热点题材☆ ◇000716 黑芝麻 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、新零售、一带一路、养老概念、跨境电商、新能源车、乡村振兴、网红经济、储
能、粮食概念
风格:融资融券、业绩预升、低安全分、控制变更
指数:无
【2.主题投资】
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2025-02-08│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司研发新能源汽车电池材料，支持新能源汽车产业发展。
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2024-12-18│养老概念 │关联度：☆☆☆
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公司参与的PPP项目分别为南宁市儿童医院 PPP 项目和南宁市第二社会福利院（南宁市五象
养老中心）PPP项目。
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司在其他新零售、新业态、新模式方面进行了大胆有益的探索尝试，目前正在社区团购、
休闲零食渠道及特殊渠道积极试点探索，并取得了可观的成绩。
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2023-03-13│一带一路 │关联度：☆
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公司将积极融入国家“一带一路”战略，把更多的黑芝麻健康养生产品带向国际市场，实现
国内、国际市场同步发展目标，把南方黑芝麻打造成国际品牌。公司积极参加东博会国际采购对
接会，其中重点与沙特阿拉伯、巴基斯坦、也门等国家采购客商交流，并达成合作意向
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2022-10-11│储能 │关联度：☆☆
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公司新增规划家用储能等储能领域
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2022-06-07│跨境电商 │关联度：☆☆
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公司品牌客户提供一站式电子商务经营解决方案和优质服务
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2022-05-31│粮食概念 │关联度：☆☆☆
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公司属下湖北京和、彭墩米业主营大米生产加工仓储业务，两公司年生产加工能力30万吨，
总仓储容量为20万吨，其独具特色的产品“京和100”天然富硒大米，以其口感好、环保、富含
“硒”，而深受追求健康的广大消费者喜欢，目前市场销售稳步提升。
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2022-01-07│锂电池概念 │关联度：☆☆
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公司参股天臣新能源有限公司，持股30%，天臣新能源主要从事锂电池生产和销售
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2021-11-02│网红经济 │关联度：☆☆☆
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2019年12月27日在互动平台表示，2019年上海礼多多牛肉、红酒两大单品通过公司官网及相
关平台、抖音网红等积极带动销售，取得较好业绩，成为礼多多公司增长最快的两打单品。
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2021-10-14│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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公司在互动平台称：公司控股子公司京和米业公司的主要业务为大米的种植、收贮、加工和
销售，主要产品是香米及富硒桥米。
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2026-07-19│交易所监管 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-07-17收到深交所下发的公开谴责
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2026-03-04│广西国资改革│关联度：☆☆☆☆☆
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广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会是公司实际控制人
