公司报道☆ ◇688615 合合信息 更新日期：2025-09-25◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-01 20:26│合合信息(688615)：拟推2025年限制性股票激励计划
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇9月1日丨合合信息(688615.SH)公布2025年限制性股票激励计划，本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为93.57万
股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.668%。本次授予为一次性授予，无预留权益。
https://www.gelonghui.com/news/5075274
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-30 06:18│合合信息（688615）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息2025年中报显示，营收8.43亿元，同比增22.51%；归母净利润2.35亿元，同比增6.63%，但二季度净利润同比下降2.62%
。毛利率86.29%同比提升，净利率27.92%同比下降12.96%，三费占营收比达34.67%，同比上升11.43%。每股收益1.68元，同比降20%
。公司ROIC历史中位数达36.23%，资本回报强，但上市以来有2次亏损，商业模式韧性待考。现金资产健康，主要依赖研发与营销驱
动。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000010698.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-29 20:00│合合信息(688615)2025年8月29日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
问题 1：随着 AI 的不断发展，国内外有很多的 AI 产品出现，请问公司在 AI 产品策略上和之前相比有什么变化，未来具体会
怎么做 AI 产品的运营？
回复 1：
1. 在 AI 产品创新方向，公司聚焦两大方面：一是过往因技术限制难以实现的场景需求，随着多模态大模型技术有了质的提升
，公司可以将场景需求转化为优质产品；二是 AI 技术发展催生的新需求，此前主要依靠人工完成，目前可以通过 AI Agent 等产品
形态替代人工，更高效稳定的解决问题，释放技术带来的全新价值；
2. 坚持做好产品，加快新产品推出速度。聚焦于提升底层技术和产品工程化能力，在完成市场调研和商业逻辑闭环的情况下，
加快场景需求到产品落地的周期，并交由市场充分验证产品性能。
问题 2：根据此前和公司的交流，知悉本次港股发行计划是为了业务全球化运营，想请问海外具体的策略，以及海外收入会什么
时候爆发？
回复 2：
全球化发展战略一直是公司的长期规划，本次 A to H 发行的主要目的是为业务全球化提前布局；并且从 AI 应用的行业发展情
况来看，海外 AI 产品市场前景很好，商业化落地已得到验证；
公司海外战略如下：
1. 扫描全能王在海外已经积累了大量用户，在未投入大量推广费用的情况下用户数量还在持续增长，未来有很大的提升空间；
从收入角度来看，海外业务收入占比不高，还有较大的商业化潜力；
2. 公司在海外运营中将推行差异化战略：聚焦不同地区用户的个性化需求，针对性开发产品功能、提升用户体验。短期内不急
于推进全面商业化变现，而是更注重沉淀用户的长期价值，待用户使用习惯养成且黏性达到一定程度后，再将国内经过验证的投放与
转化经验复用于海外市场，从而实现商业变现与用户体验的平衡。
问题 3：OCR 核心技术能力拓展新产品的规划，除了扫描和名片两款产品外，拓新领域的想法？
回复 3：
1. 在技术层面，公司长期专注在多模态大模型前沿探索和 AI Agent 技术的研发；
2. C 端产品方面，以 AI 底层技术为驱动，为扫描全能王开发更多功能；同时从用户需求角度，开发多元化场景的新产品；
3. B 端产品方面，公司将多年积累的技术专业知识及应用场景 knowhow 转化为标准化 AI 产品，为用户提供智能文本处理和商
业数据智能决策的标准化产品体验，并且 TextIn 和启信慧眼均已上线 MCP 接口，为 AI Agent 进行赋能。
问题 4：公司自 2021 年进行大规模的品牌投入，具体的投放回收周期需要多久，目前在哪些财务和业务指标有所体现？
回复 4：
1.自 2021 年起，根据产品发展的阶段，公司选择综合投放的方式提升整体市场空间并加速潜在客户的转化，既有品牌投放，也
有应用市场的效果投放。公司会针对这两者的不同特性制定最优方案，并且在前一阶段的投放得到验证之后，下一阶段增加投放力度
；
2.公司在品牌投放的策略上坚持长期主义，投放在当期不会产生明显的财务指标促进，更多是体现在后续长期效果上。
问题 5： 人员招聘如何进行规划？
回复 5：
1.截止 2025 年 6 月底公司总人数约 1084 人，研发人员 661人，整体研发人员占比超过 60%，公司一直根据业务需求，匹配
合适的人才，适当做好人才储备；
2.为不断满足公司发展，公司在产品、研发等关键岗位上也有提前储备，以内部培养和外部招聘结合的方式，根据技术发展方向
招聘所需专业人员，对于前沿 AI 技术，公司始终保持探索和提前布局。
问题 6：公司 9 月份会有大规模解禁，时间也比较接近了，请问公司管理层与一级市场股东的沟通情况，以及针对减持公司做
了哪些准备工作？
回复 6：
