公司报道☆ ◇688599 天合光能 更新日期：2025-09-03◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-02 19:03│天合光能(688599)累计回购1654.94万股 耗资2.73亿元
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智通财经APP讯，天合光能(688599.SH)发布公告，截至2025年8月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式
回购公司股份1654.94万股，占公司总股本的比例为0.76%，回购成交的最高价为24.91元/股，最低价为13.64元/股，支付的资金总额
为人民币2.73亿元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1340633.html
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2025-09-01 18:34│东兴证券：给予天合光能增持评级
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天合光能2025年上半年营收310.6亿元，同比下滑27.7%；归母净利润亏损29.2亿元，同比下滑654.5%，主因组件价格持续下跌及
行业供需失衡。组件出货量32GW基本持平，分布式系统销量下滑53%，储能出货1.7GWh持平。储能板块受益全球能源转型，预计全年
出货超8GWh，量利齐升。公司凭借“天合芯”技术与全栈自研能力，持续领跑光伏技术，叠层组件效率达30.6%，全球领先。多元业
务协同构建全价值链服务，增强抗周期能力。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028506.shtml
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2025-08-25 01:00│民生证券：给予天合光能买入评级
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天合光能2025年上半年营收310.56亿元，同比降27.72%，归母净利亏损29.18亿元。虽盈利能力略有下滑，但费用管控优化，Q2
费用率显著改善。组件出货超32GW，位居行业前三，持续引领TOPCon技术升级，750W+组件提升系统效率。储能业务加速发展，上半
年出货超12GWh，海外交付超1GWh，埃及150MW/360MWh项目实现60天极速交付。公司推进光储融合解决方案，构建“发-输-用-储”全
链条能力。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500000430.shtml
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2025-08-24 17:15│国金证券：给予天合光能买入评级
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天合光能2025年上半年营收311亿元，同比下滑28%，归母净利润亏损29.18亿元，Q2亏损环比扩大。受行业供给过剩影响，组件
业务毛利率降至-2.5%。公司持续推进i-TOPConUltra等技术突破，并在钙钛矿叠层领域屡创世界纪录。随着光伏“反内卷”推进，产
业链价格回升，有望带动盈利修复。储能海外业务放量，上半年交付超1GWh，毛利率达15.6%，2025年目标出货8GWh以上，将成为新
增长点。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400008281.shtml
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2025-08-24 06:10│天合光能（688599）2025年中报简析：净利润同比下降654.47%
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天合光能2025年中报显示，营收310.56亿元，同比下降27.72%；归母净利润亏损29.18亿元，同比下滑654.47%，二季度净利亏损
15.98亿元，同比降幅达15370.99%。毛利率仅5.45%，净利率为-9.16%，三费占营收9.47%。亏损主因光伏组件价格低位致收入下滑，
叠加研发费用增加。尽管经营现金流大增1276.9%，但货币资金/流动负债仅61.02%，有息资产负债率达38.92%，债务压力显现。ROIC
中位数6.58%，2024年为-2.57%，投资回报不佳。
https://stock.stockstar.com/RB2025082400001436.shtml
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2025-08-23 20:00│天合光能(688599)2025年8月23日投资者关系活动主要内容
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1、在“反内卷”背景下，如何展望光伏产业未来发展趋势和价格盈利趋势？
答：进入7月份以来，一系列与“反内卷”相关的重要会议先后召开，最近一次是工信部组织、多部委出席的光伏产业座谈会，
会议要求，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健康可持续发展。一是加强产业
调控。强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出。二是遏制低价无序竞争。健全价格监测和产品定价
