公司报道☆ ◇688349 三一重能 更新日期：2025-09-16◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-30 06:17│三一重能（688349）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能2025年中报显示，营收达85.94亿元，同比增长62.75%，但归母净利润仅2.1亿元，同比下降51.54%，毛利率与净利率分
别下滑34.02%和70.23%。尽管第二季度净利润同比大增139.2%，但应收账款同比增42.83%，达利润的278.91%，现金流压力显现。三
费占比下降至6.82%，但每股经营性现金流仍为负。ROIC中位数19.86%，但近年表现波动大，盈利模式脆弱，资本开支驱动明显，需
关注项目回报与偿债能力。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000010627.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-29 20:00│三一重能(688349)2025年8月29日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
问题1：请问公司预计2025年装机容量是多少？以及第三季度、第四季度的占比是怎样的？
答：公司上半年装机容量为4.72GW，较去年增长约44%。通常情况下，行业风电装机集中于下半年，下半年装机容量远大于上半
年。公司上半年和下半年的装机比例约为3:7，呈现前低后高的趋势。
问题2：公司上半年风机毛利率同比下降，请问如何展望今年下半年及明年的毛利率趋势？
答：公司上半年风机毛利率下降主要原因是2024年风机中标价格显著下行，这些订单在今年上半年逐步交付，从而导致今年上半
年毛利率下降。下半年上述低价订单影响逐步减弱，公司将继续推进降本控费，预计今年下半年风机毛利率将逐步上升。从截至目前
的中标价格看，公司风机中标均价已较2024年提升了5个百分点以上，且海上和海外风机产品毛利率较高，叠加公司2026年在降本方
面仍有一定空间，公司预计2026年风机毛利率水平将会有较为明显的提升。
问题3：公司预计今年国内行业的招标量是多少？上半年行业的招标量超过了70GW，下半年是否会萎缩？还是会保持乐观预期？
答：国内风电今年上半年招标量已达70GW，预计全年的招标量较2024年将有所下滑，在120GW-130GW左右，依然保持在较高水平
。受到风电上网电价竞标进度的影响，预计部分项目的招标量有所顺延，将顺延至下一年初进行。
问题4：公司基于目前的在手订单情况，对明年行业及公司的风机装机容量的预期是多少？
答：公司目前在手订单较为充足，截至2025年6月底，公司在手订单超过28GW，创历史新高。在“双碳”目标引领下，中国风电
行业将保持增长态势。结合今年国内行业的招标量和交付趋势，预计2026年国内行业的装机量将在100GW左右，公司的装机容量仍将
保持在较高水平。
问题5：公司预计2025年下半年风机招标价格的趋势如何？
答：2025年上半年，风机订单中标均价较2024年提升了5个百分点以上。风电行业整体已认识到内卷式竞争的危害，多项因素综
合推动了风机价格明显回升：国内主机厂商于2024年10月达成共识签署了《自律公约》，旨在推动风电行业高质量发展并避免恶性低
价竞争；部分业主调整了最低价中标的招标规则；国家级重要会议多次强调防止、综合整治“内卷式”竞争；以及市场招标需求的回
升。预计2025年下半年，风机的招投标价格趋于稳定。
问题6：公司上半年新增多少海外订单？区域结构如何？公司上年交付的海外订单主要集中在哪些地区？对于今年和明年海外业
务收入的预期是多少？毛利率如何？
答：公司2025年上半年新增约1GW的海外订单，主要来自印度和中亚市场，同时也在西班牙和智利实现了订单突破。截至8月底，
公司2025年新增的海外订单突破2GW，较去年同期大幅增长。目前，公司累计在手的海外订单价值已突破100亿元。
公司上半年交付的订单主要分布在印度、中亚地区，机型主要集中在4-6MW和8MW，实现海外收入2.33亿元，毛利率超过20%。预
计公司2025年海外订单交付量较2024年将会有大幅增长；从2026年开始，公司海外的新增装机量预计将会有显著提升。
问题7：公司在海外投资电站的策略是什么？与风机业务的协同关系如何？
答：公司在海外投资开发电站，包括开发后转售、在海外持有优质电站资产长期运营的模式。这两种模式均属于公司海外业务规
划的重要组成部分，且与国内的电站业务模式具有一定的相似性。同时，海外电站业务与公司风机业务之间存在产业链协同效应，有
助于提升公司整体业务布局的完整性和竞争力。
问题8：请问公司今年、明年海上风电订单的交付计划是什么？公司对于海风业务长期市占率目标是什么？预计海风业务的毛利
率是多少？
答：公司在海风领域采取稳步推进策略，今年上半年已获取两个海风项目订单，分别为粤电石碑山200MW海风机型项目和河北建
投祥云岛250MW海风项目。石碑山项目从今年四季度开始交付，预计明年完成，祥云岛项目目前已经开始交付，预计明年上半年完成
。
公司稳步推进海风业务，今年力争实现1GW海风订单目标，同时力争明年海风订单较今年实现较大幅度增长。目前海风业务的毛
利率较高，预计未来价格可能下降，但毛利率仍将显著高于陆上风电，公司对于海风业务的长期发展保持信心。
问题9：136号文发布后，风电电站的收益出现波动，公司预计未来风电电站的收益如何？公司对于今年风电电站转让目标是多少
？
