公司报道☆ ◇688663 新风光 更新日期：2026-04-30◇ 通达信沪深京F10
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2026-04-24 17:58│图解新风光一季报：第一季度单季净利润同比下降85.10%
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新风光2026年一季报显示，公司实现主营收入2.18亿元，同比下降44.81%；归母净利润418.54万元，同比大幅下滑85.1%，扣非
净利润降幅达85.63%。截至一季度末，公司负债率为59.5%，毛利率为29.28%，财务费用为-257.99万元。整体来看，公司一季度营收
与利润端均呈现显著下滑态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042400054149.shtml
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2026-04-24 16:13│新风光(688663)：2026年一季度归母净利润418.54万元，同比下降85.10%
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格隆汇4月24日丨新风光(688663.SH)公布2026年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入2.18亿元，同比下降44.81%；归属于
上市公司股东的净利润为418.54万元，同比下降85.10%。
https://www.gelonghui.com/news/5217639
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2026-04-23 18:09│新风光(688663)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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1.请介绍公司2025年新产品研发进展及2026年研发规划。
答:投资者您好！（1）2025年新产品研发情况：完成G60系列35kV产品升级及静止同步调相机；开展66kV高压直挂项目技术预研
；实现G74系列2000-9000kW更高功率拓展；推出10kV-1250kW防爆变频器及3300V长距离供电产品；完成1500V-2.5MW储能变流器、液
流电池配套1000V-500kW PCS产品研发。（2）2026年围绕战略持续创新：研发高海拔35kV直挂SVG专机、66kV直挂高压大功率SVG系列
化产品，静止同步调相机功率扩展至50MVA及以上；研发可控PWM整流四象限变频器与控制冗余专机，推出6kV/10kV 1600kW防爆四象
限变频器、1140V 400kW碳化硅四象限变频器轴向磁通一体机；推进3.5MW PCS研发，升级火储联合调频方案；研制源网荷储及绿电直
连微网方案；重点布局固态变压器（2026年3月，自主研制的新一代SST样机已成功下线）、绿电制氢电源全套解决方案，并开展核聚
变电源类技术研究。感谢您的关注！
2.2025年公司产品在数据中心领域应用情况如何，未来有何布局？
答:投资者您好！2025年公司高压动态无功补偿装置（SVG）、储能变流器PCS、高压变频器等产品已在数据中心场景应用。SVG在
乌兰察布零碳智算基地一次性投入16台并稳定运行。目前，累计已有70台设备服务数据中心，主要用于配套新能源与变电站，稳定系
统电压、保障供电安全。高压变频器应用于数据中心冷水机组压缩机驱动，已与多家冷水机组厂家实现工程落地。未来，公司将依托
SVG、PCS、高压变频器、SST等产品配套数据中心全产业链，聚焦“东数西算”区域协同、算力升级与节能降碳，服务互联网、金融
、政企等领域，深化行业布局。当前全球算力建设热情高涨，市场需求持续提升，公司将以固态变压器（SST）为核心产品，进一步
拓展海内外市场，积极布局全球数据中心与算力基础设施领域，提升公司在全球电力电子装备市场的竞争力。 感谢您的关注！
3.大股东山东能源对公司有哪些产业赋能，业务层面是否有重大项目支持。
答:投资者您好！为响应国家能源发展政策、把握新能源发展机遇，山东能源集团在“十五五”期间大力布局新能源产业。新风
光作为山东能源旗下专注于电力电子装备的核心企业，将充分依托大股东资源优势，为能源集团新能源项目提供相关电力电子设备与
技术支撑，积极参与并深度融入山东能源新能源发展布局，实现产业协同与业务赋能。2025年，公司依托山东能源集团资源，在矿山
安全供电、新能源电站、大型储能三大领域深度协同与项目落地。（1）矿用应急电源：联合兖矿能源研发煤矿关键设备应急储能供
电系统，达国际领先水平，已在兴隆庄煤矿、梁宝寺煤矿等20余座矿井投运，覆盖高压直挂储能、变频储能、柴储混合应急电源，保
障矿山关键负荷供电安全。（2）新能源电站：深度参与能源集团风电、光伏项目配套，SVG批量应用于山东能源东营渤中海上风电项
