公司报道☆ ◇688356 键凯科技 更新日期：2025-11-06◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-01 06:50│键凯科技（688356）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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键凯科技2025年三季报显示，营收2.11亿元，同比增13.47%；归母净利润4072.46万元，同比增24.72%，其中三季度单季净利润
同比大增296.48%。毛利率65.17%，净利率19.32%，同比提升9.91%。但应收账款同比增74.74%，达利润的442.4%，需关注回款风险。
三费占营收比23.23%，同比微升。ROIC中位数15.77%，但2024年仅2.25%，资本回报波动大。分析师预期2025年净利润5300万元，每
股收益0.88元。
https://stock.stockstar.com/RB2025110100007931.shtml
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2025-10-31 20:00│键凯科技(688356)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
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一、公司介2025年Q3主要情况
键凯科技于2025年10月31日披露了2025年的三季度报告。现阶段，公司仍处于业绩转型调整期。2025年1-9月，键凯科技实现营
业收入2.1亿元，同比上升13.47%；归母净利润4072.46万元，同比上升24.72%。
收入方面，前三季度产品销售收入2.01亿元，较上年同期增长10.71%。其中，国内产品销售收入较上年同期下降34.9%，主要为
原有国内主要客户因自建产能导致订单量同比大幅减少，同时下游新药及医疗器械研发端客户的订单受下游产品价格压力传导、价格
竞争等因素综合影响所致；国外产品销售收入较上年同期增长39.11%，主要来自国际商业化药品端客户订单的快速增长，其中药品端
客户产品销售收入同比增长103.76%，器械端客户产品销售收入同比增长3.33%。
2025年前三季度的技术服务收入为910.13万元，较2024年同期增加196.21%，主要为向厦门特宝收取的销售提成增加所致。
净利润方面，报告期内公司利润总额、归母净利润及扣非后的归母净利润较上年同期分别增加31.07%、24.72%以及23.57%，主要
为营业收入增加及费用化研发投入较上年同期减少等因素综合导致。2024年10月辽宁盘锦新厂投入使用后，相关折旧及其他成本增加
，导致营业成本同比增幅较大，公司自年初起已积极有序推进部分产品生产环节向辽宁键凯转移。随着辽宁键凯产能利用率提升及中
间体批次产量扩大，自2025年第三季度起，产品毛利率较今年前两个季度有所提升。
研发投入方面，报告期内，公司研发投入合计6723.96万元，较上年同期增加46.07%；研发投入占营业收入比例为31.91%，较上
年同期增加7.13个百分点。其中，资本化研发投入3183.43万元，主要为PEG伊立替康小细胞肺癌适应症Ⅲ期临床入组费用。费用化研
发投入3540.53万元，较上年同期减少23.08%，主要为研发项目根据临床试验进度，支出较上年同期减少，以及部分研发支出归集至
资本化研发项目所致。目前，各在研管线均结合公司全年的预算调整情况，按计划稳步推进。
医美器械方面，聚乙二醇交联透明质酸钠凝胶项目已正式开展商业化工作；注射用复合透明质酸钠溶液项目已提交上市申请。
二、投资者问答：
Q: 26年国内药品客户的订单/收入展望；
A:整体上我们对明年国内市场很有信心。在交付顺利的情况下，药品端的收入预计会有稳健的增长。从趋势上看，除了特宝，近
年来国内新客户的拓展情况比较好，部分原有老客户的项目一直顺利推进，新增10余个IND或接近IND的项目，很多项目布局在核酸类
药物、in vivo CAR-T等前沿应用方向。
Q: 美国关税政策近期再度产生变化，后续对公司经营影响展望?
A: 如果芬太尼关税能够取消，将使公司面临的对美关税整体下降，对公司经营非常有利。由于目前关税政策的不确定性较大，
公司暂时无法评估。我们和美国客户一直保持良好的沟通关系，客户黏性较大，今年主要的国际器械类客户的销售量也比较稳定。长
远来说，稳定的关税政策肯定更有利于我们国际业务的发展。
Q: 国内外产品销售的在手订单情况；
A: 三季报未公开披露在手订单情况，在手订单情况请参考2025年半年报的数据。截至目前，下半年的订单交付较为顺利进行。
此外公司三季度陆续签订的新订单主要为国内大客户订单，为明年的生产安排做准备。
Q: 医美产品上市后市场拓展情况，以及销售预期?
