公司报道☆ ◇688472 阿特斯 更新日期：2026-09-13◇ 通达信沪深京F10
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2026-09-08 19:30│中邮证券：给予阿特斯买入评级
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中邮证券给予阿特斯（688472）“买入”评级。2026年上半年，公司营收及净利同比大幅下滑，主要受光伏组件业务主动收缩及
汇兑损失影响。战略上，公司聚焦量利平衡，降本增效；储能业务成关键增长极，出货量超1GWh，占营收比重升至44.3%。美国基地
逐步投产。预计2026-2028年净利分别为12.2亿、27.9亿、38.2亿元，对应PE为26x、11x、8x。...
https://stock.stockstar.com/RB2026090800032507.shtml
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2026-08-28 12:48│国金证券：给予阿特斯买入评级
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国金证券维持阿特斯买入评级。2026年上半年公司营收净利双降，主要受业务重组基数及美国关税退税影响。经营上，美国业务
调整落地，电池产能投放将贡献租金与投资回报；大型储能出货高增占比达44%，并推出AIDC方案拓展空间。光伏坚持“利润优先”
策略，技术迭代有望改善盈利。机构预测2026-2028年净利分别为9.9亿、28.1亿及36.1亿元，对应PE为37/13/10倍。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082800027705.shtml
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2026-08-28 02:15│图解阿特斯中报：第二季度单季净利润同比下降132.15%
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阿特斯2026年中报显示，上半年营收127.84亿元，同比降39.27%；归母净利润3亿元，降59.02%。二季度营收56.55亿元，同比降
54.64%；单季归母净利润-2.2亿元，同比降132.15%。扣非净利润半年为-2.53亿元，二季度为-5.96亿元，分别同比降130.22%和179.
66%。公司负债率62.07%，毛利率14.49%，财务费用5.4亿元。整体经营承压，...
https://stock.stockstar.com/RB2026082800005913.shtml
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2026-08-01 20:00│阿特斯(688472)2026年8月1日-30日投资者关系活动主要内容
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一、2026年上半年业绩概览：
报告期内，公司实现营业收入 127.84亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.00亿元，整体继续保持光伏主链企业中领先的盈利
能力和经营韧性。公司业绩变动主要受以下几点因素影响：（1）光伏行业整体持续承压，与此同时，储能行业上游材料价格上涨，
叠加市场竞争加剧导致价格下行，使得储能业务毛利受到了部分影响；（2）光伏业务主动收缩带来的固定成本摊销增加；（3）美国
业务的被动重组有个过渡整合期，对公司上半年的经营表现产生了短期的阶段性影响。
光伏板块看，光伏行业整体经营环境依然严峻，全球光伏新增装机放缓，产业链价格整体低位运行，公司继续坚持量利平衡的经
营策略。在光伏行业周期底部，越来越多积极的信号正在逐步出现。能效标准升级、技术迭代加速、行业自律共识增强，虽然短期内
供需关系无法恢复到支撑行业盈利全面改善的水平，但行业正在逐步进入供给侧调整的新阶段。
储能板块而言，报告期内，公司大型储能系统出货6.1GWh，同比增长超103.3%，区域覆盖北美、欧洲、澳洲、拉美等海外核心储
能市场。储能系统业务实现收入56.59亿元，占整体收入比重提升至约44%。储能已由第二增长曲线成长为现阶段收入和利润的“压舱
石”。 截至报告期末，公司累计交付大型储能系统超过23GWh，继续保持海外领先的储能系统集成商地位。随着自研电芯、PCS以及
储能产品矩阵不断完善，公司储能系统解决方案能力正在持续增强。
二、投资者问答主要内容：
1. 对于光伏市场需求有哪些判断？对于未来光伏行业盈利扭转的预期如何？