目，服务海上升压站、陆上集控中心的无功补偿与电能质量治理，项目已并网稳定运行。 （3）大型储能项目：作为能源集团储能主
力供应商，参与“陇电入鲁”配套甘肃白银靖远永新150MW/600MWh独立共享储能项目，提供全套高压级联储能系统集成设备；落地东
营2×200MWh独立共享储能项目一期，投运国内首套单机容量最大的百兆瓦级高压级联先进储能系统；鲁西电厂火储联合调频项目投
运，采用“磷酸铁锂电池+超级电容”混合储能路线，通过连续运行试验，形成可复制示范。感谢您的关注！
4.公司是否有柔性制氢电源（绿电制氢电源）相关产品研发计划？
答:投资者您好！柔性制氢电源是公司重点布局、快速产业化的方向。公司在大功率IGBT驱动保护、多电平拓扑与控制、宽范围
调压调流、电网适应性等方面技术同源，具备全链条延伸优势。山东能源集团煤化工板块绿电制氢需求旺盛，公司2026年计划立项研
发配套绿电制氢的电源系统，聚焦绿氢场景痛点，提升可再生能源制氢效率与稳定性。感谢您的关注！
5.2025年公司增资控股兖州东方机电有限公司，对未来经营发展有何影响？
答:投资者您好！2025年公司完成对兖州东方机电有限公司增资控股，将其纳入合并报表。公司与东方机电同属山东能源集团电
气设备制造板块，在开关柜、防爆设备等业务协同性强、资源互补。本次控股将带来四方面积极影响：（1）业务协同：补齐防爆电
器、高低压成套、工矿自动化短板，形成“电力电子+供配电+自动化”完整解决方案；（2）市场协同：深度绑定矿山、能源客户，
提升总包与系统集成能力，扩大内外市场份额；（3）财务增厚：增加公司营收规模、丰富利润来源，优化盈利结构；（4）产业升级
：助力公司进入智慧矿山、智能供配电新赛道，增强长期竞争力。感谢您的关注！
6.十五五”期间5万亿电网投资，对公司发展有哪些积极影响？
答:投资者您好！“十五五”期间5万亿电网投资是电力设备行业重大机遇，全面利好特高压、配网、电网智能化、新型储能等细
分领域。公司将紧抓机遇，强化技术升级、产品迭代、市场开拓。同时，建设自主出海能力，力争实现海外销售增长，提升行业地位
与订单规模。感谢您的关注！
7.请介绍与华为数字能源合作项目（构网型储能+SSC）的最新推进情况、试点项目进展及落地时间表。
答:投资者您好！公司与华为数字能源的战略合作正按计划扎实推进。双方围绕构网型储能+SSC等核心方向的前期技术方案已基
本确认，预计年内能够签约落地。关于具体的试点项目推进、落地时间表及更多细节，鉴于相关内容涉及商业合同条款及未公开的合
作细节，为保障信息披露合规性，暂不便进一步披露。感谢您的关注！
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/83545688663.pdf
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2026-04-10 06:04│新风光（688663）2025年年报简析：净利润同比下降47%，公司应收账款体量较大
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新风光2025年营收20.09亿元，同比降9.87%；归母净利润9541万元，同比降47%，不及预期。毛利率与净利率下滑，但经营性现
金流显著改善。公司应收账款规模较大，占净利润比例高达1148%。未来业绩增长将依赖组织架构调整，重点布局静止同步调相机、
构网型储能及高压级联产品，并与华为在新型电力系统领域深化技术交流。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041000004658.shtml
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2026-04-09 00:35│图解新风光年报：第四季度单季净利润同比下降77.52%
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新风光2025年年报显示，公司主营收入20.09亿元，同比下降9.87%；归母净利润9541.27万元，同比下滑47%。第四季度单季业绩
承压，营收7.92亿元（降14.44%），归母净利润1238.27万元，骤降77.52%。全年毛利率为21.77%，负债率61.05%，投资收益微亏。
整体来看，公司营收与利润均面临较大下行压力，单季盈利收缩尤为显著。...
https://stock.stockstar.com/RB2026040900000664.shtml
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2026-04-08 20:25│新风光(688663)：2025年净利润同比下滑47.00% 拟10送4派2.2元
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格隆汇4月8日丨新风光(688663.SH)发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入20.09亿元，同比下滑9.87%；归母净利润9541.
