公司报道☆ ◇688111 金山办公 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-16 18:27│西南证券：上调金山办公目标价至373.1元，给予买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年上半年营收达26.6亿元，同比增长10.1%；归母净利润7.5亿元，同比增长3.6%。WPS个人业务收入17.5亿元，占
营收65.8%，用户活跃度持续提升，国内年度付费用户达4179万，同比增长9.5%。WPS365业务收入3.1亿元，同比增长62.3%，受益于A
I功能融合与客户拓展。研发投入达9.6亿元，同比增长18.7%，WPS AI3.0发布，AI月活用户达2951万。
https://stock.stockstar.com/RB2025091600031543.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-10 08:35│海通国际：上调金山办公目标价至402.92元，给予增持评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
海通国际上调金山办公目标价至402.92元，维持增持评级。公司2025年上半年营收26.57亿元，同比增10.12%，归母净利润7.47
亿元，同比增3.57%，经营性现金流达7.38亿元，同比增长17.51%。研发投入9.59亿元，同比增18.7%，研发人员超3500人。WPS AI3.
0发布，推出原生智能体“灵犀”，实现AI与办公深度协同，AI月活达2951万，同比增长显著。C端业务稳增，B端WPS365收入同比增6
2.27%。
https://stock.stockstar.com/RB2025091000006814.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-01 18:34│国元证券：给予金山办公买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年上半年营收达26.57亿元，同比增长10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%，经营现金流净额同比增17.5
1%，研发费用率保持36%高位。WPS 365业务收入同比大增62.27%，AI功能持续赋能，WPS AI月活达2951万，海外AI权益收入拉动显著
。公司发布WPS AI3.0及原生办公智能体“灵犀”，推动AI从工具向协同智能体升级。机构维持“买入”评级，调高2025-2027年盈利
预测，目标价394.05元，关注付费用户增长与国产替代进展风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028494.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-25 22:18│太平洋：给予金山办公买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年上半年营收26.57亿元，同比增长10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%。Q2单季营收增速回升至14.14%
，研发费用率升至36.02%，AI投入加大推动研发支出增长。个人业务稳健，WPS月活超6.5亿，年度付费用户达4179万。WPS365收入达
3.09亿元，同比增长62.27%，新增中国联通、中国宝武等头部客户。AI月活达2951万，同比增长近50%，WPS灵犀智能体及AI功能持续
落地。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润将稳步增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500035163.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-25 18:12│中国银河：给予金山办公买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年上半年营收26.57亿元，同比增10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增3.57%。WPS365业务同比增长62.27%，受益
于AI驱动及民企覆盖，成为增长主力；个人业务稳健增长，软件业务受信创采购节奏影响短期下滑但已复苏。研发投入9.59亿元，同
比增18.70%，重点布局AI与国际化。公司发布WPSAI3.0及原生办公智能体“WPS灵犀”，标志着进入AI办公智能体时代。机构维持“
买入”评级，预计2025-2027年净利润持续高增，目标价394.05元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500025429.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-22 16:36│金山办公(688111)2025年8月22日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
问答环节：
1、公司的战略目标向用户深度使用 WPS AI、培养用户习惯倾斜时，公司的 token消耗趋势如何？若 token消耗增加，当前定价
是否会导致中长期毛利率下滑？公司如何应对？
答：WPS AI 3.0发布后，token消耗量呈指数级增长，目前每天在万亿级别，未来预计持续增长。成本方面，token 消耗有很大
的优化空间，缓存技术能有效降低成本、提升响应速度。考虑到知识库等产品对 token消耗非常大，定价方面，公司后续可能推出新
方案，大会员包含高级 AI功能，token 用量超出一定量级将提供额外增值包，以平衡成本与用户需求。
2、公司经营发展拐点是否已经来临？
答：从 C 端业务来看，2025 年第一季度起，公司逐步将无差异化、基础的 AI功能免费，同时新开发的、特有的 AI功能仍为会
员独有。运营策略改变给上半年带来一定负面影响，经过半年调整，该影响因素基本消除。此外，公司对 WPS AI 3.0 充满信心，在
Agent 能力上向前迈出一大步，对未来增长信心更足。
从 B端业务来看，公司将政企事业部拆分为政府、企业事业部，目前销售团队已掌握用户需求驱动型产品的销售服务模式，团队
逐步成熟，对未来增长信心增强。
3、公司今年下半年在 AI 用户运营方面有哪些措施，推动全年 AI 用户量显著增长？
答：上半年 WPS AI 月活对比 2024 年底实现 50%增长。下半年将围绕公司在 WAIC 2025发布的以灵犀为代表的系列 AI能力，
如 AIPPT、智能知识库、语音助手等，展开运营推广。目前相关能力已开始灰度测试，用户接受度高，其中知识库功能具备普适性，
结合云文档平台上用户已上传的 2600多亿份文件，提升用户效率和使用粘性。
4、如何看待C端现阶段付费用户数与ARPPU值的现状及未来？
答：现阶段，公司以提升渗透率、促进付费用户转化为核心，让用户从使用，到产生付费意愿，通过现有会员体系（超级会员、
大会员）承接。下半年将陆续推出新 AI 能力，付费用户数将继续保持良好增长趋势。
从长期看，公司将通过打磨产品、提升品牌影响力，开拓高价值用户市场，提升整体 ARPPU值。
5、如何看待大模型的迭代对公司业务的支持和助力？