A: 截至目前已经在10家机构完成试用打版，预计会继续进行试用打版工作，年内完成首家公立医院的入院。已完成部分省市的
经销商签约，计划今年年底完成其他重点区域的经销商开发签约，年底之前会产生少量销售收入。医美产品已经在美团开设品牌馆，
进一步扩大市场知名度。2026年将继续完成全国各省市的经销商签约并进入更多民营医美机构。
Q: 公司利润率后续如何预期？
A: 公司自年初起已积极有序推进部分产品生产环节向辽宁键凯转移。随着辽宁键凯产能利用率逐步提升以及中间体批次产量扩
大，受规模效应影响，虽然2025年前三季度整体毛利率较去年略有下降，但是自2025年第三季度起，产品毛利率较本年度前两个季度
已有所提升。随着辽宁键凯产能利用率的提升，利润率情况有望继续改善。
Q: 海外销售较上年大幅增加，增速主要是在药品还是器械？能否拆分海外药品和器械的增速，以及预测之后是否还将保持高增
速水平?
A: 海外销售主要增长在新药端客户。今年前三季度，海外药品端客户产品销售收入同比增长103.76%，器械端客户产品销售收入
同比增长3.33%。后续客户采购主要受客户上市产品下游销售推广进度的影响。
Q: 公司毛利率和净利率大幅提升，主要驱动拆分？
A: 毛利率的提升主要得益于总产量的提升及部分产品生产环节向辽宁场地转移，使总体产能利用率有所提升。净利率的提升主
要为营业收入增加、费用化研发投入较上年同期减少及技术服务费收入增加等因素综合导致。
Q: 对全年盈利能力，以及26-27年趋势的展望？
从第三季度起，公司的经营情况已经有所恢复。公司仍然处于业绩转型调整期，我们预计全年仍将继续向好的方向调整。未来我
们将不断提升辽宁产能的利用率，进一步改善公司盈利能力，坚持产品销售与技术服务双驱动、国内国际双循环的经营框架。如果下
游客户的项目推进情况符合预期，公司对26-27年的经营趋势持乐观态度。
Q: 盘锦明年的使用规划？目前看有没有成规模的生产能转移过去？
A: 从今年开始，由于天津产能满负荷运转，我们已经开始将部分中间体的生产大批量转移到盘锦场地。由于对客户来说，变更
终产品的生产场地相当于新增供应商，流程非常复杂成本也比较高，所以我们目前只在符合监管要求的范围内对部分原材料和中间体
的生产进行场地转移。对于仍在临床前阶段的客户和新客户，我们会直接推荐在辽宁场地进行放大生产。现在已经逐步有一些小批量
的公斤级成品在辽宁产出。
Q: 新商业化项目预期及进展；10月份客户新药在中国获批对销售的带动？
A：今年新增的商业化器械项目比较多，由于器械类产品材料用量不大，暂时没有大的放量。目前下游药品客户比较靠近商业化
阶段的两个项目仍在FDA审评阶段。我们暂时还不太清楚今年新药客户的订购量提升与客户的产品在中国获批是否有关系，长远来看
肯定是有积极影响的。
Q: 海外增速三季报相比中报再提速，国内药品端销售降幅也有缩窄，能否拆分下国内产品销售量价变动情况，有曾经大客户基
数Q3影响减少的原因，是否也有价格止跌的原因？
A: 前三季度国内产品销售数量的下降，主要系原有国内主要客户因自建产能导致订单量同比大幅减少；平均销售价格的下降主
要系销售产品结构不同所致。
Q: 资产减值损失同比增加了600万，主要是什么因素影响？
A：主要是根据公司存货跌价政策计提的中间体的跌价金额增加，以原长春高新产品的中间体为主。
Q: 公开信息能看到公司在AOC药物上有布局，能否分享一下目前的研发进度及规划，以及预计报IND的时间？
A: 目前AOC类项目还在早期研发阶段，受公司现有资金状况影响，AOC药物的IND顺位可能会排在肿瘤疫苗和白介素2项目之后。
Q: 技术服务费收入变化情况及预期
今年前三季度的技术服务费总额910万，其中单三季度的技术服务费达到600万，主要增长驱动来自于特宝的提成增量。全年的技
术服务收入取决于下游客户的销售情况，我们没有明确的预期，但是应该会增长。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/75873688356.pdf
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2025-10-30 19:53│键凯科技(688356)：前三季度净利润4072.46万元，同比增长24.72%
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格隆汇10月30日丨键凯科技(688356.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入2.11亿元，同比增长13.47%；归属母公司
股东净利润4072.46万元，同比增长24.72%；基本每股收益为0.67元。
https://www.gelonghui.com/news/5107158
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2025-10-30 19:37│图解键凯科技三季报：第三季度单季净利润同比增长296.48%
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键凯科技2025年前三季度主营收入2.11亿元，同比增长13.47%；归母净利润4072.46万元，同比增24.72%；扣非净利润3178.01万
元，同比增长23.57%。第三季度单季收入8101.84万元，同比大增41.79%；归母净利润1867万元，同比飙升296.48%；扣非净利润1473
.31万元，同比增长268.01%。公司毛利率达65.17%，负债率仅5.92%，财务费用为负19.25万元，投资收益491.74万元，经营质量显著
提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000040193.shtml
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2025-09-09 18:00│键凯科技：股东吴凯庭因自身资金需求 拟减持不超2%公司股份
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9月9日，键凯科技（688356）公告称，股东吴凯庭因自身资金需求，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过大宗交
易方式减持公司股份不超过1,213,014股，拟减持比例不超过公司总股本的2%。减持价格按市场价格确定，若减持期间公司有除权除
息事项，减持计划将进行相应调整。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=dNyYzh2LA6g%3D
