌感受到哪些
外部机遇？品牌自身处于怎样的发展阶段？这些因素如何促使我们在当前阶段通过品宣策略推动人群扩圈？
A:今年品牌在人群破圈领域取得了一些成绩，主要表现为三个节奏：春节及年货节期间，基于对短剧市场研究，精准投放了抖音
精品短剧《夫妻的春节》，播放量超6亿次，成功积累近1亿5A人群资产；三八节期间，聘请一线明星杨紫担任代言人，推出与目标消
费者达成情感共鸣的主题片《置顶自己》，以“置顶自己，世界才会仰望你”的核心创意引发广泛传播，实现18亿级曝光，更推动5A
人群资产增至1.5亿；4月底至618期间，冠名抖音上半年头部综艺《今晚好犀利》，借势大IP影响力，使618期间5A人群资产峰值达至
2.3亿，创历史新高。关于为何在流量成本高企下仍加大人群资产破圈投入，核心源于抖音平台流量分配逻辑。当前平台力推全域推
广模式，全域推广更注重商家自有流量池（即5A人群资产）的积累，商家生意表现越好，平台分配的流量越多。因此，扩大5A人群资
产成为提升流量竞争力的关键。基于这一认知，品牌即便在流量争夺激烈的环境下，仍坚持通过精准内容投放扩大人群资产，最终实
现了流量池的不错增长。
Q2、随着品牌规模提升及丸美、恋火等品牌快速增长，公司在管理优化、人才梯队建设及后续激励方面有何规划？
A：持续的销售增长依赖于组织架构变革、人才团队优化及薪酬管理制度的迭代升级。公司过去十个季度30%的复合增长已验证组
织能力，未来将通过销售业绩的持续增长倒逼管理升级，进一步完善人才梯队建设与激励机制，为长期发展提供支撑。
Q3、在当前美妆行业阶段与竞争格局下，如何看待利润率和规模扩张的平衡？
A：在线上销售为主导的美妆时代，大单品策略是品牌增长的核心驱动力。公司通过重点打造小红笔胜肽眼霜、小金针次抛精华
两大单品和四抗套组，成功实现了过去十个季度30%的增长目标。为保障未来持续较好的增长，公司不能仅依赖原有大单品，必须持
续投资新的大单品和套组建设，加强品牌心智投入，因此今年公司从原两大单品一大套组扩展至四大单品和三大套组，不仅支撑当下
的增长，也为未来持续增长打下基础。大单品及大套组增速应显著高于整体品牌增速，例如今年上半年小红笔眼霜同比增长150%，胶
原大套组同比增长170%。公司要着眼于眼下，同时也着眼于更长久的未来。短期内利润可能承压。但公司对于全年利润率目标的实现
仍有信心。
Q4、公司二季度为全年业绩达成进行了投放准备，如赞助综艺等，但品宣类活动销售转化通常滞后。公司内部是否有具体指标可
以观测二季度投放动作在销售转化上的实际体现？
A：通常每年二季度和三季度为战略投入期，一季度和四季度为利润贡献的核心季度。今年二季度，公司小金针超级面膜、小红
笔胜肽套组等重磅新品上市，进行了大量种草和品宣建设，投入与产出有周期性，需要时间来转化，来体现复利。例如在第四季度，
因前期投入的集中转化，同样的投入可能带来更高的产出。当前内部监测数据均按规划推进，表现良好。
Q5、恋火品牌小红书平台高质量内容比例显著提升，请管理层分享恋火品牌下半年的发展展望及营销策略变化情况？
A：恋火品牌已从高速发展阶段步入正常发展阶段，高速发展是50%以上的年增长率。当一个品牌来到10亿左右的时候，他就进入
了正常发展阶段。尽管当前彩妆市场竞争加剧，但恋火凭借产品品质、品牌建设、推新节奏及限定策略等稳固底妆市场第一阵营。上
半年邀请李昊作为首位代言人，推出了蹭不掉粉底液4.0，并在二季度发布了海岛度假系列，从而实现恋火上半年约24%的增长。刚刚
官宣第二位代言人卢昱晓，推出看不见3.0粉底液新品系列，Q4计划推出新的IP限定系列，对今年的增长充满信心。
Q6、丸美品牌中小红笔、双胶原等各个系列当前占比情况及未来增长趋势？
A：丸美品牌的三大核心系列合计销售占比超过70%。首先是作为国家重组胶原蛋白行业主导制定者的重组胶原蛋白系列，这一系
列在整体销售中占比最高；其次是以小红笔为代表的6D胜肽系列，丸美持续蝉联国货眼部护理第一品牌；第三是聚焦抗“光热氧糖”
的四抗系列，经权威认证丸美为中国光热氧糖四抗护肤品类销售额第一品牌，四抗系列于8月迭代4.0，深受消费者认可。目前发展势
头良好，后续还有进一步爆发空间。
