公司报道☆ ◇688351 微电生理 更新日期：2025-09-13◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-03 18:23│华安证券：给予微电生理买入评级
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微电生理2025年上半年营收2.24亿元，同比增长12.8%；归母净利润0.33亿元，同比大增92%，扣非净利润暴涨2157.4%，盈利能
力显著提升。公司三维电生理手术覆盖医院超千家，累计手术超8万例，位居国产第一，高端压力监测导管使用量持续增长。海外市
场加速拓展，上半年国际收入达0.7亿元，同比增长超40%，已进入墨西哥、英国、卢旺达等多个国家，德国、阿塞拜疆完成首例手术
。在研管线丰富，脉冲消融（PFA）产品已获批上市，压力脉冲导管、心内超声导管等进入注册阶段，RDN产品临床推进顺利。
https://stock.stockstar.com/RB2025090300032181.shtml
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2025-09-02 08:55│太平洋：给予微电生理买入评级
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微电生理2025年上半年营收2.24亿元，同比增长12.8%，归母净利润0.33亿元，同比增长92%，扣非净利润同比大增2157.44%，业
绩超预期。公司三维电生理手术量居国产首位，累计超8万例，压力监测导管及PFA导管等高端新品持续放量。心腔内超声导管已提交
注册申请，预计2026年上半年获批；自研PFA导管预计2025年底获批。毛利率维稳于60.1%，研发费用率下降，费用端改善显著。机构
预测2025-2027年净利润增速超40%，维持“买入”评级，目标价27.44元。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200007040.shtml
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2025-08-29 18:47│浦银国际证券：上调微电生理目标价至29.0元，给予买入评级
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微电生理1H25海外收入同比增长超40%，占总收入31%，推动归母净利润同比大增92%至3267万元，净利率提升至14.6%。国内覆盖
医院约1000家，占可开展三维电生理手术医院的40%，入院空间广阔。27省联盟集采续约有望年内启动，公司产品组合优势有望加速
进院。研发方面，PFA、RDN及EasyEcho进展顺利，预计2026年获批。浦银国际上调目标价至29.0元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900036239.shtml
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2025-08-27 20:00│微电生理(688351)2025年8月27日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问全年海外收入的趋势或目标？福建集采目前政策端的进展情况如何？
A: 海外业务方面，上半年收入增速超40%，主要得益于压力监测导管渗透率上升及市场拓展；年初制定的全年国际业务增长预期
为30%左右，目前看全年仍将维持这一目标趋势。
关于福建集采，上一轮福建牵头的27个省市联盟集采目前陆续到期，部分启动较晚或续约的省份仍在执行原政策，新一轮福建省
际联盟集采目前还没有官方消息，公司正积极保持沟通。
Q2：请问公司高端压力监测导管使用量如何、房颤手术占比、大中心口碑反馈如何？
A: 国内上半年压力监测导管使用量约3000根，其中三分之一用于房颤手术，该比例自去年下半年以来保持稳定增长。海外压力
监测导管在三维手术中的使用占比高于国内，主要因国内受准入限制（未进入集采目录），而海外无此限制。压力监测导管在全国多
中心（尤其北京、上海等知名大中心）使用反馈良好，使用稳定性佳，术者对导管的操控性、位置精准度、与三维建模的匹配度及消
融效率评价高。
Q3：请问公司RDN产品的最新临床进展如何？公司还有哪些在研产品及预计获批时间？
A: 公司RDN产品目前临床入组进度已推进至中期阶段，近期入组因夏季高血压患者人数相对减少有所放缓，但整体进度正常。公
司目前在研产品主要有：一是心腔内超声导管，具有三维超声定位功能，配合超声成像设备与Columbus三维心脏电生理标测系统使用
，可实现3D ICE导管的可视化、3D超声建模、控弯指示等功能，有效提升手术安全性并减少 X 射线。该产品上半年已进入国家创新
医疗器械特别审查申请，现已提交国家药监局注册申请，预计明年上半年在国内获证。二是公司自主研发的脉冲消融（PFA）导管，
