公司报道☆ ◇688981 中芯国际 更新日期：2025-03-11◇ 通达信沪深京F10
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2025-02-24 10:00│大和发布研报称，由于估值过高，下调中芯国际(00981.HK)评级至“沽售”，目标价由27港元上调至29港元
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大和证券发布研报，将中芯国际评级下调至“沽售”，目标价上调至29港元。该行基于估值过高和需求透支担忧，下调对中芯国
际未来业绩预测，并指出高额资本支出可能影响盈利能力。尽管如此，近90天内有3家投行给出买入评级，目标均价为49.9港元。兴
证国际给出增持评级。中芯国际当前港股市值为3010.57亿港元，在半导体行业中排名第一。
https://hk.stockstar.com/RB2025022400004892.shtml
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2025-02-14 17:11│浦银国际证券：上调中芯国际目标价至120.1元，给予买入评级
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浦银国际证券近期上调中芯国际目标价至120.1元，给予买入评级。报告显示，中芯国际2024年四季度毛利率持续提升，订单需
求强劲。收入和毛利率表现强劲，但受高折旧影响，利润略有下降。公司预计2025年收入增幅高于同业，资本开支维持稳定，长期目
标将汽车相关收入提升至10%。投资风险包括下游需求复苏缓慢、新增产能竞争加剧等。分析师给予中芯15.9x EV/EBITDA估值，潜在
升幅15.2%。
https://stock.stockstar.com/RB2025021400027466.shtml
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2025-02-14 11:00│野村发布研究报告称，华虹半导体(01347.HK)受惠于本土化制造，但不及中芯国际(00981.HK)
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野村发布研究报告称，华虹半导体(01347.HK)受惠于本土化制造，但不及中芯国际(00981.HK)。其增长指引高于中国以外的成熟
节点代工同业，但仍低于中芯国际的展望。暂维持华虹半导体目标价16.4港元及“中性”评级。以上内容为证券之星据公开信息整理
，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025021400012274.shtml
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2025-02-13 15:53│容大感光(300576)：与中芯国际暂无合作关系
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格隆汇2月13日丨容大感光(300576.SZ)在投资者互动平台表示，截至目前，公司与中芯国际暂无合作关系。
https://www.gelonghui.com/news/4938975
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2025-02-13 14:30│交银国际发布研究报告称，短期内中芯国际(00981.HK)股价或受市场情绪影响而继续推高，但已充分反映其上
│行空间
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交银国际发布报告称，短期内中芯国际股价可能因市场情绪继续推高，但已反映其上行空间，因此将评级下调至“中性”，目标
价上调至48港元。中信证券也给出买入评级，目标价为58港元。该股近90天内有3家投行给出买入评级，目标均价为42.67港元。中芯
国际目前在半导体行业中市值排名第1，为2713.4亿港元。
https://hk.stockstar.com/RB2025021300020679.shtml
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2025-02-13 10:50│摩根大通发布研究报告称，中芯国际(00981.HK)目前估值处历史高位
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摩根大通发布报告，认为中芯国际当前估值处于历史高位，下调评级至“减持”，目标价由24港元升至32港元。不过，中信证券
仍给予中芯国际“买入”评级，目标价为58港元。中芯国际目前港股市值为2713.4亿港元，在半导体行业中排名首位。机构评级显示
，近90天内有3家投行建议买入，目标均价为42.67港元。
https://hk.stockstar.com/RB2025021300014245.shtml
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2025-02-12 22:05│华金证券：给予中芯国际买入评级
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华金证券王海维发布研究报告，给予中芯国际买入评级。报告指出，中芯国际2024年营收80.3亿美元，同比增长27%，创历史新
高；受益于本土化制造需求及国家补贴政策，来自中国客户的收入同比增长34%。预计2025年一季度销售收入环比增长6-8%，毛利率
延续同比增长趋势。报告还认为，公司作为中国大陆晶圆代工龙头，随着终端市场的复苏，业绩有望持续增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025021200038312.shtml
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2025-02-12 18:31│中芯国际(688981)2025年2月12日投资者关系活动主要内容
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问题1:恭喜好业绩。我注意到公司ASP环比上升6%,毛利率也超指引的上限。我想问一下四季度ASP上升的具体原因?
回复:四季度ASP上升有两个原因,第一、四季度是淡季,通常新接订单和产线投片量会略少于其他的季度,使得产能利用率一般情
况下会下降。四季度出货的晶圆占比里12英寸更多了,8英寸减少了,8英寸的光罩层数比较少,ASP相对低一些,12英寸的占比上升使得
整体ASP上升。第二、淡季的时候,减单较多的是价格比较低的大宗商品,还在投片或出货的,一般都是差异化和客制化的产品,相对价
格也会高一点。
问题2:怎么看一季度和2025年全年ASP的趋势?
