热点题材☆ ◇000692 惠天热电 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:风电、充电桩、绿色电力
风格:微盘股、连续亏损、风险提示、高负债率、低安全分
指数:无
【2.主题投资】
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2025-08-29│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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2025年7月24日公告，按照《辽宁省2025年第二批风电、光伏发电项目建设方案》等文件要
求，沈阳市2025年第二批140万千瓦风电项目竞争性配置评审及结果公示等工作已结束，确定惠
天热电为70万千瓦风电项目业主
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2025-08-29│风电 │关联度：☆☆☆
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2025年7月24日公告，按照《辽宁省2025年第二批风电、光伏发电项目建设方案》等文件要
求，沈阳市2025年第二批140万千瓦风电项目竞争性配置评审及结果公示等工作已结束，确定惠
天热电为70万千瓦风电项目业主
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2025-07-08│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司持续推进充电桩项目，保障肇工、凤凰充换电项目顺利投运，拓展智慧停车场项目实施
。
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2026-04-29│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛公司有限责任公司持有352.06万股(占总股本比例为：0.66%)
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2026-04-29│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,高盛公司有限责任公司持有352.06万股(占总股本比例为：0.66%)
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2022-06-06│辽宁国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实控人为沈阳市国有资产监督管理委员会，属于地方国资委
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-06-18│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为34
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2026-06-18│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-18公司AB股总市值为：22.81亿元
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2026-06-01│风险提示 │关联度：☆☆☆
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公司最新安全评分为34
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2026-04-29│高负债率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-03-31公司负债率为：97.284%
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2026-04-28│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │沈阳惠天热电股份有限公司成立于1980年5月22日，前身为原沈阳热力股份 │
│ │有限公司，1993年12月28日，沈阳市热力供暖公司整体改组，以定向募集方│
│ │式设立了沈阳热力股份有限公司。 │
│ │本公司注册地址：沈阳市沈河区热闹路47号；组织形式为股份有限公司；法│
