公司报道☆ ◇688503 聚和材料 更新日期：2026-05-07◇ 通达信沪深京F10
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2026-05-06 16:28│聚和材料涨7.31%，东吴证券一日前给出“买入”评级
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聚和材料（688503）股价上涨7.31%至110.5元。东吴证券于5月5日发布的研报指出，公司2026年一季报显示浆料海外出货占比提
升，且半导体收购业务落地，据此给予“买入”评级。该股基本面聚焦光伏浆料及半导体新业务拓展。证券之星数据显示，该分析师
团队历史盈利预测准确度约为46.81%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026050600024707.shtml
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2026-05-06 07:30│东吴证券：给予聚和材料买入评级
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东吴证券给予聚和材料买入评级。公司2026年Q1营收及净利同比大幅增长，毛利率提升。浆料业务市占领先，海外出货占比超20
%，且新技术布局优化盈利空间。此外，公司完成韩国空白掩膜基板业务收购，并成立上海聚芯光新材料布局半导体光刻材料，加速
拓展半导体领域。机构上调其2026至2028年盈利预测，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026050600004634.shtml
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2026-04-30 06:55│聚和材料（688503）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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聚和材料2026年一季报显示，公司营收达56.15亿元，同比增长87.54%；归母净利润2.9亿元，大幅增长223%。毛利率与净利率显
著提升，三费占比下降。但应收账款同比激增107.54%，经营性现金流为负，需警惕资金回笼压力。未来分析师预期全年业绩增长，
基金持股规模较大，公司主要依赖研发驱动，投资者应关注其现金流及债务状况。...
https://stock.stockstar.com/RB2026043000023988.shtml
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2026-04-29 12:28│国金证券：给予聚和材料买入评级
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国金证券给予聚和材料“买入”评级。公司2026年一季报营收56.15亿元，净利2.90亿元，双双超预期并创历史新高。银价上涨
叠加供应链优势推动毛利率升至10.58%，计提减值夯实资产质量。此外，公司完成韩国SKE空白掩模业务收购，第二曲线开启，并申
请港股上市建设国内产能，有望提升国产替代市场地位。预计2026至2028年净利润分别为10亿、12.2亿、13.5亿元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900040905.shtml
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2026-04-29 04:53│图解聚和材料一季报：第一季度单季净利润同比增长223.00%
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聚和材料2026年一季报显示，公司主营收入达56.15亿元，同比增长87.54%；归母净利润2.9亿元，同比大幅增长223.0%；扣非净
利润2.5亿元，增幅181.84%。尽管负债率升至60.44%且投资收益为负，但高增长主要源于业务规模快速扩张。报告指出公司毛利率为
10.58%，整体经营业绩表现强劲，显示公司在光伏银浆等核心业务领域持续释放增长动能。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900010670.shtml
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2026-04-29 01:05│聚和材料(688503)发布一季度业绩，归母净利润2.9亿元，同比增长223%
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智通财经APP讯，聚和材料(688503.SH)发布2026年第一季度报告，第一季度，公司实现营业收入56.15亿元，同比增长87.54%。
归属于上市公司股东的净利润2.9亿元，同比增长223.00%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.5亿元，同比增长181