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2025-09-09 13:45│A股异动丨键凯科技跌近7%，股东计划减持公司总股本的2%
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键凯科技(688356.SH)跌6.92%，报95.14元，总市值57.7亿元。键凯科技公告称，股东吴凯庭因自身资金需求，计划自公告披露
之日起15个交易日后的3个月内通过大宗交易方式减持公司股份不超过1,213,014股，拟减持比例不超过公司总股本的2%。减持价格按
市场价格确定，若减持期间公司有除权除息事项，减持计划将进行相应调整。(格隆汇)
https://www.gelonghui.com/news/5080349
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2025-09-08 18:28│键凯科技(688356)：吴凯庭拟大宗交易减持不超过2%股份
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格隆汇9月8日丨键凯科技(688356.SH)公布，因股东自身资金需求，吴凯庭计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过
大宗交易方式减持公司股份不超过121.3万股，拟减持比例不超过公司总股本的2%。本次减持计划的减持价格按市场价格确定。
https://www.gelonghui.com/news/5079976
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2025-08-30 06:17│键凯科技（688356）2025年中报简析：增收不增利
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键凯科技2025年中报显示，营收1.3亿元，同比增长0.89%，但归母净利润降至2205.45万元，同比下滑21.08%，呈现增收不增利
。二季度营收、净利分别同比下降4.97%、24.6%。毛利率、净利率分别下滑11.42、21.77个百分点，三费占比21.91%。每股经营性现
金流同比大降88.23%。ROIC降至2.25%，资本回报率偏低，但产品附加值较高。应收账款/利润达276.46%，需关注回款风险。公司依
赖研发驱动，现金流及偿债能力尚可。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000010630.shtml
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2025-08-29 20:00│键凯科技(688356)2025年8月29日投资者关系活动主要内容
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北京键凯科技股份有限公司于2025年8月29日在进门财经电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中信证券5人，平
安证券3人，国盛证券2人，中信建投2人，申万宏源2人，安联资管1人，太朴生命科学投资1人，凯石基金1人，金百镕投资1人，中信
期货资管2人，上海湘禾投资有限公司1人，新思路投资有限公司1人，上市公司接待人员有董事长赵宣，董事会秘书陈斌，财务总监
韩磊，证券事务代表常逸群。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/71817688356.pdf
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2025-08-28 19:28│键凯科技(688356)发布半年度业绩，归母净利润2205万元，同比下降21.08%
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智通财经APP讯，键凯科技(688356.SH)披露2025年半年度报告，报告期公司实现营收1.3亿元，同比增长0.89%;归母净利润2205
万元，同比下降21.08%;扣非净利润1705万元，同比下降21.50%;基本每股收益0.36元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1337532.html
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2025-08-28 18:15│图解键凯科技中报：第二季度单季净利润同比下降24.60%
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键凯科技2025年中报显示，公司主营收入1.3亿元，同比微增0.89%；归母净利润2205.45万元，同比下降21.08%；扣非净利润170
4.7万元，同比下降21.5%。第二季度单季收入6062.48万元，同比降4.97%；净利润1017.4万元，同比下降24.6%。毛利率保持在59.47
%，负债率仅7.63%，财务费用为负63.66万元，投资收益168.96万元。整体业绩承压，盈利增速显著低于收入增速，显示成本或费用
压力加大。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800035207.shtml
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2025-07-21 14:50│异动快报：键凯科技（688356）7月21日14点48分触及涨停板
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7月21日，键凯科技股价涨停，上涨20%，达110.16元，所属化学制药行业整体上涨。主力资金净流入2832.53万元，但游资和散
户资金流出。该公司涉及化学原料药、创新药及医疗器械概念，当日相关概念板块均上涨。
https://stock.stockstar.com/RB2025072100014086.shtml
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2025-05-28 16:58│键凯科技(688356)：注射用透明质酸钠复合溶液注册申请获得受理
