公司报道☆ ◇688617 惠泰医疗 更新日期：2025-12-03◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-20 20:00│惠泰医疗(688617)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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Q1：今天这样股价大副震荡也没人提问吗？作为一名长期持有者，我倒是非常关心在国内市场不易做的情况下，海外突围有多大
的潜力，能够详细说明一下吗？谢谢！
A1：海外业务将是公司核心增长引擎之一，目前产品已覆盖美洲、中东非洲、欧洲及俄罗斯独联体等多个区域并实现稳健增长，
叠加迈瑞全球渠道与品牌协同赋能，以及PFA等新品海外注册推进，后续公司将持续增加海外资源，用稳健业绩回报投资者。
Q2：股价近期大幅回调，贵司有没有进一步提振股价的计划？
A2：公司会重视股价稳定性与投资者信心，若有提振股价的相关计划，将严格遵循法律法规及监管要求及时发布相关公告。
Q3：公司下一次员工股权激励是什么时候？
A3：公司下一次员工股权激励正处于规划阶段，具体实施时间、方案细节等相关信息，敬请您关注公司后续发布的相关公告。
Q4：股价反映公司基本面，今年业绩大概率不怎么样，那么可否给出明年业绩指引？
A4：公司管理层认可今年的业绩表现，目前正在制定2026年的预算，管理层对公司未来的发展保持乐观的态度。
Q5：贵司本月一直在全国重点地区进行招商活动，目前招商符合预期吗？
A5：公司本月在全国重点地区推进的招商活动进展顺利，目前整体招商情况符合预期。
Q6：建议公司能多组织投资者尤其是机构投资者沟通交流会，并及时发布投资者活动关系公告，坦诚、真实、客观、详尽反应公
司经营情况，让市场充分认识惠泰医疗的巨大潜力和价值，我认为目前市场对公司严重低估，这与公司没有充分和良好与投资者交流
也有一定关系。
A6：非常感谢您提出的宝贵建议，公司会结合实际情况增加和投资者的交流频率，切实做好信息披露工作。
Q7：3季度净利润增速远低于营收增速，造成二级市场股价大幅下跌，引起市场极度恐慌，这是惠泰多年来第一次因为业绩公布
造成市场恐慌，请问公司，因为高研发和高销售费用开支，这种增收不增利的情况会不会在未来还会继续？是否公司目前高研发、高
销售费用，使得公司从过往净利润稳健增长基本与营收同步将出现重大转折，即将来较长时间会出现这种净利润与营收增长严重落后
增收不增利的尴尬情况？
A7：公司第三季度净利润增速低于营收增速是阶段性现象，2025年1-9月期间实现的净利润较上年同期仍然属于同步增长的范畴
。
Q8：公司公开表示，预计在成为心血管国际头部公司之前会保持一个较快增长。请问公司未来3年净利润能否实现较快稳健增长
？支撑其较快增长的逻辑支撑有哪些？是pfa明年开始放量，这个第二增长曲线即将贡献力量吗？
A8：公司未来三年净利润有望实现较快稳健增长，核心支撑来自电生理与血管介入业务的双轮驱动：电生理领域，2024年年底获
批的PFA产品将成为核心第二增长曲线，目前处于市场导入初期，后续将逐步实现放量；血管介入业务受益于国产替代进程加速与出
海，集采后的“以价换量”效应显著。同时，迈瑞控股赋予的渠道与资源协同优势，以及国际市场的持续拓展，也将进一步打开增长
空间。
Q9：公司在10月份投资者关系活动中提到，国内电生理业务4-5亿营业额之前难以盈利，这个是指pfa部分还是公司整个电生理营
收。如果pfa部分营收要达到4-5亿才能盈利，那么预计电生理整体扭亏需要多久？
A9：公司提及的业务规模是指电生理整体业务规模，非特指PFA产品。目前电生理业务正推进市场拓展与产品放量，随着PFA推广
、产品线协同及规模效应显现，业务效益将稳步提升。
Q10：请问公司目前上市的pfa产品，持续性房颤适应症拓展进展情况，预计什么时候能够获批？
A10：目前持续性房颤适应症拓展的PFA相关产品，处于临床试验阶段，具体上市时间，敬请您关注公司后续发布的相关公告。
Q11：如果因为短期业绩增速不及市场预期，股价像目前出现非理性下跌长期低迷，公司是否考虑回购注销、增持等措施来提升
市场信心？
A11：公司一如既往重视股价的稳定性与投资者信心，后续若有股份回购、增持等相关计划，将严格按照法律法规及监管要求及