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2024-12-04│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司有相关网络直播业务。
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2024-08-23│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为广西壮族自治区玉林市容县城南规划工业集中区黑五类产业园
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2022-06-02│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司有电商业涉及电商平台产品
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2022-01-11│保健品 │关联度：☆☆☆☆
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中国境内黑芝麻产业第一股
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2021-10-21│植物奶 │关联度：☆☆☆☆☆
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以黑芝麻糊为代表的糊类食品、以黑黑(含黑芝麻、燕麦)为代表的植物蛋白饮料
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2021-10-19│参股新三板 │关联度：☆☆☆☆
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2017年5月公告，公司拟作价7亿元收购新三板公司礼多多100%股权。礼多多主营快消品电子
商务，2017年-2019年的承诺净利润分别不低于6000万元、7500万元、9000万元。
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2026-08-11│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为47
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2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为2500万元至3200万元，与上年同期
相比变动幅度为221.94%至312.08%。
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2026-01-05│控制权变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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广西黑五类食品集团有限责任公司已转让上市公司20.02%的股份给广西旅发大健康产业集团
有限公司。
【3.事件驱动】
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2023-07-18│休闲零食H1业绩分化，渠道变革红利有望持续
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近日，多家休闲零食企业先后发布半年度业绩预告，行业分化态势明显。综合多份券商研报
来看，盐津铺子、甘源食品等企业上半年业绩超机构预期。截至7月17日，已发布业绩预告的休
闲零食企业中，甘源食品预计上半年归母净利润同比增长179.78%-211.41%；黑芝麻预计同期归
母净利同比增长136.13%-209.92%；盐津铺子上半年归母净利润同比增长86.29%-94.05%。
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2015-11-03│李克强批示加快打造现代流通业
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全国推进内贸流通现代化电视电话会议2015年11月2日在京召开。中共中央政治局常委、国
务院总理李克强作出重要批示。批示指出：加快推进内贸流通现代化，对于更好对接生产和消费
、扩大国内有效需求、提升人民生活质量具有重要意义。各地区、各有关部门要按照国务院决策
部署，大力改革创新，完善支持政策，进一步清除妨碍全国统一大市场建设的"路障"，打破地区
封锁，畅通市场"经脉"，切实降低流通成本。进一步推动大众创业、万众创新，鼓励发展各类主
体参与、线上线下融合的流通新兴业态。进一步提升监管效能和服务水平，规范流通秩序，强化
诚信建设，营造法治化营商环境，切实把现代流通业打造成为支撑经济社会发展的重要产业，为
全面建成小康社会作出新贡献。
另外，10月26日，国务院发布关于促进快递业发展的若干意见，提出到2020年，基本建成普
惠城乡、技术先进、服务优质、安全高效、绿色节能的快递服务体系，形成覆盖全国、联通国际
的服务网络。快递市场规模稳居世界首位，基本实现乡乡有网点、村村通快递，快递年业务量达
到500亿件，年业务收入达到8000亿元；国内重点城市间实现48小时送达；年均新增就业岗位约2
