热点题材☆ ◇000567 海德股份 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:海南自贸、储能、钒电池
风格:融资融券、业绩预升、化债AMC、高质押股、低安全分
指数:无
【2.主题投资】
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2022-07-05│钒电池 │关联度：☆☆☆☆☆
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海德股份与“中钒储能”、 “中国科技”签署 《全钒液流储能电池产业开发合作协议》，
拟共同出资设立全钒液流储能电池产业开发公司，推进钒矿资源整合、高纯钒冶炼、钒基新材料
制造、钒电 解液生产、全钒液储能电站建设等全钒液流储能电池产业项目开发。
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2022-06-08│储能 │关联度：☆☆
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公司拟共同出资设立全钒液流储能电池产业开发公司，推进全钒液储能电站建设
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2022-04-08│海南自贸 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于海南省海口市，海南本地股，主营不良资产管理业务。
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2026-05-07│永泰系 │关联度：☆☆☆☆☆
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王广西是公司实际控制人
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2026-04-29│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长332.55%
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2026-04-29│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛国际-自有资金持有161.49万股(占总股本比例为：0.08%)
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2022-08-11│金融科技 │关联度：☆☆☆
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公司以自有资金向西藏峻丰数字技术有限公司增资5000万元，增资后公司将持有西藏峻丰51
%股权，西藏峻丰成为公司合并报表范围内的控股子公司。西藏峻丰拥有专门为开展个贷不良业
务研发的峻丰科技系统，并就此申请有16项软件著作权，集成资产估值、资产管理、资产处置等
多个功能模块，通过大数据、人工智能技术实现了个贷不良资产处置的系统化、智能化。
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2026-08-25│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为47
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2026-08-21│高质押股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-21公司质押比例已达75.09%
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2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为130000万元至160000万元，与上年
同期相比变动幅度为784.14%至988.17%。
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2022-07-14│化债AMC │关联度：☆☆☆☆☆
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A股唯一全资AMC标的,取得西藏AMC牌照。
【3.事件驱动】
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2025-07-22│海南自贸港再迎政策支持，相关板块有望站上风口
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《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，支持境外投资者投资海南自贸港
内金融机构发行的理财产品、证券基金期货经营机构私募资产管理产品、公开募集证券投资基金
、保险资产管理产品。根据2025年海南省人民政府工作报告，2025年底封关运作是海南自贸港建
设的关键性阶段目标。长城证券指出，海南致力于打造国际自贸港，一方面是我国扩大改革开放
重大举措，另一方面也是我国在自贸区先行先试的窗口。海南板块既有可持续的政策支持，同时
第三产业的建设也符合接下来的发展潮流，且全球第一大自贸港的定位决定了海南自贸港的建设
有规模性，后续可以持续关注，建议从物流基建、旅游服务、文化传媒体育等方向来参与行情。
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2024-10-15│财政部重磅释放近年最大化债利好
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10月12日，国务院新闻办就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情
况举行新闻发布会。财政部部长蓝佛安介绍，今年以来，财政部压实地方主体责任，按照一省一
