公司报道☆ ◇688981 中芯国际 更新日期：2024-12-25◇ 通达信沪深京F10
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2024-12-24 11:28│高盛：维持中芯国际(00981)“中性”评级 目标价上调至33.4港元
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高盛发布报告称，由于库存健康及本地化趋势推动，对中芯国际收入前景持乐观态度，将其H股目标价由29.2港元上调至33.4港
元，维持“中性”评级。高盛认为，中芯国际作为中国芯片代工龙头，客户需求增长强劲，但产能扩张和竞争加剧仍是估值担忧。预
计下半年工业及汽车领域需求转弱，但随着库存消化，需求将逐渐恢复。高盛维持对中芯2024财年盈利预测不变，并上调2025至2029
财年收入和毛利率预测。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1228845.html
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2024-12-23 09:46│港股异动 | 中芯国际(00981)再涨超4% 晶圆代工份额跻身全球前三 国产先进制程重要性继续提升
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根据TrendForce的报告，2024年第三季度全球前十大晶圆代工厂总营收环比增长9.1%，达到349亿美元，创历史新高。台积电以
近65%的份额保持领先地位，营收环比增长13%，达到235.3亿美元；中芯国际稳居第三，营收环比增长14.2%，达到22亿美元。申万宏
源指出，BIS可能在拜登政府卸任前发布更多出口管制规则，重点限制AI先进芯片的制造能力，国产先进制程的重要性继续提升，重
点关注中芯国际和华虹半导体。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1228208.html
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2024-12-20 16:06│中芯国际涨10.35%，中邮证券一个月前给出“买入”评级
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中芯国际（688981）今日涨10.35%，收盘报94.28元。中邮证券研究员吴文吉发布的研报《收入创新高》预测公司2024-2026年营
业收入分别为563/635/722亿元，归母净利润分别为44/58/68亿元，维持“买入”评级。该研报作者的盈利预测准确度为62.38%，分
析师李萌的预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2024122000025089.shtml
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2024-11-28 19:15│铂科新材(300811)：公司目前与中芯国际暂未有合作
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铂科新材(300811.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前与中芯国际暂未有合作。
https://www.gelonghui.com/news/4901290
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2024-11-27 18:28│中芯国际(00981)因2014年股份奖励计划获行使而发行5.68万股
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中芯国际发布公告，宣布因2014年股份奖励计划和2024年股份奖励计划的行使，于2024年11月27日分别发行5.68万股和10.9万股
普通股股份。此次发行是由于非公司董事行使股份奖励计划中的受限制股份单位和限制性股票单位所致。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1216741.html
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2024-11-21 12:00│华安证券：给予中芯国际增持评级
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华安证券近期对中芯国际进行研究并发布报告，给出增持评级。中芯国际2024年前三季度实现收入419亿元，同比增长27%，其中
第三季度收入156亿元，环比增长14%。晶圆本土化需求推动收入创新高，毛利率显著改善。公司预计第四季度收入环比增长0%-2%，
毛利率在18%-20%之间。CAPEX压力有望缓解，业绩释放期可期。证券之星预计2024年公司净利润为38亿元，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2024112100016570.shtml
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2024-11-18 20:01│中芯国际：11月15日至11月18日高管阎大勇减持股份合计7万股
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证券之星消息，根据11月18日市场公开信息、上市公司公告及交易所披露数据整理，中芯国际（688981）最新董监高及相关人员
股份变动情况：2024年11月15日至2024年11月18日公司核心技术人员阎大勇共减持公司股份7.0万股，占公司总股本为0.0009%。变动