回复:我们现在看到急单很多,可能有两个主要的原因,一是大家觉得未来国际政策可能不稳定,把下半年的部分需求做了提前拉货
。二是中国市场的激励政策带动,客户因此想把库存备得高一点,可能会拿到比较多的销售额和市场份额。所以我们看到第一季的情形
是很好的,公司的产能利率预计也升高,8英寸增加,但同时会使得整体ASP下降一些。
因为公司的产能逐季在增长,我们也和客户一起合作快速起量填产,因此一些低价位的订单和大宗商品也都要拉进来。这样会使得
第一季度和全年的ASP在总体上面是下降的趋势,但幅度不大。对于2025年下半年我们也担心两件事,一件事是上半年的拉货,第二件事
是下半年会有新产能开出,同业会出现更强的价格竞争。因此我们对下半年价格的走势看得不是非常清楚,但下半年的价格应该是下降
的趋势。公司希望通过三件事能够使得价格的波动不会很大,一是快速更新技术,提供更好的性能。二是跟客户有战略发展的绑定。三
是推出完备的平台,把公司原来没有做的新平台、新技术也要做起来。这样产能的增长并不是一个过剩产能的增长,而是产品和平台增
量的增长。
问题3:全年公司的资本开支和去年相当,产能释放的节奏是怎么样的?
回复:2025年我们现在定好的规划是资产开支基本上跟去年持平,在75亿美元左右。产能的建设跟客户有一些绑定,我们并没有建
没有规划没有预测的产能。对于中芯国际这样要长远发展的公司,比较好的发展方式是每年增长5万片左右的一个12英寸工厂的量。8
英寸不再新增产能,主要是补全产品的平台,做到更好的性能、质量和效益。设备到位时间受多种因素影响,公司不能完全管控,但从去
年前年公司整个的安排以及和供应链的配合情况来看,我们基本上是可以实现目标的。
问题4:以目前公司初步的预估,根据中国汽车市场未来的产业规模,公司需要准备什么样的产能规模才能满足客户需求?
回复:汽车里面需要各种各样的产品,最大宗的是高可靠性的分立器件,这些平台公司都已经建立,也都是跟汽车产业链上的产品公
司在密切地合作。我们在每个工厂里优选产能,用不同的质量管理系统来管理这些设备做汽车产品。也就是说我们要把平台,验证到工
业级和车规级,这样我们可以在同一个工厂里面来分配产能,好的产能的部分去做汽车产品,然后其他的来做工业和消费类产品。我们
现在觉得这条路是可以走得通的,也取得了客户的信任和合作。2024第四季度,汽车和工业的部分,大概占公司营业额的8%。我们希望
和客户、终端的整车客户一起把汽车部分的营业额做到占公司营业额的10%。现在要做的是把所有平台验证成车规级,再逐渐上量。但
由于汽车的销量和手机的量相比起来相对较少,产品验证时间长,因此扩大汽车产品的收入还需要时间。
问题5:公司2024年已经达到80亿美元以上的营收规模。公司如何看待规模增长所带来的各方面的竞争优势?
回复:公司现在对自身的要求也更高了,客户对公司更尊重的同时,也对公司长远的发展规划方面的要求更高了。由于我们在业界
的规模很大,客户会优先选中芯国际,这是规模带来的行业的地位。公司的收入规模变大,如果客户有需要,我们可以再多买设备。由于
规模变大,我们也更在意公司的品牌,质量和效益。这和业界一流的客户的要求也是匹配的。我们现在已经开始看到中芯国际规模比较
大之后带来的这些效应,公司在做安排的时候也是按照第一梯队的公司要求自身,做长远的考虑,讲究战略,绑定客户,追求质量和效益
。
问题6:28纳米的工艺布局和产品方面有哪些规划?
