公司报道☆ ◇688187 时代电气 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-09 20:00│时代电气(688187)2025年9月9日投资者关系活动主要内容
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问答环节主要内容：
问题1：公司海工装备板块今年及更长远的收入目标、目前的财务状况和利润率水平如何？
回答：公司海工装备板块统筹中英两地协作，已形成从技术到产业链的完整衔接。该板块整体毛利率高于新兴装备产业平均水平
。公司更看重其未来的产业布局及研发、产品端护城河的建设。
问题2：公司的海工装备是否属于小众市场？公司在供应链管理上如何进行质量控制？国产化率如何，是否依赖海外供应商？若
依赖，主要涉及哪些零部件或软件？
回答：海工装备行业属于国家未来海洋产业的方向之一，相对细分。上海SMD公司主要聚焦国内产品交付与本地化供应链开发，
目前本地化供应率达96%左右，近十年通过联动中车供应链体系及国内供应体系，已实现生产作业装备的国产化能力。软件部分全部
自主研发，并通过中国船级社网络安全能力验证，中国船级社为不同产品发放了对应的软硬件及整机类证书。公司还是深海作业装备
两项国家标准的牵头单位和起草者。
问题3：国家深海经济政策推动行业发展的信息、发展节奏判断，以及深海装备的未来产业空间级别如何？
回答：深海科技是未来产业，当前尚未达到产业化规模条件，其发展最大问题是成本问题，深海开发的成本与风险远高于陆地，
需通过技术支撑和成熟度提升来降低运营成本。人类走向深海是必然趋势，短期聚焦于油气资源、深海养殖、深海近海能源及能源岛
资源的布局。深海开发需要国家大力支持，可能需“十六五”乃至“十七五”期间的持续发展，需耐心看待。公司当前聚焦油气开发
所需深海作业机器人及海底通讯光缆铺设作业机器人，这些领域虽规模不大但呈稳定增长趋势。随着人类未来深海活动的增加，将需
要更多的动力系统、控制系统、作业系统及运维系统。整体看好深海作业装备未来发展空间，但具体发展速度和量级与国民经济、社
会发展及外部形势强相关，难以准确预测。
问题4：公司技术中心将电驱技术与ROV技术融合的具体情况如何？在水下驱动技术中的优劣势及未来发展趋势是怎样的？
回答：电力传动相比液力传动具有高效节能和精准控制等优势，而液力传动存在能效相对低和对环境有一定污染（如海底微泄漏
）的缺陷。电力系统能降低水面和水下连接系统的能耗，更加节能和环保，用电机取代马达，用变流器及变频器取代阀控系统优势明
显。中国在电控产业链有独特优势，欧美国家在液力传动方面具有优势，我们用电动取代液力传动的优势在于节能减排的必要性、本
地化供应链的自主可控以及批量降本的未来想象空间。
问题5：海洋战略相关行业的重心是什么？是需求未大规模开发还是产品不够成熟？行业何时能放量？
回答：深海科技领域是技术驱动型市场，而非市场拉动，当技术足够成熟、风险足够可控后才能转化为产业。行业发展需国家政
策牵引，各行业聚焦海洋做好技术储备，通过政府项目或示范工程验证成熟后转化为生产力，从而实现装备批量生产。目前处于技术
在细分领域充分迭代验证阶段，为规模化开展做准备。同时，技术驱动需使成本降至市场可接受程度，技术迭代到一定程度，装备才
能批量化。
问题6：若需成本推动产业化，水下机器人产品价格是否需要下降？
回答：海工装备本身对于生产系统来说成本比例非常低，运营维护成本占比更高。成本推动产业化的关键并非装备价格下降，而
是通过智能化降低整个生产系统的运营成本，包括减少母船和运维系统需求、降低风险成本和质量成本，从而提升市场接受度。
问题7：公司是否负责原厂运维？运维市场量级大概是设备的多少倍？
回答：公司海工装备售后运维主要包括三个部分：备品备件供应、操控人员支持、设备翻新改造及升级。目前水下智能机器人领
域专业人才稀缺，公司需同时提供装备和操控人员。运维的年成本约占装备成本的5%至8%。
问题8：水下机器人行业的壁垒是什么？其他机器人市场玩家是否可能进入该领域？
回答：水下机器人行业壁垒较高，其他机器人市场玩家难以轻易进入，核心壁垒包括：1.深海作业环境与工业机器人差异大，对
装备的环境耐受能力要求严苛。2.需掌握水下作业目标识别、操控及精细化作业等专有技术，产品非通用性，需针对多样化水下场景
定制。3.水下传感数据来源（如声呐替代毫米波雷达）和通讯受限（无线通讯困难），公司在水下领域经过国内近十年及国外五十多
年的反复迭代才掌握关键技术。4.缺乏水下作业场景应用机会，难以开展研发尝试。
问题9：深海装备市场中，油气开采、可燃冰开采、海缆铺设等应用方向的市场比例是怎样的？
回答：在国际市场中，深海装备领域通用性强，同一公司可能涉足油气、光缆、电缆等多个方向，难以按细分行业分工，更多按