27万元，同比下滑47.00%；扣非归母净利润9202.67万元，同比下滑46.20%。对全体股东10送4派2.2元。
https://www.gelonghui.com/news/5205857
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2026-03-27 18:07│新风光(688663)：新一代固态变压器（SST）样机正式成功下线
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新风光（688663）宣布自主研制的新一代固态变压器（SST）样机成功下线。该产品集电压变换、电能治理及智能调度于一体，
适配高比例新能源并网场景。样机基于公司成熟的SVG及储能技术，实现从拓扑架构到控制算法的完全自主研发，具备10kV输入、250
0kW功率及高功率密度等优势，输入侧支持构网功能，可完美适配新型电力系统复杂应用场景。...
https://www.gelonghui.com/news/5197569
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2026-02-27 17:32│新风光(688663)：2025年净利润9,520.88万元，同比减少47.11%
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新风光（688663.SH）2025年实现营业收入20.09亿元，同比下降9.87%；归母净利润为9,520.88万元，同比减少47.11%。扣非净
利润为9,113.13万元，同比下滑46.69%。业绩下滑主要受新能源上网电价市场化改革影响，部分SVG客户推迟项目并网，导致收入确
认延迟；同时，市场竞争加剧致使产品价格下行，压缩利润空间。基本每股收益0.69元，同比减少46.51...
https://www.gelonghui.com/news/5176447
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2026-02-27 17:16│2月27日新风光发布公告，股东减持0.16万股
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新风光于2月27日披露股东减持结果公告，股东许琳于2026年2月12日合计减持0.16万股，占公司总股本的0.0011%。减持期间股
价上涨2.32%，当日收盘价为57.0元。本次减持后，许琳仍为公司股东之一。公司2025年三季报显示其十大股东结构未发生重大变化
。...
https://stock.stockstar.com/RB2026022700028440.shtml
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2026-02-01 20:00│新风光(688663)2026年2月1日投资者关系活动主要内容
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1.公司与华为在储能技术及方案上有哪些合作方向和技术共识
答：双方在储能技术上的共识为：未来组串式和高压级联式将占据储能市场主流，因二者不存在簇并联问题，具有更加方便运维
，系统效率更高等优势。合作方向包括技术交流与项目合作：
技术层面，针对新型电力系统建设，在台区互联、光储充融合、构网型风机/光伏、直流耦合等领域开展交流，联合仿真验证储
能加静止同步调相机（SSC）组合方案；项目层面，计划在山东某项目尝试构网型组串式储能方案加静止同步调相机方案。华为上海
研究所仿真平台针对联合仿真结果显示：储能+静调是较好组合，可以满足各种工况的支撑，SSC在惯量支撑和一次调频，暂态电压支
撑表现优异，构网型储能在过流能力，相角跳变，电压和频率支撑性能良好；该组合在超发15%状态下仍能稳定支撑电网异常响应，
未来将成为电网首选及优推方案。
2.未来两年新风光的静止调相机、构网型储能等业务将如何推动业绩增长？具体有哪些业绩增长手段？
答:公司通过组织架构调整与产品整合布局业绩增长：（1）组织架构方面，将原智慧储能事业部调整为智慧电网事业部，整合储