0万个，全年支撑网络零售交易额突破10万亿元。
在投资机会上，太平洋证券认为，目前物流仓储板块估值为6倍，不及大盘的一半，拥有特
色优势的物流仓储类企业且有业绩支撑的公司值得投资者去挖掘。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │南方黑芝麻集团股份有限公司（以下简称公司）始创于1984年，是一家以黑│
│ │芝麻产业为主业、集黑芝麻食疗食养健康产品研发、生产、销售为一体的大│
│ │型民营企业集团，是国家首批农业产业化龙头企业。公司产业涵盖黑色健康│
│ │食品、电子商务、大米加工、养老服务等产业。“黑芝麻”在深圳证券交易│
│ │所上市，是中国黑芝麻产业第一股（证券代码000716）。 │
│ │公司总部位于广西壮族自治区首府南宁市，生产基地分布在广西、安徽、湖│
│ │北、浙江等省区。目前产品品类有黑芝麻糊类、黑芝麻饮品、黑芝麻丸等食│
│ │养产品以及富硒大米、休闲食品等。随着中国社会老龄化进程加快和消费者│
│ │对健康关注度的提高，公司聚焦健康食疗食养战略，为中老年人提供药食同│
│ │源、食养一体的黑芝麻健康食品。 │
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│产品业务 │公司是一家以食品研发、生产和销售为一体专注于大健康食品经营的企业以│
│ │及一站式电子商务服务商。目前主营业务涵盖以黑芝麻糊为代表的黑色健康│
│ │食品、黑芝麻饮料、大米、粗粮等食品的生产经营，以及电商平台经营业务│
│ │。 │
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│经营模式 │主要销售模式 │
│ │公司自产产品销售主要以经销模式为主，其中：传统销售完整的产销链条为│
│ │“生产厂家-经销商（批发商）-零售终端-顾客”；公司的电商业务则为“ │
│ │第三方品牌商-集团电商公司-电商平台-顾客”。在销售渠道方面，主要分 │
│ │为两类： │
│ │（1）传统销售：公司传统渠道主要包括区域经销渠道和直供渠道。 │
│ │①区域经销渠道：以地区为单位选择一个或多个有资金实力、网络覆盖能力│
│ │强、有市场推广能力、有较丰富品类经销经验、认可公司经营理念的伙伴作│
│ │为经销商。 │
│ │②直供渠道：对于个别大型连锁店、商超、零食连锁等重要零售终端，公司│
│ │采用直供模式开展业务合作。 │
│ │（2）电商销售：公司在电商渠道采取直营及经销（分销）的模式进行销售 │
│ │，主要包括在天猫、淘宝、京东、拼多多、抖音、快手、主流社区团购APP │
│ │等线上电商平台的直营或者授权代理分销。 │
│ │经销模式 │
│ │在结算方式上主要采取现款现货的政策，对部分经销商给予一定的授信额度│
│ │；部分直供连锁店按照合同约定账期结算。 │
│ │当前市场环境复杂多变，消费者需求转变等市场波动因素，使得传统销售渠│
│ │道面临巨大挑战。渠道变革加快，传统零售渠道下滑，渠道碎片化加剧，导│
│ │致整个行业的传统经销商销售业绩下滑，利润空间被压缩，部分实力较弱的│
│ │经销商难以维持运营，不得不选择退出市场。电商销售渠道经销商数量整体│
│ │微幅上升。 │
│ │线上直销销售 │
│ │公司自产产品在线上渠道部分采取直营模式。 │
│ │在线上主要依托淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音、快手、主流社区团购AP│
│ │P等电商平台经营公司自有品牌产品。 │
│ │主要生产模式 │
│ │公司的产品以自有工厂自主生产，采用“以销定产”的订单生产方式，由各│
│ │销售单位根据年度目标和产品的实际销售情况，制定滚动的季/月度需求计 │
│ │划向工厂下达订单，工厂根据设备运行情况制定每日的生产计划。 │
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│行业地位 │中国境内黑芝麻产业第一股 │
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│核心竞争力 │1、品牌影响力优势 │
│ │公司深耕黑芝麻产业超过40年，积累了深厚的品牌影响力，确立了行业龙头│
│ │地位。2024年，公司荣获艾媒咨询颁发的“黑芝麻糊中国第一品牌”及“中│
│ │国首款黑芝麻糊保健食品”两项权威认证，充分体现了市场对公司卓越成就│
│ │与综合实力的高度认可。“南方黑芝麻糊”自1988年上市以来畅销近四十年│
│ │，深受消费者喜爱，品牌美誉度持续提升。该产品曾多次荣获“广西名牌产│
│ │品”、“中国乡镇企业名牌产品”称号，“南方”商标亦多次被评为“广西│
│ │著名商标”。 │
│ │2、销售渠道网络优势 │
│ │经过数十年深耕，公司已建立起覆盖国内外市场、线上线下全渠道融合的立│
│ │体化销售网络优势。 │
│ │公司在线下方面，构建了覆盖全国的销售网络，在现代渠道与传统渠道均实│
│ │现较高市场覆盖率，渠道基础坚实稳健。公司拥有一批长期稳定的核心经销│
│ │商，持续优化渠道结构，近年来积极拓展零食量贩、社区团购等新兴线下渠│
│ │道，进一步巩固了终端触达能力。 │
│ │在线上渠道方面，公司紧抓内容电商快速发展的战略机遇，积极布局以抖音│
│ │、快手、小红书为代表的直播电商与短视频电商平台，通过自播矩阵与达人│
│ │合作相结合的方式，持续提升品牌曝光与销售转化效率。同时，公司深化与│
