公司报道☆ ◇688551 科威尔 更新日期：2026-11-03◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-11-03 16:54│科威尔：投资者关系活动记录表（2026-005）
─────────┴────────────────────────────────────────────────
一、公司 2026年前三季度经营情况介绍
2026年第三季度，公司实现营业收入 1.71亿元，同比增长 17.39%；归母净利润 795.55万元，同比下降 61.37%。2026年前三季
度累计营业收入 3.88亿元，同比增长 4.92%；归母净利润 2,302.56万元，同比下降 55.38%；经营活动产生的现金流量净额 7,764.
19万元，同比增长 75.38%，经营回款质量持续向好。
三季度归母净利润同比有所下滑，主要受两方面因素影响：一是本期股份支付摊销、社保基数调整带来人员费用增加；二是上年
同期包含处置子公司股权产生的一次性投资收益。剔除上述影响，同口径下公司三季度净利润同比实现增长。二、问答交流
1. 公司 AIDC领域进展情况以及对 2027年订单展望？
答：公司 AIDC业务整体进展向好，订单落地节奏符合预期，目前正处于订单交付爬坡阶段。公司目前尚未对 2027年订单情况给
出指引；伴随行业需求持续发展，预期该板块 2027年业务有望维持增长趋势。
2. AI 服务器电源领域订单分布情况？未来是否会用于产线？
答：在 AI服务器电源领域，公司同步布局实验室验证与生产测试环节的测试解决方案。目前批量出货以 PSU为主，覆盖产线及
实验室场景；HVDC、SST也已实现小批量订单落地，现阶段以实验室应用为主。公司持续开展产品迭代与产线适配测试，随着 AI服务
器电源高功率化趋势，依据客户认证与产线验证进展，公司将有序推进产线端应用发展。
3. 请问公司当前毛利率处于什么水平？未来趋势怎样？
答：公司 2026年前三季度整体毛利率保持稳定，呈现稳中有升的态势。展望未来，一方面，随着 AI服务器电源等新应用领域收
入占比提升，产品结构持续优化，有望对毛利率形成支撑；另一方面，公司持续推进产品迭代与降本增效，叠加部分产品价格企稳等
积极因素，毛利率预计将保持稳中向好的发展态势。
4. 公司各业务板块进展情况以及明年收入预期。
答：前三季度公司各业务板块有序推进，主业基本面稳健，订单承接表现良好；氢能板块订单落地规模优于年初预期；功率半导
体领域实现小幅增长，收入占比较小，对整体业绩影响有限。关于 2027年经营规划，公司将结合行业环境、项目落地节奏等因素统
筹安排，现阶段暂未制定相关目标指引。
5. 在 AIDC领域，公司与台资企业相比有哪些优势？以及市场份额情况？
答：在 AI服务器电源领域，目前仍以台资企业占市场主导地位。台资企业发展历史悠久，依托区位优势与头部客户合作紧密，
但其产品多侧重小功率测试品类，在大功率、高压测试赛道布局相对薄弱。公司长期深耕大功率电源测试领域，大功率技术路线契合
AI服务器电源高功率化的发展趋势，拥有先发技术优势。同时，在产业政策及供应链自主可控趋势推动下，国产化进程持续推进。
行业头部客户不断加大本土供应链导入力度；在海外市场层面，下游客户愈发关注产品性价比、供应链稳定性与供应多元性。公司产
品在性能指标、成本控制及交付保障等方面具备综合竞争力，能够较好地匹配客户降本增效与供应链优化的诉求，具备较强的导入潜
力。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202611/2026110315580421912001116.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-11-03 16:54│科威尔(688551)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
一、公司 2026年前三季度经营情况介绍
2026年第三季度，公司实现营业收入 1.71亿元，同比增长 17.39%；归母净利润 795.55万元，同比下降 61.37%。2026年前三季
度累计营业收入 3.88亿元，同比增长 4.92%；归母净利润 2,302.56万元，同比下降 55.38%；经营活动产生的现金流量净额 7,764.