│ │定代表人郝杰；注册资本人民币伍亿叁仟贰佰捌拾叁万元；营业期限1993年│
│ │12月28日至2043年12月28日；统一社会信用代码912101002434901556号。经│
│ │营范围：供暖，设备安装，工业管道、土建工程施工，非标准结构件制造、│
│ │安装，硫酸铵（销售给指定单位），水暖材料零售，供暖设施租赁。 │
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│产品业务 │公司主要业务仍是为城市居民及非居民用户提供供热及工程服务，属于热力│
│ │生产和供应业。 │
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│经营模式 │在所辖供热区域内，公司为各类民用商用建筑提供集中供热服务，与区域内│
│ │热用户签署供热协议，通过向用户收取采暖费或供暖工程款的方式实现运营│
│ │收益。城市集中供热体系是利用集中热源，通过供热管网等设备设施向热用│
│ │户供应生产或生活用热能的供热网络体系。公司供热业务主要有两种模式，│
│ │一种是通过燃煤锅炉燃烧煤炭原料产生热量向热用户供热，煤炭原料通过外│
│ │部采购获得；另一种是采用热电联产方式供热，即向电厂购进热量，再通过│
│ │公司所属的管网输送，实现对热用户供热。公司供暖期为当年11月1日至次 │
│ │年3月31日（即一个采暖期），热用户向公司一次性交纳一个完整采暖期的 │
│ │费用。 │
│ │供热价格由当地政府部门确定；外购煤炭价格随市场定价；外购热量价格根│
│ │据供求双方协商确定。公司主要通过公司及控股子公司经营上述业务。 │
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│行业地位 │公司供热管网遍布沈阳市五大主城区及开发区 │
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│核心竞争力 │1.用户资源优势：公司作为沈阳市大型专业供热上市公司，拥有着逐年增加│
│ │的稳定热用户，且公司供热管网遍布沈阳市各大主城区及开发区，热负荷充│
│ │足稳定；同时，公司拥有良好品牌服务形象，在市场竞争中有明显优势，是│
│ │热用户优选的供热服务对象，供热市场资源丰富。 │
│ │2.专业技术优势：公司是沈阳市最早成立的一家专业供热公司，至今已有46│
│ │年的历史。长期以来公司立足供热行业，并不断为沈阳市供热行业输送专业│
│ │技术与人才。经过多年的积淀，公司在技术、设计、施工、运行、人才及服│
│ │务理念等方面均具有较强的竞争力，尤其在供热设计施工方面，公司拥有专│
│ │业化的供热设计研究院和工程公司，具有甲级设计资质及工程总承包资质。│
│ │近年来，公司坚持技术创新、管理创新，围绕供热技术和关键设备整合国内│
│ │外先进资源，致力于供热系统优化，全面提升供热保障能力和运行效率，努│
│ │力构建安全、清洁、经济、高效的供热系统。 │
│ │3.业务管理及人力资源优势：公司的业务管理优势明显，在供热服务过程中│
│ │，通过积极推广集中供热、建立用户档案，及时反馈维修等方式，形成了一│
│ │整套可有效保证生产运营、提供优质服务的高效管理程序。同时，公司建立│
│ │合理的人才引进和培养策略，建立管理干部、生产技术人员、所站长、技术│
│ │工人等各层级人力资源储备和职业发展规划，持续优化完善职工薪酬体系，│
│ │通过多种方式鼓励和促进各领域人才的技能提升，有效构筑人才梯队以满足│
│ │公司发展的需要。 │
│ │4.行业政策优势：作为区域内国资背景供热公司，公司受到政府部门的重视│
│ │与扶持。沈阳市已实施的“蓝天工程”、“暖房工程”、“拆小联大”等政│
│ │策为公司供热负荷的快速增加提供了良好契机，通过整体接收和兼并存量市│
│ │场，有效提升市场占有率。此外，政府部门实施煤炭储备政策以及建立煤炭│
│ │长协价格机制等扶持政策，帮助企业应对煤炭价格波动影响。 │
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│经营指标 │2025年度，公司实现营业总收入210,358.55万元、利润总额-12,267.55万元│
│ │、归属于股东的净利润-5,352.04万元、归属于上市公司股东的扣除非经常 │
│ │性损益的净利润-29,933.32万元；截至2025年年末，公司资产总额643,937.│
│ │08万元、负债总额为635,505.45万元、归属于股东的净资产13,139.04万元 │
│ │。 │
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│竞争对手 │沈阳天润热力供暖有限公司、沈阳华顺能源科技有限公司、沈阳亿顺热力供│