时发布相关公告。
Q12：能不能透露一下pfa没有集采情况下，一台手术标测导管、环状线型两个消融导管使用下来大概耗材费用。如果集采情况，
三根导管预计会降到多少费用？
A12：PFA手术耗材费用受患者病情、术者使用习惯等因素影响，存在一定的差异，无法提供统一参考。
Q13：3季报后多家券商发布研报，预测2025年归属净利润在8.2-9之间，但根据公司几次披露的交流信息，4季度研发、销售费用
依然很高，很多投资人对4季度净利润偏悲观。市场中很多公司包括医疗公司同行多年增收不增利，最终都被市场抛弃了，市值一路
狂跌。而一些净利润多年持续高于营收增速保持高增长的公司，都实现了市值持续大幅增长。希望公司合理控制费用开支节奏，使得
净利润至少能同步营收增长。
A13：公司四季度研发及销售费用的阶段性投入，核心聚焦PFA产品市场推广、临床验证及下一代产品研发迭代，是支撑业务长期
增长的关键战略布局。公司始终重视费用的管控，未来将进一步通过精细化运营、规模运行，优化开支结构与节奏。实现净利润与营
收的协同增长是公司核心经营目标之一。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/77639688617.pdf
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2025-11-18 16:16│惠泰医疗(688617)子公司取得一项医疗器械注册证
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智通财经APP讯，惠泰医疗(688617.SH)公告，公司全资子公司湖南埃普特医疗器械有限公司取得一项医疗器械注册证，产品名称
为聚乙烯醇栓塞微球。该产品适用于富血管型实质型器官恶性肿瘤的栓塞治疗。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1370485.html
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2025-11-14 16:11│惠泰医疗(688617)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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Q1：惠泰医疗电生理板块多年来一直亏损，请问公司预计什么时候能够达到盈亏平衡？
A1：公司电生理业务正处于核心投入与快速成长阶段，研发端推进PFA消融导管临床适应症扩展及下一代消融设备的开发、市场
端通过学术推广等扩大三维手术医院覆盖、产品端打造“设备+耗材”完整解决方案，并推进为未来手术上量的跟台工程师的储备。
Q2：三季报公布后，净利润增速远低于营收增速，出现增收不增利现象，引起二级市场股价大波动。请问公司是否考虑短期利益
和长期利益的均衡，确保公司净利润稳健增长？是否还会为了追求长远利益而大幅牺牲短期利益？
A2：三季报盈利增长没有同步收入增长是由电生理PFA新品学术推广、高端研发战略投入等因素引起。从年度周期看，公司的盈
利和营收增长仍将维持一个合理的配比水平。公司始终坚持短期和长期经营的有机统一，同时维持良好的经营现金流，确保主营业务
“造血”能力的持续增强。
Q3：是什么原因导致第三季度净利润增速下降？第四季度净利润增速同比能否大于20%?
A3：公司第三季度净利润增速下降，三季报盈利增长没有同步收入增长是由电生理PFA新品学术推广、高端研发战略投入等因素
引起，预计四季度相关的销售费用及研发费用仍将维持一个较高水平。
Q4：请问贵公司今年在研发创新方面取得了哪些新突破？
A4：公司有多项核心技术正在孵化；此外，公司今年有一批新产品获批上市，包括压力射频消融平台、磁定位心腔内成像超声导
管等。
Q5：请问公司三季度业绩情况如何？
A5：公司2025年第三季度业绩保持稳健增长态势，整体营业收入6.54亿元，同比增长24.8%；主营业务收入6.48亿元，同比增长2
4.1%；毛利率73%，核心盈利基础扎实。有关本季度业绩的详细财务数据及经营情况，详见公司在上海证券交易所网站披露的《2025
年第三季度报告》。
Q6：请问公司明年业务方面是否有新的战略规划?
