热点题材☆ ◇000572 海马汽车 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:碳中和、海南自贸、充电桩、燃料电池、无人驾驶、新能源车、乡村振兴、百度概念、氢
能源、绿色电力、换电概念、中俄贸易、车联网
风格:融资融券、连续亏损、昨日振荡、久不分红、QFII新进、昨日较弱、海外业务
指数:无
【2.主题投资】
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2026-06-17│换电概念 │关联度：☆☆☆
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公司大力推进海马EX02换电车型开发与“车电分售”模式，海马INJOY系列深耕B端出行，已
完成首批交付。
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2025-11-21│中俄贸易 │关联度：☆☆☆
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公司海外市场已拓展至俄罗斯、中东、东南亚、南美洲等国家和地区 。同时正积极推动从
单一KD出口向"KD与整车并行"的模式转型，致力于实现产品、技术、服务的综合输出 。
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2025-10-20│绿色电力 │关联度：☆☆
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投资近2000万元的华能海马汽车分布式光伏项目投产，项目采用高效“自发自用、余电上网
”模式，年发电量超500万度，至少可保障1500台纯电动车全年用电，也显著优化了海马汽车生
产端的能源结构
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2024-09-02│碳中和 │关联度：☆☆☆
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公司与长江三峡绿色发展合作，共同落地绿色创新项目。
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2024-07-10│百度概念 │关联度：☆☆☆
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公司将通过百度Apollo融合文心一言的全面能力，携手打造基于智能汽车场景的大模型人工
智能交互
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2024-06-26│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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公司积极推动北大村的消费扶贫，确保贫困户的农副产品不滞销。;
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2022-08-16│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司与北京航天研究所签订了战略合作协议，共同建设水制氢及高压加氢一体化站，目前进
展顺利。
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2022-06-08│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
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公司搭载全自动泊车技术的全新海马7X等产品已实现量产，智能网联平台实现智能语音、智
能控制、智能场景等技术创新。公司在车路协同、环境感知、决策控制算法、车载智能终端等关
键技术领域取得突破，并与世界一流供应商形成战略合作关系，争取在产品上逐步形成差异化优
势。
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2022-04-14│海南自贸 │关联度：☆☆☆☆
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公司位于海南，主营汽车产业投资、实业投资、证券投资、高科技项目投资、房地产投资等
。
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2022-01-05│车联网 │关联度：☆☆☆
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公司正在研究无人驾驶相关技术，并制定推进计划，车联网已逐步应用于公司新产品并投放
市场
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2021-10-18│新能源车 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营整车，电动新能源乘用车与核心零部件销售商
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2021-10-18│燃料电池 │关联度：☆☆☆
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公司氢燃料电池汽车第三代样车已投入研发，将采用更高功率电堆、更高效率电驱系统、更
安全的储氢技术、更长寿命的催化剂提升车辆整体性能和可靠性。
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2021-10-18│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司在郑州和海口建设有充电桩，其中在郑州市区公共领域建设有近7000个充电桩。
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2026-07-15│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为-11000万元至-7500万元，与上年同
期相比变动幅度为-47.61%至-0.64%。
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2026-04-27│境外主权基金│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,阿布达比投资局-自有资金持有647.88万股(占总股本比例为：0.39%)
