公司报道☆ ◇688351 微电生理 更新日期：2026-01-13◇ 通达信沪深京F10
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2026-01-05 15:37│微电生理涨8.77%，太平洋二个月前给出“买入”评级
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微电生理（688351）今日涨8.77%，收报25.18元。太平洋证券研究员谭紫媚、李啸岩于2025年11月5日发布研报，看好公司海外
收入快速增长及创新产品进展，维持“买入”评级。研报盈利预测准确度为56.91%，招商证券梁广楷、许菲菲团队预测准确性较高。
公司聚焦电生理领域创新，海外拓展与产品迭代持续推进。
https://stock.stockstar.com/RB2026010500015539.shtml
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2025-12-31 19:29│微电生理(688351)：将上海远心36.3636%股权作价500万元转让给上海默化
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格隆汇12月31日丨微电生理(688351.SH)公布，公司将持有上海远心36.3636%股权作价500万元转让给上海默化，本次交易完成后
，公司不再持有上海远心股份。
https://www.gelonghui.com/news/5144529
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2025-11-05 12:31│太平洋：给予微电生理买入评级
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微电生理2025年前三季度营收3.36亿元，同比增长15.65%；扣非净利润同比大增3298%，显示盈利质量显著提升。公司自研PFA产
品预计年内获批，ICE与RDN纳入国家创新绿色通道，海外业务高速增长，冷冻消融已在欧洲完成首台商业化手术。毛利率稳定在59.0
9%，费用率整体下降，研发费用率降幅显著。券商预测2025-2027年净利润年均增速超40%，维持“买入”评级，目标价28.84元，关
注集采、产品推广及研发风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025110500017231.shtml
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2025-10-29 20:00│微电生理(688351)2025年10月29日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问三季度以来电生理行业整体手术量及公司已商业化开展的PFA手术量情况如何？
A: 国内电生理行业手术量情况如下，室上速增长率相对较低，房颤手术量预计有双位数增长。
参股公司商阳医疗的 PFA 产品已于今年4月正式获批上市。目前该产品全国挂网工作已基本完成，商业化手术正逐步落地推进，
临床手术反馈良好。该产品后续手术量的增长情况，仍需视后续集采政策而定。
Q2：请问福建联盟电生理集采续标及北京市电生理耗材集采的最新进展如何？
A: 福建联盟上一轮电生理集采执行最早的省份已于今年4月初完成2年集采安排，但受各省启动时间差异影响，集采续标存在一
定滞后，下一轮集采的具体启动时间目前尚未明确。北京市针对本地市场的电生理集采，已完成产品申报及公示工作，后续将为非脉
冲产品制定联动价格上限，脉冲产品则采用带量谈判模式。
Q3：请问2025年前三季度海外业绩高增长主要由哪些区域和产品驱动？压力导管销量情况以及后续产品注册进展如何？
A: 海外市场分为欧洲、中东及非洲（含部分中亚、东欧国家）、拉美、亚太四个区域，今年前三季度，前三大区域的市场体量
占比相近，增速较高的区域依次为拉美、欧洲、中东及非洲，均保持较高增长态势。产品端，标测和消融等产品形成合力，共同推动
海外业务增长。
海外手术量中压力导管的使用占比较高。产品注册方面，冷冻全套产品已于今年二季度获得CE认证，目前已在部分海外市场启动
推广，并顺利完成首台商业化手术。
Q4：公司自研PFA上市的时间节奏，以及电生理领域其他迭代创新产品的研发进展如何？
A:公司自研压力脉冲PFA产品已向国家药监局提交注册申请，预计将在年内获批。参股公司商阳医疗的二代纳秒脉冲产品，目前
已完成临床入组，正处于随访阶段。此外，公司 ICE产品已向国家药监局提交注册申请，公司ICE和RDN产品均已被纳入国家绿色通道
创新产品范畴。
Q5：请问公司RDN（肾动脉去神经消融）产品的临床入组进展如何？
A：公司RDN产品近期临床入组速度相比之前有所加快，但整体临床进度比预期慢，主要受临床入组标准较高及患者入组意愿等因
素制约，预计明年能完成相关入组工作。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202510/75669688351.pdf
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2025-10-29 06:18│微电生理（688351）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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微电生理2025年三季报显示，营收3.36亿元，同比增15.65%，归母净利润4192万元，同比微增0.46%，但三季度净利润同比下降6
2.56%。毛利率59.09%，净利率12.46%，三费占营收36.4%，同比下降2.76%。应收账款同比大增63.46%，经营现金流同比下滑40.59%
，现金流压力显现。ROIC长期偏低，历史中位数为-0.24%，投资回报不佳。海外收入上半年增速超40%，全年目标30%；福建集采政策
延续中，新一轮尚未公布，公司积极对接。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900008889.shtml
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2025-10-28 02:48│图解微电生理三季报：第三季度单季净利润同比下降62.56%
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微电生理2025年三季报显示，公司主营收入达3.36亿元，同比增长15.65%；归母净利润4192.06万元，同比微增0.46%；扣非净利
润2406.6万元，同比暴增3297.94%，显示主业盈利能力显著提升。单季度看，Q3主营收入1.13亿元，同比增21.78%；归母净利润925.