答：《国家发展改革委 国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（即“136号文”）的
发布有利于推动新能源上网电价的市场化与新能源行业的可持续发展，短期内对风电电站的收益有一定的影响。
今年5月31日前并网的存量电站项目的收益受市场电价政策影响较小；对于5月31日后并网的增量电站项目，各地区电站项目的收
益受到市场化电价政策影响的差异较大。在山东、江苏、浙江等电力消纳较好的地区，电价政策对当地电站项目的收益影响较小；在
甘肃、山西等市场化程度较高的地区，136号文发布前风电市场化交易比例已较高，政策影响也相对有限。
136号文的核心在于推动风电行业价值回归。此外，目前已有政策明确将绿色权益（如绿证）与电能权益分离，当前风电电站估
值主要基于电力收入，尚未体现绿色权益收益。随着绿色权益价值的提升，未来绿色权益收益将逐步纳入风电电站估值体系。公司认
为电站产品仍然值得长期投入，不论是自持还是出售，回报率都是相对较优的。
公司已于上半年完成460MW自建风场成功并网，并实现电站产品出售超300MW。下半年是电站产品出售的主要时段，公司将积极推
进电站产品出售工作。
问题10：公司预计2025年期间费用率是多少？
答：公司上半年期间费用率（管理费用、研发费用、销售费用及财务费用）为11.11%，比去年同期下降了4.22个百分点，费用控
制效果显著。公司在营业收入规模增长的同时，继续加强降本控费。预计公司2025年全年的期间费用率相比2024年会有进一步下降，
降至10%以内。
问题11：公司如何展望明年与零部件供应商议价情况？在哪些环节将出现相对紧张的情形？
答：今年是风电装机大年，对于零部件的需求较大且部分大部件出现了结构性涨价，零部件企业的业绩较去年普遍有所提升。但
今年风电的零部件整体价格较去年并未上升，整机厂商也实现了一定程度上的降本。预计明年的风机装机量较今年将略有下滑，整机
行业也将继续推动降本工作，风机行业仍有一定的降本空间。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/71567688349.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-29 02:11│图解三一重能中报：第二季度单季净利润同比增长139.20%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能2025年中报显示，主营收入达85.94亿元，同比增62.75%，但归母净利润降至2.1亿元，同比下降51.54%，扣非净利润99
43.9万元，同比下降74.38%。第二季度表现强劲，单季收入64.07亿元，同比增80.35%；归母净利润4.01亿元，同比大增139.2%，扣
非净利润3.19亿元，同比增110.71%。公司负债率69.49%，投资收益1.29亿元，财务费用为-1133.6万元，毛利率10.56%。整体呈现收
入高增长、利润承压，但季度盈利显著改善态势。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900000791.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-30 11:26│三一重能首个海机“上大压小”项目正式启动
─────────┴────────────────────────────────────────────────
6月21日，三一重能揭阳惠来石碑山风电项目启动老旧机组拆除，标志着其海上风机批量商业化迈出关键一步。项目通过“以大
代小”升级，将装机容量从100.2MW增至200MW，提升土地利用率超30%，并采用13.6MW和10MW大兆瓦机组，具备更强抗台与防腐能力
，为沿海风电开发提供可复制样本。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1007268
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-23 19:16│三一重能(688349)：拟使用最高不超8亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇6月23日丨三一重能(688349.SH)公布，公司拟使用最高不超过人民币80,000万元（含本数）的暂时闲置募集资金进行现金
管理，使用期限自公司第二届董事会第十九次会议审议通过之日起12个月内有效。在上述额度和决议有效期内，资金可以滚动使用。
https://www.gelonghui.com/news/5025136
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-18 16:25│三一重能涨5.56%，民生证券一个月前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能今日上涨5.56%，收盘价25.26元。民生证券等多家机构发布研报，给予“买入”评级，预计2025-2027年营收及净利润
稳步增长，现价对应PE较低，机构普遍看好其未来发展。
https://stock.stockstar.com/RB2025061800024352.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-04 10:10│三一重能塞尔维亚Alibunar项目成功签署，开启国际合作新篇章