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2026-04-27│阿布扎比投资│关联度：☆
│局持股 │
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截止2026-03-31,阿布达比投资局-自有资金持有647.88万股(占总股本比例为：0.39%)
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2026-04-20│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31，第一大客户：Green City General Trading LLC占营业收入比例为74.12%
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2024-07-12│网约车 │关联度：☆☆☆
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公司的海马氢能汽车通过“滴滴”网约车平台，服务市民朋友和游客。
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2024-05-17│人民币贬值受│关联度：☆☆☆☆
│益 │
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公司境外销售营业收入占比为88.03%。
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2022-01-25│智能汽车 │关联度：☆
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2015年3月25日于水立方，海马汽车（000572）召开Moofun移动互联人车生态系统上市发布
会。Moofun可以通过智能手机以及智能终端进行查看和控制，并以人车生活为中心，为用户提供
实用、安全、方便的车联网+服务。预计Moofun将随海马M6一同上市，海马M6将于4月20日上海车
展正式发布。
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2021-11-02│共享汽车 │关联度：☆☆☆☆
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集团联手庞大汽贸集团成立海马庞大新能源汽车租赁有限公司
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2020-08-26│小鹏汽车概念│关联度：☆☆
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公司与小鹏汽车是生产合作关系。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红或回购，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│昨日较弱 │关联度：☆☆☆☆
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2026-07-17跌幅为：-6.11%
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2026-07-17│昨日振荡 │关联度：☆☆☆
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2026-07-17振幅为：8.33%
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2026-07-15│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报、2026-06-30预告归母净利
润均为负
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2026-05-14│久不分红 │关联度：☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2015-12-31财报：10派0.5元(含税)
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2026-04-26│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31QFII(2家)新进十大流通股东并持有1135.05万股(0.69%)
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2026-04-21│海外业务 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:境外销售占比为79.31%
【3.事件驱动】
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2023-09-21│8月乘用车产销同比环比双增长
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据中国汽车工业协会统计分析，2023年8月，乘用车产销同比环比双增长。2023年8月，乘用
车产销分别完成227.5万辆和227.3万辆，环比分别增长7.5%和8.2%，同比分别增长5.4%和6.9%。
2023年1-8月，乘用车产销分别完成1567.2万辆和1564.3万辆，同比分别增长5.9%和6.7%。
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2023-09-08│比亚迪上半年新车销量进入全球十大车企行列，新能源车增长趋势持续
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全球车企销量榜中首次出现了中国车企的身影，比亚迪2021年未进入前20名，2022年排到第
16名，2023年比亚迪旗下全球新车销量同比增长96%至125万辆，超过德国梅赛德斯奔驰和德国宝
马，正式跻身前十。由于去年自主品牌份额首次突破了50%，在新能源和自主品牌双轮驱动下，
预计在三年内中国品牌份额将提升到70%。那么20%市场份额的增加，意味着一年约400万辆的市
场增量，都是属于中国的自主品牌。
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2023-08-14│海南印发新能源汽车推广中长期行动方案