│ │天猫、京东等综合电商平台的合作，完善官方旗舰店运营体系，强化会员管│
│ │理与私域流量沉淀。 │
│ │3、智能化工厂优势 │
│ │公司智能化工厂是驱动产业升级、赢得市场竞争的关键支撑。工厂深度整合│
│ │了公司四十年的食品生产经验与研发成果，其技术体系历经院士及行业专家│
│ │的多轮严谨论证，技术积淀深厚且具有不可复制性。依托五大核心技术构筑│
│ │专属技术壁垒，精准契合高标准食品生产的严苛要求，形成独特的差异化竞│
│ │争优势。同时，全流程智能化管控为产品质量安全筑起了更高标准的防护屏│
│ │障，高效的生产体系更能快速响应市场动态变化、加速产品迭代升级，从多│
│ │维度全方位筑牢公司的市场竞争护城河。 │
│ │4、产品研发优势 │
│ │公司已建成产学研一体化的研发创新体系，汇聚了包括中国工程院院士、专│
│ │家教授、博士、硕士及本科生在内的多层次科技人才。公司与江南大学等权│
│ │威科研机构建立长期战略合作，共同成立中老年健康食品研究中心及黑芝麻│
│ │研究院，并聘请中国工程院院士金征宇担任首席科学家。通过内外部科研资│
│ │源的高效整合，公司自主创新了活性存香灭酶杀菌、高能纳米研磨、双螺杆│
│ │高效熟化、全组分超微粉碎、溶解快速分散及全封闭智能化配料等五大核心│
│ │技术，在生产技术保障、产品品质控制及新产品研发创新等方面形成了显著│
│ │的行业竞争优势。 │
│ │5、与时俱进的经营创新能力 │
│ │公司高度重视市场与消费者需求研究，注重消费行为分析。公司聘请国内战│
│ │略、品牌等领域专家组成顾问团，定期召开市场与经营研讨会，动态把握市│
│ │场趋势，围绕消费新需求制定精准经营策略。同时，公司积极推进“新零售│
│ │、新业态、新模式”的创新探索，打破传统渠道依赖，推动私域项目落地与│
│ │用户思维全面实施。 │
│ │6、供应链整合能力及采购议价优势 │
│ │其一是全方位供应链整合能力优势。其二是通过规模化采购实现的采购议价│
│ │优势。 │
│ │7、与国有控股股东的战略协同优势 │
│ │广西康养集团成为公司控股股东，为公司带来新的发展机遇。双方将在多个│
│ │层面实现协同发展：一是大健康战略协同，助力公司食品主业战略加速落地│
│ │；二是资源协同，促进公司资源整合与整体发展；三是市场协同，推动公司│
│ │各项业务持续壮大。国有控股股东的引入，为公司在品牌公信力、政策对接│
│ │、资本运作等方面提供了有力支撑。 │
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│经营指标 │2025年公司实现营业收入2256347058.10元，与上年度同比下降8.45%。 │
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│竞争对手 │上海佳格食品有限责任公司、桂林智强食品开发有限公司、广东黑牛食品工│
│ │业有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：依托“南方黑芝麻”强大的品牌背书，形成了显著的外溢效应：对外│
│营权 │支撑产品在国内局部市场占据领先份额，对内有效服务于食品深加工板块的│
│ │原料需求。报告期内，公司持续推进多品牌矩阵战略，旗下运营品牌包括“│
│ │南方黑芝麻”“黑养黑”“南方”“见证南方”“南方黑营养”“京和”等│
│ │，构建起覆盖不同品类、人群、场景及价格带的品牌梯队。其中，“南方黑│
│ │芝麻”作为公司核心品牌，凭借深厚的品牌积淀与市场影响力，荣登艾媒咨│
│ │询《2025年中国国货消费品牌500强》；2024年，入选首批“千企百城”商 │
│ │标品牌价值提升行动企业商标品牌名单，并登榜世界品牌实验室（WorldBra│
│ │ndLab）发布的《中国500最具价值品牌》榜单，品牌价值达163.68亿元，进│
│ │一步巩固了其在国民食品品牌中的领先地位。 │
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│投资逻辑 │公司是一家拥有超过40年历史的健康食品生产经营企业，作为知名的国货老│
│ │品牌，深耕糊类食品领域，已成长为国内糊类食品的细分龙头企业。公司核│
│ │心产品“南方黑芝麻糊”自1988年面世以来，畅销近四十年，凭借其优良品│
│ │质与深厚的消费者认知，被誉为中国糊类食品中的知名品牌，深受广大消费│
│ │者喜爱。近年来，公司荣获第三方权威机构艾媒咨询颁发的“黑芝麻糊中国│
│ │第一品牌”及“中国首款黑芝麻糊保健食品”两项市场认证，进一步彰显了│
│ │公司在黑芝麻糊领域的技术实力与行业领导地位。公司持有“中国驰名商标│
│ │”，品牌价值达163.68亿元，荣登“中国500最具价值品牌”榜，行业地位 │
│ │稳固，品牌影响力持续扩大。 │
│ │在大米业务方面，公司健康大米系列产品主要源自我国粮油主产区——江汉│
│ │平原，凭借优质的产地资源和严格的生产标准，产品在西南、华中和华南市│
│ │场具备较强的区域竞争力。公司与央企、世界500强粮油企业等均建立了深 │
│ │度战略合作关系，并与其他国内领先粮油企业保持紧密合作。公司旗下湖北│
│ │京和米业有限公司被评为农业产业化国家重点龙头企业，先后获得4A级物流│
│ │企业、全国放心粮油示范工程示范加工企业、湖北省专精特新中小企业、湖│
│ │北省智能制造试点示范企业、湖北粮食行业领军企业、中国大米加工企业50│