策，落实各项化债措施。中央财政在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，202
4年又安排1.2万亿元的额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款
等。蓝佛安强调，为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定
规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政
府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽
说明。
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2023-08-15│监管机构将召开会议讨论受困房企债务，AMC（债转股）行业迎机遇
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近日，监管机构宣布将与房地产公司、金融家召开会议，讨论解决受困房企债务和实施实体
纾困重组等问题。这一消息使得AMC行业迎来了历史上最大的“蓝海”。
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2022-08-10│政策利好开启钒电池产业化浪潮
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近期，国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求(2022年版)(征求意见稿)》
，当中明确“中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电
池”。
储能电池相关政策频出，主要缘于过往储能电站大多使用梯次利用锂电池，在高容量和多频次充
放电需求之下，锂电池尤其是三元锂电池容易发生短路和爆炸，因此对储能安全提出了更高要求
，未来具备相对安全性的磷酸铁锂电池(非梯次利用)、钒液流电池等在电化学储能中的占比或将
进一步提升。
当中钒液流电池因安全性能高、循环寿命长、响应速度快、全生命周期成本低、国内钒资源储量
丰富等优势成为国内政策新推动方向，未来或将成为大中型储能电站首选的方向之一，大概率开
启规模化产业之路。
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2021-09-02│海南再度发布重磅金融政策 涉及碳排放交易所筹建
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昨晚，海南发布了《关于贯彻落实金融支持海南全面深化改革开放意见的实施方案》。涉及
未来一系列重磅贸易、金融等方面的改革政策。
方案支持符合条件的企业首发上市及企业并购重组；进一步扩大直接融资规模，推动基础设施领
域不动产投资信托基金(REITs)试点落地；支持符合条件的机构依法申请在海南设立公募基金管
理公司、支持符合条件的境内外金融机构在海南全资拥有或控股参股期货公司、以及发展绿色金
融业务、推动设立海南国际碳排放权交易场所等举措。
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2020-06-29│海南自贸港最大单笔FTN账户资金入账
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近日，中国银行三亚分行成功为某知名境外资产管理公司管理的境外基金开立非居民FTN账
户，并完成首期2000万美元资金的入账，这是迄今为止全省FTN项下流入的单笔最大资金。
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2020-06-15│离岛免税政策细则最快月底公布，或有多个重大突破
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接近财政部的消息人士透露，海南离岛免税政策的细化内容会涉及到新增免税品类有哪些，
又是否会取消购物件数限制，更重要的是行邮税的起征点变化。从财政部、海关总署等多个交叉
信源获得信息确认，此次免税政策最大的突破口，是将持续8年的单件免税品行邮税起征点从800
0元大幅度拔高。
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2020-06-02│中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》
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到2025年，初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系。营
商环境总体达到国内一流水平，市场主体大幅增长，产业竞争力显著提升，风险防控有力有效，
适应自由贸易港建设的法律法规逐步完善，经济发展质量和效益明显改善。到2035年，自由贸易
港制度体系和运作模式更加成熟，以自由、公平、法治、高水平过程监管为特征的贸易投资规则
基本构建，实现贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利、人员进出自由便利、运
输来往自由便利和数据安全有序流动。营商环境更加优化，法律法规体系更加健全，风险防控体
系更加严密，现代社会治理格局基本形成，成为我国开放型经济新高地。
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2019-07-30│发改委等四部委印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》，加大力度推动市场化
│法治化债转股增量扩面提质
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发改委等四部委29日印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》。文件提出，加大力度推动市