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海南近日印发《海南省新能源汽车推广中长期行动方案（2023-2030年）》，提出到2030年
，全省将累计推广新能源汽车超150万辆，新能源汽车保有量占比超过45%，总体车桩比在2：1左
右，除特殊用途外，全省公共服务领域、社会运营领域车辆全面实现清洁能源化，私人用车领域
新增和更换新能源汽车占比达100%。
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2023-08-09│上海推新能源汽车新政
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上海印发《上海市清洁空气行动计划（2023—2025年）》，加快公共领域车辆电动化，鼓励
私有乘用车电动化，持续推进纯电动、氢燃料电池重型货运车辆的示范试点及推广应用。到2025
年，燃料电池汽车应用总量力争突破1万辆，个人新增购置车辆中纯电动车辆占比超过50%。
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2023-08-04│今年以来新能源车累计零售同比增长37%
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据乘联会初步统计数据，7月1-31日，乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%
。今年以来累计零售1,125.9万辆，同比增长1%；全国乘用车厂商批发201.7万辆，同比下降6%，
环比下降10%。今年以来累计批发1,308.5万辆，同比增长6%。7月1-31日，新能源车市场零售64.
7万辆，同比增长33%，环比下降3%。今年以来累计零售373.3万辆，同比增长37%；全国乘用车厂
商新能源批发75.5万辆，同比增长34%，环比下降1%。今年以来累计批发429.9万辆，同比增长42
%。
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2023-08-01│发改委强调扩大新能源汽车消费
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国务院办公厅转发国家发改委《关于恢复和扩大消费措施的通知》。《通知》指出，优化汽
车购买使用管理。各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区因地制宜优化汽车限购措施
。着力推动全面取消二手车限迁、便利二手车交易登记等已出台政策落地见效。促进汽车更新消
费，鼓励以旧换新，不得对非本地生产的汽车实施歧视性政策。加大汽车消费金融支持力度。扩
大新能源汽车消费。落实构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能
源汽车车辆购置税减免等政策。
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2023-07-24│十三部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》
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7月21日，国家发改委发布消息，发改委、工信部、公安部、财政部等十三部门印发《关于
促进汽车消费的若干措施》，旨在进一步稳定和扩大扩大汽车消费，优化汽车购买使用管理制度
和市场环境，更大力度促进新能源汽车持续健康发展。
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2023-07-17│氢燃料电池车迎多重利好密集催化
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Nikola公司获得氢气服务商BayoTech至多50辆燃料电池电动汽车订单。此外，Nikola还将在
今明两年接收来自BayoTech生产的氢气，供应其燃料电池。与此同时，Nikola的电池供应商博世
宣布，其德国费尔巴哈工厂已开始量产氢动力模块，该模块将首先搭载在美国Nikola公司的燃料
电池电动卡车上，该电动卡车计划于2023年第三季度在美国市场首次亮相。博世计划到2030年，
凭借着氢能技术实现约50亿欧元的销售额。丰田汽车高管表示，丰田汽车将重点在欧洲和中国销
售氢动力卡车和轿车，作为到2030年销售20万辆氢动力汽车的努力的一部分。
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2023-07-11│6月乘用车出口同比增长56%
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乘联会统计口径下的6月乘用车出口（含整车与CKD）29万辆，同比增长56%，环比下降4%。1
-6月乘用车出口168万辆，同比增长92%。6月新能源乘用车出口7.0万辆，同比增长185.3%，环比
下降27.8%，占乘用车出口24%；其中纯电动占比新能源出口的89%，A0+A00级纯电动出口占新能
源出口的56%。6月厂商出口方面，上汽乘用车20,645辆、特斯拉中国19,468辆、比亚迪汽车10,5
36辆。
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2023-06-29│前5月中国汽车制造业利润实现较快增长
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中国汽车工业协会披露，2023年1-5月中国汽车制造业利润实现较快增长，中国汽车制造业
营业收入同比保持较快增长。2023年1-5月，中国汽车制造业利润1746.2亿元，同比增加24.3%，
占规模以上工业企业利润总额的比重为6.5%。
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2023-06-28│《燃料电池电动汽车安全全球技术法规》在联合国会议获表决通过
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近期，联合国世界车辆法规协调论坛（WP.29）第190次会议在瑞士召开。会议期间，由中国
、美国、韩国和日本共同牵头修订的UNGTRNo.13《燃料电池电动汽车安全全球技术法规》经各缔
约方投票表决，获得全票通过。
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2023-06-21│发改委推动新能源汽车产业高质量发展
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近日，发改委新闻发言人在发布会上表示，今年以来，我国新能源汽车产业发展延续良好态