A6：公司以五年战略规划为指引，进行业务布局。公司每年都会进行战略规划的制定。
Q7：请问截止三季报，贵司脉冲消融手术量已完成数量，及预计本年脉冲消融手术量。谢谢
A7：截至三季度末，公司已完成脉冲消融手术2000余例，今年脉冲消融手术量预计将超过5000例。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/76924688617.pdf
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2025-11-05 12:31│太平洋：给予惠泰医疗买入评级
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惠泰医疗2025年前三季度营收18.67亿元，同比增22.47%；归母净利润6.23亿元，同比增长18.02%。Q3营收6.54亿元，同比增24.
77%，净利1.98亿元，增速放缓主要因研发与销售费用率上升。PFA手术量预计超5000例，推广团队超200人，网篮导管预计2027年获
批。冠脉、外周业务市占率持续提升，渠道库存正常。毛利率73.19%，同比微升，Q3费用率上行致净利率下滑。
https://stock.stockstar.com/RB2025110500017230.shtml
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2025-10-27 20:00│惠泰医疗(688617)2025年10月27日投资者关系活动主要内容
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深圳惠泰医疗器械股份有限公司于2025年10月27日电话会议在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有请见附件《
与会清单，上市公司接待人员有董事长：葛昊先生，董事、常务副总经理、董事会秘书：戴振华先生，财务负责人：桂琦寒女士。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202510/75564688617.pdf
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2025-10-26 08:50│国金证券：给予惠泰医疗买入评级
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惠泰医疗2025年前三季度营收达18.67亿元，同比增22%；归母净利润6.23亿元，同比增18%。Q3收入同比增长25%，研发投入达97
91万元，同比增41.98%，占营收比重升至14.98%。公司PFA导管新品上市后迅速拓展，完成电生理产品全线三维化布局，涵盖磁定位
压力感应消融与标测导管等多款注册产品。国金证券维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别达8.20亿、10.34亿、13.18亿
元，同比增长22%、26%、27%，现价对应PE为56/44/35倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025102600002837.shtml
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2025-10-26 06:07│惠泰医疗（688617）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长
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惠泰医疗2025年三季报显示，营收达18.67亿元，同比增22.47%；归母净利润6.23亿元，同比增18.02%，但净利率同比下降3.84%
。三季度单季营收6.54亿元，同比增24.77%，净利润1.98亿元，同比增6.77%。公司ROIC达28.07%，资本回报强劲，产品附加值高。
未来增长点聚焦电生理PF手术上量及国际自主品牌拓展。海外市场将通过产品渗透、学术推广与本地化建设推进。创始人成正辉减持
系个人资金需求，与公司发展信心无关，战略协同稳步推进。
https://stock.stockstar.com/RB2025102600001724.shtml
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2025-10-24 21:13│惠泰医疗(688617)：第三季度净利润1.98亿元，同比增长6.77%
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格隆汇10月24日丨惠泰医疗(688617.SH)公布，公司第三季度实现营业收入6.54亿元，同比增长24.77%；归属于上市公司股东的
净利润1.98亿元，同比增长6.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.91亿元，同比增长6.10%；基本每股收益1.41
元。
https://www.gelonghui.com/news/5101891