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能塞尔维亚Alibunar风电项目成功签署PPA和CfD，标志着其正式进军欧洲市场。项目装机168MW，年发电4.8亿千瓦时，预
计2028年投运，将助力当地能源结构优化与可持续发展。这是三一重能在海外的重要布局，未来将持续推动全球清洁能源发展。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=964913
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-10 09:57│三一重能186米自研混塔风电机组成功吊装
─────────┴────────────────────────────────────────────────
5月7日，三一重能在甘肃崇信完成186米混塔风电机组吊装，这是其首个自主开发的混塔项目。项目采用自研风机和吊装设备，
克服了垂直度控制及极端天气等挑战，展现了三一在新能源领域的全产业链技术优势。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=921085
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-06 14:54│高塔筒新思路| 三一重能首台新型格构塔风电机组成功并网
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能国内首台采用新型格构塔的5.6MW风电机组并网，该塔架通过预应力技术实现叶片净空自适应，具有易安装、承载力高
、运输方便等优势，提升了安全性和经济性。该技术获国际认证，为高塔架发展提供实证依据，助力风电行业创新。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=913050
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-05 10:10│民生证券：给予三一重能买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
民生证券最新报告指出，三一重能2024年营收增长19.1%，但净利润下滑9.7%，2025年一季度亏损扩大，主要因风场出售进度缓
慢。公司毛利率提升，海外业务表现突出，订单规模创新高，推进全球化战略。机构维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利润
将稳步增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025050500000326.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-29 20:00│三一重能(688349)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能股份有限公司于2025年4月29日10：00—11：30在线上会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者在线提
问，上市公司接待人员有三一重能董事长：周福贵，三一重能董事、总经理：李强，三一重能董事、财务总监：张营，三一重能董事
会秘书：周利凯。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/62372688349.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-29 13:50│东吴证券：给予三一重能买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
东吴证券发布研究报告，对三一重能进行点评。报告指出，2024年公司营收177.9亿元，同比增长19.1%，但归母净利润18.1亿元
，同比下降9.7%。2025年第一季度公司毛利率降至6.5%，主要因库存产品和低价订单的影响。2024年新增订单超20GW，创历史新高。
尽管短期毛利率承压，分析师仍给予“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为21.3/26.6/31.6亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900022234.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-29 08:55│国金证券：给予三一重能买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
国金证券分析师姚遥、宇文甸对三一重能进行了研究，发布报告《整机制造筑底，“两海”持续突破有望驱动盈利回升》，给予
买入评级。报告指出，2024年三一重能实现营收178亿元，同比增长19.1%，但净利润同比下降9.7%。公司“两海”业务取得突破，海
外订单新签项目合同近2GW，海上风电项目进展顺利。预计随着“两海”业务持续突破，盈利将逐步回升。2025年公司归母净利润预
计达到22亿元，对应市盈率13倍，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900010347.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-29 03:38│图解三一重能一季报：第一季度单季净利润同比减171.96%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能2025年一季报显示，公司主营收入21.87亿元，同比增长26.58%；归母净利润-1.91亿元，同比下降171.96%；扣非净利