势。1—5月份，新能源汽车产销分别完成300.5万辆、294万辆，同比增长45.1%、46.8%；出口45
.7万辆，增长1.6倍。近期，国务院对新能源汽车高质量发展作出新的部署，我们将会同有关部
门认真贯彻落实，从需求侧和供给侧双向发力，持续巩固和扩大新能源汽车发展优势，推动新能
源汽车产业高质量发展。重点是做到“四个持续”。一是持续扩大消费市场。二是持续提升创新
能力。三是持续优化产业布局。四是持续完善基础设施。
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2023-06-15│5月新能源汽车产销同比分别增长53%和60.2%
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据中国汽车工业协会统计分析，2023年5月，新能源汽车继续延续快速增长态势，市场占有
率进一步提升。5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，环比分别增长11.4%和12.6
%，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。1-5月，新能源汽车产销分别完成300.5万
辆和294万辆，同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率达到27.7%。
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2023-06-13│5月汽车企业出口同比增长58.7%
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中汽协数据显示，5月，汽车企业出口38.9万辆，环比增长3.4%，同比增长58.7%。分车型看
，乘用车本月出口32.5万辆，环比增长3.1%，同比增长66.3%；商用车出口6.3万辆，环比增长5.
2%，同比增长28.6%；新能源汽车出口10.8万辆，环比增长7.9%，同比增长1.5倍。1-5月，汽车
企业出口175.8万辆，同比增长81.5%。
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2023-06-12│商务部组织开展汽车促消费活动，推动适销对路新能源车型下乡
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商务部办公厅发布关于组织开展汽车促消费活动的通知。通知提出，推动适销对路车型下乡
。鼓励企业针对农村地区特点，推动性价比高、实用性强的新能源载货微面、微卡、轻卡等车型
下乡，进一步丰富农村新能源汽车产品供应。
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2023-06-08│乘联会初步统计5月乘用车市场零售同比增长30%
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中国乘联会初步数据显示，5月1-31日，乘用车市场零售175.9万辆，同比增长30%，环比增
长8%。5月1-31日，乘用车市场新能源零售55.7万辆，同比增长55%，环比增长6%。
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2023-05-29│商务部提出为中国汽车出口做好运输保障、金融等工作
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乘联会数据显示，2023年1-4月中国汽车出口149万台，同比增长72%，表现超强，尤其是4月
出口汽车42万辆，同比增长143%，创历史新高。2023年汽车出口均价2.0万美元，同比2022年的1
.8万美元，均价大幅提升。商务部新闻发言人束珏婷表示，当前我国汽车出口呈现较快增长的阶
段性态势，但在发展质量和效益方面仍有较大提升空间，在运输保障、金融服务、海外售后等方
面仍存在一些困难问题。下一步，商务部将会同相关部门重点做好以下三方面工作：一是加强运
输保障。二是鼓励汽车企业与国内外金融机构合作。三是支持汽车企业完善国际营销和售后服务
体系。
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2023-05-25│乘联会推算5月新能源车零售同比增长60.9%
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乘联会初步推算5月狭义乘用车零售市场在173.0万辆左右，环比增长6.6%，同比增长27.7%
，其中新能源车零售58万辆左右，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率约33.5%。
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2023-05-19│5月前两周新能源车市场零售同比增长101%
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据乘联会消息，5月1-14日，新能源车市场零售21.7万辆，同比去年同期增长101%，较上月
同期增长17%；今年以来累计零售206万辆，同比增长41%；全国乘用车厂商新能源批发19.3万辆
，同比去年同期增长69%，较上月同期增长13%；今年以来累计批发210.8万辆，同比增长32%。
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2023-05-16│4月份中国汽车出口量同比增长1.7倍
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中国汽车工业协会发布的数据显示，今年4月份，中国汽车企业出口量达37.6万辆，同比增
长1.7倍，持续实现迅猛增长。今年1-4月，我国汽车企业共出口汽车137万辆，同比增长89.2%；
其中，新能源汽车出口34.8万辆，同比增长1.7倍。
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2023-05-10│一季度中国汽车整车出口同比增长1.5倍，行业正在实现复苏
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据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2023年3月，我国汽车整车出口表现好于上
月，整车出口量环比较快增长，同比依旧保持快速增长。2023年3月，我国汽车整车出口环比增
长19.4%，同比增长1.6倍；我国出口金额环比增长7.9%，同比增长2.5倍。2023年一季度，我国