回复:我们看到现在公司40纳米的客户或者新来的大客户,要求用28纳米来做原来40纳米的设计,所以中芯国际在加紧做28纳米的
产能和平台建设。公司的40纳米从产品平台的布局到IP的布局是非常全的,28纳米方面,我们从质量上来看,要先做消费电子,然后做到
工业级和车规级。从平台上看,要把标准逻辑、超低功耗、射频、高压驱动、MCU等平台布齐,并把各种IP和应用客制化,使得竞争力更
高。公司进入28纳米比较晚,第一步要做的是在平台完备性、质量和IP方面做到和海外同业拉齐。进来的时间晚有一个好处是产线设
备更先进,控制精准更好。所以我们有优势也有劣势,公司会跟客户一起把市场做好。
问题7:公司在近几年产能持续扩建,投入也比较大,带来的折旧压力大增。24年折旧增加的幅度超过20%,价格也有所下降,但是公
司的毛利率只下降了1.3个百分点,继续保持了一定的盈利水平,主要原因是什么?
回复:中芯国际这几年一直在持续的扩展,资本开支投入也比较大,2024年的折旧增幅超过20%,给毛利率造成较大压力。但是2024
年半导体市场整体呈现复苏态势,公司也加快了产能扩充的节奏,提升平台的完备性,国内客户的新产品快速验证并上量,所以推动了公
司产能利用率的提升,以产能力利用率的提升来对冲折旧增加对毛利率的影响。另外一方面公司年初内部制定了降低成本的计划,并确
定了各个工厂降低现金成本的目标,各个工厂也都有具体的降本项目,公司定期跟踪各个工厂降本项目实施的进展和效果,对一些良好
实践进行推广。一年下来通过现金成本的压降,对毛利率的提升也有效果。
问题8:2025年折旧的增幅大概会有多少?今年还会保持去年的毛利率水平吗?
回复:这些年确实外部环境也给这个行业格局带来了深刻的变化,公司也着力加强了供应链安全性,可靠性和韧性的管理。为了把
握好日益增加的在地制造的需求,公司持续的高投入,在推动公司收入规模的快速增长的同时,折旧的压力确实是不断地在增加,预计20
25年的折旧增加20%左右,逐季增加。所以2025年折旧增加带来对毛利率的压力仍然是比较大的。但是公司会一如既往地努力,以持续
盈利为目标,通过提高产能利用率来对冲折旧的影响,也通过持续的新技术迭代来支撑ASP和产能利用率。同时进一步加强精细化管理
的水平,加大降本增效的力度,来提升成本竞争力,改善毛利率。
问题9:公司怎么评估消费刺激政策的影响力度,持续性情况怎么样?
回复:去年下半年受刺激政策的影响,面板厂和做LCDDriver芯片的公司库存消耗比较快,所以他们在去年第四季度和现在都在补大
屏电视的单子,但是否是把今年下半年的需求提拉到上半年和去年第四季有待观察。如果刺激政策能同样带动手机、平板、PC等的销
量,那么客户库存建多一些,机会可能也会大一点。我们也看到了相关的急单,使得8英寸也相对饱满。由于国际政策变化和中国消费激
励政策带动的提前备货使得上半年应该是不错的。但如果全年大家的预测增量并没有那么多的话,有可能就是下半年的备货拉到了上
半年。具体要到八月份才看得比较明确。
问题10:在目前的景气状况之下,公司对全年是怎么样的判断?
回复:下半年的情况还需时间确认。今年公司可能能享受到产业链切换、国内政策刺激红利的带动,别人可能相对少一些。所以我
们对自己的要求是收入成长一定高过可比同业的平均值。更多的信息公司也需要观察一段时间后,再向大家分享。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202502/202502131737038603423673.pdf
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2025-02-12 09:30│中芯国际(00981.HK)高开逾3%，截至发稿，涨3.2%，报46.75港元，成交额1.25亿港元
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中芯国际（00981.HK）股价高开，上涨3.2%至46.75港元，成交额1.25亿港元。多家投行给予买入评级，目标价在35至38港元之
间。中信证券也给出买入评级，目标价为38港元。公司市值2863.15亿港元，在半导体行业中排名首位。以上信息由证券之星根据公
开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025021200007899.shtml
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2025-02-08 21:35│天风证券：给予中芯国际买入评级，目标价133.59元
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天风证券发布研究报告称，中芯国际在4Q24的业绩有望超预期，主要受益于旺盛的AI需求和转单效应。公司先进制程供不应求，
本土AI浪潮推动需求增长；成熟制程受益于端侧AI应用普及。报告预计2024年营收达到567亿元，归母净利润40.17亿元，给予买入评
级，目标价133.59元。
https://stock.stockstar.com/RB2025020800060631.shtml
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2025-02-06 10:30│半导体股再度上扬，截至发稿，中芯国际(00981.HK)涨3.13%，报46.1港元
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半导体股再度上扬，截至发稿，中芯国际(00981.HK)涨3.13%，报46.1港元；华虹半导体(01347.HK)涨2.96%，报26.02港元；上
海复旦(01385.HK)涨1.19%，报17港元；中电华大科技(00085.HK)涨1.53%，报1.33港元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智
能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025020600010680.shtml
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2025-01-24 10:20│芯片股全线回暖，截至发稿，中芯国际(00981.HK)涨3.59%，报40.45港元
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芯片股全线回暖，截至发稿，中芯国际(00981.HK)涨3.59%，报40.45港元；华虹半导体(01347.HK)涨2.54%，报24.2港元；中电
华大科技(00085.HK)涨1.55%，报1.31港元；上海复旦(01385.HK)涨1.19%，报15.3港元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智
能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025012400016090.shtml