│ │强、全国农业企业500强、荆门市民营企业50强等多项荣誉，现为“江汉大 │
│ │米”核心企业。其中，“京和100”富硒米荣获“荆楚好粮油”、“湖北十 │
│ │大名米”、“中国好粮油”等称号，“京和巧香”米商标入选湖北优势商标│
│ │名录，充分体现了公司在优质大米领域的品牌实力与行业认可。 │
│ │在电商业务方面，公司以上海礼多多为运营平台，积极布局电商代理及内容│
│ │电商业务，已在业内形成较为明显的竞争优势，成为国内具有较大影响力的│
│ │纯互联网渠道运营商。通过持续深耕新型电商生态，公司实现了品牌触达效│
│ │率与销售转化能力的双提升，为整体业务的数字化升级与渠道拓展提供了坚│
│ │实支撑。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │广西区内、广西区外 │
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│主营业务 │冲饮食品业务、黑色休闲食品业务、黑色饮品（粥）类业务、大米加工业务│
│ │、电商业务 │
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│主要产品 │冲饮系列、黑养黑系列、直饮系列、硒食品、润谷食品、第三方品牌电商业│
│ │务 │
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│项目投资 │南方食品2013年11月4日公告，公司全资子公司江西南方公司拟投资6000万 │
│ │元建设三片罐装黑芝麻乳生产线。项目建成达产后，年产黑芝麻乳产品1.2 │
│ │亿罐。项目建设期约10个月，该项目计划于2014年9月竣工投产。项目达产 │
│ │后预期新增销售收入3亿元，年平均净利润约1800万元，全部投资回收期约4│
│ │.4年（含项目建设期）。 │
│ │南方食品2013年11月19日公告，公司控股子公司江苏南方黑芝麻公司将与江│
│ │苏南方食品科技有限公司（简称“江苏南方科技公司”）签署协议，将以36│
│ │00万元价格购买江苏南方科技公司的土地使用权、厂房、机器设备等资产，│
│ │用于建设江苏生产基地。本次交易的标的包括房屋建筑物9项（建筑面积共1│
│ │9230.10平方米），构筑物及其他辅助设施3项，管道沟槽3项，机器设备共6│
│ │2项，土地使用权共2项（土地面积共58388.00平方米）。 │
│ │投建储能锂电池生产基地：黑芝麻2023年4月1日公告，公司董事会会议审议│
│ │通过议案，同意下属全资子公司江西小黑小蜜食品有限责任公司的主营业务│
│ │转型为新能源产业生产经营，在江西南昌新建区投资35亿元建设磷酸铁锂储│
│ │能锂电池生产基地。一期工程建设期2023年5月-2024年3月，预计达产时间2│
│ │025年1月；二期工程建设期2024年3月-2024年12月，预计达产时间2025年10│
│ │月。 │
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│行业竞争格局│1、健康食品板块 │
│ │随着居民生活水平提升与健康意识深化，健康食品已成为日常消费的刚需品│
│ │类。在行业发展方面：一是在产品定位与研发上，必须深度契合消费者对健│
│ │康食品的核心诉求。除满足无毒无害、无添加等基础安全标准外，消费者对│
│ │具有食补功效、有益身体健康、富含药食同源成分的产品关注度持续上升。│
│ │更营养、更便捷、功能更明确的健康食品将成为消费者的优先选择。二是经│
│ │营模式加速重构。传统经销与商超模式面临挑战，电商直播、便利店、社区│
│ │电商、零食量贩、仓储会员店等新业态快速崛起，对以传统渠道为主的企业│
│ │构成严峻考验。能否实现营销方式的转型调整，直接关系企业后续发展能力│
│ │。三是科技创新成为产业升级的核心驱动力。大力发展新质生产力，以科技│
│ │赋能构建竞争护城河，提高行业准入门槛，方能持续锻造核心竞争力，实现│
│ │高质量发展。 │
│ │2、粮食收储加工板块 │
│ │粮食加工是国家基础性产业，是保障市场稳定与国家粮食安全的重要支撑行│
│ │业，事关国计民生。在外部环境不确定性增加的背景下，国家将持续从战略│
│ │高度对粮食安全与市场保供体系进行重构与强化，重点企业将获得更大的政│
│ │策扶持力度，行业集中度将进一步提升。具备全产业链能力、智能化加工水│
│ │平和品牌影响力的企业将迎来更好的发展机遇。 │
│ │3、电商板块 │
│ │近年来，数字生态催生零售新模式持续演进，线上零售占社会消费品零售总│
│ │额的比重稳步提升。直播电商经过多年快速发展，已成为主流销售渠道之一│
│ │，是企业品牌营销的重要阵地。然而，直播电商行业存在的诸多问题使其成│
│ │为消费者投诉较多的领域，同时流量成本持续攀升，前期以补贴换增长的粗│
│ │放式发展阶段已告一段落。未来，电商业务将更加注重多渠道协同发力，构│
│ │建线上线下融合的立体化网络体系。过往依赖单点引流驱动短期爆发式增长│
│ │的“流量思维”正逐步失效，企业需建立以消费者为中心的“用户思维”与│
│ │“运营思维”，通过有效的公私域联动实现智慧运营，最大化用户生命周期│
│ │价值。 │
│ │4、新兴渠道业态 │
│ │当前，仓储会员超市、即时零售、折扣零售等新渠道新业态发展迅猛。仓储│
│ │会员超市市场规模持续扩张，头部效应显著，其通过“少SKU+高周转”模式│
│ │降低运营成本，依托独家供应链构建商品壁垒。 │
