公司报道☆ ◇688551 科威尔 更新日期：2026-05-08◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-30 16:37│科威尔(688551)：目前在服务器电源领域已实现小批量订单交付
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月30日丨科威尔(688551.SH)在互动平台表示，公司目前在服务器电源领域已实现小批量订单交付，今年该板块业务开局
良好。
https://www.gelonghui.com/news/5225405
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-27 10:30│科威尔(688551)2026年4月27日-29日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
一、2025年度及 2026年一季度经营情况介绍
2025 年度公司整体经营稳健向好，全年实现营业收入51,260.47万元，同比增长 7.18%；归母净利润 6,394.96万元，同比增长
30.38%；扣非归母净利润 3,458.54万元，同比下降11.45%；经营活动现金流净额 10,488.84万元，同比大幅改善，整体财务结构稳
健安全。
业务层面，核心测试电源主业稳步增长，持续支撑公司整体业绩；功率半导体业务逐步回暖，但当前营收占比仍较低，对整体经
营贡献有限；氢能板块受行业周期与投资节奏影响，业绩阶段性承压。报告期内公司生产经营有序开展，持续稳定落实分红政策，平
衡长期发展与股东回报。
2026年一季度，公司实现营业收入 8,909.95万元、归母净利润 729.59万元，同比有所回落；扣非归母净利润 451.69万元，同
比增长 82.49%；经营活动现金流净额-607.96万元。短期业绩波动主要受阶段性因素影响，公司持续聚焦核心主业，稳步推进市场拓
展、产品迭代与内部管理优化，整体经营基本面保持稳定。
二、问答交流
1. 2025年度公司业务整体有所回暖，但 2026年一季度仍有压力，主要原因是什么？公司全年业绩展望如何？
答：2025年度公司经营运行平稳向好，2026年第一季度业绩仍存在阶段性压力，主要系经营稳步改善与收入确认节奏存在错位，
当期经营成果暂未在一季报中充分体现；同时上年同期存在处置子公司产生大额投资收益增厚利润，本期无同类收益，对一季度归母
净利润形成一定影响。一季度扣非净利润实现大幅增长，反映公司主业经营稳步改善。
长期来看，公司历年产品销量保持稳健增长，2024-2025年受行价格下行影响，营收端增长有所承压。目前行业价格逐步企稳，
公司产品销量保持稳步提升。后续随着相关收入陆续确认，主业经营水平有望持续修复。结合行业环境及自身经营节奏，公司全年经
营基本面具备稳步向好基础，整体业绩有望保持平稳健康发展态势。
2. AI 服务器测试电源业务进展情况？客户以国内还是国外为主？
答：2025年公司以送样与客户验证为主，同步实现小批量订单落地，今年该板块业务开局良好。在服务器测试电源领域，目前公
司国内外业务协同推进。
3. 公司海外业务进展情况如何？
答：公司高度重视海外业务拓展与全球化布局，持续完善全球化营销体系与服务体系，积极开拓海外重点区域市场。2025年，公
司海外业务实现较快发展，国外营收同比增长 35%，全球化业务拓展取得积极成效。后续公司将稳步推进海外市场拓展，持续完善海
外渠道建设，进一步增强全球化运营能力与市场竞争力，推动海外业务稳健发展。
4. 公司 AIDC领域国产化替代优势？
答：从国内市场来看，在产业政策引导及供应链自主可控的发展趋势下，服务器产业链国产化趋势明确，国产化进程也持续推进