场化法治化债转股增量扩面提质；完善交易所市场股权融资功能；有序促进社会储蓄转化为股权
投资，拓宽企业资本补充渠道。
同时，文件提出，2019年底前推动具备条件的各类交易场所依法合规开展转股资产交易，选择若
干家交易场所开展相对集中交易试点。
从各种数据来看，随着我国改革的深入，债转股作为供给侧改革的重要工具，也在加快落地。根
据发改委此前公布的数据显示，截至今年6月30日，市场化债转股签约金额约2.4万亿元，实际到
位金额达到1万亿元，资金到位率提升到41.5%；其中，今年以来，市场化债转股新增签约金额约
3900亿元，新增落地金额约3800亿元。
此外值得注意的是，今年1月、6月，银保监会分别同意长城资管和东方资管发行300亿元额度金
融债券，用于债转股等业务，也可以看到债转股推进力度正在不断加大。
对于市场机会来说，债转股加快推进有利于部分资产管理公司业务的扩张，此外近期推出债转股
方案的上市公司，特别是部分国企，相关推进速度也有望加快。尤其是此次文件特别提出，推动
社会储蓄转化为股权投资，也将给债转股市场带来新鲜血液，在企业兼并重组的同时，刺激股票
市场重新活跃。
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2018-08-06│最大债权人出手救援，永泰系57亿元股权密集出质给国开行
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据新京报报道，债务违约后，寻求自救的永泰集团获其最大债权人之一的国开行支持。8月6
日，记者自工商资料获悉，永泰集团旗下公司的大笔股权近日密集出质给国家开发银行，合计约
57亿元。永泰集团目前卖资产动作已在医疗板块落地，联环药业集团、西藏永泰均已出售。其中
，江苏联环药业集团有限公司位列中国制药工业百强企业行，旗下有上市公司联环药业。西藏永
泰旗下涵盖了永泰集团庞大的生殖医疗资产，转让价15.8亿元。
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2018-04-09│博鳌论坛将展示中国开放宏图 海南成改革先锋
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据怀新资讯报道，2018年4月8日至11日，博鳌亚洲论坛2018年年会将在海南博鳌举行，主题
为“开放创新的亚洲，繁荣发展的世界”。4月10日，国家主席习近平将出席博鳌论坛开幕式并
发表演讲。外交部长王毅透露，中国将会在博鳌论坛宣布一系列新的改革和开放举措。有分析认
为，博鳌论坛将展示中国开放宏图，开放力度有望超市场预期，而海南将成为改革先锋。对外开
放的重心主要集中在金融业、部分制造业、服务业等领域。关注欣龙控股、海德股份。
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2018-04-09│部分进口医疗器械审批权下放海南
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2018年4月8日，国务院印发关于在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区暂停实施《医疗器械监
督管理条例》有关规定的决定，决定提出，为进一步支持海南省试点发展国际医疗旅游相关产业
，国务院决定在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区暂停实施《医疗器械监督管理条例》第十一条
第二款的规定，对先行区内医疗机构临床急需且在我国尚无同品种产品获准注册的医疗器械，由
海南省人民政府实施进口批准，在指定医疗机构使用。请国家药品监督管理局、海南省人民政府
会同有关部门制定具体管理办法，规范批准条件和程序，细化相关进口医疗器械的使用规范、不
良事件监测、进口口岸等内容，明确监管责任，确保进口医疗器械使用安全，切实维护人民群众
健康和生命安全。
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2017-07-17│全国金融工作会议召开
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全国金融工作会议2017年7月14日至15日在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军
委主席习近平出席会议并发表重要讲话。他强调，金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国
家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。必须加强党对金融工作
的领导，坚持稳中求进工作总基调，遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险
、深化金融改革三项任务，创新和完善金融调控，健全现代金融企业制度，完善金融市场体系，
推进构建现代金融监管框架，加快转变金融发展方式，健全金融法治，保障国家金融安全，促进
经济和金融良性循环、健康发展。
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2017-05-12│40余家地方AMC已获批成立
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2017年5月12日报道，近期，地方资产管理公司（AMC）和银行系资管公司扩容均有提速之势
。其中，银监会最新批准了7家地方AMC成立，涉及省市为云南、海南、湖北、福建、山东、广西
、天津。据统计，目前，已有超过40家地方AMC获批成立。其中，有超过10个地区都获批成立了
两家或以上的AMC。
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2017-04-19│银行不良资产证券化试点扩围
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2017年4月18日消息，不良资产证券化试点已扩围，包括民生银行、光大银行、中信银行、