期间公司股价下跌4.72%，11月18日当日收盘报92.3元。
https://stock.stockstar.com/RB2024111800028289.shtml
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2024-11-15 15:03│中国海诚(002116)：目前与中芯国际不存在业务往来
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格隆汇11月15日丨中国海诚(002116.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前与中芯国际不存在业务往来。
https://www.gelonghui.com/news/4893210
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2024-11-15 15:02│研报掘金丨第一上海：予中芯国际“买入”评级 产能利用率逐步回升
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第一上海研报指出，中芯国际(0981.HK)2024Q3公司收入21.7亿美元，同比增长34.0%，环比增长14.2%，符合一致预期的21.7亿
美元。公司指引2024Q4收入环比上升0%-2%至21.7-22.1亿美元，高于市场一致预期的21.5亿美元，毛利率介于18%-20%，中值符合一
致预期的19.0%。
https://www.gelonghui.com/live/1760056
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2024-11-13 15:05│中邮证券：给予中芯国际买入评级
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中邮证券有限责任公司吴文吉近期对中芯国际进行研究并发布了研究报告《收入创新高》，本报告对中芯国际给出买入评级，当
前股价为99.14元。
https://stock.stockstar.com/RB2024111300019127.shtml
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2024-11-11 17:39│富瑞：维持中芯国际(00981)“持有”评级 目标价升至27港元
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智通财经APP获悉，富瑞发布研究报告称，维持中芯国际(00981)“持有”评级，H股目标价则从18港元升至27港元。报告中称，
受惠于产品组合改善及产能利用率提升，带动产品平均售价增长，令中芯国际第三季毛利率按季提升6.5个百分点，超出预期，收入
则大致符合预期，增长至21.7亿美元。期内中芯纯利同比增长58%至1.49亿美元，较市场及该行预期分别低25%及17%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1209294.html
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2024-11-11 15:16│星展：维持中芯国际(00981)“买入”评级 目标价上调至37港元
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智通财经APP获悉，星展发布研究报告称，维持中芯国际(00981)“买入”评级，料其短期复苏前景稳健，目标价由24港元上调至
37港元。管理层指，预测2024财年第四季收入同比增长26至28%，毛利率按季增长2至4个百分点，符合预期。星展考虑到晶圆均价较
低，将2025财年的盈利预测小幅下调2%，而2026财年预测则下调1%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1209167.html
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2024-11-11 13:46│野村：维持中芯国际(00981)“中性”评级 目标价18.4港元
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智通财经APP获悉，野村发布研究报告称，由于固定成本缩减，及较高的产能利用率，中芯国际(00981)第3季毛利率高于指引达2
0.5%。基于2025年0.9倍的每股账面价值(BVPS)，野村维持其“中性”评级及目标价18.4港元。报告指，由于产能增加，第3季中芯国
际12英寸晶圆厂的晶圆出货量较上季有所增长，但被2024年第2季需求拉动后，8英寸晶圆出货量连续下降所抵销。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1209120.html
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2024-11-11 12:52│大行评级｜星展：上调中芯国际目标价至37港元 短期复苏前景稳健
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星展发表研究报告指，预期中芯国际2024财年的盈利下跌39.8%后，2025财年的盈利增长将回升74%至9.45亿美元。虽然晶圆产品
均价疲弱，但由于消费电子产品复苏浪潮及智能手机终端市场需求改善；及中国推出更多新产品，如人工智能、SoC及汽车晶片，预
期产能利用率及毛利率将会回升。该行相信，中芯的产能利用率已经见底，并将于2025年维持在89%以上的水平，而全球平均水平则
为76%。