答：光伏行业仍处于深度调整期。今年中国光伏装机量预计环比下降，全球光伏全年新增安装量预计也将出现多年以来的首次下
降。未来随着技术迭代、供给侧调整以及储能应用带来的新需求，光伏业务将在一段时间后进入稳定发展状态。产能出清预计还需要
持续一段时间，只有能拿出差异化打法的企业才可能取得增长。
2. 公司储能出货量快速提升，但今年以来毛利率有所下降，请问主要原因是什么？
答：上半年大储的毛利率整体还是符合原来预期。毛利变动的原因主要系上游电芯等原材料价格上升，整体价格因竞争原因下行
，另外美国业务调整也有一定影响。展望下半年和明年，上游成本有望得到控制，预计对利润会有所帮助。
3. 对美国储能生产以及AIDC配储市场的展望。今年美国网侧储能装机增速较快，AIDC配储未来可能成为标配，市场前景积极。
请问在AIDC配储领域哪些商业模式已经成熟，具备签单可能性？
答：储能业务整体会受益于AIDC应用。表后和机架侧的储能还在突破过程中，正在与客户进行沟通推进，整个行业处于规模化突
破的前期。表后储能主要是大规模储能，保障供电需求，可使用常规产品；机架侧储能提供毫秒级反应，需要单独开发产品或一体化
技术解决方案。
4.请问目前各市场价格情况如何，特别是美国业务调整后接单节奏是否会明显加快？美国232政策生效后本土产品价格预计大幅
提高，盈利展望如何？
答：232政策公布约两周，目前该政策还未正式生效，组件新签单子已有小幅上涨，反映出美国终端客户希望在12月4日政策完全
落地前先拿货，避免价格跳涨，因此价格有合理涨幅，同时也带来出货量一定程度的增加。公司预计明年年初价格趋稳，并会走向MI
P价格之上。阿特斯布局较早，虽然承担了先行者的风险和成本，但有望在政策落地后享受红利。
5.储能价格分市场看是怎样的展望？
答：储能价格要分板块看，总体来说竞争逐渐加剧，公司订单主要是系统集成与EPC，且主要市场为欧美等高价市场。整体储能
需求仍处于快速增长阶段，需求增长对价格有稳定作用。工商业储能因电价上涨、能源不稳定带来损失，需求也在增加。
6.光伏减银技术量产进展计划？在组件能效强制性标准下，公司现有产能有多少符合预期，有多少符合准入门槛三级要求？后续
有没有改造规划？
答：公司在金属方向主要选择银包铜方案，对于全铜浆贱金属方案也有研发，目前全铜方案在经济性和长期可靠性方面还要进一
步论证。阿特斯采取相对务实、保守稳健的做法，要为长期可靠性做平衡。现有电池产能，如果愿意做改造，所有TOPCon产能都可以
达到强标要求中较高等级的要求。但技改需要成本，根据当前组件价格从投资回报率看不一定具有经济性，会按照市场需求和出货预
期来做相应调整。
7.二季度汇兑方面大概影响多少？
答：整个上半年汇兑净亏损3亿人民币左右，其中汇率损失约4亿，套保收益约1亿，对冲后净亏损3亿。
8.针对欧美近期对国内PCS的限制政策，公司供应链如何安排？
答：目前相关规定的细则还在更新中。在储能PCS方面，公司海外有欧洲长期合作伙伴的PCS产品，目前尚没有合规困扰，但可能
会牺牲一些毛利率，因为海外PCS价格高。同时阿特斯自己的PCS产品今年已在英国实现规模销售。凭借公司的全球化能力，公司有信
心解决政策和合规端挑战。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202608/92029688472.pdf
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2026-07-21 16:38│阿特斯涨5.91%，东吴证券二个月前给出“买入”评级
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阿特斯（688472）今日股价上涨5.91%，报收于10.03元。东吴证券于两年前发布研报，给予该公司“买入”评级，主要基于其储
能业务出货高增及IEEPA税金退回对利润的增厚作用。数据显示，该团队近期盈利预测准确度为33.65%，市场认为国泰海通团队预测
更为精准。以上信息基于公开数据整理，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026072100030606.shtml
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2026-07-02 15:43│阿特斯(688472)：累计回购900万股股份
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格隆汇7月2日丨阿特斯(688472.SH)公布，截至2025年6月30日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购
股份900万股，占公司总股本的比例为0.25%，回购成交的最高价为11.35元/股、最低价为10.87元/股，回购使用的资金总额为人民币