产品类型划分，其中通用机器人需求量最大，每年约有30-50套重点作业设备。国内市场按专业分工，目前公司主要聚焦于油气和通
讯行业的深远海管缆铺敷和运维市场。
问题10：若未来深海经济走向批量化状态，通用型大批量产品与定制化设计产品的占比会如何？
回答：海工装备受搭载平台、母船及用户应用场景限制，目前难以实现批量化生产，公司通过部件标准化、平台相似性、装备个
性化三步策略满足不同需求。未来若公共海域大开发，构建水面无人艇、水下机器人、空中无人机的立体观测作业体系，且相关装备
按统一标准发展，可能具备批量化生产条件。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/72467688187.pdf
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2025-08-27 19:33│上海证券：给予时代电气买入评级
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时代电气2025年上半年营收达122.14亿元，同比增长17.95%；归母净利润16.72亿元，同比增长12.93%。公司深耕轨道交通领域
，“同心多元化”战略稳步推进，轨道交通业务营收69.11亿元，同比增长12.58%，海外中标13个项目，全自动运行信号系统成功落
地宁波地铁。新兴装备业务实现营收52.44亿元，同比增长25.88%，其中功率半导体、新能源电驱、光伏逆变器等板块表现突出，IGB
T模块装机量居行业第二，SiC模块实现车规级交付，IGBT制氢电源累计交付突破100台。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700044169.shtml
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2025-08-27 16:41│高盛：升中国中车(01766)及时代电气(03898)目标价 维持“买入”评级
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高盛上调中国中车H股目标价至6.8港元，A股至6.2元人民币，维持“买入”与“中性”评级；时代电气H股目标价升至37港元，A
股至51元人民币，均维持“买入”与“中性”评级。因上半年业绩符合预期，动车组与机车招标量超预期，分别达278标准列和455台
，高于此前预测，为全年盈利提供支撑。高盛上调中车2025至2030年每股盈利预期8%至12%，时代电气2026至2030年预期上调4%至7%
，但2025年预测微降1%，主因利润率低于预期。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1336204.html
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2025-08-27 14:23│高盛：中国中车(01766)与时代电气(03898)中绩符预期 上调目标价
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高盛研报指出，中国中车与时代电气上半年业绩符合预期，铁路及新兴业务表现稳健。国家铁路部上半年高铁列车与动车招标量
超预期，分别达278组和455组，高于预测，支撑全年盈利。高盛上调中车H股目标价至6.8港元，时代电气至37港元，均维持“买入”
评级。同时上调中车2024至2030年每股盈利预测8%-12%，时代电气2026至2030年预测4%-7%，但下调时代电气2024年盈利预测1%，主
因利润率不及预期。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1336085.html
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2025-08-25 10:20│时代电气(03898.HK)绩后涨超4%，截至发稿，涨4.15%，报40.68港元，成交额8275.01万港元
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时代电气(03898.HK)绩后涨超4%，截至发稿，涨4.15%，报40.68港元，成交额8275.01万港元。投行对该股关注度不高，90天内
无投行对其给出评级。时代电气港股市值189.75亿港元，在运输设备行业中排名第2。主要指标见下表：以上内容为证券之星据公开
信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025082500006345.shtml