19万元，同比增长 75.38%，经营回款质量持续向好。
三季度归母净利润同比有所下滑，主要受两方面因素影响：一是本期股份支付摊销、社保基数调整带来人员费用增加；二是上年
同期包含处置子公司股权产生的一次性投资收益。剔除上述影响，同口径下公司三季度净利润同比实现增长。二、问答交流
1. 公司 AIDC领域进展情况以及对 2027年订单展望？
答：公司 AIDC业务整体进展向好，订单落地节奏符合预期，目前正处于订单交付爬坡阶段。公司目前尚未对 2027年订单情况给
出指引；伴随行业需求持续发展，预期该板块 2027年业务有望维持增长趋势。
2. AI 服务器电源领域订单分布情况？未来是否会用于产线？
答：在 AI服务器电源领域，公司同步布局实验室验证与生产测试环节的测试解决方案。目前批量出货以 PSU为主，覆盖产线及
实验室场景；HVDC、SST也已实现小批量订单落地，现阶段以实验室应用为主。公司持续开展产品迭代与产线适配测试，随着 AI服务
器电源高功率化趋势，依据客户认证与产线验证进展，公司将有序推进产线端应用发展。
3. 请问公司当前毛利率处于什么水平？未来趋势怎样？
答：公司 2026年前三季度整体毛利率保持稳定，呈现稳中有升的态势。展望未来，一方面，随着 AI服务器电源等新应用领域收
入占比提升，产品结构持续优化，有望对毛利率形成支撑；另一方面，公司持续推进产品迭代与降本增效，叠加部分产品价格企稳等
积极因素，毛利率预计将保持稳中向好的发展态势。
4. 公司各业务板块进展情况以及明年收入预期。
答：前三季度公司各业务板块有序推进，主业基本面稳健，订单承接表现良好；氢能板块订单落地规模优于年初预期；功率半导
体领域实现小幅增长，收入占比较小，对整体业绩影响有限。关于 2027年经营规划，公司将结合行业环境、项目落地节奏等因素统
筹安排，现阶段暂未制定相关目标指引。
5. 在 AIDC领域，公司与台资企业相比有哪些优势？以及市场份额情况？
答：在 AI服务器电源领域，目前仍以台资企业占市场主导地位。台资企业发展历史悠久，依托区位优势与头部客户合作紧密，
但其产品多侧重小功率测试品类，在大功率、高压测试赛道布局相对薄弱。公司长期深耕大功率电源测试领域，大功率技术路线契合
AI服务器电源高功率化的发展趋势，拥有先发技术优势。同时，在产业政策及供应链自主可控趋势推动下，国产化进程持续推进。
行业头部客户不断加大本土供应链导入力度；在海外市场层面，下游客户愈发关注产品性价比、供应链稳定性与供应多元性。公司产
品在性能指标、成本控制及交付保障等方面具备综合竞争力，能够较好地匹配客户降本增效与供应链优化的诉求，具备较强的导入潜
力。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202611/2026110315580421912001116.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-10-30 00:33│图解科威尔三季报：第三季度单季净利润同比下降61.37%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔2026年三季报显示，前三季度主营收入3.88亿元，同比增4.92%，但归母净利润2302.56万元，同比降55.38%。单看第三季
度，营收1.71亿元同比增17.39%，但归母净利润795.55万元，同比大降61.37%，扣非净利亦降36.49%。当前公司负债率25.16%，毛利
率46.68%，整体呈现营收增长与利润下滑背离态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026103000001884.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-10-27 20:01│科威尔：10月23日唐德平、夏亚平减持股份合计12.3万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
10月23日，科威尔高管唐德平、核心技术人员及董事夏亚平合计减持12.3万股，占总股本0.1129%。当日股价上涨3.08%，报收30
.79元。近半年内，该股融资与融券均呈净流出状态，余额减少。机构方面，近90天内有2家机构给予买入评级，目标均价为50元。..
