公司报道☆ ◇688323 瑞华泰 更新日期：2025-09-09◇ 通达信沪深京F10
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2025-08-29 18:01│8月29日瑞华泰发布公告，股东减持105万股
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瑞华泰股东国投高科于2025年7月26日至8月29日合计减持公司股份105万股，占总股本0.5833%，期间股价上涨1.65%，8月29日收
盘报16.06元。本次减持后，股东持股比例有所下降。信息来源于瑞华泰公告及证券之星公开数据整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900034671.shtml
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2025-08-25 20:00│瑞华泰(688323)2025年8月25日投资者关系活动主要内容
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一、上半年主要经营情况介绍
2025 年上半年，公司嘉兴生产基地生产效率稳步提高、产品结构进一步优化、新产品市场持续开拓。报告期内，突破化学工艺
法生产的超厚规格热控 PI 薄膜正逐步完成应用客户评测实现销售；自主工艺技术打破国外专利技术壁垒的新产品——TPI 薄膜，通
过客户批量评测、订单规模持续提升。2025 年上半年，公司实现营业收入 18,193.13 万元，同比增长 37.86%；归属于母公司所有
者的净利润-3,373.42 万元，同比减少亏损 239.77 万元。公司整体毛利较 2024 年上半年增加 1,500 万元、毛利率同比提升 3.5
个百分点。虽然嘉兴项目投产后折旧和费用化利息增加，管理费用及财务费用同比分别增加 515 万元、960 万元，但报告期内公司
仍实现营业收入同比增长，亏损较上年有所减少。
技术研发方面，2025 年上半年公司研发费用 1,712 万元，同比增加1.53%；截止 2025 年 6 月 30 日，公司已获得 38 项专利
、研发人员 89 人，与上年略有增加。
募投项目方面，嘉兴 1,600 吨募投项目的厂房建设已完成，新建生产线和各公辅系统运行稳定，其中 4 条生产线已从 2023 年
9 月份开始陆续投产；1 条自主技术设计的宽幅化学法生产线已试产运行，正在持续提升产线产效；第 2 条化学法生产线正在加快
辅助配套装置的安装调试，争取四季度进行试生产。嘉兴项目提升了公司工艺技术迭代升级、扩大了新产品产能能力，新增产能将有
助于公司产品结构调整，增强在电子、半导体、新能源应用领域的产品的供货能力，可持续提升公司的市场竞争力。
二、互动交流
问题 1：热控 PI 薄膜价格目前是否趋稳？
答：目前普通热控 PI 薄膜价格基本触底，但超厚石墨需求呈持续增长趋势、超厚热控 PI 薄膜产品有一定的利润空间。公司已
通过持续研发，突破化学工艺法生产超厚 PI 薄膜技术，产品正逐步完成应用客户评测实现销售。
问题 2：公司电子 PI 薄膜产品的市场拓展情况？
答：电子产品种类繁多，高附加值产品主要集中在柔性线路板及配套应用，要成为电子 PI 薄膜的全球主要供应商，需具备一定
的产能并保持产品性能与质量的稳定。公司的策略是从新产品切入，带动其他薄膜产品应用。目前公司自主研发的 TPI 薄膜产品，
打破国外专利技术壁垒，正在逐步通过客户批量评测、订单规模持续提升中。
问题 3：公司电工板块的整体表现以及未来增长点？
答：公司电工板块整体稳定。在新能源汽车领域，随着 800V 及更高功率电机的发展，下游应用端对耐电晕、耐高压和耐高温的
要求增强，针对产品推进系统性解决方案，包括耐电晕系列、新能源漆包线用 PI 清漆、超薄复合集流体用 PI 薄膜、新一代锂电池
用 PI 粘结剂、固态电池用 PI 薄膜等，送样产品获得下游客户较高评价。
问题 4：公司的 CPI 产线情况如何？
答：公司 CPI 光学级薄膜中试产线，由于场地原因，尚处于装备与工艺优化阶段。从产业发展趋势来看，我们认为未来新型显
示领域，CPI 薄膜依然作为关键材料迫切需要国产化突破。公司将继续在国家及地方政府的支持下，综合考虑产业地块规划、工艺稳
定量产等因素，协同产业链攻关，持续推动 CPI 产品的产业化进程。
问题 5：TPI 产品市场的未来展望？
答：目前公司 TPI 产品打破国外专利技术壁垒、实现从 0 到 1 的突破，下游客户包括行业主流厂商和终端企业。其应用场景
主要是对可靠性要求较高的领域，如机器人、航空航天、新能源汽车等快速发展新应用行业，市场前景广阔。
问题 6：公司在低轨卫星方向的进展和放量预期如何？
答：目前公司在低轨卫星上的销售规模不大，原因是整体市场尚未开始放量，且其验证周期较长。未来随着“千帆计划”和“星
网”等大规模星座项目推进，相信公司前期参与的多项航天合作项目验证积累也将逐步释放。
问题 7：公司上半年各类产品营收占比情况？
答：2023 年热控产品受价格战影响，利润率受到较大冲击，公司积极调整产品结构、研发超厚石墨产品，目前热控 PI 薄膜营
收占比已降至 30%以下；同时，公司积极开拓电子产品应用市场，电子 PI 薄膜产品营收占比提升至约 55%；电工 PI 薄膜营收相对
稳定，目前占比在 15%~20%左右。
问题 8：公司是否考虑下修可转债的转股价？
答：公司于 2022 年 8 月发行瑞科转债，期限 6 年，自 2023 年 2 月份进入转股期。因公司可转债初始价格较高，目前可转
债持有人转股的数量较少。后续是否下修转股价，公司将根据经营情况，结合市场变动、可转债转股等因素做进一步研判，并通过董
事会决议后及时披露。
问题 9：公司在嘉兴还有扩产计划，是否考虑融资？
答：公司通过 20 年的发展，产品质量稳定性和可靠性获得市场认可，开发了较为丰富的产品系列，但产能则刚进入全球竞争门