Q7、今年小金针系列的面霜和面膜是重点推广的两个新品，小金针系列的人群连带率？在面霜、面膜等延展新品销售中，是老客
为主，还是新客？
A：面霜和面膜是大品类，目前公司已拥有套组和精华产品，但缺乏拳头级的大单品面霜和面膜。公司要保障明年、后年及更往
后的持续增长与更高的突破，必须坚定将面霜和面膜这两个品类作为大单品重点打造，这是一件难而正确的事。关于小金针连带，公
司最先推出的是小金针次抛精华，去年四季度上市了小金针胶原面霜，今年4月又推出了小金针超级面膜，目前正在打造第四个小金
针大单品。这四个产品均以“小金针”作为关键词，当推广小金针次抛精华时，其他小金针系列产品的知名度也会同步提升；反之，
小金针超级面膜的推广同样能带动次抛精华等产品的市场认知。这种联动效应显著提升了客户连带购买率。以近期达播带货为例，小
金针超级面膜作为上市仅三个月的新品，达人直播创下6000万GMV销售，其中有约25%的老客。这表明小金针系列已积累起稳定的用户
群体，新老客户通过“小金针”这一共同标识形成消费联动，充分验证了品牌资产共享策略的有效性。
Q8、上半年公司销售费用中的广告宣传支出增长略快于收入增速，虽然知道这是必要过程，但想了解公司在效果广告和品牌广告
两个维度上如何平衡？
A：品牌建设对防止品牌白牌化至关重要。今年二季度，我们在确保销售增长的投流投入同时，并未削减品牌建设投入。例如，
我们通过冠名“今晚好犀利”节目引申出“胶原好犀利”的科学传播活动，在品牌建设上做了极大夯实。我们在投流投入和品牌建设
上并重，不会因短期销售目标而放弃或忽视品牌建设。我们认为要为穿越周期做准备，品牌建设必须持续推进，所以投流与品牌建设
的策略是并重的。
Q9、目前小红笔眼霜的市场心智非常突出，如何看待眼霜这一单品的市场空间？后续将如何推进小红笔的系列化和套组化拓展？
A:丸美小红笔眼霜凭借长期积累的技术能力，目前已升级至3.0版本，成长为添加25%的6D胜肽这一高功效产品，深受市场欢迎。
不少用户首次使用时，对每分钟震动12000次的按摩头感到惊喜。当前腾讯热播的深受年轻人喜爱的恋爱综艺《心动的信号》，公司
作为赞助商推出了心动限量版小红笔眼霜，一经推出便卖爆。系列方面，今年二季度，公司上新了小红笔的水和乳，8月推出小红笔
胜肽面霜，未来计划在合适时机推出小红笔胜肽精华，最终将小红笔胜肽系列打造为完整系列，并发展为品牌的主打系列。在推品策
略上，公司思路清晰、节奏明确。未来顶尖美妆企业的竞争将聚焦于两个核心能力：一是产品力，二是内容力。在产品力方面，丸美
具有强大的竞争力；在内容力上，从“弹弹弹弹走鱼尾纹”到梁朝伟演绎的《眼》，我们在内容方面同样具备深厚的底蕴。
Q10、公司后续原料研发层面，特别是在重组胶原蛋白方面后来的一些规划？
A：公司早在2018年就决定成立基础研究中心，展开对核心原料的自主研发。2021年设立全资子公司拜斯特药业，用制药级标准
来生产我们自主研发的核心原料。经过这些年的积累，从2021年至今，公司在核心原料的生产与替代能力上已实现显著突破，且仍在
持续进步。我们相信，未来的丸美将是一家拥有“自主芯片”的生物科技公司——这里的“芯片”指的是掌握核心技术。这也是2023
年四季度国家工信部委托我们主导制定重组胶原蛋白国家行业标准的原因：我们具备核心研发能力，是行业技术的引领者，而非跟随
者。我们向国家申请的专利已超过600项，获得授权的专利近400项。值得说明的是，目前我们产品中使用的技术发明专利不到30%，
仍有70%的专利储备尚未应用。这些专利储备并非浪费，而是我们对未来科技路线的提前布局——下一个时代无论哪条技术路线爆发
，我们都有足够的储备支撑
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/70871603983.pdf
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2025-08-25 12:24│东吴证券：给予丸美生物买入评级
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丸美生物2025年上半年营收达17.7亿元，同比增30.8%；归母净利1.9亿元，同比增5.2%，分红比例53%。单季度看，Q2营收9.2亿