.
https://stock.stockstar.com/RB2026102700038270.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-10-23 20:02│科威尔：10月21日至10月22日唐德平、夏亚平减持股份合计12万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）公告显示，2026年10月21日至22日，高管唐德平、董事夏亚平合计减持12万股，占总股本0.11%。减持期间股
价下跌4.96%，收于29.87元。技术面上，该股近5日融资与融券双双净流出。近期机构维持买入评级，90天内目标均价50元，但股东
减持动作引发短期市场关注。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102300040416.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-10-21 20:02│科威尔：10月20日唐德平、蒋佳平减持股份合计32.5万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）公告显示，10月20日公司高管唐德平、董事蒋佳平合计减持32.5万股，占总股本0.2981%，当日股价上涨3.39%
收于31.43元。近半年内公司董监高有增减持动态。融资方面，该股近5日融资净流出超1017万元，融券余额增加。机构方面，90天内
有2家机构给予买入评级，目标均价50元。数据仅供参考，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102100037460.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-10-20 20:02│科威尔：10月16日至10月19日高级管理人员唐德平减持股份合计5.05万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）公告显示，其高级管理人员唐德平于10月16日至19日期间减持公司股份5.05万股，占总股本0.0464%。减持期
间公司股价下跌2.6%，19日收盘价为30.4元。近期数据显示，该股近5日融资净流出超1160万元，融券余额增加；近90天有2家机构给
予买入评级，目标均价50元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102000032930.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-10-16 20:02│科威尔：10月14日高级管理人员唐德平减持股份合计3万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）高管唐德平于10月14日减持公司股份3万股，占总股本0.0275%。当日公司股价下跌4.41%至32.7元。近期融资
融券数据显示，该股近5日融资净流出650.94万元，融券余额增加。近90天内有2家机构给予买入评级，目标均价为50元。此次减持反
映了公司内部人员动态，投资者需关注后续市场表现。...
https://stock.stockstar.com/RB2026101600036198.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-10-15 20:02│科威尔：10月13日高级管理人员唐德平减持股份合计4.58万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）于10月13日公告，公司高级管理人员唐德平减持公司股份4.58万股，占总股本0.042%。当日公司股价微涨0.18
%，收盘报34.21元。近期数据显示，该股近5日融资净流出365.7万元，融券余额增加。近90天内有2家机构给予买入评级，目标均价5
0元。本次减持为高管正常持股变动，具体交易背景及后续计划以公告为准。...
https://stock.stockstar.com/RB2026101500036091.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-10-12 20:02│科威尔：10月9日高级管理人员唐德平减持股份合计2000股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）高级管理人员唐德平于10月9日减持公司股份2000股，占总股本0.0018%。减持当日公司股价下跌2.52%，收盘
报34.8元。近半年内公司董监高及核心技术人员持续发生股份变动。资金面方面，该股近5日融资净流出126.31万元，融券净流入796
股。近90天机构一致给予“买入”评级，目标均价为50元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026101200031040.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-29 20:02│科威尔：9月24日高级管理人员唐德平减持股份合计1.2万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）公告显示，公司高管唐德平于9月24日减持1.2万股，占总股本0.011%。当日公司股价上涨0.12%，收于43.3元
。数据显示，该股近5日融资净流入243.23万元，融券余额减少。机构方面，近90天有2家机构给予买入评级，目标均价为50.0元。本
次变动主要反映核心技术人员减持，需关注后续持股变化及市场资金流向对公司估值的影响。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092900035722.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-24 20:02│科威尔：9月23日高级管理人员唐德平减持股份合计4.3万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）公告，9月23日高级管理人员唐德平减持股份4.3万股，占总股本0.0395%。减持期间股价上涨7.05%，收盘报43
.25元。融资数据显示，该股近5日融资净流入263.5万元，融券净流出。近90天内，2家机构给予买入评级，目标均价为50元。此次减
持为高管正常资本运作，未涉及公司业务变动。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092400036640.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-23 16:38│科威尔股份涨7.05%，中航证券二个月前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔股份今日涨7.05%，报43.25元。中航证券于2026年6月25日发布研报，给予“买入”评级，认为AI测试电源打开新空间，
主业修复与激励落地形成共振。研报预计公司2026至2028年营收分别为6.32亿、7.78亿、9.73亿元，归母净利润0.88亿、1.33亿、2.