机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。三是规范产品质量。打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行
为。四是支持行业自律。发挥行业协会作用，倡导公平竞争、有序发展，强化技术创新引领，严守质量安全底线，切实维护行业良好
发展环境。同时我们看到，光伏行业协会也做出了“关于进一步加强行业自律，共同维护公平竞争、优胜劣汰的光伏市场秩序的倡议
”，后续光伏行业的价格和盈利有望呈现上升趋势，天合光能也会继续积极发挥行业领军企业的作用，为推动光伏行业回到健康、高
质量、可持续发展状态贡献自己的力量。
2．如何展望未来的光伏电池技术路线？
答：未来几年内TOPCon仍然会是行业主流技术，BC和HJT共存，在一些局部小众市场具备一定的优势。天合光能一方面持续对TOP
Con进行效率提升和性能改进，另一方面前瞻布局钙钛矿叠层电池技术。回看电池技术变化的历史路径，因为始终是在晶硅电池范畴
内，所以每一轮变革中效率提升的边际效应是递减的，PERC比BSF高4pct，TOPCon比PERC高2pct，目前HJT和BC比TOPCon的效率可能只
高0.5pct左右。所以我们认为，未来光伏电池技术的最有价值的变化，在于从晶硅走向叠层，实现质变，叠层效率比晶硅效率可以高
出4pct以上。在叠层电池产品方面，天合从技术领先、构筑壁垒、建立生态三个方面开展工作，在相关领域创造了一系列世界纪录，
同时也取得了牛津光伏在国内的钙钛矿专利独家授权，前瞻性地构筑技术壁垒，帮助行业在下一次技术变革中能够始终保持高质量发
展，让行业的研发投入能够真正为光伏产业、为优秀企业带来超额价值回报。
3．公司储能二季度出货量大幅提升，毛利也在提升，未来的趋势如何？
答：未来天合储能板块有望延续量利齐升的发展趋势，量的方面，全年目标继续8GWh以上；利的方面，海外订单占比提高，同时
出货量提升带来成本、费用摊薄的规模经济效应，可以有效提升储能板块的毛利率。
天合做储能板块坚持两个发展思路：第一是聚焦于客户需求创造价值，把产品质量、价格和全生命周期的运维服务结合在一起来
服务客户，而不是简单的价格竞争。海外的市场客户对储能系统的长期价值比较看重，是我们发展的长期重点。第二是坚持天合自有
电芯的发展路径，有很多客户认可天合的重要原因之一，是因为天合自备电芯的追溯服务和追溯体系是非常可靠的，天合也能通过全
球能源运营平台对储能舱进行跟踪维护，这样业务模式也从“一次销售”走向“长期价值服务”。基于这两点去做好客户服务，做好
产品体系，天合储能会在竞争激烈的市场中脱颖而出，成为天合的第二增长曲线。
4．美国针对印尼开始了“双反”调查，如何看待美国市场，如何应对贸易环境变化的风险？
美国市场短期可能会出现需求加速释放的效应，三季度美国市场组件的价格较上半年已经有所提升。中长期来看，光伏发电的经
济性在所有能源种类中还是非常有优势的，对包括美国在内的全球光伏市场的长期发展充满信心。
从天合自身来看，与美国市场相关的几个方面：1）短期销售策略，上半年天合对美销售较少，下半年组件价格有一定提升，我
们也会适当加快销售，追求利润和股东回报最大化；2）对美供应链的搭建，天合一直是走在行业最前列的，包括1GW印尼电池组件工
厂、5GW美国组件工厂的一系列规划和落地，都是具有非常强的前瞻性的。尽管目前美国对印尼也发起“双反”调查，增加了不确定
性，但结果仍有待观察，且印尼工厂今年也实现了一定规模的对美出货支撑。3）天合无论是长期战略规划还是短期销售策略，都有
信心领先行业，无论全球市场如何变化，天合仍然会继续保持前瞻和领先。
5．公司上半年组件销售的区域分部情况？
答：上半年组件出货超32GW，其中国内占比略超50%，欧洲占比略超25%，亚太地区11%-12%，中东约8%。北美市场公司基于对政
策风险和价格走势的判断，在上半年适度降低了对美国市场的销售，目前美国组件价格较年初已经有所回升，公司下半年会加快销售
节奏。
6．储能的在手订单规模以及海外占比情况？
答：目前在手订单规模超过10GWh，可以有力地支撑未来储能板块出货和市占率的提升。在手订单中海外占比较高，且有相当规
模的美国市场订单，支撑储能板块未来盈利性的提升。
7、分布式光伏行业在上半年出现了抢装，公司怎么看待分布式光伏在中长期的需求？
答：目前各地正在陆续出台136号文细则或征求意见稿，下半年的各地政策应该会更加清晰。短期来看，抢装结束之后，政策（
及电站预期收益率）清晰之前，市场可能会呈现一段时间的观望状态，这是产业政策出台到落地执行过程中会出现的正常阶段。关键
在于长期，如果平均上网电价水平有所下降，是否会对需求造成非常大的冲击？我们认为不会，光伏组件经过1年多的价格持续下降
，目前在户用电站总投资中占比比较低了，在这个过程中有一些其他的电站投资成本没有下降，甚至有所上升，这其中可能存在一些
成本压降的空间，来对冲上网电价变化对电站收益率的负面影响。所以随着各地分布式光伏政策清晰、电站收益率清晰之后，这个行
业的商业链条会开始进行自我调整，降低可控成本、对冲负面影响，实现新环境下的稳态，届时各省份的需求有望呈现不同程度的复
苏态势。
公司会紧密跟踪各地政策和客户需求意愿，分不同省份进行战略规划和策略部署，确定最优的电站开发销售节奏，实现股东利益
最大化。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/70746688599.pdf
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2025-08-23 02:08│图解天合光能中报：第二季度单季净利润同比下降15370.99%
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天合光能2025年中报显示，公司主营收入310.56亿元，同比下降27.72%；归母净利润亏损29.18亿元，同比下滑654.47%；扣非净