元，同比增33.5%，但净利下滑23.1%。毛利率维持高位，但销售费用率上升致净利率承压。双品牌表现亮眼，丸美与PL恋火收入分别
增长34.4%、23.9%，新品小金针面膜、蹭不掉粉底液4.0推动增长。线上渠道收入大增37.9%，明星代言与KOL种草成效显著。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500013221.shtml
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2025-08-25 12:24│民生证券：给予丸美生物买入评级
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丸美生物2025年上半年营收达17.69亿元，同比增30.83%，归母净利润1.86亿元，同比增5.21%，主因丸美与PL恋火双品牌驱动，
其中丸美品牌营收增34.36%，PL恋火增23.87%。毛利率74.6%，销售费用率上升反映线上流量与品牌投入增加，净利率同比下降。公
司深化大单品战略，胶原小金针等新品表现亮眼，PL恋火通过产品升级与短剧营销实现线上GMV突破3.5亿，获多项行业奖项。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500013218.shtml
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2025-08-24 19:55│开源证券：给予丸美生物买入评级
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丸美生物2025H1营收17.69亿元，同比增30.8%；归母净利润1.86亿元，同比增5.2%，低于预期。眼部类产品营收大增76.2%，线
上渠道收入同比增长37.9%，双品牌战略驱动增长。公司加大营销投入致销售费用率上升，毛利率基本稳定。尽管下调2025-2027年净
利润预测至4.00/5.23/6.67亿元，仍维持“买入”评级，认为产品集中度与品牌粘性增强，线上运营高效，估值合理。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400010117.shtml
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2025-08-24 06:07│丸美生物（603983）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长
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丸美生物2025年中报显示，营收达17.69亿元，同比增30.83%；归母净利润1.86亿元，同比增5.21%，主业增长稳健。第二季度营
收9.23亿元，同比增33.53%，但净利润同比下降23.08%。毛利率74.6%，净利率10.52%，三费占比58.75%，销售费用同比增39.31%，
主要因流量成本及品牌投入上升。经营性现金流同比大增97.41%，反映回款能力改善。ROIC中位数30.19%，但近年资本回报一般，商
业模式依赖营销驱动，需关注可持续性。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400001327.shtml
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2025-08-23 02:01│图解丸美生物中报：第二季度单季净利润同比下降23.08%
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丸美生物2025年中报显示，公司主营收入达17.69亿元，同比增长30.83%；归母净利润1.86亿元，同比微增5.21%；扣非净利润1.