能、静调、应急电源、火储联调含一次调频、二次调频等产品，围绕电网新型电力系统及三北地区规划开展业务；（2）储能业务竞
争力：核心在于PCS能力（响应能力、调频能力、过载能力）、电池管理BMS和EMS系统及电价预测能力，且3S系统均为自研；（3）政
策与技术协同：结合1月30日114号文对储能的利好政策，长时储能（4小时以上、8小时）及液流电池发展将带来红利，公司已与国内
多家液流电池企业合作并积累案例，涉及PCS和DCDC产品；（4）核心技术与生产优势：拥有高压级联技术、高压级联通讯同步性、功
率单元控制协同等核心技术，多款产品生产制造共平台，利于交付与成本控制；（5）人力资源投入：今年至明年计划新增100余名一
线销售、80名服务及工程人员，研发端加大投入并招聘优秀人才。
3. “十五五”期间静止同步调相机的市场需求预计有多少台？单套静止调相机和构网型储能的预期价值量如何？
答：“十五五”期间静止同步调相机的市场需求主要来自大基地及大通道、三北地区发电侧新能源并网集中点两大场景，二者占
比约1:1。静止同步调相机市场需求预计约1,300-1,500台（含新能源业主需求，网内市场未完全统计）。静止同步调相机的行业标准
设计以30MVAR和50MVAR规格居多；单台市场售价早期约5,000万元，目前因竞争加剧降至约3,500-4,000万元。一个项目批复数量基本
为两台（也有一台或三台的情况）。构网型储能中高压级联式占比虽不大但呈快速增长趋势，其市场报价在0.7-0.9元/瓦时之间（大
型储能200兆瓦时以上，价格随铜、有色金属和锂电池原材料价格波动）。此外，静止同步调相机生命周期约20年，运维成本高，后
市场规模约为设备本身的十倍。
4.公司SVG产品是否在配电网和主干网都有应用？公司在SVG领域的布局及未来重点产品是什么？
答：公司SVG产品在配电网和主干网均有应用，是公司收入占比较大的成熟市场产品；公司未来重点推广的是静止同步调相机、
构网型储能、构网型变流器，这些产品与SVG并非同一类别，是公司重点布局的发展方向。
5.整套静止同步调相机加构网系统的毛利率情况如何？
答：静止同步调相机的毛利率比现有SVG产品会高一些。构网型储能方面，当前储能产业链竞争不理性，电池封装成本坚挺吃掉
了PCS毛利空间，但随着原材料价格稳定、行业理性回归，PCS作为电力电子变换器件的技术含量和附加值将体现，毛利率会回归正常
水平。此外，公司在储能领域部分业务源于PCS直接销售及3S集成销售，该部分收入和毛利相对储能项目更优，市场上不少知名储能
企业选择相关产品。
6.公司SVG市场份额情况及静止同步调相机竞争格局如何？
答：公司SVG产品在网外市场市占率稳定在25%左右，在行业内处于头部地位，且于2024年获得SVG制造业单项冠军；静止同步调
相机产品目前处于市场布局、试点验证阶段，竞争格局尚未完全形成。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202602/80968688663.pdf
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2025-12-03 17:01│12月3日新风光发布公告，股东减持27.97万股
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新风光（688663）12月3日公告，股东济宁博创财务管理咨询合伙企业（有限合伙）于2025年12月2日减持公司股份27.97万股，
占总股本0.1978%。减持期间股价下跌1.2%，当日收盘报41.11元。本次减持后，该股东持股比例有所下降。公司2025年三季报显示其
为十大股东之一。本次减持为特定股东正常股份变动，未涉及控制权变更。
https://stock.stockstar.com/RB2025120300025524.shtml
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2025-11-06 18:06│新风光(688663)：股东济宁博创、许琳拟合计减持不超过103.67万股公司股份
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新风光（688663.SH）公告，股东济宁博创、许琳因自身资金需求，拟在15个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式