.84%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1435812.html
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2026-04-28 20:00│聚和材料(688503)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司少银化、无银化产品进展？
答：目前光伏导电浆料已成为光伏行业兼具材料革命与工艺颠覆的核心产品，公司主动承担技术革新重任，前瞻性布局少银化、
无银化技术矩阵，不断突破技术边际，积极与客户在贱金属化方面的产品合作，目前已对接主流一体化组件客户及配套设备厂商，同
步完善产品专利布局、原材料供应链等，针对不同技术路线、不同客户诉求定制开发产品，全面掌握材料配方、设备匹配、工艺参数
的Know-how。公司现已推出银镍浆料、纯铜浆料、银包铜浆料，其中铜浆方案为行业首创，成功突破铜高温氧化抑制难题，致力于推
动光伏行业“减银-替银-无银”的技术演进历程，预计2026年公司少银化、无银化产品出货量有望超过百吨以上，未来将完成全面替
代。
2、公司收购的SKE 半导体空白掩模板相关业务的最新进展情况？
答：公司积极响应国家半导体自主可控的战略目标，2025年9月9日公司发布公告，计划与韩投伙伴共同设立 SPC 以680 亿韩元
现金收购 SKE 空白掩模（Blank Mask）相关业务部门。截至2026年4月1日，本次交易股权交割先决条件已全部满足。公司已根据《
股份转让协议》支付交易对价款约650亿韩元，按购汇汇率折算人民币 2.98亿元，最终实际交易金额少于此前约定的 680 亿韩元，
主要是因为交割过程中所支付的相关运营费用等低于此前预估，交易完成后，公司直接及间接合计持有控股子公司无锡聚光 96.88%
股权，无锡聚光全资子公司持有 Lumina Mask 株式会社 100%股权。公司本次交易完成后，标的公司将纳入子公司统一管理，进行技
术产品、客户市场、运营管理等各方面的整合。
1、客户进度方面，在该标的完成国产身份转换后，公司大力开拓国内半导体客户，目前国内主要客户Vendor Code已完成建立，
部分客户已开始对接产品测试及送样，部分客户已签订年度框架订单，部分客户约定开启验厂工作，目标年内完成主要头部客户验证
。
2、产能建设进度：该标的目前在韩国拥有1万片/年的产能，未来计划进行技改及新增1万片产能建设；同步，公司计划在上海新
增4万片/年的产能，目前一期2万片设备订单已经签订，预估27年下半年开始投产。
3、专利方面：根据4月1日公告，由于本次交割的对象资产中涉及境外无形资产，截至交割日有 29 项美国申请专利的转让手续
目前仍在办理中。目前已有部分专利已完成办理，预计其余专利也将尽快完成转让手续。
此外，公司于2026 年2月28日注册成立上海聚芯光新材料有限公司，主要是考虑空白掩膜板上也会使用到电子束光刻胶，该团队
拥有丰富产品开发和量产经验，未来将与空白掩模基板业务协同发展。
未来，未来公司将在在夯实光伏基本盘的基础上，通过外延并购、产业合作及自主搭建专业研发团队等多元方式，持续吸纳优质
技术团队与细分领域优质资产，积极挖掘长期依赖进口、存在技术垄断的细半导体核心材料，充分发挥上市公司资本实力、资金储备
、完善研发体系、规模化产业化落地经验及全球化运营管理优势，赋能新业务快速迭代、产能建设与市场导入，全力打造高成长性、
高附加值的半导体材料第二增长曲线，打开公司中长期成长空间。
3、空白掩膜版的客户验证情况，韩国产能及未来开工率情况？
答：目前空白掩模板产品已通过SK海力士、TMC、迪思微、中微掩模等国内外半导体客户的量产验证，客户反馈良好，并实现量
产销售。在未来市场拓展与客户验证方面，公司采取“韩国产品先行验证，国内产能承接替代”的策略。目前公司已与国内多家Fab
厂及第三方掩膜版厂完成技术交流，待公司完成收购整合后，客户将优先使用韩国生产的空白掩膜版开展为期至少半年的质量与一致
性验证。一旦验证通过，客户将在国内工厂投产后快速导入，实现国产化替代。
4、聚芯光主要聚焦光刻胶材料，最新进展情况？
答：目前聚芯光已完成核心研发团队建设、产品定型等，核心团队由海内外与行业专家领衔的核心技术团队，未来将依托上市公
司平台资金支持、自有研发及产业化经验，加速产品研发、中试线建设与工艺放大，同步开展下游晶圆厂送样测试与客户认证工作，
目标尽快实现产品验证通过与小批量供货，打破海外垄断，填补国内高端光刻胶国产化空白，助力公司壮大半导体材料事业部。
5、现在银价下跌，近期公司银浆市占率及加工费情况？
答：（1）出货量方面，公司2026年第一季度出货量320吨，主要在白银及硅料双双涨价的背景下，下游电池企业减产较多所致。
由于目前行业对今年全球光伏新增装机需求预期相对保守，公司2026年出货量目标约1800吨；长期来看，从宏观能源安全角度考量，
地缘政治冲突及潜在的海上运输封锁风险，将推动全球各国加速布局光伏这一自主可控的能源形式，尤其是北美市场的确定性逻辑将
延伸至全球。受此驱动，光伏行业有望走出低谷，迎来新一轮发展机遇。
（2）市占率方面，根据初步统计，公司综合市占率已超过30%，优势产品市占率已超过40%，较年初稳定提升，目前已位居行业