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键凯科技全资子公司自主研发的注射用透明质酸钠复合溶液提交注册申请并获受理，该产品为3类无源植入型医疗器械，主要用
于改善成人皮肤干燥和暗沉。通过聚乙二醇修饰，提升保湿效果和注射性能，延长作用时间。
https://www.gelonghui.com/news/5011893
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2025-05-06 12:13│中银证券：给予键凯科技买入评级
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中银国际证券发布报告称，键凯科技短期业绩承压，但创新药伊立替康进入III期临床，医美产品上市，未来增长可期，维持买
入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050600013214.shtml
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2025-04-29 20:00│键凯科技(688356)2025年4月29日-5月6日投资者关系活动主要内容
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北京键凯科技股份有限公司于2025年4月29日-2025年5月6日在上交所业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中
信证券4人，浙商医药3人，国彤创丰1人，申万医药2人，信达证券1人，中信建投3人，森锦投资1人，财通医药1人，华源证券1人，
光大证券1人，上海歌汝1人，中金公司1人，协囤投资1人，创金合信1人，上市公司接待人员有董事长赵宣，董事会秘书陈斌，财务
总监韩磊，证券事务代表常逸群。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202504/62536688356.pdf
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2025-04-29 02:57│图解键凯科技一季报：第一季度单季净利润同比减17.79%
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键凯科技2025年一季度报告显示，公司主营收入为6910.41万元，同比上升6.66%；归母净利润为1188.05万元，同比下降17.79%
；扣非净利润为929.6万元，同比下降19.51%。负债率为6.97%，投资收益为68.21万元，财务费用为-52.83万元，毛利率为56.49%。
以上数据由证券之星根据公开信息整理生成。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900001592.shtml
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2025-04-29 01:53│图解键凯科技年报：第四季度单季净利润同比减118.44%
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键凯科技2024年年报显示，公司主营收入2.27亿元，同比下降22.26%；归母净利润2983.78万元，同比下降74.22%；扣非净利润1
947.98万元，同比下降82.64%。其中，第四季度主营收入4137.01万元，同比下降13.53%；归母净利润-281.59万元，同比下降118.44
%；扣非净利润-623.92万元，同比下降139.28%。负债率7.35%，毛利率69.21%。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900000961.shtml
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2025-04-11 11:31│港股异动 | 康希诺生物(06185)涨超3% 与键凯科技签署战略合作协议 共同推进mRNA疫苗肿瘤临床研究项目
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康希诺生物涨超3%，成交额达1951.03万港元。消息显示，键凯科技与康希诺生物签署合作协议，共同推进mRNA疫苗治疗胶质母
细胞瘤的临床研究，计划年内完成首例患者给药。键凯科技表示，美国加征关税对短期营收和利润影响有限，其医美领域的长效水光
针项目正处于申报准备阶段，凝胶产品仍在审评中。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1277242.html
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2025-02-27 16:29│键凯科技(688356)：2024年度净利润3075.51万元，同比下降73.43%
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键凯科技公布2024年度业绩快报，报告期内公司实现营业总收入22,352.39万元，同比下降23.48%；归属于母公司所有者的净利
润为3,075.51万元，同比下降73.43%；扣非后净利润为2,156.14万元，同比下降80.78%。主要影响因素为国内产品销售收入减少以及
辽宁盘锦募投项目投入使用后成本增加所致。
https://www.gelonghui.com/news/4946568
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2025-02-24 11:30│异动快报：键凯科技（688356）2月24日11点28分触及涨停板
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2月24日盘中，键凯科技（688356）触及涨停板，涨幅达20%，目前价格70.32元。该股所在化学制药行业整体上涨，化学原料药
、医药等概念板块也有所上涨。21日资金流向显示，主力资金净流出604.24万元，游资流入376.94万元，散户流入227.3万元。近5日
资金流向总体显示资金流出趋势。
https://stock.stockstar.com/RB2025022400009940.shtml
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