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│行业发展趋势│公司主要经营业务聚焦于国内市场。2025年以来，随着宏观经济逐步企稳回│
│ │升及一系列促消费政策的落地，食品饮料行业整体呈现温和复苏态势。龙头│
│ │企业凭借规模优势、品牌积淀与渠道掌控能力，在市场竞争中持续巩固领先│
│ │地位。展望2026年，消费分层与理性回归并存：一方面，消费者对高品质、│
│ │高附加值、健康功能型产品的支付意愿不断提升，“健康溢价”成为增长核│
│ │心；另一方面，性价比意识增强，消费者更加务实，国货健康食品凭借其成│
│ │本优势与对本土需求的深刻理解，正成为越来越多消费者的务实之选。健康│
│ │化、情绪价值、药食同源、便捷营养等关键词将持续主导产品创新方向，新│
│ │兴渠道的崛起为行业注入新动能，高端化、细分化、全渠道协同将成为未来│
│ │发展的主旋律。 │
│ │在个性化消费时代，消费者更加青睐具备明确健康功能的食品，如有助于消│
│ │化吸收、增强免疫、滋补养生、安神助眠、防脱固发、控糖降脂、益智健脑│
│ │等功效的产品。同时，中式与新中式风潮持续升温，消费者对传统中药材成│
│ │分的认知与信赖显著提升，药食同源理念深入人心。含有黑芝麻、枸杞、黄│
│ │芪、茯苓、人参等药食同源成分的食品需求持续攀升，成为健康食品创新的│
│ │重要方向。 │
│ │1、健康食品板块 │
│ │随着居民生活水平提升与健康意识深化，健康食品已成为日常消费的刚需品│
│ │类。在行业发展方面：一是在产品定位与研发上，必须深度契合消费者对健│
│ │康食品的核心诉求。除满足无毒无害、无添加等基础安全标准外，消费者对│
│ │具有食补功效、有益身体健康、富含药食同源成分的产品关注度持续上升。│
│ │更营养、更便捷、功能更明确的健康食品将成为消费者的优先选择。二是经│
│ │营模式加速重构。传统经销与商超模式面临挑战，电商直播、便利店、社区│
│ │电商、零食量贩、仓储会员店等新业态快速崛起，对以传统渠道为主的企业│
│ │构成严峻考验。能否实现营销方式的转型调整，直接关系企业后续发展能力│
│ │。三是科技创新成为产业升级的核心驱动力。大力发展新质生产力，以科技│
│ │赋能构建竞争护城河，提高行业准入门槛，方能持续锻造核心竞争力，实现│
│ │高质量发展。 │
│ │2、粮食收储加工板块 │
│ │粮食加工是国家基础性产业，是保障市场稳定与国家粮食安全的重要支撑行│
│ │业，事关国计民生。在外部环境不确定性增加的背景下，国家将持续从战略│
│ │高度对粮食安全与市场保供体系进行重构与强化，重点企业将获得更大的政│
│ │策扶持力度，行业集中度将进一步提升。具备全产业链能力、智能化加工水│
│ │平和品牌影响力的企业将迎来更好的发展机遇。 │
│ │3、电商板块 │
│ │近年来，数字生态催生零售新模式持续演进，线上零售占社会消费品零售总│
│ │额的比重稳步提升。直播电商经过多年快速发展，已成为主流销售渠道之一│
│ │，是企业品牌营销的重要阵地。然而，直播电商行业存在的诸多问题使其成│
│ │为消费者投诉较多的领域，同时流量成本持续攀升，前期以补贴换增长的粗│
│ │放式发展阶段已告一段落。未来，电商业务将更加注重多渠道协同发力，构│
│ │建线上线下融合的立体化网络体系。过往依赖单点引流驱动短期爆发式增长│
│ │的“流量思维”正逐步失效，企业需建立以消费者为中心的“用户思维”与│
│ │“运营思维”，通过有效的公私域联动实现智慧运营，最大化用户生命周期│
│ │价值。 │
│ │4、新兴渠道业态 │
│ │当前，仓储会员超市、即时零售、折扣零售等新渠道新业态发展迅猛。仓储│
│ │会员超市市场规模持续扩张，头部效应显著，其通过“少SKU+高周转”模式│
│ │降低运营成本，依托独家供应链构建商品壁垒。 │
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│行业政策法规│《广西壮族自治区人民政府关于加快大健康产业发展的若干意见》 │
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│公司发展战略│公司主要经营业务聚焦于国内市场。2025年以来，随着宏观经济逐步企稳回│
│ │升及一系列促消费政策的落地，食品饮料行业整体呈现温和复苏态势。龙头│
│ │企业凭借规模优势、品牌积淀与渠道掌控能力，在市场竞争中持续巩固领先│
│ │地位。展望2026年，消费分层与理性回归并存：一方面，消费者对高品质、│
│ │高附加值、健康功能型产品的支付意愿不断提升，“健康溢价”成为增长核│
│ │心；另一方面，性价比意识增强，消费者更加务实，国货健康食品凭借其成│
│ │本优势与对本土需求的深刻理解，正成为越来越多消费者的务实之选。健康│
│ │化、情绪价值、药食同源、便捷营养等关键词将持续主导产品创新方向，新│
│ │兴渠道的崛起为行业注入新动能，高端化、细分化、全渠道协同将成为未来│
│ │发展的主旋律。 │
│ │在个性化消费时代，消费者更加青睐具备明确健康功能的食品，如有助于消│
│ │化吸收、增强免疫、滋补养生、安神助眠、防脱固发、控糖降脂、益智健脑│
│ │等功效的产品。同时，中式与新中式风潮持续升温，消费者对传统中药材成│
│ │分的认知与信赖显著提升，药食同源理念深入人心。含有黑芝麻、枸杞、黄│
│ │芪、茯苓、人参等药食同源成分的食品需求持续攀升，成为健康食品创新的│