答：随着大模型的发展，对提示词需求降低，但对用户需求理解能力、指令遵循能力、代码能力都有很大进展。在此基础上，应
用能做的更多。
现阶段，大模型在文字、PPT 场景应用广泛；表格对大模型代码准确度要求更高，尚需模型能力进一步提升。
公司定位为 AI 应用者，重点发展 AI 驱动的 Agent。长期来看，AI将作为“助理”角色深度融入办公流程，协助用户完成内容
生成、文档处理、排版、数据分析等工作，成为每个用户的智能助手。
6、公司如何看待与大模型之间的边界问题？
答：大模型擅长处理通用知识和简单场景，办公软件核心价值在于处理用户私域知识，帮助用户挖掘私域知识价值。技术层面，
公司开发对大模型友好的新 API体系，作为大模型的“手和脚”，未来与大模型融合将更加紧密。
7、以 MCP 方式赋能大模型，是否会导致 WPS 功能弱化及商业模式、变现能力弱化？
答：问题的核心在于未来操作系统形态及入口变化的判断，AI 技术可能改变现有入口及商业模式。公司将与时俱进跟进 AI 变
化趋势，目前难以断言大模型是否会颠覆现有软件形态。公司专注于做好 AI 应用者角色，通过 MCP协议赋能大模型，同时保留自身
核心价值。
8、面对竞品解决方案的升级，WPS 365 有哪些应对措施，WPS 365 的差异化竞争点是什么？
答：WPS 365差异化竞争点集中于几个方面：一是一体化解决方案优势，WPS 365 融合传统 Office 与 IM、会议、邮箱等协作应
用，性价比高，数据互通性更有优势；二是安全管控优势，公司是少有的提供完整私有化解决方案的厂商，为用户提供公有云、专属
云、私有云等多种选择；三是企业级 AI 创新点，公司推出包括知识库、企业大脑等产品，10 月公司会发布新的企业级 AI进展。
9、WPS 365业务实现 60%以上增速的驱动力主要是什么？产品迭代与销售体系激励哪一方面对收入增长贡献更大？
答：WPS 365 业绩增长一方面来自民企市场客户拓展。过去公司对民企覆盖度低，上半年重点拓展该领域，未来也将加大售前、
销售、售后体系建设，以服务更多客户。另一方面，WPS 365 业绩增长来自公司产品升级，用户通过同一账号享受协作的便利。WPS
365业务健康稳健增长，商业模式优越性显著，除收入高增外，也带动合同负债同步增长。
10、B端产品突破的重点客户群体，潜在业务边界在哪？
答：公司聚焦于具有一定规模、管理规范的头部企业。这类企业对数字化管理的需求较强，希望通过数字化平台提升办公效率和
经营管理水平。过去公司优势领域主要集中在央国企客户，近年来开始拓展一定规模的民营企业，成效显著。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202508/202508261547039378410860.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-22 06:04│金山办公（688111）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年中报显示，营收26.57亿元，同比增10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增3.57%。二季度营收13.56亿元，同比
增14.14%，净利润3.44亿元，同比微降2.83%。毛利率85.03%，净利率27.57%，三费占比26.08%，同比下降2.28%。现金流改善，经营
性现金流同比增17.23%。主要变动原因包括：武汉园区在建工程转固、收回票据及退税款、研发投入增加及AI投入加大。公司ROIC近
年保持在15%以上，产品附加值高，商业模式以研发驱动为主。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200005398.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-21 13:50│开源证券：给予金山办公买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年上半年营收达26.57亿元，同比增10.12%，Q2收入增速回暖至14.14%，WPS AI月活达2951万，AI功能持续升级推
动用户增长。尽管研发投入加大致利润增速放缓，但WPS 365业务同比增长62.27%，信创需求回升带动软件业务回暖。公司现金流表
现亮眼，经营性净现金流同比增长17.51%。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润为18.79亿、21.87亿、25.40亿元，目标
价401.93元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100018547.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-21 12:02│国金证券：给予金山办公买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年上半年营收26.57亿元，同比增长10.12%；扣非净利润7.27亿元，同比增长5.77%，经营性现金流达7.38亿元，同
比增长17.51%。AI驱动产品升级，WPSAI3.0及“WPS灵犀”智能体实现自然对话式文档修改，月活达2951万，同比增50%。WPS365二季
度收入1.58亿元，同比增速超60%，政企客户持续拓展。研发费用同比增长18.7%，聚焦AI能力深化。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100016144.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-21 01:11│图解金山办公中报：第二季度单季净利润同比下降2.83%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年中报显示，公司主营收入达26.57亿元，同比增10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增3.57%；扣非净利润7.27亿
元，同比增5.77%。第二季度单季收入13.56亿元，同比增14.14%；归母净利润3.44亿元，同比下降2.83%；扣非净利润3.37亿元，同
比微增0.57%。公司毛利率保持高位，达85.03%，负债率29.16%，投资收益1.33亿元，财务费用为负432.28万元，财务状况稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100000248.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-20 18:59│金山软件(03888)：金山办公(688111)上半年归母净利为约7.47亿元，同比增长3.57%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
智通财经APP讯，金山软件(03888)公布金山办公(688111.SH)2025年上半年业绩，营业收入约26.57亿元，同比增长10.12%;归属