9971.230万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5261727
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2026-07-01 20:00│阿特斯(688472)2026年7月1日-31日投资者关系活动主要内容
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1.近期光伏能效新国标、成本标准等指导性文件陆续出台，如何看待其对光伏行业的影响？
答：相关文件有助于推动行业回归高质量发展，促进先进产能和高效产品价值体现，引导行业从“拼价格”转向“拼价值”。长
期来看，技术领先、制造能力和成本控制能力较强的企业有望受益。公司将持续以技术创新和精益运营提升产品竞争力；最新发布的
TOPCon 3.0组件功率可达约670W、最高效率约24.8%，预计自2026年8月起陆续实现全球规模化交付。
2. 当前行业仍面临盈利压力，公司如何展望未来光伏行业盈利修复趋势？
答：行业盈利修复取决于供需关系和竞争格局改善。短期看，今年国内需求回落对全球需求形成一定影响；长期看，清洁、低成
本的光伏需求仍将稳步增长，明年光伏需求预计恢复增长。随着落后产能出清、行业自律增强及需求稳步恢复，产业链盈利有望逐步
回归合理水平。公司将依托产品竞争力和全球化布局应对波动，同时拓展储能业务及光储应用场景，提升经营质量。
3. 对2027年全球大型储能市场需求有何判断？
答：新能源渗透率提升、电网灵活性需求增加，以及欧美等市场政策机制逐步完善，将继续支撑大型储能需求。当前原材料价格
整体平稳，也有利于提升下游投资积极性。2027年储能市场仍将保持较快增长，整体向上趋势不变。
4. 公司参股的美国电池工厂目前进展如何？预计今明两年能够贡献多少产出？
答： 美国印第安纳州电池工厂已于2026年7月正式启动生产，一期规划产能约2.1GW，目前正处于产能爬坡阶段，预计年内逐步
释放产能。电池工厂正在推进二期建设。明年随着产线稳定运行和产能进一步释放，美国本土一体化的制造能力预计将显著提升。
5.对当前光伏行业周期低点的判断是什么，预计何时能够看清拐点？
答：公司对今年光伏市场的判断目前仍然是坚持反内卷策略，主动减量保利润。从行业动态看，部分同行也提出了保利润而非保
量的目标，并出现了出货量同比环比下降的情况。公司坚持在高利润市场坚决不下牌桌，同时在低利润市场敢于有所为有所不为策略
，希望能够为我们的股东带来不一样的一份“答卷”。
6．公司美国工厂租赁安排是否按照此前公告正常执行？财务上的影响如何？
答：美国业务调整采取“合资+租赁并行”的模式推进。公司此前已公告过相关租赁合同的情况、签署进展，可参考《关于下属
子公司与关联方签署<租赁合同>暨关联交易的进展公告》，目前各项工作正有序推进中。
7.公司的股份回购进展，有没有回购时间表？
答：公司正按照既定方案推进本轮4-6亿元的股份回购计划。截至2026年7月28日，公司累计回购1,900万股，占总股本0.52%，累
计使用资金约1.93亿元。本次回购实施期限为1年，公司将根据市场情况和回购方案持续推进实施。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202607/90906688472.pdf
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2026-06-01 20:00│阿特斯688472)2026年6月1日-2026年6月30日投资者关系活动主要内容
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公司在高效TOPCon组件产品开发方面有哪些进展？
答：公司近期发布TOPCon第三代组件产品，在电池与组件结构设计上实现系统性升级，产品功率可达约670W、组件效率最高约24
.8%，预计将于2026年8月起陆续实现全球规模化交付。新产品基于大尺寸电池及多分片设计，在双面发电能力、温度系数及长期可靠
性方面均有提升，有助于进一步降低系统度电成本。在产品布局上，公司围绕集中式电站、工商业及分布式等多场景以及客户的实际
应用需求构建产品矩阵，持续提升TOPCon产品在不同应用场景下的适配能力与综合竞争力。当前光伏行业内卷式的价格竞争仍然激烈
，公司持续加码研发、迭代先进技术，保持技术引领以实现突围，加速行业落后产能出清。
2. 如何看海外大储需求可持续性？
答：海外大型储能具备长期可持续增长基础，全球能源转型持续推进，叠加各国强化能源自主与安全保障的诉求，配套新能源的
储能、独立储能的装机需求将保持上行。公司海外订单持续落地，近期在欧洲市场实现重要突破，新获首个意大利储能项目，在欧洲