24万元，同比下降62.56%，主因非经常性损益影响；扣非净利润325.97万元，同比大增294.7%。
https://stock.stockstar.com/RB2025102800002224.shtml
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2025-09-03 18:23│华安证券：给予微电生理买入评级
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微电生理2025年上半年营收2.24亿元，同比增长12.8%；归母净利润0.33亿元，同比大增92%，扣非净利润暴涨2157.4%，盈利能
力显著提升。公司三维电生理手术覆盖医院超千家，累计手术超8万例，位居国产第一，高端压力监测导管使用量持续增长。海外市
场加速拓展，上半年国际收入达0.7亿元，同比增长超40%，已进入墨西哥、英国、卢旺达等多个国家，德国、阿塞拜疆完成首例手术
。在研管线丰富，脉冲消融（PFA）产品已获批上市，压力脉冲导管、心内超声导管等进入注册阶段，RDN产品临床推进顺利。
https://stock.stockstar.com/RB2025090300032181.shtml
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2025-09-02 08:55│太平洋：给予微电生理买入评级
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微电生理2025年上半年营收2.24亿元，同比增长12.8%，归母净利润0.33亿元，同比增长92%，扣非净利润同比大增2157.44%，业
绩超预期。公司三维电生理手术量居国产首位，累计超8万例，压力监测导管及PFA导管等高端新品持续放量。心腔内超声导管已提交
注册申请，预计2026年上半年获批；自研PFA导管预计2025年底获批。毛利率维稳于60.1%，研发费用率下降，费用端改善显著。机构
预测2025-2027年净利润增速超40%，维持“买入”评级，目标价27.44元。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200007040.shtml
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2025-08-29 18:47│浦银国际证券：上调微电生理目标价至29.0元，给予买入评级
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微电生理1H25海外收入同比增长超40%，占总收入31%，推动归母净利润同比大增92%至3267万元，净利率提升至14.6%。国内覆盖
医院约1000家，占可开展三维电生理手术医院的40%，入院空间广阔。27省联盟集采续约有望年内启动，公司产品组合优势有望加速
进院。研发方面，PFA、RDN及EasyEcho进展顺利，预计2026年获批。浦银国际上调目标价至29.0元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900036239.shtml
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2025-08-27 20:00│微电生理(688351)2025年8月27日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问全年海外收入的趋势或目标？福建集采目前政策端的进展情况如何？
A: 海外业务方面，上半年收入增速超40%，主要得益于压力监测导管渗透率上升及市场拓展；年初制定的全年国际业务增长预期
为30%左右，目前看全年仍将维持这一目标趋势。
关于福建集采，上一轮福建牵头的27个省市联盟集采目前陆续到期，部分启动较晚或续约的省份仍在执行原政策，新一轮福建省
际联盟集采目前还没有官方消息，公司正积极保持沟通。
Q2：请问公司高端压力监测导管使用量如何、房颤手术占比、大中心口碑反馈如何？
A: 国内上半年压力监测导管使用量约3000根，其中三分之一用于房颤手术，该比例自去年下半年以来保持稳定增长。海外压力
监测导管在三维手术中的使用占比高于国内，主要因国内受准入限制（未进入集采目录），而海外无此限制。压力监测导管在全国多
中心（尤其北京、上海等知名大中心）使用反馈良好，使用稳定性佳，术者对导管的操控性、位置精准度、与三维建模的匹配度及消
融效率评价高。
Q3：请问公司RDN产品的最新临床进展如何？公司还有哪些在研产品及预计获批时间？
A: 公司RDN产品目前临床入组进度已推进至中期阶段，近期入组因夏季高血压患者人数相对减少有所放缓，但整体进度正常。公
司目前在研产品主要有：一是心腔内超声导管，具有三维超声定位功能，配合超声成像设备与Columbus三维心脏电生理标测系统使用
，可实现3D ICE导管的可视化、3D超声建模、控弯指示等功能，有效提升手术安全性并减少 X 射线。该产品上半年已进入国家创新
医疗器械特别审查申请，现已提交国家药监局注册申请，预计明年上半年在国内获证。二是公司自主研发的脉冲消融（PFA）导管，
具备压力监测功能，目前已经递交国家药监局注册申请，预计在2025年底能够获批。参股公司商阳医疗的一代PFA导管和设备已于今
年4月获批，其二代PFA脉冲消融导管及配套设备，基于纳秒脉冲设计，已于近期完成临床入组，并且进入国家创新医疗器械绿色通道
。
Q4：国内今年电生理行业手术量的变化趋势如何？包括房颤和非房颤的手术增长趋势，以及新产品进院有哪些变化？
A: 整个电生理行业手术量增速为双位数，其中房颤增速较高，非房颤（室上速）增速较低，预计个位数增长。新产品分为未获