利润亏损29.56亿元，同比下滑843.33%。第二季度单季收入167.21亿元，同比下降32.34%；归母净利润亏损15.98亿元，同比下滑153
70.99%；毛利率仅5.45%，负债率76.79%，财务费用4.23亿元，投资收益为负3.21亿元，盈利能力显著承压。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300001956.shtml
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2025-08-22 23:46│天合光能(688599)发布上半年业绩，由盈转亏29.18亿元
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智通财经APP讯，天合光能(688599.SH)发布2025年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入310.56亿元，同比下降27.72%。归
属于上市公司股东净亏损29.18亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损29.56亿元。基本每股亏损1.34元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1334042.html
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2025-08-11 19:59│天合光能(688599)：有则创投拟减持不超过0.5724%股份
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天合光能股东有则创投拟自2025年9月2日至12月1日，通过大宗交易或集中竞价方式减持不超过公司总股本0.5724%的股份，即12
47.49万股，用于自身发展及资金需求。若期间公司发生送股、转增股本等除权除息事项，减持股份数量将相应调整。
https://www.gelonghui.com/news/5054436
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2025-08-01 17:06│天合光能成功交付52MW北欧“至尊组件+天合跟踪”智能化解决方案
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天合光能为北欧52 MW光伏电站提供“至尊组件+天合跟踪”智能化解决方案，提升发电效率并应对复杂环境挑战，深化与Acme S
olar Group合作，推动北欧清洁能源发展。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1058675
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2025-07-23 13:38│天合光能旗下储能项目在建规模突破2.4GWh，接连斩获亚太市场标杆项目
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天合储能凭借领先技术与本地化团队，在亚太地区（不含中国）大型储能项目中表现突出，已突破2.4GWh在建规模，助力区域能
源转型。其高效储能系统提升能源效率，获国际标准认证，赢得投资者认可，未来将持续深化全球布局，推动可再生能源发展。
https://stock.stockstar.com/SS2025072300019535.shtml
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2025-07-08 20:24│天合光能(688599)：聘任吴森为公司副总经理
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天合光能副总经理丁华章因工作调动不再担任该职，将转任子公司天合富家副总经理，专注运营管理。同时，财务负责人吴森被
聘任为公司新任副总经理，任期至第三届董事会届满。此变动旨在满足公司业务发展需求。
https://www.gelonghui.com/news/5033865
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2025-07-08 16:26│天合光能涨8.10%，民生证券二个月前给出“买入”评级
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天合光能今日涨8.10%，民生证券发布研报维持“买入”评级，预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，对应PE分别为29x/15x/
10x。不过，该研报盈利预测准确度仅为42.91%，中金公司蒋昕昊团队预测更精准。
https://stock.stockstar.com/RB2025070800026134.shtml
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2025-07-03 17:26│超700MW！天合光能与欧洲VERBUND Green Power签署组件供应协议
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天合光能与奥地利能源公司VERBUND Green Power签署协议，未来五年将为其西班牙和意大利项目提供超700MW光伏组件，助力其
清洁能源布局。此次合作凸显天合光能在欧洲市场的技术实力与品牌影响力，强化其在绿色能源领域的地位。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1014530