https://www.gelonghui.com/live/1754963
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2024-11-11 12:01│浦银国际证券：给予中芯国际买入评级，目标价位117.0元
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浦银国际证券有限公司沈岱,黄佳琦,马智焱近期对中芯国际进行研究并发布了研究报告《三季度毛利率超市场预期》，本报告对
中芯国际给出买入评级，认为其目标价位为117.00元，当前股价为105.62元，预期上涨幅度为10.77%。中芯国际(688981)维持中芯国
际的“买入”评级，上调港股目标价至32.6港元，潜在升幅15%，上调A股目标价至人民币117.0元，潜在升幅15%。
https://stock.stockstar.com/RB2024111100011476.shtml
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2024-11-11 11:06│大摩：维持中芯国际(00981)“减持”评级 目标价升至20.3港元
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智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研究报告称，由于组合及利用率较佳，中芯国际(00981)第3季毛利率优于预期。中芯国际相
较于华虹半导体(01347)、联电和Vanguard等同业，对今年第4季的疲弱展望相对正面，中芯国际应可受惠于本土化趋势和国内需求。
故大摩上调集团目标价38%，由14.7港元升至20.3港元。维持“减持”评级。该行表示，中芯国际第4季将释放30kwpm12英寸产能，预
计将满载。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1209078.html
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2024-11-11 10:12│里昂：维持中芯国际(00981)“跑赢大市”评级 目标价升至31.9港元
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智通财经APP获悉，里昂发布研究报告称，将中芯国际(00981)H股目标价由20.9港元上调至31.9港元，今明两年盈测大致不变，
但降2026年盈测13%，以反映少数股东权益占比增加，维持“跑赢大市”评级。该行表示，公司第三季营收符合预期，毛利率胜指引
。第四季营收指引高出预期，毛利率指引符合预期。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1209057.html
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2024-11-09 06:02│中芯国际（688981）2024年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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据证券之星公开数据整理，近期中芯国际（688981）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入418.79亿元，同比上
升26.53%，归母净利润27.06亿元，同比下降26.36%。按单季度数据看，第三季度营业总收入156.09亿元，同比上升32.5%，第三季度
归母净利润10.6亿元，同比上升56.44%。
https://stock.stockstar.com/RB2024110900004421.shtml
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2024-11-08 18:26│中芯国际(688981)2024年11月8日投资者关系活动
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问题1：受益于本土替代，公司今年业绩很好，请问公司结合半导体周期对于明年本土替代的趋势怎么看？在哪些产品领域更加
有机会？
回复：我们在和我们的客户以及终端客户沟通的定调是，明年芯片用量高于今年，因此大家推测来年是成长的。以美元计算，在
AI领域成长的数字比较高，在10%以上；其他领域可能是百分比中到高个位数。目前行业尚未见底、仍然较弱的环节是工业和汽车，
如果2025年下半年工业和汽车恢复，行业增速会更好一些。产品领域方面，公司主要终端涉及五大应用类别，包括智能手机、消费电
子、电脑与平板、互联与可穿戴、工业与汽车，除了工业和汽车，其他四个方面目前看来明年都会成长。但总体来说，本地对本地lo
calforlocal的替代接下来会更缓慢。大宗产品的本土化替换到达一定百分比，在多个供应商供给且有三分之一实现替代后，剩下的
部分不会有太大的变化，来年我们看到的可能是增量不增价。
问题2：行业竞争方面，是否看到国内新增产能增速放缓？明年整体价格变化趋势怎样？以及公司提到会释放一些功率器件的产
能，但我们看到这个领域面临较大的价格压力，存在供过于求的情况，请问公司在这部分看到哪些机会？
回复：第一个趋势，新项目肯定是减少了。第二个趋势，已发订单今年到货的较多，余量也不多了。因此今年产能增量应该是一
个高峰，来年还是增长、但增量没有今年多。整个半导体行业上一次的高峰在2022年的三季度左右，现在正好是两年，行业还没有完
全恢复；全球宏观经济也没有恢复到非常好的状态，因此产能过剩是正常的。如果完全恢复过来，行业的产能利用率会达到85%左右