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2025-09-24 16:26│惠泰医疗涨6.86%，太平洋三周前给出“买入”评级
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惠泰医疗（688617）今日涨6.86%，收报321.65元。太平洋证券研报《惠泰医疗：业绩符合预期，看好PFA全年快速放量》给予“
买入”评级，分析师预测准确率达87.53%。华安证券、东吴证券亦发布“买入”评级研报。招商证券梁广楷、许菲菲团队被认定为对
该股盈利预测最精准的分析师团队。
https://stock.stockstar.com/RB2025092400028422.shtml
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2025-09-17 20:00│惠泰医疗(688617)2025年9月17日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司今年有扩展其他业务的打算吗？
A1：公司目前仍致力于电生理、冠脉、外周及非血管业务的耕耘，公司认为主营业务与处于全球第一阵容的国际友商相比，仍然
有一定的差距，需要我们继续专注去追赶。
Q2：公司最新经营及业绩情况如何？
A2：公司2025年半年度报告已于2025年8月22日在上海证券交易所网站正式披露，2025年第三季度报告将于2025年10月按照相关
法规要求披露。目前公司经营一切正常。
Q3：公司对PFA整台手术集采后的价格怎么预测？三年后的市占率会到多少？载药球囊能达到什么样的性能，和竞品相比的优势
如何？
A3：由于新的集采政策尚未公布，目前较难对PFA集采后的价格进行预判。关于PFA未来的市占率，可参考美国为例的成熟市场，
在美国大型心律失常中心PFA上市三年（2023-2025）对射频的替换率接近50%。公司载药球囊正在研发中，会充分考虑未来临床需求
及痛点。
Q4：公司未来的增长预期及今年的业绩增长点主要有哪些？
A4：公司现在每年会通过战略规划模拟未来几年的增长状况，预计未来公司仍将保持一个较快的增速。今年业绩的增长点来自电
生理PFA手术的上量及国际自主品牌产品等方面。
Q5：成总作为创始人，未来会保留一定的公司股份吗？
A5：作为公司创始人，成正辉先生目前仍持有公司股份，并继续担任公司副董事长及总经理职务，深度参与公司战略规划与日常
运营，充分体现了其对公司发展前景的坚定信心。关于成正辉先生未来的具体持股情况，若发生相关变动，公司将严格按照相关法规
要求及时履行信息披露义务。
Q6：国内市场比较卷，特别是集采对产品价格影响深远，接下来公司怎样开拓国外市场？为公司未来带来持续增长？
A6：针对海外市场，公司将聚焦“产品渗透、学术提升、渠道建设”三大方向，持续在以下重点领域进行深耕细作：1.在欧洲区
聚焦复杂介入手术，以核心产品为支撑，通过学术研讨、临床术式推广等方式，扩大品牌影响力。2.在重点国家和市场推动本地化建
设，如亚太区、独联体区和拉美区。3.持续扩建国际营销团队，培养管理干部，更好地服务于渠道团队和终端客户，为公司海外业务
持续发展提供保障。
Q7：公司原创始人成正辉先生今年减持2%的股份，并且预计未来几年也会有少量减持；是成总不看好惠泰的发展吗？如果看好惠
泰与迈瑞的融合，成总不应该减持股份，因为2024年已经有大笔股权转让款，并且现在每年股权分红也非常可观。成总减持让投资者
怀疑惠泰与迈瑞的融合有理念冲突，可否解惑？
A7：第一，成正辉先生今年减持2%，及未来的少量减持，并非是作为高管在进行25%的顶额减持，减持安排是基于成正辉先生及
其家庭自身的资金需求等安排来实施的；第二，成正辉先生减持股份，并非不看好公司发展，也不存在与迈瑞的融合理念有冲突。目
前公司与迈瑞的战略协同高度一致，融合稳步推进，电生理PFA手术上量、国际自主品牌增长等业绩亮点，从侧面印证了公司良好的
发展态势。
Q8：据说惠泰的PFA反响很好，具体原因是什么呢？
A8：惠泰PFA环形+线形“可圈可点”的产品组合可以应对房颤和多种类型复杂心律失常。其中线形PFA导管配合三维系统，具备
压力感应功能，在不改变医生的手术习惯情况下，可以实现脉冲能量“安全高效”的无缝升级，让医生仅需很短的学习曲线就可以顺
利开展手术。
Q9：惠泰的下一个五年计划要达成的目标？
A9：惠泰的下一个五年计划正在制定中，我们的目标是在成为心血管领域国际领先企业前每年维持一个较快的增速。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/73297688617.pdf
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2025-09-11 21:01│9月11日惠泰医疗发布公告，股东增持216.47万股
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惠泰医疗股东深圳迈瑞科技控股于2025年9月11日增持公司216.47万股，占总股本1.5351%，增持后持股比例变动触及1%披露阈值
。同期股价上涨1.21%，收报309.53元。本次增持系股东主动行为，未披露具体目的。公告显示，迈瑞科技为持股5%以上股东，本次