具备压力监测功能，目前已经递交国家药监局注册申请，预计在2025年底能够获批。参股公司商阳医疗的一代PFA导管和设备已于今
年4月获批，其二代PFA脉冲消融导管及配套设备，基于纳秒脉冲设计，已于近期完成临床入组，并且进入国家创新医疗器械绿色通道
。
Q4：国内今年电生理行业手术量的变化趋势如何？包括房颤和非房颤的手术增长趋势，以及新产品进院有哪些变化？
A: 整个电生理行业手术量增速为双位数，其中房颤增速较高，非房颤（室上速）增速较低，预计个位数增长。新产品分为未获
集采身份的已集采产品，和不在集采目录的产品。如压力监测导管和冷冻消融产品未获得集采身份，在进院方面有不同程度挑战。新
获证的脉冲产品作为不在集采目录的新产品面临医保对接和术式收费问题。
Q5：今年上半年海外市场按区域划分的增长情况如何？相较于国内市场，压力导管在国际市场的价格、毛利率和盈利水平方面有
何差异？
A：今年上半年，海外各区域销售业绩均保持良好增长态势，其中拉美市场的增速较为亮眼。压力导管在国内与国际市场的毛利
率平均水平基本相当（微电领域），但不同区域可能存在差异。价格方面，公司根据各国家或区域市场情况定价，总体毛利率与国内
相近。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/71244688351.pdf
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2025-08-27 01:34│图解微电生理中报：第二季度单季净利润同比增长15.22%
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微电生理2025年中报显示，公司主营收入达2.24亿元，同比增长12.8%；归母净利润3266.81万元，同比大增92.02%；扣非净利润
2080.63万元，同比飙升2157.44%，业绩增长显著。第二季度单季主营收入1.2亿元，同比增长9.56%；归母净利润1479.76万元，同比
增长15.22%；扣非净利润824.6万元，同比增262.86%。公司财务状况稳健，负债率仅8.8%，投资收益471.21万元，财务费用为负393.
4万元，毛利率维持在60.1%的高水平。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700002054.shtml
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2025-07-22 16:39│微电生理：预计2025年1-6月归属净利润盈利3000万元至3500万元
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微电生理预计2025年上半年净利润3000万至3500万元，主要因心脏电生理产品在全球市场销量增长，尤其海外业务表现优异，推
动净利润大幅上升。一季度数据显示，公司营收和净利润同比显著增长，毛利率保持较高水平，显示业务发展态势良好。
https://stock.stockstar.com/RB2025072200026350.shtml
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2025-07-22 15:50│微电生理(688351)：IceMagic球囊型冷冻消融导管获得欧盟MDR认证
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微电生理（688351.SH）旗下冷冻消融产品IceMagic获欧盟MDR认证，标志着其产品正式进入国际市场，有助于提升海外品牌影响
力和“射频+冷冻”产品协同布局。
https://www.gelonghui.com/news/5041144
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2025-06-24 15:43│微电生理(688351)：在脑机接口方面暂无布局
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格隆汇6月24日丨微电生理(688351.SH)在互动平台表示，目前公司在脑机接口方面暂无布局，有关公司业务相关信息请留意公司
相关公告及定期报告。
https://www.gelonghui.com/news/5025451
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2025-06-19 17:43│微电生理(688351)：暂不涉及战场急救场景
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格隆汇6月19日丨微电生理(688351.SH)在互动平台表示，公司主要产品聚焦于心脏电生理领域，包括三维心脏电生理标测系统、
射频消融导管、诊断导管等医疗器械，核心应用场景为医疗机构内的心律失常诊断与介入治疗，暂不涉及战场急救场景。如需了解更
多公司产品应用细节，可关注公司披露的相关公告或定期报告。