。因此大家需要充分和终端客户沟通、保持和客户开发新产品来应对。虽然目前功率器件产能过剩，但很多是2000年以前建设的产能
。现在汽车等领域有很多新的功能需求，比如同样48伏的电源供应、同样的功率，需要更小的电流，更细的线路，更轻的重量。因此
行业需要更强的生产能力、工业控制能力和新的器件架构。这些原有的产能做不了的，我们有全面的工艺能力，包括背面处理、键合
等，我们会把它在工业、汽车和新能源这些领域做起来。这是我们的努力方向，也是现在跟客户合作的方向。
问题3：新增的功率器件产能是已经在现有的产能规划里，还是会需要盖一个新厂？
回复：功率器件的新增产能折合成逻辑电路的产能没有新增。因为八英寸的逻辑产能用29层来算，12英寸起码36层到39层，功率
器件一般6层到8层。所以用功率器件来算，可能这个四万片相当于还不到一万片逻辑电路的产能。我们是在原有的逻辑电路上转移一
部分来做功率器件，很多设备是通用的，只需要增加一两台专用设备就可以了。
问题4：在功率器件方面，公司是否有愿景，两三年后做到一个怎样的体量？在国内或全球的定位是怎样的？
回复：我们现有客户希望在中芯国际做更加完备的产品，不要找好几家分别谈和分别做。工业和汽车方面的功率器件，国外供应
链原来占了大部分中国终端需求，目前公司的功率方面也以国外客户为主。但现在客户有希望一部分放在国内做，中芯国际希望在质
量管理、研发能力和资源各方面能够承接这部分业务。就是说，公司希望起码能够接客户转移到中国的1/3左右，大致这样一个产能
规模。
问题5：我们看到国内设备拉货比较猛，明后两年的趋势怎样？还是会因为地缘政治考虑，产能释放会开始平稳一些？
回复：市场份额不可能在短期翻倍，且在目前产能过剩的情况下，订单都有相应的客户绑定。成熟制程不需要很多的设备战略储
备，因此产能的增长和客户的订单应该是对的上的。因此明年的产能建设增量不会很快，应该会低于今年的增长规模。行业整体的产
能也不一定是代工业，也有可能是IDM和存储。我们预计中芯国际明年的产能增量幅度会少于今年，其他同业也不会比今年有太高的
增长。
问题6：公司28,40,45纳米这些制程一直是满载的，从需求缺口看，未来在这些节点，公司的中短期和中长期的产能扩张规划是
怎样的？
回复：以前行业的发展是用摩尔定律来扩建，一代技术，一代产品，一代设备。我们承接的是逻辑电路之后，低功耗、移动IoT
、嵌入式、RF、BCD、驱动、CIS等。中芯国际新建起来的产能虽然吃不到第一波摩尔定律的好处，但我们的多样化平台能够做更加全
面的工艺节点。中芯国际的客户基数和可触达市场比较大，中国的设计公司数量也很多，我们就是把产品平台做齐，每个新建的工厂
，无论是上海临港，深圳新厂，北京京城，都要至少建立三个节点、每个节点至少有好几个平台，都是有这个能力的。产能按照客户
需求划分，分别给到CIS、显示驱动、MCU、低功耗、wifi等。
问题7：三季度海外客户有订单在二季度提前拉货，后续是否还有这样的影响？您刚才提到，四季度客户拿货意愿较弱，但经过
协商没有看到太大影响，是否是需求透支？
回复：公司总产能增加，新增产能也是12寸层数比较多的，单价更高，推动了整个公司营业额的成长和毛利率的保持。公司2022
年的LTA到2024年结束，但我们的LTA份额没有很大，且与公司签LTA的也是成长型公司，所以我们没有由于LTA拉货这种大起大落，大
家也会在来年第一季都看到中芯国际的营业额没有大起大落。
问题8：从AI创新的这个视角之上，公司站在中国半导体产业链非常核心的位置，是否能够看到国内半导体产业大级别的景气上
行和产品创新的可能性？中芯会做什么样的选择和布局？？
回复：AI给半导体带来新的活力，大家都直接或间接获利。部分其他同业的溢出订单，成熟工艺部分能做的，也会找二供到我们
这边来生产，包括BCD、Analog、电源供应这些等。国内因为技术受到限制，不能直接生产一些产品，但是相关类产品，例如电视机
自动视觉角度调整、空调风向自动调整等，不需要先进技术，可能反而是我们大显身手的地方。
问题9：刚才提到，BCD的需求转好，推动了咱们这个八寸利用率的上升。后续整个BCD、包括行业的景气度、竞争环境能否讲一
讲我们所看到的情况？
回复：中芯国际的BCD已经做了十几年，尤其是跟大客户、行业龙头来做，质量、平台到产品的积累非常全，不输给业界的任何
一家公司，原来我们合作的很多小客户，经过多年努力，现在成为了世界的龙头公司了。回到市场层面，平台的系统更加复杂，AI相
关应用对于能源管理、电压管理、质量管理的要求上了新台阶，需求会翻番成长。所以我们相信BCD这一块未来有非常好的发展。好
的质量体系，新的工艺，新的设备，满足高压需求，才能抓住市场和份额。中芯国际刚好有这样的技术和产能，得利会多一些。
如需了解完整版业绩说明会，请在此报告发布一年内访问中芯国际官网收听完整版语音记录。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202411/2024111117380501140760590.pdf
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2024-11-08 15:46│大行评级丨高盛：中芯国际第四季指引符预期 维持中性评级
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中芯国际(0981.HK)截至9月底止第三季盈利1.49亿美元，同比增长58.3%。公司给出的今年第四季指引，为季度收入按季持平至
增长2%；毛利率介于18%至20%之间。高盛发表报告指，中芯第三季毛利率高於预期，主要是较高的使用率带动，第四季收入指引则符
合该行及市场预期，维持“中性”评级，目标价25.7港元。高盛表示，中芯第三季净利润低于该行及市场预测，主要由於更高的利息
支出和外滙损失。
https://www.gelonghui.com/live/1753120
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