00亿元。数据提示，该公司盈利预测准确度历史表现一般，国金证券团队预测相对更准。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092300028202.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-22 20:02│科威尔：9月18日高级管理人员唐德平减持股份合计2.4万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）高管唐德平于9月18日减持2.4万股，占总股本0.022%，当日股价上涨3.45%至40.45元。近半年公司董监高有变
动。融资数据显示该股近5日融资净流出734.5万元，余额减少；融券净流出3800万元。最近90天内，2家机构给予买入评级，目标均
价为50元。整体来看，尽管有大单流出，但机构仍持乐观态度。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092200037146.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-22 17:32│科威尔(688551)2026年9月22-24日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
公司向投资者介绍了公司基本情况、发展历程、发展战略及公司产品布局等内容，并与相关投资者进行现场问答交流。具体如下
：
1. 公司各业务板块经营情况？
公司业务划分为测试电源、氢能测试及智能制造装备、功率半导体测试及智能制造三大业务板块。当前测试电源业务收入占主导
地位，是公司核心主业，产品覆盖 AI服务器电源、光伏储能、新能源汽车三电等测试场景。氢能、功率半导体业务现阶段整体体量
不大；其中氢能受下游资本开支节奏影响短期承压，功率半导体业务客户拓展持续推进，但业务基础相对较低，对整体营收贡献仍有
限。
公司聚焦测试主业，持续开展新业务产品迭代与技术储备，抢抓行业长期发展机遇。2. 请介绍下公司前五大客户的相关情况？
公司发展前期产品以实验室应用为主，下游客户分布较为分散。受下游客户实验室建设进度、研发投入节奏与产品迭代等因素影
响，前五大客户在不同报告期存在一定波动。但整体客户基础稳定，公司与行业客户持续开展项目合作，客户黏性较高。
3. 公司半导体领域业务未来增长情况如何？
今年公司半导体领域业务订单相比去年有所改善。半导体行业呈现周期性发展特点，下游客户项目落地及设备采购节奏随行业景
气度动态变化。中长期来看，公司对功率半导体业务持积极乐观态度。一方面，行业整体处于持续回暖态势，在国产化替代趋势加速
的背景下，公司将把握结构性增长机遇；另一方面，公司持续推动产品迭代与技术升级，产品性能与稳定性不断提升，为进一步拓展
市场奠定了坚实基础。
4. 公司近三年财务收入稳定，但净利润没有提升反而比前三年更低，主要原因是什么？
公司营业收入整体保持平稳，利润端承压主要源于行业市场竞争加剧，产品盈利空间有所收窄。目前毛利率已逐步修复，行业价
格竞争趋于缓和。公司内部也在持续推进降本增效，优化产品结构，依托测试电源主业开拓新应用场景，推动盈利水平的逐步提升。
5. 公司是否布局测试服务业务？
公司以测试电源为基础产品，面向多行业提供测试系统及智能制造装备，定位为综合性测试装备供应商。为保障业务的第三方独
立属性，规避与下游客户之间的业务竞争关系，公司资源持续聚焦于测试装备产品的研发迭代与市场拓展。
6. 请介绍公司中长期发展战略，氢能领域的投入会不会收缩？公司中长期战略聚焦测试装备主业，持续拓展多元测试应用场景
。氢能行业受下游项目推进节奏、资金安排等因素影响，短期产业发展面临一定压力。公司会统筹各业务板块资源配置，优先夯实核
心主业，保障整体营收与盈利质量。
中长期来看，公司持续看好氢能赛道的发展前景，氢能作为优质清洁能源具备长期发展空间。后续公司将持续跟踪产业发展态势
，结合行业发展情况推进相关业务。
7. 公司在 AI服务器电源领域有哪些优势？
国内市场层面，在产业政策及供应链自主可控趋势推动下，服务器产业链国产化方向清晰，国产化进程持续推进。行业头部客户
不断加大本土供应链导入力度，带动国产 AIDC相关测试产品需求稳步增长。
海外市场层面，下游客户愈发关注产品性价比与供应链稳定性与供应多元性。公司产品在性能指标、成本控制及交付保障等方面
具备综合竞争力，能够较好地匹配客户降本增效与供应链优化的诉求，具备较强的导入潜力。
依托多年电力电子技术积累及上下游产业协同能力，公司在 AIDC 领域的国产配套优势持续显现，行业具备较大成长空间。
8. 公司传统测试电源领域未来增长驱动？
现阶段，公司测试电源产品仍以实验室应用为主导。下游行业技术迭代、客户新产品开发以及降本增效的持续推进，持续催生测
试设备需求；第三方检测机构、高校科研平台同样存在稳定的设备采购需求。在技术变革加速、整体经济环境相对复杂的背景下，下
游客户研发端需求、第三方检测机构及高校科研端的需求并未出现明显的放缓。
9. 2026年半年度公司毛利率有所回升，下半年是否能保持？今年下半年公司产品涨价，这对毛利率是否有积极影响？公司本次