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2025-01-23 13:50│半导体板块午后跳水，截至发稿，中芯国际(00981.HK)跌6.18%，报39.5港元
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半导体板块午后跳水，截至发稿，中芯国际(00981.HK)跌6.18%，报39.5港元；宏光半导体(06908.HK)跌4.69%，报0.61港元；上
海复旦(01385.HK)跌2.22%，报15港元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号
），不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025012300023890.shtml
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2025-01-22 18:17│工银瑞信基金赵栩旗下科创ETF年报最新持仓，重仓中芯国际
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工银瑞信上证科创板50成份ETF基金公布年报，近一年净值增长率为27.21%。该基金第一大重仓股为中芯国际，持仓占比为11.03
%，新增重仓股包括中控技术，而晶科能源等则退出前十大重仓股。以上信息仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025012200034582.shtml
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2025-01-22 18:17│华夏基金荣膺旗下科创50ETF年报最新持仓，重仓中芯国际
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证券之星消息，1月22日华夏基金旗下荣膺管理的华夏上证科创板50成份交易型开放式指数基金公布年报，近1年净值增长率28.3
7%。与上一季度相比，该基金前十大重仓股新增沪硅产业；其中中芯国际持仓占比11.67%，为该基金第一大重仓股；石头科技等退出
前十大重仓股；详细数据如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不
构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025012200034583.shtml
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2025-01-22 18:16│国泰基金艾小军旗下国泰CES半导体ETF年报最新持仓，重仓中芯国际
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国泰CES半导体芯片行业ETF基金公布年报，近一年净值增长率达42.45%。最新前十大重仓股新增紫光国微，中芯国际持仓占比升
至10.41%，成为第一大重仓股；同时，三安光电等退出前十大重仓股。以上信息由证券之星整理发布，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025012200034556.shtml
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2025-01-22 18:16│国联安基金黄欣旗下国联安中证全指半导体ETF年报最新持仓，重仓中芯国际
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证券之星消息，1月22日国联安基金旗下黄欣 章椹元管理的国联安中证全指半导体产品与设备交易型开放式指数基金公布年报，
近1年净值增长率45.2%。其中中芯国际持仓占比8.86%，为该基金第一大重仓股；详细数据如下：以上内容为证券之星据公开信息整
理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025012200034547.shtml
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2025-01-22 18:16│诺安基金刘慧影旗下诺安成长年报最新持仓，重仓中芯国际
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证券之星消息，1月22日诺安基金旗下刘慧影管理的诺安成长混合型基金公布年报，近1年净值增长率29.96%。与上一季度相比，
该基金前十大重仓股新增拓荆科技；其中中芯国际持仓占比8.22%，为该基金第一大重仓股；韦尔股份等退出前十大重仓股；详细数
据如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025012200034528.shtml
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2025-01-22 18:15│华夏基金赵宗庭旗下华夏国证半导体芯片ETF年报最新持仓，重仓中芯国际
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证券之星消息，1月22日华夏基金旗下赵宗庭管理的华夏国证半导体芯片交易型开放式指数基金公布年报，近1年净值增长率47.6
1%。与上一季度相比，该基金前十大重仓股新增紫光国微；其中中芯国际持仓占比10.59%，为该基金第一大重仓股；三安光电等退出
前十大重仓股；详细数据如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不
构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025012200034517.shtml
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2025-01-21 10:00│芯片股延续近期涨势，截至发稿，中芯国际(00981.HK)涨3.68%，报40.85港元
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芯片股延续近期涨势，截至发稿，中芯国际(00981.HK)涨3.68%，报40.85港元；宏光半导体(06908.HK)涨3.13%，报0.66港元；
晶门半导体(02878.HK)涨3.09%，报0.5港元；上海复旦(01385.HK)涨0.54%，报15港元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智
能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025012100009087.shtml
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