│ │暖有限公司、沈阳环城供热有限公司 │
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│投资逻辑 │供热行业具有明显的地域性特征，在沈阳市区域供热市场中，公司具有较高│
│ │市场占有率和较强的市场竞争力。公司作为国有背景的供热企业，截至2025│
│ │年底，公司在网供热面积达9254万平方米，服务热用户达106余万户，占据 │
│ │市场主导地位。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │辽宁地区、其他地区 │
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│主营业务 │公司主要业务仍是为城市居民及非居民用户提供供热及工程服务，属于热力│
│ │生产和供应业。供热收入占主营业务收入90%以上。 │
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│主要产品 │供暖供气、供暖工程、材料销售 │
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│项目投资 │2013年6月，公司及全资子公司沈阳市第二热力供暖公司为保证沈海热网的 │
│ │供热质量及运行安全，解决供热区域内供热能力不足等问题，计划投资1920│
│ │0万元建设新型高效煤粉锅炉系统，以确保沈海热网及周边区域、金廊沿线 │
│ │项目等新增热负荷的供热能力。该工程计划新上4台14MW、4台29MW、3台58M│
│ │W新型高效煤粉锅炉以及热力网等配套设施建设项目。 │
│ │*ST惠天2023年10月14日公告，公司全资子公司沈阳市第二热力供暖公司， │
│ │为补充及提升所属的沈海热网（热量接收体）热量来源，保障其冬季供热运│
│ │行能力，拟投资建设长距离回输供热管线工程（一期），将沈海热网与新址│
│ │沈海电厂（异地扩建）对接联通，从而取代老沈海电厂，保证冬季新电厂（│
│ │异地扩建）热量可顺利回输。项目计划总投资约10亿元（含税）。项目计划│
│ │施工期为210天。 │
│ │拟斥资36.75亿元投建沈阳全胜热电项目：惠天热电2025年1月25日公告，公│
│ │司拟投资建设沈阳全胜2×350MW热电项目（简称“全胜项目”），计划投资│
│ │总金额为367480.86万元（包含：动态投资365480.86万元、铺底生产流动资│
│ │金2000万元）。此次投资目的是优化公司热源整体布局，提高热电联产比重│
│ │，降低煤炭消耗。经初步测算，若全胜项目竣工投产后可提高公司热电联产│
│ │供热比重约33%（全口径测算），每采暖期减少区域内供热用煤约69万吨， │
│ │可有效降低供热成本，从而提升公司盈利能力，促进公司可持续发展。 │
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│行业竞争格局│沈阳市位于中国东北地区，冬季寒冷漫长，供暖季从每年的11月1日开始， │
│ │至第二年的3月31日结束，共151天。作为东北地区的重要城市，沈阳市的供│
│ │热行业在保障居民生活质量和促进经济发展方面发挥着重要作用。近年来，│
│ │随着城市化进程的加快和环保政策的推动，沈阳市供热行业正经历着深刻的│
│ │变革。据不完全统计，2025年沈阳市供热市场在网面积约5.65亿平方米，呈│
│ │持续扩大趋势。近年来，经过供热市场的不断整合，沈阳市供热企业数量降│
│ │至91家，其中国有企业有16家，供热面积占全市35.51%；非国有企业75家，│
│ │供热面积占全市的64.49%。沈阳市正在推广供热管网的互联互通，提升供热│
│ │规模化经营管理水平，保证供热的安全平稳和高质量运行。沈阳市推进供热│
│ │体制改革是一项长期的工作任务，逐步通过互联互通、资产整合等方式鼓励│
│ │国有企业扩大市场规模，提高市场占有率。同时，为满足城市供热需求，沈│
│ │阳市政府在政策扶持、技术创新和市场拓展等方面持续加大投入，绿色、智│
│ │能将是未来沈阳市供热行业发展的主旋律。 │
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│行业发展趋势│当前，沈阳市供热行业已形成国有企业以及多种所有制并存的稳定格局，市│
│ │场集中度显著提升，头部企业优势明显。在“双碳”战略持续深化背景下，│
│ │行业正加速从“规模扩张”向“质量提升”转变，呈现出“保供与转型并重│
│ │”的发展特征。绿色低碳成为主旋律，多能互补、清洁能源替代步伐加快；│
│ │智慧供热从概念走向落地，数据驱动、精准调控正重塑传统运营模式。预计│