兴业银行、北京银行等多个股份制银行及城商行入围试点。
据悉，部分新入围的试点银行已经在储备新的证券化产品，这些证券化产品的基础资产既包
括对公不良贷款，也包括个人不良贷款。不良资产证券化试点扩容有望助推不良资产处置行业迎
来新的发展机会。
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2017-04-14│国资委要求加大力度推进债转股
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2017年4月14日消息，国新办13日就2017年一季度中央企业经济运行情况举行发布会。国务
院国有资产监督管理委员会总会计师沈莹表示，债务风险管控关系到国有资本安全，一直是国资
委高度关注和重视的问题。落实“三去一降一补”，也有降杠杆的要求，债务风险管控是降杠杆
的重要工作任务。今年会继续加大力度，特别是在债转股方面，按照市场化、法治化的原则，推
动符合条件的中央企业实施债转股，积极稳妥地降杠杆。
相关概念股：海德股份、越秀金控、中闽能源、鲁信创投、陕国投A、浙江东方等。
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2017-01-16│发改委鼓励开展市场化债转股
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国家发展改革委2017年1月11日发表声明称，鼓励银行、实施机构和企业按照《国务院关于
积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》相关规定和
精神，自主协商开展市场化债转股，并在实践中不断探索和完善业务模式。自《指导意见》下发
以来，国内市场化债转股协议额整体已近4000亿元，债转股对象以央企和较有影响力的地方国企
为主，多属于钢铁、能源领域，主导方则以国有大行、资产管理公司（AMC）为主。
1月10日，国家发改委主任徐绍史在国新办举行的新闻发布会上表示，通过两个多月的运行
，四大行及资产管理公司与23家企业签订了市场化债转股框架协议，整个协议额超过3000亿人民
币。市场化债转股业务在对象企业的选择、实施模式的方案、预期效果方面，都符合市场化、法
治化的原则，符合国务院文件的精神，今年还会加大力度推动。国务院发布的债转股指导意见中
，明确地方AMC可以参与市场化债转股。
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2016-04-12│八省上报钢铁煤炭去产能方案
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2016年4月12日消息，相关省份负责人表示，安徽、河北、山西、贵州、吉林、辽宁、山东
、河南八省份的钢铁煤炭行业去产能方案已经上报至国务院有关部门。“这是全国最早的8个地
区。”上述官员表示。
据21世纪经济报道4月12日报道，作为供给侧结构性改革中的第一要务，去产能已经形成国
家和地方层面的全面共识。今年春节前国务院发布两行业去产能意见，明确要求钢铁、煤炭行业
3-5年内各压缩产能1亿-1.5亿吨和5亿吨左右。有意思的是，此次去产能大战中，地方力度似乎
远超国家预期，一些已经形成方案的地方提出的去产能目标累计总量可观。
中金指出，钢铁行业盈利正在持续改善，预测一季度上市公司业绩将大幅减亏，部分钢企3
月份开始扭亏为盈，二季度盈利水平逐渐恢复至2012年以来高位区间。二季度供求关系依然偏紧
价格仍在上涨周期，关注一季报扭亏标的，A股推荐宝钢股份，关注首钢股份、新钢股份。
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2016-04-06│债转股方案呼之欲出
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2016年4月5日消息，据彭博社最新消息，不愿具名知情人士表示，正式的债转股实施方案最
快或于4月份正式推出。此前，据《财新周刊》援引国开行一位未具名高层人士的话报道称，预
计中国将在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。报道还提及，债
转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。
有市场分析人士称，结合政策面上产业转型升级的导向，所处行业属于战略转型方向或者存
在转型产业资产注入的国企资产负债表将因转债股政策而迎来改善机会，并带来估值提升契机，
建议重点关注高负债的国企。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │海南海德资本管理股份有限公司（以下简称“海德股份”）于1994年5月在 │
│ │深交所主板上市，是一家以“大数据+AI技术”为支撑的科技型困境资产管 │
│ │理公司。海德股份依托自身科技优势和股东产业背景优势，运用持有的稀缺│
│ │AMC牌照，公司主要布局在熟悉和擅长的且底层资产为能源、上市公司等业 │
│ │务领域，或者具有确定性的特殊机遇业务，通过重组、重整、盘活、纾困、│
│ │提质、增效、赋能、处置等多种手段化解不良资产、提升价值，与其他资管│
│ │公司错位竞争。2024年度，公司实现营业收入8.61亿元，实现归母净利润3.│
│ │30亿元；2025年第一季度，公司实现营业收入2.21亿元，实现归母净利润0.│
│ │97亿元。 │
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│产品业务 │公司深耕困境资产管理行业，依托丰富的行业经验，以及集团产业背景，稳│
│ │健发展业务，持续优化资产结构。 │
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│核心竞争力 │（一）产业与资管协同的差异化业务能力 │
│ │公司依托股东的长期产业积累，结合自身上市公司规范管理经验，已完成多│
│ │个产融结合、债务重组类项目，在能源领域困境资产盘活、上市公司纾困提│