，行业头部客户不断加大本土供应链导入力度，有效带动国产 AIDC 产品需求持续扩容。从海外市场来看，下游客户愈发关注产品性
价比与供应链稳定性、多元化布局。公司产品在性能指标、成本控制及交付保障等方面具备综合优势，能够较好地匹配下游客户降本
增效与供应链优化的诉求，具备较强的导入潜力。因此，依托上下游产业协同与自身技术积累，公司在 AIDC 领域的国产配套优势持
续凸显，行业成长空间广阔。
5. 公司产品价格及毛利率已企稳，后续业绩增长主要来自哪些方面？
答：2026年业绩增长主要来自两个方面，一方面是新业务拓展赋能增长，依托服务器测试电源等新兴领域的业务落地，叠加海外
市场稳步拓展，进一步拓宽长期成长空间；另一方面是随着行业价格趋于平稳，整体出货规模稳步上升，有望持续贡献营收增量。
2024 至 2025 年，行业价格下行压制营收规模及盈利水平，出货量增长未能充分体现在营收端。现阶段价格压力缓解，出货量
有望逐步显现在营收端。
6. 相较于 2025 和 2024 年度，公司订单增速是否会更高？
答：相较于 2024 年、2025年，公司订单增速有望实现提升。结合 2026年一季度经营情况，整体订单规模较往年同期稳步增长
。分业务来看，测试电源板块订单表现突出，是一季度订单增长的核心支撑；氢能业务推进节奏平稳，现阶段表现优于前期预期；功
率半导体业务有序开展，整体运行符合现阶段经营节奏。综合各板块实际运营情况，公司当期订单基本面较前两年有所优化，整体订
单承接情况表现良好。
7. 一季度毛利率回升的主要原因是什么？
答：一季度毛利率有所回升主要有两方面原因，一是行业阶段性价格竞争趋于缓和，同时公司持续推进成本管控与降本增效，产
品盈利空间得到一定改善；二是受当期收入确认结构影响，一季度收入确认中，高毛利产品确认占比提升，带动整体毛利率上行。长
期来看，阶段性行业价格竞争带来的经营影响将逐步减弱，后续依托产品结构持续调整，叠加生产运营效率优化以及规模化效应释放
，整体毛利率水平有望保持平稳运行。
8. 一季度经营性现金流同比下降，是否与业绩和收入确认相关？
答：公司一季度经营性现金流同比有所回落，主要与行业季节性规律、当期收入确认节奏相关。一方面，下游客户的付款节奏本
身就存在季节性，回款大多集中在下半年，往年一季度现金流普遍偏弱；另一方面，受收入确认周期影响，部分订单还在交付、验收
阶段，相应款项尚未收回，短期影响了当期现金流。整体来看，该情况属于行业阶段性常态，不代表主业经营质量出现波动。伴随后
续回款有序推进，二季度经营现金流有望环比改善。
9. 公司直销和分销布局情况，直销毛利率略低于经销主要原因是什么？
答：目前公司采用直销与经销并行的双渠道销售模式，适配不同应用场景与产品销售需求。两类渠道毛利率存在一定差异，经销
渠道毛利表现更好，核心在于产品结构区分：经销渠道以推广小功率系列产品为主，这类产品毛利水平更高；大功率产品多采用直销
模式，因此直销毛利率略低于经销。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202604/2026042918230101534765623.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-24 02:45│图解科威尔一季报：第一季度单季净利润同比下降64.22%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔2026年一季报显示，公司主营收入8909.95万元，同比下降16.78%；归母净利润729.59万元，大幅下滑64.22%。值得注意
的是，扣非后净利润为451.69万元，同比上升82.49%，显示核心业务盈利能力有所增强。公司资产负债率为21.48%，毛利率维持在51
.82%的高位水平，投资收益为78.35万元。整体来看，公司净利润下降主要受非经常性损益或一次性因素影响...