首位。
（3）综合加工费维持稳定。虽然白银价格扰动较大，但由于光伏导电浆料产品一般采用“银价+加工费”模式定价，近期白银价
格呈现宽幅震荡趋势，因此下游电池客户近期更关注银价波动，而非几十元的加工费波动，更多会通过择时下单的方式降低金属化成
本。同时，在白银大幅涨价、跌价和宽幅波动的背景下，行业资金压力和运营难度明显明显增加，例如财务费用相应提升，回款压力
加大，行业双寡头格局逐步显现，公司资金及运营优势进一步被放大。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/84443688503.pdf
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2026-04-20 21:00│4月20日聚和材料发布公告，股东减持121.08万股
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聚和材料于4月20日发布公告，股东常州鹏翼、常州鹏季及樊昕炜于2026年3月2日至4月15日期间合计减持121.08万股，占总股本
0.5003%。减持期间，公司股价下跌12.01%，截至4月15日收盘价为92.49元。该减持计划已提前终止。公告提及2025年年报十大股东
详情，但具体内容未在文中展开。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042000034908.shtml
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2026-04-20 20:01│聚和材料：4月17日董事李浩减持股份合计10000股
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聚和材料（688503）董事李浩于4月17日减持公司股份1万股，占总股本0.0041%。减持当日，公司股价上涨1.98%至97.7元。数据
显示，该股近5日融资净流入4354.34万元，而融券余额减少。最近90天内，12家机构给予该股12项评级，其中9家买入、3家增持，机
构目标均价为75.87元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042000032157.shtml
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2026-04-14 20:00│聚和材料(688503)2026年4月14日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 4月 14 日召开了 2025年度现金分红说明会，现将互动交流中的主要内容总结如下:
一、关于公司2025年度公司财务情况
尽管光伏行业仍处于深度调整周期，但受益于光伏导电浆料行业格局优化，公司经营业绩仍表现稳健。2025年度，公司光伏导电
浆料出货量1,867吨，继续保持行业领先地位；尽管出货量较上年同期下滑8%，但受原材料白银价格上涨影响，公司通过背靠背锁价
模式，全年实现营业收入145.93亿元，较上年同期增长16.86%，增长主要由原材料白银价格上涨驱动。公司采用”银价+加工费“方
式报价，因此银价上涨均能有效传导至下游环节；公司全年实现归属于上市公司股东的净利润4.20亿元，较上年同期增长0.40%。在
出货量下滑的背景下，单位毛利略有增长，充分体现公司优异的运营能力及供应链优势。在白银价格大幅上涨的背景下，公司凭借高
速周转的运营能力及稳健的财务状况，供货稳定性远超同行，市场份额逐步提升。
二、收购SKE关于空白掩膜版业务
公司于2026年4月1日披露了《关于签署收购境外公司股权协议暨开展新业务完成的公告》。截至本公告披露之日，本次交易股权
交割先决条件已全部满足。公司已根据《股份转让协议》支付交易对价款6,496,874.38万韩元，按购汇汇率折算人民币29,840.72 万
元，最终实际交易金额少于此前双方约定680亿韩元，主要是因为交割过程中所支付的相关运营费用等低于此前预估，双方对该部分
进行调整。据此，本次交易的交割程序已全部完成。交易完成后，公司直接及间接合计持有控股子公司无锡聚光半导体有限公司96.8
8%的股权，无锡聚光半导体有限公司的全资子公司聚光芯材微电子(上海)有限公司持有Lumina Mask株式会社100%的股权。截止公告
披露之日，本次交割的对象资产中涉及境外无形资产，截至交割日，有29项美国申请专利的转让手续目前仍在办理中。
三、关于公司2025年度现金分红说明
经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币419,680,796.86元，截至
2025年12月31日，母公司期末可分配利润为人民币1,797,043,554.44元。经公司董事会决议，公司2025年度拟以实施权益分派股权登
记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数分配利润，不转增股本，不送红股。本次利润分配预案如下：公司拟向
全体股东每10股派发现金红利4.32元（含税），截至2025年12月31日，公司总股本242,033,643 股，扣减公司回购专用证券账户中的