│ │质方面积累了可复制的实操经验。 │
│ │在困境资产项目运作中，公司能够基于产业规律完成标的价值判断，精准识│
│ │别企业经营痛点与风险点，在项目尽调评估、重组方案设计、投后运营管理│
│ │、处置退出等环节形成了差异化能力。相较于纯金融属性的资产管理机构，│
│ │公司能够以产业视角优化资管方案设计，通过金融工具匹配企业脱困需求，│
│ │助力标的企业恢复经营、完善治理，最终通过多元化渠道实现项目退出，获│
│ │取合理的投资回报。产业资源与资管能力的互补协同，是公司区别于同业的│
│ │核心业务特色。 │
│ │（二）市场化决策机制与复合型专业团队 │
│ │依托上市公司市场化运作机制，公司设置了扁平化的组织架构，精简了项目│
│ │投资决策流程，能够快速响应市场变化、把握业务窗口期，提升了整体运营│
│ │效率。同时，公司将薪酬管理与公司战略、业务发展及人才引进相结合，坚│
│ │持以效益为中心，形成了与业绩相匹配、兼顾公平、具有市场竞争力的薪酬│
│ │管理体系和长效激励机制，既保障了公司及全体股东的利益，也有效激发了│
│ │员工的主动管理能力和价值创造潜力。 │
│ │公司核心经营管理团队成员，均具备多年实体产业与金融行业的复合从业经│
│ │历，熟悉能源等重点行业的经营逻辑，精通困境资产估值、重组、处置全流│
│ │程运作，既有实体企业管理、大型金融资产运营的实操经验，也具备丰富的│
│ │风险识别与管控能力，为公司业务持续发展提供了稳定的人才保障。 │
│ │（三）全流程风险管控与合规管理体系 │
│ │公司结合困境资产管理行业的业务特性与自身经营模式，建立了覆盖业务全│
│ │链条的风险管控与合规管理体系，保障业务稳健开展。 │
│ │在项目管理层面，公司建立了权责清晰的项目决策机制与风控流程，覆盖项│
│ │目筛选、尽职调查、估值定价、投资决策、投后管理、处置退出的全业务环│
│ │节，实现了对项目风险的全周期闭环管理。在制度建设层面，公司制定了完│
│ │善的风险管理制度，明确了信用风险、操作风险、合规风险等各类风险的管│
│ │控标准与处置流程，形成了常态化的风险监测与应对机制。针对个贷不良资│
│ │产管理业务，公司建立了专项合规管理体系，严格落实监管要求，规范业务│
│ │全流程操作，确保业务开展符合监管规定。 │
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│经营指标 │2025年，公司根据市场变化情况，调整经营思路，稳健开展业务，实现营业│
│ │收入约7.04亿元，同比下降18.30%，实现扣非后归母净利润约3.80亿元，同│
│ │比增长30.94%。 │
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│竞争对手 │陕国投A、吉艾科技、中国华融、中国信达 │
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│核心风险 │1.政策风险 │
│ │2.市场竞争风险 │
│ │3.经营风险 │
│ │4.盈利波动风险 │
│ │5.人才不足的风险 │
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│投资逻辑 │公司依托股东的长期产业积累，结合自身上市公司规范管理经验，已完成多│
│ │个产融结合、债务重组类项目，在能源领域困境资产盘活、上市公司纾困提│
│ │质方面积累了可复制的实操经验。 │
│ │在困境资产项目运作中，公司能够基于产业规律完成标的价值判断，精准识│
│ │别企业经营痛点与风险点，在项目尽调评估、重组方案设计、投后运营管理│
│ │、处置退出等环节形成了差异化能力。相较于纯金融属性的资产管理机构，│
│ │公司能够以产业视角优化资管方案设计，通过金融工具匹配企业脱困需求，│
│ │助力标的企业恢复经营、完善治理，最终通过多元化渠道实现项目退出，获│
│ │取合理的投资回报。产业资源与资管能力的互补协同，是公司区别于同业的│
│ │核心业务特色。 │
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│消费群体 │能源领域、上市公司领域、特殊机遇领域、商业地产领域、个贷不良领域 │
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│消费市场 │海南省内、海南省外 │
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│主营业务 │困境资产管理 │
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│主要产品 │资产管理、金融科技服务 │
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│增持减持 │董监高及其他管理人员拟以不低于2073万元增持公司股份：海德股份2025年│
│ │5月6日公告，公司非独立董事、监事、高管及其他管理人员拟增持公司股票│
│ │，增持金额合计不低于2073万元。其中，公司非独立董事、监事、高级管理│
│ │人员共11人，计划增持股份金额不低于1460万元；公司其他管理人员共11人│
│ │，计划增持股份金额不低于613万元。本次增持不设价格区间，实施期限为 │
│ │自公告日起6个月内。 │
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│行业竞争格局│困境资产管理行业的核心经营逻辑是通过专业化的估值、收购、管理、重组│
│ │、处置等全链条运作，化解标的资产风险、修复并提升资产价值，在实现经│
│ │济效益的同时，承担化解金融风险、服务实体经济转型升级的核心功能，是│
│ │我国金融体系中不可或缺的重要组成部分。 │
│ │1、行业发展阶段与周期性特点 │
│ │当前，我国困境资产管理行业进入规范化、专业化、精细化发展的全新阶段│
│ │。受内外部环境影响，困境资产价格持续走低，行业竞争日趋激烈，原有经│
│ │营模式面临极大挑战。伴随着行业监管体系的持续完善、市场化运作机制的│
│ │不断成熟，行业参与主体的经营模式从传统的“低买高卖”处置，逐步向“│