汽车整车出口同比增长1.5倍；我国整车出口金额同比增长2.4倍。
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2023-05-09│乘联会预估4月新能源乘用车厂商批发销量同比增114%
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乘联会综合预估4月乘联会新能源乘用车厂商批发销量60万辆，环比基本持平，同比增114%
。预计1-4月全国乘用车厂商新能源批发210万，同比增长43%。
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2023-05-05│一季度全球电动车交付数量同比增长30.2%，新能源车增长态势持续
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国际市场调研机构SNEResearch最新数据显示，2023年第一季度，全球各国注册的电动汽车
总数约为270.2万辆，同比增长30.2%。具体来看，比亚迪以97.0%的同比增速蝉联榜首，继续保
持爆发式增长势头。特斯拉以36.4%的增速位居第二。上汽位居第三，增速为13.1%。
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2023-04-28│4月前三周乘用车市场零售同比增长72%
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乘联会数据显示，4月1-22日，乘用车市场零售100.7万辆，同比去年同期增长72%，较上月
同期增长20%；全国乘用车厂商批发90.9万辆，同比去年同期增长77%，较上月同期下降1%。
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2023-04-28│一季度中国新能源汽车出口额95.5亿美元
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商务部表示，从国际市场看，全球新能源汽车市场需求保持增长，一季度，我国新能源汽车
出口额95.5亿美元，占汽车出口比重提升至44.7%，拉动整体出口增长0.6个百分点。
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2023-04-24│工信部将联合相关部门研究出台稳定汽车消费
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工信部运行监测协调局负责人陶青近日表示，下一步，工信部将进一步释放潜在消费需求，
激发消费市场活力，着力稳住汽车等大宗消费，联合相关部门研究出台稳定汽车消费、扩大内需
增长的相关政策措施，抓好现有政策措施的贯彻落实，完善“双积分”管理办法，启动公共领域
车辆全面电动化城市试点。
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2023-04-18│机构预计35年电动汽车将占全球新车销售五成
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随着全球加速推进净零碳排放，电动汽车使用率急剧上升。根据高盛研究部数据，2035年电
动汽车将占全球新车销量的一半左右。高盛研究部预测，2040年电动汽车销量将在2020年约200
万辆的基础上飙升至7300万辆，在此期间内电动汽车在全球汽车销量中的占比将从2%激增至61%
。在很多发达市场，电动汽车销量份额有望大幅提升至80%以上。
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2023-04-13│4月上旬乘用车市场零售同比增长47%
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乘联会数据显示，4月1-9日，乘用车市场零售32.8万辆，同比去年同期增长47%，较上月同
期增长8%。今年以来累计零售461.4万辆，同比下降10%。
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2023-04-12│一季度新能源乘用车国内零售销量同比增长22.4%
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4月10日，乘联会发布数据显示，3月新能源乘用车国内零售销量达到54.3万辆，同比增长21
.9%，环比增长23.6%；1-3月新能源乘用车国内零售销量达到131.3万辆，同比增长22.4%。3月新
能源车国内零售渗透率34.2%，较去年同期28.1%的渗透率提升6个百分点。
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2023-03-24│车企密集推出新车型，有望成为行业变局催化剂
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今年以来，比亚迪、海马汽车以及广汽集团自主品牌“双子星”广汽埃安和广汽传祺等多家
车企密集发布新车型。观察近期推出的新车型可以发现，多款车型都在智能化方面做了升级，以
期给车主更好的体验。同时，年轻消费群体也愈发受到车企的重视，不少新车型在外形设计和使
用功能上做了诸多迎合年轻车主需求的设计。业内人士表示，近期一些车企中短期业绩承压，汽
车行业竞争加剧。国内主机厂主力新车型加速上市有望成为板块新催化剂，汽车销量表现有望改
善，行业景气度或加速修复。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │海马汽车股份有限公司（简称海马汽车）创始于1988年，总资产164亿元， │
│ │年收入200亿元，累计纳税200多亿元，直属员工1万多人，关联企业员工3万│
│ │多人。在深交所挂牌上市，股票代码为000572。 │
│ │旗下拥有海马汽车有限公司、海马新能源汽车有限公司、海南海马汽车有限│
│ │公司等，已形成集研发、生产、销售、服务、物流、金融等为一体的现代化│
│ │汽车集团，致力于中国民族汽车工业的发展。2001年至今，已连续17年位列│
│ │中国民营企业500强、中国制造企业500强。 │
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│产品业务 │公司主营业务为汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售及金融服务，主要│
│ │产品包括海马7X-E、海马7X和海马8S等，目标市场包括海外市场及国内重点│
│ │区域市场。 │