股份10,550,334股后的股本231,483,309股，以此计算合计拟派发现金红利100,000,789.49元（含税）。本年度现金分红100,000,789
.49元，占本年度归属于母公司股东净利润比例为23.83%。如在本公告披露之日起至实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变
动的，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。如后续总股本发生变化，将另行公告具体调整情况。本次公司2025年度利
润分配预案尚需提交公司2025年年度股东会审议。
四、本年度现金分红比例低于30%的情况说明
2025年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为人民币419,680,796.86元，截至2025年12月31日，母公司期末可分配利润为
人民币1,797,043,554.44元。本次公司拟派发的现金红利总额为100,000,789.49元（含税）；本年度公司现金分红总额占归属于母公
司股东净利润的比例为23.83%，占本年度归属于上市公司股东的净利润比例低于30%，具体原因分项说明如下：
（一）公司所处行业情况及特点
公司是一家位于中国的由研发驱动的先进材料公司。公司的技术能力涵盖无机与有机材料的合成、配方设计、制造工艺、分析以
及应用开发，并形成多元化的产品布局。此外，公司维持稳定而高效的营运管理体系，以支持业务的持续推进及可持续增长。
（二）公司发展阶段和自身经营模式
公司核心业务是开发及制造适用于不同光伏电池结构的完善光伏导电浆料产品组合。经过多年技术沉淀，公司已经构筑了品类丰
富、迭代迅速的金属化解决方案，能够满足市场主流的各种高效光伏电池技术路线对导电浆料产品的需求。同时，技术与工艺的创新
也对浆料的高精度及定制化提出了更高要求，驱动厂商持续优化配方及生产工艺，以确保在严苛印刷条件下产品的导电性、稳定性与
可靠性，进而推动行业向更高技术壁垒与更高附加值方向演进。
公司前瞻性布局少银化、无银化技术趋势，为客户提供全套贱金属体系浆料（银镍浆料，银铜浆料，纯铜浆料）、低固含导电浆
料，新一代超窄线宽印刷浆料），有助于光伏行业及电池客户进一步降本，进一步巩固公司光伏导电浆料全球领导者地位。立足于光
伏导电浆料领域的技术积淀，公司积极布局通信器件及电子元器件等浆料应用领域，并将业务延伸至金浆、钌氧化物浆料等高可靠性
贵金属材料。突破传统材料供应商角色，形成提供“材料定制开发-器件联合设计-产线工艺匹配优化”的金属化解决方案的能力。未
来仍须持续投入大量资金用于相关项目研发，凭借国产替代优势公司们深度融入头部客户供应链，助力中国电子材料产业实现本土化
、安全与韧性发展。
（三）公司盈利水平及资金需求
2025年度，公司实现营业收入145.93亿元，同比上升16.86%；归属于上市公司股东的净利润为4.20亿元，同比上升0.40%；扣除
非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3.90亿元，同比下降3.77%。
2026年，作为“十五五”开局之年，公司将以 “巩固光伏基本盘、突破半导体新材料、加速全球化布局、深化产业链协同”为
核心方向，持续推进战略落地。一是巩固光伏银浆领先优势 ，紧跟N型高效电池技术迭代，加快银包铜、低银化等浆料的量产导入，
提升单位效益与客户粘性；二是加快半导体材料布局，依托韩国空白掩膜板业务收购整合，快速切入光刻配套材料领域，形成电子浆
料 + 掩膜材料双轮驱动，提升半导体材料板块营收占比；三是深化产业与资本融合，用好产业基金平台，围绕新能源、新材料、高
端电子元器件开展中后期股权投资，强化上下游协同与资源储备；四是推进全球化运营，完善海外客户服务体系与供应链韧性建设，
提升国际市场份额与品牌影响力，确保战略目标稳步落地。在此过程中，公司需要更多的资金以保障目标的实现。
（四）公司现金分红水平较低的原因
综合考虑公司所处行业发展情况、公司发展阶段及自身经营模式、盈利水平及资金需求，公司基于主营业务的发展现状、支持公
司必要的战略发展需求等进行综合判断，公司制定了2025年度的利润分配预案，以保障公司的可持续发展，更好地维护全体股东的长
远利益。公司正处于提升、扩充和发展的阶段，需要投入大量资金用于产品研发、市场开拓、全球化运营等，不断提升公司技术实力
与核心竞争力，提高盈利能力。本次利润分配方案既保护广大投资者的合法权益，又兼顾公司持续稳定发展的需求。
（五）公司留存未分配利润的确切用途以及预计收益情况
公司2025年度未分配利润将累积滚存至下一年度，以满足公司生产经营、项目投资和研发投入带来的对资金的需求。公司留存的
未分配利润将用于公司研发投入、市场开拓、运营发展等投入，以保持并推进公司的技术领先优势，帮助公司抓住行业发展机遇，符
合广大股东的根本利益。
公司重视以现金分红方式回报股东，将继续严格按照相关法律法规和《公司章程》等规定，综合考虑利润分配的连续性、稳定性
及公司盈利情况、现金流状态及资金需求等因素，从有利于公司发展和投资者回报的角度出发，积极履行公司的利润分配政策，与广
大投资者共享公司发展的成果。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/83117688503.pdf