区域的布局持续深化。截至2026年一季度末，公司储能系统全球累计交付近20GWh，充分体现公司产品在全球核心市场合规准入、品
牌影响力与规模化交付的综合优势，海外大储中长期需求具备稳固支撑。
3. 公司储能电芯自供比例和产能情况？
答：公司目前在盐城大丰已具备约3GWh的储能电芯产能，主要配套自有PACK及直流侧系统生产，并与外部电芯采购形成有效协同
。在现有基础上，公司还结合市场需求及技术迭代节奏，持续推进下一代大容量电芯研发和产能升级规划，进一步提升产品性能、制
造效率以及与成套储能系统的适配能力。当前电芯布局有助于公司加深对核心电芯技术和制造环节的理解，在供应阶段性偏紧的背景
下，也有利于提升供应链安全水平和成本竞争力，增强储能系统解决方案的整体竞争力。
4. 数据中心供电解决方案的推进进展如何？
答：阿特斯是最早关注并探索风光储为数据中心提供供电解决方案的企业之一。从去年下半年开始，市场对此关注度迅速提升。
目前已有不少北美项目明确将储能用于应对数据中心的供电需求，并已开始通过电网公司展开表前电网侧或是发电侧的业务。涉及直
接供应数据中心以及在机架端应用储能的方案还需要进一步探讨，项目落地尚需时间，主要需解决安全性和调制等技术要求。
5. 公司光伏组件排产情况如何？如何看当前光伏需求？
答：公司2026年一季度实现组件销售1.9GW，是我们坚持利润优先战略的直观体现。当前我们仍然坚持这样的策略，主动控制产
出规模，聚焦优质市场与优质客户渠道。从需求端看，国内市场今年同比承压，近期国家陆续出台多项关于绿电消纳、绿电直供、算
电协同等配套政策，叠加储能渗透率提升，中长期有望有效拉动国内光伏装机需求，海外市场的需求增长整体相对平稳。
6. 对当前光伏行业周期低点的判断是什么，预计何时能够看清拐点？
答：公司对今年光伏市场的判断目前仍然是坚持反内卷策略，主动减量保利润。从行业动态看，部分同行也提出了保利润而非保
量的目标，并出现了出货量同比环比下降的情况。公司坚持在高利润市场坚决不下牌桌，同时在低利润市场敢于有所为有所不为策略
，希望能够为我们的股东带来不一样的一份“答卷”。
7. 公司当前各业务环节后续产能规划如何？
答：目前光伏全行业仍处于产能过剩状态，重心聚焦高效产品研发、规模化落地以及贱金属替代等降本增效技术的导入和应用，
以优化现有产能价值。同时，对技术落后面临淘汰的产能，尝试通过出售等办法最大化利用其剩余价值。储能集成的产能更灵活，可
根据海内外订单需求动态排产；电芯端侧重下一代大容量电芯路线布局，仍然是外采和自供相结合的模式。海外产能后续的扩产，将
依托海外合资公司平台，根据政策和市场需求，因地制宜完成海外产能落地。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202607/89872688472.pdf
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2026-06-01 16:29│阿特斯(688472)：可为数据中心等场景提供光储系统解决方案及运维服务
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格隆汇6月1日丨阿特斯(688472.SH)在互动平台表示，公司持续关注“算电协同”和数据中心绿色供能机遇。依托在光伏、储能
等清洁能源领域的积累，公司可为数据中心等场景提供光储系统解决方案及运维服务。
https://www.gelonghui.com/news/5243498
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2026-05-07 16:23│阿特斯(688472)：暂未回购公司股份
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格隆汇5月7日丨阿特斯(688472.SH)公布，截至2026年4月30日，公司暂未通过回购专用账户以集中竞价方式回购公司股份。
https://www.gelonghui.com/news/5228733
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2026-05-05 21:10│东吴证券：给予阿特斯买入评级
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东吴证券维持阿特斯（688472）买入评级。公司2026年一季报因IEEPA税金退回，归母净利润同比大增近1000%。尽管光伏组件受
出货收缩及汇兑影响短期承压，但储能业务表现亮眼，Q1出货同比激增206%，在手订单创历史新高，盈利保持稳定。机构上调2026至
2028年归母净利润预测至24.4亿、35.2亿及44.7亿元，认为公司正优化出货结构，聚焦高价值区域，储能增长将有效对冲...