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2025-08-24 06:09│时代电气（688187）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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时代电气2025年中报显示，营收达122.14亿元，同比增长17.95%；归母净利润16.72亿元，同比增长12.93%，其中Q2单季净利润1
0.4亿元，同比增12.63%。毛利率32.01%，同比提升15.92%，三费占比下降至4.28%。但应收账款占净利润比达352.1%，现金流与应收
账款风险需关注。投资与筹资活动现金流净额分别下降65.81%、75.14%。ROIC中位数11.93%，资本回报尚可，净利率15.85%显示产品
附加值高。基金重仓持有为工银国企改革股票，近一年收益20.66%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400001377.shtml
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2025-08-23 01:34│图解时代电气中报：第二季度单季净利润同比增长12.63%
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时代电气2025年中报显示，公司主营收入达122.14亿元，同比增长17.95%；归母净利润16.72亿元，同比增长12.93%；扣非净利
润15.88亿元，同比大幅增长37.04%。第二季度单季收入76.77亿元，同比增长19.88%；归母净利润10.4亿元，同比增长12.63%；扣非
净利润9.91亿元，同比增长42.02%。公司毛利率保持在32.01%，负债率36.39%，财务费用为负1.78亿元，投资收益为-1240.73万元，
显示盈利质量持续提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300001639.shtml
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2025-08-22 20:00│时代电气(688187)2025年8月22日投资者关系活动主要内容
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株洲中车时代电气股份有限公司于2025年8月22日17:00-18:00在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有银河证券
、长江证券、光大证券、兴业证券、中信证券、招商证券、华创证券、华泰证券、申万宏源证券、中信建投证券、西部证券、广发证
券、第一上海证券、天风证券、国金证券、浙商证券、摩根大通、摩根士丹利、高盛证券，上市公司接待人员有副总经理牛杰先生，
副总经理兼财务总监孙珊女士，董事会秘书龙芙蓉女士。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/70788688187.pdf
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2025-08-21 15:11│时代电气(03898.HK)午后涨超5%，月内累涨逾20%，截至发稿，涨4.89%，报38.6港元，成交额2.52亿港元
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时代电气(03898.HK)午后涨超5%，月内累涨逾20%，截至发稿，涨4.89%，报38.6港元，成交额2.52亿港元。投行对该股关注度不
高，90天内无投行对其给出评级。时代电气港股市值177.33亿港元，在运输设备行业中排名第2。主要指标见下表：以上内容为证券
之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025082100019384.shtml
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2025-07-14 17:28│花旗：中国中车(01766)次季盈利增长明显放缓 更看好时代电气(03898)
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智通财经APP获悉，花旗发布研报称，虽然中国中车(01766)上半年的初步业绩表现强劲，该行仍维持其“中性”评级，目标价5.