https://www.gelonghui.com/news/5023504
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2025-05-08 13:20│中邮证券：给予微电生理买入评级
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中邮证券发布报告称微电生理2024年营收4.13亿元，净利润增长815%，2025年一季度净利润增长328.63%。公司压力导管销量快
速增长，海外市场拓展顺利，技术产品矩阵逐步完善。预计2025-2027年营收将分别达5.39亿、7.25亿和9.56亿元，净利润持续增长
，给予买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050800015111.shtml
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2025-05-02 18:26│浦银国际证券：给予微电生理买入评级，目标价27.9元
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浦银国际给予微电生理“买入”评级，目标价27.9元。公司1Q25收入增长17%，归母净利率提升至17.2%，海外收入增速超50%，
新产品贡献显著。预计27省联盟集采续约将在2H25启动，中标价或小幅下降。公司加快原材料国产化，研发管线推进顺利，PFA、RDN
等产品有望2025-2026年获批。
https://stock.stockstar.com/RB2025050200005140.shtml
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2025-05-02 14:30│平安证券：给予微电生理增持评级
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微电生理2025年一季度营收1.04亿元，同比增长16.77%，净利润1787万元，同比扭亏为盈。公司毛利率稳定，费用管控良好，盈
利能力提升。依托“冰火电磁”核心技术，产品布局不断完善，预计未来业绩将持续增长，平安证券给予增持评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050200002767.shtml
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2025-04-30 20:00│微电生理(688351)2025年4月30日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问2025年一季度，公司海外业务在哪些区域表现较为亮眼？有何突出产品？2025年公司对海外业务发展有何展望？
A: 从区域占比来看，拉美和中东等区域在2025年第一季度营收占比相对较好，其中拉美区域收入增速最高；从品类上看，公司
新产品如压力监测导管的使用比例逐渐提高，高密度标测导管在复杂手术中的增速较快。
海外产品注册方面，公司冷冻标测导管及冷冻消融设备已于一季度获欧盟CE认证，预计六月底冷冻球囊获批CE认证后，于今年下
半年会在海外推广冷冻消融产品，此外还会在部分国家进一步推广压力导管，开拓新国家市场。预计公司2025年国际市场业务仍会保
持良好增长。
Q2：对于国内电生理集采如何看？福建电生理集采续标时间如何展望？
A: 目前四川省正在进行首轮集采。四川集采的申报周期在4月下旬至5月中，预计会在未来两周积极推进。福建省际联盟集采目
前还没有官方消息，公司正积极保持沟通。
Q3：请问公司如何看待2025年净利率的发展趋势？
A:从2025年一季度表现来看，公司实现归母净利润1,787.05万元，同比增长328.63%。未来，在销售费用方面，销售人员的增长
和市场推广会带来相关费用的增长，但从销售费用率来看同比基本一致；研发费用从一季度表现来看同比下降，预计2025年研发投入
绝对额同比会有个位数增长，但研发费用率会呈下降趋势；管理费用率预计也会小于去年同期；预计全年归母净利润将保持良好增长
趋势。
Q4：关于公司自研的PFA产品，预计何时获批？参股公司商阳医疗的PFA产品商业化进程如何？
A: 公司自主研发的脉冲电场消融（PFA）产品具备压力监测功能，目前已经递交注册，预计在2025年底能够获批；参股公司商阳
医疗的PFA导管和设备已于今年4月1日获批，目前在国家挂网的过程中，距离实际销售还需要一定的时间。
Q5：公司的ICE超声导管在临床中的主要获益有哪些方面？外资厂商在房颤手术里使用该产品的比例如何？产品价格对DRG付费会
有什么影响？
A: ICE超声导管的主要获益在于提供无辐射的连续影像能力。ICE能实时连续观察，可看到整个心腔结构，还能看到各个腔室的
实时运动情况，相比未打造影剂时DSA看到的模糊轮廓更具优势，不仅能看到器械位置，还能看到心腔结构，如二尖瓣、肺静脉位置
及血栓情况，在消融过程中可监测气泡情况，还能判断穿孔形成，心肌在超声影像下亮度会有变化。