https://stock.stockstar.com/RB2026050500008308.shtml
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2026-05-01 20:00│阿特斯(688472)2026年5月1日-31日投资者关系活动主要内容
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1. 在光伏和储能行业竞争日益激烈、市场环境多变的背景下，公司未来将如何应对？
答：公司在光伏领域覆盖从拉棒到组件的完整产业链，具备根据政策及市场需求在全球不同地区灵活布局产能的能力；在储能领
域，公司十多年来持续投入，现已进入厚积薄发阶段，全球储能出货量快速增长，并保持合理毛利率；在电力电子领域，公司正持续
强化技术差异化能力，推动该业务与光储业务协同发展，进一步释放长期积累的技术优势。
储能作为新能源系统的关键环节，正处于快速成长阶段。储能竞争并非单纯比拼价格和出货规模，客户更看重系统集成能力、产
品安全性、项目交付能力、全生命周期服务能力以及全球化布局能力，行业竞争正从“拼规模”转向“拼能力、拼质量、拼盈利”。
从公司来看，阿特斯较早布局大型储能业务，已具备较强的先发优势和全球竞争力。截至2026年3月31日，公司全球大型储能累计交
付已超过20GWh。这些储备和交付基础，体现了公司在产品、渠道、客户及交付运营等方面的综合能力。未来，公司将继续坚持盈利
优先的高质量发展导向，聚焦优质客户和优质项目，注重盈利能力与现金流表现，推动储能业务健康、可持续发展。
2. 公司储能业务一季度出货量同比增速显著，原全年出货目标是否会更新？最新储能签单订单情况如何？
答：公司一季度实现储能销售2.6GWh，同比增长超过200%，目前全年全球14-17GWh的出货目标维持不变。随着项目交付持续推进
，公司储能业务保持良好增长态势。近期，公司相继签约英国两个合计420MWh储能项目、南澳大利亚Tailem Bend 3项目408MWh光储
项目等，并提供长期运维服务。截至2026年5月8日，阿特斯e-STORAGE储能业务全球在手订单金额达35亿美元，项目分布于北美、欧
洲、澳洲及拉美等多个海外市场。整体来看，储能收入占比持续提升，并在利润贡献中占据重要地位。
3. 站在当前时点，光伏行业反内卷已持续一段时间，对未来反内卷进展及供需关系改善趋势有何判断？行业最困难的阶段是否
已经过去？
答：2026年是光伏行业治理的攻坚之年。在国家“反内卷”政策倡导下，行业已逐步形成通过自律做好产能调控、遏制低价竞争
的共识，并推动落后产能有序退出。当前，行业对于“反内卷”的决心已明显增强，主动收缩供给有望成为较为普遍的现象。公司20
26年一季度组件出货1.9GW，体现了公司坚定的战略退守，即优先保障盈利水平，聚焦核心优质市场和渠道，而不是通过亏损扩产来
维持市场份额。与此同时，储能业务的快速增长为公司穿越行业周期提供了有力支撑，大型储能已成为公司稳定的第二增长曲线；公
司也在同步推进户储、工商储和电力电子业务发展，持续强化一体化新能源解决方案能力。
4.光伏减银进展如何？
答：目前银镍浆料在量产，银包铜在测试验证阶段，预计6月导入量产，并有望在2026年年底挑战降低40%银耗。
5.美国的组件厂是否已获得先进制造补贴？该补贴是以现金补贴还是税收抵扣形式发放？
答：公司美国组件厂于2023年底建成，并于2024年至2025年持续运营。考虑到退税周期及现金流需求，公司已将该补贴对应的退
税权进行贴现出售。
6.公司此次公告了4-6亿元的回购计划，公司如何决定股票回购与现金分红的资金分配比例？
答：结合当前行业环境和公司经营安排，在光伏行业阶段性供需失衡的背景下，公司已主动暂停或放缓部分扩产节奏，并将更多
资金用于提升股东回报。此前两年，公司每年回购金额均超过5亿元；在现金分红方面，公司也将按照监管要求，结合盈利情况、经
营现金流、资本开支计划等因素统筹安排。总体而言，无论是股份回购还是现金分红，公司都会以不影响正常经营和长期发展为前提
，综合平衡资金使用效率与股东回报需求。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202606/88344688472.pdf
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2026-04-29 08:48│国金证券：给予阿特斯买入评级