公司此前已积极与即将解禁的股东持续沟通，充分了解每个股东的减持意向，并且与长期看好、有承接意向的机构投资者保持交
流，优化股东结构的同时尽量降低对于股价影响。
问题 7：蜜蜂相关产品的现状和发展策略，是否有些业务或财务数据可被跟踪？
回复 7：
1. 首先学习效率市场空间较大，随着 AI 技术的发展，可以帮助家长和老师提升学生的学习效率，解决传统学习场景下无法高
效个性化陪伴式学习的难题，属于新兴的刚需市场； 2. 蜜蜂试卷以拍错题、试卷擦除作为切入口，今年增加了一些 AI 功能，提升
用户使用体验，但目前还在产品打磨阶段，更多关注产品功能创新和用户体验，并未特别关注付费用户和收入等指标。
问题 8：请问公司管理层，H 股 IPO 的进度，以及对于 H 股发行的预期是怎么样的？
回复 8：
1. 公司于 6 月底递交
A1 申请，截止目前处于正常审核过程中，具体的聆讯和发行时间取决于中国证监会国际司和香港联交所的审核进度，公司会积
极配合推进；
2. 在发行定价方面，公司在未来的路演过程中，将充分传递公司价值，理解并接受市场变化情况，最终由市场和专业投资人进
行公允定价。
问题 9：2025 年第二季度公司净利润增速不及营收增速的具体原因，公司领导是否可以具体讲解下，以及后续如何展望？
回复 9：
公司成本结构并未发生变化，上半年毛利率依然保持 86%的较高水平，上半年净利润增速不及营收增速的主要原因是：公司上半
年加大了品牌投放的力度，目的是拓展整体市场空间并加速潜在客户的转换。
问题 10：公司 630 的合同负债和 24 年底合同负债基本持平，较 331 的合同负债有所增长，是否代表公司此前说的半年费影
响已经消除，如何预测公司未来的合同负债增长情况？
回复 10：
1. 自公司推出半年费服务后，基于公司对于订单数据的追踪，选择半年费的用户数量逐渐增加，符合公司预期；
2. 公司提供不同的付费结构，是为了满足用户差异化的付费习惯和需求，不同付费方式更多是用户自主选择的结果，所以付费
用户订单结构并非一成不变，但付费用户订单结构的变化并不会影响公司收入增长。
问题 11：公司在 B 端业务上，主推 TextIn 和启信慧眼，并且两款产品也取得不错成绩，麻烦公司管理层介绍下两款 B端产品
的逻辑，以及后续的计划？
回复 11：
1. 在 B 端产品上，公司将多年积累的技术专业知识及应用场景 knowhow 转化为标准化 AI 产品，依托技术的高复用性和产品
可拓展特性，目前已覆盖了近 30 个行业场景，未来将持续拓展更多场景需求，为客户提升效率和风险管理能力。 2. TextIn 是智
能文本处理企业级 AI 产品线，基于多模态文本智能技术，为 B 端客户提供丰富的 AI 产品模块，通用场景有：文档的智能抽取及
图像处理、解析与全流程自动化处理等，垂直场景有：票据识别、证照核验、表格解析、合同比对等。我们也不断推出新的产品，例
如 Docflow，满足客户通用票据的全场景识别以及票据全自动化处理需求。
3. 启信慧眼是商业数据智能决策企业级 AI 产品线：基于 AI赋能的数据建模、数据挖掘及知识图谱技术，启信慧眼为 B端客户
提供供应链风控、金融风控、寻源拓客场景下的数据智能产品。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025090217460341342791470.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-29 02:51│图解合合信息中报：第二季度单季净利润同比下降2.62%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息2025年中报显示，公司营收达8.43亿元，同比增长22.51%；归母净利润2.35亿元，同比增6.63%；扣非净利润2.12亿元
，同比增2.93%。第二季度单季营收4.48亿元，同比增长23.93%；但归母净利润1.19亿元，同比下降2.62%；扣非净利润1.07亿元，同
比下降7.83%。公司毛利率高达86.29%，负债率22.8%，财务费用为-785.55万元，投资收益112.85万元。整体业绩保持增长，但二季
度净利润出现下滑。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900001043.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-20 10:41│启信宝宠物行业报告：6年增10倍！超400万家企业抢滩千亿“毛孩子经济”
─────────┴────────────────────────────────────────────────
2025亚宠展开幕，展现千亿“毛孩子经济”蓬勃活力。启信宝报告显示，2024年中国宠物行业市场规模达3880亿元，预计2025年
突破4500亿元，企业数量6年增长超10倍至409.9万家，年均增速60%。资本聚焦宠物医疗，占2025年上半年融资近53%，成最大热点。
区域布局上，海南、广东、浙江企业总量领先，山东为“超级粮仓”主产区，浙江为用品制造重镇，广东在智能设备与高端医疗领域
突出。
https://finance.stockstar.com/SS2025082000016916.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-21 18:23│合合信息(688615)：上半年营收预增19.15%至26.13%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇7月21日丨合合信息(688615.SH)公布，预计上公司2025年上半年实现营业收入8.2亿元至8.68亿元，同比增加19.15%至26.