https://stock.stockstar.com/RB2026042400006858.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-24 00:58│图解科威尔年报：第四季度单季净利润同比增长575.68%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔2025年财报显示，全年营收5.13亿元，同比增长7.18%；归母净利润6395万元，增长30.38%。第四季度表现尤为突出，单
季营收1.43亿元，同比激增41.35%；单季归母净利润达1235万元，同比大幅增长575.68%；单季扣非净利润亦攀升294.38%。公司全年
毛利率维持在42.32%，资产负债率为21.3%，财务表现稳健且具备强劲增长动能。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042400002417.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-23 18:57│科威尔(688551)：2026年一季度归母净利润729.59万元，同比下降64.22%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月23日丨科威尔(688551.SH)公布2026年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入8909.95万元，同比下降16.78%；归
属于上市公司股东的净利润为729.59万元，同比下降64.22%。
https://www.gelonghui.com/news/5216504
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-23 18:56│科威尔(688551)：2025年归母净利润同比增加30.38%，每10股拟派利2.00元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月23日丨科威尔(688551.SH)公布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入5.13亿元，同比增加7.18%；归属于上
市公司股东的净利润为6394.96万元，同比增加30.38%。拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)。
https://www.gelonghui.com/news/5216498
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-23 18:50│科威尔(688551)：拟推156.50万股限制性股票激励计划
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）拟实施2026年限制性股票激励计划，授予总量为156.50万股，占公司股本总额的1.86%。本次授予一次性完成
，无预留权益。根据规划，公司全部有效激励计划涉及的股票总数上限为公司股本总额的20.00%，且任何单一激励对象累计获授比例
不超过1.00%。该计划旨在通过股权激励绑定核心人才，助力公司业务发展。...
https://www.gelonghui.com/news/5216485
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-03-24 09:41│异动快报：科威尔（688551）3月24日9点36分触及涨停板
─────────┴────────────────────────────────────────────────
3 月 24 日 9 点 36 分，科威尔（688551）触及涨停板，成为电源设备板块领涨股。该股覆盖 IGBT、华为产业链及氢能源概念
，当日相关板块均现上涨。资金流向方面，主力资金净流出 942.17 万元，而游资净流入 1006.36 万元，散户略有流出。整体显示
该股受热点概念驱动，资金博弈活跃。...
https://stock.stockstar.com/RB2026032400008766.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-02-25 18:02│科威尔(688551)业绩快报：2025年归母净利润6489.96万元，同比增长32.32%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551.SH）发布2025年业绩快报，全年实现营业总收入5.14亿元，同比增长7.39%；归母净利润达6489.96万元，同比
增长32.32%。扣除非经常性损益后的净利润为3550.82万元，同比下降9.09%。公司总资产16.76亿元，较期初减少2.09%；归属于母公
司所有者权益13.17亿元，同比增长1.22%。业绩增长主要得益于管理效能提升、项目验收周期缩短...
https://www.gelonghui.com/news/5175044
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-02-11 16:28│科威尔(688551)：股东徐文未减持公司股份，减持计划实施时间已届满
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇2月11日丨科威尔(688551.SH)公布，公司于近日收到徐文女士出具的《关于股份减持计划实施结果告知函》，截至2026年
2月11日，本次减持计划实施时间已届满，本次减持计划期间内，徐文女士未减持其所持有的公司股份。
https://www.gelonghui.com/news/5171382
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-01-29 20:23│科威尔(688551)2025年中期权益分派：每股派利0.10元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551.SH）公布2025年中期权益分派方案，拟以实际参与分配的83,079,667股为基数，每10股派发现金红利1.00元（
含税），合计派发红利830.80万元。本次不进行资本公积金转增股本，也不送红股。股权登记日为2026年2月5日，除权除息日为2026
年2月6日。公司总股本8407.07万股，扣除回购专用账户99.10万股后确定分红基数。
https://www.gelonghui.com/news/5160768
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-12-30 16:57│科威尔(688551)：前三季度利润分配拟10派1元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇12月30日丨科威尔(688551.SH)公布2025年前三季度利润分配方案，经董事会决议，公司拟以实施权益分派股权登记日登