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国金证券给予阿特斯买入评级。公司2025年营收下滑但2026Q1归母净利润同比暴增999%。核心看点在于：大型储能出货高增，20
26年预计交付14-17GWh，盈利维持高位；光伏组件坚持利润优先策略；通过业务调整合规参与美国高盈利市场；户储业务实现扭亏为
盈。分析师上调2026-2028年净利预测至24亿、36亿及49亿元，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900027268.shtml
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2026-04-28 03:24│图解阿特斯一季报：第一季度单季净利润同比增长999.10%
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阿特斯2026年一季度主营收入71.29亿元，同比降16.96%，但归母净利润达5.19亿元，同比激增999.1%。扣非净利润3.44亿元，
同比增长293.59%。毛利率升至20.41%，投资收益1.2亿元。尽管负债率达62.49%，财务费用2.97亿元，公司盈利表现仍显著提升。..
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https://stock.stockstar.com/RB2026042800009921.shtml
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2026-04-28 02:47│图解阿特斯年报：第四季度单季净利润同比下降90.82%
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阿特斯2025年年报显示，全年营收402.56亿元，同比降12.8%；归母净利润10.16亿元，同比降54.8%。第四季度表现更弱，单季
营收89.85亿元，同比降25.04%；归母净利润仅2683.79万元，同比骤降90.82%，扣非净利润转亏至-1.99亿元。公司全年负债率63.65
%，毛利率10.37%，财务费用高企，投资业务也出现亏损，整体盈利承压明显。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042800007534.shtml
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2026-04-27 23:47│阿特斯(688472)一季度净利润5.19亿元，同比增长999.10%
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格隆汇4月27日丨阿特斯(688472.SH)发布2026年一季报显示，公司一季度实现营业收入71.29亿元，同比下滑16.96%；归母净利
润5.19亿元，同比增长999.10%；扣非归母净利润3.44亿元，同比增长293.59%。
https://www.gelonghui.com/news/5220869
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2026-04-27 23:46│阿特斯(688472)拟斥资4亿元至6亿元回购股份
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格隆汇4月27日丨阿特斯(688472.SH)公布，公司回购将在未来适宜时机用于股权激励及/或员工持股计划，回购资金总额不低于
人民币4亿元，不超过人民币6亿元；回购股份价格不超过21.15元/股。
https://www.gelonghui.com/news/5220868
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2026-04-27 23:44│阿特斯(688472)2025年净利润同比下滑54.80%