槛。公司将根据市场需求变化，稳步扩大产能规模，输出新的高附加值产品。公司会考虑通过银行授信借款、股权融资、引入战略投
资人以及申请政府资金支持等方式统筹考虑解决资金支持。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202508/202508270857052643640983.pdf
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2025-08-24 06:09│瑞华泰（688323）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升
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瑞华泰2025年中报显示，营收达1.82亿元，同比增37.86%，主因嘉兴募投项目产能释放带动销量增长；但归母净利润仍为-3373
万元，亏损收窄。毛利率升至20.87%，净利率-18.54%，三费占比下降至31.55%。经营现金流大幅改善，同比增164.65%。短期债务压
力上升，流动比率仅0.73，有息负债率51.71%，现金流与债务风险需关注。嘉兴项目持续推进，多条产线投产，助力电子领域产品供
应能力提升。公司依赖资本开支驱动，ROIC中位数仅4.57%，商业模式脆弱，投资回报一般。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400001395.shtml
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2025-08-22 18:16│图解瑞华泰中报：第二季度单季净利润同比增长21.67%
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瑞华泰2025年中报显示，公司主营收入达1.82亿元，同比增长37.86%；虽仍亏损，归母净利润为-3373.42万元，同比收窄6.64%
；扣非净利润-3408.28万元，同比收窄7.33%。第二季度单季收入1.03亿元，同比增长32.88%；单季亏损同比收窄21.67%。毛利率为2
0.87%，负债率65.45%，财务费用达2611.33万元，投资收益为-51.29万元。整体营收显著增长，亏损持续收窄，经营改善趋势显现。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200034349.shtml
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2025-08-13 16:27│瑞华泰(688323)：研发有布局PSPI方向
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格隆汇8月13日丨瑞华泰(688323.SH)在互动平台表示，公司研发有布局PSPI方向，但尚处于初期研发阶段，敬请广大投资者理性
投资，注意投资风险。
https://www.gelonghui.com/news/5055853
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2025-08-12 16:03│瑞华泰(688323)：与英伟达暂无合作关系
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格隆汇8月12日丨瑞华泰(688323.SH)在互动平台表示，公司专业从事高性能 PI 薄膜的研发、生产和销售，产品主要应用于柔性
线路板、消费电子、高速轨道交通、风力发电、航天航空等领域。目前公司与英伟达暂无合作关系。
https://www.gelonghui.com/news/5054901
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2025-07-25 19:01│7月25日瑞华泰发布公告，股东减持66.64万股
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瑞华泰股东国投高科于2025年5月30日至7月25日减持66.64万股，占总股本0.3702%，期间股价上涨19.07%。截至7月25日收盘价
为15.8元。该信息由证券之星整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025072500032582.shtml
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2025-07-25 17:38│瑞华泰(688323)：到国投高科已减持66.64万股公司股份
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瑞华泰（688323.SH）公告，国投高科在2025年5月30日至7月25日期间减持66.64万股，持股比例从11.37%降至11.00%，触及1%的
减持红线。
https://www.gelonghui.com/news/5043339
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2025-07-22 18:12│瑞华泰(688323)主要产品为热固性的PI薄膜
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格隆汇7月22日丨瑞华泰(688323.SH)在互动平台表示，PEEK与PI均为超级工程塑料，与热塑性PI有很多应用场景相似。公司主要
产品为热固性的PI薄膜。
https://www.gelonghui.com/news/5041388