13%。公司持续深耕AI技术前沿探索，聚焦核心技术的自主研发与创新，将技术成果落地于产品以推进功能迭代升级，提升产品使用
体验，同时深化多场景应用落地，为全球客户提供更高质量的服务，竞争力增强，稳健经营。
https://www.gelonghui.com/news/5040774
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-15 16:15│合合信息涨6.68%，国金证券二个月前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息今日涨6.68%，报169.77元。国金证券研报预计公司2025-2027年营收将达17.41/20.75/24.69亿元，净利润4.64/5.51/6
.61亿元，维持“买入”评级。该分析师团队预测准确度达71.9%，国海证券团队预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2025071500026597.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-08 16:26│合合信息涨5.50%，国金证券二个月前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息今日上涨5.5%，报158.74元。国金证券发布研报预计公司2025-2027年营收将达17.41/20.75/24.69亿元，净利润4.64/5
.51/6.61亿元，维持“买入”评级。该研报预测准确度为71.9%，国海证券团队预测较准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025070800026135.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-07 17:45│合合信息(688615)：发行境外上市股份(H股)备案申请材料获中国证监会接收
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息宣布已向香港联交所递交H股发行上市申请，并披露相关资料。公司同时向中国证监会提交了备案申请，已获接收。这
标志着其港股上市进程正式开启。
https://www.gelonghui.com/news/5033028
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-28 19:08│合合信息(688615)筹划发行H股并在港交所主板上市事项
─────────┴────────────────────────────────────────────────
智通财经APP讯，合合信息(688615.SH)公告，公司董事会、监事会审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公
司上市的议案》《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案》等有关议案。公司拟在境外发行股份(H股)并
申请在中国香港联合交易所有限公司主板上市。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1298733.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-08 17:17│中银证券：首次覆盖合合信息给予买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中银国际证券首次覆盖合合信息，给予买入评级。公司深耕AI文字识别和商业大数据领域，拥有“扫描全能王”等知名C端产品
，B端业务稳健发展。预计2025-2027年营收将达17.9亿至26.2亿元，净利润4.9亿至7.4亿元，PE分别为50.2、40.7、33.4倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025050800024245.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-30 16:35│合合信息涨5.84%，国金证券二周前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息今日涨5.84%，报250.48元。国金证券研报预计公司2025-2027年营收将达17.41亿、20.75亿、24.69亿元，净利润4.64
亿、5.51亿、6.61亿元，维持“买入”评级。该研报预测准确度为71.9%，国海证券团队预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000033169.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-29 19:16│图解合合信息一季报：第一季度单季净利润同比增18.16%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息2025年一季度营收3.95亿元，同比增长20.94%，净利润1.16亿元，同比增长18.16%，毛利率达85.6%。公司负债率22.76