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格隆汇4月27日丨阿特斯(688472.SH)发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入402.56亿元，同比下滑12.80%；归母净利润10
.16亿元，同比下滑54.80%；扣非归母净利润9.21亿元，同比下滑58.65%。拟对全体股东10派0.9879元。
https://www.gelonghui.com/news/5220867
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2026-04-01 20:00│阿特斯(688472)2026年4月1日-30日投资者关系活动主要内容
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一、2025年度及2026年一季度业绩概览
整体业绩稳健，连续季度盈利：公司在行业寒冬中连续两个财年及每个季度均实现盈利，展现出抗风险能力。2025年营收402.56
亿元，归母净利润10.16亿元；2026年Q1营收71.29亿元，归母净利润5.19亿元（一季度主要系本期确认了应退还的部分IEEPA税金影
响）。
现金流表现强劲：2025年经营性净现金流达70.75亿元，同比大幅增长191.13%；截至2026年Q1末，货币资金余额107.3亿元，资
产负债率62.5%，为应对周期波动提供坚实保障。
储能业务成为核心增长引擎与利润支柱：
- 规模与增速：2025年大型储能销售7.8GWh，同比增长约20%；2026年Q1销售达2.6GWh，为去年同期三倍多。
- 收入占比显著提升：大型储能收入占总营收比重从2025年的25%提升至2026年Q1的近40%，成为公司盈利的核心支撑。
光伏业务主动收缩，坚守利润优先：2025年组件出货24.3GW，2026年Q1出货1.9GW。公司主动执行“利润优先”策略，在行业供
需失衡、成本（银浆、汇率）压力下，力求组件业务盈利稳健。
持续回报投资者：2025年度拟现金分红3.56亿元，占归母净利润35%；2025年全年进行股份回购金额5.01亿元。本次拟现金分红
与2025年度回购合计占归母净利润84.28%。公司2026年拟启动新一轮金额4-6亿元的股份回购。
二、问答环节
1.数据中心供电解决方案的推进进展如何？
答：阿特斯是最早关注并探索风光储为数据中心提供供电解决方案的企业之一。从去年下半年开始，市场对此关注度迅速提升。
目前已有不少北美项目明确将储能用于应对数据中心的供电需求，并已开始通过电网公司展开表前电网侧或是发电侧的业务。涉及直
接供应数据中心以及在机架端应用储能的方案还需要进一步探讨，项目落地尚需时间，主要需解决安全性和调制等技术要求。
2.公司储能业务一季度出货量同比增速显著，原全年出货目标是否会更新？
答：公司希望在储能的反内卷上也做出榜样，储能面临碳酸锂价格上涨带来的成本压力和行业竞争加剧的风险，公司希望在把控
风险的前提下实现增长。如果条件允许超过原先指引的目标，会积极争取。
3.户用储能业务2025年已扭亏，2026年的规模展望和增量市场来源是什么？
答：公司户用储能进展良好，销售市场已从日本、美国、意大利扩展至德国、英国等地，并计划进入澳洲市场。此外，公司也在
研发新产品进入小型工商业储能市场。
4.公司储能业务毛利率在四季度超预期，一季度有所回落，波动原因是什么？在碳酸锂涨价和项目签单存在时间差的背景下，公
司如何传导和控制储能项目成本？未来季度毛利率趋势如何展望？
答：四季度毛利率较高确认了一些高价订单。一季度毛利率受到碳酸锂价格从去年四季度的不到10万元/吨上涨至约17万元/吨的
影响，同时电芯价格也有明显上涨，但储能产品平均售价尚未显著提升。阿特斯在海外储能项目执行上有多年经验，签单时通常要求
一个稳健的毛利率，并在合同中设有锂价格保护条款。同时，公司会利用从签单到执行的时间内，通过工程、技术改善和供应链优化
来降本增效，必要时还帮助客户利用套期保值以锁定成本预期。通过这种方式，公司基本能保证实现预期的利润率，力求在实际运营
中超预期。
5. 公司业务结构调整后，美国先进制造业补贴（45X）的获取是否正常？美国工厂进度是否有新的时间指引？
答：公司2025年的先进制造业补贴已通过市场出售及时兑现，目前我们在合规方面也都是做到的。美国业务今年会是一个过渡年
，公司参股的印第安纳电池片一期预计今年夏天开始规模化交付，二期全面投产预计明年。