于上市公司股东的净利润约7.47亿元，同比增长3.57%;基本每股收益1.62元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1332279.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-20 18:40│金山办公(688111)发布上半年业绩，归母净利润7.47亿元，增长3.57%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公2025年上半年营收达26.57亿元，同比增长10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%，扣非净利润7.27亿元，同比
增长5.77%；基本每股收益1.62元。截至6月，WPS全球月活设备达6.51亿，同比增长8.56%，其中PC端月活3.05亿，同比增长12.29%；
移动端月活3.46亿，同比增长5.48%。用户规模持续增长，业务表现稳健。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1332252.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-15 16:14│金山办公涨6.79%，财信证券二个月前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公今日上涨6.79%，收报282.25元。财信证券发布研报称WPS 365持续高增长，给予“买入”评级，该分析师盈利预测准确
度达76.88%。西部证券郑宏达团队预测更精准。
https://stock.stockstar.com/RB2025071500026537.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-04 20:20│金山办公(688111)：继续聘任雷军为名誉董事长
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公聘任雷军为名誉董事长，任期与第四届董事会一致。雷军作为创始人及实际控制人，将提供战略指导，助力公司技术创
新与管理优化，但不享有额外权利或薪酬。
https://www.gelonghui.com/news/5015574
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-04 20:18│金山办公(688111)：拟以2.54亿元收购数科网维31.9769%的剩余全部股权
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇6月4日丨金山办公(688111.SH)公布，公司拟以自有资金人民币2.54亿元收购控股子公司北京数科网维技术有限责任公司
（以下简称“数科网维”）31.9769%的剩余全部股权，并且部分转让方承诺在二级市场或以其他合法方式购买金山办公股票，购买金
山办公股票的资金合计不少于人民币1.19亿元。本次交易完成后，公司将持有数科网维100.00%股权。
https://www.gelonghui.com/news/5015570
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-06 16:28│金山办公涨5.41%，信达证券一个月前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公今日股价上涨5.41%，报309.05元。信达证券研报预计2024-2026年EPS分别为4.62/5.95/7.23元，维持“买入”评级，
盈利预测准确度达85.76%。多家机构同样给出“买入”评级，西部证券郑宏达团队预测最准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025050600021904.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-28 12:24│平安证券：给予金山办公增持评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
平安证券近期发布研究报告称，金山办公2025年一季度业绩稳步增长，营业收入同比增长6.22%，归母净利润同比增长9.75%。WP
S 365业务表现突出，收入同比增长62.59%。此外，公司毛利率和研发投入持续加强，月活设备数同比增长7.92%。平安证券维持“推
荐”评级，认为公司未来发展前景良好。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800015545.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-25 16:01│太平洋：给予金山办公买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
太平洋证券发布研究报告，维持金山办公“买入”评级。报告指出，金山办公2025年一季度营收同比增长6.22%，归母净利润同
比增长9.75%。WPS个人业务和WPS 365业务收入分别增长10.86%和62.59%，显示出强劲的增长势头。公司持续提升AI活跃用户数和加
大在协作与AI领域的研发投入，毛利率和净利率均有所提升。预计公司2025-2027年营业收入分别为59.04/69/81.4亿元，归母净利润
分别为19.26/22.96/26.93亿元。风险提示包括AI技术发展不及预期和市场竞争加剧等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042500023925.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-25 15:52│财信证券：给予金山办公买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
财信证券分析师对金山办公发布研究报告，给予“买入”评级。报告指出，金山办公一季度业绩平稳增长，营业收入达13.01亿
元，归母净利润为4.03亿元。WPS个人业务收入同比增长10.86%，全球月活设备数达6.47亿。WPS365业务延续高增长，收入同比增长6
2.59%。分析师预测公司2025-2027年的营业收入和净利润将保持稳定增长，EPS分别为4.13/4.98/5.99元。报告也提示了产品功能不
及预期、行业竞争加剧等风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025042500023395.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-25 06:05│金山办公（688111）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
─────────┴────────────────────────────────────────────────
金山办公发布2025年一季度财报，营业总收入13.01亿元，同比增长6.22%，归母净利润4.03亿元，同比增长9.75%。公司盈利能
力上升，毛利率和净利率分别提高1.37%和1.62%，ROIC为15.13%，资本回报率强。公司业绩主要依靠研发驱动，未来将加大I业务投
入，争取市场份额。明星基金经理持有并增持金山办公股票，看好其成长性。公司将继续拓展海外市场，提升品牌影响力。
https://stock.stockstar.com/RB2025042500006371.shtml
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|