%，财务费用为负，投资收益微薄。财报数据反映公司经营状况良好，但投资收益不高。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900037151.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-29 18:56│合合信息(688615)一季度净利润1.16亿元，同比增长18.16%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月29日丨合合信息(688615.SH)发布一季报，2025年一季度实现营业总收入3.95亿元，同比增长20.94%；归属母公司股东
净利润1.16亿元，同比增长18.16%；基本每股收益为1.16元。
https://www.gelonghui.com/news/4993855
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-17 16:17│合合信息涨6.13%，国金证券一日前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息（688615）今日上涨6.13%，收盘报238.76元。国金证券研究员孟灿发布研报，预计2025-2027年公司营收分别为17.41
亿、20.75亿和24.69亿，同比增长率分别为21.09%、19.17%和18.96%；预计归母净利润分别为4.64亿、5.51亿和6.61亿，同比增长率
分别为15.95%、18.56%和20.10%。研报给出“买入”评级，盈利预测准确度为71.9%。证券之星数据显示，国海证券分析师团队预测
较准。
https://stock.stockstar.com/RB2025041700024182.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-17 06:05│合合信息（688615）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息（688615）发布2024年年报，营业总收入14.38亿元，同比增长21.21%，归母净利润4.01亿元，同比增长23.93%。第四
季度表现尤为突出，归母净利润同比增长99.32%。公司盈利能力提升，毛利率和净利率分别增长0.03%和2.25%。销售费用和研发费用
显著增加，财务费用减少。公司首次公开发行新股，货币资金大幅增长。分析师普遍预期2025年净利润为4.68亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025041700002918.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-16 20:00│合合信息(688615)2025年4月16日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
第一部分：公司董事长、总经理镇立新先生欢迎广大投资者参加公司 2024年年度业绩分析会议并介绍公司的财务业绩、经营情
况和未来发展战略；
第二部分：投资者提问及公司回复
问题 1：公司产品在海外取得的新进展如何？25年在海外重点国家的开拓计划？在国际形势有扰动的背景下，25年公司对于海外
业务运营的整体规划如何？
回复 1：1. 国内外收入同步增长，增速和公司发展策略一致，大规模商业化先聚焦在国内，海外后续会跟进；2. 2025年，公司
同样重视海外市场，保持公司一贯的策略，对不同国家和地区采取差异化的策略；3. 目前的国际形势对于公司整体发展策略没有实
质性影响，公司有充足的应对方案，来应对国际形势的变化。
问题 2：怎么理解合同负债同比略有下降？如何展望后续合同负债恢复趋势？
回复 2：1. 根据用户的付费意愿和消费习惯，公司于 23年推出了半年费服务，既降低了用户的订阅门槛，提升用户体验。付费
结构调整将对公司长期盈利表现有利好帮助，更有利于未来公司业绩的持续增长； 2. 付费结构调整，对合同负债在短期内会有一
些波动，从长期来看合同负债会回到稳定增长，2024 年底的合同负债较2024年 9月 30日相比已逐渐恢复增长趋势。
问题 3：蜜蜂试卷相关产品的现状以及未来的发展规划？
回复 3：1. 蜜蜂试卷目前更多聚焦于应用端的研发创新，注重产品打磨和用户体验的提升；2. 公司技术存在优势，文字识别准
确度领先，通过精准的识别结果提升产品效果和用户体验。
问题 4：中美关税政策对公司业务的影响如何？软件目前还在豁免清单中，但如果条款波动会产生什么影响，我们有哪些业务方
面的应对措施？
回复 4：1. 公司整体业务经营暂未受到影响，将持续关注中美贸易政策变化等相关情况；
2. 公司有充足的预案，并且用户遍布全球，未在某些国家和地区过于集中；
3. 海外市场很大，公司可以通过调整结构，对有用户基础但商业化较浅的地区和国家进行发力。
问题 5： 公司未来的产品规划，以及 AI方向新的产品规划？
回复 5：公司会持续创新，未来新产品主要在两个方向：
1 .创新的 AI技术对于现有产品的提升，在 C端产品上，将大模型能力和现有产品结合，产生更多的价值。
3. B端秉持标准化的发展思路，例如商业大数据 B端产品，拓展更多行业的使用场景；人工智能 B 端，持续提升通用文档解析
等功能；
4. 还有部分新产品在内部研发过程中；具体要根据产品的测试情况和节奏来确定上架时间，请大家持续保持期待。
问题 6：扫描全能王的订单结构有什么变化，ARPPU 如何变化？