│ │价值修复+产业赋能+全周期管理”的专业化运作模式转型，聚焦特定领域、│
│ │深耕细分赛道的专业化竞争，成为行业发展的核心趋势。未来，具备单户资│
│ │产重组、企业重整核心能力的资产管理机构，将更易抢占发展先机、把握结│
│ │构性机遇。 │
│ │困境资产管理行业具有显著的逆周期性特征：在宏观经济转型升级、结构调│
│ │整周期内，实体企业与金融体系的风险出清需求提升，困境资产供给规模持│
│ │续扩大，行业迎来业务拓展的战略机遇期；在宏观经济平稳上行周期内，市│
│ │场主体经营状况改善，困境资产供给规模有所回落，行业整体进入存量资产│
│ │精细化处置周期。 │
│ │2、报告期内行业重大变化与市场空间 │
│ │2025年，我国经济处于新旧动能转换的关键时期，防范化解金融风险仍是金│
│ │融工作的核心主线，困境资产市场供给持续扩容，行业发展空间进一步拓宽│
│ │，核心变化如下： │
│ │（1）整体不良资产存量规模持续维持高位 │
│ │根据国家金融监督管理总局、国家统计局、中国信托业协会、中国证券投资│
│ │基金业协会等公开渠道发布的官方数据测算，2025年，我国不良资产存量规│
│ │模预计8.3万亿元左右；若叠加地方政府平台公司相关债务、陷入经营困境 │
│ │但尚未达到不良认定标准的企业资产、行业持牌机构尚未处置的存量困境资│
│ │产，全市场困境资产总规模预计超10万亿元，为行业发展提供了充足的业务│
│ │空间。具体测算依据如下：商业银行领域：截至2025年末，我国商业银行不│
│ │良贷款余额约3.5万亿元，不良贷款率1.50%； │
│ │非银金融机构领域：截至2025年6月末（最新可获得的官方权威数据），全 │
│ │行业信托资产规模约32.43万亿元；截至2025年末，基金、证券、期货等机 │
│ │构资管业务总规模约81.3万亿元，两类资管业务合计规模约113.73万亿元，│
│ │按3%的不良率测算，对应不良资产规模约3.41万亿元； │
│ │非金融企业领域：截至2025年末，全国规模以上工业企业应收账款余额达27│
│ │.43万亿元，按企业1年期以内坏账准备平均计提比例5%保守测算，对应不良│
│ │资产规模约1.37万亿元。 │
│ │（2）个贷不良细分赛道迎来高速发展机遇期 │
│ │报告期内，个贷不良资产批量转让市场持续扩容，成为困境资产管理行业增│
│ │长最快的细分赛道之一。自2021年个贷不良批量转让试点开启、2022年试点│
│ │范围扩容以来，个人不良贷款批量转让年成交规模已从2021年的186.48亿元│
│ │增长至2024年的1583.50亿元，增长显著。 │
│ │根据银行业信贷资产登记流转中心有限公司（以下简称“银登中心”）发布│
│ │的业务运行数据，2025年银登中心挂牌转让的个贷不良资产包总规模已突破│
│ │3500亿元，资产供给端持续扩容，供给主体从国有大行、股份制商业银行，│
│ │进一步扩展至城商行、农商行及持牌消费金融公司，市场供给日趋多元化。│
│ │同时，报告期内部分资产包转让折扣率呈现下行趋势，市场定价更趋理性，│
│ │资产信息披露透明度持续提升，为行业参与主体开展精准估值、制定差异化│
│ │处置策略、实现价值发现提供了良好的市场环境。 │
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│行业发展趋势│1、庞大的困境资产市场规模为公司带来持续的业务发展机遇 │
│ │我国巨大的经济总量与经济转型升级的发展阶段，决定了困境资产市场的庞│
│ │大规模。随着我国经济结构调整持续深化，实体企业与金融体系的风险出清│
│ │需求持续提升，困境资产供给将长期维持高位，具备投资价值的优质困境资│
│ │产持续增加，为公司持续拓展业务提供了充足的市场空间。公司依托上市平│
│ │台的规范运作优势、丰富的项目全周期管理经验，在资产定价、风险识别、│
│ │收购重组、资产运营与处置等方面具备显著的专业优势，能够充分把握行业│
│ │发展的核心机遇。 │
│ │2、产业背景优势助力公司把握机构困境资产业务的核心赛道机遇 │
│ │当前，我国经济转型升级过程中，众多实体企业需要借助外部专业机构的力│
│ │量化解经营困境、实现转型升级。通过债务重组、产业赋能、经营管理优化│
│ │等一揽子纾困措施，帮助困境企业化解风险、提质增效，已成为机构困境资│
│ │产业务的主流发展模式。公司依托股东深厚的产业背景优势与自身资源禀赋│
│ │，将业务重点聚焦于自身熟悉擅长的能源、上市公司等领域，已形成清晰的│
│ │差异化竞争优势，能够充分受益于机构困境资产市场的巨大发展机遇。 │
│ │3、金融科技的快速发展为公司业务提质增效注入全新动能 │
│ │人工智能、大数据等金融科技技术在困境资产管理行业的深度应用，已贯穿│
│ │资产“估值、投资、管理、退出”全业务链条，能够实现精准的风险识别、│
│ │动态的资产价值评估、高效的处置策略制定，显著提升全流程业务运作效率│
│ │。报告期内，公司持续深化个贷不良资产管理业务系统的开发与迭代，以金│
│ │融科技赋能业务全流程，精准投资、精细化管理、高效处置等方面的能力持│
│ │续提升，金融科技的广泛应用将为公司长期高质量发展提供持续的技术支撑│
│ │。 │
│ │4、海南自贸港封关为公司带来发展新机遇 │
│ │海南自贸港已于2025年12月正式启动封关运作，为公司发展打开新的战略机│
│ │遇窗口。随着海南金融领域开放程度持续提升、跨境资金流动更加便利高效│
│ │，国内外资本加速集聚，区域资金供给环境有望持续优化。公司作为注册在│
│ │海南的上市公司，可充分依托区位政策优势，高效筛选并承接优质不良资产│
│ │项目，进一步提升资产盘活与增值能力。同时，金融监管创新推动金融工具│
│ │与业务模式日趋多元化，有利于公司优化资产处置流程、提升处置效率，并│
│ │在跨境不良资产处置、离岸金融服务等领域打开更广阔的业务空间。此外，│
│ │海南封关后实施“零关税、低税率、简税制”的税收制度安排，将有效降低│
│ │企业综合运营成本，为公司拓展跨境资本管理业务提供良好条件。 │
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│行业政策法规│《关于延长不良贷款转让试点期限的通知》、《地方资产管理公司监督管理│