在穿间隔操作中，二维ICE可实时看到心房间隔部位、穿刺针位置及穿刺后的形态，保障穿间隔穿刺入路过程的安全性；三维ICE
除具备二维的功能外，还可在消融器械未进入左心房时，在右心房对左心房进行成像，减少器械在左房停留时间。
在美国，ICE在房颤手术中的使用比例较高，属于标准术式，在穿间隔操作中基本都会使用，部分还会使用三维ICE；在左心耳手
术中使用也越来越多，但整体比例不高。在欧洲，受医保控费影响，ICE使用比例相对低。中国预计介于两者之间，现在越来越多的
手术将ICE纳入现有的DRG体系，未来随着ICE厂家产品增多，价格可能进一步下降。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202505/62516688351.pdf
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2025-04-30 16:34│微电生理涨7.67%，太平洋一个月前给出“买入”评级
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微电生理今日涨7.67%，收盘价21.77元。太平洋证券研报预计公司2025-2027年营收将达5.29亿、6.94亿、9.02亿元，净利润分
别增长40%、48%、48%，维持“买入”评级。多家机构亦给出相同评级，但盈利预测准确度中招商证券团队较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000033139.shtml
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2025-04-29 22:42│微电生理(688351)一季度净利润1787.05万元，同比增长328.63%
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格隆汇4月29日丨微电生理(688351.SH)公布，2025年第一季度营业收入1.04亿元，同比增长16.77%；归属于上市公司股东的净利
润1787.05万元，同比增长328.63%。主要系报告期内公司销售规模增长，以及实施降本增效措施带来的利润增长。
https://www.gelonghui.com/news/4994365
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2025-04-07 20:00│微电生理(688351)2025年4月7日投资者关系活动主要内容
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Q1：关于参股公司商阳医疗PFA产品目前临床表现，目前有何亮点？后期关于产品市场推广、准入方面的工作规划以及国内竞争
格局如何？
A:参股公司商阳医疗PFA产品已于今年4月1日获批，从国家药监局公开临床数据结果来看，该产品在安全性、有效性方面均有良
好表现。在市场推广及准入工作规划方面，目前该产品处于国家挂网阶段，未来6个月将着重推进市场试用和准入方面工作。
关于竞争格局方面，目前国内外获批产品较多，但产品特点差异较大。商阳医疗的产品是与三维结合，采用双圈设计，对于肺静
脉的干预、心腔到达及肺静脉以外的消融都有优势，且与三维标测结合，在减少射线量、优化术中操作、提高标测精准度等方面都更
具优势。
Q2：“对等关税”的背景下，公司生产和销售是否会受到影响？
A:公司过去几年一直在做原材料国产化，一是为降本，二是为提升供应链响应效率。从国产材料和进口原材料占比看，进口原材
料占比持续走低，目前公司仍有少部分进口材料采购，但占整体采购份额较小。尽管进口原材料会对公司采购成本造成一定影响，依
靠成熟的采购管理体系及与供应商的合作及谈判能力，这类影响总体可控，目前来看对公司影响不大。
Q3：公司未来两年有何新产品，对于上市时点有何预计？
A:今年年初，冷冻环肺标测、冷冻设备欧盟CE认证，冷冻球囊申请也在积极推进中，预计全套冷冻系列产品于年中可获得CE认证
；公司自主研发的磁导航射频消融导管、高密度标测导管预计今年都可以获得欧盟CE认证。国内ICE超声导管已接近入组完毕阶段，
目前也处于NMPA特别审查程序“绿色通道”公示阶段，预计明年上半年在国内获批；参股公司商阳医疗的二代脉冲产品目前在临床入
组阶段，因需要一年随访，预计2027年获证。
Q4：公司在“冰、火、电”三个领域，未来临床术式的选择和倾向会有怎样的预判？
A: 2024年公司冷冻消融手术量增幅有限，主要受限于非集采产品身份。2024年中国冷冻消融手术约1.3万例，主要集中在有集采
且有勾量保障的地区。海外方面，PFA部分产品销售策略对冷冻消融手术量有一定影响，但在部分对麻醉有要求、局麻向全麻转变有
困难的国家，如欧盟一些国家，因患者在局麻下舒适度高，冷冻消融手术仍有市场，且海外冷冻消融竞争厂家较少，国内也有一部分
专家愿意使用冷冻消融产品。公司冷冻消融产品具有表面测温特点，手术临床效率不错，且竞争厂家相对少，有一定的市场空间。