回复 6：1. 公司在 2023年推出了半年费，目前年费、半年费、月费占比较为均衡，会根据用户需求动态调整；2. ARPPU 会因
为订单结构的调整有所变化，之后会逐渐稳定。
问题 7：在竞争比较激烈的大环境下，如何保持领先性？
回复 7：公司有丰富的产品开发和运营经验，也更懂用户，在新技术、新功能上一直处于行业领先地位，对于用户需求的开发、
功能实用性、用户粘性上均有沉淀。
问题 8：公司如何看待大模型的 OCR能力对于公司技术和产品方面的影响？
回复 8：公司会持续关注多模态大模型等技术范式在 OCR领域的技术进展，并做出积极研发探索。
问题 9：2024年关于数据要素的利好政策较多，请问公司在数据要素方面的业务进展？是否会将数据集产品提供给其他模型厂商
做训练？
回复 9：在数据要素方面，公司持续跟进政策方向。目前暂未考虑直接将数据提供给其他模型厂商。
问题 10：目前 CS的月活已有较大的月活基数，25年怎么进一步提升用户数据？经营重心是月活还是付费转化？
回复 10：公司会比较均衡地看待月活用户基数和商业化转化，1. 月活方面，扫描全能王目前保持稳定增速，但整体发展空间仍
然巨大，有很多人有扫描需求但尚未了解公司产品，或者知晓公司产品但对功能不够了解，月活方面仍有很大的成长空间；2. 在用
户付费率转换上，公司为考虑用户感受，商业化做的较轻，后续公司仍会保持较为稳健的运营策略，通过不断的功能开发以及更多场
景开发，逐步提升付费转换率。
问题 11：AI业务和商业大数据 B端 2025发展计划？
回复 11：1. 技术能力的不断提升，通过技术提升促进更多发展机会；2. 商业大数据的数据维度不断扩充；3. 开拓更多行业、
以及更多行业应用场景；4. AI技术的发展带来了更多新的机会，公司会作出相应的规划。
问题 12：近期市场比较关注MCP，公司作为一家 AI和数据公司在这方面可以做的事情比较多，请问公司如何看待MCP，以及后续
计划如何做？
回复 12：合合信息在 B端致力于为大家提供标准化的产品。MCP将模型调用做的更加简化，便于用户直接使用；公司作为一家数
据和 AI 企业，在 MCP之前公司也有通过 API 接口为大模型提供文本识别、文档解析等服务，MCP的接口未来若能打通，可以助力拓
宽市场空间，但具体业务形式和商业化方案目前未定。
问题 13：公司年报中的按产品的收入披露口径发生了变化，互联网广告收入拆分到了产品当中，这样做的考量，未来的产品商
业化方式是否会发生变化？
回复 13：广告收入均为 C端产品产生，为更清楚体现收入与产品的相关性，保证产品收入分类与公司未来发展方向更加一致，
更加符合商业逻辑，并且广告收入并非主要盈利来源，公司 2024年主营业务收入分类口径将 APP互联网广告收入合并至 APP收入中
进行披露，将收入占比较低的手机厂商技术授权合并至其他。
问题 14：公司在年报中对于 23 年和 24年的付费用户数量口径进行了调整，主要的变化是什么，是出于什么考量？
回复 14：上市后，公司根据投资者交流的情况了解，为了更加客观地体现出公司产品的年度付费用户数，本次年报中付费用户
数量的调整主要是将试用账户和活动账户此类不直接产生订单金额和收入的付费用户数进行剔除，以保证投资人获取的信息更加准确
并可持续跟踪。
问题 15：公司在外延并购方面的态度和方向？
回复 15： 公司上市前后一直在关注行业发展趋势，会保持一贯稳健经营的策略，一直围绕于主业，并且保持对于前沿技术的关
注，后续如果有对于公司在核心技术或业务上有帮助的优质标的，公司会考虑纵向或横向并购优质标的。
问题 16：公司 2024年经营性现金流净额同比增长与归母净利润增速有较大差异，是什么原因导致经营性现金流净额增速下降，
该情况是否会持续？
回复 16： 为了提升用户体验，降低用户单次付费金额，公司主动调整订单结构和部分年费用户扣费节奏，对现金流造成一定影
响。1.半年费服务，在订单结构调整阶段，会暂时性对现金流带来不利影响，原本选择年费的用户，部分会被半年费吸引，使年费订
单向半年费订单转换，但该影响会随着订单结构逐渐稳定以及总订单量的增加逐渐消失，并且对公司长期现金流产生利好；2. 政策
层面倡导连续续费标准化，公司作为相关标准的参编单位，主动降低用户单次支付金额，对于部分年度连续续费用户的扣费节奏进行
调整，从原来一次性扣费调整为年度内多次扣费模式，对于 2024年当期现金流造成一定影响，但对利润不会产生影响。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202504/2025041816260231902446708.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-16 00:40│图解合合信息年报：第四季度单季净利润同比增99.32%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
合合信息2024年年报显示，公司主营收入14.38亿元，同比上升21.21%；归母净利润4.01亿元，同比上升23.93%；扣非净利润3.6
7亿元，同比上升23.35%。第四季度主营收入3.89亿元，同比上升21.7%；归母净利润9402.83万元，同比上升99.32%；扣非净利润881
0.9万元，同比上升118.22%。负债率23.82%，毛利率84.28%。
https://stock.stockstar.com/RB2025041600000251.shtml
─────────┬───────────────
|