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2026-04-13 22:01│4月13日聚和材料发布公告，股东减持247.17万股
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聚和材料于4月13日发布公告，其控股股东及一致行动人常州鹏季等四家企业，在3月2日至4月10日期间合计减持247.17万股，占
总股本1.0212%。减持期间，公司股价下跌12.12%，截至4月10日收盘报92.38元。该权益变动触及1%刻度，公司据此进行披露。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041300033741.shtml
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2026-04-10 16:13│聚和材料涨6.11%，东吴证券一周前给出“买入”评级
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聚和材料今日股价上涨6.11%，收于92.38元。东吴证券此前发布研报给予其“买入”评级，预计公司2026至2028年归母净利润将
分别达到5亿、6.5亿及8.1亿元，同比增速显著。研报指出公司浆料业务保持龙头地位，并正积极拓展半导体业务矩阵。证券之星数
据显示，该研报作者过往预测准确度约为46.81%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041000026867.shtml
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2026-04-01 12:01│东吴证券：给予聚和材料买入评级
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东吴证券给予聚和材料买入评级。公司2025年营收145.9亿元，银浆市占率保持领先，N型产品占比超89%。公司加速导入新技术
，并拟收购韩国SKE空掩膜业务以拓展半导体版图，预计2026年启动上海基地建设。尽管2025年利润微增且计提减值，但费用率优化
、银价上涨支撑毛利。机构维持买入评级，预测2026-2028年归母净利润分别为5亿、6.5亿、8.1亿元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026040100019912.shtml
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2026-03-31 09:09│国金证券：给予聚和材料买入评级
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国金证券给予聚和材料买入评级。公司2025年营收145.93亿元，净利4.20亿元，符合预期。虽销量因银耗下降微跌，但通过优化
产品及海外销售占比提升，四季度毛利率与净利率显著回升。海外收入大增超129%，占比超10%。公司正通过收购SKE业务进军半导体
掩膜版领域，完成国资备案，有望打开第二增长曲线。预计2026-2028年盈利将持续增长，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026033100019236.shtml
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2026-03-31 02:15│图解聚和材料年报：第四季度单季净利润同比增长5968.52%
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聚和材料2025年年报显示，全年主营收入145.93亿元，同比增长16.86%，归母净利润4.2亿元，微增0.4%。第四季度表现尤为亮
眼，单季营收39.52亿元，同比大增48.49%；单季归母净利润达1.81亿元，同比暴增5968.52%，扣非净利润增长541.01%。不过，公司
全年扣非净利润下滑3.77%，毛利率维持在7.32%，负债率为58.26%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026033100005114.shtml
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2026-03-30 21:10│聚和材料(688503)：2025年净利润同比增长0.40% 拟10派4.32元
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格隆汇3月30日丨聚和材料(688503.SH)发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入145.93亿元，同比增长16.86%；归母净利润
4.20亿元，同比增长0.40%；扣非归母净利润3.90亿元，同比下滑3.77%。对全体股东10派4.32元。
https://www.gelonghui.com/news/5199672