6.光伏组件业务受银浆等原材料成本上涨影响，是否已完全传导成本压力？后续如何看待银价影响以及价格修复和成本传导？
答：组件业务整体利润仍然承压。供应链方面，银等原材料成本上涨较多，但目前感觉成本已处于高点。公司通过控制销量和价
格，并更多地转向光储一体化销售，总体趋势是逐步向好。
7.对当前光伏行业周期低点的判断是什么，预计何时能够看清拐点？
答：公司对今年光伏市场的判断目前仍然是坚持反内卷策略，主动减量保利润。从行业动态看，部分同行也提出了保利润而非保
量的目标，并出现了出货量同比环比下降的情况。公司坚持在高利润市场坚决不下牌桌，同时在低利润市场敢于有所为有所不为策略
，希望能够为我们的股东带来不一样的一份“答卷”。
8.公司在海外市场导入自有品牌PCS（储能变流器）的具体进展如何？
答：公司自研自产的组串式储能PCS已取得北美、欧洲、拉美等主要市场认证，预计2026年可实现吉瓦级规模化出货，主要在欧
洲市场。自有PCS技术有助于成本控制、技术研发主导权和应对政策风险。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/84587688472.pdf
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2026-03-01 20:00│阿特斯(688472)2026年3月1日-31日投资者关系活动主要内容
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1. 除了公用事业级大型储能，公司在户储和工商储业务方面有何部署？
答：公司户用储能产品业务聚焦家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售及客户服务，致力于帮助家庭用户实现对新能源发
电、储能与用电的智能化管理，从而降低碳足迹、减少用电成本并提升供电可靠性。公司EP Cube户储产品，采用一体化设计，机身
轻巧，配备一体式储能模块及自配置功能，可实现快速安装与调试，产品斩获包括2025年度德国红点设计大奖在内的四项国际知名工
业设计奖项，体现产品优秀的可靠性、安全性、高效率以及美观性等特点。目前，公司EP Cube产品已在日本、欧洲、美国等主流海
外市场实现规模化产品交付，未来户用储能业务有望迎来规模与盈利能力的双重提升。
针对国内外工商业应用场景，公司推出了多款KuBank储能系统型号，为客户提供多场景的智能能源管理体验。目前产品完成了国
内及海外主要市场系统认证和并网认证，海外覆盖北美、拉美、欧洲、东南亚、南非等区域，持续在交付市场应用。
2. 中东地缘冲突对光伏和储能需求有何影响？
答：地缘冲突进一步凸显各国能源自主与能源安全的战略核心地位，全球新能源转型进程预计将持续提速，光伏和储能长期成长
逻辑坚实。公司已形成涵盖公用事业级、工商业及户用的全系列光伏组件与储能系统产品矩阵，能提供适应不同应用场景和客户需求
的系统解决方案，同时依托遍布全球 20 多个国家和地区的销售网络，有望迅速捕捉能源危机下的新能源增长机遇。
3. 光伏组件出口退税4月1日起取消，当前组件需求和价格如何？
答：公司始终坚持“利润优先”的经营原则，组件排产与出货将根据下游需求及价格情况合理安排，更多聚焦在高价值市场和渠
道以追求合理盈利。近期组件价格较此前低点已有明显回升，既有原材料成本上涨、出口退税取消政策的驱动，也反映出行业反内卷
、盈利修复的共识正在形成。
4. 公司储能业务近期订单情况？
答：当前全球储能需求保持良好的增长态势，能源转型和能源安全需求有望继续拉动新能源与储能装机。公司近期相继签约英国
两个合计 420MWh 储能项目、南澳大利亚 Tailem Bend 3 项目 408MWh 光储项目，并提供长期运维服务。今年 2 月已在日本交付首
个 8.25MWh并网储能系统，负责设计、施工、调试及全周期运维。截至 2025 年末，公司全球储能系统累计交付超 18GWh，印证了阿
特斯储能在全球主流市场的准入能力、品牌力和交付能力。截至 2026 年 3 月 13 日，集团储能业务在手订单金额达 36 亿美元。
5. 公司参股的北美工厂投产进度如何？
答：公司参股的德克萨斯州组件工厂已实现全面爬坡投产，年化产出运行能力超过5GW。位于印第安纳州杰斐逊维尔HJT电池工厂
也在持续推进建设。
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