产品价格调整，主要是应对上游原材料价格波动，对毛利率的拉动作用相对有限。当前行业价格竞争态势趋于缓和，叠加公司持续落
实成本管控、推进降本增效，产品盈利空间得到一定修复，预计 2026年度全年毛利率将呈现平稳回升态势。但毛利率受收入确认结
构影响，仍需参照公司后续实际经营与收入确认情况。
10.公司在 AI服务器电源领域的主要产品类型有哪些？
在 AI 服务器电源领域，公司产品可覆盖 UPS、PSU、PowerShelf、RACK、HVDC、SST、BBU、DCDC 等关键电源转换装置的测试需
求，能够提供研发验证及生产测试环节的综合测试解决方案。
今年以来，公司紧抓 AI服务器行业发展机遇，加大市场拓展与客户对接力度，业务发展态势良好，整体订单规模正逐步爬坡放
量。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202609/2026092416380271660066564.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-22 17:31│9月22日科威尔发布公告，股东减持20万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
9月22日科威尔公告，股东任毅于9月18日至21日合计减持20万股，占总股本0.1835%。减持期间公司股价上涨4.94%，截至21日收
盘报41.03元。该公告系持股5%以上股东权益变动触及1%刻度的提示性内容。数据来源于公司公告，仅供参考，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026092200030155.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-18 20:02│科威尔：9月16日至9月17日唐德平、蒋佳平减持股份合计30.9万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔公告，2026年9月16日至17日，董事蒋佳平及高管唐德平合计减持公司股份30.9万股，占总股本0.2835%。减持期间公司股
价上涨2.25%，17日收盘价为39.1元。融资数据显示近5日该股融资净流出294.52万元，融券余额增加。机构方面，近90天内有2家机
构给予买入评级，目标均价50元。本次减持属公司高管正常股份变动，供投资者参考。...
https://stock.stockstar.com/RB2026091800033441.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-16 20:02│科威尔：9月15日董事夏亚平减持股份合计8.5万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）董事夏亚平于9月15日减持股份8.5万股，占总股本0.078%。当日公司股价下跌1.95%，报收38.24元。近期数据
显示，该股近5日融资净流出69.28万元，融资余额减少，而融券余额增加。过去90天内，2家机构给予买入评级，机构目标均价为50
元。本次减持系高管常规股份变动。...
https://stock.stockstar.com/RB2026091600033656.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-15 20:02│科威尔：9月11日至9月14日唐德平、夏亚平减持股份合计20.79万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔（688551）公告显示，9月11日至14日，高管唐德平及董事夏亚平合计减持股份20.79万股，占总股本0.19%。减持期间股
价微涨0.91%，收盘报39.0元。融资融券方面，近5日融资及融券余额均呈净流入态势。机构面，90天内3家机构给出买入评级，目标
均价50元。数据源自公开披露，仅供参考。...
https://stock.stockstar.com/RB2026091500033798.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-09-11 20:02│科威尔：9月9日至9月10日唐德平、蒋佳平、夏亚平减持股份合计51.7万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
科威尔高管及核心技术人员唐德平、蒋佳平、夏亚平于9月9日至10日合计减持51.7万股，占总股本0.4743%。减持期间公司股价
微跌0.77%，收于38.65元。融资融券数据显示，该股近5日融资净流出超1063万元，融券余额增加。近期机构评级方面，90天内有3家
机构给予买入评级，目标均价50元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026091100045276.shtml
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|