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│经营模式 │经营模式方面：公司汽车产品由全资子公司海马汽车有限公司及控股子公司│
│ │海南海马组织生产，分别由海南海马、海马销售、海南海马汽车销售有限公│
│ │司及海南新能源销售等负责对外销售。国内市场方面，公司主要采取先款后│
│ │货（即预收货款)的方式进行汽车整车销售，原则上不允许赊销。其中，面 │
│ │向C端市场，公司通过提升客户满意度、拓展直销及售后直营模式获取更多 │
│ │订单；面向B端市场，公司依托海马7X-E纯电动汽车等产品，持续在公务、 │
│ │租赁和行业大客户等市场寻求突破。海外市场方面，在中东市场销量企稳的│
│ │同时，公司积极开拓新的增长点，产品推向东南亚等新兴市场，出口市场逐│
│ │步实现多元化。 │
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│核心竞争力 │1.管理体制方面 │
│ │公司核心经营团队长期保持稳定，通过推行条线管理，实现了扁平体制、效│
│ │率机制，提升公司运营与决策效率，管理机制更加灵活。 │
│ │2.技术积累方面 │
│ │公司具有自主的燃油车、纯电动汽车、插电式混合动力汽车和氢能汽车整车│
│ │研发体系，配套建立严谨的质量控制体系与国内、国际结合的配套体系。截│
│ │至2025年末，公司在国内累计申请专利1185项，在国外累计申请专利63项。│
│ │3.成本控制方面 │
│ │公司成立零部件公司，满足自制件需求。其他零部件供应较大比例来自海口│
│ │、郑州周边配套企业，具备较强的成本管控能力。同时，公司建立了以成本│
│ │分析为基础的采购目标价格体系，进一步保障了成本控制能力。 │
│ │4.海外市场方面 │
│ │多年来，公司持续深耕海外市场，打造了一支高效务实、经验丰富的海外市│
│ │场团队。经过长期合作，公司已与海外主要合作伙伴建立了稳固的战略合作│
│ │关系。 │
│ │5.区位优势方面 │
│ │公司海口基地依托海南自贸港区位、政策及岛屿环境等方面资源禀赋，在协│
│ │同构建全产业链零碳排放汽车生态体以及出行领域创新突破等方面具备独特│
│ │优势。与此同时，公司郑州基地位于中原腹地，原点市场庞大、交通物流便│
│ │利，在面向B端赛道新产品的生产、应用及推广等方面具备独特的区位优势 │
│ │。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入18.49亿元，同比增长4.17%；产品产量17,900台│
│ │，同比增长48.86%；产品销量17,025台，同比增长9.86%。 │
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│竞争对手 │上汽集团、广汽集团、比亚迪、长城汽车、长安汽车、众泰汽车、力帆股份│
│ │、一汽轿车、小康股份、江淮汽车、一汽夏利 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2025年末，公司在国内累计申请专利1185项，在国外累计申请专│
│营权 │利63项。 │
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│投资逻辑 │公司作为海南自贸港唯一具备传统燃油汽车、纯电动汽车和氢能汽车生产资│
│ │质的企业，在海南省海口市和河南省郑州市分别拥有具备完整冲压、焊装、│
│ │涂装、总装四大工艺的乘用车整车生产基地。多年来，公司始终坚持开放合│
│ │作、学习创新、自主多赢的发展理念，通过不断努力，在自主品牌建设方面│
│ │取得了一定成效，形成了企业核心竞争力。 │
│ │公司海口基地依托海南自贸港区位、政策及岛屿环境等方面资源禀赋，在协│
│ │同构建全产业链零碳排放汽车生态体以及出行领域创新突破等方面具备独特│
│ │优势。与此同时，公司郑州基地位于中原腹地，原点市场庞大、交通物流便│
│ │利，在面向B端赛道新产品的生产、应用及推广等方面具备独特的区位优势 │
│ │。 │
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│消费群体 │面向C端市场，公务、租赁和行业大客户等市场 │
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│消费市场 │华中地区、华南地区 │
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│主营业务 │汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售及金融服务 │
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│主要产品 │汽车产品 │
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│对外投资 │海马汽车2023年3月24日公告，河南省中豫新能源汽车产业基金合伙企业（ │
│ │有限合伙）、河南省智能网联新能源汽车发展有限公司、公司全资子公司海│
│ │马汽车有限公司拟与北京盒子智行科技有限公司及其现有股东在河南省郑州│
│ │市签订《关于北京盒子智行科技有限公司之投资协议》，三方拟按照投资协│
│ │议约定的条款和条件对北京盒子智行科技有限公司分别投资40000万元、500│
│ │00万元、10000万元。目标公司是一家从事智能出行平台运营的创新科技公 │
│ │司，聚焦新能源汽车出行业务，致力于创新共享出行服务与出行场景服务，│
│ │打造全链路/全场景智慧出行新产业。 │
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│行业竞争格局│2025年，中国汽车行业在“双碳”战略、智能化浪潮与全球产业重构的多重│
│ │推动下，实现了从“规模领先”向“价值引领”的关键跨越，整体呈现出“│
│ │新能源主导、智能驱动、全球协同”的高质量发展态势。产销与出口规模同│
│ │步攀升，新能源汽车成为核心增长引擎。根据中国汽车工业协会发布的数据│
│ │，2025年中国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4│
│ │%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年位居全球第一。其中，乘用车产 │
│ │销量分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%，作为汽 │
│ │车消费的核心组成部分，有效拉动汽车市场的整体增长；新能源汽车产销分│
│ │别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车在国│