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2026-03-30 20:00│聚和材料(688503)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍公司在半导体领域整体的规划和布局
A：半导体材料方面，公司积极响应国家半导体自主可控的战略目标，计划通过境外收购及自主组建团队等方式布局半导体材料
领域，未来将依托自有研发平台、产业化经验及运营能力，加速推动半导体材料在国内的本土创新、量产及市场应用，开拓半导体材
料第二成长曲线。
首先，公司成立聚光芯材微电子(上海)有限公司，主要聚焦空白掩模基板业务。2025年9月10日，公司发布《关于签署收购境外
公司股权协议暨开展新业务的公告》，计划与韩投伙伴以自有或自筹资金680亿韩元现金收购SKE空白掩模相关业务部门；2025年12月
1日，SKE已按照协议约定，通过分立方式设立目标公司Lumina Mask株式会社；2026年1月29日，聚光芯材微电子(上海)有限公司与韩
国SKE签署《股份转让协议之补充协议》，作为SPC主体收购标的股份。2026年3月13日，本次交易已就境外直接投资(ODI)事项，分别
完成国家发展和改革委员会、商务部、国家外汇管理局上海市分局的备案及登记程序。《股份转让协议》约定的相关交割先决条件有
序推进中，双方已按照协议约定推进交割相关工作。完成收购后，公司计划在上海建设生产基地，开展本土化产能扩张。
其次，公司于2026年2月28日注册成立上海聚芯光新材料有限公司，未来聚芯光将聚焦半导体光刻材料领域，并与空白掩模基板
业务协同发展，致力于共同推动国内半导体关键核心材料的研发与产业化，打造半导体材料平台公司。
2、公司在半导体板块或空白掩模版客户的导入情况？
A：公司所收购的空白掩膜版业务主要在SKE 体系孵化，通过多年工艺积累，已建立领先的技术能力，关键性能指标上明显优于
竞争对手，有助于提升生产节拍、简化工艺控制，从而降低成本、提升产品品质。目前产品已通过SK海力士、TMC、新锐光、迪思微
、中微掩模等国内外半导体客户验证并实现量产销售。
市场拓展与客户验证方面，公司采取“韩国产品先行验证，国内产能承接替代”策略，目前已与国内多家Fab厂及第三方掩膜版
厂完成技术交流，待公司完成收购整合后，将优先使用韩国生产的空白掩膜版开展为期至少半年的质量与一致性验证，待国内工厂投
产后实现导入。尽管半导体行业对新供应商导入持谨慎态度，且切换成本较高，但在供应链安全的背景下，国内客户对本土高端空白
掩膜版有强烈的国产化需求。公司将通过解决“卡脖子”问题的供应链安全优势，实现一定程度的进口替代；随后依靠产品力、服务
、交付周期及性价比与海外巨头竞争，突破更高市场份额。整体而言，公司战略稳健，不盲目激进，致力于先解决国内“有无”问题
，再追求质量的提升。
3、近期银价波动较大，公司应对策略及其对经营情况的影响。
A：首先，光伏导电浆料产品一般采用“银价+加工费”模式定价。近期白银价格呈现宽幅震荡趋势，且波动幅度显著大于加工费
水平，因此下游电池客户更关注银价波动，更多通过择时下单的方式降低金属化成本。同时，在白银大幅涨价的背景下，银浆行业资
金压力明显增加，相关财务费用相应提升，回款压力加大，行业双寡头格局逐步显现。公司采取跟随定价策略，整体与行业平均水平
保持一致，因此银价大幅波动在经营层面将进一步放大公司的供应链及资金优势。
为应对原材料价格波动对公司经营带来的不利影响，公司已搭建专业衍生品团队，针对生产经营相关的原材料，开展白银期货期
权合约、白银租赁等业务对冲银价的波动的影响。
4、光伏行业铜代银趋势明确，公司贱金属浆料最新的进展情况。
A：远期来看，当光伏装机量迈向TW级别后，行业年白银消耗量很可能会高达1万吨以上，而全球白银年总产量（含回收）仅约3
万多吨，且大多数为伴生矿，资源稀缺性或导致白银成为制约行业发展的关键瓶颈。基于对长远趋势的预判，公司多年前便开始布局
少银化及去银化方案，相继推出银包铜浆、纯铜浆及银镍浆等产品，其中铜浆方案为行业首创，成功突破铜高温氧化抑制难题，致力
于推动光伏行业“减银-替银-无银”的技术演进历程，为光伏行业的降本增效贡献力量。
目前公司已对接主流一体化组件客户及配套设备厂商，同步完善铜浆、银包铜浆产品的专利布局，针对不同技术路线、不同客户
诉求定制开发产品，全面掌握材料配方、设备匹配、工艺参数的Know-how。报告期内，公司铜浆、银包铜浆在多轮可靠性测试中性能
均表现优异，并已实现小批量出货，随着行业降本诉求加速，叠加终端电站业主接受意愿提升，预计2026年银包铜浆、纯铜浆出货量
有望超过百吨。
5、公司在北美市场的客户开拓情况如何。
A：海外市场对专利保护要求较高，公司此前通过对三星SDI及日本昭荣的两次专利收购，已构建全球领先的光伏银浆技术专利池
，未来在全球范围内均不会产生任何专利侵权问题。具体来看，公司于2020年收购三星 SDI 在光伏导电浆料领域的所有资产，其中
包含2019年三星 SDI 与杜邦之间的专利交叉许可协议，双方及其关联公司有权在全球范围内非独占、可转授权使用协议附件列明的
厚膜浆料专利；2021年公司与日本昭荣化学签署《专利购买协
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