增持后进一步巩固其股东地位。信息来源于公司公告及公开资料，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025091100037070.shtml
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2025-09-11 20:01│惠泰医疗：9月11日高管成正辉减持股份合计216.47万股
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惠泰医疗（688617）董事、高管成正辉于2025年9月11日减持公司股份216.47万股，占总股本1.5351%，当日股价报309.53元，上
涨1.21%。近半年来高管持续变动，融资融券方面，近5日融资净流入914.14万元，融券余额减少。过去90天内15家机构给予评级，其
中12家为买入，3家为增持，机构目标均价364.14元。数据来源：证券之星公开信息，AI生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025091100035018.shtml
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2025-09-11 19:35│惠泰医疗(688617)：成正辉累计减持2%公司股份
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格隆汇9月11日丨惠泰医疗(688617.SH)公布，公司于2025年9月11日收到成正辉先生出具的《关于持股5%以上股东权益变动触及1
%刻度暨减持股份结果的告知函》，2025年9月3日至2025年9月11日期间，成正辉先生通过大宗交易方式累计减持公司股份282.03万股
，占公司股份总数的2%，本次权益变动比例触及1%刻度，截至本公告披露日，本次减持计划实施完毕。
https://www.gelonghui.com/news/5082326
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2025-09-11 19:34│惠泰医疗(688617)：深迈控已增持1.54%公司股份
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格隆汇9月11日丨惠泰医疗(688617.SH)公布，公司于2025年9月11日收到控股股东深圳迈瑞科技控股有限责任公司(以下简称“深
迈控”)出具的《关于股东权益变动触及1%刻度的告知函》，深迈控于2025年9月11日通过上海证券交易所以大宗交易方式增持公司股
份216.47万股，占公司总股本的1.54%。
https://www.gelonghui.com/news/5082325
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2025-09-04 21:01│9月4日惠泰医疗发布公告，股东增持65.55万股
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惠泰医疗股东迈瑞科技控股于2025年9月3日增持公司65.55万股，占总股本0.4649%，增持期间股价上涨3.12%，收报315.42元。
此次权益变动系股东主动增持行为，未触发要约收购。根据公司2025年中报，迈瑞科技控股位列十大股东之一，增持后持股比例进一
步提升。信息来源于证券之星公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025090400035863.shtml
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2025-09-04 20:02│惠泰医疗：9月3日高管成正辉减持股份合计65.55万股
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惠泰医疗（688617）董事、高管成正辉于2025年9月3日减持公司股份65.55万股，占总股本0.4649%，当日股价上涨3.12%，收报3
15.42元。近半年来高管持续变动，融资融券方面，近5日融资净流出4111.49万元，融券净流入1.44万元。过去90天内14家机构给予
评级，其中11家买入，3家增持，目标均价364.14元，显示机构普遍看好。
https://stock.stockstar.com/RB2025090400033916.shtml
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2025-09-02 13:45│华安证券：给予惠泰医疗买入评级
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惠泰医疗2025年上半年营收12.14亿元，同比增长21.26%；归母净利润4.25亿元，同比增长24.11%，业绩符合预期。公司电生理
业务亮点突出，PFA脉冲消融技术实现突破，上市后已开展手术800余例，预计全年手术量达4500台，显著超预期。传统三维电生理手
术量近8000例，全年有望超2万台。血管介入产品持续放量，冠脉、外周介入收入分别增长30.02%和21.33%。毛利率维持高位，达73.