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2025-07-21 18:17│瑞华泰(688323)：应用于半导体制程保护及柔性线路基材用高性能新产品已于2024年实现了吨量级的批量销售
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格隆汇7月21日丨瑞华泰(688323.SH)在互动平台表示，公司产品可被应用于半导体领域，其中，应用于半导体制程保护及柔性线
路基材用高性能新产品已于2024年实现了吨量级的批量销售。特别是适用于高端柔性线路的电子基材产品TPI薄膜打破国外专利壁垒
，实现了自主技术和专利零的突破。另外，公司研发有布局PSPI方向，但尚处于初期研发阶段。
https://www.gelonghui.com/news/5040764
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2025-07-17 18:29│瑞华泰(688323)：多次参与航天军工项目，包括载人空间站、运载火箭等
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瑞华泰表示，公司参与了多项航天军工项目，并研发耐原子氧PI薄膜以提升卫星和飞行器寿命，但相关产品目前占营收比例较小
。公司预计低轨卫星商业化将推动发射量增长，已做好技术储备，积极把握市场机遇。
https://www.gelonghui.com/news/5039395
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2025-07-09 18:22│瑞华泰(688323)：生产的耐电晕PI薄膜主要用于变频电机、发电机等的高等级绝缘系统，最终应用于高速轨道
│交通、风力发电等领域
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格隆汇7月9日丨瑞华泰(688323.SH)在互动平台表示，瑞华泰与美国杜邦公司是全球风电采用耐电晕PI薄膜绝缘方案的主要供应
商，公司生产的耐电晕PI薄膜主要用于变频电机、发电机等的高等级绝缘系统，最终应用于高速轨道交通、风力发电等领域，保护绝
缘系统免遭变频电机运行时局部放电导致的损坏，提高电机长期运行的可靠性，保障高速列车的运行安全性，实现风电设备长寿命免
维护。
https://www.gelonghui.com/news/5034413
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2025-07-09 18:18│瑞华泰(688323)：产品已应用于空间飞行器太阳翼基板，但目前其营收占比极少
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格隆汇7月9日丨瑞华泰(688323.SH)在互动平台表示，高性能PI薄膜核心性能之一是耐高温，高绝缘、耐候性好，目前在光伏行
业主要是应用在薄膜太阳能领域，比如空间飞行器的太阳翼基板、单兵作战便携取电装备等。公司产品已应用于空间飞行器太阳翼基
板，但目前其营收占比极少。
https://www.gelonghui.com/news/5034407
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2025-07-04 20:00│瑞华泰(688323)2025年7月4日投资者关系活动主要内容
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问题 1：嘉兴产线建设进度？
答：嘉兴 1,600 吨募投项目的厂房建设已完成，其中 4 条生产线已从2023 年 9 月份开始陆续投产，其生产效率和质量均在稳
步提升中；第一条宽幅化学法生产线主要面向超厚规格石墨，目前已开始小批量出货，第二条宽幅化学法计划下半年投产，产品种类
主要面向电子领域。嘉兴项目提升了公司工艺技术迭代升级、扩大新产品产能能力、提高公司综合市场竞争力，为公司在高性能聚酰
亚胺薄膜材料做优做强的发展更夯实了基础，新增产能将有助于提升公司整体的产品布局能力、增强公司对电子领域产品的供应保障
能力。
问题 2：新产品开发情况？
答：面对错综复杂的市场环境，公司加大新产品上线试制资源的投入，研发成功多款新产品实现了多批次客户验证。其中应用于
半导体制程保护以及柔性线路基材用的新产品实现批量销售，特别是用于高端柔性线路的电子基材产品 TPI 薄膜打破国外专利壁垒
，实现自主技术和专利零的突破，实现了小批量的产品销售，目前持续推动下游厂商应用。超厚石墨产品目前已进入小批量销售阶段
。
问题 3：未来产业规划？
答：从公司的产业布局来看，嘉兴生产基地适合成熟产品的规模化量产，在已有的厂区规划及公辅设施配套的基础上，上线速度
更具优势，当产能规模起来后，各项公辅设施的成本分摊也会下降；深圳（含深汕）则面向高附加值产品，比如低轨卫星功能性薄膜
、CPI 等产品会优先考虑放在深圳（含深汕），两边定位略有不同。
问题 4：CPI 的中试进展情况？及未来市场看法？
答：公司在战略发展上一直是有 CPI 产业化布局的，目前的主要问题还是中试线需要提升。从产业发展趋势看，我们认为未来
新型显示领域，包括折叠屏、卷轴屏、薄膜屏等显示形态的发展中，CPI 薄膜依然作为关键材料迫切需要国产化突破。公司将继续在
国家及地方政府的支持下，综合考虑产业地块规划、工艺稳定量产等因素，协同产业链攻关，持续推动 CPI产品的产业化进程。
问题 5：明年苹果折叠屏方案是什么？华为折叠笔记本采用的是 CPI方案吗？
答：从目前市场情况了解，果链目前对 CPI 和 UTG 均在评价，也可能采用 CPI+UTG 的方案， CPI 与 UTG 并存。另外目前市
售的大尺寸折叠笔记本的盖板大都是采用 CPI 方案。
问题 6：部分产品价格下降趋势是否见底，未来能否回升？