记的总股本扣除公司回购专用证券账户的股份余额后为基数进行利润分配，本次利润分配方案如下：公司拟向全体股东每10股派发现
金红利1.00元（含税）。
https://www.gelonghui.com/news/5143150
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-24 15:36│科威尔涨7.65%，华安证券二周前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔今日涨7.65%，收报37.56元。华安证券研究员张志邦于11月6日发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025-2027年归母
净利润分别为0.88亿、1.16亿、1.41亿元，对应PE为38/29/24倍。研报指出，公司测试电源业务稳健增长，AI服务器领域有望打开新
增长空间。证券之星数据显示，该研报作者盈利预测准确度为17.06%，民生证券林誉韬团队预测准确性较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025112400013165.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-06 12:28│华安证券：给予科威尔买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔2025年前三季度营收3.70亿元，同比微降1.97%，归母净利0.52亿元，同比基本持平，但扣非净利下滑49.67%，主因氢能
业务亏损。Q3单季营收达1.45亿元，同比增17.9%，归母净利同比增110.36%，扣非净利同比增105%，连续三季环比改善，盈利显著修
复。测试电源业务成核心支撑，占Q3营收约80%，受益于光伏、新能源车需求及AI服务器电源测试新机遇，产品已覆盖PSU、HVDC等关
键领域，实现小批量交付。
https://stock.stockstar.com/RB2025110600017121.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-29 19:58│10月29日科威尔发布公告，股东减持54万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔股东合肥合涂、合肥京坤于2025年10月25日至29日合计减持54万股，占总股本0.6423%，期间股价下跌4.04%，收报40.12
元。此次减持为提前终止原计划，减持后公司前十大股东持股情况有所变动。信息源自证券之星公开数据，AI生成，不构成投资建议
。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900040792.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-27 12:02│中邮证券：给予科威尔增持评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔2025年三季报业绩符合预期，Q3营收1.5亿元，同环比增17.9%、23.8%；归母净利润0.2亿元，同环比增110.4%、94.1%，
测试电源业务增长超预期。毛利率40.8%，净利率13.9%，期间费用率合计下降2.2个百分点，研发费用率保持高位。公司积极布局AI
测试电源，已实现小批量交付并推进头部客户产线导入。氢能产业获“十五五”战略支持，景气度有望提升。预计2025-2027年净利
润为0.7/0.9/1.3亿元，对应PE为52/38/27倍，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025102700012677.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-24 17:03│10月24日科威尔发布公告，股东减持75.25万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔公告，股东合肥京坤与合肥合涂于2025年10月24日合计减持公司75.25万股，占总股本0.895%，减持期间股价持平，报41.
3元。本次权益变动触及1%披露阈值，属被动触及。截至三季报，公司十大股东结构未发生重大变化。信息由证券之星据公开数据整
理，AI生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025102400029543.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-24 16:11│科威尔(688551)：合涂投资、京坤投资已减持75.25万股公司股份
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551.SH）公告，股东合涂投资、京坤投资于2025年10月24日通过盘后固定价格交易及大宗交易合计减持公司股份752
,468股，其中合涂投资减持552,468股，京坤投资减持200,000股。本次权益变动后，上述股东及其一致行动人傅仕涛合计持股比例由
31.56%降至30.66%，减少0.9个百分点，触及1%权益变动披露标准。
https://www.gelonghui.com/news/5101330
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-23 17:01│10月23日科威尔发布公告，股东减持62.03万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔公告，股东合肥京坤与合肥合涂于2025年10月22日合计减持公司62.03万股，占总股本0.7377%，减持期间股价下跌3.3%，
收报42.22元。本次权益变动触及1%披露阈值，属被动减持。公司三季报显示十大股东结构未发生重大变化。信息由证券之星据公开
数据整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025102300025593.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-23 16:32│科威尔(688551)：股东合涂投资、京坤投资合计减持62.03万股公司股份
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551.SH）公告，股东合涂投资、京坤投资于2025年10月22日通过盘后固定价格交易及大宗交易合计减持公司股份62.
03万股，其中合涂投资减持10万股，京坤投资减持52.03万股。本次权益变动后，二者及其一致行动人傅仕涛合计持股比例由32.30%
降至31.56%，减少0.74个百分点，触及1%的权益变动披露标准。
https://www.gelonghui.com/news/5100572
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|