│ │未来几年，行业整合将持续推进，集约化、智能化、清洁化将成为核心竞争│
│ │力，沈阳有望在东北地区率先形成绿色智慧供热的新标杆。 │
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│行业政策法规│《沈阳市“十四五”城市民用供热规划》 │
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│公司发展战略│公司将继续围绕“稳经营、降亏损、强治理、谋发展”的核心目标，以高质│
│ │量党建统领全局，依托“两大热电联产热源+大环网+智慧化”主线，破解当│
│ │前热电失衡的发展瓶颈。公司将加速由传统供热服务商向综合能源供应商的│
│ │战略转型，持续优化产业布局，积极拓展新能源及多能耦合业务，构建清洁│
│ │低碳、安全高效、智慧协同的供热新格局，实现企业可持续发展。 │
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│公司日常经营│2025年度，公司按照价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑的工作思路│
│ │，系统推进各项工作，围绕“两大热电联产热源+大环网+智慧化”供热战略│
│ │布局，研讨、确定了年度重点工作，精心组织夏季三修技改，全力推进全胜│
│ │火电项目前期工作、配套新能源指标争取及配套管网项目核准，加大陈欠热│
│ │费清缴工作力度，开展反季节储煤等重点工作。在市政府及股东方等大力支│
│ │持下，公司在上一年减少亏损的基础上，继续加强治理压缩成本，实现经营│
│ │业绩减亏目标。 │
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│公司经营计划│（1）推进重点项目，布局清洁能源 │
│ │稳步推进沈阳全胜热电项目及配套风电项目，组建专业团队，强化安全与风│
│ │险管控，探索形成符合公司实际的新能源开发建设一体化模式，为未来清洁│
│ │能源替代夯实基础。 │
│ │（2）构建智慧热网，实现降本增效 │
│ │依托远距离长输供热系统，加快构建多热源联网格局，实现沈海与铁西热网│
│ │互联互通。推进智慧热网平台建设，通过一网平衡调控、热需预测及数据可│
│ │视化，提升自动化运行水平，实现能源耗量的显著下降。 │
│ │（3）深化精益管理，深挖降本潜力 │
│ │聚焦设备效率、煤炭采购、热费收缴、融资成本等关键环节，以党建引领推│
│ │行全员绩效与对标管理。开展攻坚克难揭榜挂帅行动，持续夯实安全与廉洁│
│ │基础，全面提升生产经营各环节的组织能力与运行效率。 │
│ │（4）优化人才配置，强化组织保障 │
│ │根据火电及新能源项目进展，适时搭建组织架构，统筹人力资源配置。完善│
│ │岗位标准化设置与薪酬绩效体系，以内部挖潜为主、外部引进为辅，充实核│
│ │心技术与管理人才储备，为企业战略转型提供坚实人才支撑。 │
│ │（5）筑牢安全根基，保障平稳运行 │
│ │全面推行双重预防机制，强化隐患排查治理与视频监控覆盖。加强全员安全│
│ │教育培训，建立动态考核与责任追究机制，构建覆盖全链条的安全生产保障│
│ │体系，确保供热运行安全稳定。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│（1）原材料价格波动风险 │
│ │公司供热业务的原材料主要为燃煤及外购热量。煤炭作为基础性资源产品，│
│ │其价格波动受国际大宗商品价格涨跌和产业政策影响较大。热力作为电力企│
│ │业的附属产品，其基准价格与煤炭价格存在很强的关联性，同样具有一定的│
│ │波动性。因此煤炭价格和向电厂外购热量价格的大幅波动，都将影响公司的│
│ │盈利能力，公司的经营业绩面临波动风险。为此，公司成立专业公司开展煤│
│ │炭物资采购管理业务，建立和完善煤炭长协价格机制，拓宽采购渠道，通过│
│ │精细化管理，从物资统筹、煤源组织、运输协调、质量监管等全过程管控，│
│ │在提升煤炭供给水平和质量的前提下，降低煤炭采购成本；同时强化设备升│
│ │级改造力度，加大自动化升级改造投入，提升运行和管控水平，降低煤炭消│
│ │耗量，提高供热系统运行效率。 │
│ │（2）环保政策趋严风险 │
│ │由于大气排放标准改变及环保法和大气污染法等国家法规和地方环保政策的│
│ │趋严，供热行业的环保排放要求越来越严格，热源环保设施建设及改造资金│
│ │投入逐年加大。一些无法进行环保达标排放改造的供热设施面临淘汰，因此│
│ │为保证环保达标和供热存量市场，公司在新热源建设以及环保设施投入、环│
│ │保运行成本等方面将面临较大压力。为应对环保压力，公司正在探索尝试采│