答：热控 PI 薄膜因受价格战影响，导致价格大幅降低，现处于历史价格的低位。韩国 PIAM 的产能建设较早，具有规模化生产
的优势，综合抗风险能力较强；公司嘉兴生产基地刚刚投产，固定资产成本总体占比较高，公司也在逐步调整产品结构，加大电子、
电工 PI 薄膜开拓，通过产品升级换代、调整产品结构、加速新产品研发、拓展新市场来稳定盈利能力。
问题 7：公司是否考虑下修转股价？
答：公司于 2022 年 8 月发行瑞科转债，期限 6 年，自 2023 年 2 月份进入转股期。因公司可转债初始价格较高，转债持有
人转股的比较少，现在转债存续期间还有 3 年多。公司首要任务是推动嘉兴产能的达产以及新产品的研发和市场开拓，持续提升公
司经营业绩。后续是否下修转股价，公司将根据经营情况，结合市场变动、可转债转股等因素做进一步研判，并通过董事会决议后及
时披露。
问题 8：公司产品是否有应用在火箭、卫星（低轨卫星）上？
答：公司生产的 MAM 聚酰亚胺复合薄膜、宇宙空间用大宽幅高绝缘聚酰亚胺薄膜、超薄聚酰亚胺薄膜等产品均可应用于航天器
，具有良好的尺寸稳定性与高温密封性能。同时，公司正在开展低轨卫星耐原子氧聚酰亚胺复合薄膜应用开发，已有一款 CPI 薄膜
正在搭载空间评价实验，截至目前反馈良好。宇宙空间用 PI 材料具有研发周期长、评价周期长、产品型号多、单个产品用量有限等
特点，重点是持续建设相关领域的保障能力。公司将关注市场发展趋势，预先做好技术研发储备，积极响应市场需求，抓住市场窗口
带来的新机遇。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202507/202507071715016622411135.pdf
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2025-05-21 18:31│瑞华泰(688323)：目前无并购重组事项
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格隆汇5月21日丨瑞华泰(688323.SH)在投资者互动平台表示，公司目前无并购重组事项，未来如有并购重组的计划，将严格按照
信披要求进行披露。
https://www.gelonghui.com/news/5008313
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2025-05-21 18:30│瑞华泰(688323)：CPI薄膜产品尚处于中试阶段，其他PI薄膜产品已用于折叠屏结构保护
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格隆汇5月21日丨瑞华泰(688323.SH)在投资者互动平台表示，目前CPI薄膜是大尺寸折叠屏幕的主要方案，由韩国公司供应。公
司CPI薄膜产品尚处于中试阶段，其他PI薄膜产品已用于折叠屏结构保护，但营收占比较小。
https://www.gelonghui.com/news/5008310
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2025-05-14 20:36│瑞华泰(688323)生产的PI薄膜可应用于固态电池领域
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格隆汇5月14日丨瑞华泰(688323.SH)在互动平台表示，公司生产的PI薄膜可应用于固态电池领域，已送样给下游客户进行应用评
价和应用拓展，同时在积极配合下游企业开展复合集流体相关研究。目前产品在该应用领域尚未开始批量销售。
https://www.gelonghui.com/news/5003881
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2025-05-14 20:35│瑞华泰(688323)：受制于航天领域产品总体用量，相关产品占公司营收份额较小
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瑞华泰表示，公司参与航天项目并研发耐原子氧PI薄膜，以提升卫星和飞行器寿命，但相关产品目前占营收比例较小。随着低轨
卫星商业化加速，公司计划加强技术储备，把握市场机遇。
https://www.gelonghui.com/news/5003879
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2025-05-08 18:02│瑞华泰(688323)：国投高科拟减持不超180万股股份
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格隆汇5月8日丨瑞华泰(688323.SH)公布，国投高科拟通过集中竞价方式减持数量合计不超过1,800,002股（不超过公司总股本比
例1.0000%）。本次减持计划自本公告披露之日起15个交易日之后的3个月内实施。上述股份减持价格按市场价格确定。
https://www.gelonghui.com/news/5000143
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2025-05-08 18:00│瑞华泰(688323)：国投高科拟减持不超1%股份
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智通财经APP讯，瑞华泰(688323.SH)发布公告，国投高科拟通过集中竞价方式减持数量合计不超过180万股(不超过公司总股本比
例1%)。本次减持计划自公告披露之日起15个交易日之后的3个月内实施。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1290884.html
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