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2025-06-13 20:18│天合光能(688599)：拟向控股子公司增资8亿元
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天合光能拟通过全资子公司向控股子公司天合储能增资8亿元，认购新增注册资本1.87亿元，持股比例将从57.17%增至64.31%，
仍为控股子公司，不改变合并报表范围。
https://www.gelonghui.com/news/5020814
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2025-06-10 16:25│天合光能(688599)：自主研发的钙钛矿/晶体硅两端叠层组件产品峰值功率达808W
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天合光能表示晶体硅钙钛矿叠层电池是未来主流，其自主研发的叠层电池效率达31.1%，组件功率达808W，并计划建设中试线。
公司与牛津光伏达成专利许可协议，结合双方优势推动技术与产业融合，强化知识产权保护，提升行业技术壁垒。
https://www.gelonghui.com/news/5018204
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2025-06-08 16:18│天合光能(688599)：专利"一种双辐照计推测直射辐照比例方法"荣获第二十五届中国专利银奖
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天合光能凭借专利“一种双辐照计推测直射辐照比例方法”荣获第二十五届中国专利银奖。该专利突破国外技术封锁，通过晴天
指数推演算法和双辐照计设计，精准识别天气状态并动态调整光伏组件角度，提升发电效率，具有高精度、低成本优势，可广泛应用
于光伏跟踪电站。
https://www.gelonghui.com/news/5017245
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2025-06-04 15:32│天合光能(688599)：与华为有一定规模的光伏电站项目开发合作
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格隆汇6月4日丨天合光能(688599.SH)在互动平台表示，公司的分布式业务（天合富家）及集中式电站业务与华为有一定规模的
光伏电站项目开发合作。
https://www.gelonghui.com/news/5015047
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2025-06-03 15:51│天合光能涨5.60%，民生证券四周前给出“买入”评级
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天合光能今日上涨5.6%，收报14.15元。民生证券研报预计公司2025-2027年收入将达777.2亿至1011.6亿元，净利润9.98亿至29.
05亿元，维持“买入”评级。但该研报盈利预测准确度仅42.91%，中金公司蒋昕昊团队预测更准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025060300017540.shtml
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2025-06-01 20:00│天合光能(688599)2025年6月1日-30日投资者关系活动主要内容
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问：公司2025年组件出货量目标？
答：公司2024年全年组件出货超过70GW，2025年目标为70-75GW在当前光伏产业链供过于求、竞争激烈的环境下，公司更加看重
发展质量和盈利能力，同时加速推进解决方案转型升级的传略，从客户需求出发，打造公司的产品服务差异化竞争优势，为股东创造
更多价值。
问：公司下半年在手订单情况？
答：公司在手订单相对充裕，2025年光伏组件的整体销售策略,是在各主要市场都保持头部位置,在量和盈亏之间做好平衡,并在
利润相对好的市场,如欧洲、澳洲等区域保持更大的市占率。
问：光伏未来技术路线展望？技术进步对产能出清是否有促进作用？
答：我们认为光伏技术路线短期仍将以TOPCon为主，BC、HJT在特定细分市场有一定的竞争力，但与TOPCon之间是同代竞争，并
非迭代关系。下一次光伏电池技术迭代，我们认为在于叠层电池的发展，目前正在积极进行研发和中试布局，同时在技术发展早期就
做好专利保护的工作，打造技术壁垒，努力促进整个产业在下一个电池技术时代摆脱内卷式竞争，实现高质量发展。
问：公司未来业务发展战略方向？
答：整体战略方面，公司将继续发挥在品牌、渠道、全球化布局等方面的竞争优势，进一步夯实组件业务基础。同时，公司将加
速从生产制造商向解决方案服务商转型，秉持“以客户为中心，以场景为导向”的经营宗旨，整合软硬件产品、系统、服务及商业模
式，针对不同应用场景的客户需求，提供精准化、差异化的解决方案，实现更大的客户价值，在行业内卷式竞争中寻找高维度的破局
之路。产品战略方面，在巩固组件、支架、分布式发展优势的同时，积极发展储能业务，打造新的增长动能。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202506/68792688599.pdf
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