润-2.19亿元，同比下降192.51%；负债率67.52%，投资收益3743.2万元，财务费用96.3万元，毛利率6.49%。总体来看，公司收入增
长但净利润大幅下降。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900001848.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-29 02:11│图解三一重能年报：第四季度单季净利润同比增15.49%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能2024年年报显示，公司主营收入177.92亿元，同比上升19.1%；归母净利润18.12亿元，同比下降9.7%；扣非净利润15.9
5亿元，同比下降1.76%。第四季度主营收入87.24亿元，同比上升17.12%；归母净利润11.27亿元，同比上升15.49%；扣非净利润9.83
亿元，同比上升12.78%。负债率66.85%，投资收益7.72亿元，财务费用-1.32亿元，毛利率16.9%。以上数据由AI算法生成，仅供参考
。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900001054.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-28 20:55│三一重能(688349)一季度净亏损1.91亿元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月28日丨三一重能(688349.SH)公布2025年一季报，公司营业收入为21.9亿元，同比上升26.6%；归母净利润亏损1.91亿
元；扣非归母净利润亏损2.19亿元。
https://www.gelonghui.com/news/4991946
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-28 20:54│三一重能(688349)：2024年净利润为18.1亿元，同比下降9.7%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月28日丨三一重能(688349.SH)公布2024年年报，公司营业收入为177.9亿元，同比上升19.1%；归母净利润为18.1亿元，
同比下降9.7%；扣非归母净利润为15.9亿元，同比下降1.8%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），预计总派发金额
为7.3亿元。
https://www.gelonghui.com/news/4991942
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-03 19:01│三一重能(688349)：拟在乌兹别克斯坦设立两个项目公司开展境外项目
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能宣布将拓展乌兹别克斯坦风电市场，已获得昆格勒风电场1和2项目的独家开发权，并签订《购电协议》。公司计划投资
不超过10亿美元设立两个项目公司，分别建设两个风电场，每个项目公司的投资金额不超过5亿美元。公司通过自有及自筹资金实施
此次项目投资，预计商业运营后25年内向购电方销售风电场项目产生的电能。
https://www.gelonghui.com/news/4972396
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-03 18:51│三一重能：拟投资不超过5亿美元建设乌兹别克斯坦风电项目
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月3日｜三一重能公告，公司拟与乌兹别克斯坦共和国政府签署投资协议，设立两个全资子公司投资建设昆格勒风电场1
项目和昆格勒风电场2项目，投资金额分别不超过5亿美元。项目资金来源为公司自有资金及自筹资金。项目实施尚需获得相关政府机
关的备案或审批，存在一定的不确定性和风险。
https://www.gelonghui.com/live/1870485
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-03-19 14:09│里程碑| 三一重能海上风机斩获首单
─────────┴────────────────────────────────────────────────
三一重能成功中标广东揭阳石碑山风电项目，采用14台13.6MW和1台10MW海上风电机组，标志着公司进入海上风电与陆上风电“
并驾齐驱”新时代。公司十年研发的12.X~16.X兆瓦海陆平台系列在吉林通榆试验成功，具备优秀的抗台性能和寿命。揭阳项目前身
是国家首批特许权招标项目，升级改造后总容量翻倍，节约土地6公顷，经济效益显著。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=838837
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|