集采身份的已集采产品，和不在集采目录的产品。如压力监测导管和冷冻消融产品未获得集采身份，在进院方面有不同程度挑战。新
获证的脉冲产品作为不在集采目录的新产品面临医保对接和术式收费问题。
Q5：今年上半年海外市场按区域划分的增长情况如何？相较于国内市场，压力导管在国际市场的价格、毛利率和盈利水平方面有
何差异？
A：今年上半年，海外各区域销售业绩均保持良好增长态势，其中拉美市场的增速较为亮眼。压力导管在国内与国际市场的毛利
率平均水平基本相当（微电领域），但不同区域可能存在差异。价格方面，公司根据各国家或区域市场情况定价，总体毛利率与国内
相近。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/71244688351.pdf
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2025-08-27 01:34│图解微电生理中报：第二季度单季净利润同比增长15.22%
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微电生理2025年中报显示，公司主营收入达2.24亿元，同比增长12.8%；归母净利润3266.81万元，同比大增92.02%；扣非净利润
2080.63万元，同比飙升2157.44%，业绩增长显著。第二季度单季主营收入1.2亿元，同比增长9.56%；归母净利润1479.76万元，同比
增长15.22%；扣非净利润824.6万元，同比增262.86%。公司财务状况稳健，负债率仅8.8%，投资收益471.21万元，财务费用为负393.
4万元，毛利率维持在60.1%的高水平。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700002054.shtml
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2025-07-22 16:39│微电生理：预计2025年1-6月归属净利润盈利3000万元至3500万元
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微电生理预计2025年上半年净利润3000万至3500万元，主要因心脏电生理产品在全球市场销量增长，尤其海外业务表现优异，推
动净利润大幅上升。一季度数据显示，公司营收和净利润同比显著增长，毛利率保持较高水平，显示业务发展态势良好。
https://stock.stockstar.com/RB2025072200026350.shtml
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2025-07-22 15:50│微电生理(688351)：IceMagic球囊型冷冻消融导管获得欧盟MDR认证
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微电生理（688351.SH）旗下冷冻消融产品IceMagic获欧盟MDR认证，标志着其产品正式进入国际市场，有助于提升海外品牌影响
力和“射频+冷冻”产品协同布局。
https://www.gelonghui.com/news/5041144
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2025-06-24 15:43│微电生理(688351)：在脑机接口方面暂无布局
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格隆汇6月24日丨微电生理(688351.SH)在互动平台表示，目前公司在脑机接口方面暂无布局，有关公司业务相关信息请留意公司
相关公告及定期报告。
https://www.gelonghui.com/news/5025451
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2025-06-19 17:43│微电生理(688351)：暂不涉及战场急救场景
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格隆汇6月19日丨微电生理(688351.SH)在互动平台表示，公司主要产品聚焦于心脏电生理领域，包括三维心脏电生理标测系统、
射频消融导管、诊断导管等医疗器械，核心应用场景为医疗机构内的心律失常诊断与介入治疗，暂不涉及战场急救场景。如需了解更
多公司产品应用细节，可关注公司披露的相关公告或定期报告。
https://www.gelonghui.com/news/5023504
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2025-05-08 13:20│中邮证券：给予微电生理买入评级
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中邮证券发布报告称微电生理2024年营收4.13亿元，净利润增长815%，2025年一季度净利润增长328.63%。公司压力导管销量快
速增长，海外市场拓展顺利，技术产品矩阵逐步完善。预计2025-2027年营收将分别达5.39亿、7.25亿和9.56亿元，净利润持续增长
，给予买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050800015111.shtml
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2025-05-02 18:26│浦银国际证券：给予微电生理买入评级，目标价27.9元