│ │重要方向。 │
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│公司日常经营│（一）冲饮食品业务 │
│ │报告期内，公司聚焦冲调食品业务，专注黑芝麻糊的生产经营，持续推广“│
│ │中国首款黑芝麻糊保健食品”——南方牌黑芝麻糊，积极布局药食同源新赛│
│ │道，进一步巩固国内黑芝麻糊领域的龙头地位。公司黑芝麻健康食品深受消│
│ │费者青睐，标志着向健康产业转型升级迈出了更加坚实的一步。 │
│ │（二）黑色休闲食品业务 │
│ │公司布局以黑色健康食材为核心的休闲食品业务，产品涵盖黑芝麻丸、黑芝│
│ │麻饼、黑芝麻糕、芝麻酥、沙琪玛、脆片等多个系列。公司以产品差异化为│
│ │核心抓手，精准对接线上传统电商、兴趣电商及线下商超、零售系统等多元│
│ │渠道，打造具有辨识度的黑色休闲食品矩阵，构建可持续的增长新引擎。 │
│ │（三）黑色饮品（粥）类业务 │
│ │公司深度聚焦饮品业务，以黑芝麻为核心原料，打造了涵盖黑芝麻饮品、中│
│ │老年高钙黑芝麻牛奶及五黑八宝粥等在内的直饮系列产品。该系列产品在充│
│ │分保留黑芝麻食疗功效、凸显“黑营养”健康养生特色的基础上，着力强化│
│ │天然、无添加、开盖即食的便捷属性，并针对不同渠道特性差异化开发适配│
│ │新品。公司正将该业务板块打造为推动业绩增长的核心引擎。 │
│ │（四）大米加工业务 │
│ │公司大米业务专注于高品质大米的生产经营，产品涵盖富硒大米、食养大米│
│ │等品类。业务发展深度契合国家“优质粮食工程”战略，构建了从优质原粮│
│ │保障到现代化精深加工的全链条能力。公司拥有成熟、先进的生产体系，确│
│ │保产品品质。依托“南方黑芝麻”强大的品牌背书，形成了显著的外溢效应│
│ │：对外支撑产品在国内局部市场占据领先份额，对内有效服务于食品深加工│
│ │板块的原料需求。内外双轮驱动，构筑了难以复制的产业链竞争优势。 │
│ │（五）电商业务 │
│ │公司电商业务包括自有产品的线上经营，以及为第三方品牌商家提供全域电│
│ │商、全流程运营服务。报告期内，公司自有产品电商业务的经营取得重大突│
│ │破；第三方品牌电商服务业务则通过优化业务结构与资源配置，竞争力得到│
│ │较大提升，经营收入和经营效益得到进一步提升。 │
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│公司经营计划│1、2025年，公司围绕“乌黑发亮 │
│ │黑色食养”品牌新定位，扎实推进黑色健康食品经营工作。产品方面，依托│
│ │智能化工厂提升糊类产品力，拓展黑色休闲食品及五黑八宝粥系列产品，打│
│ │造主力大单品；同时着力培育保健食品业务，并加快保健糊产品的推广及药│
│ │线渠道的开发。用户思维方面，完善产品开发机制，赋予事业部更多自主权│
│ │。私域建设方面，加快构建私域流量池，组建专业化运营团队。渠道方面，│
│ │巩固一、二线及商超优势，加速三、四线下沉，大力发展直播电商、社区团│
│ │购等新业态，并积极布局仓储会员店、即时零售、折扣零售等新兴渠道。管│
│ │理方面，深化公司制改革，强化标准管理与整改落实，经营效率稳步提升。│
│ │总体看，2025年经营计划各项重点任务有序推进，为黑色健康食品战略深化│
│ │奠定了坚实基础。 │
│ │2、公司启动“十五五”规划编制工作，根据规划，2026年为规划落地的“ │
│ │筑基年”。年度主要规划如下： │
│ │品牌管理上：围绕未来五年品类战略，集中打造重点品牌，逐步形成品牌矩│
│ │阵，并规范品牌应用管理。 │
│ │业务经营上：按业务推进专业化经营，整合资源提升市场响应与协同效率，│
│ │聚焦核心业务，推动提质增效。 │
│ │经营机制上：深入推进合伙制，在新业务、新赛道及独立运营单元中探索“│
│ │风险共担、利益共享”模式，明确责权利，建立科学的激励与约束机制。 │
│ │人才管理上：优化人才结构，加强专业岗位、关键岗位后备人才培养；完善│
│ │激励机制，持续激发团队活力。 │
│ │业务协同上：加快与广西康养集团的业务融合，依托其及广西旅游发展集团│
│ │有限公司在康养、医疗、文旅等领域的资源优势，强化渠道、技术与供应链│
│ │整合，推动产品进场景、渠道共拓展、品牌共建，为整体经营赋能。 │
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│公司资金需求│本公司财务部门持续监控公司短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现│
│ │金储备；同时持续监控是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、食品安全风险 │
│ │保障食品安全是国家的重要国策，对食品安全的保障能力是食品生产企业赖│
│ │以生存的基础，也是必须承担的重大社会责任。公司始终将产品质量和食品│
│ │安全置于经营风险防范的首位，长期采取有效管控措施确保食品安全。 │
│ │应对策略：一是严格执行国家食品安全相关法律法规及标准，切实担负起向│
│ │市场供给优质安全食品的社会责任；二是强化原材料质量管控，从源头加强│
│ │安全质量把控；三是加强生产管理，规范操作流程，提升生产安全管理水平│
│ │；四是加强员工操作技能与安全意识培训，防范因不规范操作或意识淡薄引│
│ │发的质量事故；五是以智能制造技术提升食品安全管控水平，通过新工艺、│