减持股份。其中，济宁博创计划减持不超过27.97万股，占总股本0.1978%；许琳计划减持不超过75.70万股，占总股本0.5354%。减持
将严格遵守相关法律法规。
https://www.gelonghui.com/news/5113287
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2025-11-04 20:00│新风光(688663)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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1.请介绍一下公司三季报经营情况？
答:2025年1-9月份，公司实现营业收入12.17亿元，同比减少6.62%；实现利润总额9,422万元，同比减少35.98%；实现归母净利
润8,303万元，同比减少33.54%；1-9月份综合毛利率为23.12%，上年同期为24.46%，同比下降1.34个百分点；2025年1-9月份，公司
实现签单23.59亿元，同比增长18.24%；发货总额19.95亿元，同比增长36.39%。
2.公司三季报业绩下滑的原因及下一步应对措施？
答:（1）公司前三季度利润同比下滑，一是由于新能源上网电价市场化改革政策影响，SVG产品客户为规避电价波动带来的亏损
风险，在上半年签单后选择推迟或暂缓项目并网进度，导致安装调试工作延迟，相关收入确认明显减少。由于SVG产品收入占比较高
，该因素对1-9月份整体利润影响较大。二是市场竞争加剧，公司主要产品面临价格下行压力，产品毛利率有所降低，进一步压缩利
润空间，导致利润同比减少。（2）公司采取的应对措施：一是持续推进年初制定的降本增效方案；二是持续优化产品设计，推动技
术降本，加大新产品投入，加快研发进程；三是优化产品结构，一方面加大对中小企业的开发力度，提供更灵活的销售政策和售后服
务；另一方面拓展不同行业客户，公司在数据中心、工业自动化、国网等行业的市场占比较低，后续将加强在这些领域的客户拓展，
通过多元化客户结构降低对单一客户类型或行业的依赖，提升收入稳定性。公司已制定四季度激励考核机制，激发各事业部积极性，
力争在收入确认、订单落地及发货等方面实现追赶，努力完成今年业绩指标。
3.风电光伏电站可以接入电压等级11KV、 22KV、35KV等，不同电压等级的风光电站一般都需要配备SVG吗？ SVG还可以调整电压
，其调压的幅度不能太大，有一定的调压范围？
答:风光电站这种新能源场站一般都需要配置SVG补偿，SVG容量一般占场站装机容量的20%-30%；SVG可以补偿无功、补偿功率因
数、调整系统电压，在新能源场站SVG一般工作在AVC模式，由现场AVC（自动电压控制系统）给SVG下发指令，进行无功、电压调节，
其调压范围与电网内阻抗有关。
4.在可控核聚变领域，公司技术已取得了广泛的应用还是初步应用的探索阶段？
答:公司在可控核聚变领域正处于初步应用的探索阶段。公司最早于2006年参与等离子体控制电源供应（为当时第一台设备提供
电源），凭借20余年技术储备、积累及人员稳定性，具备相关业务基础。报告期内，公司依托在电力电子领域的核心技术优势和深厚
积淀，积极投身于核聚变产业链相关环节的准备与研究工作。公司深化产学研协同，积极对接中国科学院等离子体物理研究所等行业
先行企业，围绕等离子体控制电源、超导磁体供电与控制系统等关键电源装备领域的业务合作与技术适配性，展开深入、务实的交流
研讨，旨在精准把握聚变装置对电源系统的极端要求，为未来可能的深度参与奠定技术与合作基础。同时，公司申请加入了“聚变产
业联盟”，将核聚变能源相关的高端电源装备业务提升至公司整体战略发展层面的重要组成部分，未来有望取得更多突破和进展。
5.介绍一下储能行业当前特征、技术路线及公司未来布局？
答:（1）当前储能行业呈现两大核心特征：一方面低价模式下持续内卷；另一方面国外需求加速，电芯价格小幅上涨。 （2）技
术路线趋势：国内主流厂家仍主推集中式交流侧储能系统，但该系统存在“直流侧需并联电芯、易产生环流且交流侧无法检测”的技