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浦银国际给予微电生理“买入”评级，目标价27.9元。公司1Q25收入增长17%，归母净利率提升至17.2%，海外收入增速超50%，
新产品贡献显著。预计27省联盟集采续约将在2H25启动，中标价或小幅下降。公司加快原材料国产化，研发管线推进顺利，PFA、RDN
等产品有望2025-2026年获批。
https://stock.stockstar.com/RB2025050200005140.shtml
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2025-05-02 14:30│平安证券：给予微电生理增持评级
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微电生理2025年一季度营收1.04亿元，同比增长16.77%，净利润1787万元，同比扭亏为盈。公司毛利率稳定，费用管控良好，盈
利能力提升。依托“冰火电磁”核心技术，产品布局不断完善，预计未来业绩将持续增长，平安证券给予增持评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050200002767.shtml
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2025-04-30 20:00│微电生理(688351)2025年4月30日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问2025年一季度，公司海外业务在哪些区域表现较为亮眼？有何突出产品？2025年公司对海外业务发展有何展望？
A: 从区域占比来看，拉美和中东等区域在2025年第一季度营收占比相对较好，其中拉美区域收入增速最高；从品类上看，公司
新产品如压力监测导管的使用比例逐渐提高，高密度标测导管在复杂手术中的增速较快。
海外产品注册方面，公司冷冻标测导管及冷冻消融设备已于一季度获欧盟CE认证，预计六月底冷冻球囊获批CE认证后，于今年下
半年会在海外推广冷冻消融产品，此外还会在部分国家进一步推广压力导管，开拓新国家市场。预计公司2025年国际市场业务仍会保
持良好增长。
Q2：对于国内电生理集采如何看？福建电生理集采续标时间如何展望？
A: 目前四川省正在进行首轮集采。四川集采的申报周期在4月下旬至5月中，预计会在未来两周积极推进。福建省际联盟集采目
前还没有官方消息，公司正积极保持沟通。
Q3：请问公司如何看待2025年净利率的发展趋势？
A:从2025年一季度表现来看，公司实现归母净利润1,787.05万元，同比增长328.63%。未来，在销售费用方面，销售人员的增长
和市场推广会带来相关费用的增长，但从销售费用率来看同比基本一致；研发费用从一季度表现来看同比下降，预计2025年研发投入
绝对额同比会有个位数增长，但研发费用率会呈下降趋势；管理费用率预计也会小于去年同期；预计全年归母净利润将保持良好增长
趋势。
Q4：关于公司自研的PFA产品，预计何时获批？参股公司商阳医疗的PFA产品商业化进程如何？
A: 公司自主研发的脉冲电场消融（PFA）产品具备压力监测功能，目前已经递交注册，预计在2025年底能够获批；参股公司商阳
医疗的PFA导管和设备已于今年4月1日获批，目前在国家挂网的过程中，距离实际销售还需要一定的时间。
Q5：公司的ICE超声导管在临床中的主要获益有哪些方面？外资厂商在房颤手术里使用该产品的比例如何？产品价格对DRG付费会
有什么影响？
A: ICE超声导管的主要获益在于提供无辐射的连续影像能力。ICE能实时连续观察，可看到整个心腔结构，还能看到各个腔室的
实时运动情况，相比未打造影剂时DSA看到的模糊轮廓更具优势，不仅能看到器械位置，还能看到心腔结构，如二尖瓣、肺静脉位置
及血栓情况，在消融过程中可监测气泡情况，还能判断穿孔形成，心肌在超声影像下亮度会有变化。
在穿间隔操作中，二维ICE可实时看到心房间隔部位、穿刺针位置及穿刺后的形态，保障穿间隔穿刺入路过程的安全性；三维ICE
除具备二维的功能外，还可在消融器械未进入左心房时，在右心房对左心房进行成像，减少器械在左房停留时间。
在美国，ICE在房颤手术中的使用比例较高，属于标准术式，在穿间隔操作中基本都会使用，部分还会使用三维ICE；在左心耳手
术中使用也越来越多，但整体比例不高。在欧洲，受医保控费影响，ICE使用比例相对低。中国预计介于两者之间，现在越来越多的
手术将ICE纳入现有的DRG体系，未来随着ICE厂家产品增多，价格可能进一步下降。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202505/62516688351.pdf
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2025-04-30 16:34│微电生理涨7.67%，太平洋一个月前给出“买入”评级
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微电生理今日涨7.67%，收盘价21.77元。太平洋证券研报预计公司2025-2027年营收将达5.29亿、6.94亿、9.02亿元，净利润分
别增长40%、48%、48%，维持“买入”评级。多家机构亦给出相同评级，但盈利预测准确度中招商证券团队较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000033139.shtml
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