│ │暂行办法》、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要│
│ │》、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》、《十五五规│
│ │划纲要》 │
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│公司发展战略│公司将充分发挥在困境资产管理领域积累的专业能力与竞争优势，稳步做好│
│ │存量困境资产项目运营与价值变现，优化业务结构，夯实发展基础；同时，│
│ │依托上市公司平台优势与区域地缘优势，紧扣国家产业政策导向，深化战略│
│ │转型研究与布局，加快培育并形成新的盈利增长点，推动公司实现可持续发│
│ │展。 │
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│公司日常经营│（一）上市公司业务领域 │
│ │本业务主要针对主营业务基本面良好，但因上市公司股东或上市公司自身债│
│ │务问题、经营管理和公司治理不善、股东纠纷等原因陷入经营困境，若不借│
│ │助外部专业力量实施救助，可能出现经营持续恶化、甚至退市风险的上市公│
│ │司主体。公司通过司法强执、债务重组、重整等方式取得标的股权或者债权│
│ │，为其提供全周期专业化纾困服务。 │
│ │该类业务的盈利来源主要是，公司通过一揽子专业化的运作手段，首先帮助│
│ │其化解风险，获取价值修复的收益，然后再促进其提质增效，获取价值提升│
│ │的收益。 │
│ │2022年12月，公司成为海伦哲（300201.SZ）第一大股东，利用公司在上市 │
│ │公司纾困提质等方面的专业优势，协助海伦哲成功化解退市风险，支持其进│
│ │一步做强做优主业，及时升级转型，实现内生增长和外延扩展协同并进，推│
│ │动业绩稳步提升，海伦哲的市场形象和市场价值大幅提升。 │
│ │截至本报告期末，上市公司困境资产项目余额8.50亿元，多个储备项目正在│
│ │推进。 │
│ │（二）个贷不良业务领域 │
│ │报告期内，公司进一步优化个贷不良资产处置体系，通过区域化专项委案提│
│ │升电催作业效能，健全处置合作机构库及相关入库标准与管理机制，持续推│
│ │进多地司法渠道布局，综合运用集中与分散相结合的诉讼策略、诉中保全的│
│ │保障措施，结合仲裁分散执行等多元模式，系统性增强清收处置能力。 │
│ │公司依托内外部资源互补优势，进一步围绕全业务链条深化科技赋能：一是│
│ │持续深化个贷不良资产管理业务系统开发与迭代，提升全流程自动化与协同│
│ │运营水平，推进精细化业务管理，显著提高处置效率；二是依托共建的个人│
│ │纾困平台，在合法合规前提下，借助数字化工具，精准触达并持续连接债务│
│ │人，推动传统清收模式向长效化运营与纾困帮扶转变，在增强回款能力的同│
│ │时，切实帮助困境债务人缓解压力。 │
│ │截至本报告期末，公司个贷不良资产管理业务运营主体为海徳资管，持有个│
│ │贷不良债权本金约92.52亿元，本息合计约162.93亿元，涉及债务人超过35.│
│ │61万户。 │
│ │（三）能源业务领域 │
│ │公司所属集团深耕能源领域十余载，在能源产业、技术、人才等方面具备深│
│ │厚积累与核心优势。近年来，公司依托集团能源产业资源禀赋，已成功重组│
│ │盘活多个困境能源类项目。本业务重点选择因财务、经营及其他原因陷入困│
│ │境的能源企业或其股东作为服务对象，核心聚焦资质手续基本齐全、开采技│
│ │术条件良好、安全环保等方面符合国家政策要求的煤矿类项目，以重组方式│
│ │介入标的，通过财务与经营层面的一揽子帮扶举措，帮助困境企业化解风险│
│ │、提质增效后逐步退出，或者通过处置、抵债、托管经营等方式逐步退出。│
│ │截至本报告期末，公司能源类困境资产项目存量余额50.81亿元。 │
│ │（四）商业地产业务领域 │
│ │本业务主要定位于北京、长三角、珠三角、成渝等经济发达区域，且具有区│
│ │位优势、配套成熟、能够产生稳定良好现金流、可能覆盖项目资金成本的困│
│ │境商业地产项目，公司通过司法强执、债务重组等方式取得。该类业务的盈│
│ │利来源，一是项目租金收益，二是后续通过对资产升级改造、提升运营管理│
│ │水平等方式，逐步实现资产增值收益。 │
│ │截至本报告期末，公司商业地产类困境资产项目存量余额10.68亿元。 │
│ │（五）特殊机遇业务领域 │
│ │公司还关注特定类别及特殊机遇投资机会，主要遴选折价幅度大、具备充足│
│ │安全边际，债权项下有明确财产线索且价值较高、短期内可实现回款的困境│
│ │资产，或市场上同类型中抵质押物易于变现的优质不良资产包。公司积极关│
│ │注此类业务投资机会，与多家金融机构、地方AMC和非持牌资产管理公司建 │
│ │立了业务联系和合作关系，从不良资产项目筛选、组包、收购、处置等方面│
│ │进行全方位深度合作。 │
│ │截至本报告期末，公司特殊机遇项目存量余额18.33亿元。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将坚持“以稳为基、以转为要”，在稳健运行中实现高质量升│
│ │级、转型。公司聚焦存量核心资产的价值管理与高效退出，筑牢业绩基本盘│
│ │；同时，基于市场环境变化与公司长期发展规划，审慎探索新兴优质赛道布│
│ │局，稳步优化业务结构，为公司可持续高质量发展保驾护航。 │
│ │1、强化管控，加快存量处置，提升资产价值 │
│ │强化存量项目全周期动态监控与精细化管理，加快存量困境资产业务的处置│
│ │与退出节奏，持续优化处置流程，综合运用自行清收、委托处置、资产转让│
│ │、债务重组等多元化方式，进一步提升处置效率与资产变现能力。确保对公│
│ │及个贷不良资产、存量重组类项目的处置工作全程高效合规，最大程度实现│
│ │资产价值，稳住经营基本盘，为公司稳健运营与战略转型布局提供资金保障│
│ │。 │
│ │2、稳健经营，精准布局，增强业绩 │
│ │公司将在风险全面可控、底线牢牢守住的前提下，对新增困境资产业务秉持│