4港元，并更看好时代电气(03898)。中国中车预计上半年净利润达67.2亿至75.6亿元人民币，同比增长60%至80%，意味着次季盈利为
36.7亿至45.1亿元人民币，同比增15至41%。该行表示，虽然相较第一季，次季盈利增长明显放缓，但仍胜于市场预期。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1317394.html
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2025-06-13 17:39│时代电气(688187)：宜兴产线自2024年10月投产以来，目前尚处于产线爬坡阶段
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格隆汇6月13日丨时代电气(688187.SH)在互动平台表示，宜兴产线自2024年10月投产以来，目前尚处于产线爬坡阶段。
https://www.gelonghui.com/news/5020576
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2025-06-06 18:10│时代电气(688187)：三期宜兴产线于2024年10月正式投产，今年以来产线处于产能爬坡阶段
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格隆汇6月6日丨时代电气(688187.SH)在互动平台表示，根据NE时代统计数据，2025年1-3月，公司在中国新能源车市场功率模块
装机量约44.9万套，仅次于比亚迪半导体，位列中国市场第2。IGBT一期产线和二期产线处于满产状态，三期宜兴产线于2024年10月
正式投产，今年以来产线处于产能爬坡阶段。
https://www.gelonghui.com/news/5016932
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2025-06-05 17:23│时代电气(03898.HK)发布公告，将于2025年8月8日派发截至2024年12月31日止年度的末期股息每股人民币1元
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时代电气(03898.HK)宣布将于2025年8月8日派发每股1元的末期股息。截至6月5日，股价报33.5港元，下跌1.47%。投行普遍给予
“跑赢行业”评级，中金目标价36.54港元，90天内目标均价为37.27港元。
https://hk.stockstar.com/RB2025060500024925.shtml
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2025-05-01 06:38│时代电气（688187）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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时代电气2025年一季度营收45.37亿元，同比增长14.81%，归母净利润6.31亿元，同比增长13.42%。毛利率33.5%，净利率15.18%
，现金流改善明显。但应收账款占净利润比达311.4%，需关注现金流风险。铁路设备更新政策将推动新能源机车需求增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025050100004748.shtml
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2025-04-29 19:08│图解时代电气一季报：第一季度单季净利润同比增13.42%
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时代电气2025年一季度营收45.37亿元，同比增长14.81%；归母净利润6.31亿元，同比增长13.42%；扣非净利润5.97亿元，同比
增长29.52%。公司毛利率33.5%，负债率32.97%，财务费用为负，投资收益微弱。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900037044.shtml
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2025-04-29 16:53│时代电气(688187)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
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株洲中车时代电气股份有限公司于2025年4月29日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有兴业证券、华创证券
、长江证券、华泰证券、光大证券、申万宏源证券、中信建投证券、平安证券、第一上海证券、浙商证券、摩根士丹利、高盛证券、
浦银国际证券、瑞银证券、碧云资本、富国基金、浦银安盛基金、前方基金，上市公司接待人员有执行董事兼总经理徐绍龙先生，副
总经理兼，财务总监孙珊女士，董事会秘书龙芙蓉女士。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202504/2025043016030471672960314.pdf
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2025-04-22 16:02│南网储能(600995)：与时代电气暂无直接设备采购供应合作
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格隆汇4月22日丨南网储能(600995.SH)在投资者互动平台表示，公司与时代电气暂无直接设备采购供应合作。后续公司根据生产
经营实际需要，按照市场化原则依法合规开展设备采购工作。
https://www.gelonghui.com/news/4984636
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2025-04-22 15:44│时代电气(688187)：在美国地区的收入占总营业收入比重很低
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格隆汇4月22日丨时代电气(688187.SH)在互动平台表示，2024年，公司在美国地区的收入占总营业收入比重很低。
https://www.gelonghui.com/news/4984563
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2025-03-29 01:35│图解时代电气年报：第四季度单季净利润同比增21.64%
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时代电气2024年年报显示，公司主营收入249.09亿元，同比增长13.42%；归母净利润37.03亿元，同比增长21.77%；扣非净利润3
2.26亿元，同比增长24.28%。第四季度，主营收入86.53亿元，同比上升9.99%；归母净利润12.01亿元，同比上升21.64%；扣非净利
润11.78亿元，同比上升28.73%。此外，负债率30.92%，毛利率32.48%。以上数据由智能算法生成，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025032900003350.shtml
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2025-03-28 21:36│时代电气(03898.HK)公布2024年业绩，营业收入约249.09亿元，同比增长13.42%
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时代电气(03898.HK)公布2024年业绩，营业收入约249.09亿元，同比增长13.42%，净利润约37.03亿元，同比增长21.77%。公司
拟每10股派发现金股利10元。截至2025年3月28日，时代电气报收于33.0港元，市值165.14亿港元，在运输设备行业中排名第二。90
天内无投行给出评级。
https://hk.stockstar.com/RB2025032800045594.shtml
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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