│ │用新材料、新技术，以高效节能环保的供热方式替代传统的高能耗燃煤锅炉│
│ │等新型供热模式。 │
│ │（3）客户依赖风险 │
│ │公司沈海热网供热在网面积3500余万平方米，占公司总供热面积近二分之一│
│ │，沈海热网中有一半的热量来自于沈阳华润热电有限公司发电余热，另一半│
│ │为调峰热源燃烧煤炭供热，因此，沈海热网的供热质量、供热成本较大程度│
│ │上依赖于沈阳华润热电有限公司，如果沈阳华润热电有限公司在运行和经营│
│ │方面存在不确定性的情况下，公司也将受到较大影响。为防范这种风险，近│
│ │年来公司加大沈海热网调峰热源的建设力度和生产能力，另外公司每年制订│
│ │应急处置预案，以最大程度地规避风险。在多年的经营实际中，公司与沈阳│
│ │华润热电有限公司之间保持着良好供应商与客户关系，至今未出现因热量供│
│ │应问题而对公司采暖期生产经营产生重大影响的情形。 │
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│资产置换 │2013年1月，公司拟以持有的沈阳水务集团有限公司（下称“水务集团”）4│
│ │.06%股权同关联方沈阳城市公用集团有限公司（下称“公用集团”）持有的│
│ │沈阳储运集团有限公司（下称“储运集团”）40.43%股权进行等价置换。公│
│ │司就上述置换事宜与对方签署了《资产置换协议书》。储运集团是东北地区│
│ │最大的商业物流企业，主要从事商品储存、铁路运输、物流配送、装卸、流│
│ │通加工，分拣包装等业务。 │
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│增发股份 │惠天热电2015年5月14日发布定增预案，公司拟向间接控股股东公用集团、 │
│ │社保基金等以4.5元/股的价格非公开发行不超过68750万股股份，募集资金 │
│ │净额不超过301668.02万元，拟用于：1）收购与供热业务相关的经营性资产│
│ │，拟投入募集资金48500.48万元；本次收购的标的公司中圣达热力和惠涌供│
│ │热均从事供热业务，其他公司如煤炭公司、物流公司、供热设计院、蓝天环│
│ │保、建材公司、新能源科技等均为供热业务的配套公司。通过本次收购，公│
│ │司将顺势切入高效煤粉炉辅助设备以及生物质燃料等新型节能燃料、新型建│
│ │筑材料等产品的研发、生产及销售等领域，将构建较为完整的供热产业链条│
│ │，形成从煤炭的采购、运输，到新型燃料生物质的生产及新型煤粉锅炉辅助│
│ │设备的研发、生产、安装、维护，再到炉灰的回收再利用等全产业链的运作│
│ │格局。2）供热装备节能环保升级改造项目，项目总投资130335.11万元，拟│
│ │投入募集资金126082.09万元，建设期3年。该项目达产后，预计可实现年均│
│ │供热收入为74294.73万元，年均利润总额17471.97万元。3）惠天热电偿还 │
│ │银行贷款，拟投入募集资金29000万元。4）向惠涌供热进行增资，项目总投│
│ │资38190.92万元，拟投入募集资金37885.35万元。其中11085.35万元用于实│
│ │施供热装备节能环保升级改造项目，建设期2年。该项目达产后，预计可实 │
│ │现年均供热收入5273.04万元，年均利润总额1011.18万元。5）向圣达热力 │
│ │进行增资，项目总投资65783.86万元，拟投入募集资金60200.1万元。其中1│
│ │9000.10万元用于实施供热装备节能环保升级改造项目，建设期2年。该项目│
│ │达产后，预计可实现年均供热收入11354.34万元，年均利润总额3312.78万 │
│ │元。 │
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│增发股票 │惠天热电2016年5月20日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过3.35亿股 │
│ │股份，募集资金总额不超过145505.40万元，拟用于：1）供热装备节能环保│
│ │升级改造项目，总投资130079.5万元，拟投入募集资金126005.4万元。达产│
│ │后预计可实现年平均供热收入为65954.94万元，年平均利润总额11169.92万│
│ │元，项目投资内部收益率为12.10%，项目投资回收期为8.50年（含建设期3 │
│ │年）。2）偿还银行贷款，拟投入募集资金1.95亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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