77亿元，同比增长6.64%。第二季度单季收入9.23亿元，同比增长33.53%，但归母净利润5069.52万元，同比下降23.08%，扣非净利润
4329.42万元，同比下降30.22%，利润增速明显低于收入增速。公司毛利率保持在74.6%的高位，负债率28.01%，财务费用为-1067.89
万元，投资收益278.32万元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300001840.shtml
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2025-08-22 21:50│丸美生物(603983)：上半年净利润1.86亿元，同比增长5.21%
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格隆汇8月22日丨丸美生物(603983.SH)披露半年报，公司上半年实现营业收入17.69亿元，同比增长30.83%；归属于上市公司股
东的净利润1.86亿元，同比增长5.21%；基本每股收益0.46元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。
https://www.gelonghui.com/news/5064517
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2025-05-15 16:28│丸美生物涨10.01%，开源证券二周前给出“买入”评级
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丸美生物今日涨停，收盘报52.53元。开源证券研报预计公司2025-2027年净利润分别为4.56亿、5.97亿、7.63亿元，维持“买入
”评级，认为其核心品牌势能持续提升，估值合理。多机构给出一致看好，盈利预测准确度较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025051500024548.shtml
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2025-05-15 14:55│异动快报：丸美生物（603983）5月15日14点54分触及涨停板
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5月15日，丸美生物股价涨停，上涨10.01%，股价达52.53元。当日化妆品板块整体上涨4.67%，青松股份领涨。主力资金净流出2
408.3万元，游资和散户资金分别净流入1870.95万元和537.35万元。
https://stock.stockstar.com/RB2025051500017333.shtml
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2025-05-09 16:26│丸美生物涨5.38%，开源证券一周前给出“买入”评级
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丸美生物今日上涨5.38%，收盘价48.58元。开源证券研报预计公司2025-2027年净利润分别为4.56亿、5.97亿、7.63亿元，维持
“买入”评级，认为其核心品牌势能持续提升，估值合理。多机构看好，盈利预测准确度较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025050900024432.shtml
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2025-05-01 13:31│华龙证券：首次覆盖丸美生物给予增持评级
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华龙证券王佳琪发布研报，首次覆盖丸美生物给予“增持”评级。2024年公司营收29.7亿元，同比增长33.44%，净利润3.42亿元
，同比增长31.69%。双品牌“丸美”与“PL恋火”协同发展，线上渠道占比达85.61%，科技创新助力产品升级，预计2025-2027年净
利润分别为4.91亿、5.78亿、7.9亿，看好其长期发展。
https://stock.stockstar.com/RB2025050100008322.shtml
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2025-04-29 15:01│中邮证券：给予丸美生物买入评级
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中邮证券有限责任公司李媛媛近期对丸美生物进行研究并发布了研究报告《小红笔color:#666666">以上内容为证券之星据公开
信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900022625.shtml
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2025-04-29 14:45│万联证券：给予丸美生物增持评级
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丸美生物发布2024年年报和2025年一季报，业绩增速亮眼。2024年营业收入29.70亿元，同比增长33.44%；归母净利润3.42亿元
，同比增长31.69%。2025年一季度，营业收入8.47亿元，同比增长28.01%。线上渠道收入快速增长，线下渠道也出现增长。公司深化
大单品策略，毛利率显著提升，但净利率有所下降。公司从传统美妆向生物科技美妆转型，注重科技研发，保持市场竞争力。分析师
维持“增持”评级。风险因素包括宏观经济恢复不及预期等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900022499.shtml
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2025-04-29 14:05│异动快报：丸美生物（603983）4月29日14点4分触及涨停板
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4月29日，丸美生物（603983）触及涨停板，涨幅9.99%，领涨化妆品行业。当日化妆品概念上涨2.68%。资金流向方面，主力资
金净流入750.14万元，游资和散户资金分别净流出77.7万元和672.44万元。近5日，资金流向总体呈现净流入趋势。以上信息仅供参
考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900022289.shtml
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2025-04-29 12:49│开源证券：给予丸美生物买入评级
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丸美生物发布年报及一季报，2025Q1扣非归母净利润增长28.6%，业绩符合预期。公司下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利
润分别为4.56/5.97/7.63亿元，维持“买入”评级。眼部类和美容类产品表现亮眼，盈利能力提升，品牌建设投入增加。丸美和恋火
品牌产品集中度与用户粘性持续提升，运营数据良好。风险提示包括消费意愿下降、新品表现不佳等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900021573.shtml
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2025-04-27 16:15│国金证券：给予丸美生物买入评级
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国金证券股份有限公司赵中平,杨欣,周舒怡近期对丸美生物进行研究并发布了研究报告《业绩延续亮眼，丸美color:#666666">
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700006256.shtml
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2025-04-27 06:17│丸美生物（603983）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长
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丸美生物发布2025年一季报，营收和净利润分别同比增长28.01%和22.07%，营业总收入为8.47亿元。毛利率76.05%，净利率15.9
7%，每股收益0.34元。公司去年ROIC为8.28%，净利率11.53%，上市以来累计融资8.42亿元，分红7.82亿元。证券研究员预计2025年
业绩为4.68亿元，每股收益1.17元。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700000995.shtml
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