│ │内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量。 │
│ │国内市场方面：2025年是中国汽车行业的“质变之年”，从原有的粗放模式│
│ │进入了以技术深度、全球布局、生态融合为核心竞争力的新阶段。全年走势│
│ │呈现出明显的“前高后低、政策驱动明显、年末翘尾乏力”的特征。受“以│
│ │旧换新”补贴政策节奏、新能源购置税减免退坡预期以及宏观经济环境的多│
│ │重影响，市场年初表现强劲，年中逐步趋稳，年末出现阶段性回落。 │
│ │海外市场方面：2025年，中国汽车出口709.8万辆，同比增长21.1%，连续三│
│ │年位列全球第一。其中，新能源汽车出口达261.5万辆，同比增长1倍，出口│
│ │规模再上新台阶。出口呈现两大特点：一是市场目的地更加多元，逐步摆脱│
│ │对单一区域的依赖，在中东、西欧、拉美等地区实现突破；二是模式升级，│
│ │从单纯的“贸易出海”转向“全球经营”，海外建厂、本地化采购成为新趋│
│ │势。 │
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│行业发展趋势│行业发展方向方面：为了促进汽车消费，巩固和扩大新能源汽车的发展优势│
│ │，我国政府出台系列支持政策。2025年1月，发布《关于做好2025年汽车以 │
│ │旧换新工作的通知》，对汽车消费市场的刺激作用显著，前三季度新能源乘│
│ │用车零售同比增长24.4%，市场渗透率达52.1%；9月，发布《汽车行业稳增 │
│ │长工作方案（2025—2026年）》，方案明确了2025年量化指标，框定2026年│
│ │发展方向，体现了“稳中有进”的政策思路，方案明确，汽车产业将通过政│
│ │策、技术、消费三位一体的综合措施，确保行业保持稳中有进。11月，发布│
│ │《关于2026-2027年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有 │
│ │关事项的通知》，标志着行业政策从规模扩张转向“质、量并重”的深度转│
│ │型阶段，阶梯式积分要求倒逼车企加速电动化转型，技术指标升级引导行业│
│ │深耕热管理、能效优化等核心领域。 │
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│行业政策法规│《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》、《汽车行业稳增长工作方案│
│ │（2025—2026年）》、《关于2026-2027年度乘用车企业平均燃料消耗量与 │
│ │新能源汽车积分管理有关事项的通知》 │
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│公司发展战略│随着国家“双碳”战略目标的确立，汽车行业的政策导向进一步明确，推动│
│ │产业向绿色、低碳方向转型。公司南北基地将结合各自资源禀赋、政策环境│
│ │及区位优势，分别聚焦不同的发展赛道和转型方向。海口基地聚焦出口战略│
│ │和氢能战略，明确高附加值产品定位，向国际化转型，向智能与新能源汽车│
│ │转型，向绿色制造和智能制造升级。郑州基地一方面将利用现有产能积极开│
│ │展整车及零部件加工业务，另一方面争取通过与合作伙伴的更进一步合作，│
│ │谋划B端出行新能源汽车产品及服务等细分市场。与此同时，公司将坚决处 │
│ │置低效、无效资产，合理控制规模、着力降低经营负担、提升资产运营效率│
│ │。 │
│ │在前述经营方向的基础上，公司将紧密结合国家新质生产力创新发展要求，│
│ │积极寻求并探索对外深度合作与转型契机；积极发挥南北基地资源禀赋及产│
│ │业基础，在稳固现有业务的前提下，努力拓展新的业务增长点，挖掘更多发│
│ │展机遇，推动企业高质量发展。 │
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│公司日常经营│1.产品创新方面 │
│ │氢能战略落地运营。公司在海南加速推进氢能全产业链合作，助力海南零碳│
│ │排放汽车生态体建设。与丰田汽车紧密合作，持续在海南开展氢能汽车示范│
│ │运营，已顺利完成首批50台示范运营任务。成功举办首届氢能汽车产业发展│
│ │研讨会，凝聚共识，为氢能汽车进一步推广打下基础。海马7X-H先后服务世│
│ │界新能源汽车大会、消博会、博鳌亚洲论坛等重要活动，累计行驶里程超20│
│ │0万公里，产品质量、综合性能及配套体系均得到了充分验证。 │
│ │B端出行产品取得突破性进展。海马EX00实现上市发布；海马EX02换电车型 │
│ │完成工程开发、样车制造及试验验证等核心环节，于2025年11月取得工信部│
│ │产品公告。该车型旨在满足乘客全场景出行需求，精准解决运营类用户的核│
│ │心痛点，将进一步丰富公司产品矩阵，助力公司在新能源出行领域的布局。│
│ │2.海外市场方面 │
│ │在海外市场不确定性加剧的情况下，公司持续创新出口模式，尽最大努力管│
│ │控海外市场风险敞口，压降海外应收账款规模。KD出口业务始终以保障资金│
│ │安全为优先，进一步夯实安全出口管理体系，保障海外业务的正常开展。 │
│ │3.共享出行方面 │
│ │马邦出行创新打造“定制流量+线上流量”共享出行模型，以“智行盒子” │
│ │专属出行产品为载体，打造造车端、运营端、金融端、平台端、驾驶端“五│
│ │端生态体”，探索“车电分售分租”新业态。正式启动郑州“五端生态”示│
│ │范运营工作，完成马邦小程序2.0版本迭代升级，运营能力与用户体验持续 │
│ │提升。 │
│ │4.机制创新方面 │
│ │公司人效比改革持续推进。海口基地完成组织机构优化调整和干部聘任工作│
│ │，统筹推进组织机构与薪酬体系优化，实现人力资源更高效配置。郑州基地│
│ │推行薪酬激励与经营业绩深度挂钩，实施全流程、全领域精细化成本管控，│
│ │形成成本优化—效益提升——回报增长的良性循环，人工成本利润率显著提│
│ │高。 │
│ │公司合规管理体系逐步健全，完成内部控制组织机构调整和管理制度修订，│
│ │常态化开展合规风险排查与专项检查，全面提升合规运营能力与风险管控水│
│ │平，确保各项经营活动依法合规、规范有序。 │
│ │5.对外合作方面 │
│ │2025年，公司积极盘活自身优势资源，在汽车零部件加工、发动机零部件加│
│ │工等领域主动寻求并落地开展相关对外合作。通过开展多元化业务，公司开│
│ │辟了新的业务增长点，为后续经营业绩的持续改善提供了支撑。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将紧紧围绕高质量发展的经营目标，以“降成本、稳经营、提│
│ │人效”为经营主线，稳固现有出口业务、坚持氢能汽车创新方向，积极寻求│
