公司报道☆ ◇605338 巴比食品 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
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2026-04-22 06:08│巴比食品（605338）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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巴比食品2026年一季度营收3.8亿元，同比增长2.82%；归母净利润4721万元，大幅增长26.93%。公司毛利率与净利率分别提升9.
57%和25.48%，盈利能力显著增强。现金流改善明显，每股经营性现金流同比激增473.57%。尽管三费占比略升，但整体财务指标表现
优异，资本回报稳定。机构普遍看好其未来业绩，预计全年业绩有望延续增长态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042200011424.shtml
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2026-04-21 20:00│巴比食品(605338)2026年4月21日投资者关系活动主要内容
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一、2025年度暨2026年第一季度经营业绩及成果介绍：
1、经营成果：
2025年全年，公司实现营业收入18.59亿元，同比增长11.2%；实现归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比下降1.3%；实现
归母扣非净利润2.45亿元，同比增长16.7%。在餐饮行业整体增速放缓、竞争日趋激烈的背景下，公司收入与核心盈利能力均实现双
增，经营韧性持续显现。
进入2026年一季度，公司实现营业收入3.8亿元，同比增长2.8%；实现归属于上市公司股东的净利润4,721万元，同比增长26.9%
；实现归母扣非净利润4,145万元，同比增长6.4%。公司业绩进一步向好，整体经营稳中有进。
2、具体业务表现：
在门店业务方面，2025年，受益于青露等品牌并表，公司门店数量大幅增长，期末门店总数达5,909家。2026年一季度末，门店
数为5,871家，较26年年初略有调整。这一变化的核心原因是我们持续在推进并购品牌门店的标准化管理与质量优化，部分运营不达
标或者粘性不高的门店会自然出清，我们始终坚持质量优先的发展理念，在保持整体规模稳健的同时，有序推进存量门店的优胜劣汰
，持续提升单店质量与运营效率，为下一阶段的高质量扩张夯实基础。
在单店方面，2025年以来，巴比品牌门店单店同比缺口不断收窄，目前已逐步回正并趋于稳定，展现出明确的修复态势。后续公
司将围绕单店模型升级、产品品质提升、品牌营销强化等方面持续发力，推动传统单店收入稳步回升。2025年7月，公司精准把握消
费需求推出手工小笼包新店型，在门店形象、装修布局、产品结构、设备器具等七大环节实现全面升级。新店型推出后市场反馈良好
，有效验证了单店模型的可行性。截至2026年一季度末，新店型已落地达116家，其中包括青露品牌小笼包店30家，完成从0到1的模
式验证，开始进入从1到N的快速复制阶段，为后续单店模型的增长及全国连锁化扩张打开了新的增长空间。
在大客户零售业务方面，2025年收入达4.32亿元，同比增长13.5%，保持稳健增长态势。2026年一季度该业务收入为8,998万元，
同比下降3.4%，主要系公司主动对客户结构与渠道布局进行阶段性优化调整所致。
在成本费用端，得益于公司持续提升精益化与数字化水平，以及2025年下半年以来主要原材料成本维持低位，公司毛利率显著提
升。2025年全年毛利率为28.5%，同比提升1.8个百分点；2026年一季度毛利率为27.9%，同比提升2.44%。与此同时，得益于公司运营
效率持续优化，2025年扣非净利润率为13.2%，盈利水平进一步提升；2026年一季度扣非净利润率为10.9%，虽受季节性营收波动及业
务相关等费用前置影响有所回落，但仍较去年同期小幅提升0.36个百分点，仍保持在10%以上的健康区间。整体来看，公司盈利能力
韧性突出，高质量发展基础不断夯实。
同时我们也清醒地意识到，公司报告期内的门店闭店数量仍维持高位，同比仍有一定幅度的增加，内生性开店节奏并未显著加快
。公司管理层2026年将全力聚焦小笼包门店的加速拓展，抓住市场发展的先机，结合经营举措进一步落地及供应链品质提升等内部管
理方法，巩固公司门店业务回升到质量数量持续双增的良性轨道。
二、互动交流环节
1、公司2026年手工小笼包新店型的开店目标是多少？新开店与老店升级的比例如何？
回复：2026年公司目标为保底600家、冲刺700家。开店途径主要包括老店升级与新开店，目前新开店约占30%，老店升级约占70%
。随着已有门店赚钱效应的充分显现，预计到年底新开店比例将进一步上升。