Q5：商阳PFA产品在临床推广中主要采取的麻醉情况和患者反馈如何？今年在国内临床方面，PFA预计能够替代射频、冷冻治疗阵
发性房颤的比例大概是多少？
A: 从目前上市的PFA的产品来看，因不同厂家产品参数不同，对麻醉的要求也不同，整体是局麻、全麻、深度镇静混合的麻醉情
况。目前从技术上看，让所有患者都无反应不太可能。海外报道显示，深度镇静基本可行，部分厂家局麻还需更多的临床验证。PFA
在高压放电情况下，疼痛感相比射频、冷冻更大，这是一个需要不断改进、优化参数的问题，希望更多患者能通过局麻完成治疗。关
于今年PFA替代射频、冷冻治疗阵发性房颤的比例，目前无法给出合理预估，PFA产品重点工作是在准入、挂网和试用推广等方面。
Q6：对于公司2025年的展望。
A：公司2024年取得了不错的业绩表现。研发方面在“冰、火、电、磁”产品管线布局，在电生理领域实现全面布局。2024年度
实现归属于母公司股东的净利润以及扣非后归属于母公司股东的净利润均为正的目标，成功“摘U”。即便目前公司面临国内集采、
关税等其他不确定因素，但希望投资人能够看到公司在产品管线、经营理念以及中长期的战略布局，公司坚信微电生理在未来会取得
卓越表现，以优异的业绩回馈各位投资人，并为资本市场的稳健发展贡献力量。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/60219688351.pdf
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2025-03-29 06:10│微电生理（688351）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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微电生理近期发布的2024年年报显示，公司营业总收入4.13亿元，同比增长25.51%；归母净利润5207.04万元，同比增长815.36%
。第四季度营业总收入1.22亿元，同比增长31.33%；归母净利润1034.37万元，同比增长277.39%。公司毛利率58.73%，净利率12.6%
，每股收益0.11元。应收账款同比增幅达34.57%，高于多数分析师预期。公司业绩受益于产品市场认可度提升和产销量增加，建议关
注现金流和应收账款状况。
https://stock.stockstar.com/RB2025032900010962.shtml
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2025-03-28 01:23│图解微电生理年报：第四季度单季净利润同比增277.39%
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微电生理2024年年报显示，公司主营收入4.13亿元，同比增长25.51%；归母净利润5207.04万元，同比增长815.36%。2024年第四
季度，公司主营收入1.22亿元，同比增长31.33%；归母净利润1034.37万元，同比增长277.39%。负债率8.02%，毛利率58.73%。以上
数据为证券之星根据公开信息整理，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025032800000987.shtml
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2025-03-27 20:15│微电生理(688351)：2024年净利润5207万元，同比增815.36%
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格隆汇3月27日丨微电生理(688351.SH)公布，2024年营业收入4.13亿元，同比增25.51%；归母净利润5207万元，同比增815.36%
；基本每股收益0.1106元。
https://www.gelonghui.com/news/4965661
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2025-02-24 20:51│营收增长+降本增效，微电生理2024年扣非净利润519.59万元，实现扭亏
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微电生理发布2024年年度业绩快报，实现营收4.13亿元，同比增长25.51%，归母净利润同比大增817.4%至5218.64万元。公司加
强市场营销和品牌建设，高值耗材销售占比提升，TrueForce?压力导管累计使用超过5000例，海外20余国家实现商业化。2024年海外
业务营业收入同比增长超过60%。公司攻克多项关键技术，打破了国外厂商垄断，有望加速国产替代进程。
https://www.popcj.com/songta/6883512502528520
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