│ │新技术的应用持续提升产品质量保障能力；六是加强产品运输与储存对产品│
│ │安全的管控。 │
│ │2、原材料价格波动风险 │
│ │公司主营业务成本中，黑芝麻、稻谷、食用糖等农副产品原料占比较高。农│
│ │副产品市场价格受贸易摩擦、地缘政治、气候灾害、种植面积、市场供需及│
│ │国际期货价格等诸多不可控外部因素影响，采购价格波动较大。若原材料价│
│ │格大幅上涨，将对公司经营效益带来不利影响。 │
│ │应对策略：公司持续深化供应链改革，整合内外部资源，通过加强市场预测│
│ │、把控采购节奏、建立战略合作关系、优化供应链管理、推进精细化管理、│
│ │提升原料利用率等措施，同时加强与控股股东母公司广西旅游发展集团有限│
│ │公司加强供应链协同，积极应对原材料价格波动对经营带来的不利影响。 │
│ │3、新产品经营风险 │
│ │公司为满足多元化市场需求，持续研发和推出新产品，但新产品经营存在不│
│ │确定性。近年来，线下传统渠道与线上传统电商渠道正面临深刻变革，公司│
│ │在新产品市场应变能力及销售渠道变革能力方面面临严峻考验。 │
│ │应对策略：公司坚持以用户为中心、以市场为导向的新产品研发策略，加强│
│ │优质黑芝麻原料产地的合作。通过提升品牌力、提高产品附加值、实现产品│
│ │差异化以构建竞争优势，同时持续优化消费者体验。公司将积极探索并优化│
│ │直播带货、新零售等新兴渠道及营销模式，强化线上经营能力。针对新产品│
│ │，采取“线上试销先行、线下稳步推进”的策略，优先在线上平台或小范围│
│ │线下渠道试销，待线上模式相对成熟后再逐步向线下全面布局，以有效降低│
│ │新产品经营风险。 │
│ │4、财务风险 │
│ │公司对资源调配能力、筹资能力及资金管控水平面临较高要求，相关能力将│
│ │成为重要的风险因素。受外部环境影响，公司上下游合作伙伴的资金流动性│
│ │预计将面临较大挑战，进而影响公司经营资金的流动性。 │
│ │应对策略：公司将持续强化经营业务的风险评估，加强应收款项回收管理、│
│ │控制库存水平、提高资金使用效率，并积极拓宽融资渠道以保障经营资金需│
│ │求。同时，加强资金管理，减少资金占用、降低财务费用，以此防范财务风│
│ │险。另一方面，公司严格控制非经营性资金支出及重大资产投资，减少大额│
│ │资金支出，确保资金链安全稳健。 │
│ │5、渠道变革挑战 │
│ │消费者购物习惯变迁、电商渠道崛起、新兴零售业态多元化及市场竞争加剧│
│ │等因素，正深刻重塑传统商超格局，致使传统商超业绩承压、门店数量收缩│
│ │、渠道碎片化加剧。众多传统商超为应对挑战开启自主调改，从KA导向的选│
│ │品逻辑转向消费者需求驱动，包括开发自有品牌、引入网红爆品、携手新兴│
│ │品牌、构建用户中心型供应链体系，并深化线上线下融合。上述变革加剧了│
│ │公司在传统商超渠道的业绩压力，对公司经营应变能力与渠道创新能力提出│
│ │严峻挑战。 │
│ │应对策略：公司将主动拥抱渠道变革，压缩低效渠道，积极布局新业态。深│
│ │入洞察市场与消费者需求，提升新品开发与上市效率，优化SKU结构，淘汰 │
│ │低效品类。持续优化供应链体系，以灵活响应渠道变革与消费者多元化的购│
│ │物需求，通过差异化的产品结构和定制化供给适配新兴渠道需求，实现在渠│
│ │道变革中的稳健发展。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司的利润分配应遵循重视投资者的合理│
│ │投资回报和有利于公司长远发展的原则，采用现金、股票、现金与股票相结│
│ │合或者法律、法规允许的其他方式。公司在当年盈利且累计可供分配利润为│
│ │正的情况下，采取现金方式分配利润，每年以现金方式分配的利润不少于合│
│ │并报表当年实现的归属于公司股东的可分配利润的20%。公司连续三年以现 │
│ │金方式累计分配的利润不少于同期实现的年均可分配利润的30%。存在下列 │
│ │情形之一的，当年可以不进行现金分红或现金分红的比例可以少于合并报表│
│ │当年实现归属公司股东的可分配利润的10%。 │
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│股权激励 │黑芝麻2023年12月5日发布限制性股票激励计划，公司拟向70名激励对象授 │
│ │予不超过1000万股限制性股票，授予价格为3.28元/股。本次授予的限制性 │
│ │股票自授予日起满18个月后分三期解锁，解锁比例分别为35%、35%、30%。 │
│ │主要解锁条件为：第一个解除限售期公司2024年实现的归属于上市公司全体│
│ │股东的净利润（以下简称“归母净利润”）不低于8000万元；第二个解除限│
│ │售期公司2025年实现的归母净利润不低于10000万元；第三个解除限售期公 │
│ │司2026年实现的归母净利润不低于12000万元。 │
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│增发股票 │定增募资偿债：黑芝麻2021年8月23日发布定增预案，公司拟非公开发行不 │
│ │超过13461.5384万股股份，募集资金总额不超过3.5亿元，扣除发行费用后 │
│ │拟全部用于偿还有息债务（包含金融机构借款等）。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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