2、新店型对单店营业额的提升效果如何？是否有具体数据支持？
回复：老店升级后，营业额实现翻倍；新开手工小笼包店的营业额约为传统鲜包店的2倍。这一数据基于截至目前全部已开业门
店的样本，且营业额的提升在新店开业后能够保持稳定。
3、2026年一季度单店收入为何出现波动？是否受春节因素影响？
回复：一季度营收波动主要受两方面影响：一是今年春节较晚（2月17日），大量加盟商为安徽、湖北籍，返乡早、返工晚，导
致1至3月订货受到扰动；二是3月份同时有部分门店因升级改造暂停营业，对当期收入产生短期影响。但上述因素均为短期扰动，公
司整体门店经营基本盘保持稳定。
4、2026年一季度大客户零售业务收入同比下降3.4%，长期如何展望该业务？
回复：收入同比下降主要系公司主动优化客户结构所致。公司从去年起将大客户分为直销和经销两大类，进行分类施策，同时重
点拓展连锁餐饮、便利店、酒店等定制化客户，追求高质量增长。团餐业务长期仍为公司重要增长极。
5、手工小笼包模式被快速模仿，公司如何看待竞争？核心竞争力在哪里？
回复：面对竞争，公司的核心壁垒在于供应链能力和组织能力。在供应链能力方面，公司可以同时生产小笼包、大包子、煎包，
这些产品需要不同面皮工艺，技术门槛高。在组织能力方面，公司具备组织力与规模优势，能够快速开好大量门店，而其他品牌可能
存在随着门店家数增加开店动作变形的可能，难以实现大规模复制。2026年公司将通过增加运营人员、标准化管理、视频监控、神秘
顾客制度等方式确保开店质量。
6、公司是否会拓展面条、米饭等品类？产品上新节奏如何？
回复：公司明确不做浇头面与米饭，专注中式面点和小吃。产品上新保持克制，约每季度推出一款单品，每款都需具备长期生命
力。近期将推出粉丝汤，搭配煎包形成产品组合。
7、手工小笼包新店型是否必须与堂食绑定？外带店的可行性和表现如何？
回复：手工小笼包外带属性较强，目前外带店模式同样可行且效果良好。
8、剔除新店型及并购影响后，传统巴比门店的单店表现如何？
回复：2026年一季度传统门店同店收入有小个位数缺口，主要受春节营业天数减少及升级闭店影响。整体看，传统门店基本盘保
持稳定，但进一步提升空间有限。
9、2026年一季度费用有所上行，全年费用率趋势如何？
回复：新增运营人员成本主要体现在毛利率层面，而非销售费用率大幅上升。原材料成本下降可阶段性对冲人员成本上升。公司
会根据经营节奏动态调整费用投入情况，预计全年费用率保持相对稳定。
10、手工小笼包店能否实现类似茶饮、零食连锁的快速扩张？开店速度是否会被有意控制？
回复：包子行业具有“难”和“累”的特点——技术含量高、劳动强度大，意味行业具有隐形的高进入门槛。公司不刻意控制速
度，也不盲目追求极速扩张，赚钱效应是核心驱动力。预计2026年开出600至700家后，2027年增速将更快，目前已出现加盟商排队等
位开店的局面。
11、公司如何看待手工小笼包新店型与当前消费需求的匹配关系？
回复：从消费需求来看，当前消费者对传统大包子的兴趣有所下降，而对小笼包等形式的产品偏好上升；同时，市场缺乏干净舒
适、可堂食的、高质价比中式早餐消费场景。巴比手工小笼包新店型以10至15元客单价、整洁环境、品牌背书及现制现售的特点，较
好满足了上述需求。
12、新店型客单价提升至10至15元，是否与消费降级趋势矛盾？
回复：公司定价逻辑始终坚持“国民早餐”定位：先定消费者心理价，再倒推成本与毛利。10至15元在同类中式快餐中仍具高质
价比。在消费降级背景下，消费者更愿为干净、舒适、有品牌的早餐体验支付“小确幸”溢价。
13、如何保证大量新店的管理质量？公司采取了哪些具体措施？
回复：公司通过巡店频次提升、门店管理标准化、内部抽检、视频监控、食安管控和加盟商多重培训等举措保证门店质量。同时
，公司也在积极探索利用AI技术进行辅助管理，例如通过AI自动识别门店运营中的不规范行为，以此进一步提升管理效率。
14、公司的股东回报如何预期？
回复：目前公司的资本开支较为固定，账面现金较为充足，因此展望未来，公司有望保持较为合理的股东回报水平。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/83446605338.pdf
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2026-04-21 01:36│图解巴比食品一季报：第一季度单季净利润同比增长26.93%
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巴比食品2026年一季报显示，公司实现主营收入3.8亿元，同比增长2.82%；归母净利润4721.16万元，同比大幅增长26.93%；扣
非净利润4144.58万元，同比增长6.38%。财务方面，负债率降至16.68%，毛利率为27.91%，投资收益87.72万元，财务费用为负265.9
8万元，整体盈利能力显著增强。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042100003585.shtml