51%，净利率稳定，经营质量优异。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200019306.shtml
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2025-08-29 19:33│太平洋：给予惠泰医疗买入评级
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惠泰医疗2025年上半年营收12.14亿元，同比增长21.26%；归母净利润4.25亿元，同比增长24.11%，业绩符合预期。PFA脉冲消融
技术快速放量，上半年完成手术800余例，产品已进入多家头部医院，成为电生理业务新增长点。冠脉与外周介入产品持续突破，医
院覆盖数分别同比增长18%和20%，国产替代进程加速。毛利率达73.51%，同比提升0.76个百分点，费用端保持稳定，净利率持续优化
。机构维持“买入”评级，预测2025-2027年净利润年均增速超30%，目标价364.14元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900039551.shtml
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2025-08-24 20:00│惠泰医疗(688617)2025年8月24日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司报告期内毛利率和净利率变化的原因是什么，未来毛利率提升的驱动力有哪些？2025年各项费用率的指引？
A1：（1）2025年上半年主营业务毛利率为73.71%，较2024年提升1个百分点，2025年Q2环比提升0.7个百分点，毛利率呈持续提
升态势。毛利率提升得益于三方面：①原材料国产化及自制占比持续提高；②生产自动化程度不断提升；③电生理、外周等新上市产
品毛利贡献增加，产品结构持续优化。上述三点也是未来毛利率提升的主要驱动力。
（2）2025年上半年归母净利润率为35.03%，2024年上半年为34.22%，同比增长0.81个百分点，主要系因销售规模扩大、毛利率
提升及经营费用合理高效运用所致。
（3）2025年上半年销售费用、管理费用以及研发费用合计金额同比增长18.41%，低于收入增速。
销售费用率：17.24%，同比下降0.46个百分点；预计下半年因新产品推广力度加大，销售费用率将有所增长。
管理费用率：4.67%，同比略有增长；预计下半年管理费用率变动不大。
研发费用率：12.95%，同比下降0.43个百分点；预计下半年随项目进度推进，研发费用投入力度加大，研发费用率将有所增长。
Q2：二季度以来电生理行业手术量整体趋势？全年的行业景气度如何判读？全年公司手术量的预期？电生理设备装机预期？
A2：二季度以来电生理行业手术量较Q1有所提升，其中房颤手术在各层级中心的手术占比都进一步增加。全年行业预计手术量将
实现两位数的增长。预计全年公司三维手术量会超过2万台。随着脉冲产品的准入，电生理设备推广也在加速，年末预计会达到450台
。
Q3：公司PFA产品当前手术量情况？月度情况？进院情况？全年PFA手术量指引更新？
A3：公司PFA当前手术量超过2,000台，手术量随北京、上海等地区头部医院的准入推进逐月提升。营销团队目前正聚焦省级头腰
部中心的准入加速，全年PFA手术量会超过年初预期的3,000台，预计达到4,500台。
Q4：目前电生理手术的下沉市场开拓情况如何？在PFA技术的带动下，是否有加速趋势？
A4：公司现阶段的电生理手术，特别是PFA手术仍集中在头腰部中心。借助大中心的示范效应及新技术学术培训，PFA技术推广有
望加速，目前公司策略仍然以头部中心为重点。未来PFA技术在下沉市场预计将呈现加速趋势。
Q5：公司在四川电生理集采的中标情况？对公司今年新产品放量的促进如何评估？福建省际联盟电生理集采续约的时间、降价力
度预期？是否会纳入PFA？
A5：公司在四川集采中电生理产品全线中标，并进一步加速了公司核心产品在头腰部中心的准入进程，但本次集采未包含PFA等
新产品。目前尚未收到福建省际联盟电生理集采续约的相关通知。
Q6：后续PFA的产品迭代规划？电生理未来是否会推出多能量源融合的产品，目前研发进度如何，预期上市时间是多久？
A6：后续PFA产品会在目前的线性+环形“可圈可点”的产品组合基础上，增加三维网篮状PFA产品，多能量源融合的产品目前仍
然在评估中，在售、在研的PFA产品也已经开始进行迭代。
Q7：目前国产和外资已有多家PFA产品处于推广阶段，怎么看待公司在局麻、三维等层面在临床推广上和外资的比较优势？怎么
看待后续PFA行业的竞争格局？
A7：目前公司提供的三维“可圈可点”脉冲整体解决方案，相比国内外同类产品而言，得到了国内多家中心的临床应用认可。公
司产品优势主要体现在可以实现三维、压力、非全麻、缩短医生学习曲线等方面的差异优势。PFA作为一种革新性的电生理技术已在
国外市场快速广泛应用，国内市场目前反馈良好。未来需
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