│ │并拓展对外合作及多元化经营，大力降低有息负债和刚性成本，全面盘活存│
│ │量资产，夯实经营内控管理，确保公司经营稳定和可持续发展。 │
│ │1.海口基地：借助海南自贸港政策机遇，构建“出口基地+氢能生态”双引 │
│ │擎。 │
│ │（1）出口业务落实“出口要安全、节流要有效、不吃现金流；出口业务稳 │
│ │健和化解风险量化明显”的总体要求，防范资金风险，探索多渠道回款方式│
│ │，保障资金安全，推进出口市场多元化。 │
│ │（2）氢能业务加快市场布局，加强与合作伙伴的协同联动，争取海南自贸 │
│ │港封关运作后的首批氢能产业政策与专项支持，将先发技术优势转化为市场│
│ │机会。 │
│ │（3）盘活存量资产，优化组织架构，降低刚性支出，策划并实施全面降本 │
│ │方案，提升产品边际贡献率。 │
│ │2.郑州基地：围绕健康稳健运营，扩大对外合作业务，确保高质量安全发展│
│ │。 │
│ │（1）推进海马EX02换电车型开发，以销售为龙头，探索“车电分售”营销 │
│ │模式变革，依托换电技术优势，深耕B端出行细分领域，构建海马换电生态 │
│ │体系，逐步建立差异化优势，培育公司可持续发展的新业务增长极。 │
│ │（2）提升工厂基础管理能力，持续推进降本增效。 │
│ │（3）持续保障公司健康运营，深化人效机制创新，严控发动机加工及8SKD │
│ │供应业务经营风险，稳步提升公司盈利能力。 │
│ │3.马邦出行：收缩老业务、开拓高潜力新业务，通过流量赋能及持证融租销│
│ │售模式，完成郑州和海南“五端生态体”运营的模式验证；强化现金流管理│
│ │，提升网巡出租车发包率；开拓第二运营场景，提升车队管理及服务能力；│
│ │积极寻求与外部品牌合作，定制专用车型，培育新的业绩增长点。 │
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│公司资金需求│着力防范资金风险，在间接融资方面，稳固与传统战略合作银行合作关系的│
│ │同时，与各类政策性银行及商业银行广泛沟通，寻求更多授信支持，以此保│
│ │障公司业务增长上量的资金需求；同时，积极推进相关工作，继续争取在直│
│ │接融资方面取得突破，为公司未来战略落地及新产品研发提供资金保障。风│
│ │险描述：为满足更多订单交付需求，公司流动资金需求将相应加大；此外，│
│ │公司战略落地及新产品研发，也须投入大量资金，资金问题已成为公司发展│
│ │必须突破的重要瓶颈。 │
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│可能面对风险│1.地缘政治风险 │
│ │风险描述：公司出口业务高度依赖中东市场，相关营业收入占总营收比重较│
│ │高，应收账款、存货也主要集中于该市场。当前，中东地区地缘冲突已对公│
│ │司核心出口区域市场形成一定的扰动。尽管公司出口产品不经过霍尔木兹海│
│ │峡，运输通道未受直接阻断，但仍需防范区域整体风险的进一步外溢。若未│
│ │来中东地区地缘冲突持续升级，或主要客户支付能力下降，导致订单缩减、│
│ │存货滞销与减值、应收账款回款困难与信用减值等风险，可能对公司财务状│
│ │况、经营业绩及持续经营能力产生影响。 │
│ │应对措施：公司深耕中东市场十余年，累计出口超10万辆，已形成较为坚实│
│ │的市场基础，具有一定的品牌壁垒和稳定的渠道体系。目前经与客户沟通确│
│ │认，已签约未发运的订单将在局势缓和后陆续完成交付。公司出口业务始终│
│ │严格坚守“资金安全管控”这一总前提，将持续跟踪市场动态，加大订单跟│
│ │踪与库存去化力度，主动控制产品出口规模以规避风险，进一步推进出口市│
│ │场多元化布局，多措并举保障公司稳定经营。 │
│ │2.原材料价格及供应风险 │
│ │风险描述：原材料价格上涨导致零部件成本增加，进而影响零部件价格控制│
│ │目标的实现。 │
│ │应对措施：基于公司目标市场和产品种类的调整，公司将采取针对性措施调│
│ │整并稳定供应体系，扩大零部件自制比例和本地产化配套率。通过上述举措│
│ │，培育园区供应商，提高供应集中度，建设与企业发展相匹配的高效供应体│
│ │系。 │
│ │3.市场风险 │
│ │风险描述：近年来，依托新能源及智能网联技术的快速发展，汽车行业迭代│
│ │不断加快，市场竞争日趋激烈，车企运营压力持续加大。 │
│ │应对措施：面对行业快速变革，公司须立足自身条件和资源，精准定位适合│
│ │的细分市场，深耕细作、做深做透。同时，始终秉持开放合作理念，广泛寻│
│ │求对外合作机会，实现互利共赢。 │
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│与子公司合作│海马汽车2017年9月29日公告，公司与全资子公司小鹏汽车签署了《小鹏品 │
│制造新能源汽│牌汽车合作制造框架协议》，双方将合作开展研发、生产、销售小鹏新能源│
│车 │汽车。小鹏汽车将授权公司使用其商标和相关技术，生产协议产品；公司负│
│ │责协议产品的生产。双方初步确定协议产品的生产产能为5万辆/年，首款协│
│ │议产品预计将于2017年年底前量产。协议有效期自本协议签订之日起至2021│
│ │年12月31日止。 │
│ │ST海马2021年4月12日公告，公司与北京航天试验技术研究所签署了《战略 │
│ │合作协议》。双方拟合作共建海南科研用水电解制氢设施和撬装式加氢站；│
│ │拟合作共建海南环岛固定式加氢站群，促进氢能汽车示范推广；拟共同开展│
│ │低温液氢开发与应用技术研究，推动车载液氢使用；拟共同研究运用“绿氢│
│ │”技术，帮助海南省实现“氢能社会”愿景；双方拟共享氢能行业最新发展│
│ │情报，参与氢能相关标准建设等。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│战略合作 │海马汽车2023年3月27日公告，公司与丰田汽车（中国）投资有限公司于202│
│ │3年3月24日签署《关于在氢燃料电池汽车研发与产业化领域开展战略合作的│
│ │框架协议》，双方将充分利用各自资源，共同推动氢燃料电池汽车在中国市│
│ │场真正落地，并实现商业化运营。将海南岛整体作为一个大型体验测试场，│
│ │在海马汽车第三代氢燃料电池汽车上搭载运用包括日本丰田第二代Mirai电 │
│ │堆在内的成熟部件及系统，完成整车适应性开发，并结合海马汽车自建的氢│
│ │能供应体系及出行网络实施测试。争取于2023年投入小批量（200台）开展 │
│ │示范运营，并于2025年规划2000台运营规模。协议有效期十年；合作符合公│
│ │司长期战略发展方向，对公司具有积极意义。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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