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2026-04-14 15:57│巴比食品(605338)：主营业务未涉及养老行业
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格隆汇4月14日丨巴比食品(605338.SH)在互动平台表示，目前公司主营业务未涉及养老行业。在宠物食品领域，公司曾进行过初
步试水，但该业务规模整体较小，目前公司已关闭该业务。公司将继续聚焦主营业务，不断努力扩大市场规模并提升盈利能力。
https://www.gelonghui.com/news/5208930
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2026-04-13 11:47│中银证券：给予巴比食品买入评级
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中银证券给予巴比食品买入评级。2025年公司营收18.6亿元，同比增长11.2%。加盟门店净增近800家至5909家，单店营收增速转
正，团餐及定制馅料业务增长强劲，毛利率提升至28.5%。公司手工小笼包新店型日均营收为传统店型2-3倍，2026年计划加速铺开至
600-700家。预计2026-2028年归母净利润分别为3.3亿、3.8亿、4.3亿元，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041300011420.shtml
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2026-04-11 06:05│巴比食品（605338）2025年年报简析：增收不增利
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巴比食品发布2025年年报，营收18.59亿元同比增长11.22%，但归母净利润2.73亿元同比下降1.28%，业绩未达市场预期。毛利率
微升，净利率下滑，主要受三费增加及投资收益减少影响。公司通过加盟和团餐扩大业务规模，并新增收购产生商誉。武汉工厂转固
推动固定资产增长，理财投资增加导致货币资金减少。现金流改善，但ROIC有所回落，整体盈利质量承压。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041100004144.shtml
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2026-04-10 11:52│东吴证券：给予巴比食品买入评级
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东吴证券维持巴比食品“买入”评级。公司2025年营收增11.2%，扣非净利增16.5%；特许加盟门店净增766家达5909家，单店营
收恢复正增。毛利率提升至28.5%，主要受益于猪肉成本下降及产能利用率提高。小笼包新店型推进顺利，有望驱动未来成长。预计2
026-2028年归母净利润分别为3.3亿、4.0亿及4.7亿元，同比增速分别为20%、24%和17%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041000017993.shtml
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2026-04-10 00:52│图解巴比食品年报：第四季度单季净利润同比下降12.63%
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巴比食品2025年年报显示，全年主营收入18.59亿元，同比增长11.22%，归母净利润2.73亿元，同比微降1.28%，但扣非净利润增
长16.66%。第四季度单季收入5.03亿元，增长9.05%，归母净利润7182.17万元，同比下降12.63%，扣非净利润则同比增长10.33%。公
司毛利率为28.54%，负债率18.53%，整体营收保持增长态势，但短期利润承压。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041000001658.shtml
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2026-03-03 20:02│巴比食品：3月2日高管李俊增持股份合计5000股
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巴比食品（605338）董事、高管李俊于3月2日增持公司股份5000股，占总股本0.0021%。当日公司股价下跌2.89%，收盘价为27.5
8元。机构评级方面，过去90天内有12家机构给出评级，其中11家为买入，1家为增持，目标均价为34.93元。此次高管增持行为传递
出管理层对公司未来发展的信心。...