术短板；行业已形成共识，未来级联式和组串式技术路线可能逐渐成为主流。 （3）公司布局：公司致力于在级联产品线上打造特色
，已增加BMS系统和EMS系统，聚焦“3S”业务；在工商业储能领域取得IEC认证，产品线齐全，涵盖工商业储能261kWh小柜、集中式
储能PCS、2.5MW液冷新产品，所有产品均取得检测报告且有应用案例；未来将重点拓展工商业储能、大型储能的海外市场。
6.2025年前三季度，贵公司主要产品在数据中心的应用进展？
答:公司主要产品在数据中心领域取得了积极进展。公司的SVG产品已成功应用于多家头部企业的数据中心项目，涵盖互联网科技
企业、大型云数据中心以及通信运营商等。公司SVG产品凭借毫秒级动态响应能力，能迅速匹配数据中心负载的快速波动，还能精准
治理谐波，为数据中心的精密设备提供纯净供电波形，且可根据不同数据中心的实际情况定制灵活的配置方案。这些优势使得产品在
保障数据中心供电稳定性、降低能耗等方面获得客户的高度认可，成为支撑AI算力集群及大规模数据处理的关键基础设施之一。 随
着“东数西算”战略的深入推进以及AI技术发展带来的算力需求爆发，数据中心对高效供电系统的需求持续增长，公司产品在该领域
的市场空间有望进一步拓展。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/76183688663.pdf
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2025-11-03 07:30│华金证券：首次覆盖新风光给予买入评级
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新风光2025年前三季度营收12.17亿元，同比降6.62%；归母净利润0.83亿元，同比降33.55%，主因新能源项目并网延迟及产品价
格下行。但签单额达23.59亿元，同比增长18.24%，发货额增长36.39%，四季度业绩有望改善。Q3毛利率升至26.1%，环比提升4.7个
百分点，显示成本与结构优化成效。公司聚焦高压级联储能、工商业储能、固态变压器及核聚变电源等新兴领域，技术优势明显，已
与华为数字能源战略合作，拓展数据中心、零碳园区等场景。
https://stock.stockstar.com/RB2025110300001677.shtml
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2025-10-26 20:00│新风光(688663)2025年10月26日投资者关系活动主要内容
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一、公司2025年前三季度经营情况
2025年1-9月份，公司实现营业收入12.17亿元，同比减少6.62%；实现利润总额9,422万元，同比减少35.98%；实现归母净利润8,
303万元，同比减少33.54%；1-9月份综合毛利率为23.12%，上年同期为24.46%，同比下降1.34个百分点；2025年1-9月份，公司实际
实现签单23.59亿元，同比增长18.24%；发货金额19.95亿元，同比增长36.39%。
前三季度利润端同比降幅较大，一是由于新能源上网电价市场化改革政策影响，SVG产品客户为规避电价波动带来的亏损风险，
在上半年签单后选择推迟或暂缓项目并网进度，导致安装调试工作延迟，相关收入确认明显减少。由于SVG产品收入占比较高，该因
素对1-9月份整体利润影响较大。二是市场竞争加剧，公司主要产品面临价格下行压力，产品毛利率有所降低，进一步压缩利润空间
，导致利润同比减少。
为应对该情况，公司已采取多项措施：一是持续推进年初制定的降本增效方案；二是持续优化产品设计，推动技术降本，加大新
产品投入，加快研发进程；三是优化产品结构，一方面加大对中小企业的开发力度，提供更灵活的销售政策和售后服务；另一方面拓
展不同行业客户，公司在数据中心、工业自动化、国网等行业的市场占比较低，后续将加强在这些领域的客户拓展，通过多元化客户
结构降低对单一客户类型或行业的依赖，提升收入稳定性。公司内部将在四季度强化季度激励考核机制，激发各事业部积极性，力争
在收入确认、订单落地及发货等方面实现追赶，努力接近或达到去年同期业绩水平。
二、问题交流环节