│ │极致审慎、从严把关的准入原则，仅择优、限量开展具备退出路径清晰、退│
│ │出时点明确、收益预期确定的收尾类项目，通过精准布局结果确定的资产，│
│ │稳步增厚公司经营业绩，夯实持续稳健发展基础。 │
│ │3、聚焦转型发展，培育增长新路径 │
│ │积极响应国家“新质生产力”发展导向，立足公司长远发展，加快推进战略│
│ │转型。充分依托公司股东产业资源优势，同时深挖海南自贸港的政策优势和│
│ │产业布局潜力，找准公司转型与自贸港发展的结合点、发力点。立足公司自│
│ │身资源禀赋和核心能力，重点定位新质生产力相关产业、自贸港特色产业等│
│ │发展方向，加快推进转型布局落地，培育新的业务增长点和盈利引擎。 │
│ │4、夯实合规风控，筑牢发展底线 │
│ │严格遵守上市公司与地方资产管理公司相关监管规定，完善公司治理与内控│
│ │体系，严守经营红线与风险底线。强化集中度、流动性等关键风险指标管控│
│ │，健全风险识别、预警、处置全流程机制，确保公司经营安全、稳健、可持│
│ │续。 │
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│公司资金需求│本公司的政策是确保拥有充足的现金以偿还到期债务。流动性风险由本公司│
│ │的财务部门集中控制。财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券│
│ │以及对未来12个月现金流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下│
│ │拥有充足的资金偿还债务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、政策与监管风险 │
│ │公司所处行业与金融体系及实体经济运行密切相关，其发展可能受到宏观经│
│ │济政策调整及行业监管导向变化的影响。国家对不良资产管理监管更加严格│
│ │和规范，市场出清机制更加健全，尤其是地方金融资产管理公司监管新规出│
│ │台，公司业务布局亟需相应调整。对此，公司建立了多维度政策跟踪机制，│
│ │各业务条线将持续深化政策研究，动态研判监管趋势，及时调整业务布局，│
│ │不断强化规范运作，确保政策风险应对的及时性与有效性。 │
│ │2、宏观经济与信用风险 │
│ │当前全球经济复苏动能存在不确定性，国内经济结构性调整持续深化，行业│
│ │周期性波动加大，宏观环境复杂性可能对资产估值、流动性及债务履约产生│
│ │一定压力。同时，在居民部门收入预期波动的背景下，个人信贷类资产的还│
│ │款能力可能面临阶段性挑战，潜在影响资产清收效率。行业总体处于结构调│
│ │整阶段，经营效益出现分化。公司将强化宏观经济周期研判，完善资产质量│
│ │动态监测体系，通过精细化定价模型、增信措施优化及差异化处置策略，持│
│ │续增强处置能力，提升信用风险的缓释能力。 │
│ │3、行业竞争加剧风险 │
│ │随着不良资产市场规模扩容，资本管理及困境资产管理行业的参与主体持续│
│ │增加，同业机构在资金成本、区域覆盖及处置技术领域的竞争日趋多元化。│
│ │公司依托上市公司资本平台优势，以及子公司海徳资管持牌地方AMC的行业 │
│ │地位，已构建较强的资源协同能力。未来将持续深化“资本+产业”战略布 │
│ │局，通过科技赋能提升资产价值识别精度，强化特殊机遇投资与重组重整业│
│ │务的差异化竞争力，巩固行业领先地位。 │
│ │4、声誉与舆情风险 │
│ │作为公众公司，公司在经营过程中可能因市场误解、突发事件或其他外部因│
│ │素面临声誉风险。公司已建立快速反应和应急处置机制，加强对突发事件信│
│ │息的规范化应对，确保公司的各项应急措施能够得到有效实施，最大程度预│
│ │防和降低负面评价造成的影响和损失。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或者现金与股票 │
│ │相结合的方式分配利润。在满足公司正常生产经营的资金需求情况下，公司│
│ │优先采用现金分红方式。原则上公司按年度进行利润分配，在有条件的情况│
│ │下，公司可进行中期利润分配。公司应在符合利润分配原则、保证公司正常│
│ │经营和长远发展的前提下，积极采取现金分红，且最近三年以现金方式累计│
│ │分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%，具体每一年度现 │
│ │金分红比例由董事会根据公司盈利水平和公司发展的需要以及中国证监会的│
│ │有关规定拟定，由公司股东会审议决定。 │
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│战略合作 │海德股份2020年2月10日公告，公司与华金证券股份有限公司（简称“华金 │
│ │证券”）签署了《战略合作协议》，双方拟在“金融+实业”的合作模式下 │
│ │，在资本运作、资产管理、不良资产管理基金、特殊机遇基金及其他业务方│
│ │面等建立战略合作关系。协议有效期3年。 │
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│增发股份 │海德股份2015年10月29日发布定增预案，公司拟向控股股东永泰控股以13.0│
│ │6元/股的价格非公开发行不超过36753.4456万股，募集资金总额不超过48亿│
│ │元，拟用于：1）增资海德资管，拟投入募集资金38亿元。海德资管是公司 │
│ │从事不良资产经营的业务平台，主要以自有资金、第三方资金收购不良资产│
│ │或受托经营不良资产，通过债务重组、融资支持、资产重组、产业整合等多│
│ │种方式，提升不良资产的价值。海德资管盈利来源主要为：以自有资金收购│
│ │、管理、处置不良资产取得经营收益；以第三方资金用于经营不良资产时，│
│ │向第三方收取的管理服务费；受托经营不良资产时收取的服务佣金。2）偿 │
│ │还设立海德资管相关借款，拟投入募集资金10亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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