https://stock.stockstar.com/RB2026030300040078.shtml
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2026-03-03 17:14│巴比食品(605338)：相关高管累计增持428.27万元
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格隆汇3月3日丨巴比食品(605338.SH)公布，自本次增持计划公布以来，截至本公告披露日，本次增持计划的增持主体通过上海
证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持金额为人民币428.2705万元，本次增持计划实施完毕。
https://www.gelonghui.com/news/5178397
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2026-02-26 20:01│巴比食品：2月26日高管李俊增持股份合计1.5万股
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巴比食品（605338）董事、高管李俊于2026年2月26日增持公司股份1.5万股，占总股本0.0063%，当日股价收报28.5元，下跌1.2
5%。近90天内，12家机构对该公司出具评级，其中11家给予买入评级，1家增持评级，机构目标均价为34.93元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026022600033392.shtml
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2026-02-04 20:01│巴比食品：2月4日高管李俊增持股份合计10000股
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巴比食品（605338）董事、高管李俊于2026年2月4日增持公司股份1万股，占总股本0.0042%。当日公司股价收报28.63元，较前
一交易日下跌7.94%。近90天内，12家机构对巴比食品给出评级，其中10家为买入评级，2家为增持评级，机构目标均价为34.93元。
https://stock.stockstar.com/RB2026020400037396.shtml
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2026-02-04 18:19│东吴证券：给予巴比食品买入评级
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巴比食品2025年营收达18.59亿元，同比增11.2%；扣非净利润2.45亿元，同比增16.5%，扣非净利率提升至13.2%。公司通过并购
“青露”“馒乡人”等区域品牌、加盟业务复苏及外卖平台补贴推动线上增长，2025H2试点小笼包堂食新店型成效显著，有望成新增
长引擎。2026年预计新店型规模化复制，并购整合贡献增强，产能利用率与区域协同效应释放，大客户定制与新零售渠道持续高增。
https://stock.stockstar.com/RB2026020400031772.shtml
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2026-02-03 17:41│巴比食品(605338)业绩快报：2025年净利润2.73亿元，同比下降1.30%
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巴比食品2025年实现营业收入18.59亿元，同比增长11.22%；归母净利润2.73亿元，同比下降1.30%；扣非净利润2.45亿元，同比
增长16.49%。公司持续推进全国化布局，完成南京“青露”、浙江“馒乡人”并购，加盟门店规模稳步增长。通过精益管理、新品研
发及供应链优化，有效控制成本，提升运营效率。净利润下滑主要受间接持股东鹏饮料公允价值变动收益减少影响，投资收益同比减
少9382万元。
https://www.gelonghui.com/news/5163598
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2026-01-06 12:10│海通国际：上调巴比食品目标价至34.25元，给予增持评级
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海通国际上调巴比食品目标价至34.25元，维持“增持”评级。公司小笼包新店型店效达传统外带店的2-3倍，高性价比与现制现
售模式驱动开店热情，预计2026年新店型将成为扩张主力，开店速度或超预期。新店型投入高、管理难度大，形成竞争壁垒，短期难
以被复制。新店型推动店效提升、闭店率下降，加速全国化布局。预计2025-2027年EPS为1.28/1.37/1.56元，给予2026年25倍PE，目
标价34.25元。
https://stock.stockstar.com/RB2026010600017889.shtml
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2025-12-31 15:32│巴比食品涨10.01%，华鑫证券一个月前给出“买入”评级
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巴比食品今日涨停，涨10.01%，收报31.32元。华鑫证券研究员孙山山、张倩于2025年11月4日发布研报，基于公司单店模型持续
优化及新店型初步验证，给予“买入”评级。研报作者近三年盈利预测准确率达80.36%。天风证券张潇倩团队对该公司盈利预测准确
性位居前列。
https://stock.stockstar.com/RB2025123100022264.shtml
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2025-12-31 09:55│异动快报：巴比食品（605338）12月31日9点54分触及涨停板
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巴比食品（605338）12月31日9点54分触及涨停，所属食品加工行业上涨，为该板块领涨股。公司为食品概念热股，当日主力资
金净流出384.84万元，游资净流入297.82万元，散户资金净流入87.02万元。近五日资金流向显示市场参与度活跃，公司基本面及行
业地位在同类企业中表现突出。
https://stock.stockstar.com/RB2025123100012176.shtml
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2025-12-30 18:33│巴比食品(605338)：选举李俊为公司第四届董事会职工代表董事
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巴比食品（605338.SH）于2025年12月30日召开职工代表大会，选举李俊为公司第四届董事会职工代表董事，任期至第四届董事
会届满。此次选举系公司修订公司章程后，根据规定需增补职工代表董事所致。李俊将与股东会选举产生的2名非独立董事及2名独立
董事共同组成第四届董事会。本次人事变动不涉及公司主营业务及财务状况，属公司治理结构正常调整。
https://www.gelonghui.com/news/5143382
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2025-12-24 07:15│东吴证券：给予巴比食品买入评级
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东吴证券给予巴比食品“买入”评级，看好其多元增长潜力。公司手工小笼包新店型表现亮眼，堂食与外带店日销显著提升，加
盟商参与度高，有望成为业绩新引擎。依托冷冻生胚技术突破与标准化运营体系，供应链与管理壁垒持续强化。传统门店经营触底回
升，单店营收连续改善，并购扩张提速，2025年净开店超2024年，助力万店目标。预计2025-2027年归母净利润分别为2.9/3.3/4.0亿
元，同比增4%/13%/22%，对应PE为24/21/18X。维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025122400004797.shtml
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2025-12-16 20:01│巴比食品：12月16日高管李俊增持股份合计10000股
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巴比食品（605338）董事、高级管理人员李俊于2025年12月16日增持公司股份1万股，占总股本0.0042%，当日股价收报27.67元
，微跌0.25%。近90天内，16家机构对该公司出具评级，其中14家为买入评级，2家为增持评级，机构目标均价为33.8元。
https://stock.stockstar.com/RB2025121600036211.shtml
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