问：136号文出台后对电价变化产生影响，公司有风电产品和光伏产品，从这两类业务分化来看，市场情况是否存在差异？两类
业务的发展趋势是否一致？
答：风电在市场上整体影响不大；光伏在二季度和三季度建设过程中受投资回报期过长影响，部分企业观望导致多个项目停滞，
自9月份起，各省政策陆续落地，光伏市场逐步回暖，三季度后半段出现工商业领域出货高潮。
光伏行业抗风险能力较强，历史上曾经历补贴取消、限电等波动。当前投资收益率趋于区域稳定且有新兴行业支撑，产业链通过
储能电站设备补充缓解压力；今年储能电站建设增多，已核准光伏项目陆续开工，预计全年SVG销量台数仍将增长。许多大型集团为
完成年度收入目标，需在12月底前实现项目并网结项，公司近期设备发货紧张，业主普遍反映供货压力较大。
2.问：公司在电源领域进行了较多布局，能否进一步介绍相关新业务情况？
答：公司新业务重点为核聚变及核聚变电源业务，具体情况如下：（1）技术与历史基础：公司最早于2006年参与等离子体控制
电源供应（为当时第一台设备提供电源），凭借20余年技术储备、积累及人员稳定性，具备相关业务基础；（2）最新进展：自2025
年6、7月份起将该业务列为重点推进方向，目前进展顺利。
3.问：能否介绍公司在核聚变及核聚变电源业务领域的核心优势？
答：公司在该领域的核心优势主要体现在三方面：（1）技术积累深厚：公司成立40余年，长期专注电力电子行业，高度重视与
高校及科研机构合作，曾与中科院等相关科研机构持续合作，具备解决专用电源问题的能力与基因。（2）团队稳定性强：2006年参
与EAST装置等离子体快速控制电源研制的工程师及技术人员至今仍在公司任职，保障技术延续性与对接效率。（3）专项推进力度大
：公司高度重视核聚变业务未来发展，已专门成立专项团队推进相关电源业务。
4.问：主业方面，三季度表现相对偏低，同时存货增速较快，合同负债也创下历史新高，呈现“存货与合同负债双高”现象。应
如何理解背后的财务逻辑？对未来四季度主业经营预期如何？
答：（1）财务逻辑：今年公司主业有两大核心趋势——一是主动放弃大量低毛利订单签约；二是受市场及政策因素影响，尽管1
-9月签单增长良好，但客户发货及收入确认节奏较往年放缓（如SVG产品客户因电价波动推迟并网，导致收入确认减少），最终拖累1
-9月业绩。
（2）未来预期：公司将加快与已签约、已发货客户的沟通，推进安装调试进度以加速收入确认；同时进一步优化客户结构，提
升客户多样性，降低单一客户和行业对业绩波动的影响。
5.问：供应链方面，此前SVG产品、逆变器较多使用海外供应链，随着贸易壁垒加剧，公司在供应商替换（包括IGBT、电感电容
的国产化）方面是否有可预期的变化？
答：目前公司供应链国产化已无短板，具体情况如下：（1）IGBT国产化：早期国产IGBT存在问题，公司SVG产品曾主要采用英飞
凌、日本富士产品；近年国产IGBT技术进步明显，国内头部企业产品已可完全替代进口主流品牌，且国家及国央企明确要求优先采用
国产器件，国外品牌为维持中国市场份额也主动降价。（2）其他器件国产化：早在几年前，公司已启动控制芯片国产化替代方案，
经多年小批量验证，国产控制芯片现已成熟无技术障碍；主回路中的电感、电容及散热系统风扇原本即为国产化产品，当前进口供应
链对公司产业的影响已基本消除。
6.问：公司储能业务最近增速较快，目前对市场有何感受？
答：（1）当前储能行业呈现两大核心特征：一方面低价模式下持续内卷；另一方面国外需求加速，电芯价格小幅上涨。
（2）技术路线趋势：国内主流厂家仍主推集中式交流侧储能系统，但该系统存在“直流侧需并联电芯、易产生环流且交流侧无
法检测”的技术短板；行业已形成共识，未来级联式和组串式技术路线可能逐渐成为主流。
（3）公司布局：公司致力于在级联产品线上打造特色，已增加BMS系统和EMS系统，聚焦“3S”业务；在工商业储能领域取得IEC
认证，产品线齐全，涵盖工商业储能261kWh小柜、集中式储能PCS、2.5MW液冷新产品，所有产品均取得检测报告且有应用案例；未来
将重点拓展工商业储能、大型储能的海外市场。
7.问：三季度业绩未达预期主要是部分订单未能确认收入，请问这一影响因素在四季度是否会有改善？公司对四季度业绩是否有
信心实现好转？
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